有色金属行业动态报告：中东地缘局势紧张有色依旧保持强势

目录本周研究观点 3板块表现 4金属价格及库存 5新能源金属：钴锂价格上涨，稀土价格上涨 5基本金属：春节期间海外基本金属价格普涨 6贵金属：春节期间金价、银价上涨 8风险提示 9图表目录图1：本有金指涨幅2.29%，跌排第6 4图2：中有金细行业周跌情况 4图3：春间MB准级+0.19%合级+1.55% 5图4：春前周内盐价持（元/5图5：工级酸价+7.06%至14.03元/吨池级酸价+6.88%至14.38万元/吨 6图6：氢化价+3.77%至13.75元/吨 6图7：轻土化钕格+12.21%至85元/吨 6图8：中稀氧铽格+4.05%至642.5元/，氧镝+5.36%至147.5元/吨 6图9：春前周SHFE基本属格涨 7图10：节间LME本金价格普涨 7图较2026/2/6，LME库+28.3%，SHFE铜库存+9.5% 7图12：较2026/2/6，LME库存-3.1%，SHFE铝库存+21.3% 7图13：较2026/2/6，LME库存-5.6%，SHFE锌库存+23.1% 8图14：较2026/2/6，LME库+23.3%，SHFE铅库存+18.2% 8图15：较2026/2/6，LME库+8.1%，SHFE锡库存+25.9% 8图16：较2026/2/6，LME库+0.8%，SHFE镍库存+2.3% 8图17：COMEX价+0.7%，COMEX价+5.6% 8图18：止2026/2/20银为61.7 8图19：SPDR/iShares金ETF持量+0.2%/-0.1% 9图白银ETF持量-3.3%/0.0% 9表1：本有金个涨跌前五 5表2：春期海基金属格涨 7本周研究观点：2/1763的投票结果裁定越权122150IPPEA关税被否将1700800LME0.9%12881美元/LME0.6%12964/春节EFE8万吨，3.15232C商品价格波动的能力，建议坚定持有并逢低积极布局优质铜矿股。相关标的：紫金213143750/吨，21225405212Q1、Q2（以上未覆盖标的不作为投资推荐）板块表现0.41%2.29%1.89%30个子69.1.7527.83（24.1.42（5.4（9.62（074图1：本周有色金属指数涨幅2.29%，涨跌幅排名第65%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%，东北证券图2：中信有色金属细分行业本周涨跌幅情况12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%，东北证券表1：本周有色金属个股涨跌幅前五(%)元(%)元)002842.SZ翔鹭钨业27.83%36.38119.03002378.SZ章源钨业24.17%30.57367.27涨幅前五600392.SH盛和资源19.42%29.46516.38002806.SZ华锋股份19.33%17.1036.33000688.SZ国城矿业17.45%32.38383.72002578.SZ闽发铝业-5.03%4.1538.95000933.SZ神火股份-5.26%29.87671.78跌幅前五603826.SH坤彩科技-5.64%18.40120.56002155.SZ湖南黄金-9.62%32.50507.86002149.SZ西部材料-10.74%49.30240.69，东北证券

涨跌幅

股价(元)

总市值(亿金属价格及库存新能源金属：钴锂价格上涨，稀土价格上涨B+019至2593202626+019；+1.55%29.55美元磅,2026/2/6+2.25%+1.53%42.65万元/9.68万元（7.22吨6.65万元吨（50.90/吨11.60万元/（47.93万元/吨。图3：春节期间MB钴标准级+0.19%、合金级+1.55%

图4：春节前一周国内钴盐价格持平（万元/吨）美元/磅）美元/磅）美元/磅）美元/磅）8070SMM电钴 8070SMM电钴 SMM氯化钴（折金属）MB钴标准级604030201004035302520151050MetalBulletin，北证券 SMM，MetalBulletin，东北证券锂：春节前一周，锂精矿价格+6.4%至2000美元/吨。锂盐方面，春节前一周工业级碳酸锂价格+7.06%至14.03万元/吨，电池级碳酸锂价格+6.88%至14.38万元/吨，氢氧化锂价格+3.77%至13.75万元/吨。图5：工业级碳酸锂价格+7.06%至14.03万元/吨，电池级碳酸锂价格+6.88%至14.38万元/吨

图6：氢氧化锂价格+3.77%至13.75万元/吨SMM，东北证券 SMM，东北证券稀土：春节前一周，轻稀土方面，氧化镨钕价格+12.21%至85万元/吨；中重稀土方面，氧化铽价格+4.05%至642.5万元/吨，氧化镝价格+5.36%至147.5万元/吨。图7：轻稀土氧镨钕格+12.21%至85万元吨 图8：中重稀土化铽格+4.05%至642.5万元吨，氧化镝价格+5.36%至147.5万元/吨氧化镨钕（万元/吨）120氧化镨钕（万元/吨）1000

0

氧化镝（万元/吨）（右轴）氧化镝（万元/吨）（右轴） SMM，东北证券 SMM，东北证券基本金属：春节期间海外基本金属价格普涨国内方面，SHFE0.78%10.08万元/SHFE0.09%2.34/吨，SHFE0.18%2.44/SHFE0.88%1.67万元/SHFE2.70%13.62万元/SHFE5.67%38.08/吨。国外方面，LME0.64%12964/吨，LME0.81%至3103美元/LME1.35%3383美元/LME0.26%1965美元/吨，LME2.15%17350/LME0.34%46559美元/吨。金属品种单位最新结算价周涨跌幅金属品种单位最新结算价周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅SHFE铜元/吨1007800.8%-7.0%2.1%SHFE铝元/吨233750.1%-7.7%2.8%SHFE锌元/吨24445-0.2%-7.1%4.9%SHFE铅元/吨167000.9%-2.2%-3.4%SHFE镍元/吨1361802.7%-6.5%2.1%SHFE锡元/吨3808005.7%-13.7%16.7%LME铜美元/吨129640.6%-1.5%4.4%LME铝美元/吨31030.8%-1.3%3.6%LME锌美元/吨33831.3%-0.6%8.5%LME铅美元/吨19650.3%-2.2%-2.3%LME镍美元/吨173502.2%-3.4%4.2%LME锡美元/吨46559-0.3%-10.4%14.8%国内价格海外价格，东北证券（国内行情截至2026/2/13，海外行情截至2026/2/20）图9：春节前一周SHFE基本金属价格普涨 图10：春节期间LME基本金属价格普涨元/吨铜铅铝镍锌元/吨铜铅铝镍锌锡202

SHFE铅 SHFE镍 SHFE锡

2016-122017-032016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-12，东北证券 ，东北证券图11：相较2026/2/6，LME铜库存+28.3%，SHFE铜库存+9.5%

图12：相较2026/2/6，LME铝库存-3.1%，SHFE铝库存+21.3%80

LME铜（万吨） COMEX铜（万吨） SHFE铜（万吨）

LME铝（万吨） COMEX铝（万吨） SHFE铝（万吨）500LME铝（万吨） COMEX铝（万吨） SHFE铝（万吨）45040035030025020020，东北证券 ，东北证券图13：相较2026/2/6，LME锌库存-5.6%，SHFE锌库存+23.1%

图14：相较2026/2/6，LME铅库存+23.3%，SHFE铅库存+18.2%） SHFE） SHFE锌（万吨）80706050403020102015-022015-062015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-102025-022025-062025-102026-02，东北证券 ，东北证券图15：相较2026/2/6，LME锡库存+8.1%，SHFE锡库存+25.9%

图16：相较2026/2/6，LME镍库存+0.8%，SHFE镍库存+2.3%

LME锡（万吨） SHFE锡（万吨） 60LME镍（万吨）50LME镍（万吨）3020

SHFE镍（万吨）0.5 102015-022015-062015-102016-022015-022015-062015-102016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-022024-062024-102025-022025-062025-102026-02，东北证券 ，东北证券贵金属：春节期间金价、银价上涨贵金方，节间COMEX价+0.7%至5081元/盎，COMEX价+5.6%至82.34美元/司。图17：COMEX金价+0.7%，COMEX银价+5.6% 图18：截止2026/2/20银比为61.7COMEX金（美元/盎司） COMEX白银（美元/盎司，右轴）600060000120100806040200

1201201008060400，东北证券 ，东北证券图19：SPDR/iShares黄金ETF持有量+0.2%/-0.1% 图白银ETF持有量-3.3%/0.0%0，东北证券 ，东北证券风险提示全球货币政策紧缩超预期：我们判断全球货币政策仍处于宽松周期，若发生政策转向或预期转向，或导致金属价格承压。美元持续升值：美元与黄金等有色金属的走势一般有一定负相关关系，若美元持续走强，可能也会压制黄金等有色金属价格。供需格局变化：铜、碳酸锂等金属有较强的工业属性，供需格局若因超预期供给释放或需求逻辑变化而恶化，可能压制其价格。研究团队简介：曾智勤：香港大学金融学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，现任东北证券有色行业分析师。曾就职于国金证券，2020年加入东北证券。聂政：中央财经大学金融硕士，现任东北证券有色行业分析师，2021年加入东北证券。黄佶扬：香港大学金融学硕士，中山大学金融学学士，现任东北证券有色行业分析师，2022年加入东北证券。重要声明本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险。若本公司客户（以下称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为此发送行为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。买入未来买入未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。投资评级中所涉及的市场基准：A股市