证券行业券商板块月报：券商板块2026年1月回顾及2月前瞻

20261月券商板块行情回顾1月券商指数转强失败后再度进入震荡整理格局2026112850300121300（3028-148.63%+1.401.03图1：2026年1月中信二级行业指数证券Ⅱ涨跌幅为-1.49%25%20%15%10%5%0%

1.65% -1.49%

金石属化

基煤计础炭算化机工

机钢建械铁筑

通轻房信工地制产造

及新能源

医纺电沪药织力深服及300装公用事业300

者服务

饮牧料渔

非交证综银银通券合行行运金Ⅱ金输融融Ⅱ、中原证券研究所1月券商板块分化加剧，头部券商显著压制券商指数月度表现2026119-85（（（5%（%%126+13+61.9%。11图2：2026年1月券商板块个股涨跌幅15%10%5%-15%、中原证券研究所1P/B1.426-1.541倍20261P/B1.5411.426P/B20161.52倍的板块平均P/B1.40P/B2026130P/B1.426倍。图3：2024年1月-2026年1月券商板块平均P/B1-1 -1 -1 -1 1 -1 -1 -、中原证券研究所20261月上市券商月度经营业绩的核心市场要素权益冲高遇阻、固收温和回暖20261122024502000150202225030050202225050上证5050202150109502000508920151220005013.76%6.04%50指1.17%3001.65%A5004.52%4.47%、5012.29%20008.16%。上市券商权益类自营业务中，以市场中性策略为代表的量化投资对冲端中证500、中证100050AI20217503001ETFETFETF持2026111190.2511129月（12月0.20%12026112图4：各主要权益类指数涨跌幅 图5：十债主连、中证全债（净）指数涨跌幅30%25%20%15%10%5%0%

上证综指深证综指上证50 沪深创业板指科创50 中证2000

十债主连 中证全债（净）1%1%0%0%1%1%0%0%0%0%2025年8月0%1%1%2025年10月2025年12月-5%2025年8月 2025年10月-10%

2025年12月

--1%、中原证券究所 、中原证券究所经纪业务景气度回升至历史高位2026年1月全市场日均股票成交量为3.05亿元，环比+61.9%，同比+152.6%；月度股票成交总量为60.90万亿元，环比+40.8%，同比+180.6%。11143.992.50112024图6：月度全市场日均股票成交量（亿元） 图7：月度全市场股票成交总量（亿元）月度日均成交量环比月度日均成交量环比3000025000200001500010000500002025年1月 2025年6月 2025年11月

80%60%40%20%0%-20%-40%

700000月度成交总量环比月度成交总量环比50000040000030000020000010000002025年1月 2025年6月 2025年11月

60%40%20%0%-20%-40%-60%、中原证券究所 、中原证券究所两融余额持续刷新历史新高截至2026年1月30日，全市场两融余额为27153亿元，环比+6.9%，同比+53.1%。截至1月底，2026年两融日均余额为26874亿，较2025年两融日均余额20793亿元+29.2%。15011480%20261192.701120262025图8：月末两融余额（亿元） 图9：两融年度日均余额（亿元）两融余额环比两融余额环比25000200001500010000500002025年1月 2025年6月 2025年11月

15%10%5%0%-5%-10%

0

两融年度日均余额两融年度日均余额环比2014201620182020202220242026

200%150%100%50%0%-50%、中原证券究所 、中原证券究所12个月以来新高6年118+53.6%。2026年110，同比+45.8%。IPO下出现两倍以上增长，并带动行业股权融资规模（按上市日）环比出现明显增长，若剔除个别事件的扰动，1月股权融资实际规模环比将出现明显下滑；行业各类债券承销金额环比小幅回升，总量维持在万亿元之上。受股权融资规模明显增长、债权融资规模环比回升的影响，1月行业投行业务名义总量实现增长，并创近12个月以来新高，但实际总量出现回落。图10：月度股权融资规模（按上市日，亿元） 图月度各类债券承销金额（按发行日，亿元）月度股权融资规模环比月度股权融资规模环比02025年1月 2025年6月 2025年11月

1000%800%600%400%200%0%-200%

月度各类债券承销金额环比月度各类债券承销金额环比02025年1月 2025年6月 2025年11月

50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%、中原证券研究所20256

、中原证券研究所20262月业绩前瞻自营业务：进入2026年2月，首个交易日受美联储货币政策预期变化、国际贵金属价格AI5022025430050月505050300502中旬科创505020002150、中证1000502月2000ETF2026年242月上市券商权益类自营业务环比将出现明显回落。2102025面通常面临季节性收紧，但今年央行在春节前通过逆回购和买断式逆回购累计投放流动性约1.41（）1122212经纪业务：22.522026212221-2两融业务：2创5021节前已回落至2.65万亿元下方。虽然2月全市场两融余额出现回落，但回落的幅度较为温和，122220262025122IPO2122（2整体经营业绩：综合目前市场各要素的最新变化，受季节性因素的影响，预计2026年2月上市券商母公司口径单月整体经营业绩将回落至近12月以来的相对低位。投资建议202621121