中央银行学 第一章中央银行制度的形成与发展-第九章中央银行货币政策工具与业务操作

《中央银行学》课程概貌总学时：48学时考核方式：考试选用教材及教学参考书：付一书主编.中央银行学(第二版).上海：复旦大学出版社，2007王广谦主编.中央银行学.北京：高等教育出版社，2006陈燕主编.中央银行理论与实务.北京：北京大学出版社，2005中央银行学的产生与发展从理论上讲，自从有了中央银行，人类就开始了对中央银行的研究。中外学术界公认1694年成立、1844年银行券发行权的英格兰银行是人类历史上第一家真正的中央银行，距今已有300多年的历史。人类对中央银行的认识随着中央银行的演进、发展而逐步深化。1837年英国经济学家巴吉特（WalterBagehot)的《伦巴街》(Lombardstreet)可能是人类历史上第一部研究中央银行的著作。新中国从1984年才有了真正意义上的中央银行。新中国第一本系统研究中央银行的专门著作是1986年出版的《中央银行概论》（孔祥毅、慕福明）。新中国第一本权威的、里程碑式的中央银行学教材是1989年由盛慕杰主编的《中央银行学》。新中国第二本具有里程碑意义的中央银行学教材是中央财经大学王广谦于1999年主编的《中央银行学》在某种意义上说，是代表了当代中国中央银行学学科建设的最高水平。中央银行学的研究对象中央银行学是从宏观视角研究现代市场经济与金融运行规律，探讨经济与金融协调稳定发展的一门学科。简言之，中央银行学以中央银行为研究对象。中央银行学的研究内容包括1、本体论，介绍中央银行的产生和发展，中央银行的性质、职能及中央银行在国民经济中的地位和作用等。2、业务论，介绍中央银行为完成金融宏观调控使命所从事的资产、负债等。3、调控论，介绍中央银行货币政策，包括货币政策目标、货币政策工具、货币政策传导机制、货币政策效应等。4、金融监管论，介绍中央银行为实现金融宏观调控、稳定金融体系，作为“最后贷款者”所从事的对金融业的监督和管理等。5、对外金融关系论，介绍中央银行作为“政府的银行”所从事的外汇、外债管理等。其中货币政策是核心，其他内容都是为货币政策服务的。课程的性质和特点《中央银行学》课程的性质

1、是金融专业的专业基础理论课。2、是与其它金融专业主干课配套的专业课。3、是宏观经济学的分支，属于宏观经济学研究的范畴《中央银行学》课程的特点1、理论起点高。2、宏观视角。3、涉及面广。中央银行学的学科体系金融学(货币银行学)货币学说银行学说金融市场学说货币流通管理学中央银行学商业银行经营学金融市场学国际金融学说国际金融学信用学说银行信贷管理学本课程学习的目的与任务1、系统的掌握现代中央银行的基本理论，业务管理以及调节宏观经济的基本方法。

2、培养从事中央银行工作的实际业务能力。

3、培养分析和解决我国中央宏观调控和监督管理中的理论和实际问题的能力。主要内容1-2章为本体论部分。3-7章为业务论部分。8-11章为调控论部分。12-15章为监管论部分。16-17章为对外金融关系论部分。18章为金融稳定论部分。从监管论中独立出来的新内容。第一章中央银行制度的形成与发展第一节中央银行的产生与中央银行制度的形成第二节中央银行的性质与职能第三节中央银行制度的类型与组织结构第一节中央银行的产生与中央银行制度的形成1、商品经济的快速发展。2、商业银行的普遍设立。3、货币关系与信用关系之广泛存在于经济和社会体系之中。4、经济发展中新的矛盾已经显现。一、中央银行的历史背景与客观经济原因（一）中央银行产生的历史背景（二）中央银行产生的客观经济原因1、关于信用货币的发行问题。2、关于票据交换和清算问题。3、银行的支付保证能力问题。4、关于金融业的稳健运行题。5、关于政府融资问题。二、中央银行制度的初步形成中央银行制度形成的标志：当国家通过法律或特殊规定对某家银行或新建一家银行赋予某些特权并要求其他所有银行和金融机构以及整个经济、社会体系接受该银行的这些特权时，中央银行制度便形成了。享有特定授权并承担特定责任的银行便成为中央银行。中央银行制度形成的标志一是由信誉好、实力强的大银行逐步发展演变而成，政府根据客观需要，不断赋予这家银行某些特权，从而使这家银行逐步具有了中央银行的某些性质并最终发展成为中央银行；二是由政府出面直接组建中央银行。中央银行的产生基本上有两条渠道：中央银行的初步形成阶段：从17世纪中后期到第一次世界大战是中央银行制度初步形成时期。瑞典银行、英格兰银行、法兰西银行、德国国家银行、日本银行、美国联邦储备体系等29家中央银行相继成立。1914年美联储的成立标志着中央银行制度在世界范围内的基本确立，也标志着中央银行初建阶段的基本结束。这一阶段的特点：1.绝大多数中央银行产生在经济金融较发达的欧洲国家。2.从产生形式看，除个别例外，基本上是由普通银行通过国家法律赋予集中货币发行权和对其他银行提供清算服务及资金支持而逐步演进成为中央银行的。3.政府的需要是早期中央银行建立的直接动因，如为政府筹集资金，维持军费开支，补财政亏空，代表政府发行货币、管理金融行业等。4.中央银行的职能是逐步完善的，从独占货币发行权到承担票据清算任务和最后贷款人的角色。但此阶段中央银行的监管能力和对货币信用的调节作用还不够强。三、中央银行制度的普及、推广第一次世界大战开始到第二次世界大战结束是中央银行的普及、推广阶段。1920年在比利时首都布鲁塞尔召开的国际经济会议上提出了在世界各国普遍建立中央银行制度的必要性。1922年在瑞士日内瓦召开的国际经济会议上，又重申和强调了布鲁塞尔会议形成的决议，并且再次建议尚未建立中央银行的国家尽快建立中央银行，以共同维持国际货币体系和经济的稳定。由此推动了中央银行产生与发展的又一次高潮。这一时期的特点：1.中央银行的建立是出于通货膨胀的压力，依靠政府的力量创建的，并在较短时间内数量迅速扩大，是中央银行史上发展最快的一个时期；2.设立中央银行的区域扩大，不权经济发达的欧洲国家普遍设立了中央银行，经济欠发达的美洲、亚洲、非洲也纷纷设立中央银行，且数量占这一时期产生中央银行的一半，设立中央银行已成为全球性的普遍现象；3.稳定货币、控制通货膨胀是这一时期中央银行的工作重心，为此中央银行独占货币发行权、禁止对政府长期透支、建立严格的准备金制度，中央银行的职能扩展。四、中央银行制度的强化与完善从二战结束至今是中央银行制度的强化和完善阶段。从中央银行的发展来看，如果说第一阶段初创时期是中央银行的自然演变时期，第二阶段推广时期是人为因素推动中央银行迅速创建时期，那么二战后至今是中央银行实现宏观调控经济的强化时期。二战结束后，无论是发达国家，还是一些新独立的发展中国家都面临着恢复生产、发展经济、建立经济金融新秩序的紧迫任务，正是这些任务赋予了中央银行在新时期更为重要的内容，同时在凯恩斯国家干预经济的思想指导下，促使中央银行制度在国家经济调节方面走向了强化与完善的新阶段。三个方面的表现：1.中央银行成为调节宏观经济的重要工具。2.对中央银行实施国有化改革。3.中央银行国际合作进一步加强二战后亚洲和非洲等新独立的国家以国家资本为主要来源，纷纷建立起自己的中央银行，并通过立法确定了中央银行在贯彻和执行货币政策、维持币值稳定方面的职责。目前，除少数国家和地区外，几乎所有国家都设立了自己的中央银行，中央银行制度普遍成为世界各国和一种基本经济制度。五、中国中央银行的产生与发展1.中国中央银行的萌芽1904年，由清政府奏准户部设立户部银行，1905年8月在北京西郊民巷正式开业。政府授予该银行铸造货币、代理国库、发行纸币等特权，是中国最早出现的具有部分中央银行职能的国家银行。1908年改为大清银行，除了增加资本金、重申该行经营原有的主要业务外，又赋予该行经理公债、代办政府各种证券等职能，进一步明确了其国家银行地位。1912年随中华民国成立改为中国银行。1908年，清政府批准成立交通银行，1913年取得了与中国银行同等地位的货币发行权，同时还拥有代理国库、支付公债本息的权力。因此，在北洋政府时期，中国银行和交通银行都具有部分中央银行的职能。2.国民政府时期的中央银行1924年8月孙中山在广州成立国民政府，同时设立中央银行，1926年7月国民革命军北伐成功，将国民政府移迁武汉，并在汉口设立中央银行，将原广州的中央银行改变为广东省银行。这一时期的中央银行由于政党纠纷、军需巨增导致货币发行超量，再加上经营目标不明确，没能真正发挥中央银行的作用。1928年停业。1927年蒋介石在南京成立新国民政府，1928年8月颁布了《中央银行章程》，同年11月1日中央银行在上海正式成立。1933年将“农村金融救济总署”改为“豫鄂皖赣”四省农民银行，1935年4月又改为中国农民银行。成立之初，中央银行并未独占货币发行权，而是与中国银行、交通银行及后来成立的中国农民银行共同负责银行券的发行。1935年国民政府改革币制，又规定四家银行所发的钞票为法定货币，并与美元挂钩，美元作为法币发行储备。1937抗日战争爆发，中央银行总行迁至重庆，为了扶植和强化中央银行在金融领域中的核心地位，国民政府对其进行了一系列改革。包括取得代理国库的权力；1942年成为全国唯一合法的法币发行银行；集中保管各银行的存款准备金；管理外汇储备和金银储备；检查监督全国的金融机构。抗战胜利后，中央银行已具备了其应有的职能。中央银行制度已基本建立起来。1949年中央银行随国民党政府撤往中国台湾。3.中华苏维埃政府的中央银行1932年2月1日，在江西瑞金苏维埃国家银行正式成立，隶属于财政部。除经营一般银行业务外，由政府授予发行钞票的特权；代理国库；代理发行公债及还本事项；设立银行管理委员会，对私人银行和钱庄进行监督。是中国共产党史领导下的最早的中央银行。1935年中央红军到达延安，与原在陕北的陕甘晋银行合并，改名为国家银行西北分行。1937年陕甘宁边区政府成立，国家银行西北分行改组为陕甘宁边区银行，总行设在延安。中国人民银行是在革命根据地银行的基础上建立起来的。1948年12月1日在合并原解放区的华北银行、北海银行、西北农民银行的基础上，在河北石家庄正式成立，同时发行人民币。1949年迁入北京。中国人民银行成立50多年来，经历了四个不同的发展阶段：4.中国人民银行的建立及其发展历程1948-1978年的中国人民银行新中国成立后，中国人民银行接管了国民党时期遗留下的金融机构，没收了官僚资本的银行，取缔了外国银行在华的经营特权，改造民族资本的银行，按照行政区域建立人民银行的分支机构体系，将全国的农业、工业、商业等短期信贷业务和城乡人民储蓄业务、结算业务全部集中于中国人民银行。这时的人民银行身兼中央银行和商业银行双重身份。这时的银行体系与高度集中的计划经济体制相适应，属于单一式的银行体系，也叫“大一统”的银行体系。1979-1983年的中国人民银行随着经济体制改革和对外开放，我国的金融体制也发生了巨大变化，大批专来金融机构先后恢复和建立，如中国银行，中国农业银行、中国人民保险公司从中国人民银行中分离，并成立了其他非银行类金融机构，中央银行的职能逐步增强。1984-1998年的中国人民银行1984年中国工商银行成立，中国人民银行专门行使中央银行职能，标志着我国单一中央银行体制的正式建立。1995年3月18日，全国人大八届三次会议通过了新中国历史上第一部金融法律《中华人民共和国中国人民银行法》1998年后的中国人民银行1998年10月，中国人民银行撤销各省级分行，按经济区域在全国设立9个区域分行。2003年4月，我国成立了银行业监督管理委员会，实行货币政策和金融监管职能分开；2003年12月27日，十届全国人大常委会六次会议对《中国人民银行法》进行了修订，加强了中央银行的独立地位。人民银行定位于国家的中央银行和宏观调控部门，肩负“制定和执行货币政策、维护金融稳定、提供金融服务”三大支柱职能。第二节中央银行的性质与职能一、中央银行的性质

中央银行的性质是指中央银行自身所具有的特有属性。(一)中央银行是经营金融业务的特殊金融机构中央银行的主要业务活动同样具有普通银行固有的“存、贷、汇“业务特征，因此，中央银行具有一般金融机构的性质，但它又有着不同于普通商业银行的特征。1.业务对象不是一般的工商客户和居民个人，而是商业银行等金融机构；2.国家赋予中央银行一系列特有的业务；3.中央银行是保障金融稳健运行、调控宏观经济的国家行政机构,是宏观经济运行的调控中心。(二)中央银行是管理金融事业的国家机关中央银行具有国家机关性质，但又与一般的行政机关有很大的不同：1.通过金融业务，采用经济手段进行；2.对宏观经济的调控是分层次实现的，作用比较平缓；3.在政策制定上有一定的独立性。总之，从中央银行业务活动的特点和发挥的作用看，中央银行既是为商业银行等普通金融机构和政府提供金融服务的特殊金融机构，又是制定和实施货币政策、监督管理金融业、规范与维护金融秩序、调控金融和经济运行的宏观管理部门。二、中央银行的职能(一）中央银行是“发行的银行”即指国家赋予中央银行集中与垄断货币发行的特权，成为国家唯一的货币发行机构（有些国家硬辅币的铸造与发行由财政部负责）（二）中央银行是“银行的银行”具体表现在以下三个主要方面：1、集中存款准备金。2、充当商业银行等金融机构的“最后贷款人”。3、组织、参与和管理全国的清算。（三）中央银行是“政府的银行”1、代理国库。2、代理政府债券发行。3、为政府融资、提供特定信贷支持。4、持有、管理国际储备。5、代表国家政府参加国际金融组织和各项国际金融活动。6、制定和实施货币政策。7、对金融业实施监督和管理，维护金融稳定。8、为政府提供经济金融情报和决策建议，向社会公众发布经济金融信息。总之，发行的银行、银行的银行、政府的银行，体现了中央银行的三大基本职能。第三节中央银行制度的类型与组织结构一、中央银行制度的基本类型

虽然目前世界各国基本上都实行中央银行制度，但并不存在一个统一的模式。归纳起来，大致有单一式中央银行制度、复合式中央银行制度、准中央银行制度和跨国中央银行制度等四种类型。（一）单一式中央银行制度单一式中央银行制度是指国家建立单独的中央银行机构，使之全面行使中央银行职能的中央银行制度。这种类型又分为两种情况：1、一元式中央银行制度。如英国及我国。2、二元式中央银行制度。如美国和德国。（二）复合式中央制度指国家不单独设立专司央行职能的机构，而由一家集央行与商行职能于一身的国家大银行兼行央行职能。如前苏联。（三）准中央银行制度指国家不设中央银行，而设立类似央行的金融管理机构执行部分央行职能，并授权若干商业银行也执行部分央行职能的央行制度。如我国的香港和新加坡等。（四）跨国中央银行制度指由若干国家联合组建一家中央银行，由其在成员国范围内行使全部或部分央行职能的央行制度。如欧洲中央银行。二、中央银行的资本组成类型（一）全部资本为国家所有的中央银行如我国的中国人民银行。（二）国家拥有部分股份与民间股份混合所有的中央银行如日本银行。（三）全部股份非国家所有的中央银行如美国联邦储备体系。（四）无资本金的中央银行如韩国银行。（五）资本为多国共有的中央银行如欧洲中央银行。三、中央银行的组织结构（一）中央银行的权力分配结构决策权、执行权、监督权的分配

1、设立一个机构行使中央银行的最高权力。其最高权力机构是董事会或理事会，英、美等国的中央银行实行的即是这种组织形式；2、决策权、执行权与监督权分别由不同机构来行使的中央银行，属于这一类组织形式的有日本、德国、意大利、法国、瑞士等国的中央银行。中国人民银行实行行长负责制，属于决策权、执行权、监督权合一并且权力高度集中的中央银行。尽管各国中央银行的最高组织形式有上述区别，但也有共同点：（1）中央银行的最高权利机构地位超然，尤其是中央银行的最高决策机构不仅可以独立的对全国金融政策行使决策权，而且权利很大，其成员任期很长，一般都由国会，皇室或总统任免。（2）中央银行总裁是核心人物，在中央银行执行乃至制定金融政策中起着举足轻重的作用。因此，世界各国在选择中央银行总裁时一般要考虑两个条件：一是他必须同情或支持国家的政策，至少要保持超然的立场而不能是反对派；二是他必须精通金融理论与业务，在金融理论上有一定的造诣，在金融实业界有极高的威望。（3）中央银行最高权利机构的成员一般具有极广泛的代表性，除金融界的代表外，通常还有政府有关部门和工，农，商等部门的代表，有的国家还有工会组织和地区的代表。（二）中央银行的内部机构设置1.与行使中央银行职能直接相关的部门。这是中央银行内设机构的主体部分，包括办理与金融机构业务往来的部门、货币政策操作部门、负责货币发行的部门、组织清算的部门、金融监管部门等。2.为中央银行行使职能提供咨询、调研和分析的部门，包括统计分析部门、研究部门等。3.为中央银行有效行使职能提供保障和行政管理服务的部门，包括行政管理部门、服务部门、后勤保障部门等。人事委员会理事会常任委员会稽核委员会国库委员会银行印刷委员会金融机构和监督业务和服务政策与市场企业财务局金融统计局经济研究局政府债券局货币市场部外汇局海外领域局国际局报税局银行监督局金融结构和机构局银行部注册部印刷部公司服务部英格兰银行总行英国中央银行内部组织机构

（三）中央银行分支机构的设置1.按经济区域设置分支机构。2.按行政区划设置分支机构。3.以经济区域为主、兼顾行政区划设置分支机构。里士满联邦圣路易斯联储备银行邦储备银行银行监督管理部芝加哥联邦堪萨斯城联储备银行邦储备银行研究统计部明尼阿波利斯亚特兰大联联邦储备银行邦储备银行国际金融部达拉斯联邦旧金山联邦储备银行储备银行数据分理部服务部联邦储备银行业务部人事部货币金融政策主任办公室银行管理主任办公室审计官办公室联邦储备银行活动主任办公室联邦储备委员会联邦咨询委员会波士顿联邦纽约联邦储备银行储备银行法律部费城联邦储克利夫兰联备银行邦储备银行消费者及社会事务部联邦公开市场委员会理事会办公室秘书室美国联邦储备体系组织机构图

第二章中央银行在现代经济体系中的地位与作用

第一节现代经济发展与中央银行的地位第二节中央银行职能的扩展与职责第三节中央银行的独立性及各方面的关系第一节现代经济发展与中央银行的地位

一、现代经济运行的特点二、中央银行在现代经济体系中的地位一、现代经济运行的特点1.实物经济运行与金融运行交融在一起，金融已成为现代经济的核心。

2.经济全球化与金融的国际化相伴而行。（1）跨越国界的金融业务已占据很大比重。（2）金融机构的跨国设立。（3）金融市场走向全球一体化。3.各国政府对经济和金融运行的干预程度不断增强，国际间的宏观协调已提上重要日程。(1)政府作为一个部门，在国民经济活动中的地位不断提高。(2)政府作为国民经济的管理者，对经济运行的调控力度不断增加。二、中央银行在现代经济体系中的

地位1.从经济体系运转看，中央银行为经济发展创造货币和信用条件，为经济稳定运行提供保障。

2.从对外经济金融关系看，中央银行是国家对外联系的重要纽带。

3.从国家对经济的宏观管理看，中央银行是最重要的宏观调控部门之一。

第二节中央银行职能的扩展与主要职责一、中央银行职能的扩展二、中央银行的主要职责一、中央银行职能的扩展中央银行的三大基本职能：发行的银行、银行的银行和政府的银行。

从发行的银行这一职能看：早期：集中垄断银行券的统一发行；现代：制定和执行货币政策。

从银行的银行这一职能看：早期：集中存款准备金、作为最后贷款人和组织银行间支付清算；现代：组织、参与和管理支付清算。从政府的银行这一职能看：

早期：政府代理国库、代理政府债券以及根据政府安排代为筹集资金；现代：对金融业的监督管理、代表国家参与国际经济金融活动和参与国际协调。中央银行职能迅速扩展的原因：货币制度的变更金属货币流通制度金本位制的解体和金属铸币流通的终结国际货币体系中美元与黄金的彻底脱钩。国家对中央银行控制的加强

一是通过中央银行的国有化；二是通过制定或修订新的中央银行法和其他法律。

二、中央银行的主要职责职责与职能在内涵上是基本上是一致的，但在严格意义上和现实工作中，职能与职责还是有所区别。一个部门或机构的职能，一般是指它自身所具有的、可以发挥作用的能力，而职责是法律或更高一级的主管部门赋予它要履行的责任或任务。根据2003年12月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第六次会议修正后的《中华人民共和国中国人民银行法》，中国人民银行履行下列职责：

1.发布与履行其职责有关的命令和规章；2.依法制定和执行货币政策；3.发行人民币，管理人民币流通；4.监督管理银行间同业拆借市场和银行间债券市场；5.实施外汇管理，监督管理银行间外汇市场；6.监督管理黄金市场；7.持有、管理、经营国家外汇储备、黄金储备；8.经理国库；9.维护支付、清算系统的正常运行；10.指导、部署金融业反洗钱工作，负责反洗钱的资金监测；11.负责金融业的统计、调查、分析和预测；12.作为国家的中央银行，从事有关的国际金融活动；13.国务院规定的其他职责。如果把中央银行放到国民经济运行和国家宏观经济管理的大体系中去分析，中央银行的职责又可以归纳集中为三个方面：★第一，制定和执行货币政策。★第二，对金融业实施监督管理，维护金融稳定。★第三，组织、参与和管理支付清算。中央银行履行其职责，需要有自己的组织机构保证。中央银行的组织机构包括职能机构和分支机构一般都有明确的分工。目前中国人民银行的主要职能机构如下：条法司

货币政策司

金融市场司

金融稳定局

调查统计司

会计财务司支付结算司

科技司国库局

货币金银局（国务院反假货币联席工作会议办公室）

国际司

内审司

研究局

征信管理局

反洗钱局（保卫局）除上述职能机构外，中国人民银行还设有办公厅、人事司等机构。

此外，中国人民银行目前下设的直属单位有：中国外汇交易中心、中国反洗钱监测分析中心、清算总中心、中国金融电子化公司、中国印钞造币总公司、中国金币总公司、中国钱币博物馆、中国金融出版社、金融时报社等。http:///

按照新调整的职责，中国人民银行不再承担对银行业金融机构的监管职能后，除要继续履行好货币发行、外汇管理、经理国库、支付清算、金融法制建设、调查统计等职责外，今后最大的变化集中表现为“一个强化、一个转换、两个增加”。“一个强化”，即强化与制定和执行货币政策有关的职能。“一个转换”，即转换实施对金融业宏观调控和防范与化解系统性金融风险的方式。“两个增加”，即增加反洗钱和管理信贷征信业两项职能。第三节中央银行的独立性及其与各方面的关系一、中央银行的独立性问题二、中央银行与政府之间的关系三、中央银行与政府部门之间的关系四、中央银行与国家其他金融管理部门之间的关系五、中央银行与商业银行等金融机构之间的关系一、中央银行的独立性问题(一)涵义中央银行的独立性是指中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度。

中央银行的独立性比较集中地反映在中央银行与政府（国家行政当局）的关系上，这一关系包括两层含义：一是中央银行应对政府保持一定的独立性；二是中央银行对政府的独立性是相对的。

(二)衡量标准第一，目标上的独立性。当经济增长、充分就业、物价稳定与国际收支平衡四个目标矛盾时，法律是否有保障。第二，在为政府融资问题上的独立性。财政赤字对货币政策的影响。第三，政治上的独立性。政府是否通过对中央银行高级决策及管理人员的任命及任期的控制来左右货币政策。政府人员是否参与决策。是否隶属于政府部门。(二)影响中央银行独立性的主要因素1.某一时国重大政治军事事件的影响。2.西方经济学主导理论的演变对中央银行独立性的影响。3.政治制度与法律制度的安排对中央银行独立性的影响。4.不同时期国际货币制度的安排影响中央银行的独立性。(四)中央银行独立性的发展阶段1.中央银行成立至一之前:自然的独立地位。金本位制；自由经济思想；中央银行资本的私人所有。2.一战到20世纪70年代：独立性受到严重影响。两次世界大战和一次世界经济危机；凯恩斯宏观调控理论；大危机后金本位制瓦解及信用货币制度的普及，使货币的发行脱离了黄金数量的限制。3.20世纪70年代至今：独立性问题再次被提出经济“滞胀”的出现，现代货币主义学派受到重视。二、中央银行与政府之间的关系目前学术界对中央银行与政府之间的关系或中央银行的独立性问题已逐步达成共识，结论是：中央银行应对政府保持一定的独立性，但这种独立性只能是相对的。（一）中央银行与政府关系的一般分析

1.中央银行应对政府保持一定的独立性。

2.中央银行对政府的独立性是相对的。1、中央银行应对政府保持一定的独立性(1)中央银行是特殊的金融机构；(2)中央银行制定和执行货币政策，对金融业实施监管，调控宏观经济运行，具有较强的专业性和技术性；(3)中央银行与政府所处地位、行为目标、利益需求及制约因素有所不同；(4)中央银行保持一定的独立性可能使中央银行与政府其他部门之间的政策形成一个互补和制约关系，增加政策的综合效力和稳定性，避免因某项决策或政策失误而造成经济社会发展全局性的损失；(5)中央银行保持一定的独立性还可以使中央银行和分支机构全面、准确、及时地贯彻总行的方针政策，而少受地方政府的干预，保证货币政策决策与实施的统一，增加中央银行宏观调控的时效性和提高中央银行运作的效率。2、中央银行对政府的独立性是相对的(1)从金融与经济社会的关系看；(2)从中央银行承担的宏观调控职责看；(3)从中央银行履行自己的职责看；(4)在特殊情况下，中央银行则必须完全服从政府的领导和指挥。（二）中央银行与政府关系的三种类型从中央银行对政府独立性的强弱看，中央银行与政府的关系，目前大致有三种类型：

1.独立性较强的中央银行，如德国联邦银行、美国联邦储备体系、瑞典银行等。中央银行直接对国会负责。

2.独立性较弱的中央银行，如意大利银行、法兰西银行等。一些处于经济体制转轨时期的国家的中央银行其独立性也较弱。

3.独立性居中的中央银行，如英格兰银行、日本银行等。一些新兴的工业化国家的中央银行也大致属于这种类型。各国中央银行独立性与通货膨胀和经济增长情况对照表(1980-1989年)中央银行的独立性中央银行独立性指数代表国家通货膨胀指数经济增长率非常高4德国(原联邦德国)、瑞士3.1%3.1%比较高3美国、日本、荷兰、加拿大4.4%4.3%比较低2英国、法国、比利时、瑞典、丹麦等6.0%3.4%非常低1澳大利亚、新西兰、爱尔兰等7.5%3.8%（三）中国人民银行的独立性1984年以后，独立性问题才成为金融理论的研究问题。1995年《中国人民银行性》颁布。按照通常意义上的标准衡量，中国人民银行属于独立性较弱的中央银行，但从近年实践看，其实际上的独立性呈不断增强的趋势。三、中央银行与政府部门之间的关系最为密切的是财政部门。还与其他政府部门具有一定的联系，如经济运行的管理调节部门、贸易管理部门，经济方面的有关决策部门和咨询部门、统计部门，等等，主要是在国家预算资金拨付上有所联系。还有国家发展计划委员会、国家统计局、商务部等，主要是政策协调配合。中央银行与财政部门的关系1.中央银行资本金的所有权大都由财政部门代表国家或政府持有；2.绝大多数国家中央银行的利润除规定的提存外全部交国家财政，如有亏损，则由国家财政弥补；3.财政部门掌管国家财政收支，而中央银行代理国库；4.中央银行代理财政债券发行，需要时按法律规定向政府财政融资；5.许多国家财政部门的负责人参与中央银行的决策机构，有的有决策权，有的则是列席权；6.有些国家的中央银行直接隶属于财政部；7.在货币政策和财政政策的制定和执行方面，中央银行与财政部门需要协调配合。四、中央银行与国家其他金融管理部门之间的关系

目前世界上几乎所有国家的中央银行都是本国金融业的主管机关。中央银行都是对金融业实施监督管理的核心机构，其他金融管理机构是根据国家的具体授权对特定的方面承担管理的责任。中国金融业的监督管理，目前实行分业监管的体制。中国人民银行负责金融宏观调控，防范和金融风险，维护金融稳定。中国银行业监管管理委员会、中国证券监督管理委员会和中国保险监督管理委员会分别承担银行业、证券业和保险业的监督管理。五、中央银行与商业银行等金融机构之间的关系从中央银行在现代金融体系中的地位看，中央银行处于现代金融体系的领导和核心地位：具体体现在(1)金融运行；(2)业务关系；(3)承担的监管职责三个方面。因此，在现代金融体系中，中央银行是领导者、保护者、调节者和管理者。小结现代经济运行，与传统的或不甚发达的经济来说，具有许多新的特点。中央银行在现代经济体系中的地位和作用已极为突出。随着中央银行制度的发展，中央银行的职能也在不断发展完善之中，中央银行行使职能的侧重点也发生了很大变化。中央银行的独立性比较集中地反映在中央银行与政府的关系上，由于各国的国情与历史传统不同，各国中央银行对政府的独立性也有较大差异。第三章中央银行业务活动的法

规原则与资产负债表第一节中央银行业务活动的法律规范与原则第二节中央银行的资产负债表中央银行的各项职责主要通过各种业务活动来履行。与商业银行相比，中央银行的业务活动有特殊的法定授权、特定的业务范围和特殊的业务活动原则。中央银行的资产负债表有特定的格式，其项目内容与商业银行有很大的不同。第一节中央银行业务活动的法律规范与原则

一、中央银行业务活动的法律规范二、中央银行业务活动的一般原则三、中央银行业务活动的一般分类

（一）中央银行的法定业务权力中央银行的法定业务权力是指法律赋予中央银行在进行业务活动时可以行使的特殊权力。法定业务权力一般有以下几项：

1.发布并履行与其职责相关的业务命令和规章制度的权力；

2.决定货币供应量和基准利率的权力；一、中央银行业务活动的法律规范3.调整存款准备金率和再贴现率的权力；4.决定对金融机构贷款数额和方式的权力；5.灵活运用相关货币政策工具的权力；6.依据法律规定对金融机构和金融市场监督管理的权力。7.法律规定的其他权力。（二）中央银行的法定业务范围中央银行作为发行的银行、银行的银行、政府的银行，其地位和职能具有特殊性，这也决定了其业务的特殊性。一般中央银行的法定业务范围主要是：

1.货币发行和货币流通管理业务。

2.存款准备金业务。

3.为在中央银行开立账户的金融机构办理再贴现及贷款业务。

4.在公开市场从事有价证券的买卖业务。5.经营黄金外汇及管理业务。6.经理国库业务。7.代理政府向金融机构发行、兑付国债和其他政府债券。8.组织或协助组织金融机构间的清算业务，协调各种清算事项，提供清算服务。9.对全国的金融活动进行统计调查与分析预测，统一编制全国金融统计数据、报表，按照国家规定定期予以公布。10.对金融机构和金融市场的相关监督管理。11.中央银行财务收支的会计核算和内部监督管理。12.法律允许的其他业务。

（三）中央银行的法定业务限制

各国中央银行的法定业务限制主要有以下几项：

1.不得经营一般性银行业务或非银行金融业务；

2.不得向任何个人、企业或单位提供担保，不得直接向他们发放贷款；

3.不得直接从事商业票据的承兑、贴现业务；

4.不得从事不动产买卖业务；

5.不得从事商业性证券投资业务；

6.一般不得向财政透支，不得直接认购包销国债和其他政府债券。

二、中央银行业务活动的一般原则

与商业银行和其他金融机构相比，中央银行的业务活动不仅拥有特定的权力、特定的业务范围和限制，而且在业务活动中所遵循的原则也不相同。目前，各国中央银行的业务活动原则基本一致。首先，从总体上看，最基本的业务活动原则是必须服从于履行职责的需要。

其次，在具体的业务经营活动中，中央银行一般奉行四个原则。

1.非盈利性2.流动性

3.主动性4.公开性非盈利性指中央银行的一切业务不以盈利为目的。流动性指资产业务需要保持流动性。主动性指资产负债业务需要保持主动性。公开性指中央银行业务状况公开化，定期向社会公布业务与财务状况，并向社会提供有关金融统计资料。三、中央银行业务活动的一般分类按中央银行的业务活动是否与货币资金的运动相关，一般可分为银行性业务和管理性业务两大类。一、银行性业务1、形成中央银行资金来源和资金运用的资产负债业务，反映在中央银行的资产负债表内。包括：货币发行业务；准备金及其存款业务；发行中央银行证券；再贴现业务和贷款业务；公开市场业务；黄金、外汇业务。2、与货币资金运动相关但不进入中央银行资产负责表的银行业务，对基础货币及货币供应量没有直接影响。包括：(1)支付清算业务(2)经理国库业务(3)会计业务二、管理性业务管理性业务是中央银行作为一国最高金融管理当局为履行职责而从事的管理类业务。这类业务的特点：一是与货币资金的运动没有直接的关系；二是需要运用中央银行的法定特权。包括：存款准备金的管理；货币流通管理；货币市场监管；黄金、外汇管理；征信管理；金融风险的评估与管理；反洗钱和金融安全管理；金融统计业务；对金融机构的稽核、检查、审计等。三、中央银行业务活动的一般分类

由于中央银行的地位和职能的特殊性，其业务活动的种类与一般金融机构相比有很大不同。为了更清晰地了解中央银行主要业务的种类，特列表3－1：需要特别说明的是，该表中对中央银行的业务分类是相对而言的，虽然各类业务各有特点和范围，但它们之间的界限不是那么泾渭分明，彼此之间也不能截然分离。

中央银行主要业务的分类表：存款准备金管理；货币流通管理；货币市场监管；黄金、外汇管理；征信管理；金融风险的评估与管理；反洗钱和金融安全管理；金融统计业务；国际金融活动与协调管理；对金融机构的稽核、检查、审计

银行性业务清算业务资产负债业务经理国库业务会计业务货币发行业务准备金及其存款业务发行中央银行证券再贴现业务和贷款业务公开市场业务黄金、外汇业务管理性业务反映在央行的资产负债表内第二节中央银行的资产负债表一、中央银行资产负债表的一般构成二、中国人民银行的资产负债表三、中央银行资产负债表主要项目的关系四、中央银行资产负债表的项目结构与资产负债业务的关系中央银行资产负债表是中央银行在履行职能时其业务活动所形成的债权债务存量报表。

中央银行资产负债业务的种类、规模和结构，都综合地反映在资产负债表上。

一、中央银行资产负债表的一般构成各国中央银行一般在编制资产负债表时主要参照国际货币基金组织的格式和口径，从而使各国中央银行资产负债表的主要项目与结构基本相同，具有很强的可比性。下面将目前国际货币基金组织编制的《国际金融统计》中货币当局资产负债表的最主要项目简化成下表3-2。

表3-2简化的货币当局资产负债表

资产国外资产对中央政府的债权对各级地方政府的债权对存款货币银行的债权对非货币金融机构的债权对非金融政府企业的债权对特定机构的债权对私人部门的债权

负债储备货币定期储备和外币存款发行债券进口抵押和限制存款对外负债中央政府存款对等基金政府贷款基金资本项目其他项目国内资产二、中国人民银行的资产负债表

中国人民银行从1994年起根据国际货币基金组织《货币与金融统计手册》规定的基本格式，编制中国货币当局资产负债表并定期向社会公布。2000年又按照国际货币基金组织公布的货币金融统计制度进行了修订。三、中央银行资产负债表主要项目的关系对资产负债表主要项目关系的分析可以从以下两个方面进行：（一）资产和负债的基本关系

如果把自有资本从负债中分列出来，资产与负债的基本关系可以用以下三个公式表示：（1）资产=负债+自有资本（2）负债=资产-自有资本（3）自有资本=资产-负债上述三个公式表明了中央银行未清偿的负债总额、资本总额、资产总额之间基本的等式关系。

这三个公式的政策意义主要表现为两点：一是中央银行的资产业务对货币供应有决定性作用；二是由中央银行自有资本增加而相应扩大的资产业务，不会导致货币发行的增加。（二）资产负债各主要项目之间的对应关系

从对货币供应影响的角度分析，资产方的主要项目和负债方的主要项目之间存在着一定的对应关系，这种对应关系大致可以概括为以下三个：

1.对金融机构债权和对金融机构负债的关系。

2.对政府债权和政府存款的关系。

3.国外资产和其他存款及自有资本的关系。

这三种对应关系的分析也是相对而言的，在现实的资产负债业务活动中，中央银行可以在各有关项目之间通过冲销操作来减轻对货币供应的影响，也可以通过强化操作来加大对货币供应的作用。四、中央银行资产负债表的项目结构与资产负债业务的关系

各中央银行资产负债表的格式和主要项目虽然基本一致，但各项目的比重结构却不相同，反映了各中央银行资产负债业务重点和特点的差异。

中国、美国、欧洲、日本等4家中央银行2003年度的资产负债表（表3-4、5、6、7

），通过对各中央银行资产负债表的结构比较，可以更好地了解各个中央银行资产负债业务活动的异同点。资产结构：第一位——国外资产第二位——对存款货币银行的债权第三位——对其他金融机构债权第四位——对中央政府债权负债结构：第一位——对金融机构负债第二位——发行货币在中国人民银行的资产负债表中：相比之下，美国和日本中央银行资产负债表的结构大同小异。从资产项目看，第一位的资产项目都是有价证券业务。在负债业务中，第一位的都是货币发行

欧洲中央银行因其区域性中央银行的特征，面临的业务对象和业务运作都不同于一般的国家中央银行，其独特性也反映在资产负债表的项目中。

小结鉴于中央银行在经济活动中的特殊作用与影响，必须对中央银行的业务劣等进行法律规范，使中央银行的业务活动在法律保证和约束下开展。中央银行的业务活动是以服从履行法定职责的需要为最基本的原则，在具体业务活动中，奉行非盈利性、流动性、主动性和公开性四个原则。中央银行业务活动大致可分为银行性业务和管理性业务两大类。资产负债业务反映在资产负债表中。各国央行资产负债表项目结构上存在着差异。第四章中央银行的负债业务

第一节中央银行的存款业务第二节中央银行的货币发行业务第三节中央银行的其他负债业务★中央银行的负债是指金融机构、政府、个人和其他部门持有的对中央银行的债权。★中央银行的负债业务主要是由存款业务、货币发行业务、其他负债业务构成。第一节中央银行的存款业务

一、中央银行存款业务的目的与特点二、准备金存款业务三、中央银行的其他存款业务四、中央银行存款业务与其发挥职能作用的关系

中央银行的存款一般可分为商业银行等金融机构的准备金存款、政府存款、非银行金融机构存款、外国存款、特定机构和私人部门存款等几种。一、中央银行存款业务的目的与特点（一）中央银行存款业务的目的和意义

1.有利于调控信贷规模与货币供应量2.有利于维护金融业的安全3.有利于资金的支付清算4.有利于政府资金融通并保持货币稳定（二）中央银行存款业务的特点

1.存款原则具有特殊性

2.存款动机具有特殊性

3.存款对象具有特殊性

4.存款当事人关系具有特殊性二、准备金存款业务

(一)存款准备金制度的产生与发展

★所谓存款准备金制度，是指中央银行依据法律所赋予的权力，根据宏观货币管理的需要，根据控制金融体系信贷额度的需要，以及维持金融机构资产流动性的需要，来规定商业银行等金融机构交存中央银行存款准备金的比率和结构，并根据货币政策的变动对既定比率和结构进行调整，藉以间接地对社会货币供应量进行控制的制度。★存款准备金是存款货币银行按吸收存款的一定比例提取的准备金。

存款准备金自存准备：通常以库存现金和在中央银行的超额准备金两种方式存在法定准备金：根据法律规定，商业银行必须按某一比例转存中央银行的部分。(二)准备金存款业务的基本内容1.规定存款准备金比率，亦即法定存款准备金率。

我国历年法定存款准备金变动情况(见下表)。存款准备金率历次调整次数时间调整前调整后调整幅度2508年05月20日16%16.5%0.5%2408年04月25日15.5%16%0.5%2308年03月25日15%15.5%0.5%2208年01月25日14.5%15%0.5%2107年12月25日13.5%14.5%1%2007年11月26日13%13.5%0.5%1907年10月25日12.5%13%0.5%1807年09月25日12%12.5%0.5%1707年08月15日11.5%12%0.5%1607年06月5日11%11.5%0.5%1507年05月15日10.5%11%0.5%1407年04月16日10%10.5%0.5%1307年02月25日9.5%10%0.5%1207年01月15日9%9.5%0.5%1106年11月15日8.5%9%0.5%1006年08月15日8%8.5%0.5%906年07月05日7.5%8%0.5%804年04月25日7%7.5%0.5%703年09月21日6%7%1%699年11月21日8%6%-2%598年03月21日13%8%-5%488年9月12%13%1%387年10%12%2%285年央行将法定存款准备金率统一调整为10%184年央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%目前我国的差别法定存款准备金表单位：％2.规定可充当存款准备金的内容。

西方国家第一准备：银行为应付客户提取现款随时可以兑现的资产，主要包括库存现金及存放在中央银行的法定准备金。第二准备金：指银行容易变现而又不致遭受重大损失的资产，如国库券及其他流动性资产，也叫“保证准备”。我国规定，只有上存中国人民银行的存款才能充当法定存款准备金。3.确定存款准备金计提的基础。

(1)确定存款余额一种是将商业银行存款的日平均余额扣除应付未付项一种是以月末或旬末的存款余额，扣除当期应付未付款(2)确定缴存存款准备金的基期一种做法是采取当期准备金账户制，即一个结算期的法定准备金以当期的存款额作为计提基础一种做法是采取前期准备金账户制，即一个结算期的法定准备金以前一个或前两个结算期的存款余额作为计提基础(三)存款准备金率的确定与调整1.按存款的类别规定准备金比率一般而言，存款的期限越短，其货币性越强，对规定的存款准备金率就越高，其一般顺序为：支票存款准备率最高，活期存款次之，定期存款再次，储蓄存款准备率最低。目前，中国境内金融机构各种外币存款按照3%的法定存款准备金率执行，与各种本币存款的法定存款准备金率不同。2.按银行规模、经营环境规定不同比率

目前，中国人民银行对农村信用社的存款准备金率规定为6％，就是考虑了农信社单体规模较小、农村金融环境特殊。3.规定存款准备率的调整幅度4.规定准备金中现金和存款的比例

三、中央银行的其他存款业务

其他存款业务政府存款外国存款非银行金融机构存款特定机构和私人部门存款特种存款四、中央银行存款业务与其发挥职能作用的关系

与其发挥职能作用的关系1.作为发行的银行，存款业务与流通中现金的投放有直接关系。2.作为银行的银行，通过准备金存款业务，对存款货币银行的信用创造能力和支付能力有决定性作用，从而成为实施中央银行货币政策的三大法宝之一3.作为政府的银行，为政府经理国库，对政府融通资金。

第二节中央银行的货币发行业务一、货币发行的含义、种类、渠道与程序二、中央银行货币发行的原则三、中央银行货币发行的准备制度(一)货币发行业务的含义

★一是指货币从中央银行的发行库，通过各家商业银行的业务库流到社会；★二是指货币从中央银行流出的数量大于从流通中回笼的数量。一、货币发行的含义、种类、渠道与程序

(二)货币经济发行与财政发行

★货币经济发行，指中央银行根据国民经济发展的客观需要增加现金流通量；★货币财政发行，指因弥补国家财政赤字而进行的货币发行。财政发行政府可以通过发行纸币直接弥补财政赤字通过向银行借款或发行公债，迫使银行额外增加纸币发行(三)货币发行渠道与程序

★中央银行货币发行的渠道是通过再贴现、贷款、购买证券、收购金银和外汇等中央银行的业务活动，将货币注入流通，并通过同样的渠道反向组织货币的回笼。货币发行渠道与程序人民银行商业银行出库贴现贷款购买证券收购外汇收回贷款出售证券入库发放贷款工资及对个人其它支出行政管理费采购支出现金投放现金回笼吸收存款收回贷款及利息★垄断发行的原则★要有可靠信用作保证的原则★要具有一定的弹性原则二、中央银行货币发行的原则★定义：货币发行的准备制度是指中央银行在货币发行时以某种贵金属或某几种形式的资产作为其发行货币的准备，从而使货币的发行量与某种贵金属或某些其他资产的数量之间建立起联系和制约关系的制度。

三、中央银行货币发行的准备制度

(一)货币发行准备的构成

三、中央银行货币发行的准备制度构成现金准备，包括黄金、外汇等具有极强流动性的资产。证券准备，包括短期商业票据、财政短期国库券、政府公债券等等。

(二)货币发行准备金的比率

指一国货币发行准备中，现金准备与证券准备各占多少比例。

(三)主要货币发行准备制度

★弹性比例制度★保证准备制★保证准备限额发行制★现金准备发行制★比例准备制

（四）主要国家及地区货币发行制度的比较

★美国的货币发行制度★英国的货币发行制度★日本的货币发行制度★加拿大的货币发行制度★中国香港特别行政区的货币发行制度

第三节中央银行的其他负债业务一、发行中央银行债券二、对外负债三、资本业务

★定义：中央银行债券是为调节金融机构多余的流动性，而向金融机构发行的债务凭证。

一、发行中央银行债券★发行目的减少商业银行的超额储备，调节货币供应量以此作为公开市场操作的工具之一（一）发行中央银行债券的货币政策作用机制商业银行购买中央银行债券超额准备金减少可贷资金减少货币供应量减少（二）中央银行债券的发行方式发行方式信用发行

外汇质押发行

中国人民银行发行中央银行票据采用信用发行方式。（三）中央银行债券的计价与发行成本

中央银行发行债券，向投资者支付的利息就是中央银行发行债券的成本支出。中央银行债券在发行时，多采用贴现方式计价，票面值扣除利息支付就是中央银行债券的价格。

（四）发行中央银行债券的招标方式

★价格招标：中央银行明确招标数量，一级交易商以中央银行债券的价格（利率）为标的竞标，最终的成交价格由竞标产生。★数量招标：中央银行明确招标价格（利率），一级交易商在个体投标量上限内以数量为标的竞标，如果投标总量超过债券发行量，最终的成交数量按比例分配；如果投标总量不足债券发行量，最终的成交数量按实际投标量确定。

（五）发行中央银行债券的实践

★在发达国家和新兴市场化国家，中央银行债券都是央行货币政策操作的重要工具。

★在我国，中央银行债券在2002年9月以前主要采取中央银行融资券的形式，之后主要采用中央银行票据（突出其短期性）的形式。

★内容：

●主要包括从国外银行借款、对外国中央银行的负债、国际金融机构的贷款、在国外发行的中央银行债券等。★目的：●平衡国际收支●维持本币汇率的既定水平●应付货币危机或金融危机二、对外负债★定义：

中央银行的资本业务是中央银行筹集、维持和补充自有资本的业务。

三、资本业务（一）中央银行的资本来源●政府出资●地方政府或国有机构出资●私人银行或部门出资●成员国中央银行出资（二）中央银行的资本构成

●法定资本●留存收益●损失准备●重估储备（三）中央银行需要多少资本

●从技术上讲，中央银行可以零资本运作（如韩国银行）。●实际中，中央银行大都或多或少持有一些资本，作为运作中风险承担的最后防线。第五章中央银行的资产业务

第一节中央银行的再贴现和贷款业务第二节中央银行的证券买卖业务第三节中央银行的黄金外汇储备业务第一节中央银行的再贴现和贷款业务

一、再贴现和贷款业务的重要性二、再贴现业务三、贷款业务

一、再贴现和贷款业务的重要性★中央银行再贴现和贷款业务的重要性集中体现在以下两点：

1、中央银行对商业银行等金融机构提供资金融通和支付保证，是履行“最后贷款人”职能的具体手段。

2、中央银行为商业银行等金融机构办理再贴现和贷款，是其提供基础货币的重要渠道。

二、再贴现业务(一)再贴现业务的概念

中央银行的再贴现业务，是指商业银行将通过贴现业务所持有的尚未到期的商业票据向中央银行申请转让，中央银行据此以贴现方式向商业银行融通资金的业务。

(二)再贴现业务的一般规定

★再贴现业务开展的对象

只有在中央银行开立了账户的商业银行等金融机构才能够成为再贴现业务的对象。★再贴现业务的申请和审查

1、商业银行必须以已办理贴现的未到期的合法票据，即根据购销合同开具反映债权债务关系的票据申请再贴现。

2、中央银行接受商业银行所提出的再贴现申请时，应审查票据的合理性和申请者资金营运状况，确定是否符合再贴现的条件。★再贴现金额和利率的确定

●再贴现金额

再贴现实付金额＝票据面额－贴息额贴息额＝票据面额×日贴现率×未到期天数日贴现率＝(年贴现率÷360)＝(月贴现率÷30)

●再贴现利率

一般而言，再贴现利率不同于随市场资金供求状况变动的利率，它是一种官定利率，它是根据国家的信贷政策所规定的，在一定程度上反映着中央银行的政策意向。

★再贴现票据的规定

商业银行等存款机构向中央银行申请再贴现的票据，必须是确有商品交易为基础的真实票据★再贴现额度的规定

为强化货币政策与金融监管的配合，中央银行一般对商业银行的再贴现总金额加以限制。★再贴现的收回

再贴现的票据到期，中央银行通过票据交换和清算系统向承兑单位或承兑银行收回资金。

三、贷款业务

（一）对金融机构的放款★对金融机构放款是中央银行放款中最主要的种类

★中国人民银行对金融机构的放款

●对存款货币银行的放款

●对特定存款机构的放款

●对其他金融机构的放款★中国人民银行对金融机构贷款的用途

1、流动性贷款

2、专项政策性贷款

3、金融稳定贷款★中国人民银行对金融机构贷款浮动计息

根据2003年12月27日修正后的《中华人民共和国中国人民银行法》第二十八条规定“中国人民银行根据执行货币政策的需要，可以决定对商业银行贷款的数额、期限、利率和方式，但贷款的期限不得超过一年。”（二）对政府的放款

●直接放款

●间接放款——购买政府证券

（三）其他放款

●对非金融部门的贷款

●对外国政府和国外金融机构的贷款

第二节中央银行的证券买卖业务

一、中央银行买卖证券的意义二、证券买卖业务与贷款业务的异同三、中央银行买卖证券的种类及业务操作一、中央银行买卖证券的意义

★在公开市场上买卖有价证券，是中央银行货币政策操作三大基本工具之一。★中央银行买卖证券最重要的意义在于影响金融体系的流动性，调控基础货币，从而调节货币供应量，实现体系内流动性总量适度、结构合理、变化平缓和货币市场利率基本稳定的目标。

二、证券买卖业务与贷款业务的异同★中央银行的证券买卖业务与贷款业务的相同之处是：

●就其效果而言，中央银行买进证券实际上是以自己创造的负债去支付，这相当于中央银行的贷款。

●就对货币供应量的影响而言，中央银行买进证券同发放贷款一样，实际上都会引起社会的基础货币量增加。

●都是中央银行调节和控制货币供应量的工具。★中央银行的证券买卖业务与贷款业务的主要区别之处是：

●资金的流动性不同。

●业务收益方式不同。

●证券买卖业务对经济、金融环境的要求不同。三、中央银行买卖证券的种类及业务

操作

（一）中央银行买卖证券的交易对象

●中央银行在公开市场上买卖的证券主要是政府公债、国库券以及其他流动性很高的有价证券。●中国人民银行在公开市场上买卖的有价证券主要是国债、政策性金融债和中央银行票据等。

（二）中央银行买卖证券的交易对手

中央银行买卖证券的交易对手是公开市场上的交易商。2008年公开市场业务一级交易商数量为52家。包括4家国有商业银行、10家股份制商业银行、22家城市商业银行、2家外资银行、2家农村商业银行、5家券商、4家保险公司、2家基金公司和中国邮政储蓄银行。（三）中央银行买卖证券的交易品种

●回购交易

正回购

逆回购

●现券交易

现券买断

现券卖断

（四）中央银行买卖证券的交易方式在逆回购时，主要采用数量招标，以获取各个金融机构的流动性信息。在正回购时，主要采用利率招标，以获取整个货币市场的预期利率信息。

●数量招标

●价格（利率）招标

第三节中央银行的黄金外汇储备业务

一、中央银行保管和经营黄金外汇储备的目的和意义二、国际储备的种类构成三、保管和经营黄金外汇储备应注意的两个问题

四、我国的国际储备管理一、中央银行保管和经营黄金外汇

储备的目的及意义(一)保管和经营黄金外汇储备的目的

由于黄金和外汇是国际间进行清算的支付手段，保管和经营黄金外汇储备的目的是在国际收支发生逆差时，用来清偿债务。(二)中央银行保管和经营黄金外汇储备的意义

●稳定币值

●稳定汇价●灵活调节国际收支二、国际储备的种类构成国际储备特别提款权外汇黄金●国际储备必须具备安全性、收益性和灵活兑现性。在IMF的储备头寸●国际储备必须具备安全性、收益性和灵活兑现性。●三种储备资产的比较。储备资产优点缺点黄金安全性高不便支付使用，无收益，管理成本高外汇具有灵活兑现性，有收益，管理成本低风险高特别提款权既安全可靠又灵活兑现不能随意购入，不能成为主要国际储备资产三、保管和经营黄金外汇储备应注意的两个问题（一）确定合理的黄金外汇储备数量●首先，要从国家支付债务和商品进口方面考虑，满足其周转需要，防止出现支付困难的情况。●其次，还要从货币政策方面考虑。三、保管和经营黄金外汇储备应注意的两个问题（二）保持合理的黄金外汇储备的构成

一般情况下，国家都是从安全性、收益性、可兑现性这三个方面考虑外汇储备的构成比例。四、我国的国际储备管理(一)我国国际储备的构成及管理概况

1.我国国际储备的构成

我国国际储备特别提款权外汇黄金在IMF的储备头寸

注：自2002年12月份至今一直没有变化2.我国外汇储备管理现状

●自20世纪70年代末实行改革开放政策以来，中国人民银行有步骤地推进外汇体制改革。2005年7月21日，我国的外汇管理体制又进行了重大改革，不再盯住单一美元，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的汇率制度，形成更富弹性的人民币汇率形成机制。●外汇储备的职能发生变化●由国家外汇管理局直接经营外汇储备。3.我国外汇储备的主要来源

由于我国实行有管理的浮动汇率制，中国人民银行外汇储备主要来源于外币公开市场业务。(二)我国外汇储备的规模管理

国际上一般认为，一国外汇储备持有量应该保持在该国3～4个月的进口用汇水平上，并且不少于该国外债余额的30%。我国习惯上也经常采用这个标准来维持储备规模。但在实际操作中，还需考虑以下几方面因素：

●国际收支对外汇储备的影响。

●人民币实现可兑换对外汇储备的要求。中国历年外汇储备1950－2003年单位：亿美元年份储备年份储备年份储备年份储备19501.5719672.15198482.220012121.6519510.4519682.46198526.4420022864.0719521.0819694.83198620.7220034032.5119530.919700.88198729.23

20046099.3219540.8819710.37198833.72

20058188.7219551.819722.36198955.5

200610663.4619561.171973-0.811990110.93

200715282.49

19571.23197401991217.12

2008.0316821.7719580.719751.831992194.43

19591.0519765.811993211.99

19600.4619779.521994516.2

19610.8919781.671995735.97

19620.8119798.419961050.49

19631.191980-12.9619971398.9

19641.66198127.0819981449.59

19651.05198269.8619991546.75

19662.11198389.0120001655.74

(三)我国外汇储备资产的经营管理

国家外汇管理局在中国人民银行领导下，在国际市场上直接经营其掌握的国家外汇储备。对外汇储备资产的经营遵循安全性、流动性、增值性的原则，以安全为第一要求，在保证外汇资金安全和流动性的基础上，达到有所增值。四、我国的国际储备管理★我国外汇储备经营的具体目标是：

●

采取科学的管理和经营手段，保证中国人民银行调整外汇供求，平衡外汇市场等宏观控制目标的实现。●加强风险防范，确保外汇资金安全，保证外汇资金的及时调拨和运用。●建立科学的储备资产结构，提高储备经营水平，增加资产回报。●合理安排投资，有重点地支持国内建设项目。

★开展外汇储备业务时应注重以下几点：

●建立严密的