2024CFA二级真题考点预测帮你少走3个月弯路

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一、单项选择题（总共10题，每题2分）1.在计算企业自由现金流（FCFF）时，以下哪项不属于调整项？A.折旧与摊销B.利息费用C.资本支出D.营运资本变动2.以下哪种估值方法最适合用于评估高增长、尚未盈利的公司？A.市盈率（P/E）B.市销率（P/S）C.企业价值倍数（EV/EBITDA）D.股息折现模型（DDM）3.在固定收益证券中，久期（Duration）衡量的是：A.债券的信用风险B.债券价格对利率变动的敏感性C.债券的到期收益率D.债券的票面利率4.以下哪种情况会导致债券的收益率曲线变陡峭？A.短期利率下降，长期利率上升B.短期利率上升，长期利率下降C.短期和长期利率同步上升D.短期和长期利率同步下降5.在资本预算分析中，净现值（NPV）与内部收益率（IRR）冲突时，应优先考虑：A.NPVB.IRRC.回收期（PaybackPeriod）D.盈利能力指数（PI）6.以下哪项不属于有效市场假说的三种形式？A.弱式有效市场B.半强式有效市场C.强式有效市场D.完全有效市场7.在计算加权平均资本成本（WACC）时，以下哪项不需要考虑？A.债务成本B.股权成本C.优先股成本D.营运资本成本8.以下哪种金融衍生品主要用于对冲利率风险？A.股票期权B.外汇远期C.利率互换D.商品期货9.在财务报表分析中，以下哪个比率衡量企业的短期偿债能力？A.资产负债率B.流动比率C.权益乘数D.总资产周转率10.以下哪种情况会导致货币升值？A.本国利率下降B.通货膨胀率上升C.贸易顺差扩大D.政府财政赤字增加二、填空题（总共10题，每题2分）1.资本资产定价模型（CAPM）的公式为：________。2.在债券估值中，________是指债券价格对利率变动的二阶敏感性。3.企业自由现金流（FCFF）的计算公式为：________。4.在杜邦分析体系中，净资产收益率（ROE）可以分解为________、资产周转率和权益乘数的乘积。5.在期权定价中，________模型假设标的资产价格服从对数正态分布。6.在投资组合管理中，________衡量的是投资组合收益相对于市场基准的超额收益。7.在计算经济增加值（EVA）时，资本成本通常采用________。8.在财务报表分析中，________比率衡量企业利用债务融资的程度。9.在固定收益证券中，________是指债券发行人未能按时支付利息或本金的风险。10.在宏观经济分析中，________政策通过调整货币供应量影响经济。三、判断题（总共10题，每题2分）1.市盈率（P/E）越高，说明股票的投资价值越高。（）2.在有效市场假说下，技术分析无法持续获得超额收益。（）3.债券的久期越长，其价格对利率变动的敏感性越低。（）4.在资本预算决策中，回收期法考虑了货币的时间价值。（）5.企业的财务杠杆越高，其财务风险越低。（）6.在期权交易中，看涨期权的买方有权以约定价格买入标的资产。（）7.在计算WACC时，债务成本通常采用税后成本。（）8.企业的营运资本增加会导致自由现金流减少。（）9.在宏观经济中，扩张性财政政策通常会导致利率上升。（）10.在固定收益证券中，零息债券的久期等于其到期期限。（）四、简答题（总共4题，每题5分）1.简述资本资产定价模型（CAPM）的基本假设及其局限性。2.解释企业自由现金流（FCFF）和股权自由现金流（FCFE）的区别，并说明各自的应用场景。3.简述久期和凸性在债券投资中的作用。4.分析净现值（NPV）和内部收益率（IRR）在资本预算决策中的优缺点。五、讨论题（总共4题，每题5分）1.讨论有效市场假说的三种形式及其对投资策略的影响。2.分析宏观经济政策（货币政策和财政政策）对股票市场的影响。3.比较相对估值法和绝对估值法的优缺点，并说明各自的适用情况。4.讨论企业资本结构优化的主要因素及其对公司价值的影响。---答案与解析一、单项选择题1.B（利息费用已在计算净利润时扣除，FCFF调整时不需要再加回）2.B（市销率适用于高增长但尚未盈利的公司）3.B（久期衡量债券价格对利率变动的敏感性）4.A（短期利率下降，长期利率上升会使收益率曲线变陡峭）5.A（NPV更符合股东财富最大化目标）6.D（有效市场假说只有弱式、半强式和强式三种）7.D（WACC不包括营运资本成本）8.C（利率互换用于对冲利率风险）9.B（流动比率衡量短期偿债能力）10.C（贸易顺差扩大通常会导致货币升值）二、填空题1.E(Ri)=Rf+βi×(E(Rm)-Rf)2.凸性3.FCFF=EBIT×(1-税率)+折旧-资本支出-营运资本变动4.净利润率5.Black-Scholes6.阿尔法（Alpha）7.加权平均资本成本（WACC）8.资产负债率9.信用风险10.货币政策三、判断题1.×（高市盈率可能反映高增长预期或高估）2.√（技术分析在有效市场下无效）3.×（久期越长，价格敏感性越高）4.×（回收期法未考虑时间价值）5.×（财务杠杆越高，财务风险越高）6.√（看涨期权赋予买方买入权利）7.√（债务成本需考虑税盾效应）8.√（营运资本增加占用现金流）9.√（扩张性财政政策可能推高利率）10.√（零息债券久期等于到期期限）四、简答题1.CAPM假设市场完全有效、投资者理性且风险厌恶、无摩擦交易等。其局限性包括忽略市场非理性行为、β值不稳定、无风险利率难以确定等。2.FCFF是企业可供所有资本提供者分配的现金流，适用于企业整体估值；FCFE是股东可获得的现金流，适用于股权估值。FCFF适用于杠杆变动较大的企业，FCFE适用于稳定杠杆的企业。3.久期衡量债券价格对利率变动的敏感性，帮助管理利率风险；凸性衡量久期随利率变动的变化，优化债券组合的收益-风险特征。4.NPV直接反映项目对股东财富的贡献，但需估计折现率；IRR直观易理解，但可能有多解或与NPV冲突。NPV更适用于互斥项目决策。五、讨论题1.弱式有效下技术分析无效，半强式下基本面分析无效，强式下内幕信息无效。投资者应选择被动投资（弱式）或基本面分析（半强式未完全有效）。2.宽松货币政策降低利率，提振股市；扩张性财