麦肯锡 地缘政治与全球贸易的几何：2026 更新 关税冲击、⼈⼯智能浪潮以及重塑全球贸易的涟漪

McseyGlobalInstitute关税冲击、人工智能浪潮，以及重塑全球贸易的涟漪作者.作者.蒂亚戈·德维萨奥利维亚·怀特尼克·梁卡米洛·拉曼娜华金·雷布莱德麦肯锡全球研究院经济和商业问题上做出最关键的决策。我们受益于麦肯锡的地区、部门和专业知识的全方位，但编辑方向和决策完全由MGI董事和合伙人负责我们追求独立和基于事实的研究。我们的工作没有任何商业、政府或；我们免费公开分享我们的结果；我们的资金完全来自位杰出的外部顾问为我们的工作提供贡献，但我们出版物中呈现的分析仅代表MGI，任何错您可以在/mgi上找到有关MGI及我们研究的更多信息。MGI董事ShubhamSiMGI合伙人ArvindGovindarajanChrisBradleyMekalaKrishnanTanguyCatlin桂林·埃林格鲁德扬·米施克西尔万·约翰逊尼克·梁郑敏·成奥利维亚·怀特地缘政治与全球贸易几何：2026年更新全球贸易的新世界5中国：寻找新的出口市场28欧盟：在美中夹击中寻找增长34新兴经济体：在地缘政治光谱中寻找机会41地缘政治与全球贸易的几何：2026年更新在全球制造业中的角色更为深化，印度在特定行业取得了进展，巴西向中国扩合来看，贸易的增长速度超过了全球经济，同时发达经济体和中国逐渐远离地美国用来自其他卖家的进口大约填补了三分之二的差距，而中国出口商在从品的价格上平均下降了8%，以便在新市场中找到买家。东 地缘政治与全球贸易的几何：2026年更新2024年与2025年年化的全球贸易变化，按部门划分，%纺织品纺织品汽车0医疗制药和化学品机械金属和矿产能源资源2024年全球贸易份额,%农业、食品和饮料合同制造美国前期投资2黄金和其他贵金属先进制造业（不包括与人工智能资源相关的商品）全球平均增长6.5%铁路、海洋和人工智能与人工智能相关的商品1基础制造业注：基于HS2编码的行业近似值，AI除外，后者基于HS6位数字的贸易数据。2025年年度化数值基于当年可用数据，按每个报告单位按月分配。根据来自一系列大经济体的贸易数据估算—印度；和美国——这些国家共同报告约90%的全球商品贸易。特别是针对AI相关商品，估算也包括所有主要亚洲经济体。1AI相关商品包括半导体、显卡、路由器和服务器，这些也可用于非AI应用。除了这些商品之外，数据中心建设还需要一系列广泛的资本和中间商品，包括HVAC、动力和建筑设备，但不包2世界其他地区的一些贸易增长也可能间接与美国的前置采购有关，例如，欧洲内部贸易来源：东盟统计局；Comex统计；欧洲统计局；美国人口普查局；中华人民共和国海关总署；印度政府商务和工业部；国际贸易管理局，经济事务部（中国台湾）；日本e-Stat；韩国海关麦肯锡公司简介过去一年是全球贸易记忆中最动荡的一年，甚至超出了关税公告带来的冲击。长在麦肯锡全球研究院三年的研究基础上，记录了沿地缘政治线的贸易新对齐情智能和新兴市场增长。我们的分析涵盖了东盟、巴西、中国、欧盟、印度、美国 发展仍在变化中。近期地缘政治冲突sharp地缘政治与全球贸易的几何学：2026年更新全球贸易的新世界到2025年底，美国的关税率达到了自第二次世界大战以来的最高水平。这些增加改变了地缘政治的贸易格局，深化了已经在进行中的重新调整，使 其中之一是人工智能的繁荣，以及世界各地另一个被低估的力量是中国在全球生产中的上游转变。它向更广泛的市场这些变化在全球贸易网络中产生了涟漪。东盟及其他新兴经济体在重新配置的供应链中扩大了其角色。欧盟面和中国出口都达到了新高。实际上，美国成为全球进口增长的最大单一驱动因素 齐的合作伙伴之间流通.地缘政治与全球贸易的几何形态：2026年更新贸易的地缘政治距离，2000-25年，0.2年度化贸易的地缘政治距离，2000-25年，0.2年度化变化，%5.42024-25变化4.84.6贸易的地理距离，2000-25年，千公⾥3.63.62024-25年变化-1.23.43.2-0.9年度化变化，%注意：2025年的变化是根据一组大经济体（东盟、巴西、中国大陆、欧盟、印度和美国）进行估算的，这些国家共同允许推断出90%以上的全球贸易，使用国家海关数据。2025年的年化值基于截至目前的可用数据，并按各报告机构的每月比例进行分配。来源：东盟统计局；CEPII；ComexStat；欧盟统计局；中华人民共和国海关总署；印度政府商业与工业部；联合国商品贸易数据库；美国人口普查局；Voeten（2017）和联合国数字图书馆；麦肯锡全球研究所分析麦肯锡公司与往年一样，美国和中国之间的紧张关系是影响贸易地涨，尽管普遍适用，但通常对中国的影响最大，进一 欧洲联盟的贸易也向更地缘政治一致的伙伴转变，主要是因为对中国的出初的上半年上涨，主要由药品和一些金属在预期关税出台前的大量流动推动。与俄罗斯这些变化可以被视为美国、中国和欧洲在应对地缘政治压力时的一种“去风险化据显⽰企业在将生产带回国内或迁移到邻近伙伴的情况。加拿大和墨西哥在美国贸易在最大的经济体之外，情况有所不同。主要新兴经济体继续在地缘政治光谱上地缘政治与全球贸易的⼏何：2026年更新地缘政治距离的下降主要是由美国驱动的，美国中国（⼤陆）各国的货物贸易指标，年化2017-25美国中国（⼤陆）地理。地理。距离货物贸易总额43.924‒25E‒9.6的结果%变化0.454.842.34.7欧盟东南亚国家联盟印度巴西。7.4地缘政治注：2025年的年度化值基于可⽤的年度⾄今数据，并为每个报告机构按⽉分摊。来源：东盟统计局；CEPII；ComexStat；欧洲统计局；中国海关总署；印度政府商务与⼯业部；联合国贸易数据；美国⼈⼝普查局；Voeten（2017）和联合国数字图书馆；⻨肯锡全球研究所分析⻨肯锡公司关税波动贸易壁垒，尽管⽅式不那么⼴泛美国关税是根据各经济体设定的1美国关税状态，耶鲁预算实验室，2025年4⽉8⽇和2026年1⽉19⽇。平均有效关税是已宣布关税率的加权平均，其中权重是新关税政策⽣效前的进⼝混合。⻨肯锡全球研究院发现，对于美国的平均有效关税也有类似的数据，它使⽤来⾃政府机构的公开信息进⾏跟踪。⻨肯锡全球研究院的数据构成了本报告中⾏业和经济特定关税率的基础2⻨肯锡全球研究院根据美国国际贸易委员会数据地缘政治与全球贸易的几何：2026年最新动态关税处于变动中《国际紧急经济权力法》（IEEPA）起初依据双边货物贸易逆差的公式确定税率，裁决无效化了《国际紧急经济权力法》(IEEPA）用以支持特定经济体关税的依据,美国贸易政策的整体走向可能保持不变,并启动了为支持新品类关税所需的调查,同时请求贸易伙伴维持其近期谈判达成关税上涨超出了美国单方面实施或受由于每个经济体的出口结构不同。例如，3《国际紧急经济权力法》(IEEPA)赋予美国总统在宣布国家紧急状态时，调查、规范或禁止经济交易的权力，以回应对美国国家安全、外交政策或经济构成非同寻常且极大的威胁的事件，该威胁大部分源自美国以外。随后的国家层面谈判包括，例如，与英国的经济繁荣协议、与中国的联合安排、与欧盟的《相6“2025年3月13日起对美国产品征收25%关税的产品清单，”加拿大财政部，2025年3月13日；“欧盟针对美国钢铁和铝关税的反制措施解读，”欧盟委员会，2025年3月12日地缘政治与全球贸易的⼏何：2026年更新济增⻓、投资、⾦融市场或就业影响相同的关注（⻅展品3数据中⼼的快速建设需要⼤量的半导体、服务器和⽹络设备，这些设备来⾃于通过台湾、韩国和东盟部分国美国在2025年新增了⼤约⼀半的全球数据中⼼容量，成为需求最⼤的来源。与⼈⼯智能相关的美国商品贸易增％，和半导体制造⼯具，导致其在很⼤程度上依赖国内供应。因此，中国与⼈⼯智能相即便在与⼈⼯智能相关的贸易激增之际，政策限计算芯⽚、⾼带宽内存和芯⽚制造⼯具，并与关键合作伙伴进⾏协调。荷兰和制造设备实施了⾃⼰的许可限制，⽽韩国芯⽚制造商减少了⾼带宽内存的出⼝与⼈⼯智能相关的商品贸易在所有地区都出现了主要增⻓。按⾏业组和地区计算的商品贸易增⻓，2024年与2025年年化⽐全球1美国中国（⼤陆）欧盟（不包括欧盟内部）与⼈⼯智能相关的商品2先进制造业3（不包括与⼈⼯智能相关的商品）基础制造79965330与⼈⼯智能相关的商品2先进制造业3（不包括与⼈⼯智能相关的商品）基础制造799653302024-25年对总贸易增⻓的贡献，%2024-25年对总贸易增⻓的贡献，%77注：2025年年化值基于现有的年初⾄今数据，按每个报告机构的⽉度⽐例推算。1根据来⾃⼀组⼤经济体的贸易数据估算——东南亚；巴西；中国（⼤陆）；欧盟；印度；和美国——这些国家共同报告了全球商品贸易的约主要的亚洲经济体2AI相关商品包括半导体、显卡、路由器和服务器，这些设备也可⽤于⾮AI应⽤。除了这些商品，数据中⼼建设还需要各种资本和中间商品，包括暖通空调、电⼒和建筑设备，但这类商品并不包括在此类别中3⾼级制造业包括汽⻋和运输设备、化⼯产品、电⼦产品、机械、医疗和科学仪器以及制药产品来源：东盟统计局；Comex统计；欧洲统计局；美国⼈⼝普查局；中华⼈⺠共和国海关总署；印度政府商务和⼯业部；国际贸易管理局，经济事务部（台湾，中国）；⽇本e-Stat；韩国海关；⻨肯锡全球研究所分析⻨肯锡公司对半导体制造中使用的关键矿物加强管控。除了商品贸易之外，几个国家对专有人让施加了限制，反映出关于国家安全、数据隐 麦肯锡全球研究所关于外商直接投资（FDI）公告的研究表明，人工智能基础设施的建设将在全球范动了半导体制造的大部分活动。由此产生的产能可能会支持相关经济体之间的进一步贸易增长即便超出了与人工智能相关的需求，先进制造类和船舶的发货量强劲，而工业机械的需求受到新兴经济体的推动。这强调了长如何影响贸易，并可能继续如此，即便面临关税基础制造的增长较为温和，关税重新调整了贸易流，而不是扩展贸易流，特别先进制造商品的贸易，特别是人工智能，增长最快全球贸易按部门变化，2024年与2025年年化比较，%纺织品.纺织品.汽车.医疗药品和化学品机械金属和矿产能源资源2024年全球贸易份额，%农业、食品和饮料合同制造00铁路、海运和航空电子产品.先进制造（不包括与人工智能相资源关的商品）全球平均增速6.5%美国前期投入2黄金及其他贵金属与人工智能相关的商品1人工智能基础制造注：根据HS2代码的部门近似值，AI的部分基于HS6位代码的贸易数据。2025年的年化值基于可用的年初至今的数据，按每个报告机构的月度比例调整。估计来自于一组大型经济体的贸易）；印度；和美国——这些国家共同报告了约90%的全球货物贸易。对于与AI相关的商品，估计还包括所有主要的亚洲经济体。与AI相关的商品包括半导体、显卡、路由器和服务器，这些产品也可以用于非AI应用。除了这些商品外，数据中心建设还需要广泛的资本和中间商品，包括HVAC、电力和建筑设备，但未世界其他地区的某些贸易增长也可能与美国的前期准备间接相关，例如，欧洲内部贸易。来源：东盟统计；ComexStat；欧盟统计局；美国人口普查局；中华人民共和国海关总署；印度政府商务和工业部；国际贸易管理局，经济事务部（中国台湾）；日本电子统计；韩国海关服务；麦肯锡全球研究所分析麦肯锡公司地缘政治与全球贸易格局：2026年更新,而对美中贸易的干扰尤其影响了基础展—铁路、海洋和飞机领域看到一小部分高价值产品的增长。—,出口价格的降低意味着价值增长速,增长受到局部政策和低迷需求的限制,主要是由于欧洲内部以及欧洲与—国未充分利⽤的产能迫使企业寻求新的供应商和买家。⼀2025年，美国和中国位于全球贸易重组的中⼼。通过⾛廊的贸易变化，占年化总额2025年同⽐变化，%的份额%‒‒1‒12美国‒中国（⼤陆）世界其他地区‒世界其他地区80欧盟‒世界其他地区16世界其他地区‒世界其他地区17欧盟-世界其他地区25欧盟内部23中国（⼤陆）-世界其他地区（包括欧盟）32美国‒全球其他地区（包括欧盟）欧盟内部中国（⼤陆）‒世界其他地区（包括欧盟）美国‒世界其他地区（包括欧盟）0美中（中国⼤陆），廊级别的变化⾮常明显…加速全球贸易模式的逐渐变化按输送通道计算的总贸易，占年化总额的百分⽐%注意：2025年的年化数据基于可⽤的年初⾄今数据，按每个报告单位的⽉⽐例进⾏分配。⽤于美国、中国⼤陆、欧盟、英国、东盟、印度和巴西增⻓的进⼝数据，除了美中⾛廊的情况外，相关数字基于美国报告的贸易数据。对于其余经济体，进⼝增⻓通过其他经济体的镜像出⼝来代理。由于四舍五⼊，数字可能不累加⾄100%。来源：东盟统计；Comex统计；欧洲统计局；美国普查局；中华⼈⺠共和国海关总署；印度政府商业与⼯业部；⻨肯锡全球研究院分析⻨肯锡公司盟经济体则替换了⼤约三分之⼆来⾃中国的美国欧洲以及亚洲、中东和⾮洲的新兴经济体。这些主要是消费品，通常以较低的价格出器、数码相机和服装等产品的制造商带来了压⼒关税驱动的重新⽅向和⼈⼯智能重塑了美美国和中国（⼤陆）贸易变化分解，2024-25，年化亿美元美国贸易变化贸易差预先进⼝的商与⼈⼯智能相关的商品6美中贸易的直接替代6‒38美中（⼤陆）‒38‒65‒65中国（⼤陆）贸易变化贸易平增⻓.减少2中间产品和资本品 2中间产品和资本品 ‒37‒62‒94‒36注：2025年的年化数据基于可⽤的年初⾄今数据，对于中国的情况⽉份按⽐例计算1美国的数据基于美国报告的贸易数据。中国的数据基于中国报告的贸易数据，除美国到中国和替代的情况外，数字基于美国报告的贸易数据以及替换，其数据基于美国报告的贸易数据2代表那些进⼝相较于前⼀年的基线⼤幅上升且增量集中在短期内的商品类别，表明库存积累超出正常的季节性和增⻓。此类产品类别主要包括药品原料、⻩⾦和其他⾦属。数据来源：中国海关总署；美国⼈⼝普查局；⻨肯锡全球研究院分析⻨肯锡公司地缘政治与全球贸易的⼏何：2026年更新美国提前采购。我们将这些定义为提前采购的产品⾦属和药品进⼝在关税之前激增出⼝出⼝进⼝平均（2024‒25），$药品原料增⻓99年初，药品进⼝激增，关税讨论及第232条款调查前再次激增60⾦的进⼝在关增⻓99年初，药品进⼝激增，关税讨论及第232条款调查前再次激增60⾦的进⼝在关税前激增 但其中很多在年内被重新出⼝0进⼝贵⾦属进⼝注意：贵⾦属主要包括⻩⾦、⽩银和铂⾦。药品输⼊主要包括多肽、蛋⽩质和糖蛋⽩激素。精炼铜包括阴极和相关部分来源：美国普查局；⻨肯锡全球研究所分析⻨肯锡公司精炼铜110在关税讨论期间，铜的进⼝激增随着关税集中于制造产品⽽⾮精炼铜，进⼝下降... 12⽉再次激增26年的潜在关税和因供应中断⽽创纪录的⾼价格做出了反应增⻓8282321FrançoisdeSoyres,NilsGoernemann,和ChrisMachol,与关税赛跑：前期加载的全球影响,联邦储备委员会FEDS备忘录,2025年地缘政治与全球贸易的几何：2026年更新美国的提前采购极中在有限的一些类别，包括汽车和家具等家居用品。有有限的证据表明， 总的来说，美国在这一年内的进口大约增加了1500亿美元，部分原因是上述与人工智能相关的采购增加，这税无关。总体而言，美国与世界其他地区的贸易占贸易增长的四分之一以上，超过了其历史份额对中国而言，较高的关税加速了从消费品出口到美国转向向全球制造商提供零部件和多年来，中国企业一直在增加用于国内组装最终商品的中间产品的生产中国的出⼝激增，推动全球制造业发展中国（⼤陆）出⼝按产品经济分类的变化，2024-25年度，年化亿美元‒28‒268‒22‒280亿美元‒2总计%‒57商品最终消费1资本中间产品变化58+10注：2025年的年化值基于1⽉⾄11⽉的数据，按每⽉⽐例年化.1包括微不⾜道的豁免2包括欧盟27国以及挪威、瑞⼠和英国来源：中华⼈⺠共和国海关总署；⻨肯锡全球研究所分析⻨肯锡公司其中⼀些出⼝相当于间接替代失去的美国销售，因为零部件，特别是在电⼦产品中，被其他地区的制造商⽤于智能⼿机贸易例证了这⼀模式，智能⼿机出⼝下降约150亿美元，相应地，零部件出货量增加，特别是对印然⽽在许多其他情况下，零部件和机械的出⼝增⻓并未与替代中国失去的美国它们⽀持了第三市场，特别是新兴经济体中制造能⼒的扩⼤，进⼀步深化了增加，因为该地区承担了曾经集中在中国的加⼯和组装⼯作，⽽成品的出⼝也出⼝（⻅图8）。有些⼈质疑这在多⼤程度上反映了实质制，中国输⼊的价值在东盟经济体对美国出⼝的最终商品中占不 东盟贸易连接了世界，并且增⻓速度超过了欧盟贸易按报告地区和伙伴的进出⼝增⻓，2024年与年化2025年，%欧盟27（不包括欧盟内部）欧盟27（不包括欧盟内部）剔除与前期装载相关的美国出⼝收益后，欧盟出⼝增幅低于全球贸易和欧盟进⼝美国.亚太地区5%中国.东盟2进⼝年化亿美元美国，前期装载商全球贸易增⻓平均世界其他地区注：2025年的年化值基于可⽤的年‒5度7数据，按每个报告机构每⽉分摊，不包括与前置商品相关的变化，1类进⼝⼤幅上升相⽐于前⼀年基准，并且增量集中在短时间内，表明库存积压超出了正常的季节性和增⻓.与亚太地区贸易增⻓的235%相对应的是东盟内部贸易。来源：东盟统计局；欧盟统计局；⻨肯锡全球研究所分析⻨肯锡公司相⽐之下，欧盟并没有填补美国从中国进⼝下降所留下的空⽩，尽管它⽣产许汽⻋⾏业⾯临的逆⻛最为强劲，该⾏业遭受了美国⾼额关税和来⾃中国电动汽⻋ 接下来的章节将探讨这些⼒量如何在主要区域之间发挥作⽤，因为企业重新调地缘政治与全球贸易的几何：2026年更新,但由于十分之九的贸易流入或流出至)。这个尺度。我们将这种距离视为在展览各经济体的地缘政治位置不同基于联合国大会投票模式的地缘政治位置，2005-22年，0-10分制先进亚洲新兴亚洲撒哈拉以南非洲1.欧洲.中东及北非中国大陆及香港特别行总贸易，$万亿3●美国及加拿大.拉丁美洲及加勒比地区政区6德国.韩国智利哥伦比亚沙特阿拉伯南非印度尼西亚伊朗.加拿大.印度墨西哥土耳其俄罗斯.\巴西阿联酋菲律宾加拿大.印度墨西哥土耳其俄罗斯.\美国美国¹根据2005年至2022年联合国大会投票记录的主成分分析计算，降低到0-10的尺度。为排除程序性投票，考虑了一部分联合国大会的投票。对于2005-2021年，这些不包括在“联合国投票实践”中未明确为“重要”的投票。对于2022年，包含了与乌克兰战争相关的投票。来源：麦肯锡全球研究院，2024年《地缘政治与全球贸易的几何》；麦肯锡全球研究院分析麦肯锡公司地缘政治与全球贸易的几何：2026年更新），所有贸易价值均以现行价格分析，以名义,特别是在商品和其他价格波动较大的美国报告的自中国进口的三分之一。见EndaCurran,“关税欺诈扭曲了美地缘政治与全球贸易的几何：2026年更新美国：人工智能与关税重塑贸易从表面上看，2025年的贸易意外是美国外需的强劲，这成为全球进口增长的最大贡献者，尽管新关税生效且来然而，这一变化大部分反映了在关税提升前的仓促采购，而不是需求的持续增长前置采购导致了贸易平衡的大幅波动，随着企业囤积进口，年初赤字扩大，随出口后收窄。20排除这些影响后，与前一年相比，进 然而，在这种稳定表面下，美国贸易的组成发生了显著变化。与人工智能相关商品的采购急剧上升，而来关于更高关税的承诺，然后是公告，成为变革的第一轮打击。直接而显著的影响是前置采购，但这种影响被证明是短暂的.车，企业提前采购以避免关税。然而到年底，总进口量与正常年的相比之下，对于一小部分产品，前置采购增加了整年的进口总量。高价值、易储有落实，但仅仅是风险就足以触发防御性购买.然后在年中随着前置采购的减少而收窄。到第四季并再出口金条，重新填满海外的金库。22从全年来 地缘政治与全球贸易的⼏何：2026年更新美国贸易在向远离中国转变的同时增⻓总商品贸易$万亿，2017420贸易逆差贸易逆差2024‒25详细信息400美国进⼝份额%的总计，2017‒25%的总计，按⽉，1⽉24‒12⽉25000美国出⼝份额占总量百分⽐，2017‒25年占总量百分⽐，⽉度，2024年1⽉⾄2025年12⽉中国（⼤陆）中国（⼤陆）‒0.2‒2.12024‒25年详细信息00来源：美国⼈⼝普查局，⻨肯锡全球研究所分析年复合增⻓率，%进⼝。4.9进⼝。4.94.6贸易逆差变化，2024-25，％份额变化，百分点亚太其他地区+0.3+2.4墨西哥东盟加拿⼤‒1.4中国（⼤陆）‒1.2‒4.4亚太其他地区+0.3+2.4墨西哥东盟加拿⼤‒1.4中国（⼤陆）‒1.2‒4.4亚太地区其余部分‒0.1+0.5墨西哥+0.1‒0.7加拿⼤‒0.2拉丁美洲‒1.8亚太地区其余部分‒0.1+0.5墨西哥+0.1‒0.7加拿⼤‒0.2拉丁美洲‒1.8⻨肯锡公司地缘政治与全球贸易的几何：2026年更新美国的关税和其他贸易限制对中国的打击最为严重，且看起来对美中贸易的影 企业找到替代品的程度因产品而异。高价值消费电子产品的采购大部分得到了替商能够在不重建整个供应链的情况下转移生产的后期阶段时。智能手机、笔记要通过将最终组装转移到亚洲经济体，特别是印度、越南和泰国来替代。这些来自于既有供应商，包括来自台湾的处理器、来自韩国的内存芯片和主要来自部件。然而，这一转变导致了成本的增加；例如，从东盟经济体采购的笔记本 与数据中心建设相关的商品，包括服务器、计算机零部件和冷却设备，也经历了较高的替代水平。中国最初相比之下，低价值产品如玩具和家居用品的替代则更为有限，在这些领域，利用现应链的可行性或盈利性较差。在某些情况下，前几年留存的库存可能足以满足其他情况下，企业可能用类似产品进行替代。有限的证美国自中国的进口减少了约1300亿美元，地缘政治与全球贸易的几何：2026年更新消费电子和人工智能产品推动替代，减少对中国的依赖，而其他产品的替代情况依然2024-25年美国从中国（大陆）进口下降中被替代的比例，按产品和最终用途划分，%消费电子产品其他最终消费品1人工智能产品其他资本和中间品美国几乎替代了所有失去的来自中国……而耳机进口的替的智能手机进口，约200亿美元……代率仅约为60%电子游戏机处方药服务器和网络设备显⽰器耳机鞋类约250亿美元的进口长尾未被玩具替代0从中国（大陆）进口下降，2024-25年，亿美元1包括微小货物的运输2对于这些产品，美国从中国的进口呈下降趋势，且来自其他合作伙伴的进口没有增加。这些产品中，按价值计算，最大的包括乘用汽车及其零部件以及家具来源：美国人口普查局；麦肯锡全球研究所分析麦肯锡公司与关税驱动的活动分开，人工智能基础设施成为美国贸易增长的结构性驱动因素建设还需要增加对支持性基础设施的运输，包括用于发电的燃气轮机、用于冷却的HVAC系统和用于连接的光纤电缆。考虑到数据中心的建设计划，对所有这 地缘政治与全球贸易的⼏何：2026年更新⼈⼯智能与中国相关的影响扣除预先囤货，美国进⼝持平。2024年和2025年美国商品进⼝，亿美元⼈⼯智能与中国相关的影响3,500与⼈⼯智能相关的商品1其他供应3,500与⼈⼯智能相关的商品1其他供应商的进⼝3,2003,000020242025年进⼝（不包括前置进2025关税相关的预先囤货详细显前期进⼝23,300所有其他⾏业进⼝的下降与⼈⼯智能相关的商品包括半导体、显卡、路由器和服务器，这些也可⽤于⾮⼈⼯智能的应⽤。除了这些商品外，还有⼀系列中间投⼊品，包括暖通空调、动⼒和建筑设备，这是数据中⼼建设所需，但这⾥未包括。进⼝相较于前⼀年的基线⼤幅上升的类别，其中增加集中在短时间内，表明超出正常季节性和增⻓的囤积情况。例⼦包括⻩⾦和药物投⼊。来源：美国⼈⼝普查局；⻨肯锡全球研究所分析⻨肯锡公司 ⽯油进⼝也有所下降，主要反映出国内⽣产的增加，降低的油价也起到了作⽤。因此，加拿⼤作为主要⽯油供地缘政治与全球贸易的⼏何学：2026年更新1000亿美元2024年与2025年美国与前30⼤贸易伙伴1000亿美元100100瑞⼠。中东和中亚中国（⼤陆）丁美洲丁美洲和⾹港欧洲医药/⻩⾦前置采购爱尔兰联合25王国法国意⼤利平均以⾊列南新加坡韩加拿⼤中国最⼤降幅替代来⾃中国越南泰国印度尼西亚⻢来西亚⼈⼯智能热潮中国台湾⻩⾦预装澳⼤利亚印度德国瑞典智利⼟耳其墨西哥阿联酋巴西荷兰⽐利时西班⽛亚太其他地区东盟。⾹港中国SAR中国（⼤陆）加拿⼤和墨西哥哥伦⽐亚拉0来源：美国⼈⼝普查局，⻨肯锡全球研究所分析贸易与与本年度重⼤变⾰相关的合作伙伴增⻓最⼤：因关税相关前置⽽与瑞⼠、爱尔兰和澳⼤利亚东盟经济体和印度取代之前来⾃中国⼤陆的电⼦产品；以及台湾反映出对芯⽚的强劲需求尽管关税达近⼀个世纪以来的最⾼⽔平，美国在2025年仍然是世界最⼤的进⼝国，但采购和供应商的组合发⽣了变化。⼀些变化，例如前置采购，是暂时性的其他变化，包括与⼈⼯智能相关的采购和对中国的替代，可能会持续下去地缘政治与全球贸易的几何：2026年更新3中国：寻找新的出口市场 即使进入美国市场的渠道收窄，中国的出口总值依然售的上升。这些增长抵消了消费品领域的疲软表现，从电动汽车到合成毛衣,试图在美国以外寻找买家。与此同时，进口有所小幅下降，打破了此前几年平均每年5%的 中国长期以来被称为“世界工厂”，主要大规模国逐渐增加了机械设备和制造业基础材料的生产。持续的投资”。间投入品，其出口增长了9%，高于前一年的6%。在中间投,但越来越侧重中间投入品和资地缘政治与全球贸易几何：2026年更新随着贸易从美国转向全球南方，中国的盈余增长了商品贸易总额年化万亿美元，2017-2025按月计算，2024年1月至2025年11月，万亿美元44贸易盈余0.42024-25详细导出进口进口中国进口份额亚太地区其他-1.0亚太地区其他-1.0o东盟.-0.1o欧洲-0.3-0.6拉丁美洲-0.2o美国-0.3-0.8中国出口份额总计百分比，2017-25总计百分比，按月，2024年1月-2025年11月亚太地区其他国家亚太地区其他国家-0.3o东盟.o欧洲o美国-0.6-3.4拉丁美洲o非洲2024-25详细信息注：2025年年化值基于1月至11月数据，按每月比例年化计算。来源：中国海关总署；麦肯锡全球研究院分析年均增长率，%年度化导出6.8导出6.84.2进口5.4-1.6进口5.4-1.6贸易顺差的变化，2024-25，贸易顺差的变化，2024-25，%年度份额变化，百分点麦肯锡公司⼤多数产品的⼯业投⼊出⼝量上升2024年与2025年年化数据相⽐，中国（⼤陆）按最终⽤途分类的前15名出⼝商品的价格和数量变化中间和资本货物圆圈⼤⼩中间和资本货物圆圈⼤⼩=2025年出⼝，⼗亿美元250亿美元vQ vQ 静态转换器● 货船智能⼿机零件PQ处理器内存芯⽚锂离⼦电池笔记本电印刷电路脑塑料制品 vPPP.vQQvPvQPQ平均价格变化:‒1%0平均数量变化:+10%0集成电路集成电路‒20‒30‒40数量变化,%注：2025年的数据基于1⽉⾄11⽉的数据进⾏年化，按⽉按⽐例计算1价格变化可能反映了类别内产品组合的变化、单价的变化，或两者兼⽽有之。由于类别内的异质性，微不⾜道的出货量被排除在外来源：中华⼈⺠共和国海关总署；⻨肯锡全球研究所分析⻨肯锡公司年初时，中国占这⼀领域全球出⼝的⽐例略超过%，⼤致相当于波兰和匈⽛利这两个下⼀个最⼤的供应商在许多情况下，价格下降促进了中间产品和资本货物的扩展，约⼀半的这些产品在销量上升的同时出现了价格下降。太阳能电池则提供了⼀个明确的例⼦：价格⼤约下降33%帮助将对中东 随着中国公司失去对美国消费市场的进⼊，他们降低价格以在其他地⽅获得买家，约90%的消费品价格按价值地缘政治与全球贸易的⼏何：2026年更新 价格调整的影响因市场⽽异。在类似商品规模⽣产不⾜的新兴经济体，较低的价了消费。例如，电池电动汽⻋向拉丁美洲和东盟，消费者虽然享受到了更低的价格，但包括汽⻋和降价⽀持了⼤多数最终消费品的出货量。2024年与2025年年化数据对⽐：中国（⼤陆）出⼝前15名最终⽤途产品的价格与数量变化按象限分布的价值，占⽐总按象限分布的价值，占⽐总中间商品和资本商品P.Q.P.Q.P.vPP平均价格变动：最终消费品P.P.P.P.Q.Q.平均价格变化:‒8%平均数量变化:+5%中间品和资本品最终消费品P.Q.⾸饰智能⼿机LED灯具合成⽑⾐燃油相机玩具空调所有商品数量的平均变化数量变化，%圆圈⼤⼩=2025年出⼝额（⼗亿250亿美元P.Q0P.Q.‒3%所有商品的平均价格变化电池和混合动⼒电动⻋游戏机%1P.问.注意：2025年的数据是基于1⽉⾄11⽉的数据年化的，按⽉⽐例分配.价格变化可能反映了类别内产品组合的变化、单价的变化，或两者兼⽽有之。由于类别内的异质性，微⼩的出货量被排除在外来源：中华⼈⺠共和国海关总署；⻨肯锡全球研究院分析⻨肯锡公司地缘政治与全球贸易的⼏何：2026更新年的三分之⼀上升。增⻓主要受到电⼦元件的推动，例如芯⽚和印刷电路，以及设备，包括电池、变换器和变压器。这些产品的市场包括中国对欧洲的出⼝也在增⻓，尽管更集中于成品欧洲尤为明显，正如我们在下⼀章中讨论的那样。中国出⼝的增加，尤其是在汽⻋⽅⾯，税的提⾼，形成了“双重挤压”中国的贸易从美国转向其他经济体2024年与2025年年化⽐较的中国（⼤陆）商品贸易变化，前30个合作伙伴，%‒20美国.欧洲 西班⽛●波兰英国美国瑞⼠2024年与2025年年化⽐较的中国（⼤陆）商品贸易变化，前30个合作伙伴，%‒20美国.欧洲 西班⽛●波兰英国美国瑞⼠其他亚太地区印度中国台湾东盟.泰国越南印尼新加坡 2024年中国（⼤陆）贸易2500亿美元加拿⼤拉丁中部和墨西哥美洲.东部其他地区.俄罗斯.荷兰南⾮韩国0平均菲律宾墨西哥智利巴西哈萨克斯坦南⾮⾮洲沙特阿拉伯澳⼤利亚加拿⼤伊拉克俄罗斯⻢来西亚阿联酋备注：2025年的年化值基于1⽉⾄11⽉的数来源：中华⼈⺠共和国海关总署，⻨肯锡全球研究所分析地缘政治与全球贸易的几何格局：2026年更新欧盟：在美中夹击中寻求增长深入观察基础贸易流reveals双重夹击。欧盟对中国的贸易逆差加深，因此同时，与美国的顺差在年内缩小，大多数出口增长源于美国为躲避关税而临 ,反映出欧洲对中国产品在多个行业的强劲需求。高价值制造产品，包括电池、电动汽车和机械在内产商与欧洲企业直接竞争的领域，进口增长速度超过出口。价格下降和增加的低理论上，欧洲本可以通过供应美国停止从中国进口的商品来抵消这些逆风。实际剔除与关税相关的提前购入之后，欧盟只获得了此前中国在美国市场需集中在一小部分药品上。实际上，除药品外，欧盟对美国的出口下降，一些行业出 地缘政治与全球贸易的⼏何：2026年更新随着中国出⼝份额下降，欧洲与美国的贸易短暂上升。货物贸易总额‒0.2美国+0.3亚太地区其余部分+0.1‒0.2‒0.6o俄罗斯‒0.8‒0.4EFTA和英国1‒0.3o美国+0.6亚太地区其他地区<0.1‒0.5中国（⼤陆）‒0.1‒0.8中东‒0.1o俄罗斯‒0.4‒0.1332贸易顺2差差欧盟外进⼝份额占总量的百分⽐，2017‒25年占总量的百分⽐，按⽉，2024年1⽉‒10⽉25⽇不包括提前交付不包括提前交付000⾮欧盟出⼝份额总量的百分⽐，2017‒2025总量的百分⽐，按⽉，2024年1⽉‒2025年10⽉不包括前期加载复合年增⻓率，%前置）年化贸易盈余变化，之年化份额变化，百分点注意：2025年的年化数据基于可⽤的1⽉⾄10⽉数据，按每⽉⽐例年化。⾃2017年以来，与⾮欧盟伙伴进⾏的欧盟贸易份额基本保持稳定，约占进⼝和出⼝的40%。1包括挪威、瑞⼠和英国。来源：欧盟统计局；⻨肯锡全球研究所分析⻨肯锡公司地缘政治与全球贸易的⼏何：2026年更新⼤多数欧盟⾏业，特别是汽⻋⾏业，⾯临着来⾃美国和中国的贸易压⼒增加按⾏业划分的欧盟贸易平衡变化（出⼝减去进⼝），2024‒25年，年化亿美元机械机械纺织品其他制造业1铁路、海洋和航空与美国和中国（⼤陆）贸易平衡的变化，1与⼈⼯智能相关的商品制药和化学品10⻝品和饮料0医疗和科学仪器%1电⼦产品汽⻋中国（⼤陆）美国美国在药品和化学品⽅⾯的提前采购29更多净出⼝更多净进⼝4注：2025年的数值基于1⽉⾄10⽉的数据进⾏年度化处理，按⽉分摊。1包括合同制造、⽊材和纸张、橡胶和塑料以及⾮⾦属矿产品.来源：欧盟统计局；⻨肯锡全球研究院分析⻨肯锡公司汽⻋，⻓期以来是欧洲出⼝实⼒和就业的核⼼，受到了最严重的打击，因为该⾏业与美国和中国的贸易差额约50％。德国作为该地区超过半个世纪最⼤ 地缘政治与全球贸易⼏何学：2026年更新⽬，超过了其他任何市场。这些项⽬包括匈⽛利和西班⽛的千 欧洲将许多现有的贸易关系扩⼤到美国和中国以外。在⼏个案例中，械和⼯业电⼦产品推动了最⼤的增⻓，半导体制造设备的出货量增加，主要⽤于，出⼝到韩国和台湾，以及⽤于快速电⽓化市场的科学设备出⼝，包括诊断设备、假肢和⼼脏起搏器，扩展到拉丁美洲和亚太地区欧盟扩⼤了与美国和中国以外市场的贸易余额。按⾏业分的欧盟贸易余额变化（出⼝减去进⼝），2024‒25年，年化亿美元44 汽⻋机械其他制造业铁路、海洋和⻝品和饮料电⼦与⼈⼯智能相关的商品制药和化学纺织品医疗和科学仪器更多净出⼝更多净进⼝‒22品‒93622中国（⼤陆）美国美国在药品和化学品⽅⾯的前置出货世界其他地区全球贸易余额变化，%注：2025年数据基于1⽉⾄10⽉的数据按⽉折算并年化处理。1包括合同制造、⽊材和纸张、橡胶和塑料及⾮⾦属矿产品。来源：欧洲统计局；⻨肯锡全球研究院分析⻨肯锡公司地缘政治与全球贸易的⼏何：2026年更新总体来看，欧洲联盟扩⼤了与⼴泛合作伙伴的外部贸易，主要驱动⼒是对中东的出⼝以及来⾃亚洲的进⼝，尤其是来⾃东盟的纺织品和电⼦产品，以及来⾃⾮洲和拉丁美洲的农产品、度及拉美集团南⽅共同市场签署协议，后者尚待欧洲法院审查。在欧盟是⼤出⼝ 2024年与30个主要伙伴的欧盟-27货物贸易变化，2025年年化，%2024年与30个主要伙伴的欧盟-27货物贸易变化，2025年年化，%越南.塞尔维亚.加拿⼤..墨西哥.泰国⼟耳其⻢来西亚摩洛哥南⾮中国⼤陆以⾊列。新加坡。乌克兰。埃及巴西欧洲⾃由贸易联盟其他美国.和英国亚太瑞⼠.美国.王国中国平均⽔平。挪威韩国韩国。印度沙特阿拉伯阿尔及利亚哈萨克斯坦俄罗斯尼⽇利亚0澳⼤利亚2024年欧盟-27贸易2500亿美元加拿⼤中东东盟和墨西哥和北⾮其他中国（⼤陆）及⾹港俄罗斯.阿联酋注意：2025年的年度化值是基于1⽉⾄10⽉的可⽤数据，按每⽉⽐例进⾏年度化计算来源：欧洲统计局；⻨肯锡全球研究所分析地缘政治与全球贸易的几何关系：2026年更新但这两个市场的贸易总额占欧盟贸易的比例不足8%。相比之下，美一。因此，这些交易更可能加深长期的关系，而不是在短期内实质性地改变欧盟的贸易平衡在欧盟议程中，竞争力处于首位，新贸易关系可能至关重要。但经济竞争力易顺差相伴随。在未来产业中建立一个存在通常需要进口支撑这些产业的技术础设施将需要从亚洲大量进口，包括先进的逻辑芯片和其他智能相关商品的进口仍低于美国和中国，反映出数据新兴经济体：在地缘政治范围内寻找机遇尽管地理距离增加，但抵消的变化使平均地缘政这种情况的表现因经济实力的差异而有所不同。东盟继续作为制造中心增长，特别是通过从中国进口更多的原材料并向美国出口更多的成品。对于印度而言，贸易支持了brisk的国内增长，但总体出口变化不大唯一的例外是智能手机，印度大约满足了之前来自中国大规模扩大对中国出口的经济体之一脱颖而出，)。最大的变化涉及美国和中国。对美国的出口大约增长了800亿美元，约占总出口增长的三分之一,而从中国的采购激增超过1000亿美元，占总进口增长的约一半制造业足迹及贸易变化因国而异越南和柬埔寨的出口增长速度最快。越南扩大了消费电子产品的最终组装，包手机和游戏机，同时从中国和亚洲其他地区进口了更多组件情况下替代了中国对美国的出口。柬埔寨扮演了类似的角色，但在纺织品领域而国和中国的贸易扩展引发了对原产地规则合规性和当地附加值要求的审查，但截 地缘政治与全球贸易的⼏何：2026年更新东盟贸易在全球迅猛发展，尤其是与美国和中国的贸易。货物贸易总额年化万亿美元，2017‒25年⽉度，2024年1⽉‒2025年9⽉，万亿美元2.5贸易顺差2.00.62.5贸易顺差2.00.060.5进⼝0.4东盟进⼝份额占总量的⽐例，2017‒25总数的百分⽐，按⽉，2024年1⽉-2025年9⽉东盟出⼝份额总额的百分⽐，2017‒25总额的百分⽐，按⽉，2024年1⽉-2025年9⽉20172425第⼀季度24第三季度24第⼀季度25第三季度复合年增⻓率，%年化的2024-25年贸易顺差变化，%2024-25年贸易顺差变化，%年度份额变化，百分点 中国（⼤陆）亚太地区其他国家‒0.4<0.1东盟‒0.3‒0.7欧洲‒0.2美国‒0.2中国（⼤陆）亚太地区其他国家‒0.4<0.1东盟‒0.3‒0.7欧洲‒0.2美国‒0.2‒0.7亚太其他地区亚太其他地区‒0.4‒0.1o东盟.‒0.1‒0.9o美国中国（⼤陆）‒1.3o欧洲‒0.4备注：2025年的年化值基于1⽉⾄9⽉的数据，按⽉均摊的⽅式年化。来源：东盟统计局；⻨肯锡全球研究所分析⻨肯锡公司地缘政治与全球贸易格局：2026年更新东盟对美国的出⼝增加，⽽对中国的进⼝增加，经济体之间存在很⼤差异印度尼西亚9印度尼西亚95⻢来西亚菲律宾新加坡越南泰国柬埔寨世界其他地区亚太其他地区东南亚6‒9注：2025年的数据是基于1⽉⾄9⽉的数据年化计算，按⽉进⾏⽐例分配来源：东盟统计局；OpenDOSM；⻨肯锡全球研究所分析⻨肯锡公司在该地区的其他地⽅，出⼝增⻓反映了不同的制造⾜迹。在新加坡和⻢来西亚，能繁荣相关的供应链中，包括芯⽚、⽹络硬件、电路板、服务器和路由器，以尤其是新加坡的制药。两者都增强了作为地区中⼼的⻆⾊，增⻓更多是由区域⽽不是直接受到美国需求的影响。在⻢来西亚的情况下，这反映了其在组装、泰国处于中间地带，结合了最终组装⼯作和⾼端供应链，体现在其消费电⼦产品、⼈⼯智能相关商品以及⼀些⼯业电⽓设备的组合中但并⾮所有东盟经济体都依赖电⼦供应链。例如，印度尼西亚的出⼝主要由商品驱动。2025年的增⻓来⾃矿产和化学产品，包括钢铁、化肥及其他化学品，这些产品销往亚洲、欧洲和美国的多个合作伙伴。出⼝地缘政治与全球贸易的⼏何：2026年更新对中国的增⻓⼏乎持平，因为能源运输的下降抵消了其他地⽅的增⻓。同时，印度超过⼀半的东盟经济体的贸易增⻓与美国和中国以外的经济体⾯⽇益增⻓的⻆⾊，⽀持了对包括欧洲和墨西哥在内