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文档简介

目录供需较为，支撑单利稳 4展望续，利率下空间有限 6存单率或长债空，建慎对待久期产 9风险示 9图表目录TOC\o"1-1"\h\z\u图1：存单利率走势平稳 4图2：年初以来，存单净融资明显低于往年同期 4图3：央行流动性投放总体宽裕 5图4：年初以来，非银机构存单配置力度较强 5图5：央行买债节奏总体较为克制 6图6：大行存单净融资规模低于季节性 7图7：股份行存单净融资规模低于季节性 7图8：城商行存单净融资规模处于季节性高位 8图9：中小行与大行的存单利差已经压缩至历史低位 8供需均较为友好，支撑存单利率平稳2026年以来，尽管资金面面临了一些扰动，包括税期、跨节等因素，但存单利率走势总体平稳，从供给端和需求端来看，对存单利率都较为友好。于往年同期2025且通过MLF、买断式逆回购等工具投放了较多相对中长期的流动性，并且恢复了常图1：存利走平稳 中债存单利率月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月图2：年初以来，存单净融资明显低于往年同期同存单净融资月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月图3：央流性放体宽裕 图4：年初以来，非银机构存单配置力度较强存单月度净买，保险 理财 公募基金 货币基金展望后续，存单利率下行空间可能有限央行中期流动性投放工具主要以买断式逆回购、MLF为主，期限都是120255具。尽管2025年10月开始恢复常态化买债，但买债规模总体较小，并且考虑到此率下行的利好可能也较为有限。2026年底总体来看，近期资金面仍然平稳，但存单利率下行动力已经明显减弱。图5：央行买债节奏总体较为克制央行月度净买入国债 到期规模 图6：大存净资模低季性 图7：股份行存单净融资规模低于季节性图8：城商行存单净融资规模处于季节性高位图9：中小行与大行的存单利差已经压缩至历史低位存单收益率利：减 存单收益率利：减年期存单收益率存单利率或制约长债空间，建议谨慎对待长久期资产3月两会后宽风险提示1、宏观调控力度超预期，可能带来基

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