德昌电机控股车用电机龙头AIDC液冷与机器人开启成长新曲线

财务报表和主要财务比率）利润表（百万美元）会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产2,2332,2322,4122,6863,034营业入3,8143,6483,7453,9154,265现金7507919601,1661,370营业成本2,9632,8042,8462,9693,228应票据及应账654704728761829营业税金及附加00000款其他应款130123127133145行政及营销费用547567588622687预付账款00000研发费用00000存货551532553585655财务费用121-5-8-12其他流动资产减值损失00000非流动资产1,9891,8321,9852,0972,209其他益-1829131315长期投资15680130180230公允价值变动益00000固定资产1,4181,3691,4561,5111,556投资净益-3-3000无形资产250211202200207资产处置益00000其他非流动资产164173198208218营业利润303277311324350资产总计4,2214,0644,3974,7845,243营业外入00000流动负债1,1478558749191,004营业外支出00000短期借款30958535353利润总额271301329345376应付票据及应付账384374379404448所得税3936434145款其他流动负债454424442462503净利润232265286304331非流动负债478501511531556少数股东损益32333长期借款252302317337362归属母公司净利润229263283301328其他非流动负债226200194194194EBITDA558565619645682负债合计1,6251,3561,3851,4491,560EPS（美元/股）0.250.280.300.320.35少数股东权益4542454851股本66666资本公积2,4792,6372,9383,2573,603主要财务比率留存益00000会计年度2024A2025A2026E2027E2028E归属母公司股东权益2,5522,6662,9673,2863,632成长能力负债和股东权益4,2214,0644,3974,7845,243营业入(%)4.6-4.42.74.58.9营业利润(%)91.1-8.812.34.28.0归属母公司净利润(%)45.314.67.76.28.9获利能力毛利率(%)22.323.124.024.224.3）净利率(%)6.07.27.67.77.7会计年度2024A2025A2026E2027E2028EROE(%)9.09.99.59.29.0经营活动现金流582448554583582ROIC(%)7.78.78.38.07.8净利润229263283301328偿债能力折旧摊销275263296308318资产负债率(%)38.533.431.530.329.8财务费用3233101112净负债比率(%)-7.3-15.9-19.6-23.3-25.9投资损失-3-3000流动比率1.92.62.82.93.0营运资金变动70-47-26-26-64速动比率1.52.02.12.32.4其他经营现金流-21-61-10-10-11营运能力投资活动现金流-225-94-402-405-410总资产周转率0.90.90.90.90.9资本支出-186-197-375-360-370应账款周转率5.65.45.25.35.4长期投资9076-50-50-50应付账款周转率7.67.47.67.67.6其他投资现金流-1292723510每股指标（美元）筹资活动现金流-6-3050913每股益(最新摊薄)0.250.280.300.320.35短期借款202-251-500每股经营现金流(最新摊薄)0.620.480.590.620.62长期借款-11549152025每股净资产(最新摊薄)2.732.853.183.523.89普通股增加00000估值比率资本公积增加124158301319346P/E15.513.512.511.810.8其他筹资现金流-217-262-312-330-357P/B1.41.31.21.11.0现金净增加额34141170206203EV/EBITDA2.02.64.84.33.8注：股价为2026年03月02日盘价内容目录一、公司：全球领先的汽车电机Tie2机器人+汽车”双赛道布局加速落地 5二、财务：盈利能力进入修复通道，现金流质量显著改善 7三、车用电机：汽车智能化渗透提升，催生微电机应用新场景 10汽车电动化与智能化渗透率提升，驱动行业空间增长 10绑定头部客户，公司微电机产品市占率全球第二 12四、底盘：新技术应用推广，打造国内供应商新格局 13转向：线控转向渗透率提升，国内企业反应迅速 13制动：onebox量产时间差缩短，为国内企业弯道超车奠定基础 15公司深耕底盘电机多年，产品性能优势明显 16五、热管理：新能源汽车占比提升，市场前景广阔 17全球汽车热管理市场规模稳健扩张，公司在客户及技术领域具备优势 17AIDC液冷：热管理需求快速增长，技术同源助力公司打造新成长极 19六、人形机器人：市场前景广阔，前瞻卡位构筑第二增长曲线 22人形机器人市场前景广阔，有望迎来量产阶段 22成立合资公司，全面布局人形机器人关节模组领域 24盈利预测与估值 26风险提示 27图表目录图表1：公司历史沿革 5图表2：公司全球化布局 6图表3：公司产品矩阵 6图表4：公司股权架构 7图表5：公司FY19-FY26H1期间营业总入及同比增速 8图表6：FY19-FY26H1期间公司分业务板块入及同比增速 8图表7：FY19-FY26H1期间公司分业务板块入占比 8图表8：FY19-FY26H1期间公司毛利润与归母净利润情况 9图表9：FY19-FY26H1期间公司毛利率与归母净利率情况 9图表10：公司FY19-FY26H1期间费用情况 10图表11：公司FY19-FY26H1期间费用率情况 10图表12：微电机产品分类 10图表13：微电机产品应用分类 11图表14：不同车型微电机配套数量（个/辆） 12图表15：我国汽车微电机行业竞争格局 12图表16：德昌电机控股汽车电机业务产品矩阵 13图表17：德昌电机控股汽车业务主要客户 13图表18：转向系统结构示意图 14图表19：各类转向系统对比 14图表20：转向市场企业概况 15图表21：One-box与Two-box具体方案 16图表22：公司EPS电机转向功率 16图表23：公司EPS电机齿槽转矩 16图表24：公司电机智能制动助力电机技术规格 17图表25：全球新能源汽车销量、燃油汽车销量及新能源汽车渗透率 17图表26：新能源汽车和燃油汽车热管理差异 18图表27：主要热管理企业产品 18图表28：发动机冷却风扇总成模块图示 19图表29：按需电动冷却液泵图示 19图表30：汽车格栅执行器图示 19图表31：新能源汽车热管理解决方案图示 19图表32：2022-2027E期间全球数据中心及人工智能数据中心能耗增长 20图表33：液冷比风冷的功率密度更高 20图表34：液冷比风冷的冷却成本更低 20图表35：液冷系统通用架构原理示意图 21图表36：CDU液冷泵主要产品 22图表37：服务器液冷泵主要产品 22图表38：全球人形机器人产业规模，2024-2029E 23图表39：中国人形机器人产业规模，2024-2029E 23图表40：中国人形机器人领域融资金额及yoy，2015-2024 23图表41：人形机器人领域部分政策梳理 24图表42：公司旋转关节主要产品详情 25图表43：公司直线关节主要产品详情 25图表44：公司灵巧手执行器主要产品详情 26图表45：公司主要业务拆分（亿美元） 27图表46：可比公司估值表 27Tir2机器人道布局加速落地1959197619821988-19952025图表1：公司历史沿革司官网多次并购全球优质标的，构建4大洲20国”的全球化布局。公司通过购核心4国”的全球化布局。2004年购NihonMiniMotor年购瑞士Saia-BurgessAGParlex属组件核心能力，布局机器人等领域的粉末冶金应用；2016年购法国AML年购PendixGmbH2012Saia-Burgess202449%图表2：公司全球化布局司官网工商AIDC车头灯执行器，电动车窗驱动器，电动门锁电机及执行器，座椅调节执行器，变速器和传动系统执行器等。机器人业务与AIDC景提供创新驱动系统解决方案，目前处于战略投入与布局阶段。同时公司液冷泵产品有望受益于AI数据中心新冷却方案需求，成为新的成长贡献点。图表3：公司产品矩阵司官网2025930供了坚实的股权基础。盖多领域，横跨精密制造、供应链管理、财务风控、数字化转型等关键环节，且具备跨国企业运营经验，适配集团的全球化布局。图表4：公司股权架构二、财务：盈利能力进入修复通道，现金流质量显著改善（一）入端：总入幅有所窄，工商产组别边际修复 FY19-24FY26H1跌幅小幅窄。FY19-FY25期32.836.5亿美元，期间CAGR2%FY19–FY2032.830.7FY21–FY2431.638.1FY25-4.4%36.5FY26H118.3-1.1%图表5：公司FY19-FY26H1期间营业总入及同比增速4,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000FY19 FY20 FY21 FY22 FY23 FY24 FY25 营业入(百万美元) yoy

10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%注：公司FY25即自然年度2024.04.01-2025.03.31，以此类推；下同。汽车产品组别入占比约70%以上；工商用产品组别入占比约15~25%。稳定在70%以上。FY26H1该组别同比增速小幅回落至-1.4%，主要系公司客户市场份额阶段性变化等影响。15%~25%FY26H1+0.6%，显示出边际改善迹象，主要系行业需求复苏，当前经营表现趋于稳定。图表6：FY19-FY26H1期公司业务入及比增速 图表7：FY19-FY26H1期公司业务入占比3,500

15%

100%3,0002,50010%3,0002,50010%5%80%70%2,0000%60%1,500-5%50%1,000-10%40%5000

-15%-20%

30%20%10%0% 汽车产品组别(百万美元) 工商用产品组别(百万美元)汽车产品组别入yoy 工商用产品组别入yoy

汽车产组别比 工商用品组占比（二）利润端：利润规模由深度承压转向修复回升，毛利率与净利率同步改善利润规模由深度承压转向修复回升。FY19-FY25期间，公司利润端整体呈现深度承压—修复回升的阶段性走势，毛利润最终实现由7.5亿美元增至8.4亿美元，期间CAGR为2%；归母净利润最终实现由2.8亿美元小幅放缓至2.6亿美元。FY19-20FY197.5亿美2.8FY204.9亿美元。FY23-FY25期间利润规模明显抬升。FY231.6FY24/252.3亿/2.6FY23-257.2/8.5/8.4亿美元，呈温和增长态势。利润规模抬升主要与期间公司销量增长、成本降低等因素有关。FY26H1FY26H1实现毛利润4.4亿美元/同比+0.6%；实现归母净利润1.3亿美元/同比+2.9%，利润表现保持相对稳定，公司称利润抬升主要与成本下降、汇率变动等因素有关。毛利率与净利率同步改善，受成本下降及汇率变动等因素推动。公司毛利率与归母净利率整体呈现先下行—后修复—再改善的趋势。FY19–FY23FY1922.9%至FY23的19.6%，归母净利率由FY19的8.6%下行至FY23的4.3%，或与全球宏观环境不确定性等因素有关。FY24-FY26H1FY2422.3%FY2523.1%，FY26H124.0%FY246.0%FY257.2%，FY26H17.3%图表8：FY19-FY26H1期公司利润母净利情况 图表9：FY19-FY26H1期公司利率母净利情况1000100%30%80050%25%6000%400-50%6000%400-50%200-100%0-150%15%10%5%0%-200-200%-5%-400-250%-10%-600-300%-15%毛利润(百万美元) 归母净利润(百万美元毛利润yoy 归母净利润yoy

-20%

毛利率 归母净率公司告 公司告（三）费用端：费用规模温和扩张，费用率维持在稳定区间分销费用率相对稳定，行政费用率上行。从费用率看，公司费用率整体维持在稳定区间，费用结构呈现出分化。分销费用率：由FY193.4%FY234.0%Y243.0%，FY253.5%，FY26H13.4%3%~4%对稳定。行政费用率：FY19-FY2111.2%FY22FY2512.1%，FY26H112.9%持续提高。图表10：公司FY19-FY26H1期费用况 图表11：公司FY19-FY26H1期费用2001000

销售费用(百万美元) 行政费用(百万美元)

14%12%10%8%6%4%2%0%

销售费用率 行政费用率公司告 公司告三、车用电机：汽车智能化渗透提升，催生微电机应用新场景汽车电动化与智能化渗透率提升，驱动行业空间增长160mm90mm换等功能，也可用于传动机械负载，并可作为设备的交直流电源。其中，微电机根据定制化程度可分为标准化微电机和定制化特电机，按功用可分为驱动特电机、控制微电机和电源特电机。图表12：微电机产品分类类别主要任务性能要求常见电机类型驱动微电机主要任务是转换能量高可靠性、高精度和快速响应控制微电机完成信号的传递和转换，其性能的好坏将直接影响整个控制系统的工作性能自整角机、旋转变压器、伺服电机、步进电机、力矩电机等电源微电机作为独立的小型能量转换装置，用来将机械能转换为电能，或将一种能量转换成另一种能量输出功率高、稳定性好变频、变流电机、发电机组等智科技招股说明书下游电动化、智能化的加速渗透，微电机应用范围得到进一步扩展。目前来看，汽车微电机主要应用于智能座舱、车身、驱动、底盘、电气电子、行李舱、附件等汽车系统，以替代过往传统的机械操控装置，执行各种功能任务。图表13：微电机产品应用分类所属汽车系统电机大类具体电机类型所属汽车系统电机大类具体电机类型座椅电机座椅高度调节电机车门汽车门锁齿轮电机座椅前后调节电机车门辅助闭合电机座椅角度调节电机车窗电动车窗驱动电机座椅腰部支撑电机车顶天窗开关电机座椅加热电机天窗升降电机座椅通风电机天窗防夹电机头枕调节电机天窗调节电机安全带预紧电机幕布开合电机仪表板电动指针电机幕布定位电机电动光源电机车身系统车尾电动尾门支柱用驱动电机智能座舱系统电动液晶屏幕电机电动尾门锁门电机方向盘方向盘管柱调节电机摄像头电机电动力转向(EPS)电机雨刷电机换挡杆电子驻车制动电机车身侧面隐藏式门把手弹出电机稳定控制系统(ESC)电机充电盖板执行器空调空调风扇电机摄像头等传感器电机空调压缩机汽车栅格执行器音响系统电动扬声器电机后视镜电机电动音量旋钮电机电动绞盘电机电动CD或DVD电机车轮轮毅电机驱动电机主驱电机悬挂系统电动液压泵电动冷却液泵电动调节阀发动机系统发动机冷却风扇电动悬挂起动电机底盘系统制动系统制动助力电机油泵电机防抱死制动系统(ABS)电机驱动系统怠速控制电机路板调节器电机自动变速箱电机定速续航控制电机离合器电机后备箱后各箱锁定电机齿轮变速器电机后备箱液压支撑杆电机传动系统电子泊车锁电机后备箱开启高度电机发电机车灯

发电机电机 行李架 行李架降电行李舱统警示执器电机 行李架缩电机汽车照电机 行李架合电机电气电子系统

车载电脑 屏幕折电机 行李架定电机触摸屏动电机 行李架源电机喇叭 车用喇电

附件系统

抛光机报警器 车用报器电机 充气泵机帅股份招股说明书，工业产业链研究25/65/30图表14：不同车型微电机配套数量（个/辆）6525652510150

170经济型油车 普通型油车 豪华型油车 商务车 新能源车业产业链研究绑定头部客户，公司微电机产品市占率全球第二2000帅股份、胜华波等已在部分品类取得较强的市场地位，如恒帅股份的尾门电机，德昌电机的冷却风扇电机，胜华波的座椅电机等。企业业务介绍日本电产企业业务介绍日本电产NIDEC三叶电机日本专注汽车零部件领域的领军企业，核心业务涵盖电机、驱动系统及电子控制元件的研发与生产。其产品深度应用于汽车电动助力E恒帅股份德昌电机工艺。胜华波经产业研究院tier1图表16：德昌电机控股汽车电机业务产品矩阵司官网图表17：德昌电机控股汽车业务主要客户司官网四、底盘：新技术应用推广，打造国内供应商新格局转向：线控转向渗透率提升，国内企业反应迅速汽车转向系统确保车辆能够按照驾驶员意图改变行驶方向。它主要由转向盘、转向柱、杆再将这一运动传递到转向节，最终转向节带动车轮转动，实现车辆的转向。图表18：转向系统结构示意图展日网C-PSP-SP-P（R-PSDP-EPS（3）R-EPS：工作噪音小，助力响应速度快，可实现更大助力；但价格昂贵、减速机构结构复杂、空间布置难度大，适用车型为中大型、大型车。类别主要结构主要特点优缺点机械转向系统（MS）转向操纵机构、转向器、转向器传动机构纯人力驱动，通过将人力放大、变向等操纵轮胎转向结构简单、造价廉价，但操作费力，稳定性、精确性无法保障液压助力转向系统（HPS）液压泵、油管、压力流量控制阀体、V，型传动皮带、储油罐结合驾驶员体力和发动机动力为转向能源，放大驾驶员传递的力安全性高、成本低廉、转向动力足，但能耗高、维护成本高电子液压助力转向系统（EHPS）储油罐、助力控制转向单元、电动泵、转向机、助力转向传感器转向油泵由电动机驱动，并加装电控系统能耗低、灵敏，但稳定性不如机械液压，且维护成本高电子助力转向系统（EPS）扭矩传感器、车速传感器、电动机、减速机构、电子控制单元通过电子控制电机产生辅助动力实现转向结构精简、重量小、占用空间少，但辅助助力有限、成本较高线控转向系统（SBW）转向盘模块、前轮转向模块、主控制器、自动防故障系统取消方向盘占用空间少、安全性高，但需要功率力反馈电机和转向电机汽车转向市场集中度高，竞争格局稳定：EPSEPS供应商份额相对较小，浙江世宝、蜂巢转向、拿森科技等自主EPS厂商已具备较为成熟的量产能力，正在持续发力国产替代，未来自主EPS厂商份额有望进一步提升。SBW公司简称成立年份汽车转向系统配套车型/合作车企博世1886奥迪、劳斯莱斯、宝马、玛莎拉蒂、阿斯顿马丁、戴姆勒、通用、小鹏汽车、特斯拉中国、理想汽车、上汽大众、上汽通用、智己汽车、长城、蔚来釆埃孚1915比亚迪、戴姆勒、法拉利、大众、奥迪、宝马、SMART、捷豹路虎、福特、保时捷、特斯拉、蔚来NSK1916日产、丰田、本田、铃木、斯巴鲁捷太格特1921丰田、三菱、铃木、五十铃、斯巴鲁、马自达、日产耐世特1906长安、东风乘用车、东风柳汽、JEEP、宝马、DS、通用、标致、克莱斯勒、福特、道奇、菲亚特制动：onebox量产时间差缩短，为国内企业弯道超车奠定基础ABS/ESC，目前向EHB发展，EMB尚未进入量产EHB产品。EHB分为one/twoboxEHBESCtwobox（）和onebox（twoboxESC+iBoosterABS+iBooster或ABS/ESC+oneboxESP与电子助力器集成为一个模块。图表21：One-box与Two-box工智能汽车公司深耕底盘电机多年，产品性能优势明显企业如博世、大陆集团、采埃孚、天合等。EPSEPSEPS新的有刷电机技术，提供业内最高的转向功率和最低的齿槽转矩。与现有有刷电机技术相比，其转向功率提升20%，齿槽转矩降低10%，电机重量减轻10%。图表22：公司EPS机转功率 图表23：公司EPS机齿转矩官网 官网图表24：公司电机智能制动助力电机技术规格司官网五、热管理：新能源汽车占比提升，市场前景广阔全球汽车热管理市场规模稳健扩张，公司在客户及技术领域具备优势（一年全球市场规模有望达850-900亿美元2020年32020241,90020294,070202421%202934%图表25：全球新能源汽车销量、燃油汽车销量及新能源汽车渗透率90 4080 3570 306025502040153020 1010 50 02020 2021 2022 2023 2024 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E新能源汽车销量（百万） 燃油汽车销量（百万量新能源汽车渗透率（右）胜电子港股招股书///图表26：新能源汽车和燃油汽车热管理差异豹词条报告传统燃油汽车热管理系统市场集中度较高，国产品牌在新能源细分领域发力。国内相关企业在如阀类、泵类、热交换器等领域凭借技术及成本优势，已成功切入国内外主流新能源车企的供应链，市场份额逐步提升，国产替代趋势明确。图表27：主要热管理企业产品企业电池热管理系统空调系统热泵空调系统冷却板电池冷却器电子水泵电子膨胀网电动压缩机电装⚫⚫⚫⚫法雷奥⚫⚫⚫⚫翰昂⚫⚫⚫⚫马勒⚫⚫⚫三电⚫⚫⚫⚫三花智控⚫⚫⚫⚫⚫⚫⚫银轮股份⚫⚫⚫⚫中鼎股份⚫奥特佳⚫⚫⚫⚫松芝股份⚫⚫⚫⚫⚫盾安股份⚫⚫航天机电⚫飞龙发份⚫拓普集团⚫⚫纳百川⚫科创新源⚫览众咨询（二）公司：热管理产品优势突出，主要客户涵盖全球知名汽车厂商器、发动机管理用阀门执行器等关键部件，广泛应用于汽车等多个行业领域。主要客户包括全球知名的汽车厂商，如大众、福特、宝马、丰田、吉利、比亚迪等。图表28：发动机却风总成块图示 图表29：按需电冷却泵图示官网 官网图表30：汽车格执行图示 图表31：新能源车热理解方案官网 官网AIDC液冷：热管理需求快速增长，技术同源助力公司打造新成长极（一）行业：AI快速发展推动算力需求爆发，带动热管理需求增长AI2022302.7TWh2027E813.7TWh，2022-2027ECAGR22%20223h227E的约46.2h02-027EAR45%AI20228%2027E18%随着AI图表32：2022-2027E期间全球数据中心及人工智能数据中心能耗增长0

2022 2023 2024 2025E 2026E

20181614121086420全球数据心能耗(TWh) 人工智能据中能耗AI数据中心耗占比(右轴）TCO4）低TCO：AI的快速提升，液冷数据中心正成为AIDC的必然选择。图表33：液冷比冷的率密更高 图表34：液冷比冷的却成更低中兴讯液技术皮书》 中兴讯液技术皮书》CDU（冷量分配单元）将低温冷却液输送至液冷机柜，完成热量吸后返回高温状态。两循环侧通过CDU进行热量交换，形成闭式液冷环路，实现高效、可控的数据中心散热。期间CAGR有望达（2024202423.767.0%IDC2024-2029ECAGR47%2029年162图表35：液冷系统通用架构原理示意图中兴通讯液冷技术白皮书》（二）公司：深耕汽车热管理泵领域多年，具备技术优势汽车热管理泵与AIDC液冷泵在技术上同源。AIDCAIDC工业级、高可靠性场景的延伸。公司为数据中心提供的液冷解决方案主要包括CDU液冷泵和服务器液冷泵两种。1）CDU液冷泵：作为数据中心液冷系统的核心组件，机柜/机架式，CDU，液冷泵采用先进的流体控制技术，面向冷却介质的高效分配以及温度、压力的精准调控进行优化设计，通过智能化温压管理，确保冷却介质在输送至服务器等IT设备前保持稳定工况。2）服务器液冷泵：基于服务器集成液体辅助空气冷却技术，通过配置1U/2U液冷水泵驱动液体循环，快速移除芯片产生的高热量并将热量排入空气中，在提升服务器冷却性能的同时，支持在传统数据中心环境中部署更高密度服务器。公司数据中心液冷解决方案具备显著优势。1）高效散热：显著提升散热效率，有效应对高密度计算设备的冷却需求，确保关键硬件稳定运行。2）节能降耗：降低能源消耗，提升整体能效比，减少数据中心运营成本。3）节省空间：优化冷却系统结构设4）国际认证：水泵产品通过UL、CEROHS5）40,0006）图表36：CDU液冷泵主要产品司官网图表37：服务器液冷泵主要产品司官网六、人形机器人：市场前景广阔，前瞻卡位构筑第二增长曲线人形机器人市场前景广阔，有望迎来量产阶段202434202932457%202428亿元2029750CAGR94%成本，大模型与AI图表38：全球人机器产业模，2024-2029E 图表39：中国人机器产业模，2024-2029E0

2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E

0

2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E全球人形机器人产业规模(亿元) 中国人形机器人产业规模(亿民币)2025

2025驱动因素：政策扶持与资本投入成为人形机器人产业扩张主要外部推力。政策层面：个五年规划的建议》、《美国国家机器人计划3.0》、《欧盟人工智能驱动机器人战略》等文件，加速推动人形机器人技术研发与产业落地。资本层面：2022-202416/61/126+231%/+281%/+107%20259月4059%图表40：中国人形机器人领域融资金额及yoy，2015-20240

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

7006005004003002001000-100-200融资金额(亿元) yoy豹图表41：人形机器人领域部分政策梳理年份政策名称重点2012《服务机器人科技发展围绕高端仿生技术，重点开发仿人形机器人、高负载高稳定高速机动仿生骡子、适应多环境的自变形模块化机器人等2016《十三五”国家战略性新兴产业发展规划》构建工业机器人产业体系，全面突破高精度减速器、高性能控制器、精密测量等关键技术与核心零部件，重点发展高精度、高可靠性中高端工业机器人2021《十四五”机器人产业发展规划》到2025年，推动中国成为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地2021《十四五”智能制造发展规划》提高产品质量和安全性，满足多样化、高品质需求，大力推广面向工序的专用制造装备和专用机器人2023《机器人+应用行动实施方案》到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强2023《人形机器人创新发展指导意见》到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平2024《关于推动未来产业创新发展的实施意见》加快实施重大技术装备攻关工程，突破人形机器人等高端装备产品，以整机带动新技术产业化落地，打造全球领先的高端装备体系2025《关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，将催生数个万亿元级甚至更大规模的市场；《建议》还提出前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点，这些产业蓄势发力，未来10年将再造一个中国高技术产业瞻产业研究院《2025年人形机器人产业发展蓝皮书》，搜狐成立合资公司，全面布局人形机器人关节模组领域（一）成立合资公司，全面布局人形机器人关节模组领域1）部分零部件技术同源：2）3）与车企客户有深厚的合作基础：4）综上，机器人与智能汽车技术同源、软硬件高度重合、供应链协同共享，公司有望充分受益机器人供应链与汽车供应链共振带来的优势。20257月49%51%51%49%。（二）现有产品主要包括旋转关节