【《财务思维塑造与资本市场投资建议浅析》10000字（论文）】

财务思维塑造与资本市场投资建议浅析摘要从19世纪末到20世纪中叶，美国的高新科技行业的兴起以经济高速增长和发展的各个阶段为标志。华尔街在美国资本市场中发挥了极其重要的作用。随着华尔街本身已成长为全球金融体系的中心，华尔街将美国从原始的单一经济带到了强大而多样的经济。也即，华尔街为如今美国的实体经济做出了不可磨灭的贡献。本文通过不同财务思维塑造与资本市场投资的关系，对不同情况事例讨论分析，从而针对性的对不同财务思维塑造对资本市场投资提出更加合理的建议。展望未来，中国未来经济发展的最大不确定性是投资和战略，寻找最适宜的对策是在条件不确定的环境中合理的应对方法。适当的投资组合为了应对未来的不确定性，要根据有用的投资方法去调整。关键词：企业估值；财务思维；市场投资目录TOC\o"1-3"\h\u一、财务思维塑造及资本市场投资 I为树立正确的财务思维，了解资本市场活跃期的投资发展，从资本市场投资中与财务有关的几个问题出发，分别对不同阶段企业价值的决定因素、企业估值方法的选择与恰当性、企业的目标、选择正确的财务分析方法等内容做系统概述，并以“如何理解科创板上市公司负的几百倍市盈率背后的股价上涨逻辑”、“不同阶段企业价值的决定因素”，通过“绝对估值法”、“相对估值法”理论知识，进一步强调投资者需要合理运用财务基础来服务于投资，并表明，处在风口上的业务、在未来能够有爆发式增长的企业是投资的热门企业，科创板上市的企业一般都处于初创阶段，更追求未来，制造业股主板上市的企业则更为成熟，属于发展成熟期，更看重当下的盈利能力。一、财务思维塑造及资本市场投资（一）财务思维塑造含义财务思维在近些年来兴起，但随着近些年财务思维的兴起，也浮现出相关的问题。将财务思想理解为会计师通过根据其行为制定或推测，然后在财务框架之外思考的一种思考方式；还有一些人表示应当理解财务思想，因为它应该是一名好的会计师应具备的商业行为，并教会计如何了解和学习财务方法。前者将财务思维理解为寓意在各种人性之中的财务人员的思维定式，而后者将财务思维解读为财务技术的详略得当地使用，这都改变与修改了财务思维原本的意义。思维过程是通过一种定位分析，集成并且定向的或组合的决策，基于出现和概念的过程。传统信息方法认为，在进行复杂思维的过程中，大脑中存储着新的信息。财务思维应该是一种我们熟知的思维过程，它涉及到财务科学理论和知识在科学思维中的应用，而不是会计在实际工作中使用的错误的思维方法，也不是专门的知识或思维，这是管理公司中的一个好会计应该获取的方法。作为一种内心思维活动，财务思维应当对大众有高度适应性。运用不同的估值法来估价不同的企业找到企业的目标跟树立正确的财务思维观，选择正确的财务分析方法。（二）资本市场1.中国资本市场20世纪70年代末到今，中国经济改革受改革开放的影响，使得中国资本市场不断进步与完善。在过去的十年里，中国资本市场从一个旧中国地区迅速发展到另一个新中国，并且在许多方面已经在一个成熟市场的几十年甚至几百年中发挥了作用。尽管存在种种矛盾，但中国资本市场始终发展成为了更大、更成熟的交易市场，并且拥有了远期交易和不同的投资者，这些机构、远期交易和投资者都符合法律、贸易规则和监管的原则。自从中国资本市场首次出现以来，它一直处于中国经济改革和发展的最前沿，因此经济和资源配置不停的发生变化。同时，伴随市场经济制度的一步一步成立，市场资源配置要求逐日变多，在国民经济中的资本市场效用越来越大，范围越来越广。在中国经济逐步由计划体制向市场体制过渡的过程中，资本市场的出现与发展是最重要的成果之一，而资本市场一次又一次尝试与完善的宝贵经验，也是中国可持续协调发展的重要经验。2.中国资本市场投资主要风险估值风险是指由股票/债卷等估值水平的上升与下降影响的价格升高与下降的风险。股票的价值在信息公开、公平、公正、有效的信息披露监管，是在未来收益预期为基础的；买方较为自负，所以由投资者自己承担；规定制度是政府义务，政府要秉持三公原则，但是对于价值的判断不应该由政府职责所在。在实际中可惜的是管理层人员往往自作聪明，经常越雷池一步。道德风险是由于想要获取不当利益从而运用不正当的手段在市场中对投资者造成严重损失的风险。管理部门应该把重点放在督促管理这种风险上。许多官员倾向于对前一类的风险加以提示，而对后者，或蜻蜓点水。系统性风险是中国资本市场存在市场规则、市场监管、市场信用缺失等制度风险和市场自身系统性风险的双重系统性风险。（三）财务思维塑造与资本市场投资的关系财务思维决定投资成败与方式，塑造全面财务思维，可以在企业不同阶段采取最优解进行投资，针对性的利用该企业数据、估值、利润等做出资本市场投资最优解。在企业不同生命周期，不同的财务思维会影响最终投资决策，所以分析不同生命周期利用财务思维塑造出最好的资本市场投资策略，同样公司不同估值下投资策略意义深远。（四）运用不同财务思维估值法估值1.不同阶段企业估值法表一：不同阶段企业估值方法及原理估值方法原理P/E估值法P/E估值法:公司价值=预测市盈率×公司未来12个月利润

预测市盈率:当前市值/公司当前财务年度的利润〔或未来12个月的利润)。未来12个月利润可以通过公司的财务预测估算;预测市盈率是历史市盈率的一个折扣。P/S估值法P/S估值法:价格/销售额P/B估值法P/B=每股股价/每股净资产

注意的是:把商誉剔除，就是P/B=市值/(净资产-商誉〕，因为商誉在财务报表上算是资产，但在实际清算时不算。PEG估值法PEG是指上市公司“市盈率与盈利增长速度的比率”﹐即PEG=PE/(盈利增长率*100)EV/EBIT估值法EV(企业价值)=市值-长期负债+少数股东权益-现金=市值+有息债务(即公司有息债务价值之和减去现金及短期投资；EBIT〔息税前利润）=经营利润+投资收益+营业外收入-营业外支出+以前年度损益调整;2.常用估值法绝对估值法在实务中拥有较高的使用率，具体方法有两种：现金贴现定价模型估值法跟B-S期权定价模型估值法（主要是对于期权定价和权证定价等）。现金流收益模型是普通股权益价值的基础。根据回报的性质和计算方式，每项资产的内在价值取决于投资者在未来几年将获得的资本流量。由于现金流量是下一个期间的指定值，因此它必须是现值，折现的实际值与估计值应当保持一致。简而言之，该公司的未来收益将与今天的价值一致。相对估值法是相对简单的一种确定价值的方法，受众目标是那些资本不高但发展基础扎实的企业。因此，投资者在许多情况下总是对公司采用可比利润率，以评估股票市场报价的相对价值和表现以及销售和销售的时机。尽管这一评估既快速又简单，但也可能成为投资者的陷阱。最终，它意味着其他公司的价值观是平等的。二、不同财务思维塑造下资本市场投资事例（一）对于不同阶段下企业估值方法1.早期导入阶段初期阶段：公司从萌芽期到天使阶段，甚至A阶段，通常被称为公司初期阶段。早期公司的典型特征是现金流的波动、有序的报告系统和糟糕的平衡做法，这使得无法使用和预测估值。这一期间最重要的评价除以上外还包括评估业务因素的方法和通常的风险评估程序。因为早期的公司有太多的不确定性，所以评估太困难，他们更关注创始者或创始团队本身。陈欧刚刚创立的聚美优品就受到了徐小平的投资，这正是因为陈欧从斯坦福毕业归国而且有着成功的创业经历。1999年初期的阿里巴巴，仅仅受到AB公司500万美元投资，市场份额跟前景并不乐观，孙正义所在的软银仅在对阿里团队看好的情况下投资两千万美元，并成功在阿里巴巴估值不到七千万美元的时候占到阿里巴巴百分之三十的股份。此后，阿里巴巴市值不断飙升，逐步在2017年8月8日达到4.68亿美元，对应软银占有的股份打到一千亿美元，占股份四分之一。十七年时间从最初的两千万美元到一千亿美元，孙正义的软银股份也收获了巨大的收获。2.发展成长阶段成长期阶段（VC）：一般是指B轮和C、D轮的公司。这现阶段大多数公司实现了稳定的现金流，实现了一定规模的营业额，报告和会计规则都有很好的界定，可以采用相对正常的估值方法进行评估。在这个时候，主要采用相对估值法，包括：P/E估值法、P/B估值法、PEG估值法、P/S估值法、EV/EBITDA估值法，及自由现金流贴现估值法。现阶段对企业的评价一方面比较重视企业未来的成长潜力，另一方面对企业未来的发展具有不确定性，具体的融资形式和条件也可能有所不同。并不能将这一阶段企业的现值等估值倍数直接与上市的公司进行对比。拿到第一次大型融资后，在获得认可价值和强大影响力的大规模扩张之后，初创企业以高速积累用户。甚至一些公司也在盈利，尽管它们几乎已经完成，这可能会迫使新的业务和拓展新的领域。这一阶段的商业模式和商业模式已经得到了充分的测试和完善。同时，公司对未来有了详细的战略与规划。投资者主要是上一轮投资的风险投资基金，加入了投资公司和私募股权公司（PE）。例如滴滴打车2012年一骑绝尘，在2016年的回报就已经远超35亿人民币。到2017年的最近融资后，滴滴打车的投资后估算约为183亿美元。在市盈率估值双高的情况下，中国人寿投资6亿美元，苹果公司投资十亿美元。随后滴滴打车市值爆发式的增长之下，富士康、中国邮政、高达投资、中俄投资基金先后大量涌入投资。3.PE成熟阶段成熟阶段：一般是Pre-IPO时期，或者说是公司的发展PE期。现阶段公司具有较大市场规模和盈利能力，并在非常不同的情况下改善公司的财务结构，财务信息，现金流量和资本亏损，以实现预期的收入或利润。因此，为了加强企业的地位，企业必须通过获得公共贷款并增加购买力。这些评估与过去阶段的评估相类似，但没有明确的目标。其他投资者越来越关注公司的领导能力，用户体验，信息和产品的竞争力，并且公司本身已经超越了利润和利润。而较为先进的公司和投资者则更加重视公司融资，金融交易。以陌陌公司为例，投资者和投资机构对公司的现金估计也各不相同，有些是现金价值50倍，有些是复利10倍，还有一些是每个月100元，但最后的估计都是30亿元。估值方法在每一种估值中得到体现：一家拟上市创业板公司的市利润率为50倍。一般的互联网公司都会给出10倍的市销率。或是某个用户给你15-20美元，你可以看看facebook,twitter和其他一些公司。在B轮，不同的投资机构给出了不同的估值方法，某一机构只用P/E来估值，他给公司50倍市盈率，但是公司没有盈利，因此公司估值为0；某一机构用P/S来估值，他用10倍市销率，因此公司估值10*0.75亿=7.5亿；某一机构用P/MAU来估值，他给每个MAU100元，因此公司估值10*1500万人=15亿。估价方法不同，差别很大！总结一下就是A轮的估值方法是P/MAU；B轮的估值方法是P/MAU、P/S；C轮的估值方法是P/MAU、P/S、P/E；在证券交易所工作多年后，互联网公司可以成为传统公司，并根据城市的净值进行评估！对互联网公司而言，P/MAU评级的延长幅度最广，P/E也最不明显。例如，不同的因素影响着一个公司的价值，比如不同的行业、不同的发展水平、不同的公司结构等等。因此，这些评估都不是公司一般性的关键。他们更难评估，尤其是在“知名度”较低的公司的早期。业绩好并不代表股价好，不同的价值方法也有着在不同阶段使用的局限性。为了获得最适当的判断，即建立自己与企业最好的投资关系，并了解某些行业，公司和宏观环境与之相符的特定特征和趋势。正确使用不同的评估方法，以获得最佳的科学依据与企业价值。（二）对于同阶段企业不同估值对比在企业最早期阶段，无任何财务数据无市场占有率，此时仅靠看评估人个人素质跟职业判断，主观对该企业人、技术、计划、研发费用（强度）来进行估值。现在对于上市公司的全面评价中，对于企业目前发展良好，前景是否光明是绝大多数人投资估值的基础，例如互联网企业拥有大量盈利钱，估值相对客观容易估值，但新药研发类企业上市需要巨额资金支持，并没大量盈利钱时便不能用盈利来估算这类企业的实际价值，这时应该同高新技术企业一样，研发费用/总费用大于百分之3来评判价值，只有成熟阶段的企业可以用价值高低却决于盈利收入。濒临破产，没未来，没收入，仅有账面净值的企业看市净率、是否收购最低可变现价值。此时同阶段采用相对估值法与绝对估值法可以更好的辨别企业最实际估值。1.以中芯国际为例以中芯国际为例，从相对估值法来看，作为同行除了晶圆制造以外，还有芯片设计、封装测试等业务的华润微，早中芯国际早半年登陆半导体行业华润微市值700多亿元，中芯国际的营业收入是华润微的两倍，台积电市值4100亿美元(折合人民币28000亿元)，营业收入是中芯国际的10倍，净利润是中芯国际的50倍，毛利润是中芯国际的2倍；从绝对估值法来看，在全球集成电路行业招股说明书中，该行业销售额6年逐步从2382亿美元增加到3933亿美元。根据推算结果证明中芯国际合理的市值似乎更接近2000亿元。2.以亚马逊为例例如，成立于1995年的亚马逊，现在已经成为全球商品种类最多的网上零售商，也是世界第二大网络公司。根据亚马逊的发展历程，基本可以划分为三个阶段，各阶段的估价方法也有不同。2001年前的第一个阶段。随着对电子商务业务的发展关注，亚马逊开始了一个率先增长的阶段。在金融发展方面，收入增长如此之快，以至于亚马逊从1995年到2001年的五十万美元达到30亿美元，而EBITDA的净利润却一直为负。目前，主要的估值方法P/S。P/S基本在10-30倍的范围内浮动，等到美元网络泡沫后，降低到1倍前后。002年至2014年则是第二个阶段。EBITDA利润率也开始逐步上升，稳定在5%左右，电子商务业务开始实现收入增长。在2006年，亚马逊建立了一个云商店服务，专为云计算提供服务。为了支持AWS的发展，亚马逊建立了很多云计算数据服务中心，使得折旧摊销率迅速上升，EV/EBITDA方法逐渐成为亚马逊主要的定价策略。在此期间P/S,EV/EBITDA的涨跌也可以说是一样的，前者在一到二倍范围内浮动变化，后者在二十到六十倍范围内浮动变化。第三个阶段是2015年至今。电子商务的商业模式越来越成熟越来越稳定，云计算的商业模式也闯进成长末期。亚马逊在其财务报表中披露出AWS的成绩，正因为AWS的迅速发展，净利率和总营业额实现了巨额增长同样，公司的自由现金大量变多，是管理者在管理会议中一而再的强调要增加自由现金流，明确其活动目标是：增加销售收入和资金的自由流动，这是公司工业活动的重要指标，因此一些分析师利用P/FCF对亚马逊估值。随着亚马逊所有分公司都已达到一定规模，分析师越来越依赖分支机构的类似方法对每家公司进行评估。例如在北美市场，高盛的AWS、实体店业务都采用了EV/EBITDA估值，而对于正在发展中、尚未实现增长的国际化业务则采用了EV/S估值。而JP摩根对北美及国际业务采用P/GMV（市值/交易流水）估值，对AWS以EV/EBITDA估值。（三）市盈率与利率参考分析1.以中外利率对比分析表二：中外利率中外市盈率对比上证指数：11.9深圳成指：24.3上证50：8.7沪深300：11.1中小指板：28.5创业板指：52.8道琼斯：17.5纳斯达克：48.6标普500：17.3花旗银行：PE4.3PB0.45伯克希尔哈撒韦：PE2.3PB:0.44英国富时100：15.7德国DAX：16.5法国CAC40：15.3日经：16由上分析计算可知贷款利率：中国一年期M/F：3.15%一年期贷款基准利率：4.35%。国外一年期贷款基准利率：3.25%。与其说需要的是盈利，不如说期待一家公司一个有惊喜的未来，一个爆发型的增长（资本市场永恒不变的逻辑），不同阶段采用不用的指标，报表分析用于成熟企业，从附注中看企业未来发展前景，通过上市公司年报，对财务报告挖掘极致。2.市盈率分析——以森马为例（1）基本数据分析以森马服饰为例，简单谈谈市盈率估值法的应用。森马服饰的经营范围主要是两种方式，一是孩童服装业务，以barella作为主要方式;二是扩宽休闲的服装业务，以森马品牌为主。另外，森马的结算的扩张对库存和销售都有帮助。首先，5.6%的市场占有率指向市场所在地，市场占有率高于其他企业，近年来稳步上升。行业内也没有特别像样的对手。尤其是行业内的合适竞争对手。2018年儿童包装占42,23%，2019年上半年利润占49.3%。由于这种出色的盈利能力和未来五年将实现的增长15-20%的barella在任何情况下都代表着高投资价值，这相当于20-25年的其他企业利润率。以2018年169亿欧元的利润计算，Barnabas净收益为59.6%，份额为40.3%，巴拉巴拉为100亿欧元，semma为68亿欧元。巴拉拉估计价值20-250亿。森马休闲服饰休闲服装近年来也保持稳定，但竞争对手太多最后，该行业从2018年的776亿增长到2018年的1597亿，几乎是儿童服装行业的五倍！休闲服装要在品牌中起主导作用并不难。因此，森马给10-12倍市场盈利率比较好。那么，森马休闲估值为68-81.6亿。例如，值得一提的是，鉴于2018年的利润率在2019年底已经计算结束，净收益的价值被严重低估。仅在最近几年，森马的贸易就达到了令人难以置信的速度：2012年的营业额为1.21亿，2018年这一数字增加到466.9亿，因此其系数为27.31。而2019年上半年，经济增长继续保持35%。在开始仅仅作为一个吸收数量的平台，并成为一个强大的大规模分销渠道之后，它对这样的公司来说是一个巨大的加速器。由于加速，它们可能会超过森马5%至10%的溢价。森马的市值为281.4亿至3647.6亿美元，而目前的市值为2704亿美元。正如所看到的，森马服装和休闲记录，是根据允许的利润来估价的，已经相当随意了，就像电器公司的评级一样。（2）市盈率对估值的影响估值对与投资者来讲就像艺术。即使开发了同一组织的不同元素，它们也需要与诸如行业地位，品牌影响力，盈利能力，规模之类的因素建立适当的关系。此外，公司必须考虑高管人员的完整性和能力，资格，债务率和现金流量，以实现合理的利润范围。从这里我们大概就可以理解，因此，我们将理解为什么Zaril，Arlette等公司从未看起来如此昂贵，以致LCM级别很少降低到40以下；近年来，银行和房地产一直显得如此便宜，以至于市盈率几乎从未超过20倍。总体而言，我们可以这样对企业的市盈率进行估算：如果自由现金流比净利润高，可在25-30倍范围内估算;如果自由现金流相似净利润，可在20-25倍的范围中估算区间;如果自由现金流比净利润小，则在15-20倍合理范围中估算。;④如果自由现金流小于净利润，则说明负债要高于70%并且在10-15倍范围中。简言之，当公认的好公司股价大幅下跌，市盈率大幅降至较低水平时，就有可能进行收购。比盘算更重要的是买入，而不是交易，甚至下跌10%时，当公认的好公司股价大幅下跌，市盈率大幅下降到较低水平时，快速购买的优势就显现出来了。虽然确实也有个别例子，比如说亚马逊、腾讯、Facebook，爱尔眼科、恒瑞等，但这只是很少很少的情况。“深层次的企业”，按照人类的理解，已经加速到了顶峰，却跌入了历史的尘埃，却很少有人记得。坦率地说，如果我们根据公司各自的业绩差异来评估指数的多样性，那么一个简单的方法来评估指数与个股之间的关系就更好了。三、不同财务思维塑造对资本市场投资的建议（一）对于不同阶段下企业投资建议一是评估似乎很复杂，其性质是未来现金流估算价值。一旦结果稳定，近似为P/E相对估值法是最为方便直观的。但当业绩出现上下浮动、净利润也随之失真时，市场会运用P/S、P/FCF、EV/EBITDA等方式综合展现并分析未来现金的流量值。二是对于同一家公司来说，估算的方法并不是不可改变的。在公司发展的不同阶段，市场应该动态地更新现有的惯例、公司的财务特征和估值来描述公司未来的现金流。同样的，未来科创板企业对一家公司的评估性质和方式，不仅应逐案反映同类公司目前的评估方法，还应显示出明显不同的发展水平。三是评估没有标准答案，但是主观的。分析师在实际操作中为可比对的公司选择评级并对风险溢价进行调整时所采用的主观方法也显示出个别公司的评级存在的显著差异。在国外股价涨跌的情况下，这是各估值逐渐达成一致的结果。四是某些评估可以用来增强被评估的印象。考虑到每种类型的优缺点和不同的优先级，无需评估技术因素或其他因素。这种方法在其他国家和地区也很流行，特别是对于那些产量波动较大的成功公司，因为市场上有许多描述公司市场价值的评估标准。提高评估结果的说服力，而不是依赖单一的评估指标。在海外，尤其是在利润波动较大的成长性企业，市场往往会选择多项估值指标进行估值，每一项指标都对公司市值具有解释意义。（二）对于同阶段企业不同估值投资建议这一轮牛市，资产重估成为系统性战略投资的主导。股改实施，人民币大幅升值，新会计制度实施。所以，市场价值结构发生了很大变化：在给予回报时，优先考虑增加对资源性股票的投资量和资产的形式化。房地产公司或拥有旅游资源或商务网络资源的公司将获得理想的很多报价投资机会，这些公司的资金来源于土地估价公司。这尤其适用于私营公司在军事、矿产、石化、金属和电力业务中的资产重组，以及上市公司以非上市资产为目标对投资业务进行的新投资，此时相对估值法同绝对估值法便可更好的估算企业实际估值。截至2019年8月底，科创板的旗下公司有二十八家，财务特征如下。一是没有亏损企业。28家企业2018年整体的净利率呈现增长趋势，净利润的中位数为1.21亿元，其中最低的微芯生物为3116万元。有19家公司净利润在5千万到2亿之间，占了68%。第二，总体净利率较高。平均净息率为19.8%，最低的中微公司为5.5%。净利率分布较为分散，相对集中于15%至20%之间。三是营收增长普遍较快。2018年营收增速中位数达到36.8%，体现出较好的成长性。营收增速在30%以上的有18家，占比64%。仅华兴源创、福光股份两家公司营收下滑。四是研发强度较大。2018年研发强度中位数达到9.3%，微芯生物高达55.9%。研发强度在5%~10%之间的公司占比近40%。所以，科创板公司并不能单单去根据盈利率、利率、市面估值，而要看与它同类成熟企业估值来估值。（三）对市盈率利率参考投资建议从所选择的估算因素来看，运用市盈率法成为主要方式。84份报告中，有79份采用了P/E估值，占比高达94%，采用P/S、PEG、P/B估值的对应8.3%、3.6%、1.2%。所以绝对估值法使用的很少，仅仅六个报告涉及绝对估值法，占比7.2%。衡量方法高度趋同的主要原因是上市公司胜出，上市公司比一般公司更容易得到数据，而且（P/E）估值方法要简单得多。在一些报告中，为了提高评价的质量，在考虑到公司具体情况的情况下，通过选择其他评价指标，采用市盈率来补充评价。例如申万宏源对新光光电估值时，由于目前设备价格发现机制下的公司产品价格仅在产品最终价格确定时，才能在科学阶段留下内部定价的适当框架，因此：由于获得的结果及其对P/E的补偿不一定反映实际运行情况，因此P/B值首先由P/B结合公司产品的现行军品定价机制，评估补充考虑，科研阶段的价格只与产品成本保持相当的水平。又如，海通证券对乐鑫科技的估值综合P/E、P/S两种方法，从本质上讲，虽然企业已经实现了一定的盈利，但在不久的将来，企业正在迅速扩张，企业的研发资金非常充裕，更高的收入反映了企业的商业价值。未以市盈率为主要估值指标的有微芯生物和中微公司。微芯生物创新药企业是科创板首创企业，核心产品西达本胺已被批准了为特殊处方，以及一些关于临床阶段创新药物的报告，其中以临床形式进行的评估受到威胁，在创新药物类别中，该组没有可比的类型。例如招商证券采用了国际上常见的rNPV模型，对每个适应症和药品分开给予DCF估值，乘以相应的获批概率，加总后得到公司整体估值。考虑到未来零售收入的高增长将伴随着扩张，净利率较低且波动，这是由研发的高投资决定的，故市场上将P/S作为公司主要的估算策略。结语本文利用对财务思维塑造，在中国资本市场投资中避开主要风险，在企业发展周期，相同时期不同估值，市盈率利率分析结合，从而找到资本市场中投资最优解。同时，本文也考虑到中国资本市场自身的特点，结合实例通过分析，得出本文的结论。本论文采用理论分析与实证研究相结合的方法。本论文首先对中国资本市场进行理论分析跟资本市场投资风险，然后详细对不同阶段、同阶段不同估值，市盈率利率对比，去除局限性，更好针对中国资本市场进行投资。在实例分析部分，文章则以基于中芯国际实际估值，科创板上市公司市盈率背后的上涨逻辑，阿里巴巴早期被投资，滴滴打车一骑绝尘的市盈率和陌陌公司不同的估值实例进行分析，研究发现，基于制度、政策变量的价值导向投资策略和假设的有效结合会带来更好的回