固收点评：统联转债高端精密制造引领者

为49.56%、39.84%、42.32%、39.83%和38.29%。◼。内容目录转债基本信息 5投资申购建议 7正股基本面分析 9财务数据分析 9公司亮点 12风险提示 12图表目录图1：2020-2025Q1-3营业收入及同比增速（亿元） 9图2：2020-2025Q1-3归母净利润及同比增速（亿元） 9图3：2022-2024年营业收入构成 10图4：2020-2025Q1-3销售毛利率和净利率水平（%） 图5：2020-2025Q1-3销售费用率水平（%） 图6：2020-2025Q1-3财务费用率水平（%） 图7：2020-2025Q1-3管理费用率水平（%） 表1：统联转债发行认购时间表 5表2：统联转债基本条款 6表3：募集资金用途（单位：万元） 6表4：债性和股性指标 6表5：相对价值法预测统联转债上市价格（单位：元） 8转债基本信息表1：统联转债发行认购时间表时间 日期 发行安排T-212026-02-26《发行公告》、《网上路演公告》T-12026-02-27 1T1、发行首日2、刊登《发行提示性公告》2026-03-023、原股东优先配售认购日（缴付足额资金）4、网上申购日（无需缴付申购资金）1、刊登《网上中签率及优先配售结果公告》T+12026-03-032、进行网上申购摇号抽签T+21、刊登《中签号码公告》；2026-03-042、网上中签缴款日T+31、保荐机构（主承销商）根据网上资金到账情况确定最终配2026-03-05售结果和包销金额T+42026-03-06 12公司公告、表2：统联转债基本条款转债名称转债代码发行规模存续期转股价票面利率向下修正条款统联转债主体评级/债项评级转股期统联精密118066.SH688210.SH5.76亿元电子-消费电子-消费电子零部件及组装2026年03月02日至2032年03月01日AA-/AA-56.2元2026年09月07日至2032年03月01日0.20%,0.40%,0.60%,1.00%,1.50%,2.00%.存续期，15/30，85%（2）提前赎回：转股期内，15/30，130%(含130%)；未转股余额不足3000万元30公司公告、表3：募集资金用途（单位：万元）项目名称项目总投资拟投入募集资金公司公告、表3：募集资金用途（单位：万元）项目名称项目总投资拟投入募集资金新型智能终端零组件（轻质材料）智能制造中心项目49,083.1746,500.00补充流动资金及偿还银行贷款11,100.0011,100.00合计60,183.1757,600.00债性指标 数值 股性指标 数转换平（以2026/02/26纯债值 113.70纯债溢价率（以面值-12.05%100计算）纯债期率YTM 2.19%募集说明书

收盘价）平价溢价率（以面值100计算）

109.11元-8.35%92.03元，YTM2.19%。6,AA-/AA-,100）6AA-3.63%（2026-02-26）计算92.03元，纯债对应的YTM2.19%109.1元，平价溢价率为-8.35%。620269720323156.2元/22661.32109.11元，平价溢价率为-8.35%。15/303070%5.96%。56.25.765.96%5.96%投资申购建议我们预计统联转债上市首日价格在139.70~155.09元之间。按统联精密2026年2月26日收盘价测算，当前转换平价为109.11元。115.12AA-，发6.73（109.693.69、110.95AA-3.38），22626.15%、31.06%、33.12%。（100.46）（94.17元88.71元）56.57%63.68%、77.31%。31.85%3.63%，202546.76%，202622669,188,267,40026.48%35%139.70~155.09表5：相对价值法预测统联转债上市价格（单位：元）转股溢价率/正股价30.00%32.00%35.00%38.00%40.00%-5%58.25134.75136.82139.93143.04145.12-3%59.48137.59139.70142.88146.06148.172026/02/26收盘价61.32141.84144.03147.30150.57152.753%63.16146.10148.35151.72155.09157.345%64.39148.94151.23154.66158.10160.3964.03%。80%50%64.03%。0.0023%5.7664.03%2.07（AA+sti19.01亿元954.04万户，AA8.01）879.42（AAsti6.95亿元）916.9916.791000.0023%。正股基本面分析财务数据分析(MIM)(CNC)3D2020202004年复合增速为2473自2020M2020-202424.73%20248.1444.93%2020-20242.09%20240.75亿26.99%6.420.062022年-20242023202220232025年1-9图1：2020-2025Q1-3营业收入及同比增速（亿元） 图2：2020-2025Q1-3归母净利润及同比增速（亿元）1098765432102020 2021 2022 2023 2024营业收入 同比增长率（右轴）

60%50%40%30%20%10%0%

1.00.90.80.70.60.50.40.30.20.10.0

2020 2021 2022 2023 20242025Q1-3归母净利润 同比增长率（右轴

150%100%50%0%-50%-100%公司年报， 公司年报，20222022-202497.83%97.72%95.62%图3：2022-2024年营业收入构成100%99%98%97%96%95%94%93%

2022

2023

2024精密零部件 模治具 其他业务公司年报，2020-2024年，公司销售净利率分别为20.54%、13.06%、18.8012.6和1.0849.639.8442329.83和38.29。2022-20241-920242024IPO2023图4：2020-2025Q1-3销售毛利率和净利率水平（%） 图5：2020-2025Q1-3销售费用率水平（%）60 35040 23020 11002020 2021 2022 2023 2024 2025Q1-3销售净利率 销售毛利率行业平均净利率 行业平均毛利率

02020 2021 2022 2023 2024 2025Q1-3销售费用率 行业平均销售费用率图6：2020-2025Q1-3财务费用率水平（%） 图7：2