机械行业研究：看好农机、燃气轮机和商业航天

内容目录1、票合 42、情顾 43、心点新 54、点据踪 5用械 5程械 6路备 78服备 8气机 95、业要态 96、险示 13图表目录图表1：重股估况 4图表2：申行板周表现 4图表3：申行板初至表现 4图表4：机细板周表现 5图表5：机细板初至表现 5图表6：PMIPMI生PMI订情况 6图表7：工企产存货计比况 6图表8：我工机产量当同比 6图表9：我金切床、形床量计比 6图表10：我叉销及当增速 6图表11：日金切机床工机人单比增速 6图表12：我挖机销量同比 7图表13：我挖机口销及比 7图表14：我房产资和开面累同比 7图表15：我发的方政专债额同比 7图表16：我汽起机主企销当同比 7图表17：全铁固资产资 8图表18：全铁旅发送量 8图表19：新船格数（） 8图表20：全新船单数（） 8图表21：布特油价 8图表22：全在钻数量 8图表23：美钻数量 9图表24：美原商库存 9图表25：全燃龙公司单续增长 91、股票组合近期建议关注的股票组合：一拖股份、应流股份、杰瑞股份。股票代码股票名称股票代码股票名称股价（元）总市值(亿元)归母净利润（亿元）2023A 2024A 2025E PE2027E 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E601038.SH一拖股份14.9167.110.09.28.910.412.116.818.118.816.013.9603308.SH应流股份70.0475.33.08.9156.7166.0106.876.153.7002353.SZ杰瑞股份117.31,200.724.526.348.945.738.732.427.32、行情回顾

注：数据截止日期为2026.2.27（2026/2/24-2026/2/27）4SW4.0731123001.08。图表2：申万行业板块上周表现13%12%11%10%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%-5%综合计传媒2026SW14.043193001.74。图表3：申万行业板块年初至今表现35%30%25%20%15%10%5%0%-5%银行（2026/2/24-2026/2/27）4磨具磨料能及型备/他通设备/冷调，涨为20.49/6.98。2026年至今表现：2026年初至今，机械细分板块涨幅前五的板块是其他自动化设备/激光设备/磨具磨料/金属制品能及型备幅分为38.17/21.61。图表4：机械细分板块上周现 图表5：机械细分板块年初今现25%20%15%10%5%0%-5%

40%35%30%25%20%15%10%5%轨交设备轨交设备Ⅱ3、核心观点更新26Q12026皮务（SA&T）现入21.7美，增长24（26全公指引长15）；产精准业务（PP&A）31.63（26-5~-10）40-47.545-50GEVGEV202529.8GW25Q410.2GW，同比+67.2Q4GEV3.1GW5.43D33D4、重点数据跟踪通用机械通用械气持承。1月制业购指数（PMI）为49.3在12高荣线，1月低荣分界，20261，比+51.4其中内量89716台同比+19.6；口19292台，比+46.9。图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况 图表7：工业企业产成品存累同比情况中国:制造业PMI中国中国:制造业PMI中国:制造业PMI:生产中国:产成品存货:规模以上工业企业:同比(%)55 2050154540 1035 530018/0518/0919/0119/0518/0518/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/0124/0524/0925/0125/0525/09图表8：我国工业机器人产及月同比 图表9：我国金属切削机床成机床产量累计同比(万台(万台)(%)9 120810076 805 604 4032021 018/0518/0918/0518/0919/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/0124/0524/0925/0125/0525/09

0-20-40-60

金属切削机床产量累计同比(%)金属成形机床产量累计同比(%)18/0418/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/12金属成形机床产量累计同比(%)18/0418/0818/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/0425/0825/121614121614121086420叉车销量当月值(万台)叉车销量当月同比100806040200-20-40日本金属切削机床订单同比增速150%日本金属切削机床订单同比增速100%50%18/1219/0418/1219/0419/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/0425/0825/12-50%19/0119/0519/0119/0519/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/0124/0524/0925/0125/0525/0926/01工程机械工程械气加向。26年1月机销为18708台，比+49.5。其内销8723，比+61.49985台同比+40.5。机内销预，外场卡彼工机械25Q4北美速张欧维正增，块挖掘机销量当月值（万台）10 (%)864219/0920/0119/0920/0120/0520/0921/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/0924/0124/0524/0925/0125/0525/09

250200150100500-50-100

0.20.0

挖掘机出口销量当月值（万台）挖掘机出口销量当月同比（%）

200%150%100%50%0%19/0819/1219/0819/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/0425/08中工机协会 中工机协会图表14：我国房地产投资和开面积累计同比 图表15：我国发行的地方政专债余额及同比80%60%40%20%19/1220/0419/1220/0420/0820/1221/0421/0821/1222/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/0425/0825/12-20%-40%-60%

中国:房地产开发投资完成额:累计同比中国:房屋新开工面积:累计同比

地方政府专项债务(万亿)40 (%)353025201510522/0122/0422/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1025/0125/0425/0725/10

40%35%30%25%20%15%10%5%0%图表16：我国汽车起重机主要企业销量当月同比汽车起重机销量当月同比（%）200%200%铁路装备铁路装备景气度稳健向上。2025年以来，铁路固定资产投资保持在6左右的稳健增长。图表17：全国铁路固定资产资 图表18：全国铁路旅客发送量全国铁路固定资投资（亿元） YOY 旅客发送量（亿） YOY0

25% 5020% 454015% 10% 30255% 200% 1510-5% 20122013201420122013201420152016201720182019202020212022202320242025

140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%201020112010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025国铁局 国铁局船舶船舶气下趋。至2026年1，球船价指为184.29，比-2.7，造船格滑趋缓。图表19：新造船价格指数（） 图表20：全球新接船订单数（）0

新造船价格指数

0

全球新接船订单（万DWT） YOY

500%400%300%200%100%0%-100%21-0121-0421-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-0723-1024-0124-0424-0724-1025-0125-0425-0725-1026-01Clarkson Clarkson4.5油服设备油服设备景气度底部企稳。中东地区天然气开发维持高景气，OPEC+在短期牺牲价格以争取市场份额后，再平衡压力有望推动油价稳健。图表21：布伦特原油均价 图表22：全球在用钻机数1020/0219/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/0625/1026/02

布伦特原油期货结算价（美元/桶）

20/0220/0720/0220/0720/1221/0521/1022/0322/0823/0123/0623/1124/0424/0925/0225/0725/12

全球钻机数量（部）图表23：美国钻机数量 图表24：美国原油商业库存全球钻机数量（） 美国原油库存（桶）2,500 62,000 541,50031,0002500 120/0220/0720/1220/0220/0720/1221/0521/1022/0322/0823/0123/0623/1124/0424/0925/0225/0725/1219/1020/0220/0620/1021/0221/0621/1022/0222/0622/1023/0223/0623/1024/0224/0624/1025/0225/0625/1026/024.6燃气轮机2025年全球燃机龙头GEV新签燃机订单29.8GW，同比增长47.5，行业景气度稳健向上。201920202019202020212022202320241-3Q25燃气轮机新签订单（GW）14.920.229.8YOY-15.40-22.20-3.10112.6047.50燃气轮机销量（GW）11.915.3YOY8.8024.30-13.8028.60燃气轮机新签订单（十亿日元）552.2638.4834.61259.31474.41438.7YOY15.6030.7050.9017.1084.14燃气轮机收入（十亿日元）538.2616.8736.8735.6790.7427.3YOY14.6019.50-0.207.5017.13燃气业务新签订单（亿欧元）211.87193.37208.8118.13128.97163.65230YOY-8.737.98-9.1826.8943燃气业务收入（亿欧元）185.69181.2183.9594.99109.14107.96122YOY-2.421.52-14.90-1.0814GEV三菱重工西门子能源各司告 注：菱工2025为1H25财数据三重财年从4月1开始5、行业重要动态【通用机械】利为ADNOC大天气田供键冷系解决案利泵成交付布比家油司（AbuDhabiNationalOilCompany称：ADNOC）下达尔（Dalma）大然气项的键水组，以高规、可的慧体解方，航一界级源目心节助力尔超天气开发目的基设建，欧业为目供水送统，系是障键艺流及施作靠却的心组成分为足尔项目苛运标，欧泵针项多需，成研了5套LEP端吸心冷水组系成HRC联轴、护及制碳钢共座经重谨测，合ADNOC在品性与规范求。 国用机工会https:///Web/News/Detail/24827129https://www.cg/Web/News/Detail/24828100000地。 中通机工业会https://www.cg/Web/News/Detail/2484525（USP）曼产10万多晶项，阿苏尔自区式机双为该目供包绿智能氢系统多硅原、化锂组电冷组高效热及极炉内的套心备所装备次性开成，力项投产展了国造全球争。 中通用械业会https://www.cgm/Web/News/Detail/24821【机器人】机器首拥时记，阿达院源身脑模RynnBrain2月10日阿巴达院布具智能大基型RynnBrain，一性源包括30BMoE内的7全模型RynnBrain次机器拥有了空忆空推能力智水实大跃升。RynnBrain型造性引了空忆物理推理，是器与境动所的项本力运行RynnBrain模的器人在行A任中突然断要求做B任，能住A务时和间态，成B继工。 形器盟/s/LLa6y8IaXWbpu-tdywtvUg全球款储用形器人极嘉布Gino1，能货搬、包2月11，流器业极嘉推出全首面仓场景通人机人Gino1该品为储全链设，备储货、搬箱、包巡等任操作力真实了一台器覆仓主人工作景”，领储行实现从移智化到操作能”关跨。 形器盟/s/0uviCQiPZRw39KwdZEpkGA智元新代尺人机器征A3亮：功夫”，称武全2月13，元器式发全新一全寸形器远征A3该器以世高”主首亮，演视中其连成了空飞踹连飞、中步、地风高度作，示智在尺人形器本和动制算方面的破创能，志着尺人从能能走迈“武全的全时，称重定义尺寸人机人体力运动能限。 形机人盟/s/durxBinWsRyYLAXOQEBKiw214AIEAI/s/rGPIm-QrKs_zKrM1oxge6w【工业母机&3D打印】摩方密出microCubeT30业光化3D机。2026年2月11日摩方密出级3D印系：microCubeT30/T30Pro，凭借业精、业性能万内价为球工师科客输高精、高稳性低本生工具。为保印稳性和成率，microCubeT30采工级件，81个光均性正，强匀＞90论复原验还小量定，能持致尺寸度和优的面量为业制提可工保。 熊/s/3tkelnyf0whbzqVql5oVPALPBF3DAI2026218CMU(LLM)(LPBF)AgenticadditivemanufacturingalloyevaluationAdditiveManufacturingLettersThermo-Calc(LoF)工艺/s/9Nj8dGsgL66AzQxDtLAd9g3D202623DiCOBOD艺实洞风设，施工力缩四。一突为本对动短缺供思，为球3D打印建筑灾防领的用打新面企计将技延伸至础施应急建景推建业向动化、持方演。 极熊/s/rbpV90p2-I4VaWOmrq8RKg3DNanochon4102026214Nanochon4101130NanochonNanochon/s/10qDGP-OHMeFcpiT9R2oTg【科学仪器】（2025ZD01906800）HBVDNA与干预效率，破解基层检测能力不足的困境，让精准检测触手可及。仪器信息网https://mp.weixin.qq.com/s/kd-D-Xih87DBMOuypifXTg/s/gYq0tcgNDIl3CD9QmVfBkg全国家端器表业集紫人生共联合揭牌。岛领才开中与岛仪仪表业集群订略作议标志以业群依、以场制纽、方参的放人培平台式投入营根规，地将密接岛高仪器表产集的展需，争三内成一成熟高的才养系为行输大高量紫领技人，致于形可制可推广产教合“青经”，为国类产的型级供才支样。 仪信网/s/rwxH_-27Bb3YW6WDD2TFsQ国产端器司成亿元B+融。京景生科有公宣完成元B+轮资轮融由广东医大康金北京医健产投基金中村学投公司海控集、津合海河脑基等家备厚产背的资构合投。轮资主用于大向加新代产的研发深全化场局，加人才的进超维将过化高科学器脑”双动战，进一巩技壁，动高空辨神观技术临和疾干领域广应，时我国端科研器主控供有力支。 仪信网/s/ssjsvA_PK6xJs9SKmrWOpA【工程机械&农机】中联科程重分司海客返日动满举行。2026年2月9，中重工起机公司长沙中智产城办外客返日动来沙特土其俄斯印尼阿酋国家和区超200位的VIP户邀场全天动盖品观产线观技交与约仪，场约单额过5亿元民。 第工程网/s/xXuY5NGSNnQbYVdqvdZ9TQ徐工团江交控有限司署略作议。2月6日午徐集团江交在京署战作协议现，工团江苏控署业作架协。方在端备研、身能程械、能数字工交能、本运等域开略作和务同充发各自景资优，互提支持，动同展实互利赢。 一程机网/s/WVo1p5vSda1meNWTzXZ9Hw1294712944.8172190条件复杂。针对项目大埋深、高水压、洞内装机等施工难点，中铁装备设计团队量身研制了“中铁1294号”土压平衡盾构机，刀盘直径13.65米、总机长约95米，总重约2850吨，整机搭载了连续掘进等先进技术，能够有效破解复杂地质下的掘进难题。作为土耳其首个采用隧道掘进机施工的公路项目，此次贯通的“中铁129433550/s/VEzb84a7JJbUP9cQ94SgCg500纯动人驾卡重签。2月9日内蒙广煤（团有限任司陕同重工份有限公、迪驾技份有公、德代能源技份限司江苏旺字技限任公五方在蒙乌举了500台电无智矿采购约式此里碑式作标着山输行正式迈电无驾技大规商化用阶，为业色型智化升树全标。 一工程网/s/mHkbasj7f74KUxGVmlYEYw【铁路装备】中铁道承以列ISR铁大面道利通。地间2月15由中隧局建以列ISR铁路大面道现全通，志中隧局以色铁市取实性突，为一拓当地下暗挖场定实础具有创意。ISR路大面道为列431路后个制工程具有技术度、全险、工压突等点全体工续7个攻克险完剩上阶挖71米，实现安、效通获得主度可。 蔚迹/s/IPV77YPizXMTcJiZQNZADQ全国列朱号沉式主列上运。2月12日全首“号”浸主列上运营列车以移书”定，为子化播武文旅展入活。朱子”浸主列运行南平市轨车1号，接南高与夷景，全约26里经停10站运行38分，“黄文旅”廊列以道理窟移书”理，融朱理与夷水意，交载升为文体验、学光一的动空，造夷“世遗流新片。 蔚迹https://mp.weixin.qq.com/s/U4yOU_ud8v_4X4TEebN6xA太平建集正签河内铁5号勘合，开合新章越交通资设询份司与国太平建集正签合同为内铁5号项目供察