金融产品深度报告：恒生科技ETF2026年2月复盘及3月展望

相关ETFETF(513180)2026227值达521.14亿元，当日成交额42.79亿元。风险提示：1)内容目录市场表现回顾 5走势复盘 5估值分析 6技术分析 7EPFR资金流分析 8事件驱动 9宏观层面 9政策层面 行业动态 13后市展望 15关键事件前瞻 15指数走势展望 17相关ETF产品 19风险提示 20图表目录图1：恒生科技走势（区间范围：2026/1/31至2026/02/28） 6图2：恒生科技指数市盈率PE-TTM（区间范围：2020/07/27至2026/02/28） 6图3：恒生科技筹码分布与风险趋势模型（2026/02/27） 7图4：恒生科技EPFR资金流（2026/02/04-2026/02/25） 8图5：恒生科技历史月均收益率统计（2020/07/27至2025/12/31） 18表1：2026年2月宏观层面事件总结 9表2：2026年2月政策层面事件总结 12表3：2026年2月行业层面事件总结 14表4：2026年3月事件预告 17表5：万得全A低频月度宏观模型结果 19表6：恒生科技指数ETF产品资料（2026年2月27日） 20市场表现回顾走势复盘自2026年1月31日至2026年2月28日，恒生科技指数整体呈现出“震荡下行、中途反弹后再探底”的运行格局：价格中枢较1月末明显下移，月内高点出现在2月11226120312122图1：恒生科技走势（区间范围：2026/1/31至2026/02/28）58005700560055005400530052005100500049004800成交额（右） 收盘价

1200单位：亿元1000单位：亿元8006004002000估值分析截至2026年2月28日，恒生科技指数的市盈率（PE-TTM）为21.20倍，位于指（2020727202622816.00%2PE-TTM21.09–23.2215.20%–31.80%图2：恒生科技指数市盈率PE-TTM（区间范围：2020/07/27至2026/02/28）80.000070.000060.000050.000040.000030.000020.000010.00000.00002020-07-27 2021-07-27 2022-07-27 2023-07-27 2024-07-27 历史分位数（右） 市盈率PE(TTM)

100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%技术分析202555（（TR、济安线的慢线JAX与快线TMPTREND2026227TR7.04TMP5059.48JAX(60)5459.98图3：恒生科技筹码分布与风险趋势模型（2026/02/27）EPFR资金流分析20262EPFRA股14.621.94.22.42图4：恒生科技EPFR资金流（2026/02/04-2026/02/25）单位：亿美元25单位：亿美元20151050-52026-02-04 2026-02-11 2026-02-18 2026-02-25海外被动资金流入港股当周值 海外主动资金流入港股当周海外主动资金流入A股:当周值 海外被动资金流入A股:当周事件驱动2月，恒生科技指数在内外部因素交织影响下，整体呈现多空博弈剧烈震荡修复乏力的运行特征。（周末、假期或盘后）披露，则市场表现同样顺延至披露后首个交易日。宏观层面2CPIPPI表1：2026年2月宏观层面事件总结日期事件影响方向恒生科技当日表现2026.2.7中国外汇储备连续6个月增长偏正向（2026.02.09）+1.34%2026.2.9南向资金持续加码港股市场偏正向1.34%2026.2.11国家统计局发布2026年1月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%偏正向0.90%2026.2.11国家统计局发布2026年1月PPI环比上涨0.4%，同比下降1.4%偏中性0.90%2026.2.11美国1月季调后非农就业人口增13万人，失业率4.3%偏负向（2026.02.12）-1.65%2026.2.19美联储1月会议纪要释放鹰派信号，对降息持谨慎态度偏负向（2026.02.20）-2.91%2026.2.19美伊对峙急剧升级中东冲突风险上升偏负向（2026.02.20）-2.91%2026.2.22美国正式重启全球大范围加征关税偏负向3.34%注：指数短期涨跌受多种随机因素综合影响，宏观因素仅考虑单一维度，因此影响方向与当日表现可能不一致。，国家统计局【中国外汇储备连续6个月增长】【南向资金持续加码港股市场】AIβ【国家统计局发布2026年1月CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%】点评：CPICPI【国家统计局发布2026年1月PPI环比上涨0.4%，同比下降1.4%】PPI【美国1月季调后非农就业人口增13万人，失业率4.3%】1【美联储1月会议纪要释放鹰派信号，对降息持谨慎态度】DCF【美伊对峙急剧升级中东冲突风险上升】β【美国正式重启全球大范围加征关税】政策层面2净投放与香港央行票据发行形成直接流动性支撑，跨境同业融资通知畅通资金流2表2：2026年2月政策层面事件总结日期事件影响方向恒生科技当日表现2026.2.25香港特区政府发布财政预算案，明确港交所推进三大改革，护航科技企业、激活市场流动性。偏正向-0.19%2026.2.25央行开展6000亿元MLF操作并净投放，在香港发行500亿元央行票据，利好港股流动性。偏正向-0.19%2026.2.26央行发布跨境同业融资通知，支持相关业务开展，改善港股资金面。偏正向-2.87%2026.2.27央行下调远期售汇业务外汇风险准备金率至0，稳定汇率、降低科技企业跨境资金风险。偏正向0.56%注：指数短期涨跌受多种随机因素综合影响，政策因素仅考虑单一维度，因此影响方向与当日表现可能不一致。，中国政府网T+16000MLF5006000MLF3000亿500【央行发布跨境同业融资通知，支持相关业务开展，改善港股资金面】0行业动态AI2AIAI算AIMSCI42AI表3：2026年2月行业层面事件总结日期事件影响方向恒生科技当日表现2026.2.11MSCI季度调整：将长飞光纤、小马智行、商汤、禾赛纳入MSCI中国指数，被动资金预期增强偏正向0.90%2026.2.20阿里旗下亚博科技与港金所达成战略合作，联手打造数字黄金交易平台。偏正向-2.91%2026.2.26英伟达财报大超预期，验证全球AI算力景气偏正向-2.87%2026.2.27字节跳动支持的懂车帝考虑赴香港挂牌上市，计划募资10-15亿美元偏中性0.56%注：指数短期涨跌受多种随机因素综合影响，行业因素仅考虑单一维度，因此影响方向与当日表现可能不一致。，公司官网【MSCIMSCIAIMSCI【阿里旗下亚博科技与港金所达成战略合作，联手打造数字黄金交易平台】+AIAI黄仁勋明确AIAI商AIAI具备长期支撑，尤其利好聚焦AIAIAIH200【字节跳动支持的懂车帝考虑赴香港挂牌上市，计划募资10-15亿美元】SW-SW后市展望关键事件前瞻20263GTC）：国内宏观：CPI）PPI政策事件：美联储议息与香港数字金融牌照，影响风险溢价与流动性319FOMC行业事件：GTC大会与年报披露，主导板块结构性分化3月行业核心事件聚焦“技术催化与盈利验证”，英伟达GTC2026大会与港股科2025GTCAIAIAI（AI、表4：2026年3月事件预告日期事件类型2026.03.06美国公布2月非农就业报告宏观2026.03.05前后中国公布2月CPI、PPI宏观2026.03.13前后中国公布2月金融数据宏观2026.03.11美国公布2月CPI宏观2026.03.16-19英伟达GTC2026大会召开行业2026.03.19美联储FOMC议息会议政策2026.03.18美国公布2月PPI宏观2026.03月中下旬香港发放首批法币计价数字金融发行牌照政策2026.03月下旬港股科技核心标的发布2025年年度业绩行业指数走势展望资金面：3++52CPIPPI362月CPI3182PPI319日美联储FOMC+2025年年3月16-19GTC2026AI7.0432+反复测日历效应：我们统计了恒生科技指数自成立至2025年12月31日的月平均收益率情况。从历史月均收益统计看，恒生科技在3月整体“温和偏正”。图5：恒生科技历史月均收益率统计（2020/07/27至2025/12/31）A201512月31202631低频月度宏观模型更新时间为每个月1号。模型分数波动范围为：-10分~10分。模型分数大于等于0分时，看好下个月万得全A指数的收益率表现。202631-2AA果后续A表5：万得全A低频月度宏观模型结果日期基本面资金面国际面估值面技术面综合信号2026/3/1-1-12-1-1-2基本面：CPI、PPI年3相关ETF产品华夏恒生科技202151820215250.15%2026227