《投资与理财》-项目一：单元四

★开源节流是永远的理财法则。“大富由天，小富由俭”，享受生活的同时，作出适当节流，财富就会慢慢聚积起来。★经济发展层次越高，产业分工也就越细致。这就意味着：只要有市场竞争，“配角经济”永远有其生存和发展的空间。★无论您多大年龄，为子女教育、养老投资的最佳时间就是当下。

理财金语【教学目标】识记能力目标：什么是生命周期理论？家庭的生命周期分为哪几个阶段，每个阶段的特点是什么？理解能力目标：生命周期理论对个人投资理财的意义应用能力目标：应用生命周期理论为个人设定理财目标，采用EXCEL软件计算投资收益【工作任务】根据生命周期进行理财活动一：讨论影响个人理财决策的因素，填写图表1-1理财影响因素、目标和行动活动二：根据案例讨论分析个人理财需求活动三：利用Excel软件进行理财计算操作

西方有句谚语，说人的一生有两大悲哀，一是活得太久，二是去得太早。如果从经济角度来理解这句话：活得太久，那么在年轻时靠工作积累的财富有耗尽的可能，越是长寿，越会担心生活的财务安排；去得太早，则可能让家人承担过多的生活负担，降低家人的生活质量。鉴于此，理财的需求应运而生。而且理财要随“生命周期”：年轻时有冒风险的资本，可以从事中高风险投资；年纪大了则逐步考虑落袋为安，保证有质量的晚年生活。

【工作任务1】根据生命周期进行理财活动一：讨论影响个人理财决策的因素，填写图表1-1理财影响因素、目标和行动年龄婚姻状况家庭成员的数量和年龄工作状况●18-24●24-34●35-44●45-54●55-64●65及以上人生不同阶段，如何理财人生财务曲线,未雨绸缪25岁35岁55岁支出曲线收入曲线不要临渴掘井趁着还有能力早作准备常见理财目标和行动●获得适宜的职业训练。●制定一个有效的财务记录体系。●制定一个周期性的储蓄和投资计划。●积累一笔适量的应急资金。●适量购买适宜的保险。●制定并实施一份灵活的预算方案。●评估和选择适宜的投资。●制定和实施退休目标规划●制定遗嘱和财产转移规划。人生阶段理财人生阶段青年阶段成长阶段黄金阶段退休阶段年龄社会阶段财务能力风险承受投资目的活动二：根据案例讨论分析个人理财需求案例1.1：年龄都是35岁的陈某和刘某的年薪同样都是9万元，陈某独身并且没有家庭负担，而刘某已婚还有两个1O岁和6岁的小孩，刘某的妻子目前做酒店服务员工作，每年收人1.8万元，刘某的岳母同他生活在一起，负责带小孩。请帮助分析陈某和刘某的财务需求。讨论：在本单元导入案例1.1中，按照生命周期理论，陈某的理财需求有哪些?1．请按照先后顺序列出陈某的理财需求。(1)___________________________________。(2)___________________________________。(3)___________________________________。(4)___________________________________。(5)___________________________________。2．按照生命周期理论，刘某的理财需求有哪些?请按照先后顺序列出刘某的理财需求。(1)___________________________________。(2)___________________________________。(3)___________________________________。(4)___________________________________。(5)___________________________________。一、生命周期理论（一）生命周期理论概述生命周期理论(LCH)是由弗兰克·莫迪利阿尼(FrancoModigliani)和布伦伯格(R．Brumberg)在1954年建立的。莫迪利阿尼的理论认为生命是有限的，可以区分为依赖、成熟、退休三个阶段。一个人一生的财富累积状况，就像驼峰的形状，财富在年轻时很少，赚钱之后开始成长累积；到退休之前的中年岁月，财富累积达到最高峰；退休之后，则开始降低。在财富的累积中，可能会有遗产或赠予，因此莫迪利阿尼的模型中也纳入了这项因素。根据莫迪利阿尼的估计，可能有20％的财富是来自遗产与赠与，但剩下的80％财富都是个人的积累。莫迪利阿尼与布伦伯格关于驼峰式的财富分配模型有一项重要发现，那就是把所有个别的储蓄加总，即不再着眼于个别家庭，而是整个经济体系时，虽然不同国家里的每个人在生命周期中都有相同的行为，但各国的总合财富(总合储蓄)却大相径庭。换言之，有的国家没有任何储蓄，有的国家却数量可观，因为国家总体储蓄的主要决定因素并不是所得而是经济成长。一个国家的成长愈快速，用以储蓄的所得也会愈高；成长愈慢，储蓄也将愈少。假如没有成长，那么总的储蓄率将为零。（二）生命周期理论与个人投资理财人的生命是有限的。在这有限的生命中，理财将伴随人生的每个阶段。而在每个阶段，每个人的财务状况、获取收入的能力、财务需求与生活重心等都会不同。与此相应，其理财的目标也会有所差异，所以针对不同的阶段需采用不同的理财策略。我们把由几个不同阶段组成的人的一生称为生命周期，相应的，针对家庭即有家庭生命周期的概念，即家庭是由不同的阶段组成。一般来说，可以把家庭的生命周期分为以下五个阶段：青年单身期、家庭形成期、家庭成长期、家庭成熟期、退休养老期。

1．青年单身期青年单身期指参加工作至结婚的时期，一般为2～8年。在这段时期，人们刚参加工作，收入比较低，消费支出大。这段时期的主要任务是提高自身素质和技术水平。这段时期理财的重点是增加储蓄，培养未来的获利能力。而财务状况是资产较少，可能还有负债(如银行贷款、父母借款)，甚至净资产为负数。此阶段的投资理财优先顺序为：节财计划→资产增值计划→应急基金→购置住房。

2．家庭形成期家庭形成期指从结婚到新生儿诞生时期，一般为1～5年。这一时期是家庭的主要消费期，经济收入增加而且生活稳定，家庭已经有一定的财力和基本生活用品。为提高生活质量往往需要较大的家庭建设支出，如购买一些较高档的用品；贷款买房的家庭还需一笔大开支——月供款。因此，这段时期理财的重点是合理安排家庭建设支出。这段时期可以适当进行投资，但最好选择一些安全稳健的投资品种。此阶段的投资理财优先顺序为：购置住房→购置硬件→节财计划→应急基金。3．家庭成长期家庭成长期指从小孩出生直到上完大学的时期，一般为20年左右。在这一阶段里，家庭成员不再增加，家庭成员的年龄都在增长，家庭的最大开支是保健医疗费、学前教育、智力开发费用。同时，随着子女的自理能力增强，父母精力充沛，又积累了一定的工作经验和投资经验，投资能力大大增强，可以进行有一定风险的投资。但在这个时期的后几年，由于要准备子女上大学的费用，所以应投资一些流动性好的理财品种，避免高风险的投资，保证资金的流动性，合理安排子女的教育和生活开支。此阶段的投资理财优先顺序为：子女教育规划→资产增值管理→应急基金→特殊目标规划。

4．家庭成熟期家庭成熟期指子女参加工作到家长退休为止这段时期，一般为15年左右。这一阶段里父母自身的工作能力、工作经验、经济状况都达到高峰状态，子女已完全自立，债务已逐渐减轻，理财的重点是扩大投资。在这阶段的后期，因为要面临退休，所以，应提前考虑退休以后的生活安排和投资。此阶段的投资理财优先顺序为：资产增值管理。养老规划→特殊目标规划→应急基金。

5．退休养老期退休养老期指退休以后的时期。这一时期的主要内容是安度晚年，理财的重点在于生活支出的安排、资产的保全。在这段时期的后期还应做好财产的传承安排。此阶段的投资理财优先顺序为：养老规划→遗产规划→应急基金→特殊目标规划。

个人（家庭）生命周期与生涯规划家庭形成期筑巢期起点-结婚终点-小孩出生家计支出增加保险需求增加股票投资追求收入成长避免透支信贷家庭成长期满巢期起点-小孩出生终点-长子独立家计支出固定教育负担增加保险需求高峰购屋偿还房贷投资股债平衡家庭成熟期离巢期起点-长子独立终点-夫妻退休收入达到颠峰支出逐渐降低保险需求降低准备退休基金控管投资风险家庭衰老期空巢期起点-夫妻退休终点-一方身故理财收入为主医疗休闲支出终身寿险节税领用退休年金固定收益为主年龄婚姻状况家庭成员的数量和年龄工作状况●18-24●24-34●35-44●45-54●55-64●65及以上●未婚●已婚●分居/离异●丧偶●无家庭成员●学龄前子女●接受初等和中等教育子女●接受高等教育子女●受抚（赡）养的成人●有独立能力的成人●全日制学生●全职或志愿工作者●无业●兼职或志愿工作者（三）影响个人投资理财决策的因素讨论影响个人理财决策的因素，填写图表1-1理财影响因素、目标和行动

人生阶段理财人生阶段青年阶段成长阶段黄金阶段退休阶段年龄20-3031-4041-6060以上社会阶段单身，事业刚起步已婚，事业发展，子女教育经费，开始积累财富，家庭开支增加收入达到高峰，经济负担减轻，开始作退休准备收入剧减，生活开支增加财务能力弱一般强弱风险承受最高高一般低投资目的创造财富创造并累积财富累积财富保本

决定我们经济命运的通常不是我们选择了哪些共同基金或者哪些股票，相反，非经济因素发挥了巨大作用。所以，投资者在管理自己的钱财的时候，应该考虑到这些非经济因素对个人经济状况的影响。一些人常常对别人说，他们在51岁或者47岁，甚至是43岁就退休了。到底是什么因素决定了我们的经济命运？这似乎很显然，决定我们经济命运的通常不是我们选择了哪些共同基金或者哪些股票，相反，非经济因素发挥了巨大作用。所以，投资者在管理自己的钱财的时候，应该考虑到这些非经济因素对个人理财决策的影响。

1.健康状况

正如有孩子会对你的经济状况产生巨大影响一样，你的健康情况也同样至关重要。特别是，如果你能够对自己的寿命长短很有把握的话，你就能作出比别人精明得多的经济方面的决定。“太多的人在62岁时就把自己的社会保障金领取出来，这意味着他们所拿到的钱只有他们在70岁时领取的钱的一半，”蒙大拿州的理财策划师鲍伯·弗瑞说，“如果你相信自己能活得比较长的话，最好在60多岁的时候花掉投资组合中相当大的一部分钱，这样，就能从70岁开始从与通货膨胀率挂钩的社会保障金账户中获得更多的钱。”

2.家庭问题

抚养孩子是两大影响家庭经济状况因素中的一个。那另一个呢?很不幸，是离婚。如果你想让自己的钱财顷刻间减少一半的话，没有什么比离婚更直接的办法了。这并不意味着，因为钱财的缘故，你就应该忍受不幸福的婚姻。但是，你会发现，多次婚姻将使你极难达到自己的经济目标。实际上，大的人生变故几乎都会使你的经济状况受到影响。比如，你想到新的城市去寻找一份新工作，即便这份工作的薪水比以前的要高，你还是有可能在经济上遭受损失。家庭动态也会对你的经济状况产生巨大的影响。想想看，如果夫妻双方因为害怕引起争执，没有一方会对另一方的花费提出异议的话，会有怎样的结果。再想想你父母的理财态度是不是至今仍然对你有所影响呢。

3.护理保险

如果你已经超过65岁，从某种程度上说，你大概有43%的可能性会住在疗养院里。不过，你住在疗养院里的时间可能会很短。既然如此，为什么还要那样麻烦地购买长期护理保险呢？虽然大多数人住疗养院的时间会很短，但也有很小一部分人要在那里住上5年或10年，甚至可能更长的时间。疗养院一年大约要花掉你6万美元，对这些人来说无疑是笔致命的费用。哪些人可能需要长期的疗养院护理呢？在疗养院的时间超过5年的人当中，有60%-75%患有痴呆症，其中又以老年痴呆症为主。理财专家建议，如果你发现自己的家族谱系中曾有人患过痴呆症的话，那就应该认真考虑一下购买长期护理保险，否则，你只需购买短期护理保险。

4.对投资的看法

正如你努力从更开阔的角度看待自己的经济状况，你也可以用同样的方法看待你的投资组合。是不是在股市里损失了一大笔钱？这里有一种可以安慰自己的想法：你自己比你的投资组合有价值得多。也许你最有价值的资产是你的收入。试想一下，如果你的年收入是5万美元的话，要从10年期的美国国债中获得这样的收益，你需要投入100万美元。同样，你得投资很大一笔钱，才能获得从社会保障金账户和任何公司养老金计划中得到的相同数额的退休收入。从这两个来源获得收入就像是你的投资组合中持有两只价值巨大的债券。的确如此，如果你退休后想估算一下自己到底拥有多少股票和债券的话，以上两项可以计算在内。不同人生阶段的理财方案青年单身期：收入低，消费支出大，资产很少。申请信用卡，缓解现金流压力。活期储蓄，以备日常生活。家庭形成期：收入增加，购房购车压力大。货币市场基金，股票基金，个人住房贷款。保险计划：投资型保险，医疗险，寿险家庭成长期：收入增长迅速，抚养子女支出增加货币市场基金，股票基金，债券多元化投资保险计划：意外险，财产险，寿险家庭成熟期：收入增长迅速，子女教育负担较重教育储蓄，人民币理财产品，国债，基金，股票多元化投资保险需求：养老险，健康险，财产险家庭空巢期：经济状况达到最高峰，子女完全自立，负担较小储蓄，人民币理财产品，国债，基金退休养老期：安度晚年，投资花费都比较保守储蓄，国债，货币市场基金，人民币理财产品活动三：利用Excel软件进行理财计算操作案例1.2：刘某两年后需要一笔学习费用支出，计划从现在起每月月初存入2000元，如果按年利2.25％，按月计息(月利为2.25％／12)，那么两年以后该账户的存款额会是多少呢?案例1.3：假设开一家计算机经销店。初期投资200000元，而希望未来五年中各年的收入分别为20000元、40000元、50000元、80000元和120000元。假定每年的贴现率是8％，则投资的净现值的公式是：NPV(A2，A4：A8)+A3，计算结果为32976.06元。在该例中，一开始投资的200000元并不包含在v参数中，因为此项付款发生在第一期的期初。假设该电器店营业到第六年时，要重新装修门面，估计要付出40000元，则六年后书店投资的净现值是多少？如果期初投资的付款发生在期末，则投资的净现值是多少？案例1.4：需要10个月付清的年利率为8％的10000元贷款的月支额为多少?案例1.5：假设要购买一项保险年金，该保险可以在今后20年内于每月月末回报600元。此项年金的购买成本为80000元，假定投资回报率为8％，那么该项年金的现值为多少?二、利用Excel软件进行理财计算操作由于在理财的过程中经常要进行比较复杂的计算，一般通过手工计算难度比较大，也比较繁琐。因此，人们总结了一些方法和发明了一些有益的计算工具，主要包括财务计算器、货币时间价值系数表以及Excel软件等。在Excel中提供了许多财务函数，且可以用于一般的财务计算，如确定贷款的支付额、投资的未来值或净现值，以及债券或息票的价值。与理财关系紧密的财务函数大体有三类：投资计算函数、偿还率计算函数、债券及其他金融函数。它们为财务分析提供了极大的便利。在本书中，凡是投资的金额都以负数形式表示，收益以正数形式表示。（一）Excel软件财务函数中常见的参数未来值(fv)：在所有付款发生后的投资或贷款的价值。期间数(nper)：为总投资(或贷款)期，即该项投资(或贷款)的付款期总数。付款(pmt)：对于一项投资或贷款的定期支付数额。其数值在整个年金期间保持不变。通常pmt包括本金和利息，但不包括其他费用及税款。现值(pv)：在投资期初的投资或贷款的价值。例如，贷款的现值为所借入酌本金数额。利率(rate)：投资或贷款的利率或贴现率。类型(type)：付款期间内进行支付的间隔，如在月初或月末，用1或0表示。日计数基准类型(basis)：日计数基准类型。Basis为0或省略代表US(NASD)30／360，Basis为1代表实际天数／实际天数，Basis为2代表实际天数／360，Basis为3代表实际天数／365，Basis为4代表欧洲30／360。（二）投资计算函数在投资计算函数中，本单元将重点介绍FV、NPV、PMT、PV函数。

1．某项投资的未来值FVFV函数基于固定利率及等额分期付款方式，求得某项投资的未来值。其语法形式为FV(rate，nper，pmt，pv，type)。其中，rate为各期利率，是一固定值。nper为总投资(或贷款)期，即该项投资(或贷款)的付款期总数。pv为各期所应付给(或得到)的金额，其数值在整个年金期间(或投资期内)保持不变，通常包括本金和利息，但不包括其他费用及税款。pv为现值，或一系列未来付款当前值的累积和，也称为本金。如果省略pv，则假设其值为零，type为数字1或0，用以指定各期的付款时间是在期初还是期末，如果省略type，则假设其值为零，表示付款时间在期末。案例1.2：刘某两年后需要一笔学习费用支出，计划从现在起每月月初存入2000元，如果按年利2.25％，按月计息(月利为2.25％／12)，那么两年以后该账户的存款额会是多少呢?FV函数公式写为：FV(2.25％／12，24，-2000，0，1)，计算的结果为：49141.34元，如图1-1所示。图1-1操作：①打开Excel软件，输入下列数据：图1-2②点击“插入”后，点击“函数”，即：图1-3③进入“插入函数”对话框，然后在“或选择类别（C）”中选择“财务”，即：图1-4④在“财务”类别下的“选择函数（N）：”下选择“FV”后，点击“确定”，即：图1-5⑤出现“函数参数”对话框，即：图1-6⑥将函数公式中的各项点击录入到各个对应的位置，如下图：图1-7⑦点击“确定”后，得出图1-1的结果“￥49141.34”。

2．投资的净现值NPVNPV函数基于一系列现金流和固定的各期贴现率，返回一项投资的净现值。投资的净现值是指未来各期支出(负值)和收入(正值)的当前值的总和。

NPV函数语法形式为PV(rate，valuel，value2，…)。其中，rate为各期贴现率，是一固定值；valuel，value2，…代表1到29笔支出及收入的参数值，valuel，value2，…所属各期间的长度必须相等，而且支付及收入的时间都发生在期末。需要注意的是，NPV按次序使用value1，value2来注释现金流的次序，所以一定要保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。如果参数是数值、空白单元格、逻辑值或表示数值的文字表示式，则都会计算在内；如果参数是错误值或不能转化为数值的文字，则被忽略；如果参数是一个数组或引用，只有其中的数值部分计算在内，忽略数组或引用中的空白单元格、逻辑值、文字及错误值。案例1.3：假设开一家计算机经销店。初期投资200000元，而希望未来五年中各年的收入分别为20000元、40000元、50000元、80000元和120000元。假定每年的贴现率是8％，则投资的净现值的公式是：NPV(A2，A4：A8)+A3，计算结果为32976.06元。在该例中，一开始投资的200000元并不包含在v参数中，因为此项付款发生在第一期的期初。假设该电器店营业到第六年时，要重新装修门面，估计要付出40000元，则六年后书店投资的净现值为：NPV(A2，A4：A8，A9)+A3，计算结果为7769.27元；如果期初投资的付款发生在期末，则投资的净现值的公式是：NPV(A2，A3：A8)，计算结果为30533.38元，如图1-8所示。3．贷款分期偿还额PMTPMT函数基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款的每期付款额。其语法形式为：PMT(rate，nper，pV，fv，type)。其中，rate为各期利率，是一个固定值；nper为总投资(或贷款)期，即该项投资(或贷款)的付款期总数；pv为现值，或一系列未来付款当前值的累积和，也称为本金；fv为未来值，或在最后一次付款后希望得到的现金余额，如果省略fv，则假设其值为零(例如，一笔贷款的未来值即为零)，type为1或O，用以指定各期的付款时间是在期初还是期末，如果省略type，则假设其值为零。案例1.4：需要10个月付清的年利率为8％的10000元贷款的月支额为多少?PMT函数公式写为(8％／12，10，10000)，计算结果为1037.03元。

4.某项投资的现值PV