开年以来的两个变化

一、海外：IEEPA关税失效，但不宜过度乐观在春节假期期间，海外发生的重要变化之一在于美国最高法院判定IEEPA相关一揽子关税无效。2月03IEEP），IEEPA10（从特朗普政府的执政逻辑来看，我们认为，特朗普政府放弃关税这一核心政策工具的可能性较小。IEEPA1750表1：关税案后，中美间的增量关税有所下调美国对华关税措施变化汇总2025年5月会谈成果2025年10月会谈成果2026年2月关税案日内瓦经贸会议汇总吉隆坡经贸会议汇总裁决前裁决后2025年2月1日，特朗普签署行政令，以“芬太尼问题”为由对中国商品加征10%关税。10%20%芬太尼关税不变20%关税变化：取消10%10%芬太尼关税44%(20%生效)122条款10150(2.24-7.23)2025年3月3日，美国以“中国未履行贸易协议”为由，再次对中国商品加征10%关税。10%不变2025年4月2日，特朗普政府启动“对等关税”政策，对中国输美商品加征34%关税。34%125%对等关税变化：34%→24%暂停+10%保留34%)不变：24%暂停延期一年+10%保留34%)2025年4月9日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率由34%提高至84%50%变化：50%→取消0%2025年4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%41%变化：41%→取消0%政部，人民日报，上海证券报，财联社，白5（1222013012323381974122224IEEPA1223381974122193033812215，33850122IEEPA122（关税、150）19742013011962232表2：特朗普关税政策工具箱众多路径条款可援引情境生效前耗时生效条件最高关税上限关税时长限制贸易法《1974年美国贸易法》第122条以出现严重国际收支赤字为由，施加关税可立即生效总统直接宣布最高15%最长150天《1974年美国贸易法》第201条当美国行业因此遭受伤害或威胁时，可实施临时关税和其他贸易措施180天内出60实施需美国国际贸易委员会调查最高50%初始4年，最长累计8年《1974年美国贸易法》第301条当贸易伙伴违反贸易协定或存在歧视性、不合理的做法时，可暂停贸易协定优惠或进口限制数月需美国贸易代表调查无明确上限期《1962年贸易扩展法》第232条当进口危害美国国家安全时，可调整进口数月需商务部调查无明确上限调查阶段（270+90天），实施后无固定期限《1930年关税法》第338条当其他国家存在歧视美国产品时可立即生效总统直接宣布最高50%实施后无明确终止机制贸易关系取消最惠国（PNTR）/数月国会立法/无CRS，RBC表3：三大常用的关税工具，从调查到发起关税往往需要8个月以上条款201720182019202020212022202320242025Section122Section2012017.5(调查)2018.1(太阳能电池等光伏产品)(太阳能电池和模块)到期延长Section3012017.8(301调查)2018.4发起关税2020.1(第一阶段经贸协议2020.5(起重机调查)2024.4(造船业)2024.12(半导体调查)2025.4(造船业)Section2322017.4(钢铝调查)2018.3(10%)2018.5(汽车调查)(钢铁和铝25%)、(25%)(半导体、制药业)(铜)、(重卡)、(关键矿物)、(飞机发动机及零件)Section338中国源网，C 红色体表示国起232、201或301调查（201、232、301）1222.0——先通过122条款维持短期关税收入，再同步启动301等常规条款的调查程序，形成政策衔接。12215。二、国内：假期消费创新高，地产成交创阶段新低1-22026。。20266.02025年比长约19，较2024增长约25.7，创史高直反居民行愿续暖消费景参与显提。仅此，2026春国旅总花超8000元较2025同增长约18.7较2024年增长约27，消费市场整体规模持续扩张。消费市场呈现典型量增价减特征，人均消费同比回落。2026年春节9天假期，出游人次与消费总规模双双创历1348.1/20252024202686。2026图1：2026年春节期间出游和总花费创新高亿元900080007000600050004000

出游总花费 出游人次(右)

亿人次6.56.05.55.04.54.03.53000

国政府网，光明

3.0图2：2026年春节假期的出游人均花费在下降元/人次 出游人均花费1355135013451340133513301325

国政府网，光明图3：2026年春节假期期间商品房成交面积为近五年新低万平方米 30