商贸零售行业3月美护龙头积极布局3·8大促金价高位分化行业需求

内容目录美容护理：关注3·8促销头部品牌销售情况 4黄金珠宝：金价震荡影响短期板块情绪，中长期成长逻辑未变 5近期行业数据跟踪 6社零数据：2025年12月同比增长0.9....................................................6板块行情及估值 8个股行情 10投资建议 10图表目录图2020年以来COMEX黄金价格涨幅走势 5图近年来投资性购金需求随着金价上涨逐步走高 6图社会消费品零售总额及同比增速（亿元、） 6图实物商品网上零售额累计增速及占社零比重（） 7图线下零售业态零售额累计增速情况（） 7图限额以上单位商品零售：必选品类当月同比情况() 7图限额以上单位商品零售：必选品类当月同比情况() 7图限额以上单位商品零售：可选品类当月同比情况() 8图限额以上单位商品零售：可选品类当月同比情况() 8图2026年2月商贸零售指数与沪深300指数行情走势 8图2026年2月美容护理指数与沪深300指数行情走势 8图2026年2月商贸零售三级子行业行情走势 8图2026年2月美容护理三级子行业行情走势 8图2026年2月申万一级行业指数涨跌幅对比（） 9图2021年以来SW商贸零售与美容护理指数市盈率（PETTM） 9表2026年三八促销各主要平台的时间周期及玩法 4表近期头部品牌的部分重点新品系列 5表SW商贸零售板块成分股2026年2月涨跌幅排行榜 10表SW美容护理板块成分股2026年2月涨跌幅排行榜 10表可比公司估值表 11美容护理：关注3·8促销头部品牌销售情况23Q1表1：2026年三八促销各主要平台的时间周期及玩法平台促销周期（关键阶段）核心玩法（多层叠加）预售：22433现货：3439官方立减（8.812立减，无需凑单）超级红包（无门槛，最高8888元，可叠加）天猫/淘宝

红包发放：3月2日10:00-3月93.跨店满减（每满200减15）日京东 预热：3月1日-3月3日爆发：3438抖音电商正式期：3438拼多多 全周期：3月1日-3月10唯品会 特卖期：3月1日-3月9日各平台官网、品类券（美妆/服饰/）88VIP（95）国家补贴（1500/500）全品类券/红包（每日可领，可叠加）3（300-30、1000-100）PLUS会员（专属券、双倍返豆、价保）支付优惠（银行卡满减、白条免息）1.平台消费券（满150-20、1500-180、3000-300、6000-600）/达人券（直播间专属价、前N）抖省省（比价工具，自动匹配低价）膨胀券（平台+商家双重补贴）女性专场直播（美妆、服饰、珠宝等）膨胀券（新工具，通用券膨胀为店铺大额券）百亿补贴（直降，假一赔十）限时秒杀/万人团（低价爆款，限时限量）多多支付（随机立减、满减）女性专区（美妆个护、服饰内衣低价直供）品牌特卖（服饰、美妆、家居1）国家补贴（折上再享补贴）超级红包（每日可领，无门槛）会员券（VIP）售后保障（顺丰配送、免费退换）Q1PDRN表2：近期头部品牌的部分重点新品系列品牌 核心新品 核心成分/原料 功效/定位源力MED修护水光喷 双重PDRN 医美术后修护；油敏肌温和防晒；抗衰淡纹男士钛银家族套组 - 7重多效3步精简控油+保湿+紧致三合一珀莱雅

云朵防晒（2026升级） 氧化锌+二氧化钛+Smartvector

新增美白///环肽+PDRN+乙酰化透明质酸为核心，搭配水油微珠载体 主打淡纹、嘭弹、充盈三维抗老薇诺娜

舒敏极光水

敏感肌提亮修护；干敏换季维稳；青刺果PROMAX+积雪草+α-熊果苷泛红急救；便携强屏障第二代特护面膜 青刺果PROMAX、舒缓肽、专利马齿苋15分钟急救退红，膜布自带修护纤维膜布 力玉泽佰草集

特润霜 PBS专利+发酵青蒿油； 极限干/医美术后修护皮肤屏障修护护手霜 植物甾醇+角鲨烷 手部干裂长效保湿太极啵啵水+啵啵霜 黑乌药+白牡丹+4.7万高能啵啵；水油平衡+胶原唤醒仙草油 高浓仙草精粹，0合成脂 以油养肤可复美 小蓝针精华+水乳 热塑胶原 光电术后热损修护亮红胶囊水（升级款）4D玻尿酸+泛醇高保湿修护金刚侠面膜2.0黄金蜂窝膜布+胜肽+烟酰胺熬夜肌抗衰提亮琉光赋活护肤系列喜马拉雅雪绒花+鱼子酱提取物；高端冻龄抗老；黑白羽翼鱼子酱气垫鱼子酱精华+养肤粉体亮红胶囊水（升级款）4D玻尿酸+泛醇高保湿修护金刚侠面膜2.0黄金蜂窝膜布+胜肽+烟酰胺熬夜肌抗衰提亮琉光赋活护肤系列喜马拉雅雪绒花+鱼子酱提取物；高端冻龄抗老；黑白羽翼鱼子酱气垫鱼子酱精华+养肤粉体持妆养肤毛戈平瑞达 莲尿嘭水级4玻酸+经胺 众水屏障天猫、各品牌官网、黄金珠宝：金价震荡影响短期板块情绪，中长期成长逻辑未变今年以来，金价出现较大幅度波动，COMEX黄金开年至3月2日涨幅为22.34，1图1：2020年以来COMEX黄金价格涨幅走势2024/2025三季度营收分别同比增长22.24/33.41，其中贵金属投资业务增速更快。2025年全年预计实现归母净利润10.6-12.3亿元，同比增长47.43-71.07。图2：近年来投资性购金需求随着金价上涨逐步走高、世界黄金协会、其次，从消费性需求角度：产品叙事逻辑主导下受金价短期波动影响较小。从上/25近期行业数据跟踪202512月同比增长0.92025年12月，社会消费品零售总额45136亿元，同比增长0.9。其中，除汽车以外的消费品零售额39654亿元增长1.7整体增速受去年同期高基数“双月商品零售额同比增长0.7，低于大盘增速；餐饮收入同比增长2.2，增速虽较11月有所回落，但仍快于商品零售，凸显服务消费的韧性。图社会消费品零售总额及同比增速（亿元、）国家统计局、分渠道看，1-12月全国网上零售额159722亿元，同比增长8.6。其中，实物商品网上零售额130923亿元，增长5.2，占社会消费品零售总额的比重为26.1，1-1114.5、1.9、4.1。线下1-12月限额以上零售业态中：便利店、超市、专业店同比分别增长5.5、4.3和2.6社区型与专业化渠道依旧表现亮眼保持稳健增长百货店专卖店表现疲软其中百货店同比增长0.1专卖店同比下降0.6线下传统业态复苏乏力。图实物商品网上零售额累计增速及占社零比重（） 图线下零售业态零售额累计增速情况（）国统计、 国家计局、分品类看必选品类12月粮油食品类同比增长3.9表现稳健饮料类增长1.7，增速较11月有所回落。化妆品类同比增长8.8，在年末促销及消费升级带动下表现突出金银珠宝类同比增长5.9累计增速保持较高景气度受益于金饰品价格上涨及节日送礼需求支撑。受“以旧换新”政策持续带动，通讯器材类表现尤为强劲，12月同比增长20.9；家电与家具类受国补高基数及补贴退坡影响，12月单月增速同比下滑，其中家电类同比下降18.7，家具类同比下降2.2。图限额以上单位商品零售：必选品类当月同比情况() 图限额以上单位商品零售：必选品类当月同比情况()国统计、 国家计局、图限额以上单位商品零售：可选品类当月同比情况() 图限额以上单位商品零售：可选品类当月同比情况()国统计、 国家计局、板块行情及估值2026年2月，商贸零售（801200.SI）指数下跌3.54，美容护理（801980.SI）指数上涨2.75分别相对沪深300指数-3.63pct/+2.66pct美容护理行业由于线上数据表现较好取得更好走势。图年2月商贸零售指数与沪深300指数行情走势 图年2月美容护理指数与沪深300指数行情走势图年2月商贸零售三级子行业行情走势 图年2月美容护理三级子行业行情走势横向对比来看，202623130美容护理指数涨跌幅排名14位。20262282017年以来95.36的历史分位；美容护理行业PE（TTM）39.55倍，位于2017年以来52.43的历史分位。图年2月申万一级行业指数涨跌幅对比（）图15：2021年以来SW商贸零售与美容护理指数市盈率（PETTM）个股行情20262表20262涨幅前十跌幅前十证券代码证券简称1月收盘价2月收盘价涨跌幅证券代码证券简称1月收盘价2月收盘价涨跌幅000007.SZ全新好10.8813.6225.18003010.SZ若羽臣37.8030.74-18.68600821.SH金开新能5.977.3923.79301110.SZ青木科技80.7569.95-13.37603682.SH锦和商管6.908.4121.88600608.SH*ST沪科4.013.48-13.22600301.SH华锡有色56.6164.7614.40300755.SZ华致酒行16.8414.73-12.53600710.SH苏美达11.6813.1212.33002315.SZ焦点科技51.9545.92-11.61603031.SH安孚科技50.8056.7911.79601888.SH中国中免89.3780.58-9.84002416.SZ爱施德12.8014.3211.88605188.SH国光连锁19.7217.94-9.03603123.SH翠微股份12.6313.779.03002187.SZ广百股份7.857.18-8.54300464.SZ星徽股份6.727.257.89600655.SH豫园股份5.595.13-8.23603214.SH爱婴室17.7518.886.37000501.SZ武商集团10.599.72-8.22表20262涨幅前十跌幅前十证券代码证券简称1月收盘价2月收盘价涨跌幅证券代码证券简称1月收盘价2月收盘价涨跌幅300658.SZ延江股份18.0021.9722.06002094.SZ青岛金王8.757.63-12.80300849.SZ锦盛新材18.4421.5917.08300955.SZ嘉亨家化37.9335.02-7.67300132.SZ青松股份8.379.7616.61001206.SZ依依股份25.0823.73-5.38300957.SZ贝泰妮41.8947.1312.51603983.SH丸美生物31.5230.28-3.93002511.SZ中顺洁柔8.159.0711.29603238.SH诺邦股份19.4518.73-3.70002919.SZ名臣健康25.0927.8410.96603605.SH珀莱雅73.0070.95-2.81600315.SH上海家化20.9222.417.12000523.SZ红棉股份4.003.90-2.50300740.SZ水羊股份22.8124.376.84301108.SZ洁雅股份33.7633.00-2.25000615.SZ*ST美谷3.073.255.86605009.SH豪悦护理30.9930.67-1.03688363.SH华熙生物44.8347.365.64301009.SZ可靠股份13.3813.25-0.97投资建议2025跨境出海：龙头企业在过去一年中验证自身强抗风险能力，AI+在渠道以及产线下零售：Q1CPI表5：可比公司估值表代码公司简称股价(2026-03-04)总市值亿元24A25EEPS26E27E24A25EPE26E27EROE（） PEG（24A）（25E）投资评级300957.SZ贝泰妮43.561851.191.371.621.8135.9531.8226.9324.048.322.09优于大市603605.SH珀莱雅67.112663.924.144.414.6321.6316.2015.2114.5128.732.82优于大市300740.SZ水羊股份23.08900.280.450.700.8346.6950.7833.1127.955.240.84优于大市600315.SH上海家化20.78140-1.240.640.750.86-13.6432.2527.7124.04-12.450.21优于大市001328.SZ登康口腔36.34630.941.191.411.7133.9330.6625.7021.2711.081.15优于大市1318.HK毛戈平73.503601.802.363.013.6529.3129.0122.7718.7825.150.92优于大市2145.HK上美股份56.252241.962.783.494.2716.4418.8515.0412.2735.650.45优于大市002867.SZ周大生11.951300.921.031.171.2715.7611.6010.219.4120.620.97优于大市002345.SZ潮宏基10.76960.220.550.640.7226.6619.5616.8114.949.180.13优于大市600612.SH老凤祥42.361833.733.153.403.5914.5613.4512.4611.8015.6-0.86优于大市0590.HK六福集团28.061651.872.563.043.458.1710.228.607.588.