2026年期货投资分析考试跨品种套利案例分析题

2026年期货投资分析考试跨品种套利案例分析题第一题（单选题，共5题，每题2分）题目：某投资者在2026年3月发现上海期货交易所的螺纹钢期货主力合约（SHFERU2612）与铁矿石期货主力合约（SHFEIR2612）的基差（现货价格-期货价格）持续扩大。已知螺纹钢现货价格为4100元/吨，期货价格为3950元/吨；铁矿石现货价格为820元/吨，期货价格为780元/吨。若投资者预期基差将收窄，最适合的跨品种套利策略是？A.卖出螺纹钢期货，买入铁矿石期货B.买入螺纹钢期货，卖出铁矿石期货C.卖出螺纹钢期货，卖出铁矿石期货D.买入螺纹钢期货，买入铁矿石期货答案：A解析：基差扩大意味着期货价格相对现货价格走弱，反之亦然。当前螺纹钢基差为150元/吨（4100-3950），铁矿石基差为40元/吨（820-780），螺纹钢基差显著高于铁矿石。若投资者预期基差收窄，应做空高基差品种（螺纹钢）并做多低基差品种（铁矿石），即卖出螺纹钢期货、买入铁矿石期货。此策略若基差收窄将获利。第二题（判断题，共5题，每题2分）题目：某投资者在2026年5月发现大连商品交易所的玉米期货主力合约（DCECO2612）与豆粕期货主力合约（DCEMM2612）的价格相关性长期稳定在0.75。若玉米期货价格因临储玉米抛储而下跌10%，豆粕期货价格因生猪养殖利润改善而上涨5%，此时进行跨品种套利可能存在套利机会。该判断是否正确？A.正确B.错误答案：A解析：玉米与豆粕属于替代性饲料原料，价格通常存在负相关性。当玉米价格下跌而豆粕上涨时，跨品种套利机会显现。具体操作为：卖出玉米期货、买入豆粕期货。若价格回归至正常相关性水平，该策略将获利。第三题（简答题，共3题，每题4分）题目：假设某投资者在2026年6月发现郑州商品交易所的PTA期货主力合约（ZCETA2612）与MEG（乙二醇）期货主力合约（ZCEMEG2612）的价差持续扩大，当前为600元/吨（PTA-MEG）。已知PTA主要用于生产MEG，两者产业链高度相关。若投资者预期价差将收窄，简述其跨品种套利操作步骤及风险点。答案：操作步骤：1.卖出PTA期货主力合约，买入MEG期货主力合约；2.持仓期间跟踪价差变化，若价差收窄至合理水平（如500元/吨），平仓获利；3.若价差继续扩大，需调整持仓或止损。风险点：1.基差风险：若PTA或MEG现货价格与期货价格走势分化，基差变化可能不及预期；2.产业链供需变化：若PTA下游需求骤降或MEG产能扩张，价差可能持续扩大；3.政策风险：产能去化或环保限产政策可能影响价差走势。第四题（计算题，共2题，每题5分）题目：某投资者在2026年7月发现纽约商品交易所的WTI原油期货主力合约（NYMEXWTI2612）与布伦特原油期货主力合约（LMEBrent2612）的价差为25美元/桶（WTI-Brent）。历史数据显示价差通常在15-30美元/桶区间波动。若投资者预期价差将扩大至35美元/桶，假设初始投资金额为100万美元，每手合约价值为2万美元，请计算其最优套利头寸及潜在收益（不考虑手续费）。答案：最优套利头寸：1.计算价差扩大幅度：35-25=10美元/桶；2.每桶价差变动对应合约价值变动：10×2万美元=20万美元；3.100万美元投资可开仓头寸：100万/20万=5手；4.操作：买入5手WTI期货，卖出5手Brent期货。潜在收益：若价差扩大至35美元/桶，总收益为10美元/桶×100万桶（合约规模）×5手=25万美元。第五题（综合分析题，共1题，10分）题目：假设某投资者在2026年9月发现上海期货交易所的黄金期货主力合约（SHFEAU2612）与白银期货主力合约（SHFEAG2612）的比价（黄金/白银）持续下降，当前为1:75。历史数据显示该比价长期区间为1:65-85。若投资者预期比价将回升至1:70，且已知黄金主力合约持仓量为10万手，白银主力合约持仓量为20万手，请分析其套利策略、资金分配及可能面临的宏观风险。答案：套利策略：1.卖出白银期货（20万手×1手价值50克×当前价格10元/克），买入黄金期货（10万手×1手价值100克×当前价格450元/克）；2.若比价回升至1:70，平仓获利。资金分配：1.黄金合约价值：10万手×450元/克×50克=2250万元；2.白银合约价值：20万手×10元/克×50克=1000万元；3.建议资金分配比例：黄金占60%（2250万/3250万），白银占40%（1000万/3250万）。宏观风险：1.避险情绪：若地缘政治冲突加剧，黄金需求可能反弹，比价下降