国防军工行业定期报告：首提航空航天为新兴支柱产业

心建设上升为国家战略，系统性突破瓶颈赢得未来竞争主动权。二）S（SpaceX）/T（Tesla）产业链：海外以SpaceX为代表的商业航天相关产业进度仍保持较快速度，火箭发射、星链部署、光伏建设等均在有序推进；建议关注：【蓝思科技】、【宇晶股份】、【迈为股份】、【连城数控】。35日，SpaceXMWC2026StarlinkMobile第一代成果，2027年推出第二代移动系统，强调其全球连接与应急服务价值；3月6日，迈为股份公告拟分别投资35亿元和15亿元建设“钙钛矿叠层电池成套装备项目”和“半导体装备研发制造项目”。37V34周后进行。三）技术变革下的卫星产业链：伴随我国卫星星座计划加速推进，新技术变革正悄然到来，柔性太阳翼、柔性砷化镓电池片、钙钛矿电池、激光通信、低成本商业卫星等多产1-N快速发展阶段，产业链新供应商正逐步涌现，建议关阳智能】、【光威复材】。，建议关注：商用发动机/3月4日，美国七大巨头签署自主供电承诺协议，或将进一步推动燃机需求上升；2026未来能源核聚变为未来能源核心方向；国务院国资委主任张玉卓也提出，要培育核聚变等产业领域可控核聚变28项重大工程项目。劲刚】；本周美伊军事冲突依旧，中东地缘风险持续，导弹、无人化、军贸等板块或迎来短期催化。本周行情回顾本周（2.28-3.6）申万军工指数（801740）2.21%300指数同期在31个申万一级行业中排名第13位。20263000.66%，相对超额8.52pct，在31个申万一级行业中排名第13位。细分行业看，本周细分主题区分度较大，其中：航天板块超额较多，主要（1.15-2.27）涨幅较多，本周迎来一定回调。10本周跌幅前十个股，或主要因前期涨幅较高，213.15，超额国防军工指数5.89pct，本周迎来回归式回调；风险提示：行业需求恢复进度不及预期正文目录本周行情回顾 5军工板块及细分领域本周回顾 5本周个股表现 6资金及估值 7本周核心观点：首提航空航天为新兴支柱产业 本周行业及个股重要新闻及公告 14航空航天 14可控核聚变 14低空经济 14风险提示 16图表目录

图表1：本周（2.28-3.6）申万一级行业表现 5图表2：2026年至今申万一级行业表现 5图表3：本周军工指数相对表现 6图表4：本周军工行业各细分领域表现 6图表5：军工板块涨跌幅前十个股一览 7图表6：军工板块涨跌幅前五主营业务一览 7图表7：军工ETF基金份额情况 7图表8：军工ETF周净流入额与SW军工指数对比 8图表9：融资买入额及融资余额情况 8图表10：军工行业近五年估值水平 8图表军工行业各细分领域个股估值 10图表12：政府工作报告对商业航天提及内容的对比 图表13：本周板块个股重要新闻及公告 16本周行情回顾军工板块及细分领域本周回顾3001.07%，相对超额-1.15pct；同期在31个申万一级行业中排名第13位。图表1：本周（2.28-3.6）申万一级行业表现

20269.18%3000.66%，相对超8.52pct，在31个申万一级行业中排名第13位。图表2：2026年至今申万一级行业表现其中，军工行业各细分领域中：1）航空(8841366)本周下跌-3.24%,相对军工指数超额-1.03%;2）航天(8841401)本周上涨6.44%,相对军工指数超额8.65%;3）发动机(884801)本周下跌-2%,相对军工指数超额0.21%;4）信息化(8841875)本周下跌-2.47%,相对军工指数超额-0.26%;5）商业航天(8841877)本周下跌-3.19%,相对军工指数超额-0.97%;6）低空经济(8841750)本周下跌-1.12%,1.09%;基于上述细分领域指数表现看，本周细分主题区分度较大，其中：航天板块超额较多，主要系成分股航天环宇带动；航空板块相对表现较弱，主要系前期（1.15-2.27）涨幅较多，本周迎来一定回调。图表3：本周军工指数相对表现 图表4：本周军工行业各细分领域表现本周个股表现本周（2.28-3.6）板块涨跌幅前十个股分别为：涨幅华如科技(33.23)宗申动力(20.47)中无人机(19.11)航天环宇(17.3)、中国动力(16.74)、北化股份(16.7)中科星图(15.21)航天彩虹(14.42)、合众思壮(10.02)、红相股份(9.36)。跌幅：菲利华(-17.89)、航亚科技(-13.77)、*ST铖昌(-13.42)、博云新材(-12.73)、能科科技(-11.04)、三角防务(-11.04)、火炬电子(-10.83)、华秦科技(-10.64)、有研粉材(-10.56)、ST思科瑞(-10.53)。10周幅十股主因期幅高2期跌前个平涨幅13.5，5.89pct，本周迎来回归式回调；图表5：军工板块涨跌幅前十个股一览图表6：军工板块涨跌幅前五主营业务一览资金及估值被动资金方向，本周（2.28-3.6）ETF24.4020.07图表7：军工ETF基金份额情况图表8：军工ETF周净流入额与SW军工指数对比杠杆类资金方向，本周军工板块融资买入额略有下降，短期风险类资产买入减少有2026图表9资买入额及融资余额情况行业估值层面，36（申万）以五年维度看，当前市盈率TTM（剔除负值）88.46倍，分位数98.82，相较上周（2.23-2.27）91.41倍/分位数100有所下降。图表10：军工行业近五年估值水平

细分领域个股估值层面，参考 一致预期，若不考虑高估值主机厂标的及跟随主题投资估值较高的部分标的目前军工板块内部仍有过半企业对应2027年估值仍452026-2027我们认为展望后续军工行2025图表11：军工行业各细分领域个股估值一致预期本周核心观点：首提航空航天为新兴支柱产业年政府工作报告中6G图表12：政府工作报告对商业航天提及内容的对比中国政府网、新华社、甘肃省发改委月7日，发改委主任郑栅洁提出，将在卫星互联网等领域，建设一批长链条、大体量的重大项目，投资规模都在千亿级甚至万亿级；2026年全国两会上，卫星互联网作为新兴支柱产业核心赛道，成为代表委员关注的焦点，主要包括：一）完善产业生态全国政协委员、中国航天科技集团五院510所研究员王润福建议尽快制定《中国商业航天战略发展纲要》蓝皮书，将商业航天纳入国家重大科技工程；建议打通卫星互联网上下游产业链；相关代表委员联合建议依托国家航天局商业航天司，统筹卫星互联网核心的频轨资源；二）强化技术创新全国政协委员、中国航天科技集团有限公司一院长征二号F运载火箭总设计师容易建议加大对可重复使用运载火箭技术的研发支持力度；全国人大代表闫大鹏建议加大对卫星有效载荷、星上处理芯片、星间链路等核心技术的研发投入；三）拓展应用场景相关代表委员建议推动卫星互联网与“5G+工业互联网”深度融合；全国政协委员王润福建议推动商业航天与通信、测绘、农林牧渔等领域深度融合；全国人大代表、中国民航大学副校长吴仁彪建议以卫星互联网为底座，构建全空间无人体系的通信与导航支撑。四）强化金融支持全国人大代表、河北金融学院校长杨伟坤建议持续完善科创板第五套上市标准的落地执行，细化商业火箭、卫星制造等卫星互联网企业的上市适用细则；全国人大代表、上海国投董事长袁国华建议发挥政府投资基金的撬动作用。（航空航天重要分支/太空光伏（未来能源分支，关注：1）国内火箭；2）海外S与T光伏产业链；3）技术变革下的卫星产业链。一）国内火箭：三大核心逻辑：宏观：（GU；（五年之内为定趋势；

微观：PE与EPS的戴维斯双击。建议关注【3月2日，深蓝航天“星云一号”首枚入轨+可回收火箭，目前正在做发射前的最后测试，首飞在即；3月3日，星火空间已完成“烈焰二号”电循环火箭发动机首次全系统试车；3月6日，由蓝箭航天研制的220吨级液氧甲烷全流量补燃循环发动机“蓝焱”已完成整机全系统长程试车；36二）S（SpaceX）/T（Tesla）产业链：海外以SpaceX为代表的商业航天相关产业进度仍保持较快速度，火箭发射、星链部署、光伏建设等均在有序推进；建议关注：【蓝思科技】、【宇晶股份】、【迈为股份】、【连城数控】。3月5paceX在C2026上宣布alnkobe207年推出第二代移动系统，强调其全球连接与应急服务价值；36351537V34周后进行。三）技术变革下的卫星产业链：伴随我国卫星星座计划加速推进，新技术变革正悄然到来，柔性太阳翼、柔性1-N【军工方向，建议更多关注具备国内商业化加速与具备出海逻辑相关方向，建议关注：2）商用发动机/

34美国七大巨头签署自主供电承诺协议2026年政府工作报告提出，培育发展未来能源等未来产业，核聚变为未来能源核心方向；国务院国资委主任张玉卓也提出，要培育核聚变等产业领域；此外，可控核聚变28项重大工程项目。本周美伊军事冲突依旧，中东地缘风险持续，导弹、无人化、军贸等板块或迎来短期催化。本周行业及个股重要新闻及公告航空航天今年《政府工作报告》明确，培育壮大新兴产业和未来产业。实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，这也是“低空经济”三年来首次写入政府工作报告。322025年合作推2026西安市第十七届人民代表大会第七次会议于近日开幕，商业航天、无人机、机2026告中提出，西安将推动先进制造业集群化发展，制定商业航天、无人机、机器人等产业链群能力提升方案，发展壮大新材料、航空航天等新兴先导产业，2026年工业1.3万亿元。

可控核聚变35协委员、聚变新能（安徽）有限公司董事长严建文告诉记者，这是“未来能源”首次写入政府工作报告，将促进可控核聚变从“实验室”加速走向“工程化”的快车道。近日，美国核管理委员会（NuclearRegulatoryCommission）已推进制定核聚变905月27日。ENEA宣布正式加入国际FUSIONNOW新型公私合作伙伴关系：将研究、工业和欧盟委员会进行联动，在欧洲原子能共同体计划下加速核聚变能源的发展。低空经济今年《政府工作报告》明确，培育壮大新兴产业和未来产业。实施产业创新工程，鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业，这也是“低空经济”三年来首次写入政府工作报告。为指导和规范低空无人机在公路桥梁巡检中的应用，提升低空无人机巡检安全管理及成果质量水平