决胜未来：中美六大未来产业演进图景

目 录一、量子科技 8二、生物制造 13三、氢能和核聚变能 19四、脑机接口 32五、具身智能 39六、第六代移动通信 45图表目录图表1 美来业融资/研新/资市现对比 6图表2 25至中来产中聚涨领先 7图表3 25至中来产中6G涨领先 7图表4 美来业表性业比 7图表5 计2035年量子技业模望过9000美元 8图表6 球要家子信领战规与资概况截至2025年8月) 9图表7 2024全量技融总约25美元 9图表8 2024中量技融总模第位 9图表9 子域球研论数前国家 10图表10 量领全研论数前机构 10图表中量领利授相落后 10图表12 中量领利申全领先 10图表13 中量核业约全的50% 图表14 2025年来国量技指涨领先 图表15 中量技域代性业比 12图表16 量科产链 12图表17 生制产类 13图表18 中生制业规模 13图表19 中生制业地图 14图表20 国生制域战规与局 15图表21 全合生风险资况 16图表22 中生制融资况 16图表23 近年国制造域文表球一 16图表24 近年国制造域利请球一 16图表25 2025年来美生科指涨相近 17图表26 中生科数成股值小 17图表27 生制产景图 18图表28 中生制域代性业比 19图表29 氢产链 19图表30 主国氢略及关持策 20图表31 按区分能领承投规（亿美） 21图表32 按目态的全氢项目 21图表33 按产式域划的产（ktpa） 22图表34 按区分承诺资&建&营的产规（mtpa） 23图表35 按产式区划的诺气购（ktpa） 23图表36 2003-2023年能技专在值各节及要域分趋（IPFs）24图表37 2025年来国氢指股涨领先 25图表38 美氢相司市偏大 25图表39 中氢领表性业比 26图表40 氢产链公司 26图表41 全电结演 27图表42 预设新场规在2030-2040爆发 27图表43 各核变化进时表 28图表44 ITER卡组装工 28图表45 主国核相关持策 28图表46 日在有-验型聚设数上先 29图表47 美在营变设数上先 29图表48 全核变规模显张 29图表49 FEC2025论文用量幅先 30图表50 FEC2025论文用量现发增长 30图表51 2025年来国核变数幅先 30图表52 美核相司市偏大 30图表53 中核变能）域表企对比 31图表54 可核变链相公司 32图表55 脑接技现方法 33图表56 脑接信集方分类 33图表57 全脑接场规及测况 33图表58 脑接产全景 33图表59 主国脑及脑接相支政策 34图表60 美国NIH计划究资支预算 34图表61 全脑接资趋势 35图表62 近年国接口业资额现滑 35图表63 全脑接利申数量 36图表64 中专申量已超美国 36图表65 脑接产分布国家 36图表66 重国脑口企的术线布 36图表67 2025年来国脑接指涨领先 37图表68 美核相司市偏大 37图表69 中脑接域代性业比 38图表70 脑接产图谱 38图表71 具智发程 39图表72 预计2027年国具智规到1.3万亿 40图表73 预计2040年国人机人模到3万亿 40图表74 主国具能相支政策 41图表75 18-25年国身智融总到4323亿 42图表76 近年国机器投规到260亿 42图表77 中具智心论占到23.7% 42图表78 中具智引核论占到40.1% 42图表79 中人机企业量比到50% 43图表80 2025年来国具智指涨领先 43图表81 具智人器人景用谱 44图表82 中具智域代性业比 45图表83 预计2040年6G端接将破台 46图表84 不移通术的场透率 46图表85 预计2040年国6G透将到46图表86 主国家6G关支政策 47图表87 近来国6G领域文全第一 48图表88 中在重能表面资管等域先 48图表89 2025年来国6G数幅先 48图表90 美国6G相司市偏大 48图表91 中美6G领表性业比 49图表92 6G产链谱 50核心结论：12子技术生物制造3始创新45高估值提出推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信1/31未来产业发展呈现良好势头，当前六大产业均已在全球竞争中形成中美双强的格局图表1 中美未来产业融资科研创新资本市场现对比中美未来产业投融资/科研创新/代表企业资本市场表现对比未来产业投融资(赋分0-10)科研创新赋分平均市值亿人民币)PE_TTM中位数(倍)2024净利润增速中位数(%)年至今股价涨幅中国 美国中国 美国中国 美国中国 美国中国 美国中国 美国量子技术氢能核聚变06428673982764308 73513321455225-532822321 14130-74635463253420-139993255311086119-12157367534271723251800-3426G - -41419659001083019259831，Bloomberg 2026/1/30注：投融资/（依据规模占全球比重赋0-0分：①量子技术：20463%64%0分；202442%418%2分。②生物制造：2023美国生物技33%313%1分；2021-202531%315%230%321%2分；202314%15%1分。④核聚变：201055%64分；FEC202527%3分，美国15%225/450%520%2分；200050.1%534.4%3分。⑥具身智能：14-24Q352%533%3分；18-23年40%418%2分。⑦6G：19-2437%413%1分。图表2 25年至今中美来产业中核聚变涨领先 图表3 25年至今中美来产业中6G涨幅领先140120100

中/美未来产业2025年至今涨跌幅(%)

140120100

中/美未来产业2025年至今涨跌幅(%)脑机接口(中) 脑机接口(脑机接口(中) 脑机接口(美)具身智能(美) 6G(量子技术(中量子技术(中) 生物科技(中) 氢能(中)量子技术(美) 生物科技(美) 氢能(美)核聚变(中)核能(美)60 6040 4020 200 0-20 -20-4025/012 25/0925/1025/1125/1226/01

-40，Bloomberg ，Bloomberg图表4 中美未来产业表性企业对比

中美量子技术领域代表性企业对比未来产业

中国代码 简称 25年至今 市值涨幅(%)(亿人民币

PE_TTM(倍)

24净利润增速(%)

美国代码 简称 25年至今 市值涨幅(%)(亿人民币

PE_TTM(倍)

24净利润增速(%)氢能核聚变6G

688027.SH国盾量子000555.SZ神州信息000988.SZ华工科技600487.SH亨通光电688195.SH腾景科技000963.SZ华东医药688065.SH凯赛生物600873.SH梅花生物301301.SZ川宁生物688639.SH华恒生物600028.SH中国石化000338.SZ潍柴动力600989.SH宝丰能源601012.SH隆基绿能688339.SH亿华通-U601985.SH中国核电601727.SH上海电气688776.SH国光电气301363.SZ美好医疗688626.SH翔宇医疗/ 阶梯医疗/ 脑虎科技/ 强脑科技601127.SH 赛力斯601689.SH拓普集团9880.HK 优必选/ 宇树科技/ 000063.SZ中兴通讯300136.SZ信维通信/ 华为

109 642 -20105 44 158 -31 -35380 778 49 106 864 31 414 266 343 7 633 17 51 419 71 14 309 8 -7 242 26 14 91 49 1 7872 22 82 2069 17 47 1742 16 14 1355 -25 -18028 74 -15 -16 1771 23 7 1354 128 386 116 115 -81 -635121 113 -312 35 177 56 131 108 147 未上市未上市未上市-21 1813 25 34349 1254 46 40155 704 -63 9未上市未上市-3 1841 32 -10215 774 126 27未上市2026/1/30

IONQ.N IONQQBTS.N QUANTUMRGTI.O RIGETTICOMPUTINGIBM.N 国际商业机器GOOGL.O 谷歌-AMRNA.O MODERNATWST.O TWISTBIOSCIENCENTLA.O INTELLIATHERAPEUTICSDNA.N GINKGOBIOWORKSATRA.O BIOTHERAPEUTICS德国林德CMI.N 康明斯APD.N 空气化工产品BE.N BLOOMENERGYPLUG.O 普拉格能源GEV.N GECEG.O CONSTELLATIONENERGYOKLO.N OKLO/ FusionSystems/ HelionEnergyRGC.O 脑再生NPCE.O NEUROPACE/ Neuralink/ Synchron/ BlackrockNeurotechTSLA.O 特斯拉MBLY.O MOBILEYEGLOBAL/ Figure/ 波士顿动力/ 1XTechnologies英伟达苹果INTC.O 英特尔TMUS.O T-MOBILEQCOM.O 高通

-4 142 -10 -110153 74 -18 -7419 60 -17 -16843 2867 27 -2079 40820 33 366 172 -6 24-12 25 -32 -213 15 -3 -8-9 5 -2 39-61 0 2 6911 2134 30 669 799 30 437-3 607 -182 66582 358 2345 90-1 29 -1 -54121 1958 40 45426 877 32 131275 124 -162 -129未上市未上市19123 124 -3448 35 5 -21 未上市未上市未上市7 16151 426 -53-55 73 -22 -11344未上市未上市未上市42 46445 47 5814 38138 32 -3132 2321 -869 -1210-9 2206 19 361 1611 29 40一、量子科技效处理与安全传输的新型技术体系。式、变革信息技术体制、推动数字经济演进的发展新动能。①量子计算：算复杂问题实现指数级加速的潜力，是推动算力跨越式发展的重要方向。信：的新型通信方式。③量子精密测量：2024802035900053.8%，其中量子计算规模有望超过8000亿美元。图表5 预计2035年全量子科技产业规模望过9000亿美元2023-2035年全球量子科技产业规模(十亿美元)量子计算 量子通信 量子测量1000量子计算 量子通信 量子测量90080070060050040030020010002023 2024 2030E 2035ECVTA&K&光子盒研究院《2024年全球量子精密测量产业发展展望报告1、政策：中国以地方产业支持政策为主全球高度重视量子技术发展，美国、欧洲政策起步领先。2025830350美国018Q10/25/7发亿2090-20202017年底安徽省投资集团组织运营的量子科学产业发展基金正式启动，总规模计划1000255亿元，图表6 全球主要国家子信息领域战略规与资概况截至2025年8月)国家/地区时间战略/规划/法案投资规模(美元)国家/地区时间战略/规划/法案投资规模(美元)2018国家量子倡议法案7年累计投资达60.78亿澳大利亚2023国家量子战略2030年前投资6.4亿美国2022芯片与科学法案4量子项目5年投资7.65亿俄罗斯2019国家量子行动计划5年投资约5.3亿2024能源部量子领导法案5年计划投资约25亿芬兰2025国家量子技术战略10年投资4.69亿2014国家量子技术计划10年投资约12.15亿韩国2023量子科技发展战略2035年前投资17.9亿2023国家量子战略未来10年投资31.8亿荷兰2019量子技术发展国家计划7年投资约7.4亿2020国家量子技术投资计划5年投资约19.6亿加拿大2023国家量子战略7年投资约3.6亿2022国家量子计算平台投资约1.85亿日本2020量子计算机研发计划10年投资约17.5亿2018量子旗舰计划10年投资约11亿西班牙2025量子技术战略5年投资9.17亿2025量子欧洲战略投资规模未公布新加坡2024国家量子战略5年投资约2.19亿德国2021量子系统研究计划5年投资约21.7亿以色列2019国家量子技术计划5年投资约3.3亿爱尔兰2023量子2030已投资0.24亿印度2024国家量子任务2030年前投资7.26亿丹麦2023国家量子技术战略5年投资约1亿国信息通信研究院《量子计算发展态势研究报告（2025年2、投融资：美国全球领先，中国提升空间较大20244.1%。20242534%225.831210（4（23181/8图表7 2024全球量子技融资总额约25亿美元 图表8 2024中国量子技融资总规模处第位量子科技融资总额(亿美元)40353025201510502021

2022

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2024CVTA&K&光子盒研究院《2025量子科技产业发展展望 望

CVTA&K&光子盒研究院《2025量子科技产业发展展3、科研创新：论文/专利申请数量全球领先，专利授权相对落后量PQC）20242317.6%图表9 量子领域全球研论文数量前十国家 图表10 量子领域全球研论文数量前十机构 报告(2025年

国信息通信研究院《量子信息技术发展与应用研究

报告(2025年

国信息通信研究院《量子信息技术发展与应用研究760127%27%、日国图表中国量子领域利授权相对落后 图表12 中国量子领域利申请全球领先量子计算 量子通信 量子测量量子计算 量子通信 量子测量美国日本德国中国法国瑞士加拿大英国韩国意大利荷兰0

2000-2024量子领域专利授权领先国家

0

2000-2024量子领域专利申请领先国家量子计算 量子通信 量子测量中国美国日本法国德国加拿大英国韩国瑞士荷兰以色列肯锡《QuantumTechnologyMonitor 肯锡《QuantumTechnology量子计算 量子通信 量子测量中国美国日本法国德国加拿大英国韩国瑞士荷兰以色列4、企业：中国多为小市值/高估值公司2024800业（）38019451%（89家）（91家美国2026/1/30（48384.2151.3867亿与40_TM637倍与0.320247.6%7.3%；202534.6%体市值偏小但估值偏高，2025年至今两国相关公司资本市场表现联动较强，股价走势趋势较为接近。图表13 中美量子核心业约占全球的50% 图表14 2025年以来国量子技术指数涨领先250

全球量子核心企业数量分布中国美国其他200150100500子盒研究院《2025证券注：量子核心企业指中游软硬件厂商，非整个产业生态企业。

数据截至2026/1/30中美代表性企业：中国：①国盾量子："""""""③神州领先的光学平台型企业，深度参与光量子技术的多个关键环节，为量子计算、量子通信领域重大科研项目提供精密光学元组件产品。⑥亨通光电：QKD应用管理平台、加密软硬件终端的产品体系。⑦本源量子：美国：①IonQ：99.99%的②Rigetti芯片-软件-Advantage24400+④IBM：拥20292001IBMQuantumExperience“Condor”1121⑤谷歌：2019”“QuantumEchoes”1.3Azure、QuantinuumAzureQuantumElements-”CUDA-QNVQLink图表15 中美量子技术域代表性企业对比中美量子技术领域代表性企业对比中国美国代码 简称25年至今涨幅(%)市值(亿人民币)PE_TTM(倍)24净利润增速(%)代码简称25年至今涨幅(%)市值(亿人民币)PE_TTM(倍)24净利润增速(%)600941.SH中国移动-1520,861155NVDA.O英伟达4246,44547581601728.SH中国电信-145,490168GOOGL.O谷歌-A7940,8203336600406.SH国电南瑞32,024256MSFT.O微软331,9522722600050.SH中国联通-11,5981710AMZN.O亚马逊925,5823395603019.SH中科曙光251,313624AVGO.O博通4415,70868-58600487.SH亨通光电1068643129ORCL.N甲骨文04,7293123000988.SZ华工科技807784921MU.O美光科技3954,67039113600522.SH中天科技5976227-9AMD.O超威半导体963,85411792002049.SZ紫光国微3171550-53GE.N通用电气航空航天853,21837-31688027.SH国盾量子109642-20,10574CSCO.O思科363,09430-18300757.SZ罗博特科68636-775-17LRCX.O拉姆研究2,91547-15002281.SZ光迅科技40584647IBM.N国际商业机器432,86727-20000066.SZ中国长城9512-66-51RTX.N雷神技术762,6944049300620.SZ光库科技23240131712AMAT.O应用材料102,555375002222.SZ福晶科技1183301235INTC.O英特尔132,321-869-1,210002335.SZ科华数据11732276-38CRM.N赛富时-361,989281,888688195.SH腾景科技41426634367TXN.O德州仪器191,95939-26000555.SZ神州信息44158-31-353IONQ.NIONQ-4142-10-110/ 中电信量子集团未上市QBTS.ND-WAVEQUANTUM1574-18-74/ 本源量子未上市RGTI.ORIGETTICOMPUTING1960-17-168数据截至2026/1/30图表16 量子科技产业链类型公司名称具体产业环节类型公司名称具体产业环节应用密邮、蓝牙耳机、办公本、SIM卡等/量子加密办公本战略合作中国海防和中电广通合作芯片中航光电可扩展型量子芯片封装结构专利量子加密天融信海能达楚天龙QKDQKDQKD视频加密量子加密消息传输/量子对讲机/控股/参股光韵达精密测量抗量子密码量子通信骨干网集成光电子芯片量子通信/光子元器件组装测试/精密光学元器件国盾量子罗博特科腾景科技单光子探测器光子元器件/亨通光电量子保密通信量子计算射频富士达光子源超低温下射频信号的传输信安世纪/后密码算法吉大正元三未信安安///中国联通/保密网络运营中国移动/中国电信实控国盾量子网络建达供货给量子通信卫星其他量子芯片研发/战铜牛信息科华数据飞利信奇安信和国科量子合作和科大国盾、玻色量子合作量子保密通信与国科量子在保密通信领域展开合作，各公司公告，各公司投资者问答，转引自华创证券《计算机行业周报：量子技术持续突破，中美引领产业化落地》二、生物制造工与合成的绿色生产方式。202510%20%60%撰写发布的《中国工业生物技术发展白皮书20251.0（NIST）202443864502160246085020243800图表17 生物制造产业类 图表18 中国生物制造业规模2025

科学&国合公司《中国工业生物技术发展白皮书

2025

科学&国合公司《中国工业生物技术发展白皮书图表19 中国生物制造业地图科学&国合公司《中国工业生物技术发展白皮书20241、政策：中国支持政策发展迅速，战略地位持续提升各国支持政策密集出台，中国以地方产业支持政策为主。6020122025331区中已有28图表20 国际生物制造域战略规划与布局OSTP2、投融资：中美投资力度仍存较大差距Cunchae20367.9约占全球3.320.112.7222年拜20273520244602510月，28015019341.575亿（65亿（55亿（33亿（16）图表21 全球合成生物风险投资情况 图表22 中国生物制造融资情况ynBioBeta2025InvestorRepor

2025

科学&国合公司《中国工业生物技术发展白皮书3、科研创新：中国已经走在世界前列02025603.6，29150.54242019.3图表23 近五年中国生制造领域论文发表球一 图表24 近五年中国生制造领域专利申请球一02025

2021-2025生物经济领域论文发表前10国家科学&国合公司《中国工业生物技术发展白皮书

45000400003500030000250001000002025

2021-2025生物经济领域专利申请前10国家中国美国日本韩国德国法国印度丹麦荷兰英国科学&国合公司《中国工业生物技术发展白皮书4、企业：中国多为小市值/高估值/低增速公司2025年至今中美生物科技指数股价涨幅相近。2026/1/30134971.91.3（145亿与163亿_TM51.6倍与54倍（0244.9%3.2%；202527.6%22.0%1005002025BD9FDA导图表25 2025年以来美生物科技指数涨相近 图表26 中国生物科技数成分股市值偏小 中国美国4020100-10-20

中美生物科技指数2025年以来走势

中美生物科技指数成分股市值分布(人民币)中国美国50中国美国454035302520151050<50亿 50-100亿100-300亿300-500亿500-1000亿>1000亿数据截至2026/1/30 数据截至2026/1/30中美代表性企业：中国：①凯赛生物：（在生物发酵领域拥有数十年的深厚积累。④梅花生物：大宗副产品的完整产业生态。⑤川宁生物：从选品—研发—大生产的企业。⑥华熙生物：⑦富祥药业:合成与生物合成的应用领域，大力发展锂电池电解液添加剂业务和拓展合成生物学微生物蛋白业务。mRNAmRNA③IntelliaTherapeutics：CRISPR/Cas9Bioscience：DNA100DNANGS靶向panelsBiopharma⑤AtaraBiotherapeutics：传染病等的T细胞疗法开发，2022年全球首款异体T细胞产品tabelecleucel（用于EBV+PTLD）⑥Codexis：CodeEvolver平(Merck)⑦Gevo：20227⑧Agilent生命科学分析仪器巨头，提供色谱、质谱等分析测试解决方案，可用于生物制造产业链各环节的研发、质量控制和安全性检测。图表27 生物制造产业景图国科学院&国合公司《中国工业生物技术发展白皮书2025图表28 中美生物制造域代表性企业对比中美生物制造领域代表性企业对比中国美国代码简称25年至今涨幅(%)市值(亿人民币)PE_TTM(倍)24净利润增速(%)代码简称25年至今 市值涨幅(%)(亿人民币)PE_TTM24净利润(倍) 增速(%)603259.SH药明康德772,84119-13TMO.N赛默飞世尔科技12 2,17432 6000963.SZ华东医药76331724AMGN.O安进35 1,84126 -39688331.SH荣昌生物240577 -61 3GILD.O吉利德科学58 1,76122 -92300759.SZ康龙化成165453612VRTX.O福泰制药17 1,19232 -115300347.SZ泰格医药1654389-80REGN.O再生元制药5 77917 12603392.SH万泰生物-40532-159-91ARGX.OARGENXSE37 51133 382300896.SZ爱美客-21423295ALNY.O阿里拉姆制药44 4471,025 37688065.SH凯赛生物514197133IQV.NIQVIA17 39831 1002252.SZ上海莱士-124182323A.N安捷伦科技0 37929 4300122.SZ智飞生物-34416-31-75INSM.OINSMED127335 -28 -22603087.SH甘李药业564044481NTRA.ONATERA46 319-103 56000661.SZ长春高新-139141-43MTD.N梅特勒-托利多12 28134 9688428.SH诺诚健华-U74378-16430BIIB.O生物基因18 26416 41688336.SH三生国RNA.OMODERNA6 172-6 24600161.SH天坛生物-183292540TWST.OTWISTBIOSCIENCE-12 25-32 -2600873.SH梅花生物143098-14NTLA.OINTELLIATHERAPEUTICS13 15-3 -8301301.SZ川宁生物-72422649DNA.NGINKGOBIOWORKS-9 5-2 39688363.SH华熙生物-12216334-71GEVO.OGEVO-6 5-11 -19688639.SH华恒生物149149-58CDXS.O CODEXIS-74 1-2 14300497.SZ富祥药业8181-30-36ATARABIOTHERAPEUTICS-61 02 69数据截至2026/1/30三、氢能和核聚变能（一）氢能氢能源被誉为21业升级等方面具有重要战略意义。基于制取工艺的碳排放差异，氢能可划分为可再生能202520241.053650202463%51%图表29 氢能产业链世咨询《2025中国氢能行业简析报告1、政策：美国起步早但摇摆不定，中国快速发展政策连贯性强18002024602023203020253月（2021-2035年202420252024560图表30 主要国家氢能略及相关支持政策国国家 时间 政策 主要内容欧盟沙特韩国证券

2022氢能产业发展中长期规划（2021—2035年）系统谋划和整体推进氢能产业高质量发展，努力打造多元主体、协同创新、集群发展的氢能产业生态四五”可再生能源发展规划 推动可再生能源规模化制氢利用中华人民共和国能源法 积极有序推进氢能开发利用，促进氢能产业高质量发展2024关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见提出要推进氢能“制储输用”全链条发展，建立健全氢能“制储输用”标准等工作要求2024加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案为加快工业副产氢和可再生能源制氢等清洁低碳氢应用制定行动指南2025“十五五”规划建议推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点2019氢能经济路线图描绘了美国氢能经济的实现路线，将氢能发展划分为4个阶段2020氢能计划发展规划电解槽成本降至300美元/kW，运行寿命达到8×104h;储氢罐用高强度碳纤维成本达到13美元/kg2022国家清洁氢能战略和路线图(草案)全面概述了美国氢气生产、运输、储存和使用的潜力，美国实现清洁氢能的主要挑战，及促进氢能发展的关键战略2023美国国家清洁氢能战略路线图提出了加速清洁氢能生产、加工、交付、存储和应用的综合发展框架2017氢能基本战略分析了日本面临的能源问题、氢能源的优势，强调了日本领先于世界实现氢能源社会的重要性并部署相关具体政策2019氢能与燃料电池战略路线图确定了燃料电池、氢能供应链、电解水制氢3大技术领域10个重点项目研发2021第六次能源基本计划积极开发氢能，全面推进氢气供应链建设20212050碳中和绿色增长战略到2030年将氢能年供应量增加到3×106t，到2050年氢能供应量达到2×107t/a，重点发展制氢技术与氢动力交通工具2023车用和固定式燃料电池路线图统筹产学研界，立足长远进行氢能技术开发，确定了氢燃料电池在固定式发电和交通领域到2030年的技术开发目标2023氢能战略基本规划实现稳定、廉价、低碳的氢供应，加强氢能产业竞争力与氢能安全2024氢能社会促进法案未来15年内投入3万亿日元用于氢能推广和补贴，并以差价合约方式向低碳氢提供补贴2020欧洲绿氢行动计划促进欧盟范围内电解槽产量的大规模增加，支持绿色氢气的生产2020能源白皮书在2.4亿英镑的零氢净基金支持下，到2030年将氢的产能提高到5.0×104t2021阿联酋氢能领导力路线图到2030年实现氢产能占全球市场25%份额的目标2023阿联酋国家氢能战略到2031年国内外绿氢产能达到50万吨/年，蓝氢产能达到40万吨/年；氢能需求量将达270万吨/年，其中包括出口的60万吨/年2020国家氢能战略旨在到2030年生产120万吨绿色氢能，并占据全球氢能市场10%的份额20162030愿景到2030年实现400万吨氢气年产量和出口量的目标，成为全球氢能经济的领导者2024国家氢能战略计划到2030年每年至少出口可再生氢或氢基衍生品20万吨，到2050年扩大氢气生产规模到1500万吨以上2024税收特例限制法针对氢能等国家战略技术的综合投资制定了15%～25%的税额抵免政策，并扩大对战略技术研发的税收抵免适用范围银研究院《中国氢能产业链国际竞争力比较与政策建议》，国家能源局《中国氢能发展报告》，国家能源局官网等，华创2、投资：中国投资力度处全球第一中国资金投向侧重可再生能源制氢，美国侧重低碳制氢。&《202533030%2460230亿美21%约1/420257510202458320207.519894个60%5图表31 按地区划分在能领域承诺投资规（亿美元）界氢能理事会&麦肯锡《2025年全球氢能指南图表32 按项目状态划的全球氢能项目界氢能理事会&麦肯锡《2025年全球氢能指南3、供给与需求：中美均为细分领域产能巨头6。2025100万吨/202140%2021年占比仅6%快速提升。可再生能源制氢产能的大幅增长源于中国在该领域的大力推动，20251856%80%202593%（6%）2150吨/吨/年在建600万吨/220/）160/年。图表33（ktpa）界氢能理事会&麦肯锡《2025年全球氢能指南图表34 按地区划分处承诺投资在建运营段的产能规模（mtpa）界氢能理事会&麦肯锡《2025年全球氢能指南中国需求量仅为美国的一半，两者氢气消耗均源自国内供应。120万吨/58万吨/66/（54万吨/年约54.5万吨（万吨/）图表35 按生产方式与区划分的承诺氢气购（ktpa）界氢能理事会&麦肯锡《2025年全球氢能指南4、科研创新：2023年中国专利申请数量仅为欧盟的1/6，美国的1/3202320%2023120F900142023年超过日本处于全球第二。中国尽管近五年专利申请发展迅速，2023年专利申请数量约为200（511图表36 2003-2023年氢能技术专利在价值各节及主要区域的分趋势（IPFs）EA《2025年全球氢能回顾报告5、企业：中国企业市值偏小，估值偏高，业绩增速偏低2025年至今中国氢能指数股价涨幅领先。我们以标普Kensho202026/1/30中/1.87.5（3033726PE_TTM40.630.12024-7.2%61.9%35.3%偏高，业绩增速偏低，2025年以来指数涨幅领先。图表37 2025年以来国氢能指数股价涨领先 图表38 美国氢能相关司市值偏大 中国 美国6040200

中美氢能相关指数2025年以来走势

中美氢能指数成分股市值分布(人民币)中国美国30中国美国2520151050<50亿 50-100亿100-300亿300-500亿500-1000亿>1000亿，Bloomberg ，Bloomberg中美代表性企业：通领域的应用。③隆基绿能：1000Nm³/h于成为全球最大绿氢生产商。⑤亿华通：产品覆盖客车、物流车等商用车。⑥阳光电源：PWM制氢电源、碱性及PEM美国：①德国林德：②Air100/绿氢项目。③Bloom能源：专注于固体氧化物燃料电池SOFC100%40%-50%。④康明斯：Accelera⑤普拉格能源：/72000275图表39 中美氢能领域表性企业对比数据截至2026/1/30图表40 氢能产业链相公司（二）可控核聚变人类能源问题的终极方案。（2075210027%ERATNF望进入密集的资本开支时期。据头豹研究院预测，可控核聚变设备新增市场规模将于2030-2040103.8图表41 全球电力结构演 图表42 预计设备新增场规模将在2030-2040年爆发0

全球可控核聚变设备新增市场规模预测(亿元)商业堆设备直接投资 实验堆 商业堆设备运营、维护、更换部件2025 2026-20302031-20352036-20402041-2045 2050AEA《2025年世界聚变展望报告

豹研究院《市场洞察：AI对电力需求驱动下，核聚1、政策：2025年美国政策力度明显提升，中国更多聚焦于研究性领域支持80--验堆（ITER）ITER4020252030025图表43 各国核聚变商化进展时间表 图表44 ITER托卡马组装分工创证券

特咨询《UNLOCKINGFUSIONENERGY2025

豹研究院《市场洞察：AI对电力需求驱动下，核聚国家 时间政策主要内容图表45 主要国家核聚国家 时间政策主要内容1983 核能“三步走”战略 正式提出“热堆-快堆-聚变堆”的远期发展战略，将聚变堆确立为核能发展的远期目标2021 2030年前碳达峰行动方案 积极研发先进核电技术，加强可控核聚变等前沿颠覆性技术研究2022 十四五现代能源体系规划 支持受控核聚变的前期研发，积极开展国际合作中国 2024 关于推动未来产业创新发展的实施意见 聚焦核能、核聚变、氢能、生物质能等重点领域，打造采集-存储-运输-应用全链条的未来能源装备体系2024 聚变装置分级分类监管要求（征求意见稿）针对不同聚变技术路线的辐射风险，建立分级分类监管框架2025 原子能法草案 第二次审议稿提请十四届全国人大常委会第十五次会议审议，首次将聚变研究写入国家法律2025 “十五五”规划建议 推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成1976 磁聚变计划 在普林斯顿大学的一处新型核聚变发电实验设施中开展研究并设立专项基金支持磁1980 1980年磁聚变能源工程法案 要求在7年内将聚变经费翻一番，2000年前投资200亿美元，1990年建成1991 国家能源战略 长期且重要的组成部分，计划于2025年运行美国 2005 能源政策法案 确保美国在为本国和其他国家提供聚变能源方面具有竞2020 核聚变能源法案 明确将聚变能纳入国家能源安全体系，首次将私2024 2024聚变能源战略 设定“2030年示范电厂、2035年商业化 2025 聚变科学与技术路线图 设定在2030年代中期建设聚变日本 2023 聚变能源创新战略 首次将聚变能源定位 2025 聚变能源创新战略修订版本 将原定1954 英国原子能管理局成立 启动

2021 2023 2025 国家政策1950 苏联启2012 22021美]史蒂芬·O.源部，聚变工业协会，英国原子能管理局2、核聚变设施：数量上中国仅为美国的1/4IAEA数2026/1/30179（532.6（815.6（68.9137.3（84.-232052310（2个10图表46 日本在公有实验型核聚变设施数上先 图表47 美国在私营核变设施数量上领先各国私营核聚变设施数量(个)运营建设计划实验型运营建设计划实验型工程型2015105美国中国英国瑞典日本新西兰德国法国美国德国英国日本瑞典以色列法国加拿大0美国中国英国瑞典日本新西兰德国法国美国德国英国日本瑞典以色列法国加拿大AEA AEA3、融资：中美融资规模双强25Q32025年权益4024102023201075.754.549.5（5.63.82025（21CommonwealthFusionSystems（8.7Helion美国，4.3（2.4ProximaFusion（1.5。图表48 全球核聚变融规模明显扩张usionEnergyBas4、科研创新：2025中国论文数量出现爆发性增长中国科研实力产生实质性飞跃。根据第30届国际原子能机构聚变能源会议（FEC2025）20927%9230%FEC20252023158%209图表49 FEC2025中国论文录用数量大幅先 图表50 FEC2025中国论文录用数量出现发增长AEA AEA5、企业：中国企业偏向小市值/高估值/高业绩增速2025（由于206130能42231.44.8343266E_M52.74.3（剔20240.2%与98.7%50-3001000图表51 2025年以来国核聚变指数涨幅先 图表52 美国核能相关司市值偏大140200140200-20-40 万得核聚变指数瑞银核能指数

中美核聚变(核能)指数成分股市值分布中国美国18中国美国1614126420<50亿 50-100亿100-300亿300-500亿500-1000亿>1000亿，Bloomberg ，Bloomberg中美代表性企业：中国：①永鼎股份：IBAD+MOCVDREBCOHL-3BESTCFETRBESTBEST⑤中国核电：联创光电：温超导集束缆线研制，并中标中核集团超导线圈项目。⑦西部超导：ITERCFETR美国：①CommonwealthFusionSystems：2026ARC2030②HelionEnergy：（2080③ZapEgZ相对简单，技术设计避免了复杂磁体系统的需求，致力于高效实现聚变条件。④AEecoge060⑤：（uo⑥GeneralAtomics：DIII-D图表53 中美核聚变（能）领域代表性企对比中美核聚变(核能)领域代表性企业对比中国美国代码简称25年至今涨幅(%)市值(亿人民币)PE_TTM(倍)24净利润增速(%)代码简称25年至今 市值涨幅(%)(亿人民币)PE_TTM(倍)24净利润增速(%)003816.SZ中国广核-41,944211GEV.NGEVERNOVA1211,95840454601985.SH中国核电-161,77123-17CEG.OCONSTELLATIONENERGY2687732131600019.SH宝钢股份81,59017-38EMR.N艾默生电气2182636-85601727.SH上海电气71,354128-6CCJ.N卡梅科141613162-52601868.SH中国能建81,013135VST.NVISTRA155375678600875.SH东方电气6085926-18PEG.N公共服务企业集团141120-31688122.SH西部超导101550656CW.N寇蒂斯莱特852425214603699.SH纽威股份184693360BWXT.NBWXTECHNOLOGIES861886115601611.SH中国核建73467270TLN.OTALENENERGY73159700600105.SH永鼎股份43738611642OKLO.NOKLO275124-162-129601399.SH国机重装66369810STRL.OSTERLINGINFRASTRUCTURE1121103586601106.-10-38CR.NCRANE211052915603308.SH应流股份26634999-6FLS.N福斯38992251600363.SH联创光电3228593-28BEP.N布鲁克菲尔德可再生能源3989469-101600531.SH豫光金铅2572703139UEC.AURANIUMENERGY15883-107-784002149.SZ西部材料18240269-20/ CommonwealthFusionSystems未上市000962.SZ东方钽业181957414/ HelionEnergy未上市002366.SZ融发核电63155-214-106/ ZapEnergy未上市603011.688776.SH国光电气/ TAETechnologies/ GeneralAtomics121113-312-48数据截至2026/1/30图表54 可控核聚变产链相关公司四、脑机接口脑机接口技术具有创新、交叉、前沿三个特性。备之间建立通信和控制通道,用脑的生物电信号直接操控外部设备,或以外部刺激调控脑的活动,PrecedenceStatistics202323.520331082023年17.312.5%。图表55 脑机接口技术现方法 图表56 脑机接口信号集方式分类信号采电生理信号检测的电生设备归信号采电生理信号检测的电生设备归集方式的记录位置理信号类型属类型机理优势劣势侵入式皮层组织内

尖峰脉冲和局部场电位三类医（Spikes&LFPs）

通过手术等方式将信号采集装置（电极）直接植入患者大脑皮

成可以获得高强皮层脑皮层脑半侵入式皮层表面 （ECo非侵入式国信通院《脑机接口技术与应用研究报告（2025年

（2025年

瞻产业研究院《脑机接口技术与应用研究报告图表57 全球脑机接口场规模及预测情况 图表58 脑机接口产业全景 松、程和平等《脑机接口技术发展现状及未来展望

国通信院《脑机接口技术与应用研究报告（2025年1、政策：中国政策重视程度高，连贯性较强2013202340202520134001592EBRAINS31.482025家战引的业攻”新段图表59 主要国家脑科及脑机接口相关支政策国国家 时间政策主要内容2016 “十三五”规划纲要 将“脑科学与类脑研究”纳入“国家重大科技创新和工程项目”范畴，标志“中国脑计划”全面启动实施。2018关于加快推进虚拟现实产业发展的指导意 列入 提出研发高精度采集与交互技术的总体要求2021科技创新2030—“脑科学与类脑研究”重大2021年度项目申报指南

中国脑计划正式启动，涉及59个研究领域和方向，国家拨款经费预计超过31.48亿元欧盟以色列

2021 “十四五”规划纲要 将脑科学确立为加强原创性引领性科技攻关重要战略方向2024 关于推动未来产业创新发展的实施意见 将脑机接口列为十大创新标志性产品，提出突破脑机融合、类脑芯片、神经模型等关键技术，要求围绕脑机接口制定专项政策文件2024 脑机接口研究伦理指引 从伦理层面为脑机接口领域的研究活动提供了规范框架20252027年突破关键技术、2030年形成国际竞争力产业生态的目标，明确五大重点任务和三个重点工程2025 “十五五”规划建议 2013 脑计划 2017 神经工程系统设计计划 发力量。2022 脑计划2.0 启动细胞图谱网络（BICAN）等大型项目，加强对大脑细胞类型及其访问工具的理解，以帮助进一步解码大脑复杂的工作机制。2014 Brain/MINDS 通过研究狨猴建立脑发育及疾病发生的动物模型，加快对人类大脑疾病的研究。2018 人脑计划 研究对象拓展到人类大脑，并推动神经科学与计算技术的深度融合。2023 脑与神经科学整合计划 运用数字化技术再现人脑结构，为脑科学相关疾病提供新的治疗方法。2013 人脑计划 旨在模拟人类大脑，推动神经科学和脑机接口等领域的研究。2019 人脑计划2.0 将脑机接口纳入核心方向，重点支持无创脑机接口（如EEG/MEG技术）；脑-机-机器人协同系统（用于辅助行动障碍患者）。2020 脑健康战略 将脑机接口列为"关键医疗技术"，预算增加30%，重点支持阿尔茨海默病早期诊断BCI、帕金森病运动控制脑机接口。2017 国家科技与创新计划 加拿大科学研究委员会（2017国家科技与创新计划加拿大科学研究委员会（NSERC）支持神经工程和脑机接口技术的基础研究。2016 Vision2030 将脑科学研究纳入未来产业发展，支持脑机接口技术在健康和康复领域的应用研究。2018 国家创新计划 将脑机接口纳入"生命科学与数字健康"优先领域，将脑科学和人工智能结合，用于神经康复和军事领域，支持脑机接口技术的开发和应用。帷咨询《20252025中国通信院《脑机接口技术在医疗健康领域应用白皮书（2023年图表60 美国NIH对脑计划研究的资金支预算IH2、投融资：美国规模大集中于少数明星公司，中国规模小以大量初创公司为主20252月在脑1500100亿700502002053%47%增长：2023320246.1Neuralink2021年C.1203年D32025年E65conNeuroscience2025C1.020182021-2022148202620Neuralink图表61 全球脑机接口资趋势 图表62 近两年中国脑接口产业投资金额现滑中国脑机接口产业融资事件数量及金额9 投资事件数量(件) 投资金额(亿元,右轴876543210国通信院《脑机接口技术与应用研究报告（2025年

（2025年

瞻产业研究院《脑机接口技术与应用研究报告3、科研创新：中国数量领先，侧重国内市场；美国质量领先，注重全球布局202520003.3（50.12.3（4.4/信号解码/脑控外设/接口器件领域均已经超过美国，近十年内中国已成单3.87图表63 全球脑机接口利申请数量 图表64 中国专利申请量已经超过美国0

2000年以来中美脑机接口细分领域专利申请数量中国美国中国美国信号采集 信号解码 脑控外设 神经调控 接口器件创证券

旦大学《2025

创证券

旦大学《2025脑机接口专利关键技术白皮书》，华4、企业：中国以中小型初创企业为主，上市公司涨幅领先龙头企业稀少，上市企业占比不高，中小企业构成主力军。80050125%/200（我国88%1003050%图表65 脑机接口产业分布的国家 图表66 重点国家脑机口企业的技术路线布国信通院《脑机接口技术与应用研究报告（2025年

国信通院《脑机接口技术与应用研究报告（2025年202516口指数当前总市值分别为.7万亿元与17（成份股平均市值272亿与86；_T4%//图表67 2025年以来国脑机接口指数涨领先 图表68 美国核能相关司市值偏大中美脑机接口指数2025年以来走势 中国美国806040200-20，Bloomberg中美代表性企业：中美两国在脑机接口领域的代表性公司大部分处于未上市状态，当前相关概念的上市公司主要集中于传统医疗器械巨头或者在AI、传感器等领域的具备应用场景开拓优势的科技公司。中国：①阶梯医疗：AIFocus入式脑机接口系统系统疾病康复。⑤美好医疗：⑥翔宇医疗：非侵入式脑机接口与康复设备深度融合；②Synchron：批③BlackrockMoveAgainBCI4010⑤Precision7⑥NeuroPace：（RNS）中美脑机接口领域代表性企业对比中国美国代码简称25年至今涨幅(%)市值(亿人民币)PE_TTM(倍)24净利润增速(%)代码简称25年至今涨幅(%)市值(中美脑机接口领域代表性企业对比中国美国代码简称25年至今涨幅(%)市值(亿人民币)PE_TTM(倍)24净利润增速(%)代码简称25年至今涨幅(%)市值(亿人民币)PE_TTM24净利润倍) 增速300760.SZ迈瑞医疗-242,295271META.O脸书2318,1243059002230.SZ科大讯飞241,378165-15TXN.O德州仪器191,95939-26300418.SZ昆仑万维45700-43-227ABT.N雅培-11,90129134002555.SZ三七互娱80587191BSX.N波士顿科学51,3875016300003.SZ乐普医疗6133077-80MDT.N美敦力331,32028-2300676.SZ华大基因21212-26-1,072STM.N意法半导体13249150-63300007.SZ汉威科技171181222-41PEN.NPENUMBRA5114086-85301363.SZ美好医疗351775616COH.AXCOCHLEAR-51764919301293.SZ三博脑科7715818734RGC.O脑再生19123124-3,44827002173.SZ创新医疗252124-201-174SNAP.NSNAP-36119-2447300633.SZ开立医疗-5120179-69NPCE.ONEUROPACE355-2118301087.SZ可孚医疗571103423CLPT.OCLEARPOINTNEURO-164-1614688626.SH翔宇医疗131108147-55CGTX.OCOGNITIONTHERAPEUTICS551-3-32600184.SH光电股份71103-56-398NMTC.OUROONEMEDICALTECHNOLOGI70-12-4688108.SH赛诺医疗149102303104MYO.AMYOMO-870-324688325.1309611932/ Neur未上市/ 阶梯医疗未上市/ Synchron未上市/ 脑虎科技未上市/ BlackrockNeurotech未上市/ 强脑科技未上市/ Paradromics未上市/ 博睿康未上市/ PrecisionNeuroscience未上市数据截至2026/1/30图表70 脑机接口产业图谱瞻产业研究院《脑机接口技术与应用研究报告（2025年五、具身智能依靠物理实体通过与环境交互来实现智能增长的智能系统。（1901990+（99022+（202AI20271.30.620403图表71 具身智能发展程国信通院《具身智能发展报告（2024年图表72 预计2027年国具身智能规模达到1.3万亿 图表73 预计2040年国人形机器人规模到3万亿中国具身智能市场规模预测(亿元)机器人自动驾驶14000机器人自动驾驶12000100008000600040002000020182019202020212022202320242025E2026E2027E欧智库《中国具身智能产业发展规划与场景应用洞察 察

欧智库《中国具身智能产业发展规划与场景应用洞1、政策：中国战略定位高且以地方支持为主，美国更重视软件端（AI）发展各国均高度重视具身智能发展，不断提升细分领域关注度。2009AIAI（AI我国对于具身智能的顶层政策推动起步较晚，但却表现出极高的战略定位，在国务院关图表74 主要国家具身能相关支持政策国国家时间 政策 主要内容2021 “十四五”机器人产业发展规划 提出到2025年成为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地，机器人产业营业收入年均增速超过20%，制造业机器人密度实现翻番2023 “机器人+”应用行动实施方案 到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强2023 人形机器人创新发展指导意见到2025年人形机器人创新体系初步建立，关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给；到2027年人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平中国2024关于推动未来产业创新发展的实施加快实施重大技术装备攻关工程，突破人形机器人、量子计算机、超高速列车、下一代大飞机、绿色智能船舶、无人船艇等高端装备产品，以整机带动新技术意见 产业化落地，打造全球领先的高端装备体系电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备2025“十五五”规划建议推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点2009电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备2025“十五五”规划建议推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点2009国家机器人路线图呼吁国家层面重视机器人技术，视为政策讨论的起点，旨在确保美国在机器人领域的领先地位2011国家机器人计划首个国家级专项计划联邦资金支持机器人基础研究，推动跨机构协作，明确将机器人技术视为国家优先事项2016国家机器人计划2.0关注基础研究的同时，强调加强机器人的协作性，提升机器人的可拓展性和连接性，如人机协作、广泛通用性和信息共享等2021国家机器人计划3.0强调机器人技术创新整合，进一步拓展项目资金支持范围2023国家人工智能研发战略计划“开发功能更强大、更可靠的机器人”作为人工智能研究的优先事项之一，以科研的需要促进机器人技术的进步美国2024 国家机器人路线图第五版 揭示了软体机器人、驱动与动力系统、以及传感与感知等领域的研究机会，特别强调了智能具身、控制、规划、边缘人工智能以及人机交互等核心技术的持续更新与优化点应对国际技术竞争2025星际之门计划计划简化数据中心审批流程，优先保障能源供应，推动AI数据中心建设，为美国AI发展提供算力支撑2018关于机器人民法规则建议的决议欧盟首个专门针对机器人技术的民事法律框架，旨在规制人工智能发展中的伦理失衡、数据隐私侵害和问责困难等问题2021点应对国际技术竞争2025星际之门计划计划简化数据中心审批流程，优先保障能源供应，推动AI数据中心建设，为美国AI发展提供算力支撑2018关于机器人民法规则建议的决议欧盟首个专门针对机器人技术的民事法律框架，旨在规制人工智能发展中的伦理失衡、数据隐私侵害和问责困难等问题2021人工智能法案全球首个关于人工智能的综合性法律框架，并设立了人工智能办公室，以促进各方在AI领域的合作，该法案于2024年8月正式生效欧盟2021欧洲地平线计划（2021-2027年）旨在促进欧盟保持持续的创新力，并为其中机器人相关的项目提供了超过2亿欧元的预算支持其中euROBIN项目、INBOTS项目分别致力于开发认知能力更强、交互能力更强的具身智能技术2025人工智能大陆行动计划 旨在扭转欧盟在领域的落后局面，该计划通过五大核心领域推动发展：扩大计算基础设施、提升高质量数据获取、加速战略行业应用、强化人才培养、简化监管合规2015 机器人新战略 人大国的全球领先地位将机器人技术从传统制造业拓展到医疗护理、农业、公共建设等新兴领域，推动机器人向自主化、信息化、网络化方向发展2016科学技术基本计划（2016-2020）旨在通过AI、物联网、机器人等技术实现网络空间与物理空间的高度融合这为后续所有AI及具身智能政策提供了顶层设计理念2018 高龄社会白皮书 系统分析了日本老龄化社会现状与挑战，提出机器人辅助社会作为核心应对策略，强调在医疗、护理等领域推广机器人技术以缓解劳动力短缺日本2019 人工智能战略/综合创新战略 ，首次系统性提出发展框架，大力强化以政府一体化战略能力解决发展中的关键问题，推动智能机器人等的场景应用2025人工智能相关技术研究开发及应用日本首部针对人工智能的专门法律，标志着AI发展进入法制化轨道该法设立了以内阁总理大臣为首的“AI战略本部”，强化了中央层面的统筹协调推进法明确了开发通用人形机器人的国家级目标，力争在明确了开发通用人形机器人的国家级目标，力争在2030年前制造出原型机并掌握核心技术，2050年前研发出能够通过学习进行自主判断、并具备与人类同等或更高体能的机器人登月型研发计划2025国信通院《具身智能发展报告（2024年20252、投融资：中国企业投融资规模已超越美国20252018-20257643232832（59.（约占总融资额63.8，328262014-2024Q317640%5552%1062434（203FigureAI10图表75 18-25年中国身智能融资总额达到4323亿 图表76 近五年中国人机器人投资规模达到260亿中国美国中国美国0

中美具身智能产业链各细分赛道融资规模对比(亿元)

807060504020100

中国人形机器人投资事件数量与金额变化投资数量(件投资数量(件)投资金融(亿元,右轴)

140120100806040200华创证券

友雅瑞科创平台《2025中国具身智能产业星图》，察

欧智库《中国具身智能产业发展规划与场景应用洞3、科研创新：中国具身智能专利申请量居全球首位美国注重基础研究，中国应用研究领先。202548322万10%2018—20238531.5%6423.7%770840.1%346518.0%论研究和原创性突破均明显领先，而中国则对前沿知识的吸收和再创新能力很强，注重应用创新与实践，且正从"技术跟随"逐渐走向"全球引领"。图表77 中国具身智能心论文占比达到23.7% 图表78 中国具身智能引核心论文占比达到40.1%“具身智能基础理论与方法”工程研究前沿核心论文产出占比西班牙,5% 瑞士,4%新加坡,5%

“具身智能基础理论与方法”工程研究前沿施引核心论文产出占比澳大利亚,3%西班牙,3% 加拿大,3%法国,6%

美国,31%

日本,4%韩国,5%意大利,6%

中国,40%德国,10%德国,7%意大利,12%

英国,14%

中国,24%

英国,8%

美国,18%华平、方斌《具身智能基础理论与方法》，华创证券 券

华平、方斌《具身智能基础理论与方法》，华创证4、企业：中国人形机器人企业数量大幅超过美国202525630015050020010；10AI（2，并与万得具身智能概念指数做对比分别用以衡量中美资本市场中具身智能领域相关上市2026/1/308.5120.9717亿与2.3_TM79.9450（2040.4与3.2；20256.3与42.1图表79 中国人形机器企业数量占比达到50% 图表80 2025年以来国具身智能指数涨领先全球人形机器人企业地域分布(截至25年6月)

中美具身智能指数2025年以来走势中国 美国80中国 美国其他,20%其他,20%0%美国,20%40日本,1

20中国,50%0-20-40形机器人场景应用联盟《具身智能机器人工业应用场景图谱（2025年8月

，Bloomberg中美代表性企业：/②优必选AI2025125100+⑤算丰征途：IBS+（"+AI向具身智能延伸的典范。美国：①特斯拉：RboaxOptimus2026FSDRobotaxi加速推2026218Cybercab"""②FigureAI：AtlasSpot注于军用机器人，逐步转型为专注于工业应用场景的实用化机器人公司。1XEVENEOOpenAI⑤AgilityDigit，为覆盖“芯片+算法+系统+路网”的全栈解决方案提供商，通过收购MenteeRobotics整合机器人技术，从自动驾驶技术提供商向“物理AI”领域全面拓展。图表81 具身智能人形器人场景应用图谱形机器人场景应用联盟《具身智能机器人工业应用场景图谱（2025年12月300750.SZ 宁德时代4246,44547581002594.SZ 比亚迪3300750.SZ 宁德时代4246,44547581002594.SZ 比亚迪331,9522722002371.SZ 北方华创716,151426-53300476.SZ 胜宏科技-31,7876329300124.SZ 汇川技术91,444281603501.SH 豪威集团586543267002230.SZ 科大讯飞923788521601689.SH 拓普集团3429133-8/宇树科技未上市/FigureAI未上市/智元机器人未上市/1XTechnologies未上市未上市AgilityRobotics/未上市算丰征途/未上市波士顿动力/未上市傅利叶/-22 -11,34473-55MBLY.O MOBILEYEGLOBAL9-637041559880.HK 优必选TDY.N TELEDYNETECHNOLOGIES40461,2544943-1,925326129SYMBOTICSYM.O-61281,3547601727.SH 上海电气泰瑞达TER.O-151651,37824-315547350罗克韦尔自动化ROK.N0521,453108601100.SH 恒立液压泰科电子TEL.N497371,52217-5481,4134史赛克SYK.N343251,813-21601127.SH 赛力斯霍尼韦尔国际HON.O-10392,0202840291,6111高通QCOM.O-101142SH 中微公司直觉外科ISRG.O72632,305532-26391,95919德州仪器TXN.O-15202,8716002415.SZ 海康威视特斯拉TSLA.O44553,44364953325,5829亚马逊AMZN.O14135,8979000333.SZ 美的集团微软MSFT.O34228,287-2363340,82079谷歌-AGOOGL.O-452059,83830688981.SH 中芯国际英伟达NVDA.O182515,97335增速(%)(倍)(亿人民币)市值 PE_TTM24净利润25年至今涨幅(%)简称代码增速(%)(倍)(亿人民币)市值 PE_TTM24净利润25年至今涨幅(%)简称代码美国中国中美具身智能领域代表性企业对比数据截至2026/1/30六、第六代移动通信（6G）5G之5G20306G20406G2022306GGB202520306G1.240%30%（GSMA）20306G204054%100%。图表83 预计2040年6G终端连接数将突破千台 图表84 不同移动通信术的市场渗透率0

6G连接数及流量规模预测6G终端连接数6G终端连接