耐用消费产业行业研究：要素成本上行冲击利润XiaomiMiclaw开启封测AI消费链值得重视

内容目录TOC\o"1-2"\h\z\u一、分道气踪 3潮玩 3新烟草 3家板块 3造包装 3个护+AI眼镜 4小集团 4宠食品用品 5银经济 6AI+3D61.10AI+7二、 行业点据热跟踪 72.1.新烟行出据跟踪 7工费潮板上销数据 7居块业频据跟踪 8纸块频据 14工口高数跟踪 18三、 投资议 21四、 风险示 21一、细分赛道景气跟踪潮玩36THEMONSTERSIP6+1159LABUBU×HELLOKITTY5993instagram367400+。2026IP（IPIP311251117CT01（）118.83.612C01（17）27.953IP&&342026BFC7111231IPIP（）1F1F1F142228MCL39F11:8V6DRS2)20263317F1新型烟草HNB6980（45），（3）NoridcSpirit46NordicSpirit2018ATELO（4ENTAgohiloplus200家居板块22730面当同城手成面当周比-57.45度比数的著落要春节期12-8.70；2+10.50//出占分为9.55/14.51/17.39东地局影部区的运周显延物成本升36（SCFI）1489.1911.7造纸包装2265268/4577+43/+77/白板纸/白卡纸/双胶纸/双铜纸/生活纸报价3492/2863/3553/4245/4543/4875/6100元/吨，较上周分别+8/+9/+0/+0/+0/+0/+0/226240.120.6装：25全，国粮食/料/酒用品家社增分为9.3/6.3/11.0。游2026/2/102.34/10.302612720252025391.8432.58+5.052025225654.375348Gelbert60Gelbert个护+AI3738100035838进一步助推38节后半程及线下成交表现，增强品牌声量。积极关注行业政策端变化，布局思路：①关注具备新品驱动能力企业；②具备较强的线下渠道成长逻辑的企业；积极推动国际化进程拓展长期空间的企业。AIAI4OSAIAIAIMWC2026AI9500（Dimensity9500）9500AI小米集团AIAgent36XiaomimiclawMiMoAIAI50IoTMCPSDKAI小米人形机器人落地汽车工厂实测，具身智能技术迈向产业化验证。2026年3月2日小米技术披露，旗下人形机器人376VLAMWC2617LeitzPhoneVisionGTLeitzPhone（17Ultra1999（1.61）2000iPhone17ProMax600当前洲场额达20，班长稳第德国核市依徕合作续破叠汽出海划品2027宠物食品&用品33“”3“”“”36“““WarmData“”（（从膨化粮到烘焙粮），如今开始涉及“喂养理念”，对企业的研发能力、供应链能力和营销能力都提出更高要求。2）健全跨部门协同“”有望进一步向头部集中。图表1：26年1月猫东抖宠物食品GMV同比+18 图表2：26年1月天猫宠物食品GMV同比+7500

50 47 3125 47 3125272024 18 16151715191077-25-5-113020100-10202424M1202424M124M324M524M724M925M125M325M525M725M9

180160140120100806040200

43

242624261813171572-4-14684117-2-5-2-9-10-2357403020100-10-20-30销售额（亿元） 同比增速（右轴）

销售额（亿元） 同比增速（右轴）久中、金券究所 久中、金券究所图表3：26年1月京东宠物食品GMV同比+30 图表4：26年1月抖音宠物食品GMV同比+3180 62 7070 605060

80 369 24421419244214191391071107718174795431179183927293431-2871980

4003503003050

3223

22

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3040 6030 50

2504030

19124

166-4-3

11-3

2121402040710-4 300

20015020 -11100

-24

-10 20-20 10-30 0

500-50 销售额（亿元） 同比增速（右轴）

销售额（亿元） 同比增速（右轴）久中、金券究所 久中、金券究所银发经济202622820252025107,59931654,68052,91920254.23.9福利与救助保护机构1,196个。配套床位供给方面，民政服务床位合计794.0万张，其中养老服务床位768.0万张，儿童福利与救助保护机构床位9.6万张。20257.80.5式消快升，化游相新企达330.2万户同长12.2成为费苏品升的重支伴6.817.1（（2024AI+3D3D3DIP3D3DLabubu3D3D3DAIVAST5000A3DVAST5000AAI3DVAST20233D965013DAI3DAIAI202204202220222022202220220420222022202220222023202320232023202320232024202404202406202408202410202412202502202504202506202508202510202512202204202206202208202210202212202302202304202306202308202310202312202402202404202406202408202410202412202502202504202506202508202510202512M812+12AirSupport6+4+2976.722.67cm25二、行业重点数据及热点跟踪2.1.新型烟草行业出口数据跟踪12月中国电子烟出口同比-3.9至9.7亿美元，出口美国同比-4.1至3.81亿美元，出口英国同比-16至0.85亿美元，出口韩国同比-35.3至0.41亿美元。电子烟出口金额（亿美元）yoy中国对美国电子烟出口金额（亿美元）电子烟出口金额（亿美元）yoy中国对美国电子烟出口金额（亿美元）121086420100%80%60%40%20%0%-20%-40%中国对美国电子烟出口金额YOY7.06.05.04.03.02.01.00.0150%100%50%0%-50%-100%中国对英国电子烟出口金额（亿美元）中国对英国电子烟出口金额YOY中国对韩国电子烟出口金额（亿美元）中国对韩国电子烟出口金额YOY2.0 60%1.5 40%1.0 0.5 -20%0.0 0.20.0250%200%150%100%50%0%-50%-100%12月中国电子烟出口韩国同比-35.3至0.41亿美元12月中国电子烟出口英国同比-16至0.85亿美元12月中国电子烟出口美国同比-4.1至3.81亿美元12月中国电子烟出口同比-3.7至9.7亿美元【国金轻工】电子烟出口月度数据跟踪202204202206202208202210202212202204202206202208202210202212202302202304202306202308202310202312202402202404202406202408202410202412202502202504202506202508202510202512202204202206202208202210202212202302202304202306202308202310202312202402202404202406202408202410202412202502202504202506202508202510202512卫生巾板块：26年1月线上销售额总计7.07亿元，同比+12。牙膏板块：26年1月线上销售额总计9.24亿元，同比+9。潮玩动漫板块：26年1月线上销售额总计13.81亿元，同比-1；其二级品类盲盒娃娃/动漫游戏周边线上销售额为6.74/3.35亿，比+38/-23。AI眼镜板块：XR设备线上销售额26年1月销售额达1.30亿人民币，同比+46。【国金轻工】轻工个护&【国金轻工】轻工个护&潮玩线上销售走势1月卫生巾线上销售额当月同比+12 1月牙膏线上销售额当月同比+91月卫生巾线上销售额当月同比+121月牙膏线上销售额当月同比+916.0014.0012.0010.008.006.004.002.00-

5040302010-10-20202401202402202401202402202403202404202405202406202407202408202409202410202411202412202501202502202503202504202505202506202507202508202509202510202511202512202601

14.0012.0010.008.006.004.002.00-.00

605040302010202401202402202401202402202403202404202405202406202407202408202409202410202411202412202501202502202503202504202505202506202507202508202509202510202511202512202601销售额（元） YOY 销售额（元） YOY1月潮玩动漫线上销售额当月同比-1 1月潮玩动漫品类下盲盒娃娃线上销售额当月同比+3825 801020 6084015 62010 405 -20 22024012024202420240120242024202420240520242024202420242024202420242025202502202503202504202505202506202507202508202509202510202511202512202601

20015010050202401202402202401202402202403202404202405202406202407202408202409202410202411202412202501202502202503202504202505202506202507202508202509202510202511202512202601销售额（亿元） YOY

销售额亿元） YOY1月潮玩动漫品类下动漫游戏周边线上销售额当月同比-23 1月XR设备线上销售额当月同比+467.006.005.004.003.002.001.000.00

12010080604020-20202402202403202402202403202404202405202406202407202408202409202410202411202412202501202502202503202504202505202506202507202508202509202510202511202512202601

1.601.401.201.000.800.600.400.20-

10080604020-20-40-60202401202402202401202402202403202404202405202406202407202408202409202410202411202412202501202502202503202504202505202506202507202508202509202510202511202512202601销售额亿元） YOY 销售额亿元） YOY久谦中美地产数据周度品成面中市成面同-64.40周度品累成面同比-23.01。周度手成面二房成面同-57.45周度手累同比-3.42房产251-12-19.9。251-12-19.9251220.59。25年1-12月全国房屋竣工面积累计同比-20.3。月度售积年12全国品住销面当月比-18.92年1-12全商房宅售面累同比-10.01。图表7：中国地产数据走势一源： 注分波较数已平处理图表8：中国地产数据走势二【国金轻工】中国地产数据走势【国金轻工】中国地产数据走势12月房屋新开工面积累计绝对值429.84（百万平方米） 12月房屋新开工面积累计同比-19.91,8001,6001,4001,2001,0008006004002000

9070503010-10-30-5012月全国房屋竣工面积当月绝对值147.25（百万平方米） 12月全国房屋竣工面积当月同比-20.59500

806040200-20-40-6012月全国房屋竣工面积累计绝对值428.3（百万平方米） 12月全国房屋竣工面积累计同比-20.38007006005004003002001000

50403020100-10-20-30-4012月全国商品房住宅销售面积当月绝对值748（百万平方米）12月全国商品房住宅销售面积当月同比-1892500

120%100%0%12月全国商品房住宅销售面积累计绝对值73299（12月全国商品房住宅销售面积累计同比-10011,8001,6001,4001,2001,0008006004002000

120100806040200-20-40-60；注：部分波动较大数值已做平滑处理美国屋售：2026年1月成销套（年）同-4.40，成销库存比+3.39美国款率国30期住贷利本为6.00，环比+0.02。美国屋置：2025Q4为1.2环比持。图表9：美国地产数据走势中越家具出口：中国家具出口金额（美元计价）2025年12月当月64.5亿美元，同比下降8.70，1-12月累计出口637.06.20（22.627.125.62。国内家具零售额：2025年12月中国家具类零售额为207亿元，同比下降2.2；25年1-12月中国家具类零售额累计2091.9亿元，累计同比增长14.6。图表10：家具出口及国内零售金额走势一808070605040302010060504020100-10-20-30-408006005004003002001000504020100-10-20-305432100%4035302520151050100%80%60%40%20%-20%-40%-60%-80%12月中国家具出口金额当月绝对值64.5（亿美元） 12月中国家具出口金额当月同比-8.70%【国金轻工】家具出口及国内零售金额走势2月越南家具出口金额累计绝对值7.1(亿美元） 2月越南家具出口金额累计同比+25.622月越南家具出口金额当月绝对值2.6(亿美元） 2月越南家具出口金额当月同比+10.5012月中国家具累计出口金额绝对值637.0（亿美元） 12月中国家具累计出口金额同比-6.20806040806040200-20-4012月中国家具类零售额当月绝对值207.3（亿元） 12月中国家具类零售额当月同比-3.8%200150100500，南关 注部波较数已滑处理2,5002,0002,5002,0001,5001,0000806040200-20-40-60美国:批发商库存:耐用品:家具及家居摆设:季调同比（百万美元）美国:批发商库存销售比:家具及家居摆设:季调2.5同比60%250002000015000100005000060%240%40%1.520%20%10%0%0.5-20%-20%0-40%12月美国家具及家居摆设批发商库存销售比同比-10.112月美国家具及家居摆设批发商库存同比-5.17%12月中国家具类零售额累计同比+14.6%对值2091.9（亿元）12月具出口及国内零售金额走势美国:批发商美国:批发商库存销售:家具及家居摆设季调 同比2.5 60%2 1.5 1 0%0.5 0

值已做平滑处理2022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-128635.00/335.02022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-062024-092024-122025-032025-062025-092025-12MDI18400825/吨，20262.271757520251.43。TDI15760860/吨，20262.271490020257.10。图表12：家居原材料价格走势造纸板块高频数据图表13：造纸产业链价格跟踪隆资讯 注：度算为2026年2月20日至2026年2月26日100/-2030/+0/0/+0/0/-20吨。7500700065006000550050007500700065006000550050004500400035003000浙江市场:白卡纸(250-400g金丽)北京市场:双胶纸(70g):华夏太阳河北市场:木浆生活用纸(大轴原纸)900085008000750070006500600055005000湖北市场:废旧黄板纸(A级纸企采购)（右轴）260024002200200018001600140012001000本周白卡纸和双胶纸价格环比分+0/+0元/吨 本周生活用纸和废旧黄板纸价格环比分别+0/+0元/吨本周针叶浆和阔叶浆价格环比分别+43/+77元/吨 本周瓦楞纸和箱板纸价格环比分别+9/+8元/吨江浙沪市场纸浆(阔叶浆金鱼) 江浙沪市场纸浆(针叶浆北木)90008000700060005000400030005500 华东市场箱板纸级牛卡纸)5000 华东市场瓦楞纸级高强，右轴)450040003500300025002000；注：周度核算时间为2026年2月20日至2026年2月26日12月白纸白纸/板纸瓦纸/胶/纸单产同+25/-4.8/+13.2/+15.3，纸板楞/胶纸双铜单表消量比+18.1。12月，白卡纸和白板纸/双胶纸/双铜纸单月净出口分别为+22/+7/+2.6万吨，箱板纸/瓦楞纸单月净出口分别为-35.5/-19.8万吨。12月中纸港库环比-26.7吨至190.6万吨纸/叶浆阔浆月进量比别+20.6/-生浆口与口单同分-7.7/-9.2。12月料烟、油品、装帽纺零别+1.7，妆、用、用电、品。图表15：纸浆和成品纸产销及进出口月度数据追踪【国金轻工】各纸浆和成品纸产销及进出口月度数据追踪12月白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸/双胶纸/双铜纸单月产量同比+25/-4.8/+0.9/+7/+13.2/15.360% 白卡纸yoy 白板纸yoy 箱板纸yoy瓦楞纸yoy 双胶纸yoy 40%20%0%-20%-40%12月白卡纸和白板纸/双胶纸/双铜纸单月净出口分别为+22/+7/+2.6万吨

12月白纸板/箱板纸/瓦楞纸/双胶纸/双铜纸单月表观消费量同比+18.1/-5.6/+2.6/10.3/12.8白纸板yoy 箱板纸yoy 瓦楞纸yoy双胶纸yoy 双铜纸yoy60%40%20%0%-20%-40%12月箱板纸/瓦楞纸单月净出口分别为-35.5/-19.8万吨0-20

白卡纸 白板纸 双胶纸 铜版

02013-122014-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062018-122019-062019-122020-062020-122021-062021-122022-062022-122023-062023-122024-062024-122025-062025-12

箱板纸 瓦楞纸2013-122014-072015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082013-122014-072015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-092023-042023-112024-062025-012025-08中国纸浆月度港口库存（万吨）250 欧洲木浆港口库存（万吨）20015010050

120%100%80%60%40%20%0%

纸浆 针叶浆 阔叶浆2019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-122024-042024-082024-122025-042025-082025-122001501000

进口量（左轴，万吨） 单价（右轴，美/吨） 60250 200 150 100 50 2019/122020/042020/082019/122020/042020/082020/122021/042021/082021/122022/042022/082022/122023/042023/082023/122024/042024/082024/122025/042025/082025/12

进口量（左轴，万吨） 进口均价（右轴，美元/吨）6005004003002001002020/122021/042020/122021/042021/082021/122022/042022/082022/122023/042023/082023/122024/042024/082024/122025/042025/082025/1212月饮料、烟酒、粮油食品、服装鞋帽针纺社零分别+1.7/-2.9/+3.9/+0.6

12月化妆品、日用品、家用电器、药品社零分别+8.8/+3.7/-18.7/+1.280%60%40%20%0%

饮料类 烟酒类粮油、食品类 服装鞋帽、针、纺织品类

60%40%20%0%

化妆品类 日用品类家用电器和音像器材类 中西药品类隆众资讯材：至周本周工日口主品牌叶现含均价5268元/，比期涨0.8阔叶浆现货含税均价4577元/吨，环比上期上涨0.4；本色浆现货含税均价4900元/吨，环比上期持平；化机浆现货含税3800/4542.970g4300-4400/70g4600-4800，157g4875.0，157g4700-49002261531.18/2194.35（220-226）2261740.00219+11.40（220-226据隆资监数显，本箱纸税价为3492元吨环增长0.2，比下降5.7。来看本28520.36.628630.32.7图表16：其他主要原材料价格变动【国金轻工】其他材料价格走势本周BOPP膜8950元/吨，环比+0元/吨 截至2月10日铝锭价格2.34万元/吨，同比+15.3620000光膜潮汕市场15000100005000全国铝锭市场价（元/吨）30000250002000015000100005000本周箱板纸和瓦楞纸价格环比分别+25/+0元/吨 本周原油价格65.21美元/桶，环比-0.21美元/桶箱板纸（元吨） 瓦楞纸（元吨）6500600055005000450040003500300025002000WTI原油现货价（美元/桶）908580757065605550；注：数据截至日期为2026.2.6///24.7/1.3/2.4/1.6为-50.52/-26.74/-7.01，四地区亚马逊区域销量比为82.1/5.4,市占率分/6.65。美国市场同比大幅下滑，主因圣诞节与黑五促销透支需求，叠加北美报税季对消费Yeti：2月，亚马逊美国/加拿大/英国站销量分别为13.5万个/2.4万个/1.7万个，同比增幅分别为26.74/72.79，地马逊域量为77.0市率为7.88美国2026265.56率为38.16要品去年期于展期销量数低同品情人主营及品布等动其图表17：Stanley亚马逊美国站2月销量同比-50.52 图表18：Stanley亚马逊加拿大站2月销量同比-44.78亚马逊国站量（） ） 市占率（）2,000,000

600

60000

亚马逊拿大销量个） ） 市占率（）15001,500,0001,000,000

400200

40000

1000500500,000

200000 00 -200 0

-500Sorftime Sorftime图表19：Stanley亚马逊德国站2月销量同比-7.01 图表20：Stanley亚马逊英国站2月销量同比-32.83150000

亚马逊德国站销量（个） 图表标题

600

亚马逊国站量（） YoY（）100,000 40010000050000

4002000

50,000

200023-1224-0124-0224-0323-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-0625-0725-0825-0925-1025-1125-1226-0126-02

0 -200Sorftime Sorftime图表21：Yeti亚马逊美国站2月量同比-34.06 图表22：Yeti亚马逊加拿大站2销量同比-26.74800,000

亚马逊国站量（） ）100

亚马逊加拿大站销量（个）200000 图表标题

100600,000

150000 400,000

0 100000 0200,000

-50

50000

-500 -100 0

-100Sorftime Sorftime图表23：Yeti亚马逊英国站2月量同比+72.79 图表24：Owala亚马逊美国站2销量同比+147.460

亚马逊国站量（） ）200010000

0

亚马逊国站量（） ）10 6420-2Sorftime Sorftime2.5.2轻工跨境电商高频数据跟踪1月恒股/基/乐股亚逊国站GMV比别+22.4/-0.3。致欧技：1，马美国英国/德/国站GMV比别为-20.6。图表25：恒林股份亚马逊美站1月GMV同比+22.4 图表26：致欧科技亚马逊美站1月GMV同比-20.60

单位：万美元

100%80%60%40%20%0%-20%2024-102024-112024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-01

0

单位：万美元

30%20%10%0%-10%-20%-30%2024-102024-112024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-01当月合计 当月同比 当月合计 当月同比Sorftime Sorftime图表27：致欧科技亚马逊英站1月GMV同比+1.1 图表28：致欧科技亚马逊德站1月GMV同比+22.30

单位：万英镑

40%30%20%10%0%-10%2024-102024-112024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-01

0

单位：万欧元

60%40%20%0%-20%2024-102024-112024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-01当月合计 当月同比

当月合计 当月同比Sorftime Sorftime图表29：致欧科技亚马逊法站1月GMV同比+6.9 图表30：傲基股份亚马逊美站1月GMV同比+4.60

单位：万欧元

30%20%10%0%-10%