《财务管理基础》-项目十 财务分析

任务一了解财务分析10.1.1财务分析的意义财务分析是以企业财务报告资料及其他相关资料为主要依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失、发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。财务分析对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价。它为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据。财务分析的目的可以概括为：评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势。下一页返回任务一了解财务分析

财务分析是一项科学的、复杂细致的管理工作。开展财务分析具有重要的意义：1.财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据。2.财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段。3.财务分析是合理实施投资决策的重要步骤。10．1．2财务分析的内容尽管企业财务状况进行分析的主体不同，各自的侧重点不同，但就企业总体来看，财务分析的内容可归纳为四个方面：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和发展能力分析。其中偿债能力是财务目标实现的稳健保证，营运能力是财务目标实现的物质基础，盈利能力是两者共同作用的结果，同时也对两者的增强起推动作用，发展能力是企业的进一步拓展。四者相辅相承，共同构成企业财务分析的基本内容。上一页下一页返回任务一了解财务分析10．1．3财务分析的原则和要求1．财务分析的原则为了保证财务分析的质量，充分发挥其重要作用，财务分析应按一定的原则进行，其原则主要有：（1）要以客观事实为依据，不能主观臆断。（2）要坚持一分为二，全面地看问题。（3）定量分析与定性分析相结合。上一页下一页返回任务一了解财务分析2．财务分析的要求为了保证财务分析更好地为企业管理决策服务，进行企业财务分析时要做到：（1）财务分析所用的信息资料要真实可靠。（2）依据财务分析的目的正确选择财务分析的方法。不同的财务分析的主体，其目的不同，只有根据财务分析的具体目的选择适当的分析方法，才能收到预期的效果。为了正确地选择财务分析的方法，分析人员必须做到：①开展财务分析以前必须明确分析的目的。财务分析人员必须对分析的目的有明确的认识。②熟悉财务分析的方法和适用的范围。财务分析采用的具体方法有多种，分析人员必须全面了解和掌握。只有这样，分析人员才能根据不同的目的正确选择相适应的方法，并加以灵活、准确地应用。上一页下一页返回任务一了解财务分析（3）根据多项财务分析的指标全面评价企业的财务状况和经营成果。影响企业财务分析指标变化的因素是多方面的，在复杂、多变的因素中很难根据某项财务指标的变化全面评价企业的财务状况，因此，分析时应从多项财务指标的变化中掌握企业财务活动的规律性。为此，分析人员应该做到：①在进行绝对指标比较分析的同时进行相对指标比较分析；②在进行横向比较分析的同时进行纵向比较分析；③在与目标标准进行分析的同时与公认标准进行比较分析。上一页返回任务二掌握财务分析的方法10.2.1比率分析法比率分析法是指利用财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。在财务分析中，比率分析法应用得比较广泛，因为只采用有关数值的绝对值对比不能深入揭示事物内在的矛盾，而采用相对值对比则能做到这一点。1．相关比率。相关比率是指同一时期财务报表中两项相关数值的比率。这一比率包括反映偿债能力的比率，如资产负债率等；反映营运能力的比率，如存货周转率等；反映盈利能力的比率，如资本金利润率等；反映贡献能力的比率，如社会贡献率，社会积累率等。下一页返回任务二掌握财务分析的方法2．结构比率。结构比率又称构成比率，是指某项经济指标的各个组成部分与总体的比率，反映总体与部分的关系。其计算公式为：构成比率=某个组成部分数值/总体数值。利用构成比率，可以揭示部分与总体的关系，如存货与流动资产的比率、流动资产与全部资产的比率。该比率可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。3．效率比率：效率比率是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。如销售利润率、资本利润率和成本费用利润率等。上一页下一页返回任务二掌握财务分析的方法

比率分析法的优点是计算简便，计算结果容易判断，而且可以使某些指标在不同规模的企业之间进行比较，甚至也能在一定的程度上超越行业间的差别进行比较。采用这一方法应注意以下几点：（1）对比项目的相关性。（2）对比口径的一致性。（3）衡量标准的科学性。上一页下一页返回任务二掌握财务分析的方法10．2．2比较分析法比较分析法是指将某项财务指标与性质相同的指标标准进行对比，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。利用比较分析法，选择相关指标的评价标准，是非常重要的环节。在比较分析法中，通常采用的指标评价标准主要有：1．行业标准。行业标准就是以企业所在行业的特定指标数值作为财务分析对比的标准，它可以是绝对数，也可以是相对数。在实际工作中的具体做法有多种：（1）本企业的财务指标与同行业公认的标准指标对比；（2）与同行业的先进水平指标对比；（3）与同行业的平均水平指标对比。通过行业标准指标对比，有利于揭示本企业在本行业中的地位及其与同行业的差距。上一页下一页返回任务二掌握财务分析的方法2．历史标准。历史标准可以是绝对数，也可以是相对数。在财务分析工作中，历史标准的具体运用方式有三种：（1）期末与期初对比，即本期期末的财务指标的实际数与上期末相同指标的实际数进行比较；（2）与历史同期对比，即本期财务指标的实际数与历史上同期的指标进行比较；（3）与历史最好水平对比，即本期财务指标与该指标历史上曾达到过的最好水平进行比较。财务分析中采用历史标准有利于揭示企业财务状况和经营成果的变化趋势及存在的差距。3．目标标准。目标标准即财务管理的目标，它在分析影响财务指标的主、客观因素的基础上制定。如果企业的实际财务指标达不到目标而产生差异，应进一步查明原因，以便改进财务管理工作。上一页下一页返回任务二掌握财务分析的方法10．2．3趋势分析法趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向，数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。趋势分析法的具体运用主要有重要财务指标的比较、会计报表的比较和会计报表项目构成的比较等三种方式。上一页下一页返回任务二掌握财务分析的方法1．重要财务指标的比较。这是指将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，考察其发展趋势，预测其发展前景。不同时期的财务指标的比较主要有以下两种方法：（1）定基动态比率定基动态比率是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为：定基动态比率=分析期数额/固定基期数额（2）环比动态比率环比动态比率是指以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为：环比动态比率=分析期数额/前期数额上一页下一页返回任务二掌握财务分析的方法2．会计报表的比较这是指将连续数期的会计报表人金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。会计报表的比较，具体包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较等。3．会计报表项目构成的比较这是在会计报表比较的基础上发展而来的，是以会计报表中的某个总体指标作为100%，再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而来比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。上一页下一页返回任务二掌握财务分析的方法10．2．4因素分析法因素分析法又称为连环替代法，是指根据分析指标与形成指标的各个影响因素之间的关系，运用一定的方法，从数量上分别确定各个因素变动对指标影响程度的一种方法。通过因素分析，可以分清哪些因素是影响分析指标的有利因素，哪些因素是影响分析指标的不利因素；可以揭示影响分析指标变动的关键因素或主要因素，有利于突破关键点，解决矛盾，改善经营管理。因素分析法具体有两种：一种是连环替代法；一种是差额分析法。上一页下一页返回任务二掌握财务分析的方法1.连环替代法连环替代法是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（一般为实际值）替代基准值（一般为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。2.差额分析法差额分析法是连环替代法的一种简化形式，是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额，来计算各因素对分析指标的影响。采用因素分析法时，必须注意以下问题：首先，要注意因素分解的关联性；其次，要注意因素替代的顺序性；再次，要注意顺序替代的连环性；最后，要注意计算结果的假定性。上一页返回任务三财务指标分析10．3．1偿债能力分析企业偿债能力是指偿还各种到期债务的能力。企业偿债能力低不仅说明企业资金紧张，难以支付日常经营支出，而且说明企业资金周转不灵，难以偿还到期债务，甚至面临破产危险。企业偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。下一页返回任务三财务指标分析10．3．1．1短期偿债能力分析1．影响短期偿债能力的因素短期偿债能力一般也称支付能力，主要是通过流动资产的变现，来偿还到期有短期债务。短期偿债能力的高低对企业的生产经营活动和财务状况有重要影响，一个企业即使拥有良好的营运能力和较强的盈利能力，一旦短期偿债能力不强，就会因资金周转困难影响正常的生产经营，进而降低企业的盈利能力，严重时会出现财务危机。影响企业短期偿债能力的因素，总的来说可以分为内部因素和外部因素两大部分。企业内部因素是指企业自身的经营业绩、资金结构、资产结构和融资能力等。企业外部因素是指与企业所处经济环境相关的因素，如经济形势、银行的信贷政策等。上一页下一页返回任务三财务指标分析2．短期偿债能力的衡量指标短期偿债能力是指流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当期财务能力，尤其是流动资产变现能力的重要标志。短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率三项。(1)流动比率流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。其计算公式为：流动比率=流动资产÷流动负债上一页下一页返回任务三财务指标分析2.速动比率速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，它表明企业短期内可变现资产偿还短期到期债务的能力。所谓速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用、待处理流动资产损失后的余额。由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率与流动比率相比较更能够准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。其计算公式：速动比率=速动资产÷流动负债上一页下一页返回任务三财务指标分析(3)现金流动负债比率现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿还短期负债的能力，或者说是企业立即偿还债务的能力。该比率用来评价企业的短期偿债能力显得更为谨慎。其计算公式为：现金流动负债比率=年经营活动现金净流量÷年末流动负债上一页下一页返回任务三财务指标分析10．3．1．2长期偿债能力分析长期长期偿债能力，是指企业偿还长期负债的能力。企业的投资者和债权人不仅关心企业的短期偿债能力，更关心长期偿债能力，以便了解企业对总负债偿还的能力和承担的财务风险。1．影响长期偿债能力的因素影响企业长期偿债能力的因素主要有：企业的盈利能力、投资效果、权益资金的增长和稳定程度、权益资金的实际价值及企业经营现金流量等。上一页下一页返回任务三财务指标分析（1）企业的盈利能力企业的偿债义务包括按期偿付本金和按期支付利息两个方面。企业的长期负债大多用于非流动资产投资，形成企业的长期资产，在企业正常生产经营条件下，企业不可能以出售资产作为偿债的资金来源，而只能依靠企业生产经营所得。从举债的目的来看，企业使用资金成本较低的负债资金是为了获取财务杠杆利益，增加企业收益，其利息支出自然要从所融资创造的收益中予以偿付。所以企业的长期偿债能力与企业的盈利能力密切相关。就一般情况而言，企业的盈利能力越强，长期偿债能力越强；反之，则长期偿债能力越弱。如果企业长期亏损，则必须通过变卖资产才能清偿债务，否则企业的正常生产经营活动就不能进行，最终要影响投资者和债权人的利益。因此，企业的盈利能力是影响长期偿债能力最重要的因素。上一页下一页返回任务三财务指标分析（2）投资效果企业投资的效果决定了企业是否有能力偿还长期债务，特别是当某项具体投资的资金全部依靠非流动负债来筹措时，情况更是如此。当然，作为债权人的一种保障，企业必须有相当比例的权益资金，不能因为某项投资的效果不佳而损害债权人的利益。但是如果企业的每一项投资都不能达到预期目标，即使有相当比例的权益资金做保证，其偿债能力也会受到相当程度的影响。上一页下一页返回任务三财务指标分析（3）权益资金的增长和稳定程度尽管企业的盈利能力是影响长期偿债能力最重要的因素，但如果企业将大部分的利润都分配给投资者，权益资金很少增长，就会降低偿还债务的可靠性。对于债权人来说，将利润的大部分留在企业，会使权益资金增加，减少利润外流，这对投资人并没有什么影响，却会增加偿还债务的可靠性，从而提高企业的长期偿债能力。上一页下一页返回任务三财务指标分析（4）权益资金的实际价值权益资金的实际价值是影响企业长期偿债能力的又一重要因素。当企业结束经营时，最终的偿债能力取决于企业权益资金的实际价值。如果资产不能按其账面价值处理，就有可能损害债权人利益，使债务不能全部清偿。（5）企业经营现金流量企业的债务主要还是用现金来偿还，虽然说企业的盈利能力是偿还债务的根本保证，但是盈利还不能完全与现金等同。企业只有具备较强的变现能力，有充裕的现金，才能保证具有真正的偿债能力。因此，企业现金流量状况决定了偿债能力的保证程度。上一页下一页返回任务三财务指标分析2．长期偿债能力的衡量指标企业长期偿债能力的指标主要有：资产负债率、产权比率、或有负债比率、已获利息倍数和带息负债比率等五项。（1）资产负债率资产负债率又称负债比率，是企业负债总额对资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式：资产负债率=负债总额÷资产总额上一页下一页返回任务三财务指标分析（2）产权比率产权比率是指负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，也称资本负债率。它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。其计算公式为：产权比率=负债总额÷所有者权益（3）或有负债比率或有负债比率是指企业或有负债总额对所有者权益总额的比率，反映企业所有者权益应对可能发生的或有负债的保障程度。其计算公式为：或有负债比率=或有负债余额÷所有者权益总额上一页下一页返回任务三财务指标分析（4）已获利息倍数已获利息倍数是指企业一定时期税前利润与利息支出的比率，反映了获利能力对债务偿付的保障程度。其中，息税前利润总额指利润总额与利息支出的合计数，利息支出指实际支出的借款利息、债券利息等。其计算公式为：已获利息倍数=息税前利润/利息费用=（利润总额+利息费用）÷利息费用上一页下一页返回任务三财务指标分析（5）带息负债率带息负债率是指企业某一时点的带息负债金额与负债总额的比率，反映企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债（尤其是偿还利息）的压力。其计算公式为：带息负债比率=（短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应计利息）÷负债总额上一页下一页返回任务三财务指标分析10．3．2营运能力分析营运能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标所产生作用的大小。营运能力指标包括人力资源营运能力指标和生产资料营运能力指标。1.人力资源营运能力的分析人力资源营运能力通常采用劳动效率指标来分析。劳动效率是指企业主营业务收入净额或净产值与平均职工人数的比率。其计算公式为：劳动效率=主营业务收入净额或净产值÷平均职工人数上一页下一页返回任务三财务指标分析2．生产资料营运能力的分析生产资料的营运能力实际上就是企业的总资产及其各个组成要素的营运能力。资产营运能力的强弱取决于资产的周转速度、资产的运行状况、资产管理水平等多种因素。资产营运能力的强弱主要取决于资产的的周转速度。一般来说，周转速度越快，资产的使用效率越高，则资产营运能力越强；反之，营动能力就越弱。资产的周转速度，有两种表现形式，即周转率和周转期。（1）周转率是指企业在一定时期内资产的周转额与平均余额的比率，反映企业资产在一定时期的周转次数。周转次数越多，表明企业周转速度直快，资产营运能力越强。（2）周转期是周转次数的倒数与计算期天数的乘积，反映资产周转一次所需要的天数。周转期越短，表明周转速度越快，资产营运能力越强。上一页下一页返回任务三财务指标分析（1）流动资产周转情况反映流动资产周转情况的指标主要有应收账款周转率和周转期、存货周转率和周转期和流动资产周转率和周转期等指标。①应收账款周转率应收账款的周转率是指一定时期营业收入与应收账款平均余额的比率。它反映的是应收账款转为现金的平均次数。应收账款的周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。其计算公式为：应收账款周转率=主营业务收入净额÷平均应收账款余额应收账款周转天数=360÷应收账款周转率上一页下一页返回任务三财务指标分析②存货周转率和周转期存货周转率是指企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率，反映了企业生产经营各环节的管理状况以及企业的偿债能力和获利能力。存货的周转天数是指企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。其计算公式为：存货周转率=主营业务成本÷平均存货余额存货的周转天数=360÷存货周转率③流动资产周转率和周转期流动资产的周转率是指企业一定时期主营业务收入净额与平均流动资产总额的比率。其计算公式为：流动资产周转率=主营业务收入净额÷平均流动资产总额流动资产周转天数=360÷流动资产周转率上一页下一页返回任务三财务指标分析（2）固定资产周转率和周转期固定资产周转率是指企业一定时期主营业务收入净额与平均固定资产净值的比率。它是反映固定资产利用效率的指标，其计算公式为：固定资产周转率=主营业务收入净额÷平均固定资产净值固定资产周转期=360÷固定资产周转率（3）总资产周转率和周转期总资产周转率是指企业在一定时期主营业务收入净额与平均资产总额的比值。该指标反映企业总资产的周转情况。其计算公式是：总资产周转率=主营业务收入净额÷平均资产总额总资产周转期=360÷总资产周转率上一页下一页返回任务三财务指标分析（4）其他资产质量指标不良资产比率和资产现金回收率等指标也能反映资产的质量状况和资产的利用效率，从而在一定程度上体现生产资料的营运能力，其计算公式分别如下：不良资产比率=（资产减值准备余额+应提未提和应摊未摊的潜亏挂账+未处理资产损失）÷（资产总额+资产减值准备余额）资产现金回收率=经营现金净流量÷平均资产总额上一页下一页返回任务三财务指标分析10．3．3盈利能力分析1．经营获利能力分析（1）主营业务利润率主营业务利润率是指企业利润与主营业务收入净额的比率。其计算公式为：主营业务利润率=利润÷主营业务收入净额（2）成本费用利润率成本费用利润率是指企业一定时期利润总额与成本费用总额的比率。其计算公式为：成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额上一页下一页返回任务三财务指标分析（3）盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数是指企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实反映了企业盈余的质量。其计算公式为：盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润2．投资收益能力分析（1）总资产报酬率总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率，反映企业资产的综合利用效果。其计算公式为：总资产报酬率=息税前利润总额÷平均资产总额上一页下一页返回任务三财务指标分析（2）净资产收益率净资收益率是指企业一定时期内的净利润与平均净资产的比率。它反映投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，即反映投资与报酬的关系，是评价企业资本经营效益的核心指标。其计算公式为：净资产收益率=净利润÷平均净资产（3）资本收益率资本收益率是指企业一定时期净利润与平均资本（即资本性投入及其资本溢价）的比率，反映企业实际获得投资额的回报水平。其计算公式为：资本收益率=净利润÷平均资本上一页下一页返回任务三财务指标分析3．资本保值增值能力分析资本保值增值能力分析的主要指标是资本保值增值率。它是指企业本年末所有者权益扣除客观增减因素后同年初所有者权益的比率。资本保值增值率表示企业当年在企业自身努力下的实际增减变动情况，是评价企业财务效益状况的辅助指标。其计算公式为：资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益÷年初所有者权益上一页下一页返回任务三财务指标分析4．上市公司盈利能力分析对于上市公司来说，最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。证券信息机构往往按照每股收益、每股净资产、净资产收益率三项指标高低定期公布上市公司排行榜。（1）每股收益每股收益，也称每股利润或每股盈余，是反映企业普通股股东持有每一股份所能享有企业利润或承担企业亏损的业绩评价指标。每股收益的计算包括基本每股收益和稀释每股收益。基本每股收益的计算公式为：基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润÷当期发行在外的普通股的加权平均数稀释每股收益=归属于普通股股东的当期净利润÷期末流通在外普通股股份总数上一页下一页返回任务三财务指标分析（2）每股股利每股股利是上市公司本年发放的普通股现金股利总额与年末普通股总数的比值，反映上市公司当期利润的积累和分配情况，其计算公式为：每股股利=普通股股利总额÷年末普通股总数每股股利的高低，不仅取决于公司获利能力的强弱，还取决于公司的股利政策和现金是否充裕。（3）市盈率市盈率是指上市公司本年发放的普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每股净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。其计算公式为：市盈率=普通股每股市价÷普通股每股收益上一页下一页返回任务三财务指标分析（4）股利支付率股利支付率是指普通股每股股利与每股收益的比率，也称股利发放率。若公司无优先股，则是某年度股利总额占该年度净利润的比重。它表明当年股份公司的净利润中有多少用于股利分派，体现公司股利的分配政策。其计算公式为：股利支付率=每股股利÷普通股每股收益

=股利总额÷净利润总额上一页下一页返回任务三财务指标分析（5）每股经营活动现金流量每股经营活动现金流量是指公司一定时期经营活动现金净流量与该时期公司普通股股数之比，从现金流量角度反映普通股每股的获利能力。其计算公式为：每股经营活动现金流量=某时期经营活动现金净流量÷该期期末（或加权平均）普通股股数每股经营活动现金流量越高，说明公司支付现金股利的能力越强，收益质量越高。上一页下一页返回任务三财务指标分析10．3．4发展能力分析发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模，壮大实力的潜在能力。分析发展能力主要的指标有以下几项：1．销售增长率销售增长率又称营业增长率，是指企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，反映企业营业收入的增减变动情况。其计算公式为：销售增长率=本年营业收入增长额÷上年营业收入总额上一页下一页返回任务三财务指标分析2．资本积累率资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。资本积累率反映企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性。其计算公式为：资本积累率=本年所有者权益的增长额÷年初所有者权益资本积累率越高，表明企业的资本积累越多，应付风险、持续发展的能力越强。反之，如果该指标小于零，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应予以充分重视。上一页下一页返回任务三财务指标分析3．三年销售（营业）平均增长率三年销售（营业）平均增长率是指企业销售的连续三年增长情况，反映企业的持续发展态势和市场扩张能力。其计算公式为：4．三年资本平均增长率三年资本平均增长率是指企业资本连续三年的积累情况，在一定程度上反映了企业的持续发展水平和发展趋势。其计算公式为：上一页下一页返回任务三财务指标分析5．总资产增长率总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率。总资产增长率可用来衡量企业本期资产规模的增长情况，评价企业经营规模总量上的扩张程度。其计算公式为：总资产的增长率=本年总资产增长额÷年初资产总额上一页返回任务四财务综合分析

利用财务比率可以分析企业的某一方面的财务状况，例如企业的偿债能力、资产管理水平、企业获利能力等，但是，难以全面评价企业的财务状况和经营成果，不能揭示一个指标对其他指标的影响。要想对企业的财务状况和经营成果有一个总的评价和业绩考核，就必须进行综合性的分析。所谓综合分析，就是将营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力等诸方面的分析纳入一个有机有整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价。下一页返回任务四财务综合分析

财务综合分析的特点，主要体现在其财务指标体系的要求上，一个健全有效的综合财务指标体系必须具备三个基本的要求：1.进行分析的指标要素要齐全适当2.主要指标和次要指标功能要匹配3.能够满足多方信息要求上一页下一页返回任务四财务综合分析10．4．1杜邦财务分析法杜邦财务分析体系(TheDuPontSystem)是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——净资产收益率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成及企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异常变动时，经营管理人员能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。上一页下一页返回任务四财务综合分析

杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。杜邦财务分析体系如图10—1所示：在杜邦财务分析体系中，包含了几种主要的指标关系，可以分成两个层次。第一层次：（1）净资产收益率=总资产净利率×权益乘数（2）总资产净利率=营业净利率×总资产周转率上一页下一页返回任务四财务综合分析第二层次：（1）营业净利率可以分解为：（2）总资产周转率可以分解为：上一页下一页返回任务四财务综合分析杜邦财务分析体系为进行企业综合分析提供了极具价值的财务信息。（1）净资产收益率是综合性最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心。（2）总资产周转率是反映企业营运能力最重要的指标，是企业资产经营的结果，是实现净资产收益率最大化的基础。（3）营业净利率是反映企业商品经营盈利能力最重要的指标，是企业商品经营的结果，是实现净资产收益率最大化的保证。企业从事商品经营，目的在于获利，其途径只有两条，一是扩大营业收入，另一是降低成本费用。（4）业主权益乘数是反映资本结构的指标，也是反映企业偿债能力的指标，是企业资本经营，即筹资活动的结果，它对提高净资产收益率起到杠杆作用。适度开展负债经营，合理安排企业资本结构，可以提高净资产收益率。上一页下一页返回任务四财务综合分析10．4．2企业综合绩效评分方法在进行财务分析时，对于计算出来的财务比率，无法用适当的的标准来衡量，也无法评价企业在竞争市场中的优劣地位。亚历山大·沃尔在其于20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》等著作中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用线性关系结合起来，以评价企业的信用水平。他选用了七个指标，分别为：流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、固定资产周转率、自有资金周转率。沃尔评分法在实践中的应用表明该种方法是行之有效的，但该方法也存在明显的缺陷：一是没能证明为什么要选这7个指标，而不是更多或更少，或者选择别的财务比率；二是，要权数的选择方面，未能证明每个指标所占比重的合理性。上一页下一页返回任务四财务综合分析1．各项经济指标的标准值及标准系数为了准确评价企业经营业绩，对各项经济指标标准值，根据企业类型不同及指标分类情况规定了不同的标准。（1）财务绩效基本指标标准值及标准系数基本指标评价的参照水平即标准值由财政部定期颁布，分为五档。不同行业、不同规模的企业有不同的标准值。优秀值表示行业的最高水平，良好值表示行业的较高水平；平均值表示行业的总体平均水平；较低值表示行业的较低水平；较差值表示行业的最低水平。上一页下一页返回任务四财务综合分析（2）财务绩效修正指标标准值及修正系数