【《张裕酒盈利能力分析》12000字（论文）】

第PAGEI页张裕酒盈利能力分析摘要葡萄酒行业是酒类中成长性最好的行业，与其他酒相比，葡萄酒业历来是产业集中度很高的行业，企业生产能力与其市场占有率的分布基本一致。一个企业通常注重盈利能力的好坏，盈利能力分析指标是财务分析的核心，是所有者最为关注的，也是企业经营者和债权人所关注的。本文以烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司（简称张裕酒）为研究对象。运用财务分析中的盈利能力指标分析来研究张裕酒在一定期间的经营业绩，包括企业降低成本支出的能力、销售产品的能力、各种资产变现的能力、风险防范能力及未来的发展能力。本文通过研究张裕酒的盈利能力情况，运用常用的盈利能力指标分析方法，对其2016到2020年的报告数据，从纵向和横向两个方面对张裕酒盈利能力分别进行对比分析。总结出其盈利能力的好坏，对张裕酒的盈利能力进行分析得出：张裕酒盈利能力很好并领先于同行业其他企业，张裕酒盈利能力好在总资产报酬率相对稳定，企业利用所有资产获取利润能力较好；张裕酒总资产报酬率比同行业企业高，资产管理效益好；张裕酒净资产收益率高于同行业其他企业，资本运营的综合效益好，盈利状况稳定；张裕酒营业利润率高，盈利能力强，企业的发展前景好。针对进一步提升张裕酒的盈利能力提出相关建议：张裕酒可以进一步降低产品成本；可以增加符合社会需求产品的产量；提高企业产品的质量，进一步扩大市场；企业可以进行外部整合等。希望为进一步提升张裕酒盈利能力能提供有益的参考。关键词：张裕酒，盈利能力，财务分析目录TOC\o"1-2"\h\u一、企业盈利能力分析概述 1（一）企业盈利能力概念 1（二）企业盈利能力分析的意义 1（三）企业盈利能力分析的方法 2（四）企业盈利能力分析的常见指标 2二、张裕酒行业背景及发展状况 4（一）葡萄酒酒行业背景 4（二）张裕酒公司简介 5（三）张裕酒基本财务数据 6三、张裕酒纵向盈利能力分析 8（一）与投资有关的盈利能力指标分析 8（二）与销售有关的盈利能力指标分析 10（三）与股本有关的盈利能力指标分析 12四、张裕酒横向盈利能力分析 14（一）与投资有关的盈利能力指标分析 14（二）与销售有关的盈利能力指标分析 16（三）与股本有关的盈利能力指标分析 18五、张裕酒盈利能力的评价及建议 19（一）张裕酒盈利能力的评价 19（二）进一步提升盈利能力的建议 19结论 21参考文献 23

一、企业盈利能力分析概述本章将详细回顾以往学习的有关盈利能力的相关理论知识，简要介绍盈利能力以理解经济管理活动的基本含义，然后详细介绍盈利能力分析的目的、方法和意义，以加深大家对盈利能力企业的了解。（一）企业盈利能力概念盈利是企业最重要的经营目标之一，是企业生存与发展的基础，盈利体现了所有者的利益，也是偿还企业债务的重要来源。盈利能力，也称为获利能力，它是指企业获得利润的能力，即通过相应的盈利能力指标和财务分析方法，对企业的营业收入、成本费用、盈利结构及趋势进行分析，形成对企业盈利能力的综合评价，它对于所有报表使用者都极其重要。在资本市场上尽管上市公司股票价格的高低、投资者的投资行为受多种因素的影响，盈利能力的分析应包括相关财务数据的分析、每股净资产分析、每股收益的分析，净资产收益率、总资产报酬率、市盈率的比较分析等方面的分析。（二）企业盈利能力分析的意义企业的盈利既可以为企业的所有者带来收益，也能使企业保持稳定健康的运营，所以盈利能力是考察企业最主要的指标。盈利能力分析对企业的生产和发展有着重要的意义，具体表现在以下的几个方面：1.盈利能力分析的相关指标可以反映行业业绩通过对企业各个维度的盈利能力分析，可以更加全面的对企业的经营状况进行评价。能够清晰的反映出企业经营中存在的问题，为企业进行经营决策提供了有效的数据支持，帮助其找到问题并提出相应的改进措施，从而改善盈利状况。2．盈利能力分析的相关指标可以衡量行业业绩通过对企业进行盈利能力分析可以方便不同规模企业和不同行业间的进行比较，通过建立盈利能力指标体系对企业盈利能力进行分析，不仅能了解单一企业的经营状况，同时可以对不同规模不同行业的企业的盈利能力进行比较。3.通过对企业盈利能力分析有助于投资者进行投资和决策通过对企业盈利能力进行分析，可以更加精准的了解其存在的风险，从而给投资者和债权人在进行与资金相关的投入时提供更多充足有力的信息支持，降低其投入资金的风险性。4.通过盈利能力分析发现经营管理的问题盈利能力是企业各环节经营活动的具体表现，企业经营的好坏都会通过盈利能力表现出来。通过盈利指标数据，研判未来的总体收益趋势，观测企业的收益状况在近年来是否维持在一个相对平稳水平上，评估企业的盈利是否进行良性增长。在研判中发现经营管理中的重大问题，进而采取措施解决问题，从而提高企业的收益水平。（三）企业盈利能力分析的方法企业盈利能力分析方法主要包括比率分析法和比较分析法。（1）比率分析法。比率分析法是指从企业报表项目中选取相同时间段内若干项目进行比较分析，从而得出一系列与财务相关的比率与公式。该方法下选取的主要评价指标有：营业利润率、销售毛利率、销售净利率、成本费用净利率、总资产净利率、总资产报酬率、股东权益报酬率、每股收益等。（2）比较分析法。比较分析法是通过对相同公司不同时间段的财务情况或不同公司之间的财务情况进行对比分析，以此阐明公司财务情况差异的一种分析方法。比较分析法可分为纵向比较分析法和横向比较分析法。本文将通过对张裕酒2016-2020年的财务指标进行纵向比较分析，使得其指标变化的数值、增减以及波动幅度，以此来揭示张裕酒盈利能力的发展变化；同时选取总资产报酬率、净资产收益率等财务指标，与威龙葡萄酒、莫高酒来进行横向比较分析，确定张裕酒盈利能力存在的差异及其程度，以此来评价张裕酒的盈利能力。（四）企业盈利能力分析的常见指标盈利能力分析指标指的是分析评价企业获取利润的能力的指标，盈利能力指标主要包括营业利润率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数、总资产报酬率、净资产收益率和资本收益率六项。实务中，上市公司经常采用每股收益、每股股利、市盈率、每股净资产等指标评价其获利能力。本文的研究针对张裕酒的实际情况，主要采用了指标分析法对盈利能力分析有关的投资、销售和股本三个方面进行分析。并通过理论结合实践的分析方式，完成了论文的最终撰写。

二、张裕酒行业背景及发展状况（一）葡萄酒酒行业背景中国目前是世界第五大葡萄酒消费国，葡萄酒的固定消费人群已不再限于中产阶级和高端人士，越来越多的年轻人将加入葡萄酒消费大军，中老年消费者出于对健康养生的考虑，也会逐渐转入欣用葡萄酒的行列。2019年以来，全国葡萄酒市场呈现稳步增长态势。价格总水平基本保持稳定，但不排除个别产区稳中有升。随着近年来中外葡萄酒企业对葡萄酒文化市场的培育，消费者对葡萄酒的认知度和偏好提高。这有利于刺激葡萄酒销量的增加。同时，产业政策的颁布，有关标准的实施也成为影响行业发展的重要因素。伴随着葡萄酒市场的规范化消费了成熟化，品牌品质成为葡萄酒消费的主要因素，加上经济发展，消费者可支配收入的宏观的经济因素的影响，消费者的葡萄酒消费逐渐转向奢侈消费。同时，随着我国人民生活水平的提高，越来越多的消费者会开始消费进口葡萄酒。葡萄酒行业结构也倒相也像倒金字塔型转变。葡萄酒逐渐向中高端发展，高端葡萄酒发展势头迅猛，2019年高端葡萄酒的消费约占整个市场的40%，特别是冰酒成为高端葡萄酒的消费量点。如张裕王朝等冰酒产品的开发势头上升，随着葡萄酒市场高端化趋势的发展，高端市场将会成为争夺的焦点。结构调整步伐加快，高档化趋势明显。我国葡萄酒品牌知名度不足，与国外葡萄酒知名度有较大的差距。法国葡萄酒是最早进入中国市场的外国葡萄酒，在中国葡萄酒消费市场上根深蒂固，导致了我国葡萄酒常年处于贸易逆差的状态，从侧面也可反映出我国本土葡萄酒文化体系尚不成熟，市场推广力度弱，这也是目前行业最突出的问题。品牌之信度一直是进了近年来消费者评判葡萄酒产品好坏的标准，而葡萄酒行业中的知名品牌张裕，长盛王朝的品牌也都是经过长时间的市场考验才获得消费者的较高忠诚度的，这些都是品牌所具有较高生命力和持久力的表现。2019年，随着消费者对葡萄酒的深入了解，消费者逐步成熟。除了品牌之心度，原料产区，年份等都开始成为消费者选择产品的标准之一。所以2019年以后葡萄酒市场品牌格局是否会发生变化，还有赖于产品在原料产区等等方面的选择。我国葡萄酒行业也存在着同质化现象，企业走差异化道路仍较弱，因此产品附加值也较低。不过，近年来我国葡萄酒行业在探索道路上也取得了一定的成就，如长城提出“红色国酒”的概念；威龙以有机葡萄酒进行差异化发展；张裕聚焦中高端、高品质、大单品方向发展，收购在西班牙、法国、意大利、智利和澳大利亚等优质酒庄。政府也在积极推动我国葡萄酒行业，如河北省出台了做强做优葡萄酒行业的政策。近些年来中国葡萄酒销量赶超英国，成为全球第五大葡萄酒消费国。由此可见我国仍是一个潜力巨大的葡萄酒市场，未来，葡萄酒企业可通过各类葡萄酒品鉴会、葡萄酒品评培训、葡萄酒主题旅游等方式让中国消费者更多地认识了解本土葡萄酒的魅力，提高品牌认知度，建设我国本土的葡萄酒文化。虽然我国葡萄酒产业现状仍有待发展，但可以预见的是，未来中国葡萄酒市场通过政府扶持和各企业努力打造具有鲜明特色的优质产品，改善企业发展战略布局。未来中国葡萄酒市场将呈现出产区资源全球化、葡萄酒文化本土化、消费高端化三大趋势。（二）张裕酒公司简介“张裕”二字，冠以张姓，取昌裕兴隆之意。张裕公司的创建，被北京中华世纪坛记载为中国1892年所发生的四件大事之一。至今，它已发展成为多元化并举的集团化企业，是中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营厂家。据权威的全球调研机构英国CANADEAN公司的研究报告，张裕集团2007年的销售收入达6.95亿美元，已跻身全球葡萄酒业十强。张裕产品畅销国内外。销售网络覆盖全国，在各省市设有24个分公司，170多个经销处，9个职能管理部门，建立起了以信息技术、计算机网络为平台的现代化的管理系统。公司于1993年获得外贸出口权，出口的主要品种有保健酒、葡萄酒、保健药品等。主要销往港澳台、东南亚、荷兰、美国、比利时、日本、韩国、巴拿马等30多个国家和地区。1993年，“张裕”商标被国家工商局认定为中国驰名商标。公司积极实施国际化品牌战略，现已发展成为亚洲葡萄酒第一品牌。据国家权威机构的调查，1997-2002年张裕产品的综合市场占有率连续四年稳居葡萄酒行业第一名，2002年达到21.42%。集团公司先后被国家轻工总会授予“全国轻工业优秀企业”、“山东省一轻工业明星企业”、“山东省一轻工业排头兵企业”等称号。公司以市场为导向，以效益为中心，以发展创新为主线，大力推进技术创新和管理创新，全面提高企业素质，使公司保持了健康、稳步的发展势头，经济效益每年都有较大幅度的提高。2001-2005年是张裕集团发展的关键时期，面临着中国加入WTO的机遇和挑战。在“十五”期间，公司将加快与国际接轨，壮大主导产业，发展相关产业，培育经济增长点；提高企业创新能力，使张裕集团继续保持中国葡萄酒行业的领先地位，力争成为国际葡萄酒行业的知名企业。虽然我国的葡萄酒市场潜力巨大，但由于生活习惯和消费水平的影响，中国的葡萄酒消费群体较小，人们对葡萄酒知识和文化的了解甚少，更谈不上对葡萄酒的鉴赏。因此张裕认为，对于葡萄酒市场这个有待培育的市场来说，传播文化就等于开拓市场。而在文化传播方面，张裕有着独有的优势。张裕公司是中国最早的葡萄酒生产企业，在110多年的发展史中不仅创造了独具特色的品牌文化，也为中国葡萄酒文化写下了灿烂的一笔。（三）张裕酒基本财务数据本文中用到的财务数据来自张裕酒年度报表，中财网。张裕酒、莫高酒和威龙葡萄酒盈利能力分析运用的有总资产报酬率，净资产收益率，销售毛利率，营业利润率，每股收益。表2.1张裕酒2016-2020年财务数据20162017201820192020总资产报酬率（%）12.3411.5411.2511.175.10净资产收益率（%）12.4612.0611.2611.354.56销售毛利率（%）66.6066.1163.0262.4855.71营业利润率（%）27.2127.5027.3230.2819.28每股收益（元）1.431.511.521.650.69

表2.2莫高酒2016-2020年财务数据20162017201820192020总资产报酬率（%）1.072.032.391.69-0.34净资产收益率（%）1.862.172.392.350.16销售毛利率（%）60.7361.0761.2264.1248.72营业利润率（%）11.7712.3914.5816.06-3.89每股收益（元）0.060.080.080.090.01表2.3威龙葡萄酒2016-2020年财务数据20162017201820192020总资产报酬率（%）7.866.974.460.53-11.52净资产收益率（%）8.965.843.69-1.87-17.50销售毛利率（%）57.7854.1055.1254.6927.07营业利润率（%）11.0511.239.46-1.53-52.34每股收益（元）0.330.310.22-0.08-0.66

三、张裕酒纵向盈利能力分析（一）与投资有关的盈利能力指标分析企业的盈利即可以为企业的所有者带来收益，也能使企业保持稳定健康的运营，所以盈利能力是考察企业的最主要指标。下面将通过借助张裕酒近五年的部分财务指标数据，了解企业目前的盈利能力和导致目前盈利能力状况的原因，根据分析结果采取相应的行动。投资报酬率亦称“投资的获利能力”是反映企业总资产能够获得利润的能力，是反映资产综合利用效果的指标。与投资有关的盈利能力指标一般包括总资产报酬率、净资产收益率等。1.总资产报酬率总资产报酬率是指企业息税前利润与平均资产总额的比率，总资产报酬率是用来反映企业利用所有资产获取收益的能力。包括了企业自筹的资产。和通过借贷获得的资产。而且为了更好的衡量总收益。由剔除了利息支出和企业所得税影响的利润来进行计算。从企业整体的角度评估企业运营资产获利能力。其计算公式为：总资产报酬率=（利润总额+利息支出）÷平均资产总额*100%平均资产总额=(资产总额年初数+资产总额年末数)÷2以下是张裕酒2016年至2020年的总资产报酬率：图3.1张裕酒2016-2020年总资产报酬率资料来源：2016—2020年张裕酒年报通过对张裕酒2016至2020年的年度报表可得，张裕酒的总资产报酬率在2020年有所降低，并且低于以往年度的同期水平，表明其运营资产获利能力有所下降，企业投入产出的水平较低，企业的资产运营有偏差。2020年，受我国经济增速放缓和新冠疫情等多种因素影响，国内葡萄酒市场竞争非常激烈，进口葡萄酒和国产葡萄酒销量继续延续了“双下降”趋势，绝大部分葡萄酒生产经营企业陷入困境，盈利能力大幅下滑，国内葡萄酒行业总体处于亏损边缘。国内葡萄酒市场竞争十分激烈而原料和包装材料价格上涨，固定资产折旧、运费和人力成本增加，进一步加大了公司盈利增长的压力。要强化审计监督，完善内控体系，防范经营风险。降低经营风险。2.净资产收益率净资产收益率是指企业在一定时期内净利润与平均净资产的比率。是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平。用以衡量公司运用自有资本的效率。净资产收益率弥补了每股税后利润指标的不足。用净产收益率来分析公司获利能力就比较适宜。该指标值越高，说明投资带来的收益越高。其计算公式为：净资产收益率=净利润/平均净资产*100%平均净资产=（所有者权益年初数+所有者权益年末数）/2根据张裕酒年报所披露的有关数据，净资产收益率如下：图3.2张裕酒2016-2020年净资产收益率资料来源：2016—2020年张裕酒年报张裕酒的净资产收益率在2016-2019年存在小范围幅度波动，2016年投资所来带的收益最高，2017-2018年有所下降，2020年的净资产收益率有较明显下降。说明企业盈利水平下降，股东投资回报率低，增值能力不稳定，不能保持稳定收益。张裕酒可以提高资产周转率来提高企业盈利能力。（二）与销售有关的盈利能力指标分析在企业利润的形成中，营业利润是主要来源，而在营业利润中，产品销售利润尤为重要。产品销售利润的高低，直接反映了企业生产经营状况和经济效益的好坏，因此，企业盈利能力是企业盈利能力分析的重点。与销售相关的获利能力指标包括各种指标，例如销售毛利率，营业利润率。1．销售毛利率销售毛利率是上市公司的重要经营指标，能反映公司产品的竞争力和获利潜力。它反映了企业产品销售的初始获利能力，销售毛利率是上市公司的重要经营指标能反映公司产品的竞争力和获利潜力。其计算公式为：销售毛利率=(销售净收入-产品成本)/销售净收入×100%根据张裕酒年报所披露的有关数据，销售毛利率如下：图3.3张裕酒2016-2020年销售毛利率资料来源：2016—2020年张裕酒年报从张裕酒的销售毛利率走向来看，近几年呈下降趋势。2019-2020年数据波动较大，影响毛利率高低取决于所在行业特点以及自身的竞争力等多种因素，其中包括产品的市场竞争激烈化程度，企业的营销目的，企业开发产品投入的研发成本的大小，企业的品牌效应，企业投入的固定成本的大小，企业投入的技术成本的大小，产品的技术工艺复杂程度，应收账款周转率高低，企业产品处于生命周期的哪一个阶段，产品主要部件的生产等等多种因素，能反映出张裕酒的企业战略还没有达到效果。2.营业利润率营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率，它是衡量企业经营效率的指标。反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。影响营业利润率因素有，销售数量，单位产品平均售价，单位产品制造成本，控制管理费用的能力，控制营销费用的能力。其计算公式为：营业利润率=营业利润/营业收入净额*100%根据张裕酒年报所披露的有关数据，营业利润率如下：图3.4张裕酒2016-2020年营业利润率资料来源：2016—2020年张裕酒年报通过营业利润率可以看出来公司最基本的盈利能力，一个公司的主营业务的利润对它的利润总额有多大的影响程度。从上图来看，张裕酒的营业利润率还是比较高的，在2018年有所下滑，但从总体上看2018年较2016年有所增长，总体上利润率还是有所增长的。能看出张裕酒在2019年，增产增收的速度比前四年好。从中可以看出张裕酒的经营业务的盈利能力在2019年增加，经济效益比2016-2018年好，在2019年的时候资金后周转率也开始好转。2020年张裕酒营业利润率下降。张裕酒营业收入与经营成本的综合来看，张裕酒的管理部门和财务部门可以改善商业策略、成本控制，包括控制管理费用的能力，控制营销费用的能力还有产品销售中的销售数量，单位产品平均售价，单位产品制造成本的问题和短板，来提高企业盈利能力。（三）与股本有关的盈利能力指标分析对公司的股东来说，全面了解公司的发展情况固然重要，但其最为关心的还是股本的获利能力。股本获利能力的高低对于股东来讲，不仅关系到其目前的收益水平，而且对其所持股票的未来股价也会产生较大影响。此外，股本获利能力的高低对于上市公司而言，也关系到其财务状况是否稳定、发展前景是否良好等一系列问题。通常用一些财务比率指标来反映股本的活力能力。如每股收益。1．每股收益每股收益又称每股税后利润，每股收益就是公司的税后净利润与股本。规模的比值，它是分析股票价值的一个基础性指标，是综合反映公司获利能力的重要指标。通常每股收益越高的公司盈利能力越强，而在市场中的股价也就高，投资者购买这样公司的股票也需要付出更高的价钱。同时各种各样的财务手段都可以合理合法的影响每股收益的变化。其计算公式为：每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股加权平均数根据张裕酒年报所披露的有关数据，每股收益如下：图3.5张裕酒2016-2020年每股收益资料来源：2016—2020年张裕酒年报根据上图可得张裕酒近五年，进行不同时期的比较，了解该公司盈利能力的变化趋势除2020年外逐年上涨，可以通过进行经营实绩和盈利预测的比较，掌握该公司的管理能力。每股收益明显上升，这是其资本获利能力增强的表现，股东投资收益变好，每股获得的利润增加。每股收益可以维持在相对稳定范围内，表明企业生产经营过程中存在较稳定因素，使得产品的创造利润的能力稳步发展。四、张裕酒横向盈利能力分析横向分析是指一个企业与其他企业在不同时期的比较分析，以下是张裕酒与同行业的威龙葡萄酒，莫高酒进行了盈利能力主要财务指标的比较。（一）与投资有关的盈利能力指标分析1.总资产报酬率图4.1张裕酒2016-2020年总资产报酬率资料来源：中财网2016—2020年张裕酒、莫高酒、威龙葡萄酒财务数据从图4.1来看张裕酒2016年-2018年的总资产报酬率在逐年下降。可以说明公司的总资产获利水平有所降低，看出其收入产出情况。在张裕酒和威龙葡萄酒，莫高酒同行业资产报酬率横向分析，2016年-2018年威龙葡萄酒逐年降低甚至出现负增长，而张裕酒2018年虽然有所下降，但可以看出张裕酒利用财务杠杆进行负债经营，获取更多收益。2020年张裕酒、威龙葡萄酒和莫高酒都呈现下降趋势，总的来说张裕酒在行业中是平稳状态，并无较大问题。2.净资产收益率图4.2张裕酒2016-2020年净资产收益率资料来源：中财网2016—2020年张裕酒、莫高酒、威龙葡萄酒财务数据从图4.2来看莫高酒2016年-2018年的净资产收益率呈上涨趋势，张裕酒和威龙葡萄酒2016年-2018年的净资产收益率呈下降趋势。公司业绩可能出现下滑，导致公司收益下降，这是净资产收益率下降时出现的最多的情况，但是并不代表着亏损，只要净资产收益率为正就说明公司还是盈利的。净资产收益率下降的原因有很多，最大的可能是出现了业绩下滑，当然也有其它的可能：比如新融了资，净资产大幅增长，而业绩没有跟上，又或新并购了亏损但有潜力的企业等等。张裕酒资产报酬率与资产收益率是正比关系，举债经营不利，资产收益率下滑，净资产收益率则下降。

（二）与销售有关的盈利能力指标分析1.销售毛利率图4.3张裕酒2016-2020年销售毛利率资料来源：中财网2016—2020年张裕酒、莫高酒、威龙葡萄酒财务数据如上图，把张裕酒和其他两家公司进行对比，近年来，张裕酒销售规模不断扩大，营业收入持续增长，但原材料价格、租金及国家监管等给企业带来了不小的压力。从总体上来看，张裕酒和威龙葡萄酒公司的销售毛利率都比较平稳，盈利能力稳定，但缺乏增长性。张裕酒的销售毛利率明显高于威龙葡萄酒和莫高酒，说明其日常经营活动的盈利能力较强。张裕酒的销售净利率近几年持续下滑，从公司公告可以得知，由于受我国经济增速放缓和中美贸易摩擦导致的不确定性增加等多种因素影响，国内葡萄酒行业总体销售金额较为平稳，但进口葡萄酒和国产葡萄酒销量出现“双下降”，随着进口葡萄酒不断蚕食国产葡萄酒的市场空间，国内葡萄酒市场竞争十分激烈；而原料和包装材料价格上涨，固定资产折旧、运费和人力成本增加，进一步加大了公司盈利增长的压力。

2.营业利润率图4.4张裕酒2016-2020年营业利润率资料来源：中财网2016—2020年张裕酒、莫高酒、威龙葡萄酒财务数据从上图4.4来看，营业净利率能从特定单位营业收入产生的净利润中看出。营业净利率与净利率成正比，与营业收入成反比。借助净利润率，公司可以同时增加销售额，改善业务管理，改善运营能力并实现高水平的盈利能力。从张裕酒来看,它的营业利润率数值越高公司的盈利水平就越好。不过每个领域的不同企业各有各的特点，差异性比较大。正因如此，我们在运用这一指标分析的时候，可以横向对比同行业中的威龙葡萄酒和莫高酒，从图中可以看出，张裕酒的营业净利率比威龙葡萄酒和莫高酒高很多，这说明张裕酒在行业内获利水平较高，从2016年-2019年的数值变化来看，张裕酒每年的营业利润率平稳增长；虽然2020年张裕酒、威龙葡萄酒和莫高酒营业利润率都下降，但是张裕酒营业利润率仍高于威龙葡萄酒和莫高酒。

（三）与股本有关的盈利能力指标分析1.每股收益图4.5张裕酒2016-2020年每股收益资料来源：中财网2016—2020年张裕酒、莫高酒、威龙葡萄酒财务数据从上图4.5来看，张裕酒2016-2019年每股收益逐渐上涨，2020年由于疫情影响整个葡萄酒行业每股收益都有所下降。对于企业来说，当然是每股收益越多越好，这是不用怀疑的；对于长期投资的投资人来说，这就会出现两种问题，一是很现实的问题，就是导致投资人心态上惯性的必须持续持有该股，甚至加码投资，导致投资人资金流和资金周转的问题。二是投资人投资意向受到该股公司牵制的问题，尤其是投资资金越大的投资人。因为，当投资人的投资资金越大，就会越受到该股的公司高层重视；对于一般投资人来说，一般投资人主要也就是为了要赚取股价的价差，使操作股票的获利绩效增加而已。所以，每股收益的多，其实对于一般投资人来说也只是消息面和基本面的问题。把张裕酒和同行业对比来看，张裕公司每股收益比同行公司威龙葡萄酒和莫高酒高，那么张裕酒的盈利能力也就相对较强。

五、张裕酒盈利能力的评价及建议（一）张裕酒盈利能力的评价通过对张裕酒的盈利能力指标分析，可以知道张裕酒的经营状况和盈利能力以及张裕酒未来的发展趋势。对张裕酒的盈利能力评价得出以下结论：1.张裕酒盈利能力较强，在葡萄酒市场声誉势力显著。张裕酒在葡萄酒行业盈利能力位居其他同类上市公司之首，而且公司自成立以来一直领先于其他葡萄酒企业。具有品牌和规模优势。2.总资产报酬率相对稳定，企业利用所有资产获取利润能力较好。总资产报酬率越高，说明企业运用资产获取收益的能力越强。通过与威龙葡萄酒和莫高酒进行比较，张裕酒总资产报酬率比同行业高出很多，证明张裕酒的资产管理效益好。3.净资产收益率高于同行业其他企业。张裕酒与同行业企业进行对比，其净资产收益率高于同行业企业。说明张裕酒资本运营的综合效益好，净资产收益率越高，企业权益资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业的投资者保证程度越高。张裕酒近五年来净资产收益率同往期相比有所下降，但整体盈利情况较好，盈利状况稳定。4.企业商品销售额利润高，盈利能力强。通过分析张裕酒营业利润率指标，可以看出张裕酒经营状况很好。营业利润率高说明企业商品销售额提供的利润多，企业的盈利能力强。从近五年的营业利润率来看，受2018全球性金融危机的影响，张裕酒的营业利润率下降，但2019年张裕酒营业利润率增加并高于往年。说明张裕酒能够快速调整自身发展状况，企业发展前景还是很好的。2020年，受我国经济增速放缓和新冠疫情等多种因素影响，国内葡萄酒市场竞争非常激烈，绝大部分葡萄酒生产经营企业陷入困境，盈利能力大幅下滑，但张裕葡萄酒在行业内仍处于领先地位。（二）进一步提升盈利能力的建议1.张裕酒可以进一步降低产品成本在企业产品的出售价格不变时，企业的生产成本越低，那么企业的利润就越高。张裕酒在生产过程中可以在保证产品质量不变的情况下可以考虑将自己的生产成本降低，这样可以提高企业的利润，增加企业的盈利能力。2．张裕酒可以增加符合社会需求的产品产量在现在的市场环境中，总有产品出现供过于求，也有产品是供不应求。对于张裕酒在市场当中供不应求类的酒产品，可以适当的增加产量。这样既可以增加产品的销量，增加销售产品带来的收入，还能在一定程度上节约企业的固定费用，降低企业的单位成本，从而提高企业的利润，提升盈利能力。3.提高企业产品的质量，进一步扩大市场张裕酒可以借助外国的经验技术，提升自身葡萄酒质量，提升产品品质。提升产品品质，从而可以提高产品单价。企业扩大市场可以增加销售员去探索市场，占领空白市场。提高生产技术，进行开发创新，开发新产品，占领市场，进一步的增加企业利润。4.企业可以采用轻资产模式张裕酒可以利用变动费用率这个指标来做考核激励，还可以关注固定费用率，这个数据可以反映企业的固定成本和负担。固定成本费用率高，说明企业偏重资产，投入产出比较低效，这样不利于企业的经营发展。所以企业要学会为自己减负，降低固定资产费用率，向中轻资产发展。5.对员工进行量化宽带激励企业可以运用增量奖励法，基本工资加业绩奖励或红利分红，可以通过正激励来带动员工的创造力。还可以运用定量减扣法，员工有固定的薪资，如果订立较高的目标，员工达不到，就进行适当减薪。企业运用定量减扣法效果不明显还可以运用存量增值法，从员工原有的薪资拿出较大的一部分与员工的绩效进行融合，运用平衡点思维使员工与老板形成利益共同体。7.企业可以进行外部整合企业并不是封闭的经营实体，应该与客户、供应商、经销商进行融合，借助外部力量拓展渠道，增加资源，进行外部合伙，增加外部投资，提高企业盈利能力，进而使企业更好发展。结论本文通过研究张裕酒的盈利能力情况，总结出其盈利能力的好坏，对张裕酒的盈利能力进行分析结果表明：张裕酒盈利能力很好并领先于同行业其他企业，张裕酒盈利能力好在总资产报酬率相对稳定，企业利用所有资产获取利润能力较好；张裕酒总资产报酬率比同行业企业高，资产管理效益好；张裕酒净资产收益率高于同行业其他企业，资本运营的综合效益好，盈利状况稳定；张裕酒营业利润率高，盈利能力强，企业的发展前景好。针对进一步提升张裕酒的盈利能力提出相关建议：张裕酒可以进一步降低产品成本；可以增加符合社会需求产品的产量；提高企业产品的质量，进一步扩大市场；企业可以进行外部整合等。通过以上对张裕酒盈利能力进行分析，可以发现结合盈利