A股投资策略分析报告：资产间相关性对A股的影响

资产间相关性对A股的影响策略专题研究2026年02月27日摘要➢

1、美股对A股的影响：从相关性角度看，周度视角下，A股美股的相关性提升有利于A美共振上行；长期视角下，A股需要一个A股美股长期低相关的环境。➢

2、多权益资产相关性：长期看，欧美权益市场内部的相关性较高，亚洲市场内部的相关性较高。长期看，各国权益间的低相关性对A股较为有利。➢

3、多资产相关性：权益、黄金、银、铜、油等资产长期呈现明显正相关；美元指数、债券与以上资产负相关；整体而言，长期看，A股市场的较好表现需要多资产相关性处于下降的过程或者处于中低位水平。➢

风险提示：全球地缘政治出现重大变化，导致全球市场风险偏好急剧变化。市场流动性超预期变化。历史数据不代表未来。*本人有

169580个文档在互联网上公开展示，

每天几万个目光扫过，商业价值无可估量。本广告页虚席以待，有眼光人士可以和我联系宣传和推广，目前只放开四个位置，见下方有意联系wechat

:

lycqlc位置一：

每月5000元位置二：

每月3000元位置三：

每月2000元位置四：

每月1000元资产间相关性对A股的影响0102目录风险提示*01资产间相关性对A股的影响A股美股相关性：当前A美股的相关性处于历史中高位水平图表：当前市场重新进入中波动阶段资料：wind，国联民生证券研究所*A美相关性对A股的影响：短期追求相关性提升，长期追求低相关图表：周度层面，A美相关性快速提升下，A股短期弹性较高图表：月度层面，A美中低相关，A股未来1个月收益率较高T周相关性分位数0%-33%

33%-67%

67%-100%T月相关性分位数0%-33%

33%-67%

67%-100%时间分布时间分布0%-33%22%10%1%9%15%2%8%0%-33%13%10%11%8%9%12%14%8%T-1周相关性T-1月相关性33%-67%67%-100%33%-67%67%-100%分位数分位数9%24%15%A股未来一个周平均收益率T周相关性分位数A股未来一个月平均收益率T月相关性分位数0%-33%

33%-67%

67%-100%0%-33%

33%-67%

67%-100%0%-33%33%-67%67%-100%

0.5%0.2%0.3%0.2%0.3%0.2%1.2%0.6%-0.3%0%-33%2%3%1%2%0%0%-1%0%T-1周相关性T-1月相关性33%-67%67%-100%分位数分位数-1%美股未来一个周平均收益率T周相关性分位数美股未来一个月平均收益率T月相关性分位数0%-33%

33%-67%

67%-100%0%-33%

33%-67%

67%-100%0%-33%33%-67%67%-100%

0.5%0.2%0.5%0.1%0.3%0.2%0.2%0.8%0.0%0%-33%1%1%1%2%1%1%2%0%1%T-1周相关性T-1月相关性33%-67%67%-100%分位数分位数资料：wind，国联民生证券研究所。数据截止至2026年2月13日*A股港股相关性：当前A港股的相关性处于历史极高水平图表：当前A港股的相关性处于历史极高水平资料：wind，国联民生证券研究所*A港相关性对A股的影响：短期追求相关性提升，长期追求低相关图表：周度层面，A港相关性提升有助于A股的表现图表：月度层面，A港中低相关，A股未来1个月收益率较高T周相关性分位数T月相关性分位数时间分布时间分布0%-33%

33%-67%

67%-100%0%-33%

33%-67%

67%-100%0%-33%24%8%8%17%2%8%0%-33%15%9%11%13%8%T-1周相关性T-1月相关性33%-67%33%-67%11%15%分位数分位数67%-100%2%8%24%67%-100%9%10%A股未来一个周平均收益率T周相关性分位数A股未来一个月平均收益率T月相关性分位数0%-33%

33%-67%

67%-100%0%-33%

33%-67%

67%-100%0%-33%33%-67%0.1%0.6%0.3%0.1%-0.3%0.5%0.0%0%-33%2%2%1%0%0%-1%1%T-1周相关性T-1月相关性-0.1%33%-67%1%分位数分位数67%-100%

-0.4%67%-100%0%港股未来一个周平均收益率T周相关性分位数港股未来一个月平均收益率T月相关性分位数0%-33%

33%-67%

67%-100%0%-33%

33%-67%

67%-100%0%-33%33%-67%0.1%0.6%0.2%-0.3%-0.8%0.3%0.0%0%-33%1%0%0%4%0%0%-1%0%T-1周相关性T-1月相关性-0.1%33%-67%分位数分位数67%-100%

-0.1%67%-100%-1%资料：wind，国联民生证券研究所。数据截止至2026年2月13日*各国权益相关性：欧美相关性较高，亚洲市场相关性较高图表：2000年至今各国权益市场相关性图表：2020年至今各国权益市场相关性2000年至今各国权益市场相关性2020年至今各国权益市场相关性韩国综合指数新兴市场指数法国CAC40韩国综合指数新兴市场指数法国CAC40万得全A

日经225恒生指数39%标普500

富时100德国DAX17%万得全A

日经225恒生指数63%标普500

富时100德国DAX28%万得全A日经22521%20%61%32%64%78%82%15%58%54%52%68%15%57%53%59%69%77%17%61%55%58%69%77%88%、万得全A日经22527%24%60%53%60%70%84%21%50%46%29%53%22%36%43%43%52%52%24%44%44%41%54%61%76%、21%57%61%27%39%48%韩国综合指数韩国综合指数20%39%32%15%15%17%17%61%57%64%58%57%61%61%61%57%24%63%53%21%22%24%28%60%39%60%50%36%44%48%40%46%恒生指数61%78%54%53%55%57%58%恒生指数40%70%46%43%44%46%44%新兴市场指数新兴市场指数82%52%59%58%58%70%84%29%43%41%44%57%标普500富时10068%69%69%70%77%标普500富时10053%52%54%57%62%77%77%77%84%52%61%62%74%法国CAC40法国CAC4088%84%92%76%74%89%德国DAX92%德国DAX89%资料：wind，国联民生证券研究所。数据截止至2026年2月13日*春节期间，韩国和欧洲市场表现较好图表：春节期间，韩国和欧洲市场表现较好资料：wind，国联民生证券研究所*欧美权益市场表现好对A股有正向影响图表：美股表现对A股的影响图表：英股表现对A股的影响英股不同收益水平下，当周及下周A股平均收益情况美股不同收益水平下，当周及下周A股平均收益情况资料：wind，国联民生证券研究所。框线处为2026年2月16日-2026年2月20日期间各资产收益率所处区间。*亚洲权益市场表现好对A股有正向影响图表：港股表现对A股的影响图表：韩股表现对A股的影响港股不同收益水平下，当周及下周A股平均收益情况韩股不同收益水平下，当周及下周A股平均收益情况资料：wind，国联民生证券研究所。框线处为2026年2月16日-2026年2月20日期间各资产收益率所处区间。*当前全球权益市场相关性处于历史较低水平图表：全球权益市场平均相关性vs标普500图表：全球权益市场平均相关性vs万得全A资料：wind，国联民生证券研究所。数据截止至2026年2月13日*全球权益市场相关性：长期看，权益间的低相关性对A股较为有利图表：周度层面，短期看，全球权益市场相关性对A股影响较小图表：月度层面，长期看，权益间的低相关性对A股较为有利T周相关性分位数0%-33%

33%-67%

67%-100%T月相关性分位数0%-33%

33%-67%

67%-100%时间分布时间分布0%-33%33%-67%67%-100%24%8%8%17%1%7%0%-33%33%-67%67%-100%16%10%7%9%13%8%10%16%T-1周相关性T-1月相关性分位数分位数1%8%25%12%A股未来一个周平均收益率T周相关性分位数A股未来一个月平均收益率T月相关性分位数0%-33%

33%-67%

67%-100%0%-33%

33%-67%

67%-100%0%-33%33%-67%67%-100%

-1.3%0.1%0.7%0.5%0.2%-1.0%0.3%0.0%0%-33%33%-67%67%-100%2%3%1%-1%1%-3%4%T-1周相关性T-1月相关性分位数分位数0.2%1%-2%美股未来一个周平均收益率T周相关性分位数美股未来一个月平均收益率T月相关性分位数0%-33%

33%-67%

67%-100%0%-33%

33%-67%

67%-100%0%-33%33%-67%67%-100%

1.3%0.2%0.4%0.2%0.2%0.8%-1.0%0.4%0.2%0%-33%33%-67%67%-100%0%3%2%2%0%2%2%0%T-1周相关性T-1月相关性分位数分位数-2%资料：wind，国联民生证券研究所。数据截止至2026年2月13日*多资产相关性：汇率、利率和其他资产有明显对冲作用图表：2000年至今全球多资产相关性图表：2020年至今全球多资产相关性2000年至今全球多资产相关性2020年至今全球多资产相关性万得全A

标普500黄金11%6%白银16%23%76%铜原油8%美元指数-13%国债-12%-12%4%万得全A

标普500黄金9%白银16%20%72%铜原油5%美元指数-17%-34%-41%-38%-40%3%国债-31%-1%3%万得全A标普500黄金15%23%40%30%43%万得全A标普500黄金21%33%30%40%52%15%26%19%26%35%-24%21%8%12%14%18%36%11%16%23%8%6%-48%9%16%33%5%8%20%30%12%-34%-1%白银23%40%26%-24%-12%76%30%19%-48%4%-44%-4%白银72%40%14%-41%3%-7%-18%-12%5%铜43%26%-44%-4%-36%-18%-17%3%铜52%18%-38%-7%原油35%-36%-18%-19%原油36%-40%-18%美元指数国债-13%-12%-19%-17%美元指数国债-17%-31%3%3%-12%5%、资料：wind，国联民生证券研究所。数据截止至2026年2月13日*春节期间，白银、原油涨幅较高图表：春节期间，白银、原油涨幅较高资料：wind，国联民生证券研究所*贵金属表现好对A股有正向影响图表：黄金表现对A股的影响图表：白银表现对A股的影响白银不同收益水平下，当周及下周A股平均收益情况黄金不同收益水平下，当周及下周A股平均收益情况资料：wind，国联民生证券研究所。框线处为2026年2月16日-2026年2月20日期间各资产收益率所处区间。*贵金属表现好对A股有正向影响图表：铜表现对A股的影响图表：原油表现对A股的影响原油不同收益水平下，当周及下周A股平均收益情况铜不同收益水平下，当周及下周A股平均收益情况资料：wind，国联民生证券研究所。框线处为2026年2月16日-2026年2月20日期间各资产收益率所处区间。*当前多资产市场相关性处于历史较高水平图表：多资产平均相关性vs标普500图表：多资产平均相关性vs万得全A资料：wind，国联民生证券研究所。数据截止至2026年2月13日*全球多资产相关性：长期看，市场需要多资产相关性下降的过程图表：周度层面，短期看，多资产相关性较低对A股有正向影响图表：月度层面，长期看，市场需要多资产相关性下降的过程T周相关性分位数0%-33%

33%-67%

67%-100%T月相关性分位数0%-33%

33%-67%

67%-100%时间分布时间分布0%-33%33%-67%67%-100%22%10%1%9%17%1%6%0%-33%33%-67%67%-100%15%12%7%10%14%8%8%T-1周相关性T-1月相关性分位数分位数7%26%9%17%A股未来一个周平均收益率T周相关性分位