安永全球另类基金调查分析报告：AI模拟

摘要1本人有

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每月1000元摘要从耗时数月到分钟级响应——AI模拟重新定义市场洞察2024年报告ƒꢀ

482025年报告ƒꢀ

48调查问题数量受访对象ƒꢀ

来自机构投资者的200名受访者ƒꢀ

30,000个模拟机构投资者的AI智能体ƒꢀ

来自另类投资基金管理人的224名受访者ƒꢀ

30,000个模拟另类投资基金管理人的AI智能体调研方法调研周期ƒꢀ

与市场调研机构ꢀSavanta

合作，访谈了来自机构投资者与另

ƒꢀ

与AI模拟公司Aaru合作，基于相同的调查问题，利用AI类投资基金管理人的高管人员（样本量：424）智能体开展了样本规模（样本量：60,000）更大的模拟调研ƒꢀ

六至九个月ƒꢀ

数小时/数天2摘要2024年~2025年：塑造私募市场未来的三大战略洞察关键发现1：运营现代化上升为战略必选项ƒꢀ

2024年，仅有2%的机构投资者关注另类投资基金管理人在

ƒꢀ

2025年，这一比例跃升至16%，另有20%的机构投资者要求另类投中后台流程与技术方面的提升。

资基金管理人提升投资者报告质量与透明度。解读ƒꢀ

这标志着尽职调查的核心指标已从以绩效为导向，转向运营成熟度。基金管理人不仅需展现投资敏锐度，更须证明其投资运营管理基础设施的准备就绪情况。关键发现2：零售业务扩张，ꢀ不断挤压利润空间ꢀ

2024年，基金管理人加速布局私人财富领域，31%的基金管理人将其列为首要战略重点，58%则优先推动投资者群体多元化。ꢀ

2025年，战略重心转向零售市场——基金管理人加大对高净值/超高净值客户和常青基金结构的投入力度，虽推动了创新，但也导致服务需求上升与运营复杂性加剧，持续挤压利润空间。ƒƒ解读ꢀ

零售业务的崛起不仅仅是一个热点话题，更是一场结构性变革，正重新定义另类投资基金管理人的竞争优势、利润结构和长期增长路径。随着零售业务加速扩张，机构唯有主动适应，方能保持领先优势。ƒ关键发现3：费用压力持续ꢀƒꢀ

2024年，费用压力持续上升——76%的投资者要求降低管

ƒꢀ

2025年，费用和支出控制依然严格——机构投资者持续强化成本管存在，运营效率提升理费，59%要求降低业绩报酬。控，推动基金管理人通过自动化、外包及可扩展运营模式，实现成本结构重塑。解读ƒꢀ

严控费用已成为常态——另类投资基金管理人从运营层面加速创新和转型，以保障利润空间，应对日益提高的服务预期。运营效率，正成为全新的竞争高地。3摘要私募市场正步入新发展阶段——创新与效率并重《ꢀ2024年度全球另类投资基金调查报告》是一项涵盖400多家机构投资者及另类投资基金管理人的两年一度行业脉搏调查，在该调查报告发布后，安永全球携手AI模拟初创公司

Aaru，开展了2024年至2025年趋势演进的模拟分析。此次模拟提供前瞻性视角，揭示私募市场发展趋势：在成本攀升与透明度压力加剧的背景下，机构亟需在把握新兴机遇的同时，实现运营规模的扩张，双重挑战并存。增长驱动型机遇：效率提升型机遇：影响与下一步行动：ƒꢀ

零售市场成为增长新前沿——以较富裕阶层为代表，在产品创新和退休产品等新渠道推动下，产品大众化进程加速。ƒꢀ

可扩展性成为新的增长引擎——市场对透明度与定制化的续期持续提升，不断压缩基金管理人的利润空间。对此，基金管理人正通过数字化转型、AI驱动的自动化、外包及离岸运营等措施，释放运营杠杆，提升客户服务。ƒꢀ

在合规约束下创新——平衡产品设计创造性与客户体验、治理及合规等的一致性。ƒꢀ

顺应市场趋势推动增长——聚焦零售渠道拓展、区域ƒꢀ

区域格局重构——资金募集持续向北美和欧洲集聚，亚太市场热度减退，中东则不断崛起，成为重要资本地。格局演变及产品创新设计，保持领先地位。ƒꢀ

重新定义可扩展增长——构建灵活的运营模式与技术架构，实现业务扩张与人力投入的非线性匹配。ƒꢀ

产品创新——常青基金结构（涵盖对冲基金、定期开放基金和要约回购基金等的伞型基金类别）及私募股权二级市场基金正在释放流动性，降低投资者准入门槛。ƒꢀ

通过转型实现效率提升——加速自动化、数字化和AI应用，稳固盈利水平，全面回应投资者期待。4宏观趋势5另类投资基金管理人聚焦增长与创新，ꢀ而投资者则强调现代化运营宏观趋势ꢀ战略重点另类投资基金管理人正积极部署AI，推动超额收益与产品拓展；而投资者则期待AI在成本控制、报告效率及中后台流程与技术现代化方面释放效能。两者在战略重心上的差异，凸显了潜在的分歧。投资者期望另类投资基金管理人提高运营效率：而另类投资基金管理人则持续追求增长：16%

20%

31%期望在2025年实施技术/流程升级（2024年仅为2%）期望管理人优化投资者报告并提高信息披露透明度将吸引私人客户资金列为首要战略优先事项6战略意义宏观趋势ꢀ战略重点另类投资基金管理人：机构投资者：ƒꢀ

调整战略重点，契合投资者期望。ƒꢀ

将运营现代化纳入尽职调查的核心评估维度。ƒꢀ

优先考虑与运营相对成熟的基金管理人合作。ƒꢀ

通过合理的授权设计来推动战略一致。ƒꢀ

加大投资运营管理基础设施投入，支持透明化要求与规模化发展。ƒꢀ

借助AI与自动化，让公司的发展不再完全依赖于ꢀ增加人手。另类投资基金管理人的战略重点机构投资者的首要战略重点未来两年，贵公司最重要的三项战略重点是什么？ꢀ请选择前三项。在资产规模稳定（或增长）且业绩符合预期的前提下，从战略层面，基金管理人应重点关注以下哪些领域，以切实提升投资者价值？请对您认为最重要的三项进行排序。吸引私人客户资金（家族办公室/超高净值/高净值客户）投资者报告与透明度31%20%产品/战略扩张ꢀꢀꢀꢀꢀꢀꢀ成本管理/优化29%18%运用AI与机器学习中后台流程与技术27%16%运营模式可扩展性留住关键员工26%13%人才管理使用AI提高运营效24%9%资料：2025年AaruLumen另类投资基金调查模拟（第8题，另类投资基金管理人）资料：2025年AaruLumen另类投资基金调查模拟（第13题，机构投资者）72024年，费用压力持续攀升ꢀ2025年，压力正重塑运营模式宏观趋势ꢀ成本机构投资者持续强化成本管控，而基金管理人则面临日益增长的服务需求——这一趋势正推动交付模式向可扩展、ꢀ技术赋能的方向转型。76%

58%的机构投资者正在对管理费施压的机构投资者正在对业绩报酬施压机构投资者要求成本结构更精简、更透明，对非投资性开支持零容忍态度。对此，另类投资基金管理人重构运营模式，ꢀ打造可扩展、技术驱动的服务，在满足日益增长的预期的同时，实现成本可控。8战略意义宏观趋势ꢀ成本另类投资基金管理人：机构投资者：ƒꢀ

通过自动化、外包与运营模式重构，推动成本结构现代化。ƒꢀ

以更低的边际成本实现机构级服务交付。ƒꢀ

重新评估产品定价与费用分摊机制。ƒꢀ

要求透明化与成本管控。ƒꢀ

评估基金管理人提供增值服务的能力。ƒꢀ

将费用压力转化为运营转型的动力。机构投资者正对另类投资基金管理人施压，要求降低管理费机构投资者正对另类投资基金管理人施压，要求降低ꢀ业绩报酬贵公司在多大程度上对另类投资基金管理人或普通合作伙伴施压，要求其降低管理费？贵公司在多大程度上对另类投资基金管理人或普通合伙人施压，要求其降低业绩报酬？面临一定减费压力面临一定降低业绩报酬压力44%35%面临巨大减费压力未面临降低业绩报酬压力32%30%未面临减费压力面临巨大降低业绩报酬压力16%24%未知未知8%11%资料：2025年AaruLumen另类投资基金调查模拟（第30题，机构投资者）资料：2025年AaruLumen另类投资基金调查模拟（第31题，机构投资者）9产品102025年，产品创新在各类资产中加速推进产品ꢀ全资产类别创新基金管理人正快速推进创新：以零售为导向的常青基金规模持续增长，私募股权二级市场基金与接续基金迅速兴起，为基金管理人和投资者提供新型流动性解决方案与运营灵活性。44%的机构投资者计划增加对私募股权二级市场基金的配置流动性创新加速推进在强制清算压力上升与私募公司退出周期延长等因素驱动下，机构投资者正计划增加对ꢀ私募股权二级市场基金的配置。同时，常青基金结构正在向私募股权和信贷领域扩展。为应对流动性需求并寻求获取新ꢀ的资金，此类结构日益受到基金管理人的青睐。总体来看，这些转变折射出产品设计领域的深层演进——在传统退出渠道受限的背景下，ꢀ灵活性、接续性与准入门槛已成为优先考虑事项。11战略意义产品ꢀ各类资产ꢀ领域的创新另类投资基金管理人：机构投资者：ƒꢀ

拓展私募股权二级市场基金与常青基金产品，为投资者提ƒꢀ

重新评估流动性需求，评估新产品结构。ƒꢀ

与基金管理人就产品结构及客户需求契合度展开沟通。供流动性，满足客户需求。ƒꢀ

推动产品创新，增强灵活性，降低零售客户准入门槛。2025年投资者计划如何调整配置比例未来三年，针对以下资产类别，贵公司的目标配置计划为：增加、减少还是保持不变？39%40%40%40%37%38%39%40%45%44%41%41%53%52%37%37%36%36%50%52%29%30%26%26%25%26%50%50%48%49%25%34%44%43%42%43%42%42%42%43%38%39%32%33%29%29%33%私募股权信贷ꢀ（ꢀ

包括私募ꢀꢀꢀꢀꢀꢀ信贷）实物资产与基础设施房地产风险投资母基金私募股权ꢀ二级市场基金对冲基金ꢀ-股票对冲基金ꢀ-全球宏观策略对冲基金ꢀ-多策略虚拟/数字/加密资产增加（2024年）增加（2024年）未知（2024年）减少（2024年）未知（2025年）减少（2025年）保持不变（2024年）保持不变（2025年）资料：2025年AaruLumen另类投资基金调查模拟（第5题，机构投资者）12产品ꢀ退出周期长对机构投资者的影响基金资金回流延迟对机构投资者的影响各类资产ꢀ领域的创新封闭式私募股权/风险投资基金退出周期长，对贵公司业务的影响程度如何？封闭式基金资金回流延迟对贵公司其他投资决策造成了哪些影响？请选择所有适用项。重大影响我们不得不进行二级市场交易40%24%中等影响我们暂停或削减了对下一周期基金的配置36%23%无影响我们改变了投资组合的组成15%18%未知我们减少了与这些基金管理人的合作10%14%未知资料：2025年AaruLumen另类投资基金调查模拟（第17题，机构投资者）12%我们已经开始启用新的/其他基金管理人9%资料：2025年AaruLumen另类投资基金调查模拟（第18题，机构投资者）13客户细分142024年，私人财富崛起ꢀ2025年，已成主导力量客户细分ꢀ零售渠道另类投资基金管理人正加速布局高净值的零售投资者客户，重塑分销模式与产品设计。但对大众零售市场的覆盖范围仍相对有限。31%

58%

37%的基金管理人将私人财富客户列为首要战略重点优先推动投资者群体多元化预计将增加与高净值/超高净值客户的互动仅有12%的另类投资基金管理人将大众市场（可投资资产低于25万美元的家庭）作为重点布局领域，反映出该细分客群渗透率仍ꢀ较低，尚未成为主要目标客群。这一转变标志着战略重心从传统机构渠道向零售市场转移。15战略意义客户细分ꢀ零售渠道另类投资基金管理人：机构投资者：ƒꢀ

构建面向零售渠道的持续开发与运营体系。ƒꢀ

设计契合零售客户需求的产品。ƒꢀ

做好应对管理人关注度稀释与竞争加剧的准备。ƒꢀ

推动卓越服务、投资者教育及分销渠道覆盖能力建设。ƒꢀ

重塑面向私人财富客户的分销与服务模式。ƒꢀ

将零售视为长期数字化转型的战略机遇。不同投资者类型的配置比例贵公司当前的投资者结构如何？机构投资者3%8%10%15%19%20%25%超高净值客户（含家族办公室）7%30%28%29%18%9%9%5%

3%5%

3%高净值客户7%29%17%大众市场客户内部/员工60%26%7%

3%29%21-30%53%42%

3%无（0%）

1-10%资料11-20%31-40%40-50%50+：2025年AaruLumen另类投资基金调查模拟（第14题，另类投资基金管理人）16区域格局重置17区域格局ꢀ重置2025年，主要募资区域格局已重塑北美和欧洲的募资活动持续增长，亚太市场降温，中东正崛起为资本热点。募资动能正在转移，基金管理人跟随资本流向进行布局1

2

3基金管理人正将重心转向美国、西欧及加拿大亚太市场的关注度下降；中东地区持续获得关注投资者期待基金管理人设立本地实体机构18区域格局ꢀ

战略意义重置随着资本跨区域流动，另类投资基金管理人与机构投资者均需重新调整策略，适配新的募资趋势。另类投资基金管理人：机构投资者：ƒꢀ

加大对北美和欧洲市场的投入。ƒꢀ

拓展中东市场，把握新兴资本流入机遇。ƒꢀ

调整亚太市场战略，或推出差异化产品。ƒꢀ

调整合作策略，以顺应募资格局的变化。ƒꢀ

与基金管理人就本地化布局与区域战略进行沟通。ƒꢀ

调整合作策略，以顺应募资格局的变化。19重要驱动因素202024年，成本控制措施分散ꢀ2025年，各项措施加速融合重要驱动因素ꢀAI、自动化与非本土化运营基金管理人正融合AI、自动化与非本土化运营，实现高效扩张，巩固利润空间，以及满足日益提升的服务期望。ƒꢀ

大型基金管理人投资自研AI，而小型机构则采用现成AI工具。ƒꢀ

为追求成本效益，非本土化运营管理趋势持续上升。ƒꢀ

数字化和云平台已成为提升透明度和可扩展性的基础支撑。ƒꢀ

基金管理人正融合AI、自动化与非本土化运营，重构运营模式，打造技术驱动的可扩展服务体系，ꢀ在满足持续上升的服务期待的同时，确保成本可控。21战略意义重要驱动因素ꢀAI、自动化与非本土化运营另类投资基金管理人：机构投资者：ƒꢀ

综合运用各种成本控制手段，实现人力投入与资产管理规模（AUM）增长的解耦。ƒꢀ

评估基金管理人利用技术驱动规模化发展的能力。ƒꢀ

分析对服务质量与合规性的影响。ƒꢀ

协同制定转型战略与实施路线图。ƒꢀ

在技术采用中优先保障治理与透明度。ƒꢀ

借助数字化平台，提升服务质量与报告水平。常见外包职能：多数另类投资基金管理人依赖部分集成的系统贵公司数据与信息技术基础设施的成熟度如何？13%贵公司目前将哪些职能外包给第三方？请选择所有适用