《财务管理》-2.3项目投资现金流量分析

项目2企业投资管理项目2：企业投资管理2.2投资风险分析2.3项目投资现金流量分析2.1资金时间价值2.6股票投资2.7债券投资2.42.5项目投资评价指标项目投资决策应用教学目标能运用项目投资的现金流量分析进行投资决策，选择合理的投资项目。知识目标能力目标熟悉项目计算期的构成和项目投资的资金构成，掌握项目投资现金流量的内容、现金净流量的计算方法。主要内容训练任务认识项目投资；分析项目投资的现金流量。掌握项目投资现金流量的内容、现金净流量的计算方法；能运用项目投资的现金流量分析进行投资决策，选择合理的投资项目；完成项目计算期构成和项目投资资金构成知识导图问题引入请同学们思考：虚拟企业中筹集到的资金如何进行投资，选择何种投资项目？是否进行证券投资？项目2：企业投资管理任务操作任务分析布置任务总结布置任务学习情境长江实业股份有限公司2008年度有以下种情况，详细情况如下：情况1：、2008年5月拟建一项固定资产，需在建设起点一次投入全部资金100万元，按直线法折旧，使用寿命10年，其末有10万元净残值。建设期为1年，发生建设期资本化利息10万元。预计投产后每年可获息税前利润10万元。布置任务情况2：2008年7月拟投资一条产品生产线，原始投资125万元，某中固定资产投资100万元，开办费投资5万元，流动资金投资20万元。建设期为1年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息10万元。固定资产投资和开办费于建设起点投入，流动资金于完工时，即第1年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法折旧，期满有10万元净残值；开办费于投产后的前两年内平均返销完毕；流动资金于终结点一次回收。投产后每年获息税前利润分别为14万元、25万元、28万元、30万元、25万元、30万元、35万元、38万元、45万元和50万元。要求企业所得税税率为25％。布置任务任务要求1．确定该公司单利条件下的选择；2．确定该公司在复利条件下的选择。任务分析情况一一、现金流量的含义现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称。此处现金是广义的现金，它不仅包括各种货币产资金，而且还包括需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值。任务分析二、现金流量的内容现金流量的内容包括现金流入量和现金流出量：现金流入量是指单纯固定资产投资项目的现金流入量包括：增加的营业收入和回收固定资产余值等内容。现金流出量是指固定资产投资项目的现金流出量包括：固定资产投资新增经营成本和增加的各项税款等内容。任务分析三、现金流量的估算现金净流量＝现金流入量－现金流出量即某年现金净流量（NCFt）＝该年现金流入量（CIt）－该年现金流出量（COt），（t=0,1,2,3,…n）单纯固定资产现金净流量简化计算公式如下：建设期某年的净现金流量＝－该年发生的固定资产投资额运营期某年所得税前净现金流量＝该年因使用该固定资产新增的息税前利润＋该年因使用该固定资产新增的折旧＋该年回收的固定资产的净残值运营期某年所得税后净现金量＝运营期某年得税前净现金流量－该年因使用该固定资产新增的所得税任务操作情况一投资情况1为单纯固定资产投资项目，也称为固定资产项目，只涉及固定资产而不涉及其他长期投资和流动资金投资的项目。单纯固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化利息＝100＋10＝110（万元）固定资产年折旧额=任务操作情况一项目计算期＝建设期＋运营期＝1＋10＝11（年）建设期某年净现金流量＝－该年发生的固定资产投资NCF0＝－100万元NCF1＝0万元运营期某年所得税前净现金量＝该年因使用该固定资产新增的息税前利润＋该年因使用该固定资产新增的折旧＋该年回收的固定资产净残值任务分析情况二投资情况2为完整工业项目，也称新建项目，其现金流入量、现金流出量和现金净流量与单纯固定资产投资的现金流入量、现金流出量和现金净流量有着一定的差异。

1.完整工业项目现金流入量包括：营业收入、补贴收入、回收固定资产余值和回收流动资金。

2.完整工业项目现金流出量包括：建设投资、流动资金投资、经营成本、营业税金及附加、维持运营投资和调整所得税。任务分析3.完整工业项目现金净流量是完整工业项目现金流入与完整工业项目现金流出量的差额。完整工业项目现金净流量的简化计算公式如下：建设期某年现金净流量（NCFt）＝－该年原始投资额如果项目在运营期内不追加流动资金投资，则完整工业项目投资项目的运营期所得税前净现金流量可按以下简化公式计算：运营期某年所得税前净现金流量（NCFt）＝完整工业投资项目的运营期所得税后现金净流量可按以下简化公式计算：运营期某年所得税后净现金流量（NCFt）＝任务操作情况二1.项目计算期n＝1＋10＝11（年）2.固定资产原值＝100＋10＝110（万元）3.固定资产年折旧额=4.建设期现金净流量：NCF0＝－（100＋5）＝－105（万元）NCF1＝－20（万元）任务操作5.运营期所得税前现金净流量：NCF2＝14＋10＋2.5＋0＝26.5（万元）NCF3＝25＋10＋2.5＋0＝37.5（万元）NCF4＝28＋10＋0＋0＝38（万元）NCF5＝30＋10＋0＋0＝40（万元）NCF6＝25＋10＋0＋0＝35（万元）NCF7＝30＋10＋0＋0＝40（万元）NCF8＝35＋10＋0＋0＝45（万元）NCF9＝38＋10＋0＋0＝48（万元）NCF10＝45＋10＋0＋0＝55（万元）NCF11＝50＋10＋0＋（20＋10）＝90（万元）任务操作6.所得税后前现金净流量：建设期现金净流量同上，此处略；运营期所得税后现金净流量：NCF2＝14（1－25％）＋10＋2.5＋0＝23（万元）NCF3＝25（1－25％）＋10＋2.5＋0＝31.25（万元）NCF4＝28（1－25％）＋10＋0＋0＝31（万元）NCF5＝30（1－25％）＋10＋0＋0＝32.5（万元）NCF6＝25（1－25％）＋10＋0＋0＝28.75（万元）NCF7＝30（1－25％）＋10＋0＋0＝32.5（万元）NCF8＝35（1－25％）＋10＋0＋0＝36.25（万元）NCF9＝38（1－25％）＋10＋0＋0＝38.5（万元）NCF10＝45（1－25％）＋10＋0＋0＝43，75（万元）NCF11＝50（1－25％）＋10＋0＋（20＋10）＝77.5（万元）课堂小结本次课，通过任务的完成，对投资决策程序、投资项目的现金流量的确定及现金流量分析的步骤等进行了讲授，其重点内容为投资项目的现金流量的确定，公式较多，应用难度较大。课后任务任务背景：

长江实业股份有限公司准备购入一设备以扩大生产能力。现有甲、乙两方案可供选择，甲方案需要投资10000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入8000元，每年的付现成本3000元