《财务管理》-2.7债券投资

项目2企业投资管理项目2：企业投资管理2.2投资风险分析2.3项目投资现金流量分析2.1资金时间价值2.6股票投资2.7债券投资2.42.5项目投资评价指标项目投资决策应用教学目标能运用债券价值计算模型及债券投资收益的计算方法进行债券投资决策。知识目标能力目标熟悉债券投资的目的和优缺点、掌握债券价值及债券投资收益的计算。主要内容训练任务认识债券投资计算债券价值计算债券投资收益率其他证券投资完成债券价值及债券投资收益的计算任务能运用债券价值计算模型及债券投资收益的计算方法进行债券投资决策；完成债券投资的目的和优缺点知识导图。问题引入请同学们思考：（1）虚拟企业中筹集到的资金除选择项目投资外，是否进行债券投资呢？

（2）企业为何进行债券投资？债券投资的优缺点？（3）债券价值及债券投资收益怎样计算？

项目2：企业投资管理任务操作任务分析布置任务总结布置任务学习情境长江实业股份有限公司拟在2008年1月1日投资一公司债券，面值为1000元，票面利率为8%，期限为3年，当前的市场利率为10%。布置任务任务要求1．该债券若按每年付息一次，到期还本，确定长江实业股份有限公司进行债券投资的最高价格标准。

2．该债券若到期还付息，单利计息，确定该公司能够接受的最高债券价格。布置任务3．该债券若到期只还本金、无利息，确定该公司能够接受的最高债券价格。

4.债券面值发行的收益率和本期收益率。

5.公司若以每张980元买入，半年后，收上半年利息50元，9月9月30以每张990元出售，确定债券持有收益率。任务分析一、债券价值的计算债券的价值,是指发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。债券价值计算的模型有基本模型、一次还本付息的单利债券价值模型、零息债券价值模型等。1.债券价值计算的基本模型债券价值的基本模型主要是按复利方式计算的每年定期付息、到期一次还本情况下的债券估价模型。其价值模型为:P=i×M(P/A，i，n)+M×(P/F，i，n)

任务操作根据基本模型计算的债券价值为：P=1000×8%×(P/A，10%，3)+1000×(P/F，10%，3)=80×2.4869+1000×0.7513=950.25(元)由上述计算表明，该债券的价格必须低于950.25元时才能进行投资。任务分析2.一次还本付息的单利债券价值模型我国很多债券属于一次还本付息、单利计算的存单式债券，其价值模型为:P=M（1+i×n）(P/F,i,n)任务操作V==34(元)由上述计算表明，该股票价格低于34元时才可以投资。任务分析3.零息债券的价值模型零息债券的价值摸型是指到期只能按面值收回，期内不计息债券的估价模型。P=M(P/F，K，n)任务操作该债券的价值为：P=100O×(P/F，10%，3)=1000×0.7513=751.30(元)由上述计算表明，该债券的价格只有低于751.30元时，长江实业股份有限公司才能购买。知识拓展请同学们思考：决定债券收益率的因素主要有那些？你个人认为债券投资收益率应如何计算？

是否要考虑资金时间价值？任务分析二、债券收益率的计算1．票面收益率票面收益率又称名义收益率或息票率，是印制在债券票面上的固定利率，通常是债券年利息收入与债券面值的比率，其计算公式为：票面收益率=×100%票面收益率反映了债券按面值购入、持有至期满所获得的收益水平。任务分析2.本期收益率本期收益率又称直接收益率、当前收益率，是指债券的实际利息收入与买入债券的实际价格的比率，其计算公式为：本期收益率=×100%本期收益率反映了购买债券的实际成本所带来的收益情况，但与票面收益率一样，不能反映债券的资本损益情况。任务操作债券票面收益率＝债券本期收益率=×100%=9.9%任务分析3.持有期收益率持有期收益率，是指债券持有人在持有期间获得的收益率，能综合反映债券持有期间的利息收入情况和资本损益水平。其中，债券的持有期是指从购入债券至售出债券或者债券到期清偿之间的期间.持有期收益率=任务操作持有期收益率=×100%=6.12%持有期年均收益率=6.12%×=8.16%课堂小结本次课的学习，明确了债券投资的含义，学习了债券投资价值的确定、投资收益率的确定，特别债券价值的确定与实际生活联系密切，且也有一定的难度，课后认真复习。课后任务【训练任务1：背景资料】长江实业股份有限公司购买某公司发行的面值为1000元，票面利率为8%，期限为3年的债券。该债券每年付息一次，