佳电股份盈余管理案例研究

绪论1.1研究背景及意义1.1.1研究背景随着我国资本市场的发展，上市公司之间的竞争越来越激烈，经营风险也只增不减，许多企业在此境况之下财务陷入困境，从而资金链断裂，资金周转不灵，甚至一些企业已是亏损经营。而我国证券交易所规定：企业若连续两年进行亏损则进行特别处理，若第三年企业依然处于亏损状态，则会采取强制退市措施。在这样的压力之下，上市公司选择进行盈余管理操作，以此维持企业运转或赚取利润。上市公司以盈利最大化为经营目标，而企业利益相关方往往是通过判断企业盈利状况后来获取切身利益的，企业盈利影响投资者的投资回报率，影响着政府财政来源，企业盈利的重要性使得企业具有盈余管理操作动机。由于证券市场对我国经济发展发挥了重要作用，也日益成为人们优先考虑投资的领域，证券市场与人们的利益联系日益密切，国家对证券市场的发展越来越重视，对上市公司会计信息质量要求越来越高，而上市公司从事盈余管理操作活动非常普遍，从而导致上市公司会计信息可信性大大降低，打击了投资者对上市公司公布的财务会计信息的信心，最终威胁到资本市场的健康稳定发展。如此盈余管理问题便日益成为会计理论研究的前沿课题。1.1.2研究意义上市公司盈余管理问题研究对企业利益相关方投资具有指导意义，即利益相关方在使用企业会计信息时，若是对上市公司盈余管理方面有些了解，便不会盲目相信企业公开的会计报告信息，特别是不盲目相信企业公布的企业经营业绩或者盈余水平，并且会综合各方面因素评估企业经营业绩水平从而做到自身最优投资；上市公司盈余管理问题研究也有助于规范上市公司的行为，即相关上市公司会从各学者的研究成果中吸取经验与教训，及时把控好内部管理层以及进行适度的盈余管理，从而才不会面临退市风险；此课题研究还有助于政府监管部门加强对上市公司监管，相关课题论文的发表，正是相关学者集思广益的表现，从多个方位，多种角度来看待此课题，也会对政府加强监管方面起到作用。1.2国内外研究现状1.2.1国外研究现状国外学者有关企业盈余管理的研究已经超过二十多年，当前，西方学者已经认识到，企业盈余管理研究不仅是会计理论研究的前沿课题，更涉及复杂社会问题。国外的大部分专家学者倾向于将盈余管理定义为:在公认会计准则所允许的范围内，企业当局为了达到自身利益或市场价值最大化的目的，有意的将会计盈余数字进行变动的行为。美国会计学者Chipped（2009）[1]提出，盈余管理本质上是企业管理者有目的地操控对社会公开的财务会计信息，从而使得自身利益最大化的行为。Healy和Wahlen（2015）[2]提出：盈余管理是一个过程。而管理层在这个过程中从自身出发，在主观上偏向自身利益，从而经过进行一系列财务活动令业绩造假，虽说并没有违背法律法规的某些规定，可投资者做出相应决策时却受到极大影响，也导致投资者自身利益受损。WilliamR.Scott（2017）[3]提出：由于考虑到自身或公司利益，经营管理者通常在不超出法律法规的限定范围的前提下，灵活利用当时的会计政策与法规进行盈余管理，尽可能地使得自己或公司能够获取最大的利益，包括潜在利益。FloraGuidry,AndrewLeone以及SteveRock(2018)[4]认为，上市公司盈余管理手段越多，范围越广，该公司出具非标准审计意见的概率则越高，如果广大企业都使用盈余管理手段调节收支、平衡利润，那么投资者的信任市场将会不容乐观。SRBao与KBLewellyn(2018)[5]研究表明，与整个行业相比而言，若某公司受到的监管力度较大，那么该公司的盈余管理活动便会相对明晰，财务数据也相对可信，而监管质量的上升，也会令盈余管理活动与公司所有权之间负向关系加强。1.2.2国内研究现状我国学者早期研究领域主要是学习借鉴西方研究成果，当前学者更多采用规范分析法和实证分析法对盈余问题展开研究。魏明海（2014）[6]认为会计信息质量问题与盈余管理息息相关。即会计信息质量的好坏是与盈余管理的力度呈正相关的——在某公司进行过度盈余管理时，该公司的会计信息质量也往往变得不那么可信。为了探究两者更深层次的关系，该学者还利用了信息不对称理论阐述了为什么盈余管理行为会出现这个问题。苏丛文（2015）[7]是从公司作为一个整体的角度来讲述自己的观点的——公司是一个存在多方面业务相关者的集合体，而基于契约理论，即契约的不完全性，由于人们的理性有限、信息的不完全性及交易事项的不确定性,合约无法明晰所有的情况，也因此盈余管理的出现为公司可谋取更多的利益。郑胜寒（2016）[8]研究的是公允价值与盈余管理之间的关系。他认为在实际生活中，基于全面收益的前提下，若公允价值能够得到可靠计量，那么过度盈余管理泛滥现象便能够很好地得到控制。可在现实生活的运用过程中，由于公允价值至今无法得到十分精准的计量，那么用公允价值作为判断标准时，运用既定的会计信息数值来计量利润便会有较大偏差，对于公司来说，此时若是想要增加利润，从公允价值方面进行盈余管理便是一个不错的选择。丁唯佳（2016）[9]收集并研究了六十多个*ST公司的财务数据，发现随着交易所对盈余管理相关方法完善规定的同时，越来越多的上市公司或亏损公司却依旧使用非经常性损益、非流动性资产处置损益等项目来进行盈余管理，以期达到虚增净利润的目的。竺印和路静（2016）[10]专门研究了2007年以来亏损的ST类公司，并且想要探究此类公司为了想要再次上市是否会进行盈余管理以及如何进行盈余管理等问题。她们通过实证分析，发现在证券市场上此类公司往往会选择利用非经常性损益等手段来进行盈余管理，以达到恢复正常上市的目的。蒋大富和熊剑（2017）[11]基于非经常性损益选取了近四年的上市公司为研究样本，并以此进行了实证研究，研究表明大多数公司尤其是ST公司都会选择利用非经常性损益来进行盈余管理。江丽娜（2017）[12]选取了受到退市警告而在其后一年又实现盈利的十家公司为研究样本进行了实证研究，想要探明此类公司是否进行了过度盈余管理，经过数据整理分析，她发现ST公司有盈余管理动机并且会实施某些盈余管理手段来达到调节利润的目的。刘春燕、袁少茹、时彩丽（2018）[13]通过关联交易方面研究相关上市公司盈余管理与之的相关度，一般来说，上市公司与相关公司形成关联交易的同时也缔结了一层秘密的关系，公司在遭遇某些困境的时候，常常利用关联交易这一层难以察觉的关系及进行盈余管理。王太林（2018）[14]采用回归分析法，实证分析了上市公司治理机构对盈余管理的影响大小，他认为最大股东占股比重越大，企业盈余管理行为相对越多：董事会制度有助于减少盈余管理行为，独立董事对盈余管理并没有明显的相关性；董事长还兼任企业高层管理职务，会增加企业盈余管理行为等。陈黎静（2018）[15]在分析上市公司盈余管理动机时指出，保证政府业绩与便捷得到银行贷款也是两个不容忽视的因素。上市公司的业绩越好，政府的税收收入相应也会有所增加，所以政府为提高财政收入，可能会对采取盈余管理手段的企业进行补贴。而处于财务困境的上市公司如果想要获得贷款的资格，就必须粉饰财务报表来表明自身具有一定的偿还借款的能力，从而获得银行的信任。谈江辉（2019）[16]从盈余管理动机方面深析企业并购的同时会采取何种形式的盈余管理。他选取了多家上市公司作为样本，发现大多数公司从两个方面进行盈余管理：其一，上市公司为了粉饰财务报表，想要展现业绩较高的假象，一般通过选择会计方法进行盈余管理例如权益结合法。其二是通过改变合并报表的合并范畴和对商誉进行操纵来实施盈余管理。卢太平（2019）[17]等采用成本收益分析方法，以中小上市公司为统计对象，经过研究后发现企业融资约束——信息不对称问题和代理问题，会诱发公司盈余管理行为。1.2.3文献综述据以上相关综述可知，相较于国内资本市场，早期国外资本市场的发展是领先了很长一段时间的，由此国外市场的完善性相对较高，与经济相关的理论研究也较为先进。但随着我国资本市场的发展，近几年的相关理论体系也逐渐趋向成熟，在此番方面与国外虽说仍旧有些差距，但已经取得了很大的进步。据以上文献可知，相关学者们研究的重点在于盈余管理的内涵、动机、手段三个方面。国外对盈余管理的研究在方法手段上取得了较多的研究成果，且国外多以实证研究的方法进行验证，追求从新角度上进行突破，而国内在历史背景下大多一边借鉴国外的研究结论一边进行相关实证研究，逐渐形成了我国特色的盈余管理研究模式。而有关盈余管理的内涵，我国学者大多认为盈余管理指的是企业管理者进行会计处理，对企业财务报告进行美化，从而使财务报告显示对企业有利的盈利结果的行为。另外，我国大多数学者将盈余管理与利润操纵进行了辨别区分，我国学者大多认为过度盈余管理本质上就是利润操纵。而文献也表明国内外大多数企业在财务问题十分严重的时候，往往采取非经常性损益项、债务重组、关联交易、财政补贴等多种方式进行盈余管理。1.3研究方法及研究内容1.3.1研究方法文献研究法——大量提炼、总结相关盈余管理研究资料，以此奠定相关研究理论基础；案例分析与规范分析法——以某公司盈余管理动机、主要手段进行研究，由此而得出结论；定性分析与定量分析法——在某公司盈余管理案例分析中，定性分析了盈余管理操作手法以及操作过程，定量分析了案例公司会计报告的变化情况，揭示出此公司盈余管理动机以及主要手段。比较分析法——本文通过计算佳电股份的相关财务数据，总结了几个表格与统计图，并横向比较了相关数据，探究何种项目对公司经营成果影响较大。1.3.2研究内容绪论绪论相关识别识别和抑制过度盈余管理佳电股份盈余管理动机案例启示与对策建议公司概况佳电股份盈余管理识别研究方法与研究内容国内外研究综述研究背景及意义

相关识别识别和抑制过度盈余管理佳电股份盈余管理动机案例启示与对策建议公司概况佳电股份盈余管理识别研究方法与研究内容国内外研究综述研究背景及意义2佳电股份盈余管理识别2.1公司概况1999年6月18日，哈尔滨电气集团佳木斯电机股份有限公司以注册资本48989.3万元在深圳证券交易所上市，股票简称“佳电股份”，股票代码为“000922”。该公司原为位于哈尔滨的拥有70多年生产电动机的历史的佳木斯电机厂，在哈尔滨是大中型电机和特种电机的创始厂和主导厂，现存的佳电有限公司继承了前者的全部优质资产。在维持原有产品竞争优势的同时，顺应着节能环保的大趋势，佳电股份开发了一系列新一代以汽车电机、高效节能电机、核电、风电为主的新一代节能产品，也同时以此谋求公司的可持续发展。在过去的十年内，我国经济增速趋缓的同时全球经济也遭遇瓶颈无法复苏，基于此现实大背景下，国内普遍经济结构面临着重重挑战，急需转为能够保持长久动力与中高速发展的新形态，而对经济新动力的需求与对产业结构的改革优化已经成为我国企业经济新常态。纵观电机整体行业，大多出现产能过剩、需求结构升级矛盾突出、同质化竞争不断加剧等问题，而国民经济整体发展态势和宏观经济政策的影响也导致下游行业对电机需求的下降，而以电机面对的主要市场——煤炭和钢铁行业需求萎缩尤为突出，公司市场份额也因此大幅度地急速下降。自2015年起，佳电股份利润和主营业务收入急剧下降具体可从两个角度进行分析：一是从宏观经济的角度来看，如同上文所说，在国内我国在2015、2016年间下调了天然气的价格，石油企业的收入直接减少、利益受损，除此之外，国际原油价格也产生了变动。国内外炼油项目的进展因此不得不延缓，于石化行业而言，此时于本行业最好的挽救办法便是缩减支出——减少电机的订货份额，于煤炭行业而言，本行业本就产能过剩，此时降低价格增加收入，与石油价格竞争逐渐激烈，从而电机订单骤减令佳电股份业绩严重下滑；二是从佳电股份本身企业角度分析——如下表1所示：佳电股份收入在2015年与去年相比下降了26.66%，营业成本下降了11.28%；在2016年情况更加恶劣，营业收入下降15.85%，下降28.10%；直到2017年局面才有所变化，在2017年，佳电股份营业收入增长20.25%，营业成本增长了6.01。以此可分析：佳电股份的营业收入变化率优先于营业成本变化率，且对比2015与2017年，这两年佳电股份变化率弹性系数均大于1，由此可见佳电股份营业成本过高且企业成本也并未实现灵活调节。由于受上文所说影响，佳电股份净利润急速下滑，2014年公司净利润为565万元，较上年减少96.67%，可紧接着2015年出现了巨额亏损——净利润的亏损高至4.46亿，相比2014年，2015年净利润减少了8,009.96%；2016年公司依旧持续亏损，净利润亏损4.36亿。且从表1对比数据可知，该公司2017年之前营业收入逐年降低，2014年实现的营业收入较上年减少23.25%;2015年较上年减少26.66%，2016较上年减少15.85%。据我国《深圳证券交易所股票上市规则》，鉴于佳电股份经审计的净利润连续两个会计年度为负值，深圳证券交易所将对公司股票交易实行“退市风险警示”。股票名称也由“佳电股份”变更为“ST佳电”。而在2017年，佳电股份出现了转折点，该公司通过盈余管理、资产重组等方式顺利扭亏为盈，成功摆脱了退市风险并撤销了退市风险警示，股票名称又由“*ST佳电”变更为“佳电股份”。表SEQ表格\*ARABIC12015—2019年相关财务数据项目20152016201720182019营业收入1505,026,292.121266,494,823.131588,159,705.991,948,037,921.022,103,171,551.72营业成本1469,267,011.801056,364,103.411123,883,532.631,207,118,062.661,380,790,279.07净利润-446,970,006.20-436,668,443.33120,502,136.57278,689,069.02344,784,909.99单位：元2.2基于非经常性损益的识别2.2.1非经常性损益项目对净利润的影响在结合分析佳电股份在深交所披露的2015—2019年报与利润表后，笔者整理出了非经常性损益中的投资收益、资产减值损失、营业外收入以及政府补助的数据以及相关科目在相关年度对净利润的影响程度，且以此从非经常性损益项目分别识别对净利润的相关影响，做出排列。非经常性损益一般是偶然发生的，具有不可预测的特性。那么亏损上市公司或者以及面临退市预警公司便常常在危急时刻选择此项进行盈余管理。非经常损益盈余管理有三种方式：一是出售亏损资产于关联方，不仅能够减少亏损，而且也能获得资产处置损益；二是利用政府补助确认收益；三是在进行债务重组的同时减免应付账款，得到的冲回金额便确认收益。佳电股份在2017年的非经常性损益项目总金额是4873.47万元，相较于2016年多了2742.06万元，其中大部分来自债务重组损益。由于债务重组于佳电股份重新而言有着重大的作用，具体下文会再次详述。因此可以认为该公司有通过非经常性损益项目来增加收人，调节公司盈利水平的嫌疑。表SEQ表格\*ARABIC22015—2019年非经常性损益数据年度20152016201720182019非流动资产处置损益306.06-225.66646.951382.99-55.98计入当期损益的政府补助846.50382.54268.86507.291948.21委托他人投资或管理资产的损益1132.751161.721372.57248.951100.33债务重组损益1648.60753.963274.12829.67-56.76或有事项产生的损益-16000.00应收款项减值准备转回121.871428.10290.80其他营业外收入与支出105.4961.58-778.49408.321066.24其他非经常性损益6015.88减:所得税影响额-0.022.7432.41211.43462.03合计4039.232131.414873.47-5390.193830.82单位：万元从下表3可以初步了解到佳电股份在连续亏损的两年内，净利润的急速下滑与资产减值损失有关，在2015年资产减值损失占当年净利润24.82%，2016年更是高达83.57%，而2015、2016这两年净利润的减少与投资收益的相关度仅仅为2.53%及2.66%，与营业外收入的相关度仅仅为6.64%及2.92%。而在佳电股份扭亏为盈的2017年及之后，这三者对净利润的影响便趋向平缓，但隶属于非经常性损益类项目的这三个科目依旧为净利润带来了不小的影响。表SEQ表格\*ARABIC3佳电股份2015—2019对净利润贡献较大指标表年度=1\*GB3①投资收益=2\*GB3②资产减值损失=3\*GB3③营业外收入=4\*GB3④净利润=1\*GB3①/=4\*GB3④（%）=2\*GB3②/=4\*GB3④（%）=3\*GB3③/=4\*GB3④（%）20151132.7211094.692969.32-44697.002.5324.826.6420161161.7236491.201276.53-43666.842.6683.572.9220171372.561999.284045.8812050.2111.3916.5933.5820186264.842917.611596.7827868.9022.4810.475.7320191100.33-5468.061465.9134478.493.1915.864.25单位：万元2.2.2资产减值损失对净利润的影响会计准则规定经2006年修订后，有如此规定：长期资产减值一经确认，在以后会计期间内不得转回，但应收款项、贷款和存货跌价准备、持有至到期投资等仍允许转回。从表4中可以了解到：在2016年，该公司发生的坏账损失、存货跌价损失、长期股权投资减值损失和固定资产减值损失额度和去年相比损失了近乎三倍，甚至相比于接下来盈利的这几年，2016年的资产减值损失数额也超出好几倍。由此便存在理由怀疑佳电股份利用了资产减值损失的异常变动来对公司业绩进行了巨额注销。巨额注销是指在特定年份，企业对损失或费用的过度确认。进行巨额注销的方式有两种：一种是在年度已亏损的前提下大量计提资产减值损失，造成当期巨额亏损的假象以提前确认损失。如此操作后，资产减值准备的计提便可以随机出现在未来的某一年中，从而在那年增加净利润；另一种则是在随机某一年大量计提减值准备，在当年冲回部分准备，当年利润也会因此而增加。这种情况往往当公司出现经营困境时发生，管理层利用提前确认损失费用这样的方法把不佳的业绩做的更差，给之后利润的增加做好铺垫。在2017年，上文的说法便得到了印证：佳电股份发生各项资产减值损失达1999.29万元，与2016年相比，下降了94.52%，其中坏账损失、存货跌价损失、长期股权投资减值损失和固定资产减值损失分别下降了112.78%、73.1%、100%、100%。在此期间，佳电股份便利用了资产减值损失进行了盈余管理——首先计提坏账损失18160.67万元，而后又在2017年转回了该项目下资产减值损失2321.69万元，转回金额是净利润的19.27%。由此可见在连续两年的亏损之下，2016年佳电股份利用资产减值损失进行了巨额冲销，2017年才得以增加利润摆脱退市风险。表SEQ表格\*ARABIC4佳电股份2015—2019年资产减值损失数据年度坏账损失存货跌价损失长期股权投资减值损失固定资产减值损失合计20156066.075028.6211094.69201618160.6716067.96296.161966.4136491.202017-2321.694320.981999.2820181664.841321．623.84-72.692917.6120195468.065468.06单位：万元2.2.3政府补助对净利润的影响政府补助也是盈余管理的一个重要手段，且上市公司的上市资格跟当地政府的政绩密切相关，因此政府有动机为上市公司提供补贴帮助其度过难关。佳电股份2015年至2019年获得政府补贴明细表如表5所示。如表5，在佳电股份2017年这个转折点下，政府补助相对于往年占净利润比较高，且2018年佳电股份接受的政府补助较2017年多了五倍，可以说，佳电股份退市风险的降低，其中政府补助也参与了盈余管理。表SEQ表格\*ARABIC5佳电股份2015—2019年政府补助数据年度20152016201720182019政府补助846.7382.54268.851382.996.23净利润-44697.00-43666.8412050.2127868.9034478.49政府补贴在净利润中占比（%）-1.89-0.882.234.960.02单位：万元2.2.4非经常性损益波动与净利润波动拟合识别从上文分析可以得到：佳电股份的非经常性损益对于净利润的影响较大，特别是资产减值损失尤其明显，且年度之间异常波动情况较普遍，笔者整理了以下数据，想令对佳电股份净利润的影响因素更为清晰。由表6和图1可以知道：在2015年至2019年间净利润的变动趋势大致与非经常性损益合计与资产减值损失数额的变动趋势一致，于是，据此验证了佳电股份在2016年利用资产减值损失计提与转回以及在这五年内利用非经常性损益项目进行盈余管理的猜想。表SEQ表格\*ARABIC6佳电股份2015—2019年资产减值损失数据年度净利润资产减值损失政府补助非经常性损益合计2015-44697.0011094.69846.74039.232016-43666.8436491.20382.542131.41201712050.211999.28268.854873.47201827868.902917.611382.99-5390.19201934478.495468.066.233830.82单位：万元图12.2.5剔除非经常性损益后净利润的变化为了便于观察，笔者还绘制了如下图2。佳电股份很明显以2017年为分界点，在2017年之前非经常性损益对于净利润的影响较后几年而言并不是很大，而仅仅在2017年期间非经常性损益占比竟高达40.44%。若企业并未以非经常性损益项目为手段进行盈余管理，净利润的变化值如图2波动更为异常，由此可得出结论：佳电股份为了平衡利润，扭转亏损，利用了大量的非经常性损益类科目的数额，进行了盈余管理，达到了公司免受退市风险的目的。图2表SEQ表格\*ARABIC7佳电股份2015—2019年扣除非经常性损益后利润表年度净利润非经常性损益合计扣除后净利润非经常性损益占比（%）2015-44697.004039.23-48736.239.032016-43666.842131.41-45798.254.88201712050.214873.477177.2140.44201827868.90-5390.1913259.0919.34201934478.493830.8230647.6711.11单位：万元2.3基于债务重组的识别根据佳电股份2017年年报披露:公司2017年进行292笔债务重组交易，与95户供应商相互协商，以债务重组方式向上述供应商支付长期货款，本年确认债务重组收益3,578万元。2017年非经常损益占当年净利润的40.44%。佳电股份在2017扭亏为盈且成功避免退市的原因，可以从两个方面探讨解释：首先，佳电股份积极应对市场变化，在保证原有产品保持竞争优势的前提下，顺应着节能环保的大趋势，开发了一系列新一代以汽车电机、高效节能电机、核电、风电为主的新一代节能产品，以此谋求到了公司的可持续发展，并且结合图4与表8可知佳电股份自身偿债能力在近几年也有所提高，为投资者带来了更大的信心，为企业吸引了更多的资金；其次，由于营业外收入可包含债务重组损益,面临退市企业通常便以债务重组手段进行相应的盈余管理，最大程度地完成亏损到盈利的转变。于债权人而言，为了将来的长久合作以及资金流转，同意为目前的债权做出让步不失为一个好的选择。在2019年5月16日，债务重组的定义正式被财务部所修改，“债务重组”不再以“债权人让步”和“债务人财务困难”为标准，并且此后也不区分重组债权以及债务与其他金融工具，任何以非货币性资产抵债的情况都需要披露。除此之外，权益性投资比例的披露增加的同时删除对或有应付的披露，更能从报表层面上客观、明确的披露会计信息，从而提高会计信息质量以上两方面对会计信息披露的影响，一方面使得企业在进行债务重组时更加慎重，另一方面使得投资者在进行经济策时对此更关注，更理性的看待因债务重组而带来的利得。在会计计量方面，引入了“债务公允价值”的概念，与收入准则、金融工具准则的计量相衔接，规定债务人将“重组债务的公允价值”与转让的非现金资产账面价值差额计入当期损益;以组合方式形成的债务重组按各自公允价值比例分摊债务公允价值，并进行单项处理。随着我国资本市场的逐步完善，公允价值的确认机制也被广大投资者所接受、。引入债务公允价值使得企业在进行债务重组计量时更加规范;债务重组与其他准则相关联，使得企业会计准则内部体系更统一，相互牵制、相互校正，使得企业在进行会计处理时“自由发挥”的余地更小。根据图4可知，在2015年和2016年，佳电股份的流动比率和速动比率均有不同幅度的下降，2017年比率的上升正是说明佳电股份在2015年和2016年偿债能力有所下降。2015年和2016年的存货周周转率指标均低于2014年，而2017年的存货周转率比2014年要高，说明佳电股份2015年与2016年拥有较高的存货占用水平，也是说明在这两年期间佳电股份库存商品存在滞销，企业资金周转也存在一定程度的困难。表SEQ表格\*ARABIC9佳电股份2017年债务重组相关数据债权方进行债务重组的应付款项占债务总额比例（%）佳木斯中唯实业有限公司5,882,350028.84苏州巨峰电气绝缘系统股份有限公司853,90009.09上海均达科技发展有限公司1,169,83005.73其他公司11,485,394156.32合计20,391,6600100.00单位：元图4偿债能力主要指标佳电股份自2015年便开始进行债务重组。单单是在2017年，佳电股份完成了债务重组20391余万元，实际上所支付的货款达16813余万元，从而实现了债务重组收益3577余万元，佳电股份将此款项计入了营业外收入，此营业外收入约占当年净利润30%。实际上，债权人与债务人协定债务重组并且完成履行债务重组协议，即表明债权人愿意谅解并支持债务人，并且在此项目上与债务人共同承担责任，债权人这样做不仅可最大限度收回债务，更是与债务人建立更为信任的商业关系，于将来交易有着极大好处。在2017年佳电股份营业利润达9743.61万元，较上年增长了119.99%，是佳电股份摆脱退市风险的根本原因，而债务重组带来的高额收益，也为佳电股份度过危机出了非常重要的一份力。与佳电股份案例比较，债务重组在其他ST公司例如*ST安泰、*ST梅雁等多家通过债务重组进行盈余管理的行为过程中，2017年债务重组收益占佳电股份净利润30%，已经算是为脱离退市风险做出较高影响了。图52015-2017债务重组损益企业进行IPO上市，最终目的就是希望通过证券市场得到直接融资，这样可以以更低的成本获得重组的资金，从而完善企业结构，并达到可持续发展的目的。*ST佳电由于连续两年亏损而受到退市风险警示，并且根据深圳证券交易所的规定，上市公司被实施退市风险警示后，若经审计的净利润仍然为负值，则该公司股票将被暂停上市受到退市风险警示的公司不仅会因此受到监管机构更为严密的监管，而且股票日涨跌幅被限制在5%。与此同时，有关*ST佳电的各种分析报告中都会对投资者提出风险警示，使得投资者更不放心对*ST佳电进一步投资。2.4基于成本费用的识别由佳电股份在深交所披露的合并利润表可知：在2017年净利润转负为正的同时，营业收入对比去年增长了25.4%，可营业成本却仅仅提高了6%，比较一下2015年与2017年的营业收入与营业成本可知，在营业收入提高的情况下，这两年的营业成本反而在降低。而且在原材料市场中，近几年生产电机的营业成本例如硅钢片、中厚板、电解铜、生铁涨幅达到25%—40%。那么佳电股份的营业成本的变动便显得较为异常，那么在原料成本与销量均上涨的情况下，佳电股份是如何保持这么低的成本的呢?佳电股份对此的解释为公司通过优化生产组织形式、合理使用人力资源以及扩大生产规模等措施有效控制并减少了生产成本中的费用支出。图3从图3和表8可知，2017年佳电股份的净利润数额远远低于前后年度净利润数额，而2017年的营业成本费用低于2015年的营业成本费用是34538.35万元，是接近于2017年净利润的三倍。若仅仅只是在短短一年内进行了企业内部的结构优化，在忽略市场原料涨价的前提下，却能以这样异常的成本降低来挽救亏损，甚至降低成本费用数额高达本年净利润的三倍，不得不说佳电股份给出的解释是存疑的。表SEQ表格\*ARABIC8佳电股份2015—2019年相关财务数据年度20152016201720182019营业收入150102.63126649.48158815.97194803.79210317.15营业成本146926.70105636.41112388.35120711.80138079.02净利润-44697.00-43666.8412050.2127868.9034478.49单位：万元3佳电股份盈余管理动机3.1.避免成为ST公司我国相关沪深证券交易所股票上市规则规定：一旦上市公司的财务或其他运营状况出现较大问题，便会对其进行特别处理。佳电股份公示的财报中，2015、2016已经连续两年都是亏损状态，若2017年在此基础上持续下滑，佳电股份便只有接受退市这个命运。为了避免成为ST公司，大多数的上市公司例如商赢环球、中海珠富以及ST梅雁都会在已经亏损的这两年做好盈余管理来避免第三年的亏损，从而达到公司“保壳”的目的。从本文案例探究可知，已知的财务数据显示在2014年佳电股份的运营状况便开始走下坡路，也就是营业收入在逐年降低，此趋势直到2016年才停下来，也说明在此期间佳电股份的盈利能力每况愈下；而在2017年这个转折点达到盈利要求，但这不是因为主营业务收入增加促使的，而是佳电股份借助盈余管理手段的同时，基于该公司的投资活动所产生的现金流量争取到了公司当年最大的现金流入才力挽狂澜。我国“ST”类上市公司在面临退市风险时，若想要实现摘帽，一般会采取盈余管理手段平衡利润，比如商赢环球严格控制每年利润的正负，最终净利润实现了一年正一年负这样奇怪的现象，盈余管理痕迹十分明显。而我国相关股票上市规则也给予了“ST”类上市公司一些空间去“保壳”，于是在这样的条件下面对退市危机，大多上市公司便会在短期内采取一些盈余管理手段来增加利润。3.2平滑收益以吸引投资从投资者角度分析，若是属意某家公司的股票，除了关注最直观的股票价格以及近日走势，一些谨慎的投资者或者关系到金额较大的投资项目一般还要观察该公司近几年的财务报表，从净利润以及公司的盈利能力方面分析是否值得投资。而从上市公司角度分析，首先公司证券市场下的股票价格可以反映经营业绩——股票价格的波动大小与公司经营良好与否呈正向关系。因此上市公司趋向于把自身经营塑造成一个良好的平稳形象；其次公司的历年财务报表可以展现盈利能力——现金流量的多少与盈利能力大小呈正向关系。为了避免财报中的颓势的财务数据给投资带来不好的影响，上市公司常常利用应计盈余管理手段来粉饰报表。本案例就是在此动机的驱使下进行的盈余管理。在2017年之前的四年内，佳电股份的净利润持续走低，为了弥补亏损以及减少对吸引投资的影响，通过债务重组、递延或者摊销手段调节盈余；而在2017年转势后佳电股份想要维持收益，采取了费用的会计处理方式，一边增加费用，一边降低盈利水平，将利润控制在可控范围内，并且随时准备弥补下一年无法预测的亏损。据此可以发现上市公司一旦财务数据有所颓势，吸引投资便会变得困难，运营资金运转便会转为缓慢，退市风险也会不断增加；而一旦上市公司接收到了退市风险警示，那么再融资也会变得困难。而不管上市公司是否面临退市警告，都是需要进行融资来获取更为宽广的权限与资金，从而进行新技术的研发与推广，达到可持续发展的目的。4佳电股份盈余管理手段盈余管理主要由真实及应计盈余管理构成。真实盈余管理是通过创造真实的交易来实现盈余管理的一种手段。本文中佳电股份实现的真实盈余管理具体包括与关联方交易、灵活安排长期资产处置时间、价格折扣等。应计盈余管理是财务人员利用部分会计政策在实践过程中存在的主观性和可选择性，选择最优的会计政策以达到优化财务报表。佳电股份应用应计盈余管理所实现的具体手段有:期间费用分配、坏账准备调节等。随着我国资本市场的发展，盈余管理这一行为越来越受到监管当局及社会大众的关注，有些上市企业为了获得更好的社会声誉或者股票价格，通过盈余管理调整其盈余水平，这种行为在短期内可能会带来好的结果，但是长此以往可能会损害公司的利益。并且这种行为是一种欺骗行为，粉饰实际收支以此达到盈余或者吸引投资者资金的目的，而作为投资者，应该加强财务金融方面知识的学习，才能在复杂的金融环境下保护好自身的利益。5案例启示与对策建议5.1案例启示通过佳电股份成功通过盈余管理而避免了退市来看，我发现并总结了以下几个问题：一是我国会计准则不够完善，规范的不够具体，在很多方面具有可选择性，这就为上市公司的盈余管理选择留下了很大空间。企业根据自己的利益需要，选择能使自己利益最大化的会计方法，一定程度上造成了会计信息的失真，不仅对投资者决策做出了干扰，也不利于资本市场的健康发展。比如佳电股份明显是钻了我国会计准则的漏洞进行了盈余管理从而改变了公司命运。在我国，由于通过盈余管理操纵利润的违规成本几乎为零，很大程度上导致了上市公司盈余管理行为的泛滥。通过对我国上市公司的观察以及上述案例的相关对比，我发现每年被ST的公司不少，可真正被退市的却寥寥无几，大多数公司都能够在被ST之后实现成功“摘帽”。原因在于，在目前的制度把利润指标作为ST公司能否“摘帽”的重要因素，而利润不仅包括主营业务也包括营业外收人等非经常性损益，极易被人为操控，不少公司虽然主营业务持续亏损，但是通过政府补助、债务重组、资产重组等方式实现扭亏为盈。目前我国退市制度尚不完善，我认为应当结合实际情况合理规划退市条件和标准，在考虑净利润的同时，也要综合考虑其他财务指标，如主营业务的盈利能力、偿债能力等，恢复上市指标还应考虑扣除非经常性损益因素后的结果。同时也要建立一个长期的考查机制，综合评价企业一定时期内的经营状况，而不是仅仅以一年的业绩决定上市公司是否能够“摘帽”。5.2对策建议5.2.1建立健全内部治理机制建立健全内部治理监督机制，是提升上市公司财务信息质量的根本保障。上市公司应该结合自身的特点，不断完善内部治理监督机制。第一，明确监事会和独立董事的职责。许多上市公司同时存在监事会与独立董事。笔者认为，监事会与独立董事之间的职能存在冲突性，反而影响了监事会与独立董事的工作效率，因此，明确监事会和独立董事的职责至关重要。第二，发挥监事会监督职能。监事会向股东大会负责，监督上市公司的生产经营。为了发挥监事会的监督职能，关键在于保证监事会的独立性，为此，监事任免与待遇由股东大会负责，以保证监事会的独立性。监事会除了对会计事项进行监督以外，还可以对上市公司业务活动进行监督，在事前行使监督权力，还能够在事中与事后全程参与监督。总而言之，加强监事会职能，能够减少盈余管理机会主义的发生。5.2.2进一步加强相关人员的教育培训上市公司会计信息是由会计人员完成发布的，会计人员专业技术能力的高低影响了上市公司财务报告的质量。随着经济活动复杂化，会计信息数据越来越宏大，会计统计软件应用的普及与升级，会计人员只有不断更新知识结构以及提高专业技能，才能适应经济环境的变化以及科学技术水平的提高，满足利益相关方要求获得高质量的会计信息需求，因此会计人员继续教育需求是巨大的。在进行继续教育过程中，还应该继续对相关从业人员进行教育培训，提高他们的职业品质，为了提高会计从业人员职业道德性，加强职业道德教育是非常必要的，有助于培养会计从业人员具有坚定的职业信念，培养从业人员的贡献精神和敬业精神。5.2.3进一步完善上市公司监管制度一是完善我国上市公司会计信息披露外部监管体制。建立符合我国国情的信息披露外部监管体制。首先，政府监管实施集中化管理，将政府监管摆在首要地位;其次，由于政府监管成本比较高，避免政府监管引起的效率低下问题，发挥自律机构的作用;最后，完善法律制度，引入媒体等社会监督力量。二是加强对关联交易的监督管理。从ST梅雁盈余管理案例以及商赢环球管理案例可以看出，上市公司会采用关联方交易等手段进行盈余管理操作。缩小上市公司盈余管理操作空间，加强对关联方交易的监管是十分必要的。三是监管机构应端正监管角色。我国监管机构一方面审批权力很大，将一部分需要律师事务所、会计事务所承担的风险也纳入监管机构承担;另一方面我国监管机构监督权力太小，比如证监会在香港可以进银行查帐，发出传票等，而我国证监会却没有这种监督权力。因此，我国监管机构应该端正监管角色，明确自己的监管职责，缩小审批权，比如证券会可以将一部分审批权下放到证券交易所，另外，扩大监督权，比如证监会可以与公安部联合成立稽查管理部门，行使监督职权。外部审计机构是证券市场正常运行的基础，外部审计机构保持独立性是提高公司信息质量的关键，加强外部审计机构的监督职能，可以建立审计机构轮换制度、建立外部审计机构民事赔偿制度等。6结论这篇论文在阐述盈余管理相关理论基础以及我国上市公司盈余管理现状的基础上，选择佳电股份盈余管理进行案例分析，最后提出有效治理我国上市公司盈余管理的政策建议，总结如下。首先，盈余管理是一种有强烈目的性的行为，所以应先从分析企业盈余管理动机入手，理清报表信息背后隐藏的真正的驱动因素，如公司是否IPO、增发配股以及是否处在被监管的危险期等，在此基础上寻找盈余管理的线索并加以验证和识别。这使得盈余管理的识别更有针对性，也是打开探究企业盈余管理行为的一把钥匙。其次，对比分析是指通过比较与研究对象相关的数据来得到规律并得出结论的方法，在盈余管理的识别中可以使用此方法。通过对比目标企业近年来不同时期的同种数据，也可以通过对比同行业相当规模的企业或者龙头企业的数据作为对比，也就是常说的纵向对比和横向对比。比如本文案例中出现的DT公司管理费用在2016年大幅飘升以及净利润大幅下滑的异常之处就是通过纵向对比得出的。最后，企业的经济活动犹如一个完整的人体循环系统，各种活动互相作用互相影响，这在财务报表中可以得到充分的体现。报表项目都不是孤立存在的，所以在传统财务报表分析的基础上，若想识别盈余管理的时候要深入挖掘数据背后的关联关系，进行深一步的探究。关系分析主要分为两个部分:一是财务报表数据的关联度分析，比如收入和费用的配比，利润和现金流量的关系等。二是关联方之间的分析。上市公