石油化工行业研究：霍尔木兹成油价核心影响变量

内容目录一、周场顾 4二、化分块情述 6三、险示 15图表目录图表1：本板变况 4图表2：石板相的市表现 4图表3：石相产格跟情况 5图表4：石产价踪情况 6图表5：布特油价格 7图表6：NYMEX天气货价格 7图表7：美原及原油存量 7图表8：美原及产品存 7图表9：美商原存 7图表10：美原及然气机量 7图表11：OPEC、国俄罗原产量 8图表12：全原产及钻数量 8图表13：美汽需（千桶/9图表14：美柴需（千/9图表15：美航需（千/9图表16：美国TSA安人数周均万次） 9图表17：美汽柴煤油燃油存（万桶） 9图表18：美炼厂工率 9图表19：国主炼开工（） 10图表20：山地炼开工（） 10图表21：国主炼炼油利元吨） 10图表22：山地炼炼油利元吨） 10图表23：乙开率） 11图表24：乙价（元/11图表25：乙下开率（） 11图表26：乙下库（万） 11图表27：丙酸工（） 12图表28：丙酸开率（） 12图表29：丙价及差（/13图表30：丙酸格价差元吨） 13图表31：涤长库天数 14图表32：涤长开率（） 14图表33：PTA库天数 14图表34：PTA开率（） 14图表35：涤长下织机工（） 15图表36：PX工（） 15一、本周市场回顾块输证指（-3.63）本石油化板涨幅别为气资指（-2.28、炼化工图表1：本周板块变化情况指数名称本周涨跌幅本周末收盘价上周末收盘价当月涨跌幅上证指数-0.70%4095.454124.19-1.62%深证成指0.76%14280.7814172.63-1.48%沪深3000.19%4669.144660.44-0.88%中证500-1.44%8239.808360.333330.34-4.84%石油石化-4.33%3186.113.38%油气资源指数-5.87%1269.271348.424.39%-2.28%4725.294835.389.54%-8.41%7364.708040.800.40%炼油化工指数-6.23%3771.194021.93-1.05%聚酯指数-0.93%5718.225771.72-5.90%烯烃指数1.70%1628.321601.178.02%图表2：石化板块相关标的市场表现代码公司名称周末收盘价PEPE近五年分位PBPB近五年分位股息率分红比例日涨幅周涨幅月涨幅年涨幅市值600938.16.2099.58%2.6599.58%3.05%44.16%-2.33%3.73%17.09%39.17%19963亿元0883.H10.4891.93%1.64100.00%4.70%44.16%2.27%11.80%17.54%39.72SH中国石油12.05元13.9294.30%1.4299.42%3.90%52.24%-1.47% -2.03%10.96% 15.75%22054亿元0857.HK中国石油股份10.67港元11.2597.56%1.14100.00%4.81%52.24%0.47%2.60%11.84%27.33%19528600028.SH中国石化6.33元21.2397.77%0.9271.98%4.52%69.05%-2.01%-2.81%-1.30%-7.99%-7.28%-10.63%-2.01%-11.19%-12.69%2.43%3.64%16.31%7655亿元0386.HK中国石油化工股份4.84港元14.8996.98%0.6586.31%6.44%69.05%5853亿港元002493.SZ荣盛石化13.62元184.7992.78%3.1175.45%0.73%132.13%1361亿元600989.SH宝丰能源34.7元22.4292.98%5.2699.92%2.45%47.44%2.88%21.20%45.01%76.77%2545亿元002648.SZ卫星化学28.25元15.5174.71%2.9772.31%1.77%27.64%-2.92%4.98% 20.83% 59.79%952亿元600346.SH恒力石化22.96元23.2286.70%2.5068.80%1.96%44.97%2.14%-9.46%-10.66%1.91%6.15%1616亿元000301.SZ东方盛虹11.56元-101.72-2.2954.13%0.00%0.00%-1.87% -10.60%-11.21%764亿元603225.SH新凤鸣17.9元24.5469.84%1.5082.07%1.26%30.57%-1.65%-7.06%-15.69%-8.02%300亿元601233.SH桐昆股份20.35元27.7682.16%1.2878.02%0.49%19.83%-3.05% -10.47%-16.22%18.25%484亿元0135.HK昆仑能源8.48港元11.5197.72%1.0084.72%3.98%44.82%-1.17%-1.89%-2.19%-5.60%1.07%4.86%14.13%26.00%734亿港元601808.SH中海油服17.69元21.6322.98%1.8467.44%1.30%35.08%844亿元600583.SH海油工程7.16元15.6648.26%1.1789.34%2.81%41.12%1.27%-5.17%-0.69%30.42%317亿元600968.SH海油发展4.83元12.8547.27%1.7294.88%2.80%37.53%-0.21%-4.17%5.46%25.78%491亿元002254.SZ泰和新材12.43元-435.12-1.5140.37%0.40%47.70%-9.99%2.22%-7.31%24.05%107亿元0934.HK中石化冠德4.19港元9.8780.85%0.6470.74%5.97%52.79%-0.48%-5.90%-3.23%-5.17%-3.01%-7.32%-3.46%-4.18%104亿港元2386.HK中石化炼化工程7.34港元11.6393.24%0.9293.64%5.28%63.50%323亿港元（PE和PB均为动态）图表3：石化相关产品价格跟踪情况板块名称价格单位更新时间环比26Q1均值周涨幅月涨幅季涨幅年涨幅2025Q42026Q1期货收盘价:布伦特原油100.46美元/桶2026-03-1359.31%8.38%48.28%70.50%43.76%71.0363.06期货收盘价:WTI原油95.73美元/桶2026-03-1361.96%5.31%52.22%73.20%43.85%66.3359.11原油期货结算价:上期所sc原油主连753.10元/桶2026-03-1366.71%110.54%14.16%34.08%63.43%100.03%74.77%123.06%43.94%86.68%490.58451.73现货价:原油(阿联酋迪拜)134.82美元/桶2026-03-1373.0164.04现货价:英国布伦特原油101.08美元/桶2026-03-1357.98%7.13%43.36%66.66%41.51%73.0363.98现货价:原油(阿曼):环太平洋134.68美元/桶2026-03-13109.84%33.61%100.81%123.16%86.69%73.1064.18期货价:NYMEX天然气3.25美元/百万英热单位2026-03-13 -19.65% 2.07% 1.53%-17.52%-19.50%3.544.04天然气期货价:IPE英国天然气129.35便士/色姆2026-03-1365.68% -12.84% -5.87%4.84%69.64%0.31%82.90%-9.22%25.59%-16.45%91.2178.07现货价:天然气:路易斯安那州亨利港3.25美元/百万英热单位2026-03-124.223.73到岸价:液化天然气(LNG):中国0.16美元/万英热2026-03-1358.34%-1.16%59.06%76.23%26.92%0.110.10综合交易价:秦皇岛动力煤(Q5500)693元/吨2026-03-13-0.72%-0.29%1.32%-2.26%0.87%688698车板价:焦精煤(A9%,V19%,1.5%S,G62.5)1215元/吨2026-03-13-10.57%-1.62%-3.95%-3.95%4.29%12671359煤炭-7.02%-3.61%-3.61%-10.10%6.80%市场价:焦炭:山东地区1335元/吨2026-03-1313661436C动力煤现货美元/吨2026-03-0920.46%0.00%12.69%18.14%34.37%114108单位热量价格比：原油/煤炭3.16无2026-03-1331.00%7.13%27.21%41.07%5.32%2.582.41市场价:汽油(92#):山东地炼8887元/吨2026-03-1324.76%10.84%21.42%26.49%11.80%73707123炼化市场价:柴油(0#):山东地炼7243元/吨2026-03-1315.47%137.91%10.56%30.48%28.90%142.48%20.14%155.68%6.50%147.35%59046273现货价:航空煤油:FOB新加坡210美元/桶2026-03-1310288现货价:石脑油:CFR日本977美元/吨2026-03-1373.67%25.87%64.55%82.45%53.66%628563现货价:乙烯:CFR东北亚1001美元/吨2026-03-1332.28%14.93%41.78%34.18%16.26%747757C2出厂价:LLDPE(DFDA-7042):扬子石化8500元/吨2026-03-1321.26%15.60%10.39%4.94%27.82%16.44%25.00%20.57%4.29%0.59%69677010出厂价:HDPE(5000S):扬子石化8500元/吨2026-03-1373547353出厂价:环氧乙烷:中石化华东7700元/吨2026-03-1328.41%21.26%40.00%32.76%10.00%58055996现货价:丙烷(冷冻货):CFR华东943美元/吨2026-03-1266.58%21.21%49.92%59.29%54.84%663566市场价:丙烯:山东地区8050元/吨2026-03-1333.90%6.62%24.90%32.95%17.26%65316012出厂价:聚丙烯PP(T30S):镇海炼化8600元/吨2026-03-1326.58%11.69%28.36%30.30%12.42%69316794市场价:环氧丙烷:华东地区10200元/吨2026-03-1326.02%7.37%27.66%23.64%30.77%84408094市场价:丙烯酸:华东地区11750元/吨2026-03-1398.35%46.88%102.59%109.82%83.59%63605924C364.92%19.51%63.33%58.58%4.70%市场价:丙烯酸甲酯:华东市场12250元/吨2026-03-1381257428市场价:丙烯酸乙酯:华东市场12250元/吨2026-03-1336.83%10.36%35.36%40.00%23.12%93338953市场价:丙烯酸丁酯:华东市场12250元/吨2026-03-1376.62%22.50%63.33%82.84%44.12%78216936市场价:甲醇:华东地区2855元/吨2026-03-1331.63%11.52%29.63%34.20%6.83%23192169市场价:乙醇:山东地区5700元/吨2026-03-136.59%1.79%5.56%5.56%7.55%54315348市场价:正丁醇:华东地区7850元/吨2026-03-1342.02%10.56%27.13%36.52%13.77%64955527现货价:PX:CFR中国1305美元/吨2026-03-1357.51%21.58%44.98%57.78%58.03%950829市场价:PTA:华东地区6920元/吨2026-03-1349.95%17.89%34.89%50.63%45.99%53224615市场价:乙二醇:华东地区4672元/吨2026-03-1318.61%9.54%30.69%28.49%3.94%37833939聚酯市场价:聚酯瓶片:华东市场8650元/吨2026-03-1350.61%42.34%23.04%20.92%39.52%31.67%52.83%46.25%42.98%31.21%64255743市场价:FDY(150D/96F)9250元/吨2026-03-1371386499市场价:DTY(150D/48F)9425元/吨2026-03-1340.34%19.68%30.00%43.35%27.80%73626716市场价:POY(150D/48F)10550元/吨2026-03-1335.79%20.57%29.45%37.91%26.35%82877769市场价:涤纶短纤(1.4D*38mm):华东8400元/吨2026-03-1332.43%14.99%27.85%34.19%24.72%67716343，百川盈孚产业链名称当前价差产业链名称当前价差单位周涨幅月涨幅季涨幅当前分位数炼化炼油毛利:主营炼厂1936元/吨94.77% 116.05% 199.89%100.0%炼油毛利独立炼厂 395 元/吨95.18% 115.83%-10.74%498%聚酯PX-石脑油328美元/吨17.05% 10.26% 14.35%77.4%PTA加工费 234 元/吨-22.55% -44.65%40.44%60.6%POY价差2945元/吨28.63% 18.38% 18.53%30.97% 14.63% 29.12%50.97% 20.71% 38.87%46.0%DTY价差 1820 元/吨42.5%FDY价差1645元/吨477%C3丙烯-丙烷 -1104 元/吨224.98%-674.72%-984.85%0.0%丙烯酸-丙烯6310元/吨169.84% 345.18% 330.54%100.0%丙烯酸甲酯-丙烯酸 681 元/吨-71.26% -53.71% -63.92%-123.89% -123.49%-125.85%3.6%丙烯酸乙酯-丙烯酸-349元/吨1.6%丙烯酸丁酯-丙烯酸 518 元/吨-28.47%57.77%-716.07%-3.23%61.0%聚丙烯-丙烯600元/吨 361.54% 135.29%66.2%环氧丙烷-丙烯 3400 元/吨31.50% 35.36% 6.18%87.4%C2乙烯-石脑油24美元/吨-69.00% -74.70% -88.14%18.9%环氧乙烷-乙烯 1460 元/吨127.66% 36.81% 41.04%73.5%乙二醇-乙烯443元/吨 -14.86% -23.95%21.64%37.1%..，百川盈孚二、石化细分板块行情综述原油：312WTI95.73+14.72BRENT101.0812.96EIA36382.4+347.5+11.7156.4-365.4170.41.690.81367.828.4364411312127.99/2.01士/312NYMEX3.25/+0.25/38LNG108.6(C.I.F）312LNG4950/27.74。③核心观点：670IEA41500/图表5：布伦特原油现货价格 图表6：NYMEX天然气期货价格

Brent现货价(美元/桶)

NYMEX天然气(美元/百万英热)121086420 图表7：美国原油及战略原库量 图表8：美国原油及石油产库存美国原油总库存(百万桶美国原油总库存(百万桶)1000800600400200

美国原油库存(不含SPR,百万桶)美国战略原油储备(百万桶)

美国原油及石油产品库存(百万桶) 图表9：美国商业原油库存 图表10：美国原油及天然气机量

美国商业原油库存(百万桶)

800700600500400300200

美国原油钻机数(部) 美国天然气钻机数(部)美国总钻机数(部)图表11：OPEC、美国、俄罗斯原产量 图表12：全球原油产量及钻数量0

OPEC原油产量(千桶/日)美国原油产量(千桶/日) 俄罗斯原油产量(千桶/日)

110108106104102100

全球原油产量(百万桶/日) 全球钻机数量(部,右轴) 炼油：8999.91/8000.69/999.22/12.4917.257676.05/7619.42/6639.38/1036.67元/，幅15.61，年初涨15.52年油均为6644.98/4621345元/883382/1221839/68.71。81.351.460.2372.3311.23119.1610.03395.07/192.66/炼厂平均炼油毛利为1935.69元/吨，较上周期上涨941.88元/吨。图表13：美国汽油需求（千桶/） 图表14：美国柴油需求（千桶/

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表15：美国航煤需求（千桶/） 图表16：美国TSA安检人数（周均，万人次）

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 2024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表17：美国汽、柴、煤油燃油库存量（百万桶） 图表18：美国炼油厂开工率

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表19：国内主营炼厂开工（） 图表20：山东地方炼厂开工（）2026 2025 20242023 202285807570651月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 20227570656055504540351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表21：国内主营炼厂炼油利元/吨） 图表22：山东地方炼厂炼油利元/吨）

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 20221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月乙烯产业链：①价格：截止到本周四，国内乙烯市场均价为9529元/吨，较上周同期均价上涨2722元/吨涨幅39.99截至3月11收，CFR东亚收价格940元吨较上末价格涨亚收格970美/较上末格涨21.25西欧937/16.54；CIF881/986CR90美元FD24.5/14.49。80202639202642730202611330/202612320万吨/年装置2025年10月24日装置停车，开车时间预计在2026年5月之后。176961.8760.79PVCPVCPVC图表23：乙烯开工率（） 图表24：乙烯价格（美元/吨）2026 2025 2024 20239290888684828078761月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

10501000950900850800750700

现货价:乙烯:CFR东北亚图表25：乙烯下游开工率（） 图表26：乙烯下游库存（万）

聚乙烯 苯乙烯 聚氯乙烯 乙二醇

1401201000

苯乙烯：工厂库存 聚乙烯：社会库存 丙烯产业链：8000元/630/8.55PDH202512182026228202622820263102026310PDH2026310PDH20251011PDH图表27：丙烯酸开工率（） 图表28：丙烯酸酯开工率（）2026 2025 2024 20239085807570656055501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2026 2025 20242023 202280757065605550454035301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图表29：丙烯价格及价差（元/） 图表30：丙烯酸价格及价差元/

丙烯-丙烷(右轴) 市场价:丙烯:山东地

150013001100900700500300100-100-300-500

丙烯酸-丙烯(右轴) 市场价:丙烯酸:华东地区500 聚酯：PXN300，PTA-1.74/POY8900/19167元FDY9220元/172.50元/吨；DTY市场均价为10230元/吨，较上周均价上涨1834.17元/吨。②供本涤长均行开率为85.15周兴区套装置且③需至3月12日浙地化织综开率为52.07周下纺织开POY150/481852.06吨；F