大公信用2026年港口行业信用风险展望-锚定韧性航向未来

2026年港口行业信用风险展望——锚定韧性，航向未来摘要2025年，在全球贸易格局深刻调整、地缘政治风险频发的复杂背景下，港口行业展现较强韧性与发展定力，行业全年运行稳中有进。2025年，全国沿海港口货物及集装箱AA+债券发行成本整体有所下降，债券融资渠道畅通。2026应对风险冲击提供底气，整体信用水平与经营稳健性有望保持，行业表现将继续维持稳定。正文一、行业供给能力分析1.1港口吞吐量分析20252025183.38116.343.7%；56.5350.664.7%14.324.0%1435,44731,1987.05,506量增速显著高于货物吞吐量和外贸货物吞吐量，港口运输结构不断优化。集装箱吞吐量（万TEU） 同比增速（右轴，%）45403530集装箱吞吐量（万TEU） 同比增速（右轴，%）454035302520151050-5-105,0004,0003,0002,0001,0000货物吞吐量（万吨） 同比增速（右轴，%）1086420-2-4-6-80图1 2025年全国主要海港口货物和集装吞量及同比变化情况宁波舟山上海青岛广州日照天津烟台黄骅福州深圳大连湛江营口上海青岛广州天津厦门日照营口烟台大连福州唐山湛江黄骅2025116.3467.04港口建设与产能发展2025建设投资整体保持增长趋势。根据交通运输部新闻发布会，2025年全国预计完成交通固定资产投资超过3.6万亿元，其中公路、水路完成投资超2.6万亿元。图图2 近年来我国水运定资产投资完成情况0

完成建设投资:水运亿元） 完成建设投资:水运:内（亿）完成建设投资:水运:沿（亿） 完成交通固定资产投资亿元右轴）

45,00040,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000数据来源：iFind，交通运输部，大公国际整理2025312011520562025925100252,900从项目投产后吞吐量变化看，产能释放与腹地需求、航线拓展形成正向循环。以洋浦港为15632026产能释放。11122026121598552025124000港口行业持续发展注入新动能。港口经营韧性评估2025化，有效对冲单一市场风险。202512“印度-美洲快线”航线恢复苏伊士运河通行，2026115不同航线的运力分配与运价走势产生影响。2026为港口行业发展注入动力。二、行业需求匹配能力分析宏观贸易格局分析港口行业景气度与全球贸易格局深度绑定，20256.35图3 近年来我国进出金额累计值及进口额出口金额同比变化93.77图3 近年来我国进出金额累计值及进口额出口金额同比变化0中国:进出口金额:累计（亿元） 中国:出口金额:月同（右中国:进口金额:月同（右，%）

20151050-5-10-15-20-252025中国:进出口金额:东南亚国家（亿美元）中国:进出口金额占比:东南亚国家（右轴，%）18171615141312中国:进出口金额:东南亚国家（亿美元）中国:进出口金额占比:东南亚国家（右轴，%）181716151413120中国:进出口金额:共建一带一路国家和地区:累计值（亿美元）累计同比（右轴，%）86420-2-40图4 我国对共建“一一路”国家、东盟出情况2022-012022-042022-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102025局呈现多元化特征，新兴市场航线布局加速趋势未发生改变。20255409.11%；1,22726.4%14848个国家和地区的150座港口。2026202614等产业出海。13.2%2.3行业供需平衡分析20252025图5 各航线集装箱船力指数图5 各航线集装箱船力指数610,000590,000570,000550,000530,000510,000490,000470,000450,000

205,000190,000175,000160,000145,000130,000115,000100,00020252026图6 散货指数、CCFI合及各航线出口集箱价指数以及内贸集箱关运价指数0BDI BHSI BPI BCI2,000 2,0001,500 1,5001,000 1,000500 5000 0PDCI TDI TDII TDOI2023-01-062023-02-062023-03-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062023-08-062023-09-062023-10-062023-11-062023-12-062024-01-062024-02-062024-03-062024-04-062024-05-062024-06-062024-07-062024-08-062024-09-062024-10-062024-11-062024-12-062025-01-062025-02-062025-03-062025-04-062025-05-062025-06-062025-07-062025-08-062025-09-062025-10-062025-11-062025-12-062026-01-06CCFI CCFI中国-美东 CCFI中国-美西 CCFI中国-欧洲 CCFI中国-地海2025根据中国港口行业协会统计，202512.903.3%；18.335.7%；20254.470.7%存整体攀升至近年高位。图7 港口大宗货物库情况18,000 30016,000 25014,00012,000 20010,000 1508,0006,000 1004,000 502,0000 0中国:港口库存量:铁矿石（万吨）中国:港口库存量:焦炭（万吨，右轴）140 120 800100 70080 60 40 30020 0 0中国:港口库存量:豆油（万吨）中国:港口库存量:进口大豆（万吨，右轴）三、行业的产业链分析港口行业产业链概况港口在现代物流体系中具有不可替代的战略意义，是连接陆上运输与海上运输的中转枢图8 港口行业所在产图8 港口行业所在产链内外部竞争格局与价格机制20252025-20266四、行业创新能力分析宏观和产业政策导向2025RCEP55G（与多式联运专项全方位支撑行业高质量发展。技术创新及智能化建设20255030%AI2026AI打通“船-港-铁-货”全链路数据壁垒；氢能、碳捕捉等新技术将加速试点落地，智慧与绿色融合的标准体系逐步完善，推动行业向更高质量、更可持续的全域智慧港口转型。五、行业信用评级情况分析发债规模、结构与主体级别分布2025年，港口行业发行债券规模同比增长，发债企业级别仍集中在AA+和AAA。2025年，Wind1541,214.85AAAAA+，32025津港(集团)有限公司发行规模排名前二。图9 2025年港口行业发行债券情况2025年港口行业新发行债券规模及数量2025年港口行业新发行债券行业分布中期票据 超短期融资券 公募公司短期融资券 私募公司债 定向工具交易商协会ABN5006045040050350403002503020015020100105000 发行总额(亿元) 债券数量（只，右轴）发行成本和信用利差2025年，港口行业债券发行成本整体有所下降，债券融资渠道畅通。2025年，AAA及AA+融资渠道畅通，信用风险较低。表1 2025年港口行业行利率和利差统计况行业主体信用等级发行利率（%）发行利差（BP）区间均值区间均值港口AAA1.51～2.501.889.50～84.7442.26AA+1.68～3