康辰药业投资价值分析

题目：康辰药业投资价值分析产品设计工艺设计方案设计√摘要随着我国国民经济的快速发展，人们生活水平不断提高，人们的健康意识不断加强，国家也越来越关注医药行业的发展，相继出台组织药品集中采购及配套政策、持续推进互联网+医疗服务政策等政策来促进医药行业的发展，再加上医药科技领域的不断创新，我国医药行业发展空间大。本毕业设计采用自上而下的方法，分别从宏观、中观以及微观来对康辰药业进行投资价值分析，根据公司的财务数据来分析康辰药业的偿债能力、成长能力及盈利能力，同时运用K线分析、布林指标分析以及RIS指标分析等来选择康辰药业的买卖机会，给投资者提供一份合理的投资方案。关键词：国民经济；医药行业；成长能力；布林线目 录1.设计背景及意义 11.1设计背景 11.2设计意义 12.设计思路 13.宏观分析 13.1宏观经济促进医药行业健康发展 13.2居民消费价格推进医药行业发展 24.行业分析 34.1全球医药行业现状 34.2我国医药行业目前发展状况及机遇 34.3医药制造板块个股比较分析 45.公司分析 65.1公司概况及产品分析 65.2公司财务分析 65.2.1偿债能力分析 65.2.2成长能力分析 75.2.3盈利能力分析 86.技术分析 106.1K线及成交量分析 106.2BOLL指标分析 116.3RSI指标分析 127.投资操作及建议 127.1从市场动态分析 127.2从公司自身分析 137.3从技术形态分析 13参考文献 14致谢 15附录 16设计背景及意义1.1设计背景医药行业是我国国民经济的重要组成部分，对于促进我国经济的发展和社会的进步有着十分重要的作用。而康辰药业在医药行业中有着一定优势地位。康辰药业首先是一家以创新药研发为核心的创新型制药企业，公司上市产品苏灵是目前国内血凝酶制剂市场唯一国家一类创新药，在产品创新方面具有一定的竞争优势；其次，康辰药业公司是一家集研发、生产和销售于一体的企业，相比国内单一制药、生产或销售的企业，公司在市场上具有一定的领先地位；最后，根据康辰药业最新一季的财务数据显示，公司的业绩比较稳定，且财务报表数据分析，公司偿债能力和营运能力表现好。本毕业设计对康辰药业进行全方位的投资价值分析，根据投资者的需求，给投资者提供合理投资建议。1.2设计意义本毕业设计根据投资者的需求，通过收集资料以及跟踪市场行情来分析康辰药业的投资价值，为实现投资者资产增值的目的，给予投资者合理的投资建议。通过完成本毕业设计，提高了自身对数据的分析能力，提升了对知识的综合运用和总结能力，增强了自身的语言表达能力。设计思路本毕业设计在医药制造行业中选取一只以创新药为主且业绩好的白马股康辰药业作为本次毕业设计的研究对象，采用自上而下的方式来全方位分析康辰药业的投资价值。首先在国家统计局查询宏观经济数据，通过对国家政策以及宏观经济指标的分析来对医药制造行业进行宏观分析；其次在中国产业信息网收集医药行业数据，分析医药行业发展状况；然后在公司官网了解公司动态，从东方财富网收集公司最新三大财务报表数据，对公司产品及各项财务数据进行分析，借助东方财富软件分析康宸药业技术行情；最后通过以上分析进行总结分析，制定一份详细、合理的方案，并最终完成定稿。宏观分析3.1宏观经济环境促进医药行业的健康发展我国医药行业在近几年来，改革的步伐明显加快，医药行业的发展主要得益于国家政策的支持。自从2015年国家启动了药审改革以来，相关改革制度设计及配套政策密集发布已经为我国医药产业打开了创新的大门。图3.12019年上半年居民人均可支配收入平均数与中位（数据来源：经济日报社）从图3.1中可以看出，我国居民人均可支配收入从2018年上半年到2019年上半年，由14063元增长到15294元，增长率为8.8%，实际的增长速度加快了0.2%，上半年，全国居民人均可支配收入的中位数为13281元，中位数增长率达到了9.0%。医药行业作为我国国民经济的重要组成部分，宏观经济环境影响着我国医药行业的稳定和健康发展。我国的医药行业是消费驱动型行业，医药产品的需求与我国居民的收入水平呈现正相关的关系。而居民收入的增长与经济的增长一般是同步发展，从而居民人均可支配收入的增长速度持续增长，将带动居民的医疗消费能力。3.2CPI推进医药行业的发展CPI是反映居民生活有关产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，它决定着商业经营的成本。图3.2全国居民消费价格涨跌幅（数据来源：东方财富网）从图3.2中可以看出，我国全国居民消费价格2019年3月至9月从2.3%上涨到3.0%，相比去年同期上涨2.5%，且9月份，医疗保健同比上涨2.2%，1-9月分同比上涨2.5%，而其中中药价格同比上涨3.9%，西药价格同比上涨3.6%，医疗服务价格同比上涨1.6%。居民收入的增长带动居民消费价格的上涨，从而医药行业价格涨幅的空间增大。行业分析4.1全球医药行业现状随着全球经济的稳定发展、人口总量的持续增加、老龄化程度的不断加剧，人民的健康意识不断增强，各国的医疗保障制度不断完善，全球的药品市场规模不断扩大。图4.12010-2019E年世界药品市场规模及增长情况（数据来源：中国产业信息网）从图4.1中可以看出，2010年-2019年世界药品市场规模不断的扩大，销售收入从2010年7936亿美元增长到2019年12249亿美元，销售收入增长快。2016-2019年全球药品市场需求增长率维持在4%-5%之间，未来医药行业发展的前景好，加上各国家对医药行业的政策支持，医药行业发展空间大。4.2我国医药行业目前发展状况及机遇医药行业是我国国民经济的重要组成部分，一直是拉动经济增长的支柱产业，具有高投入、高产出、高风险、高技术密集型特点，具有很强的技术壁垒。随着我国经济的发展以及人们生活水平的提高，我国医药行业的医疗支出不断的增加，促进了制药工业的发展，再加上新的医疗技术、医疗器械、医药产品不断生产，医药行业的市场规模不断扩大。图4.22011-2021E年我国医药研发支出及其增长情况（数据来源：中国产业信息网）新药研发是医药行业创新的基础，对人类的健康和生命安全有着很大的作用。从图4.2中可以看出，2014年我国医药研发投入80亿美元左右，增长速度差不多达到15%，但随着我国医药企业研发实力的不断提升以及政府不断加强仿制药的监管，我国在医药研发的投入持续增加，从而增长速度飞快上升，超过了25%，预计到2021年我国在医药研发投入方面将会达到300亿美元左右，这意味着我国在创新药市场迎来了快速发展的巨好时机。我国虽然医药行业在研发方面起步比较晚，在发展初期技术能力不足，在研发投入方面也比较少，但近年来发展速度快，所以医药行业的发展进步空间很大。4.3医药制造板块个股比较分析国内制药类企业一般拥有一定数量的基药品种、医保品种或者独家品种，从而在其所处细分领域的竞争力比较强，并能通过独家品种、中药保护、品牌优势、行业标准等独特性等筑起较高的壁垒，从而获得一个相对较好的发展空间。图4.32013-2018年中国医药制造企业数量情况（数据来源：中商产业研究院大数据库）从图4.3中可以看出，2017年中国医药制造业企业数量已经差不多达到8000个，纵观2013-2017年我国医药企业数量不断增加，五年间共增加了1000多个，增长速度快。截止2018年10月底，我国医药制造业企业数量达到7556家，同比增长了1.2%，我国医药行业竞争大，但同时也可以看出国内医药制造行业前景可观。下面我将选取医药制造板块的4只个股从流通市值、每股收益、净资产、毛利率以及净利率来与康辰药业进行分析比较。表4.1医药制造行业个股分析序号股票名称流通市值每股收益净资产毛利率净利率1康辰药业29.6亿1.27316.6594.76%26.76%2华森制药9.72亿0.3432.3764.33%21.99%3千金药业36.9亿0.3844.8844.83%7.08%4华兰生物440亿0.6874.4463.41%38.50%5济民制药161亿0.1292.6444.71%8.53%6行业平均117亿————54.15%12.57%(数据来源：东方财富网）表4.1中是从医药制造板块中选取的4只个股，以上5只同行业股票中，分别从流通市值、每股收益、净资产、毛利率以及净利率五个方面来对个股进行对比分析。从流通市值可以看出，康辰药业流通市值仅为29.6亿，低于行业平均值117亿，说明康辰药业虽然流通市值较小，但其波动性较小，在市场行情下行时以及行情波动大时，康辰药业的股价会比较稳定，相比流通市值大的股票，风险要小。在每股收益和净资产方面，康辰药业在5只股票中排名第一，每股收益达到1.273元，净资产达到16.65，说明康辰药业公司的盈利能力强。康辰药业毛利率高达94.76%，以及净利率为26.76%，都远远高于行业平均值，说明康辰药业创造利润能力能力强，销售能力强，表明公司经营状况好。总体来说，康辰药业未来发展潜力大，这对投资者来说，投资价值大，同时结合市场行情动态来买卖，能够实现投资者资产增值的目的。公司分析5.1公司概况及产品分析北京康辰药业股份有限公司（简称：康辰药业）创立于2003年，2018年8月在上海证券交易所挂牌上市。康辰药业公司是一家以创新药研发为核心，以临床需求为导向，集研发、生产和销售于一体的创新型制药企业。该公司拥有国际水准的软硬件生产线和严格的质量管理与监控体系，秉承“质量意味着生命”的宗旨，聚焦抗肿瘤和出凝血新药研发领域，并据此全面的制定和规划从“国内创新”逐渐稳定的迈向“全球创新”的创新药物研发战略。康辰药业公司已上市的国家一类新药——苏灵，是目前国内血凝酶制剂市场唯一国家一类新药，止血效果显著、安全性高。苏灵自上市以来，被医院广泛用于减少手术出血以及控制手术后、创伤及疾病引起的出血，在止血领域具有显著的竞争优势。目前国内已上市的其他蛇毒血凝酶药品均为多组分仿制药，苏灵是目前国内唯一完成氨基酸全序列和蛋白质三维空间结构测定的蛇毒血凝酶制剂，苏灵氨基酸序列已经获得中国、美国、欧洲和日本等国家地区的发明专利授权。目前，公司在研迪奥、CX1026、CX1003等多个国家一类新药，且拥有60余项国家发明专利、国家火炬计划、中国专利优秀奖等多项中国顶级荣誉。公司产品竞争优势巨大，投资价值较大。5.2公司财务分析5.2.1公司偿债能力分析随着我国社会主义市场经济体制的建立，企业所面临的外部环境和内部条件日趋复杂，偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，通过分析企业偿债能力，能够了解企业的偿还到期债务承受能力。可分为短期偿债能力和长期偿债能力，短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的现金保障程度，长期偿债能力反映企业财务安全和稳定程度的重要指标。表5.1偿债能力分析2019-03-312019-06-302019-09-302019-12-302020-03-31流动比率6.405.506.446.369.04速动比率6.365.486.396.318.94资产负债率14.01%15.83%13.83%14.05%10.95%（数据来源：东方财富网）流动比率是用来衡量企业的流动资产在短期内是否变为现金用于偿还负债的能力。从上表5.1中可以看出，康辰药业2019年第一季度的流动比率为6.36，第二季度为5.50，下降了0.86，而在第三季度为6.44，上升了0.94%，在第四季度为6.36，下降了0.08，其涨跌幅度不大。但2020年第一季度为9.04，同期相比，上升了2.64，涨幅较大，高于标准值较多，说明康辰药流动资产高，货币资金的变现能力非常强，公司的短期偿债能力强，在短期内偿债风险比较低。速动比率是以除去变现能力比较差的存货和不能变现的待摊费用作为偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足，反映的是单位资产的流动性以及在短期内快速偿还到期负债的能力和水平。从表5.1中可以看出，康辰药业2019年四个季度的速动比率分别为6.36、5.48、6.39以及6.31，虽在第二季度比率有所下降，但在第三季度上升了0.91，仍保持在6左右。但从表中可以看出2020年第一季度速动比率达到8.94，同期相比上升了2.58，仍然可以看出康辰药业在短期内不用担心偿债风险，比较稳定。资产负债率是衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，该指标是评价公司负债水平的综合指标，资产负债率=总负债/总资产。从表5.1中可以看出，2019年康辰药业在第一季度资产负债率为14.01%，相比2020年第一季度10.94%，下降了3.07%，虽然指标有所下降，但指标保持在10%以上，说明康辰药业的长期偿债能力仍表现较强。综合上面流动比率、速动比率以及资产负债率三个指标分析，可以看出，康辰药业在短期内和长期内偿债能力比较强，各个指标数据在前三季度表现比较稳定，都在合理的区间内波动，同时也可以看出公司的经营状况比较稳定。5.2.2公司成长能力分析公司成长能力是指公司在持续经营过程中获得企业价值增长的能力和潜力，是衡量公司未来竞争能力的综合体现，能体现出长期投资能力。表5.2成长能力分析2019-03-312019-06-302019-09-302019-12-302020-03-31营业总收入1.93亿5.44亿7.61亿10.7亿7093万扣非净利润4255万1.36亿1.79亿2.35亿2320万毛利润1.80亿5.07亿7.10亿9.93亿6344万（数据来源：东方财富网）营业收入是指企业在从事销售商品、提供劳务和让渡资产使用权等日常经营业务过程中所形成的经济利益的总流入。从表5.2中可以看出，康辰药业2019年四个季度的营业总收入分别为1.93亿、5.44亿、7.61亿以及10.7亿，四个季度表现出来持续增长，第四季度的营业总收入比第一季度要高出差不多5倍。公司目前在产、在研产品主要集中于血液、肿瘤等市场领域，截至目前，公司仅有“苏灵”一种产品上市，主营收入主要来源苏灵的销售收入，公司仅一种产品上市就营业收入持续增长，且增速很快，说明公司经营状况以及营销模式很强，其成长能力不容小觑。扣非净利润是指扣除与企业经营没有关系的一切收入与开支后得到的利润，扣非净后利润能够真实地反映企业的经营盈利状况。从表5.2中可以看出，康辰药业2019年四个季度的扣非净利润分别为4255万、1.36亿、1.79亿以及2.35亿，四个季度的扣非净利润逐步增加，且增速很快，反映出康辰药业经营效益好，盈利能力强。毛利润是指销售收入-销售成本的差额,即营业利润或主营业务利润。从表5.2中可以看出，康辰药业2019年四个季度也是呈现持续增长的态势，从第一季度的1.80亿上涨至5.07亿，第三季度上涨至7.10亿，第四个季度上涨至9.93亿，上涨的速度快，说明公司的产品销售能力强，营业收入不断增加，其成长能力强。综合上面的成长能力分析，康辰药业所表现出来的状况都比较好，表明康辰药业有一定的成长能力，对于长期投资者来说，可以借助这个财务指标来选择适合的股票，比如：康辰药业，各方面表现都比较强。5.2.3公司盈利能力分析盈利能力是公司获取利润的能力，利润是企业营销能力、获取现金能力、降低成本能力几规避风险能力等的综合体现，企业的经营好坏都会通过盈利能力表现出来。下面将选取公司每股收益、毛利率和净利率来分析康辰药业的盈利能力。表5.3盈利能力分析2019-03-312019-06-302019-09-302019-12-302020-03-31每股收益0.31元0.93元1.27元1.66元0.20元毛利率95.10%94.93%94.76%94.59%91.38%净利率25.51%27.48%26.76%24.96%45.44%（数据来源：东方财富网）每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要的财务指标之一。从表5.3中可以看出，康辰药业2019年前两个季度每股收益分别为0.31元、0.93元，第三季度和第四个季度每股收益已经超过了1元，说明康辰药业所创造的利润多，盈利能力比较强。毛利率是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其公式为：毛利率=毛利/营业收入*100%。毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分，增值多，所表现出来的毛利就多。从表5.3中可以看出，康辰药业2019年至2020年第一季度毛利率虽然呈下降的趋势，但仍然保持在90%以上，主要是因为“苏灵”是国内血凝酶制剂市场唯一的国家一类创新药，说明公司在产品销售方面能力很强，公司的经营能力强。净利率指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平净利率越高。从表5.3中可以看出，康辰药业2019年在第二季度中将净利率为27.48%，比第一季度增加了1.97%，而在第三季度为26.76%，比第二季度下降了0.72%，虽然第三季度有所下降，但波动不大，仍保持在26%以上。而从2020年第一季度净利率可以看出，净利率达到45.44%，与2019年同期相比，上涨了差不多20%，说明公司在从营业收入到利润的转化过程中损耗较少，也就是有更多的收入可以转化为盈利。通过上面对康辰药业盈利能力的分析，知道康辰药业有一定的获利能力，所以投资者可以通过结合市场动态的分析以及技术分析，选择合适的时机进入，实现资产增值的目标。6.技术分析6.1K线与成交量分析K线能够直观的体现出市场行情，在K线分析时，还需要结合成交量以及市场动态行情来分析。图6.1K线与成交量零下金叉死叉死叉向上跳空缺口三白兵成交量放量锤形线牛市包含型零下金叉死叉死叉向上跳空缺口三白兵成交量放量锤形线牛市包含型（数据来源：东方财富网）从上图中可以看出，在行情上涨时，会出现由三根大阳线组成的“三白兵”和由一根大阳线包含前一根阴线组成的“牛市包含型”，“三白兵”一般出现在上涨的行情中，“牛市包含型”一般出现在下跌途中，是买入信号，在上升时，成交量有所放量，说明买方力量大于卖方力量。在形成“锤形线”时，MACD同时形成零下金叉，更有力的证明此时是一个买卖点。在上涨的行情当中，由于多方力量占了绝对优势，形成上升跳空缺口。在上图中可以看出，在上升时，形成了向上跳空缺口，且成交量也随着放量。缺口在短期内必会补上，在短时间内是买进信号。此时根据这些规律，把握好时机来操作，从而实现投资者的投资需求。6.2BOLL指标分析BOLL通道是由三条平滑曲线所构成，分别为上轨线、中轨线和下轨线，三条轨线永不相交，股价在布林通道之间运行。可以利用BOLL通道来设定交易目标，形成买卖点。图6.2BOLL指标金叉金叉零下金叉成交量放量股价多次触及下轨线股价沿上轨线运行金叉金叉零下金叉成交量放量股价多次触及下轨线股价沿上轨线运行（数据来源：东方财富网）从上图中可以看出，上图阶段有五个买点，四个买点。股价在30-50元这个区域内上下波动，且在上升的行情中，成交量也随之放量，同时在BOLL线上股价触及下轨线时，MACD形成多个金叉和零上金叉，此时更能证明买卖的时机。前期股价沿上轨线运行，为上升强势行情，此时不用着急离开，因为这波行情会二次触及上轨线，即使回调，这波行情也会有第二次高点。随后股价行情几次触及布林通道下轨，K线形成“锤形线”，此时就是交易的机会，可以买进。在短期交易内，可以运用BOLL通道来判断买卖点，从而达到投资者资产增值的目的。6.3RSI相对强弱指标分析RSI指标由三条平滑的曲线组成，用来推测股价未来变动的方向和股价涨跌的波动幅度来显示市场强弱。图6.3RSI相对强弱指标股价沿上轨线上升RSI指标在股价触及BOLL线下轨线三次同时也三次触及20刻度线，此时是买点成交量放量股价触及下轨线股价沿上轨线上升RSI指标在股价触及BOLL线下轨线三次同时也三次触及20刻度线，此时是买点成交量放量股价触及下轨线（数据来源：东方财富网）从上图中可以看出，在股价多次触及BOLL线下轨线时，RSI指标也跟随BOLL线指标变化，同时也多次达到20刻度线，此时空方的力量已弱，随后股价跟随上轨线上升，RSI指标也在达到20刻度线后很快反弹上扬，再结合BOLL线的走势，表明此时已是买入信号，并且此时的信号准确率也相当高，是建仓的最佳时机。7.投资建议上面已经从宏观分析、行业分析、公司财务数据分析方面分析了康辰药业的投资价值，以及运用技术指标来选择康辰药业的买卖时机，下面将综合以上的分析做出投资建议。7.1从市场动态分析由于当前中美贸易战的升级，虽然美联储停止收缩货币政策，并一度放出降息的信号，但目前经济大环境仍不是很好，大盘一直在2700-3000点之间震荡，从当前的走势来看，虽然突破3000点有一定阻力，但是如果接下来资金保持活跃的状态，年底有望突破3000点位。在此时这种行情当中，投资者应该保持一个好的心态，不要盲目加仓，后市看多的投资者可以选择业绩表现较好的白马股康辰药业作为标的进行投资，但也要结合市场的行情动态进行操作，不能激进投资。7.2从公司自身分析康辰药业在医药创新方面属于龙头地位，其公司所研究的新药苏灵是目前国内血凝酶制剂市场唯一国家一类新药，有着无可比拟的优势地位。从公司的财务数据中也可以看到它的优势：康辰药业的毛利率一直保持在90%以上，且康辰药业的净资产高达17元，每股收益高达过1.8元，也要超过行业平均水平，康辰药业在医药创新领域有着一定的优势，再加上现在医药行业的发展状况和市场动态行情，可以看出康辰药业有一定的投资价值。7.3从技术形态分析目前康辰药业从前期的43.85高价跌至35元左右，在补之前的空缺位置，此时在下跌同时形成连续多跟阴线，但成交量并没有减少，反而在下跌的同时成交量相比前段时间，有所增加，此时康辰药业的股价较低，投资者可以根据当前的市场行情动态，密切关注康辰药业的走势，根据各指标做出的分析，选择合适的进场时机，需要密切关注市场行情，不能盲目投资。参考文献[1]李国强，李雯.证券投资分析（第二版）[M].机械工业出版社，2017.11:92-117[2]韩曙平，黄萍.证券投资分析综合实训教程[M].东北财经大学出版社，2018.6:68-75[3]任泽平.大势研判经济、政策与资本市场[M].中信出版社，2018.5:229-265[4]拉斯·特维德.金融心理学[M].中信出版社，2017.5:21-53[5]唐淑文，李丹丹.财务管理[M].湖南大学出版社，2016.2:259-264致谢历经几个月终于完成本毕业设计，在毕业设计的写作过程中，我碰到了很多的难题，但在老师和同学的帮助下最终顺利的完成了本毕业设计，其中，尤其要感谢我的毕业设计指导老师涂老师，在我写作遇到困难时，会认真的指导我完成，在我出现错误时，会不厌其烦的帮我进行指导和修改，涂老师不仅在教学上严谨，在生活当中也会一丝不苟。还有同学的帮忙，让我顺利的完成本毕业设计。在此，向帮助和指导我的老师表示由衷的感谢，祝老师身体健康，工作顺意。附录：资产负债表资产负债表流动资产    货币资金18.57亿18.03亿17.27亿16.78亿16.89亿    应收票据及应收账款1.397亿2.738亿2.264亿2.914亿1.983亿    其中:应收票据942.0万5775万2453万1316万1958万         应收账款1.303亿2.161亿2.019亿2.782亿1.787亿    预付款项301.8万208.9万336.4万254.8万255.4万    其他应收款合计10.49万10.37万1114万1176万762.1万    其中:应收利息1076万1090万745.3万         其他应收款10.49万10.37万38.83万85.27万16.76万    存货2150万1425万1458万886.1万1286万    其他流动资产329.1万311.2万322.