2026年度中国商业保理行业展望

一、分析思路12~18二、行业发展阶段与监管政策式扩张，行业乱象频现；但随着2018年被正式纳入金融监管体系，以及2019年205号文出台、2021（2012年以前2004“摸着石头过河”（20122017年2012620124191.2“”“空（208-2020年52019年10（201205号（“205号文”）这一纲领性文件出台，首次确立了全国统一的监管规则，设定了杠杆率、集中度等核心风控指标，“空壳”“失联”（221年至今11“”2中国商业保理行业展望“”（202018号文“”表1：我国商业保理行业发展历史阶段总结时期 主要特征 监管主体 关键政策标志性事萌芽初探期 地方商务主管部门及工商（监管银行保理主导，法律地位模糊，监管真空 2004年国内第一家保理公司在天津成立(2012年以前) 主体模糊、规则空白）试点扩大，注册狂潮，创新与乱象并存，全国试点爆发期 商务（负责顶层设计审批试点监管薄弱，各地规则不统一，准入条件和 2012年商务部发布419号(2012-2017年) 区域，准入以地方前置审批为主）监管尺度差异大2018年《商务部办公厅关于融资租赁公司、监管趋严期 监管移交——正式纳入金融监管体系，全 商业保理公司和典当行管理职责调整有关原银保监会及地方金融监管部门(20182020年) 国统一规则，监管转严，大幅清理整顿 事宜的通知（商办流通函[218]165号；2019年205号文颁布规范提质期 法律地位确立，权利统一登记，名单制常 国家金融监督管理总局及地方金 2021年《民法典》设保理合同专章(2021年至今) 态化监管，行业参与者仍在持续出清 融管理局 动产和权利担保统一登记决定实施资料来源：中诚信国际根据公开信息整理“2019年（银保监办发〔2019〕205号）监管指标等维度提出了更细化的规范要求。2052020年52021年1月1（有名合同761条-769条从保理定义、合同内容和形式、合同保理合同入典为保理业务的开展打下了坚实的法律基础，将极大地促进商业保理行业有序、健康发展。2020年8（银保监普惠金融函〔2020〕273号“带病”3中国商业保理行业展望动产和权利担保统一登记是保理业务风险防控的关键技术支撑，同时为进一步提高实体企业融资可得年12保统一登记的决定国发202018号（“182022年12（20229号（“29号文18““中登网292023年6月，财政部和工信部联合发布《关于开展中小企业数字化转型城市试点工作的通知》（财建2023117号（简称“17号文“链式”“”向“”2024年4（20248号（“8严控地方金融组织数量增长，未来年内坚决清退空壳、失联和不合规机构对中小企业权益的保护是保理业务规范的重要导向，20207国务院令第728号征求意见稿205年中华人民共和国国务院令第802号修订年月304中国商业保理行业展望段按期向中小企业支付款项，这将间接促进商业保理行业的发展。20254（20277号“77债权凭证业务得到监管部门认可。7761677积极探索供应链脱核数据信用和物的信用20257脱核模式。202512（“保理22条禁令“消费贷”资业务等。展望未来“”三、行业经营自2019年205号文出台以来，监管逐步趋严，各地金融监管部门同步开展非正常经营保理企业长，保理业务规模保持稳步增长，但增速趋缓。快速增长转向有序收缩，商业保理业务规模从跨越式攀升到增速放缓，行业发展清晰地呈现出“试点起步—5中国商业保理行业展望快速扩张——规范提质”2012201291家大幅增201811,54120122018受让应收账款总额达.2（2019年205号22.11%4,258“待清理””1,000202495043《2024-20252025623（市821家。 图历年来商业保理司存量情（单位：家） 14,000 35012,000 30010,000 2502008,0001506,0001004,000 502,000 00 -502012201320142015201620172018201920202021202220232024商业保理公司数（） 91 322129827675584826111,54110,7248,5687,9846,7165,4674,258增速（%） 253.85303.11113.17101.8147.9439.70-7.08-20.10-6.82-15.88-18.60-22.11数据来源：中国服务贸易协会商业保理专业委员会测算、《2024-2025中国商业保理行业发展报告》，中诚信国际整理202426.0664.1202527.434.7%67.96中国商业保理行业展望图2：近年来规模以上工业企业应收账款及商业保理业务规模情况（单位：万亿元、%）20242.95图2：近年来规模以上工业企业应收账款及商业保理业务规模情况（单位：万亿元、%）30.00 350%

300%250%200%15.00 150%5.00

100%50%0%201220132014201520162012201320142015201620172018201920202021202220232024商业保理业务规模0.010.020.080.200.501.001.201.381.502.022.242.702.95规上工业企业应收账款总额8.229.5710.5211.4512.6013.5014.3014.2616.4118.8721.6523.7226.06商业保理规模增速100.00%300.00%150.00%150.00%100.00%20.00%15.00%8.70%34.67%10.89%20.54%9.26%规上工业企业应收账款增速16.90%16.43%9.90%8.92%10.00%7.14%5.93%-0.30%15.10%14.99%14.73%9.56%9.87%年份202020212022202320242025应收账款平均回收周期（天）51.249.552.860.664.167.9数据来源：国家统计局、中国服务贸易协会商业保理专业委员会，中诚信国际整理2024未来若宏观经济及相关行业景气度持续下行，资产质量承压，部分公司风险抵御能力或存隐忧。图3：近年来84家样本企业总资产及净资产情况（单位：亿元）2022842/32024843,287.46图3：近年来84家样本企业总资产及净资产情况（单位：亿元）0

3,032.91 3,287.462,571.02759.40601.782,571.02759.40601.78680.95净资产 总资产数据来源：企业预警通，中诚信国际整理从净利润来看，在宏观经济不确定性加强、监管趋严、银行下沉挤压、利率中枢持续下行的背景下，样7 20248450.19RA036790%；而样本企业的ROE[5%-15%]4550%。图4：近年来84家样本企业ROA变化情况（单位：家数、%）35 303025 23 21 2320 161415 1010 6 8 8 5450<0% [0%-1%) [1%-2%) [2%-3%) [3%-4%) >4%2023 2024数据来源：企业预警通，中诚信国际整理2019205102024图5：84家样本企业资本充足水平分布情况2023年末 2024年末2.38%13.10% 14.29%36.90%50.00%34.52%48.81%资本充沛 资本适中 资本紧张 资本不达标 资本充沛 资本适中 资本紧张<3[3,6）[6,10]>10205902058中国商业保理行业展望84182022-2024342024122（1 图近年来18家样本企业减值备占比情（单位家数、%） 121010 98664 3 32 22 10[0%-1%) [1%-1.5%) [1.5%-2%) >2%2023 2024注：上图计算口径为（保理资产减值准备+一般风险准备）/应收保理款净额数据来源：企业预警通，中诚信国际整理181356%1550%以四、行业融资业内已获得公开主体信用等级的商业保理公司以央国企为主，信用资质相对稳健。9中国商业保理行业展望行业融资方面202613,332241%从评级结果来看92%。商业保理公司债券发行以资产支持证券为主，2025ABS91家。20252,7588.44%2,6768.94%97%，2025年91“”向“”转变。（亿元）（家）6,000 100.0% 10099.5%5,00099.0% 804,000 98.5%98.0% 603,00097.5% 402,000 97.0%96.5% 201,00096.0%0 95.5% 020152016201720182019202020212022202320242025 20152016201720182019202020212022202320242025资产支持证券 信用债 资产支持证券占比 商业保理公司发债主体数量数来：方财富choice，诚国整理 数来：方财富choice，诚国整理信用债方面82161.18%3844202614家。图9：商业保理公司首次发行信用债时间轴数据来源：东方财富choice，中诚信国际整理10中国商业保理行业展望发行及到期方面2022205,78（S97，8.44%-33 图10：近年来商业保理公司全口债券发行及到期况（亿元） 6,0005,0004,0003,0002,0001,00002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025-1,000发行额 到期额 净融资额数据来源：东方财富choice，中诚信国际整理长期以供应链产品为主导，产品品种逐渐丰富，结构有所优化。202520,060合计占比65.87%20252025733.4927.31%“真实交易“”202512,50441.06%2025年保理公司年度发行地产供应链2024年下416%，活跃度持续降低。：近年来保理公司发行企业ABS产品情况（）12：2025年末保理公司累计发行企业ABS行业占比4,0003,5003,0002,500 34% 41%2,0001,500 0% 24%1,000 1%500020152016201720182019202020212