2023会计职称《财务管理》第四章预习：投资管理（三）

2023会计职称《财务管理》第四章预习：投资管理（三）

2023中级会计职称考试《财务管理》科目

第四章投资管理

（根据2023年教材提前预习）

第四节项目投资决策措施及应用

一、投资方案及其类型

根据投资项目中投资方案的数量，可将投资方案分为单一方案和.多种力案；根据方案之

间的关系，可以分为独立方案、互斥方案和组合或排队方案等。

所谓独立方案是指在决策过程,一组互相分离、互不排斥的）方案或单一的方案。

互斥方案是指互有关联、互相排斥的方案，即一组方案中B勺各个方案彼此可以互相替代，

采纳方案组中的J某一方案，就会自动排斥这组方案中的J其他方案。因此，互斥方案具有排他

性。

二、财务可行性评价与项目投资决策的关系

开展财务可行性评价，其成果是作出该方案与否具有（完全具有、基本具有、完全不具有

或基本不具有）财务可行性的结论。

投资决策就是通过比较,其成果是从多种方案中作出了最终的选择。

在时间次序上，可行性评价在先，比较选择决策在后。

（一）评价每个方案的财务可行性是开展互斥方案投资决策的前提

只有完全具有或基本具有财务可行性的方案，才有资格进入最终决策。

（-）独立方案的可行性评价与其投资决策是完全一致的行为

三、项目投资决策的重要措施

投资决策措施，是指运UJ特定财务可行性评价指标作为决策原则或根据,对多种互斥方案

作出最终决策U勺措施。

许多人将财务可行性评价指标的计算措施等同于投资决策的措施，这是完全错误的。

投资决策的重要措施包括净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回

收额法和计算期统一法等详细措施。

（-）净现值法/净现值最大的方案为优

合用于原始投资相似且项目计算期相等的多方案比较决策。

（二）净现值率法/净现值率最大H勺方案为优

合用于项目计算期相等且原始投资相似的多种互斥方案的1比较决策。

（三）差额投资内部收益率法

合用于两个原始投资不相似，但项目计算期相似日勺多方案比较决策。

当差额内部收益率指标不不大于或等于基准收益率或设定折现率时，原始投资额H勺大方

案较优;反之,则投资少的方案为优。

（四）年等额净回收额法/年等额净回收额最大的方案为优

合用于原始投资不相似、尤其是项目计算期不同样H勺多方案比较决策。

某方案的年等额净回收额等于该方案净现值与有关回收系数（或年金现值系数倒数）的

乘积。计算公式如下：

某方案年等额净回收额=该方案净现值X回收系数;该方案净现值X1/年金现值系数

（五）计算期统一法

计算期统一法是指通过对计算期不相等的多种互斥方案选定一种共同U勺计算分析期，以

满足时间可比性U勺规定，进而根据调整后的评价指标来选择最优方案的措施。

该法包括方案反复法和最短计算期法两种详细处理措施。

1.方案反复法（计算期最小公倍数法）

方案反复法也称计算期最小公倍数法，是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的

计算期,进而调整有关指标,并据此进行多方案比较决策II勺一种措施。

假如两个方案的项目计算期分别为4年、5年。则

第三步：以最短计算期计算调整净现值，调整净现值等于年等额净回收额按照最短计算期

所计算出的净现值；

第四步:根据调整净现值进行决策，也就是选择调整净现值最大的方案。

四、两种特殊的固定资产投资决策

（一）固定资产更新决策

在估算固定资产更新项nil勺净现金流量时，要注意如下几点：

第一，项目计算期不取决于新设备的使用年限，而是由旧设备可继续使用u勺年限决定；

第二，需要考虑在建设起点旧设备也许发生的变价净攻入，并以此作为估计继续使用旧设

备至期满时净残值的根据；

第三，由于以旧换新决策相称于在使用新设备投资和继续使用旧设备两个原始投资不同样

的备选方案中作出比较与选择，因此，所估算出来的是增量净现金流量（ZkNCF）;

第四，在此类项H中，所得税后净现金流量比所得税前净现金流量更故意义。

固定资产更新决策运用差额投资内部收益率法，当更野改选项nil勺差额内部收益率指标不

不大于或等于基准折现率（或设定折现率时，应当进行更新;反之,就不应当进行更新。）

（二）购置或经营租赁固定资产U勺决策

假如所需用时固定资产既可以购置,也可以采用经营租赁日勺方式获得，就需要按照一定措

施对这两种获得方式进行决策。

有两种措施可以考虑：

第一种措施：分别计算两个方案日勺差量净现金流量,然后按差额投资内部收益率进行决

策；

第二种措施：直接比较两个方案日勺折现总费用，然后选择折现总费用低的方案。

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