非银行金融行业研究：非银板块陆续公布业绩2025年实现高速增长

内容目录一、场顾 3二、据踪 3三、业态 7风险示 9图表目录图表1：本非金行业现 3图表2：保股涨幅 3图表3：券股涨幅 3图表4：周日均A交额亿） 4图表：月日交额亿.. 4图表6：融融余势（元） 4图表7：各权公发份（份） 4图表8：各股融模（元及速 4图表9：各债规亿元及速 4图表10：非公存规模份（亿元万份） 5图表11：权公存规模份（亿元万份） 5图表12：联所场均每成额百港） 5图表13：沪港日成交额 5图表14：已露2025报的市商绩现亿元） 5图表15：长利走（） 6图表16：红风指表现 6图表17：2024年保公司牌增信汇总 6一、市场回顾本周A行方，深300指数-1.4）-4.0，输深300证保多元融别-3.6超收分为-2.2pct、-4.1pct、+1.2pct。图表1：本周非银金融子行表现 图表2：保险股周涨跌幅0.0%-0.2%-1.4% -1.4%-0.2%-1.4% -1.4%-4.0%-3.6%-1.0%

-2.0%

-0.5%-2.0%

-4.0%-3.6%

-2.8%

-3.1%-3.0%-4.0%-5.0%

-6.0%-8.0%-10.0%

-8.2%

-4.0%

-4.7%

-5.2%-7.9%-6.0%

-5.5%

-12.0%-14.0%

中国太平H中国太平H友邦保险H新华保险H中国人保H中国平安H中国财险H中国太保H中国人寿H中国平安中国人保新华保险中国太保中国人寿众安在线

-11.2%

-9.5%

-10.5%注:间周为3月23至3月29日 注:间周为3月23至3月29日图表3：券商股周涨跌幅哈投股份太平洋中哈投股份太平洋中中泰证券东吴证券二、数据追踪

注:时间周期为3月23日至3月29日券商：1）经纪业务：①投：周A日成额21116亿，比-4.52026年1-2月均基交额33192亿比+87.5②销业年1-2月发权类公募基份计1273同+110.4投行务权销年1-2月IPO/再融募规别151/1579亿比别+108/+76②券年1-2月债券销模20438，同+173）资管业：截至26年2月，募非公募22.2亿，上末-0.001，益公募9.2亿元较月-0.6至26年2月末私金22.6元，比+0.7。图表4：周度日均A股成交额（元） 图表5：月度日均股基成交（元）及增速2023-01-132023-03-102023-01-132023-03-102023-04-282023-06-162023-08-042023-09-222023-11-172024-01-052024-03-012024-04-192024-06-072024-07-262024-09-132024-11-012024-12-202025-02-072025-03-282025-05-162025-07-042025-08-222025-10-102025-11-282026-01-162026-03-13

0

180.0%160.0%140.0%120.0%100.0%80.0%60.0%40.0%20.0%0.0%-20.0%2021-012021-052021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-052025-092026-01周日均A股成交额 日均股基成交（元） 累计日均同比图表6：融资融券余额走势亿） 图表7：各月权益公募新发额亿份）0

融资余额融券余额两融余额占流通市值比重（右）

2.5%3.0%2.0%3.0%1.5%1.0%0.5%0.0%

0

发行份额

累计同比（右）

250%200%150%100%50%0%-50%2023-012023-032023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-01图表8：各月股权融资规模亿）及增速 图表9：各月债承规模（亿）增速0

400.0%350.0%300.0%250.0%200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%2023-012023-032023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-01

-

0.0%2023-022023-042023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-02IPO 再融资 累计规模同比右）

债承规模 累计同比（右）图表10：非货公募存量规模&份万亿元/万亿份） 图表11：权益公募存量规模&份万亿元/万亿份）20.0025.0020.0025.007.0018.0016.0020.006.0012.0010.008.006.004.002.000.00

15.0010.005.002020/012020/062020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/072022/122023/052023/102024/032024/082025/012025/062025/11

5.004.003.002.001.000.00

12.0010.008.006.004.002.002020/012020/052020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/052023/092024/012024/052024/092025/012025/052025/092026/01非货基金规模右） 非货基金份额 权益类基金规（轴） 权益基金份额图表12：联交所市场平均每成额（百万港元） 图表13：沪深港通日均成交额0

0南向日均成交（港） 北向日均成交（元）图表14：已披露2025年报的上市券商业绩表现（亿元）营业收入 归母净利润 加权平均ROE2025同比2025同比2025同比25Q425Q4环比25Q4同比2025同比(pct)600030.SH中信证券748.529300.83969.2-274110.592.50601211.SH国泰海通631.187278.111457.3-10649.781.64600999.SH招商证券249.720123.51934.8-679.941.12000166.SZ申万宏源242.63095.18214.9-60108.763.68601066.SH中信建投233.22294.43123.5-9-2010.512.29600958.SH东方证券153.62656.3685.2-689866.992.85601788.SH光大证券108.51337.22210.55-25.581.00601377.SH兴业证券118.42128.7333.5-71-594.931.12600909.SH华安证券50.73121.1422.3-73-349.112.30601456.SH国联民生76.718620.14052.5-61156124.161.97601236.SH红塔证券24.33812.1593.5802124.881.66601136.SH首创证券25.3510.672.5-1977.780.09000750.SZ国海证券34.577.7800.6-81-743.451.50601375.SH中原证券19.6414.6850.7-49-203.201.44保险：本周10年期、30年期国债到期收益率分别-1.27bps、-3.84bps至1.82、2.35；3月分别+4.19bps、+7.71bps。与保险公司配置风格匹配的中证红利指数本周、3月分别-0.52、-1.45；恒生中国高股息率指数本周、3月分别-1.72、-5.00。图表15：长端利率走势（） 图表16：红利风格指数表现2.90002.70002.50002.30002.10001.90001.70001.5000

6,5006,0005,5005,0004,5004,000

5000450040003500300025002000:10%:30%

中证红利 恒生中国高股息率指数（右轴）注时间为3月23至3月29日 注时间为3月23至3月29日保险资金举牌/317H22.450.4港，及金1,129.0万元增后最持比至7.03。2024/52H/持股数量 占A持股数量 占A股/H股 占总股本 持股余额 股息率时间2024/1/2举牌险资紫金财险举牌公司华光环能证券代码600475.SH（亿股）0.47比例4.94比例4.94（亿元）8.54（TTM）2.46行业公用事业2024/1/11阳光人寿首程控股0697.HK5.876.996.999.027.08非银金融2024/3/27中国太保光大环境0257.HK3.655.945.9418.174.79环保2024/6/30长城人寿中原高速600020.SH2.059.139.138.004.36交通运输2024/8/7瑞众人寿中国中免1880.HK0.065.000.283.352.02商贸零售2024/8/30新华保险国泰君安2611.HK4.2330.412.4050.941.21非银金融2024/9/30长城人寿江南水务601199.SH0.9610.2310.235.652.37环保2024/9/30长城人寿城发环境000885.SZ0.416.346.345.622.58环保2024/10/22中邮保险安徽皖通高速公路0995.HK0.255.041.453.150.00交通运输2024/11/1中国太保华能国际电力0902.HK2.836.031.8015.207.48公用事业2024/11/1中国太保华电国际电力1071.HK1.217.021.044.735.79公用事业2024/11/12新华保险上海医药601607.SH1.495.354.0224.902.46医药生物2024/11/12新华保险国药股份600511.SH0.385.075.0711.062.77医药生物2024/11/15利安人寿深圳国际0152.HK1.215.004.938.176.00交通运输2024/11/29中国太保中远海能1138.HK0.655.041.1910.952.27交通运输2024/12/5新华保险海通证券6837.HK2.066.051.5811.760.00非银金融2024/12/18中国平安建设银行0939.HK120.545.014.61861.705.37银行2024/12/30长城人寿绿色动力环保1330.HK1.2230.118.515.872.01环保2025/2/12平安资管工商银行1398.HK165.1119.024.63965.805.24银行2025/2/20长城人寿中国水务0855.HK0.825.025.023.585.67环保2025/3/7长城人寿赣粤高速600269.SH1.667.097.097.933.55交通运输持股数量 占A股/H股 占总股本 持股余额 股息率持股数量 占A股/H股 占总股本 持股余额 股息率时间举牌险资 举牌公司证券代码（亿股）比例比例（亿元）（TTM）行业2025/3/12瑞众人寿 中信银行0998.HK 7.445.001.3451.615.41银行2025/3/18中国人寿 电投产融000958.SZ 43.3125.0525.05278.460.86非银金融2025/3/27长城人寿 无锡银行600908.SH 1.577.177.179.174.12银行2025/5/14新华保险 上海医药2607.HK 0.465.001.244.653.92医药生物2025/5/30新华资管 北京控股0392.HK 0.756.006.0020.555.26公用事业2025/6/6新华保险 杭州银行600926.SH 3.635.095.0060.08银行2025/6/12长城人寿 秦港股份601326.SH 0.210.450.380.793.12交通运输2025/7/1中邮人寿 东航物流601156.SH 0.795.005.0013.703.92交通运输2025/7/2利安人寿 江南水务601199.SH 0.475.035.032.772.37环保2025/7/3信泰人寿 龙源电力0916.HK 3.4110.274.0823.314.63公用事业2025/7/16大家人寿 大唐环境1272.HK 1.5024.065.061.657.18环保2025/7/18瑞众人寿 龙源电力0916.HK 5.6417.006.7538.583.22公用事业2025/7/18中邮人寿 绿色动力环保1330.HK 0.215.071.430.996.02环保2025/7/21瑞众人寿 中国神华1088.HK 2.046.030.9685.955.12煤炭2025/8/7太保资管 东阳光药6887.HK 0.086.701.312.890.00医药生物2025/9/2民生人寿 浙商银行2016.HK 3.576.031.308.206.55银行2025/9/5平安资管 中国电信0728.HK 7.035.060.7730.175.82通信2025/9/10信泰人寿 华菱钢铁000932.SZ 4.156.006.0521.511.93钢铁2025/9/11中国平安 中国太保2601.HK 3.1311.283.2588.703.68非银金融2025/9/19阳光保险 中国儒意0136.HK 11.827.207.0316.290.00传媒2025/9/30弘康人寿 港华智慧能源1083.HK 2.938.057.978.875.54公用事业2025/9/30弘康人寿 郑州银行6196.HK 4.4722.144.924.232.05银行2025/9/30平安资管 邮储银行1658.HK 33.8217.032.82148.235.69银行2025/11/10平安资管 中国中车1766.HK 2.836.470.9913.134.37机械设备2025/11/20泰康保险 复宏汉霖2696.HK 0.095.261.585.450.00医药生物2025/11/21中邮人寿 中国通号3969.HK 1.196.051.123.635.39机械设备2025/12/8和谐健康 金融街控股000402.SZ 4.4815.0015.0011.570.00房地产2025/12/17长城人寿 秦港股份3369.HK 2.9035.005.206.243.83交通运输2025/12/17中邮人寿 四川路桥600039.SH 4.355.005.0043.224.16建筑装饰2025/12/24长城人寿 新天绿色能源0956.HK 2.3711.045.258.825.46公用事业2025/12/24长城人寿 大唐新能源1798.HK 4.3517.395.987.155.32公用事业2025/12/30平安资管 农业银行1288.HK 80.2826.112.29381.634.90银行2025/12/30平安资管 3968.HK 11.1124.184.40480.424.47银行2026/1/9太保资产 上海机场600009.SH 1.245.005.0034.461.45交通运输2026/2/2中国平安 中国人寿2628.HK 7.5310.122.67166.422.84非银金融2026/3/17瑞众人寿 青岛啤酒0168.HK 0.467.033.3819.954.85食品饮料、 、中协披易、公公告 注：国安一行人持/牌数，保持比最的条三、行业动态【 ：2025年度绩快报】公司2025年全年实现营业收入59.85亿元，较上年同期减少10.84；实现归母净利润17.542025年末，公司总资产1,216.61亿元，较上年初增加26.78301.394.61。【国寿寿险2025年归母净利润约1540.78亿元，同比增长44.1】3月25日，国寿寿险发布2025年全年业绩报告显示，2025年国寿寿险全年总保费收入达7298.7元同增长7业入656.8同增长16.业润189.985745407844125.86.090.59【中国太平2025年实现净利润270.59亿港元，同比增长220.9】32520251122.67240.00应占利270.59港同比长220.9太寿原费入2014.08港比2208.5286.612.7354.5520241.3【中国太保2025年净利润535.05亿元，同比增长19.0】3262025，20254351.567.7535.0519.01.15（现金股利分配，共计分配人民币110.63亿元，本年度不实施资本公积金转增股本。【中国平安2025年营运利润同比增10.3】2026年3月26日，中国平安发布2025年全年业绩，整体经营表现稳健向好。公司实现归母营运利润1,344.15亿元，同比增长10.3；归母扣非净利润1,437.73亿元，同比增长22.5；归母股东权益首次突破万亿元，达10,004.19亿元。分红方面，全年现金分红总额达488.91亿元，延续连续14年增长趋势，拟派发末期股息每股1.75元。在核心业务上：寿险及健康险新业务价值达368.97亿元，同比增长29.3，新业务价值率提升至28.5；产险业务实现规模与质量双优，综合成本率降至96.8。投资端表现稳健，保险资金投资组合规模达