国美电器财务分析报告

国美电器

财务分析汇报

主讲：PPT制作：

资料搜集：第1页企业介绍国美电器控股有限企业是在香港交易所上市综合企业企业。企业在百慕大注册，创始人为黄光裕。，黄光裕以操纵股价罪被调查。现任董事会主席为张大中。1987年元月一日，国美电器在北京创建了第一家以经营各类家用电器为主仅不足一百平米小店。1993年，黄光裕将北京几家门店“国豪”、“亚华”、“恒基”等，统一为“国美”，拥有了自己品牌。当前，国美电器已成为中国驰名商标，并已经发展成为中国最大以家电及消费电子产品零售为主全国性连锁企业。1月，国美电器公布，陈晓先生已获委任为该集团主席，同时担任该集团行政总裁，于1月16日生效。黄光裕先生已辞去该企业董事职务，于1月16日生效。3月9日,陈晓辞去董事局主席一职，原大中电器创始人张大中接任。第2页行业分析政策退出效应影响市场需求，家电行业发展有待产品升级以来，在“家电下乡”政策和“以旧换新”政策等内需驱动原因带动下，家电行业主要产品保持着较快增加。然而，政策原因也造成家电需求提前释放，四季度“家电下乡”、“以旧换新”部分政策开始进入退出期，对于年末家电销量产生了不一样效应。据商务部数据显示，受首批试点省市退出影响，12月“家电下乡”销量、销售额分别同比下滑29%、18%，排除三省退出影响，其余省份销售额同比增加8%左右。与“家电下乡”不一样，“以旧换新”政策结束之前掀起了最终一波家电消费热潮。11月单月促进销售量685万台，销售额216亿元，日均销量到达19.49万台，较6月份增加了5万台。分产品市场中，空调、冰箱、洗衣机等产品均表现低迷，未有较大反弹迹象；与此相反，彩电市场继续受到面板价格下降推进，LCD平板电视销量快速提升，出现短期回暖。未来家电市场发展，将更多地向高端市场倾斜，三开门及以上冰箱、变频空调、滚筒洗衣机和智能电视将成为新增加点。以来，家电行业整体利润增加水平在成本上涨压力和部分产品需求放缓双重作用下大幅下跌。下六个月以来，伴随彩电市场回暖和原材料成本进入下降通道，拉动整体家电行业利润增速连续回升，1～12月累计实现686.79亿元，同比增加72.53%。然而，彩电原材料面板价格只能短期内促进行业利润增加，长久家电业发展仍受到钢铁、铜铝等原材料成本压力制约，所以家电发展除了依赖产业升级，还需要不停提升行业集中度，以增强企业成本控制能力和议价能力。第3页战略分析企业组织内部产业环境政治力量经济力量社会力量技术力量一、国美电器外部环境分析企业所处外部环境含有改变性和复杂性，企业为了生存与发展必须时刻了解和分析外部环境改变和影响，从而为了适应环境改变而改变或改进企业战略，形成于环境平衡和匹配、含有企业独特格调企业战略。企业外部环境主要分类为宏观外部环境——政治法律原因、经济原因、社会人文原因、技术原因，以及行业环境。它们关系如图：第4页一、政治法律原因（1）、中国在改革开放30年中，经济飞速发展，社会安定友好，并顺利得从社会主义计划经济过渡到社会主义市场经济。在经济全球化背景下，相关行业法律法规、行业标准得到实施和发展，而且日益完善。（2）、伴随《物权法》、《劳动协议法》等法律颁布，法律环境日益完善。（3）、中央政策在金融危机影响下，提出“扩大内需，保持增加”政策，并推出“家电下乡”、“以旧换新”、“节能补助”等办法。比如：商务部首先出台了《关于健全旧货流通网络意见》。（4）、伴随全球气候严重恶化，我国为到达国际环境保护要求，提出“低碳”相关政策。比如：国家发改委联合下发了《关于开展“节能产品惠民工程”通知》、财政部又制订并下发了《“节能产品惠民工程”高效节能房间空调器推广实施细则》等。（5）、8月17日，台湾立法机构经过《海峡两岸经济合作框架协议》第5页2、经济原因

（1）、伴随全球经济回暖，家电行业发展速度也有所回升，而且有继续加速趋势。（2）、在经过屡次下调利率之后，中央银行在今年10月20日，将存贷款率上调0.25个百分点。（3）、人民币汇率上涨、对外升值3%。（4）、通货膨胀加剧，物价上升，造成能源、原材料等价格大幅度上升，而劳动力价格也有上升趋势。（5）、农村仍存有大量购置需求，在新政策推进下，会成为一个巨大消费市场。

(6）、中国小家电市场销售量、销售额虽增幅下降，但依然保持着增加势头。同时，中国小家电产业集群初步形成。而且，中国小家电行业整体盈利水平高于家电行业。中国小家电市场潜力大。第6页3.社会人文原因(1)、中国人口超出13亿，其中绝大多数进入“中产阶级”，对生活质量要求愈加高，对各类产品需求很大，所以市场潜力很大。

(2)、中国消费者教育文化水平稳步提升，对产品要求提升，对产品认识和分析能力提升。

(3)、消费者消费观念转变。绝大多数消费者消费观念趋于理性，重视实用性和性价比，而环境保护消费观念也在逐步提升。

(4)、信贷消费观念正在逐步形成。第7页4.技术原因(1)、伴随信息技术和管理理论结合，各种高效企业管理信息系统建立和完善，提升了企业在各个步骤效率，使企业管理与决议趋于科学化、高效化、简单化、节能化。国美电器已经成功完成了ERP技术整合，基本实现了信息化经营管理。(2)、电子商务发展，将“虚拟商场”得到巨大发展，为企业开拓了新销售渠道。网上购物必将成为一个新购物模式。年8月30日公布《中国电子商务汇报(2008-2009)》显示，中国电子商务交易额到达3.8万亿元人民币，网络购物交易额到达2586亿元人民币，同比分别增加21.7%和105.8%。第8页会计分析1.短期偿债能力分析第9页经过上表分析，可得出，普通而言，一个企业正常流动比率应该为2:1，经过以上表格能够发觉，国美电器在年中至年年末期间，流动比率总趋势比较稳定其中略有波动，其数据表明了国美电器在此过程中，流动负债偿还能力还是比较低，亏损缓冲能力还不够强，风险高同时也表明流动资金贮备不够充分。第10页经过以上表格数据能够发觉，国美电器速动比率自年中至年年末末，其总体呈下降趋势但仍比较稳定，其中年年末有较大幅度降低，表明年末时期短期偿债能力降低。正常速动比率普通为1:1，依据应收账款数据分析，年与年年末应收账款较多，所以会影响到该时点速动比率.第11页2.长久偿债能力分析第12页资产负债率

从以上表格数据能够看出，自至，资产负债率逐步降低，并直至将低至57%,使得企业逐步拥有了很好负债能力和负债经营能力。这个指标同时也说明了该企业有着很好长久偿债能力。债权人普通希望企业资产负债率低一些，因为债权人利益主要表现在权益安全方面。数据中国美电器资产负债率逐年降低，说明其在负债偿还、调整等方面做出了较大努力。第13页产权比率从债权人角度讲，国美电器在这几年中产权比率逐步降低，这使得其所承受风险也就逐步降低，所以国美电器产权比率下降对债权人而言是十分有利。在西方，财务分析师通常提议企业把负债与权益比率维持在1:1水平上，从表中数据中能够看到，国美电器产权比率也正在逐步靠近这个比值。所以低产权比率对国美电器长久偿债能力而言也是起到了一定确保作用。第14页财务报表分析国美电器销售利润率在2007—20这五年中基本处于平缓增加，在以及20度出现回落。整体上说明该企业在销售收入获取能力上在不停改进。年销售收入高于前后两年，但净利润降低。很大原因是因为年在中国举行奥运会，造成国美集团在销售费用方面支出较高。在20有一个较高增加点后，于20快速回落则不得不说明国美电器企业依然存在一定问题。20国美电器销售收入高于20销售收入，而净利润不但没有增加，反而下滑了几个百分点，这么算起来，收益哪去了？经过分析我们得出以下几点原因：（1）原材料采买价格上幅（2）机器设备老化，维修、护理费用递增（3）人才大流失、大引进，造成时间、培训、精力、物力、财力等很多方面消耗1.

销售利润表国美年份净利润销售收入销售利润率11,167,83542,478,5232.75%21,098,69245,889,2572.39%31,426,19942,667,5723.34%41,961,65450,910,1453.85%51,801,34659,820,7893.01%6809，99147，867，2601.69%第15页国美电器毛利率呈逐年上升趋势，上升比较平稳，反应出企业主营业务收入盈利水平不停保持上升，营业成本下降；说明其在主营业务收入管理效率上不停改进。2.主营业务毛利率表国美年份主营业务收入主营业务成本毛利率142,478,52338,383,2769.64%245,889,25741,381,2239.82%342,667,57238,408,0429.98%450,910,14544,991,29511.63559,820,78952,265,42312.43%647，867，26041，664，46912.96%第16页

在行业里企业主营业务利润率逐年上升，说明企业能跟随外部环境同时改变，关键竞争力在提升。在日益开放和日趋激烈市场竞争里，企业重视规模经营和关键技术,建立自己关键竞争力，使整个企业能保持长久稳定获取利润能力，也包含获取竞争对手难以取得超额利润。3.主营业务利润率第17页

资产管理能力分析分析：从上图能够看出，国美固流百分比逐年上升（流动资产比重变低）。说明企业风险较高，固定资产增加速度比流动资产快，即资金成本趋向高，成本管理没有显著效果，成本依旧比较高。1.资产结构分析第18页2.应收账款分析年份应收账款收入应收账款/收入-12-3145.09245889.2570.0983%-12-3154.19942667.5720.1230%-12-31206.10250910.1450.4048%-12-31199.59859820.7890.3337%-12-31194.74647867.2600.4068%分析：由上图可看出，国美应收账款与收入比从开始处于上升趋势，这主要是企业汇报期内应收账款增加所致，这说明国美应收账款质量也提升较高。但货币资金情况相同是，应收账款与收入之比在连续三年增加后，在又有所下跌，这说明营销绩效确实下降了。第19页3.固定资产分析年份固定资产增加率-12-3138.59%-12-311.85%-12-313.33%-12-312.23%分析：由上图可看出，国美固定资产近年来增加较为迟缓，这从一个方面说明了国美市场生命周期渐渐走向了成熟型，不能维持其高速增加率；另一个方面，国美固定资产已经发展到了一定水平，所以继续高速增加不太可能维持。第20页优势和风险1.优势：首先，国美有着25年多家电零售经验，这些经验是其它一些网上商城绝不拥有，这也是国美网上商城最大优势，国美网上商城经过与国美实体店线上、线下整合，共享强大物流、采购平台，另外还有库巴网络技术支持以及电子商务经验结合，能够使国美网上商城与和国美实体门店进行有效结合和实现全方位互补。其次，

其次，国美网上商城依靠国美电器实体店影响，较为轻易打通供货采购资源。毕竟现阶段电子商务主要竞争还是在于价格方面，依靠国美电器实体店国美网上商城实现了零供产业链无缝对接之后，能够消除众多冗余供给链步骤，从而降低成本。这些优势也都最终表现在终端产品价格上。提升国美网上商城关键竞争力。

第21页2.风险：银行提升承兑汇票质押百分比和供给商挤兑。假如出现上述两种情况中任何一个，国美电器都有可能面临资金链断裂危险。从报表上看，国美中期资产负债率为69.83%，假如扣除虚拟商誉资产，国美电器中期期末资产负债率高达88.84%。国美在行业顶峰期高价收购了大中电器，以及以前屡次大规模收购行动将带来资金压力和管理压力；国美年还面临46亿元可转债偿还压力。

第22页总结一、国家行业政策及分析6月1日，我国实行2年家电节能惠民补贴政策到期结，历时3年之久家电下乡政策亦将于今年11月份在首期试点山东、河南、四川、青岛三省一市先期到期；目前处于政策效应递减时期家电行业，同时也面临原料价格上升、人力成本增加、信贷政策紧缩矛盾。由于家电下乡政策实施后，大型家电企业渠道下沉，与二、三线小品牌直面竞争，形成“强者更强、弱者更弱”局面。但后期对整个行业，特别是对二、三线品牌，将面临较大竞争压力，销售压力将极大增加。4月，基于前期家电下乡执行中存在“下乡造假、真进城、真补贴、超常规数据录入”等等问题，下乡销售数据急剧下滑，一方面说明了鼓励性政策对拉动市场作用在减弱，政策效应递减，也说明了尽管各生产企业都在强调增长，市场容量不可能无限放大，竞争必然将实力较弱企业加速淘汰出局。国家行业政策变动，可以说是造成11年家电市场销售下降最主要原因之一。而销售处于家电行业核心地位，是家电企业运作盈利根原来源，所以家电企业应对国家政策变动调整亲密关注，以及时调整企业营销及运营方案。第23页

盈利能力是指企业在一定时期内获取利润能力。企业经营活动是否含有较强盈利能力，对企业生存发展至关主要。对国美这么一个庞大集团企业来说，假如没有高额利润支撑，想要获取继续发展能力显然是不可能。国美毛利率呈逐年上升趋势，上升比较平稳，反应出企业主营业务收入盈利水平不停保持上升，营业成本下降；说明其在主营业务收入管理效率上不停改进。同时，营业净利润率呈起伏状，说明其主营业务销售赢利能力并不稳定，主营业务利润率仍有波动。这说明国美应在销售盈利方面虽有较大结果，但仍不够成熟，尚存改进空间。二、国美在经营方面存在主要问题1.盈利能力第24页

国美长久偿债能力很好，偿还到期债务风险小，资产负债率也逐年降低，低产权比率对国美电器长久偿债能力而言也是起到了一定确保作用。说明国美在负债偿还、调整等方面做出了较大努力。不过，国美短期偿债能力较弱，流动比率和速动比率都有波动，其中流动负债偿还能力较低，亏损缓冲能力不够强，风险高同时也表明流动资金贮备不够充分。这资产结构还有深入优化潜力。3.资产管理能力

国美资产管理能力不是很好。固定资产增加速度比流动资产快，即资金成本趋向高，成本管理没有显著效果，成本依旧比较高。且销售近年有所下降，货币资金也稍有下降，尤其是存货积压现象越来越严重，是急需处理方面。2.偿债能力第25页三、处理办法提议

国美欲提升其销售盈利能力，必须严格控制其成本和费用支出，提升内部成本管理水平，以达增加其权益利润率目标，另外还需要注意控制其资产规模和管理能力，增强其总资产盈利能力。一是关注现金流。在产品需求收缩和原材料价格猛烈波动环境