宏观深度研究：辩证分析海外能源供给缺口对中国的影响

正文目录一、 本次中东冲突对我国的直接冲击相对小于其他亚洲经济体 4二、 如果能源短缺长期化，我国经济虽韧性更强，但也难免受到波及 10能源缺口长期化或压低全球增长，负面影响我国外需 10若能源和原材料短缺时间较长，泛亚洲供应链脆弱性可能显现 10贸易条件走弱可能影响企业营收及利润 10关注上游供需收紧下价格刚性上升对中下游利润的挤压 11三、 中东冲突可能倒逼全球能源体系加速转型，中长期我国优势有望凸显 14风险提示 18图表目录图表1：估算中东冲突对总能源供给结构的影响比例 5图表2：估算中东冲突对总能源供给结构的影响比例（考虑红海航线供应） 5图表3：2024年，我国一次能源结构中石油占比20.3%，低于欧洲及日韩 6图表4：我国原油进口依赖度从2015年的61%上升至2025年的73%，维持较高位 6图表5：2024年，我国原油进口依赖度72%，低于欧洲、印度及日韩 6图表6：2024年，我国天然气进口依赖度41%，低于欧洲、印度及日韩 6图表7：我国2024年对中东天然气进口依赖度6.4%，略高于欧洲但低于印度及日韩 6图表8：2024年我国原油进口主要依赖中东地区，总占比为56.9% 7表达位 7图表10：2026年3月，经过霍尔木兹海峡到我国的原油量骤降超9成 7图表参考历史趋势，2025年我国进口原油中经过海峡运输或受到本次中东冲突影响的比例约3成 7图表12：2026年3月至今从红海运至我国的原油跃升，红海绕行或部分对冲海峡影响 7图表13：我国电气化率持续提升，已接近发达经济体区间 8表14：2023到平 8图表15：2025年，我国成品油出口比例为14%，从2020年开始整体呈现下降趋势 8图表16：2024年，我国石油炼化产能在全球范围内最高，达到18%，与美国持平 8图表17：2023年我国原油消耗用途主要是车辆交通和化工品，分别占比45%和25% 8图表18：2025年前月我国成品油出口地区前三位分别是我国香港、新加坡和欧盟 8图表19：我国原油进口来源传统依赖的中东地区占比下降，转向多元模式 9图表20：代表性化工品的直接出口占比（2020-2024年均值）以及伴随下游出口占比（2020-2024年均值） 9图表21：中东冲突后不同地区原油价差走阔，迪拜和布伦特差价达到历史高位 图表22：主要亚洲国家及地区的一次能源结构中，新加坡、泰国、日韩、马来西亚等油气比例较高 12图表23：我国对东盟的直接对外投资金额连年增长 12图表24：目前发展我国家面临的多重脆弱性及其量化指标 12图表25：此前高油价时期对全球增长和贸易形成冲击，亦影响我国出口增长 13图表26：我国对亚洲国家出口占比已超过半成 13图表27：截止2024年，A股上市公司的海外盈利占比约57% 13图表28：今年1-2月原材料价格上涨对中游和中游工业企业盈利形成提振，但下游利润增速仍偏弱 13图表29：我国发电结构持续向低碳化转型，新能源占比明显上行 15图表30：我国发电增量重心加速转向风光新能源，传统电源增速整体回落 15图表31：2024年，我国发电能源中煤占比57.8%，以火电为主，油气占比较低 15图表32：近年来我国石油占一次能源比例存在下降趋势 16图表33：2015-2024年我国电动公共汽车渗透率持续高增领先全球 16图表34：2024年电动汽车保有量渗透率高达水平，远超欧日主要经济体 16图表35：我国纯电动车销量占全球比重较高 16图表36：我国引领插电式混合电动汽车增长 16图表37：锂电与纯电汽车全球出口份额持续提升 17图表38：新能源汽车成为我国汽车出口核心增长引擎 17图表39：我国光伏组件全球市占率持续领跑 17图表40：我国光伏电池产量持续增长 17图表41：新能源平准化度电成本逐年下降 17图表42：我国能源利用效率优于欧日发达经济体 18图表43：我国“新三样”出口金额占比攀升至5.3% 18图表44：我国全球出口份额提升至14.8%领跑主要经济体 18图表45：全球主要国家光伏加权平均平准化度电成本呈下降趋势 18一、 本次中东冲突对我国的直接冲击相对小于其他亚洲经济体美伊战争爆发、霍尔木兹海峡史上第一次封锁已达一个月时间。目前，战争和海峡封锁时长有中长期化的风险。美伊战争爆发后，由于大量装载能源和关键原材料的船只已经在途（已驶出霍尔木兹），叠加俄罗斯和伊朗石油出口制裁暂时解除、各国均有不同数额的储备等缓冲因素，我们预计能源和原材料价格上涨和海峡封锁的时长呈非线性关系。本次中东冲突对霍尔木兹海峡的油气运输形成明显冲击，我们估算影响的油气供应占我国4-5.4%，较日韩等国家明显偏低。1）一次能源结构中油气占比×2）对外依存度×3）进口中受海峡影响的比例。从而得到本次中东冲突对各国能源4%左右。具体如下：2025Kpler354%、63%、40%，欧洲的原油进口中美洲和非洲的比例更高从霍尔木兹海峡通过的原油数量占6%LNGEnergyInstitute6.4%10.8%30.3%、31.2%。具体而言：20243.219.6%12.9%8.7%95.1%、47.9%17.1%。2024176.5bcm，6.4%3.1%，处于更低10.8%30.3%31.2%，对中东依赖度较高，或受到海峡影响较大。我国一次能源消费中油气占比较低，且电气化程度高于全球和欧洲，油气短缺对我国的直接冲击可能低于亚洲其他国家4（占比%石油的占比约为%%%%%，亦低于欧洲、日本和韩国的%、2%、（图表高于全球平均水平，且红海绕行等可以部分对冲海峡封锁对我国进口油气量的影响。IEA34.2%202335.3%。我国的单位GP能耗亦反映我国能源利用效率显著优于欧日经济体（图表值得注意的是，红海绕行等方式或部分对冲油气供应的影响。20263月以来，2025100.6万桶/305.8万桶/天（3月-9日均值8万桶5年我国从霍尔木兹海峡经过的日均原油量的约%（图表虽然我国石油进口的表观依存度较高（5年为%，但部分原油进口用于成品油和化（估算5年约年我国成14%，主要出口向东南亚国家；据华泰化工测算，化工下代表性品种20-2440%。2025年出口量占成品油产量的约%。截止24年，我国的石油炼化产能全球第一（占比为%年我国成品油出口约2万吨，占总成品油产量的%（图表另一方面，除成品油直接出口外，我国化工产业亦伴随下游制品大量出口。据华泰工测算，5220-2440%（参见华泰化工的报告《制3。近年来我国化工品销售和贸易额不FIC2年我国化工品销售额达22012（地区占全球比重则呈现下滑趋势；另据313210.2%20124.4pct，而德国、美国和日本等国家出/稳定性、规模、基础设施、专业化劳动力、上下游配套、副产品自我消纳等优势，近年来全球竞争力持续增强，出口份额的提升对化工品需求的影响已不容忽视。图表1：估算中东冲突对总能源供给结构的影响比例估算中东冲突对总能源供给结构的影响比例原油天然气 合计原油天然气 合计28.6%26.4%11.8%4-5.4%2.6%中国欧洲印度日本韩国30%25%20%15%10%5%0%注：考虑中国原油消费量中约有16（成品油+化工产品）用于出口，剔除出口部分影响程度约4。，EnergyInstituteKpler 估算图表2：估算中东冲突对总能源供给结构的影响比例（考虑红海航线供应）估算中东冲突对总能源供给结构的影响比例（考虑红海航线供应）35%原油天然气原油天然气合计13.7%12.7%8.9%3-4.4%2.6%中国欧洲印度日本韩国25%20%15%10%5%0%注：考虑中国原油消费量中约有16（成品油+化工产品）用于出口，剔除出口部分影响程度约3。，EnergyInstituteKpler 估算图表3：2024年，我国一次能源结构中石油占比20.3%，低于欧洲及日韩2024年各国一次能源结构占比石油 天然气

煤 核

可再生能源58.0%27.6%54.4%59.3%21.7%58.0%27.6%54.4%59.3%21.7%10.6%17.4%42.2%23.5%19.9%40.3%39.1%9.8%4.8%30.5%20.3%6.5%28.1%中国韩国欧洲日本越南印度，EnergyInstitute图表4：我国原油进口依赖度从2015年的61%上升至2025年的73%，，EnergyInstitute维持较高位 图表5：2024年，我国原油进口依赖度72%，低于欧洲、印度及日韩（万吨） 中国原油进口依赖度天然原油产量 原油进口数量

(%)

各国原油进口依赖度对比（千桶/天)100% 100%87%79%72%总进口 进口原油占总原油消费量比例（右）100% 100%87%79%72%0

2015 2017 2019 2021 2023

80%73%73%74%72% 73%72%73%66%69%71% 71%61%60%50%40%30%20%10%0%

14,0000

中国 欧洲 印度 日本 韩

120%100%80%60%40%20%0% EnergyInstituteEnergyInstitute图表6202441%韩各国天然气进口依赖度对比（bcm)98%100%78%54%98%100%78%54%41%

图表72024各国对中东天然气进口依赖度对比（bcm)中东LNG 中东国家进口LNG占总消费量占比0

中国 欧洲 日本 韩国 印EnergyInstitute

120%100%80%60%40%20%0%

3030.3%31.2%30.3%31.2%10.8%%%3.16.420151050中国 欧洲 日本 韩国 印EnergyInstitute

35%30%25%20%15%10%5%0%图表8：2024年我国原油进口主要依赖东地区，总占比为56.9% 达位原油进口分地区来源占比（2024）

（百万吨）

原油进口分地区来源占比（2024）11.6%中东地区43.0%24.8%3.9%9.1%6.4%11.5%14.2%21.0%40.4%13.0%8.2%11.6%中东地区43.0%24.8%3.9%9.1%6.4%11.5%14.2%21.0%40.4%13.0%8.2%8.3%

沙特 伊拉克 阿联酋 其他中东国家俄罗斯 美洲 非洲 其他

中国 印度 日本 欧洲

0

中东地中东地区中国 印度 日本 欧洲EnergyInstitute EnergyInstituteEnergyInstituteEnergyInstitute图表10202639（万桶/天） 经过霍尔木兹海峡到中国的原油量600

图表11：参考历史趋势，2025年我国进口原油中经过海峡运输或受到本次中东冲突影响的比例约3成（万吨） 中国进口原油数量 估算受中东冲突影响的比例50040030020010002024-032024-072024-112025-032025-072025-112026-03

60,00058,00056,00054,00052,00050,00048,00046,000

2021 2022 2023 2024

40%35%33%35%33%33%32%28%30%25%20%15%10%5%0%Kpler Kpler， 估算埃及中国韩国印度日本图表12：2026年3月至今从红海运至我国的原油跃升，红海绕行或部分对海峡影响(千桶/天） 从红海运至各国的原油数量埃及中国韩国印度日本80002025-03 2025-05 2025-07 2025-09 2025-11 2026-01 2026-03Kpler图表13：我国电气化率持续提升，已接近达经济体区间 表到平2023年各国电气化率6050.95040 2023年各国电气化率6050.95040 36.533.931.530.03019.120100中国 韩国 日本 欧洲 越南 全球 印度中国 全球 欧洲中国 全球 欧洲 日本 韩国 4030201019901992199419961998200019901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022图表1520252020年开始整体呈现下降趋势

图表16：2024年，我国石油炼化产能在全球范围内最高，达到18%，与美国持平（万吨） 中国成品油出口比例成品油出口数量出口量占总产量比重成品油出口数量出口量占总产量比重14.0%7,0006,0005,0004,0003,0002,0001,00002015 2017 2019 2021 2023

25%20%15%10%5%0%

全球石油炼化产能分布（2024）其他,22%中国其他,22%中国,18%日本3%韩国3%美国,18%度,5%中东,欧洲,14%俄罗斯,6% 11%EnergyInstitute图表172023比45%和25%中国原油消耗用途拆分（2023）居民液化气,1%

图表18202511新加坡和欧盟中国出口成品油地区分布（2025前11月）农机柴油,建筑业3%基建（沥青）,6%航空燃料,9%

其他8%化工品（

车辆交通,45%

3%越南3%

中国香港20%新加坡13%欧盟9%脂等）,25%

印度尼西亚澳大利亚4% 4%

菲律宾马来西亚4% 5% 6%估算图表19：我国原油进口来源传统依赖的中东地区占比下降，转向多元模式中国原油进口来源占比阿联酋 伊拉克 沙特 其他中东国家 俄罗斯 美洲 非洲 其他201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024 图表20：代表性化工品的直接出口占比（2020-2024年均值）以及伴随下游出口占比（2020-2024年均值）80%

直接出口占比 伴随下游出口占比PTAPX醋醋乙环丙丙正正酸酸二氧烯烯丁辛乙醇丙酸酸醇醇PTAPX

涤涤涤聚粘 PPPEPVAPA66PA6BOPET纶纶纶酯胶 长短工瓶PPPEPVAPA66PA6BOPET

苯丙丁EVAABSPS乙烯二EVAABSPS烯腈烯

苯双环炭VEVAR32R22PVCBDOTDIMDIPCVEVAR32R22PVCBDOTDIMDIPCA

软己纯钛有尿磷泡二碱白机素酸聚酸粉硅二

赖苏蛋味氨氨氨精酸酸酸烯烷丁酯

丝纤业片纤下游纺织品和服装等丝下游纺织品和服装等

脂 醚 铵C2~C4

塑料橡胶

聚氨酯

氯碱相关 化肥食饲药添加剂下游用于塑料原

下游家电、汽车（含轮胎）品等

下游地产、家电等

下游养殖、农业、食品等 :隆众资讯，百川盈手，海关总署，博亚和讯， ，国家统计局，我国汽车工业协会，中纤网，华经产业研究院，产业在线 估算二、如果能源短缺长期化，我国经济虽韧性更强，但也难免受到波及能源缺口长期化或压低全球增长，负面影响我国外需如我们在《如果油价居高不下…（2026/3/10）中分析，如果供给冲击持续，油价中枢抬升，则可能压低全球总产出、推高物价，带来效率损失。IMF2026年80美元/0.1-0.30.5-0.6个百分点；100美元/-0.5至-0.8+1.5至+2.0PPICPI也将被抬升。1970赖度高、脆弱性高的经济体面临的冲击不可小觑。比如日本、韩国对中东能源供应依赖度更高，东南亚及南亚等新兴市场供应链及金融脆弱性较高。更进一步，若中东冲突持续影（3年制造业中间品贸易占全球%2012-132022GDP增速及我国出口均较此前几年的年化均值增速明显回落。若能源和原材料短缺时间较长，泛亚洲供应链脆弱性可能显现本次中东能源缺口对亚洲其他国家的直接冲击较大，而近年我国企业加速出海，对外直接投资数额连年上升，尤其对亚洲发展我国家。我国和亚洲产业链深度融合。如果能源和原材料短缺时间较长，则泛亚洲供应链的脆弱性可能开始显现。3（迪拜（图表上呈现区域性短缺。日韩等亚洲发达国家凭借较强的经济实力，或可通过支付更高溢价购买原油，暂时缓解供应压力，但这种高价采购也将大幅增加其工业生产成本；而2月，我国出口金额中有半成出口向亚洲地区，且近年我国企业加速出海（图表4年度我国对外直接36.8%，投资领域覆盖制造、建筑、批发零售等多个关键产业链环节。目前我国与亚洲各国已形成深度融合的产业链体系，若能源和原材料短缺状况持续较长时间，这种高度关联的产业链体系将面临系统性风险，泛亚洲供应链的脆弱性可能逐步显现，具体表现为生产停滞、交付延迟、成本高企等一系列连锁反应，甚至可能引发部分产业链环节的转移或断裂。贸易条件走弱可能影响企业营收及利润2025年我国出口占GDP的比例约2成，而对企业盈利的贡献比例更为突出，截止2024年，A股上市公司的海外盈利占比约57%。我国作为全球主要的石油和原材料进口国，大量进口的石油及其他原材料并非全部用于国内消费，其中相当一部分用于加工再出口，形成进口-加工-出口的产业链闭环，贸易条件走弱带来的连锁反应可能会对我国企业的营收和整体增长率产生明显的负面影响。一方面，能源和原材料价格持续攀升，直接推高了国内加工企业的生产成本，企业需求减弱而减少订单，或转向成本更低的替代市场，这直接影响了我国出口企业的营收规模。关注上游供需收紧下价格刚性上升对中下游利润的挤压目前，战争和海峡封锁市场有中长期化的风险。美伊战争爆发后，由于大量装载能源和关键原材料的船只已经在途（已驶出霍尔木兹），叠加俄罗斯和伊朗石油出口制裁暂时解除、各国均有不同数额的储备等缓冲因素，我们预计能源和原材料价格上涨和海峡封锁的时长呈非线性关系。原材料价格上升也对部分价格传导能力较弱中下游制造业带来了盈利压力。根据规上工业企业财务数据，截止2025年，中下游行业整体利润率水平分别录4.5%/5.8%16.1%，其中，黑色冶炼、化纤、纺织、金属制品、汽行业利润率水平较总体偏低，原材料价格上行对其盈利的影响可能相对较大，而仪器仪表、船舶、专用设备、通用设备、饮料、医药等行业利润率相对偏高，成本价格波动的影响或相对偏弱。1-2月的有色金属等涨价潮带动上游及部分中游行业盈利增速回升，而除计算机通信外下游行业盈利整体承压。今年1-2月上游行业的盈利增速较去年四季度的-15.4%回升至10%，中游行业由去年4季度的-6.0%回升至20.8%，而下游行业或部分受到原材料涨价的成本端冲击，剔除计算机通信后整体盈利增速在-13.3%的偏弱区间。具体而言，2026年1-2月有色金属冶炼利润同比增长148.2%，而下游汽车制造业利润却下降了30.2%，这种成本剪刀差现象尤为突出。例如，纺织行业化纤原料价格短期涨幅接近40%，直接挤压了中游织造、印染企业的盈利空间，而这些企业因行业分散、竞争激烈，无法随意提价，只能被动承受利润收缩的压力；下游家具制造业也因木材、板材等原材料价格上涨，利润同比增速转负，部分企业甚至面临亏损压力。图表21（美元/桶） 迪拜和布伦特差价达到历史高位价差（右）阿联酋迪拜价差（右）阿联酋迪拜 英国布伦特油价中东冲突1601401201000

（美元/桶）706050403020100-102025-07-01 2025-08-10 2025-09-19 2025-10-29 2025-12-08 2026-01-17 2026-02-26图表22：主要亚洲国家及地区的一次能源结构中，新加坡、泰国、日韩、马来西亚等油气比例较高主要亚洲国家及地区一次能源结构100%

石油 天然气 煤炭 其他80%60%40%20%0%新加坡 泰国 韩国 日本马来西亚中国台湾越南 印尼 印度中国大陆图表23：我国对东盟的直接对外投资金额连年增长（亿美元） 中国对东盟的FDI200250200200150100500201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024CEIC，图表24：目前发展我国家面临的多重脆弱性及其量化指标国家(脆弱性排名)石油和天然气净进口占GDP比重(%)来自中东的石油和天然气进口占比(%)海湾地区侨汇占GDP比重(%)外汇储备(可维持进口月数)政府外债占GDP比重(%)约旦(1)5.3290.67.49410.442.1125.0741.8130.6722.4630.0620.9316.4422.329.556.1615.816.8410.93巴基斯坦(2)4.3988.85.57斯里兰卡(3)3.2343.52.9埃及(4=)2.86465.48埃塞俄比亚(4=)1.71970.08肯尼亚(6)2.8374.70.31尼泊尔(7)6.7851.48.14孟加拉国(8)2.23382.78南非(9)3.7548.60越南(10)3.1337.50泰国(11)7.2550.03菲律宾(12)3.5525.62.55印度尼西亚(13)1.4915.90.4印度(14)2.8251.41.64土耳数据为中东地区进口来源包括：沙特阿拉伯、阿联酋(UAE)、伊拉克、科威特、卡塔尔、巴林、阿曼和伊朗假设尼泊尔的进口份额与印度相等经济学人经济学人图表25：此前高油价时期对全球增长和贸易形成冲击，亦影响我国出口增长50

布伦特油价100美元布伦特油价100美元/桶以上布伦特油价100美元/桶以上

全球名义GDP增速2010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025 中国原油消耗用途拆分（2023）居民液化气,1%其他,8%农机柴油,3%建筑业,3%基建（沥青）,6%车辆交通45%航空燃料,9%化工品（石化脂等）中国原油消耗用途拆分（2023）居民液化气,1%其他,8%农机柴油,3%建筑业,3%基建（沥青）,6%车辆交通45%航空燃料,9%化工品（石化脂等）25%出口占GDP比重A股上市公司海外盈利占比（右）A股上市公司海外盈利占比（右）57%19%

65%21%

16%2016 2018 2020 2022

40%图表28：今年1-2月原材料价格上涨对中游和中游工业企业盈利形成提振，但下游利润增速仍偏弱（%）规模以上工业企业利润增速 中游行业下游行业（除电子计算机）上游行业3010(10)(30)(50)(70)2023/1 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 2024/9 2025/1 2025/5 2025/9 2026/1三、中东冲突可能倒逼全球能源体系加速转型，中长期我国优势有望凸显中长期而言，我国的能源转型不断加速、已渐入佳境，未来我国能源成本或将具有较大优势。一方面，我国能源消费结构发生深刻变化，传统能源依赖度持续下降，原油进口来源呈现多元化趋势、有效提升了我国能源供应的韧性。另一方面，十四五期间，我国通过技术创新与产业升级，推动煤炭、油气、核能、可再生能源协同发展，形成多轮驱动的能源供应格局，双碳目标的制定亦倒逼新能源转型加速。十四五期间双碳目标提出后，我国加速推进能源转型，新能源发展步入快车道，可再生能源占总能源消费比重从2018年的不足5%提升至2024年的超过10%。我国原油对外依存度维持在约70%左右，近几年不再显著上升。我国的单位GDP能耗亦反映我国能源利用效率显著优于欧日经济体（图表42），新能源汽车普及也在一定程度上降低了燃油需求。根据国家能源局统计，十四五时期，我国可再生能源装机占比由40%提升至60%左右。截至2025年，火电发电量占比已从2019年的72%回落至66%，对应光伏和风电发电量快速增长。2025年我国非化石能源消费占一次能源消费比重超越十四五规划提出的20%目标，我国非化石能源消费总量与G7国家非化石能源消费总量相当（2024年为12.2亿吨标准煤），超过了英国、法国、德国、意大利四国能源消费总量之和（2024年为11.5亿吨标准煤）。201047.1%下降至2024年的约44.3%，与此同时，俄罗斯从2023年起跃升为我国最大原油供应国，通过中俄管道及海运方式供油，截止2024年占我国原油进口总量为19.6%。非洲地区进口占比整体呈现下降趋势，从2010年的23.4%下降至2024年的7.4%，其中安哥拉连续多年为我国最大非洲供油国。此外，中亚及一带一路沿线国家通过管道持续稳定供气供油，哈萨克斯坦、土库曼斯坦等成为重要来源地。在新能源领域，我国在全球竞争中具备领先地位，此次能源冲击或进一步提升全球新能源转型需求，亦对于我国出口份额提升形成提振。我国锂电池出口占全球份额由2017年的%上升至4年的%%跃升至（图表-202076.1%2024居全球产业链的主导地位（图表9。截止5年1月，我国出口占全球出口额份额较202414.6%20262月，占我国总出口的比例约为%（图表彭博新能源财经数据显示，受益于我国新能源制造业产能的大幅扩张，新能源项目2024IRENA的数据，全球范围来看，2020年以来，除我国和印度以外市场的风电机组价格都因供应链等问题有所上扬，而我国价格呈现持续下降趋势，推动风电的度电成本逐步回落。2024818020%。而从政策支持的角度，在全球新一代科技革命竞争背景下，十五五强调加快建设新型能源体系。十五五规划明确提出以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，并提出加快建设新型能源体系，相较于十四五期间的加快推动绿色低碳发展更进一步。我们预计十五五期间传统高耗能行业绿色转型、低碳交通运输工具和新型电力系统等重点领域均有望加快建设，以更好助力绿色生产生活方式形成、经济社会发展全面绿色转型（参见《承前启后，全面进阶的十五五》，2025/10/23）。⚫十四五期间，我国能源绿色转型成效较为显著——2021-24年我国太阳能、核能、风力发电量合计年均增长20.3%、非化石能源消费占能源消费总量比重由2020年的16%提升至2024年的19.8%。习近平主席在联合国气候变化峰会上宣布了新一轮国家自主贡献目标，主要包括：到2035年，我国全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，非化石能源消费占能源消费总量的比重达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上，新能源汽车成为新销售车辆的主流，全国碳排放权交易市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会基本建成等。预计十五五期间传统高耗能行业绿色转型、新能源汽车等低碳交通运输工具和新型电力系统等重点领域有望接续落地。图表29：我国发电结构持续向低碳化转型，新能源占比明显上行中国发电量结构火电 水电 风电 核电 太阳能100%

图表30：我国发电增量重心加速转向风光新能源，传统电源增速整体回落不同电源发电量增速对比（%）2015-2019CAGR 2019-2025CAGR2010201120122010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025

40 37.429.121.829.121.819.4 18.93.96.25.32.35.23.75.4水电 火电 总量 核电 风电 太阳能302520151050 图表31：2024年，我国发电能源中煤占比57.8%，以火电为主，油气占比较低

20.3%

2024年各国发电量结构对比煤 水力发电 可再生能源 石油 天然气 核能 其他11.8% 13.1%74.8%

57.8%中国

50.3%印度 越南

17.3%34.0%全球

9.0%30.1%韩国

15.1%29.6%日本

31.2%12.4%欧洲 图表32：近年来我国石油占一次能源比例存在下降趋势中国石油一次能源占比24.323.120.324.323.120.32520151051965 1972 1979 1986 1993 2000 2007 2014 2021图表332015-2024

图表342024经济体（%） 电动公共汽车保有量渗透率 （%） 电动汽车保有量渗透率全球 欧盟27国 中国 日本304.9304.93025201510502015201620172018201920202021202220232024

全球 欧盟27国 中国 日本4.51.012 114.51.010864202015201620172018201920202021202220232024图表35：我国纯电动车销量占全球比重较高 图表36：我国引领插电式混合电动汽车增长（百万辆12108642201302013

纯电动汽车销量中国 海外 同比增速（右轴

（%）16014012010080604020202402024

（百万辆7654321201302013

插电式混合电动汽车销量中国 海外 同比增速（右轴）（%）12010080604020020142015201620172018201920202021202220232024-20201420152016201720182019202020212022202320242014201520162017201820192020202120222023注：同比增速为全球纯电动汽车销量增速 注：同比增速为全球插电式混合电动汽车销量201420152016201720182019202020