家用电器行业2025年年报%261Q2026业绩前瞻：重视红利与全球化

内容目录内销：2026来电冰洗下销表较好部分家电上额表亮眼 4外销：2026以外表现好，4Q2025环比速 8家电点覆公司2025&1Q2026盈预表 10投资议 10风险示 11图表目录图1： 空调1M-2M2026销量所承压 4图2： 空调1M-2M2026销额所承压 4图3： 冰箱1M-2M2026销量所承压 4图4： 冰箱1M-2M2026销额所承压 4图5： 洗衣机1M-2M2026上销有所压 5图6： 洗衣机1M-2M2026上销小幅长 5图7： 彩电1M-2M2026销量所承压 5图8： 彩电1M-2M2026销额所承压 5图9： 空调1M-2M2026销量所承压 5图10： 空调1M-2M2026销额所承压 5图11： 冰箱1M-2M2026销量现较好 6图12： 冰箱1M-2M2026销量现较好 6图13： 洗衣机1M-2M2026下销表现好 6图14： 洗衣机1M-2M2026下销维持定 6图15： 彩电1M-2M2026销量现较好 6图16： 彩电1M-2M2026销量现较好 6图17： 空调1M-2M2026均价所上涨 7图18： 冰箱1M-2M2026线下价有下滑 7图19： 洗衣机1M-2M2026上线均价所滑 7图20： 彩电1M-2M2026线下价有下滑 7图21： 1M-2M2026生豆浆线上额现亮眼 8图22： 1M-2M2026地上销有所滑 8图23： 1M-2M2026地上销有所滑 8图24： 1M-2M2026电额表较好 9图25： 1M-2M2026电量增于额增 9图26： 2025年新市空调口表较好 9图27： 2025年新市冰箱口表较好 9图28： 2025年新市洗衣出口现较好 9图29： 2025年南东亚白出口现较好 9图30： 4Q2025家小幅滑 10图31： 2025年欧地小家出口现亮眼 10表1： 家电业盈预测 10内销：2026以来彩电、冰洗线下销量表现较好，部分小家电线上销额表现亮眼1M-2M20261M-2M202697.3/9.4-.%-4%；线下销量/销额分别为34万台3.5亿元，分别同比25%/7.%。1-M026冰箱线上销量/销额分别为09万台/5.2亿元，分别同比-70/4%；线下销量/销额分别为23万台30亿元，分别同比8.8/0.。M-2026321/24亿-5%0/05/21同比.%04%。彩电、冰洗销量线上表现有所承压，线下表现较好。1-M026空调线上销量/销额分别为154万台389亿元，分别同比-3.%-3.%；线下销量/销额分别为5.7万台/2.7亿元，分别同比-1.%/1.5受5年高数响销、整有承。图1：空调1M-2M2026线销量所承压 图2：空调1M-2M2026线销额所承压0

空调线上销量（万台） 空调

120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%

0

空调线上销额（亿元） 空调

100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%奥维云网， 奥维云网，图3：冰箱1M-2M2026线销量所承压 图4：冰箱1M-2M2026线销额所承压0

冰箱线上销量（万台） 冰箱

15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%

0

冰箱线上销额（亿元） 冰箱

30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%奥维云网， 奥维云网，图5：洗衣机1M-2M2026上销有所压 图6：洗衣机1M-2M2026上销小幅长0

洗衣机线上销量（万台） 洗衣机YoY0%

0

洗衣机线上销额（亿元） 洗衣机

30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%奥维云网， 奥维云网，图7：彩电1M-2M2026线销量所承压 图8：彩电1M-2M2026线销额所承压0

彩电线上销量（万台） 彩电

30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%

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彩电线上销额（亿元） 彩电

40%30%20%10%0%-10%-20%-30% 奥维云网， 奥维云网，图9：空调1M-2M2026线销量所承压 图10：空调1M-2M2026线下销额所承压0

空调线下销量（万台） 空调

100%80%60%40%20%0%-20%-40%

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空调线下销额（亿元） 空调

150%100%50%0%-50%-100% 奥维云网， 奥维云网，图11： 冰箱1M-2M2026线下销量现较好 图12：冰箱1M-2M2026线下销量现较好0

冰箱线下销量（万台） 冰箱

80%60%40%20%0%-20%-40%-60%

0

冰箱线下销额（亿元） 冰箱

100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60% 奥维云网， 奥维云网，图13：洗衣机1M-2M2026下销表现好 图14：洗衣机1M-2M2026下销维持定0

洗衣机线下销量（万台） 洗衣机YoY0%

洗衣机线下销额（亿元） 洗衣机80706050403020100

80%60%40%20%0%-20%-40%-60%奥维云网， 奥维云网，图15：彩电1M-2M2026线下销量现较好 图16：彩电1M-2M2026线下销量现较好0

彩电线下销量（万台） 彩电

60%40%20%0%-20%-40%

0

彩电线下销额（亿元） 彩电

80%60%40%20%0%-20%-40%-60% 奥维云网， 奥维云网，1M-2M2026大部分品类均价有所下滑，彩电均价有所上升。彩电1M-2M2026/3581/6459/2%/%/M-M026线下257/90/5/91M-2M2026/131元36559/01M-2M2026/02元09/%/图17：空调1M-2M2026线均价所上涨 图18：冰箱1M-2M2026线下价有下滑6000500040003000200010000线上（元） 线下（元）

80006000400020000线上（元） 线下（元）奥维云网， 奥维云网，图19：洗机1M-2M2026上线均价所滑 图20：彩电1M-2M2026线下价有下滑8000600040002000线上（元）线下（元）线上（元）线下（元）

80006000400020000线上（元） 线下（元）奥维云网， 奥维云网，1M-2M2026承压。M-M026/3././9./09%2.2/4.%1%1M-2M2026/洗70461%4图21：1M-2M2026养生壶、豆浆机线上销额表现亮眼12 20010 1508 1006 504 02 -500 -100奥维云网，图22：1M-2M2026地上销有所滑 图23：1M-2M2026地上销有所滑9000800070009000800070006000500040003000200010000200150100500-50450040003500300025002000150010000100806040200-20-40销额（百万元） 销额YoY

销额（百万元） 销额YoY奥维云网， 奥维云网，1Q20261-21M-2M2026469072%-2M026国内家电出口额1192亿元，同比+9%。图24：1M-2M2026电额表较好 图25：1M-2M2026电量增于额增2000180050%2000180050%40020000%-10%-20%中国:出口金额:家用电器:人民币YoY30%16%20%10%0%-10%420 中国:出口数量:家用电器YoY40%121600140030%1012001000800 20%9%10%86海关总署，单位：人民币口径，亿元海关总署，单位：人民币口径，亿台20252025国内出口总额27.072025903下滑。分地区看，4Q2025美国/欧洲/南亚东南亚/拉美/澳新空调增速分别同比-1/1%/%-2%25%；美国欧洲//拉美/8/21/1%1%//-%912%4%图26：2025年新市空调口表较好 图27：2025年新市冰箱口表较好10080100806040200-20-40806040200-20-40-60美国 欧洲 南亚东南亚 拉美 澳新

美国 欧洲 南亚东南亚 拉美 澳新海关总署， 海关总署，图28：2025年新市洗衣出口现较好 图29：2025年南东亚白出口现较好1501005015010050-506040200-20美国家电零售美国-40美国 欧洲 南亚东南亚 拉美 澳新

南亚东南亚 拉美海关总署， 海关总署，20252025年小家电出口额11112025///拉美/4亿元27110/4-2%9/-%-%-%欧增较，余地均所压。图30：4Q2025家小幅滑 图31：2025年欧地小家出口现亮350300250200150100500

小家电 小家电YoY

951201005595120100554536806017138111312-3257-19-8-12-180-201Q20202Q20203Q20204Q20201Q20212Q20213Q20214Q20211Q20222Q20223Q20224Q20221Q20232Q20233Q20234Q20231Q20242Q20243Q20244Q20241Q20252Q20253Q20254Q2025

0

2972222221441531416220401834美国 欧洲 南亚/南亚 拉美 澳新2019 2020 2021 2022 2023 2025海关总署， 海关总署，家电重点覆盖公司2025&1Q2026盈利预测表表1：家电企业盈利预测，注：为公司已发业绩快报；TCL电子单位为百万港币。投资建议1Q20261Q20261-2维持TCL风险提示1-231Q2026出口订单低于预期：受中东冲突影