郑州商品交易所小麦分析

郑州商品交易所小麦期货宣传材料之六优质强筋小麦影响因素分析——国际市场郑州商品交易所市场开发一部2003年4月21日

前言中国的优质强筋小麦，尤其是符合郑州商品交易所期货交易用质量标准的小麦价格到底怎么定位？与进口小麦的差距到底多大？进口小麦价格那么高为什么面粉加工企业还愿意使用？而中国的优质强筋小麦与进口小麦的价差为什么那么大？郑州商品交易所期货小麦品质与进口小麦的品质接轨程度到底多大？价格关联性或差距到底多大？中国的小麦现货价格到底应该与进口小麦的到岸价比较，还是与离岸价比较，抑或与完税价比较？如果我们的小麦现货价达到进口小麦价，我们的小麦还有出口优势吗？这些问题需要您的思考和回答，希望您能通过本资料的阅读，找出中国小麦与世界小麦的质量差距（内在品质的高低及其稳定性），也找到与世界小麦期货市场的关联性，以便于给中国小麦发现一个合理的、具有现货指导意义的价格。一、世界小麦主产国小麦品种及其品质

中国、欧盟、印度、美国、俄罗斯、加拿大、澳大利亚、阿根廷以及乌克兰等国是世界上主要小麦生产国，其中美国、加拿大、澳大利亚、欧盟以及阿根廷等国又是世界五大小麦出口国。（一）加拿大小麦1、加拿大小麦的主要品种、特性及用途加麦的特点：加拿大小麦用途广泛，适于各类面制品的加工；杂质低，纯良率高;批与批之间的质量均匀一致。加麦共有7个主要品种:（1）加西硬红春麦

是加麦中产量和出口量最大的一个品种。蛋白质含量高、高面筋值、高吸水率，耐揉性好，烘焙性能优良。广泛用于各类面包生产，也可用于面条生产或与其它小麦搭配使用。（2）加西杜伦麦

是加拿大小麦产量和出口量第二大的品种，约占加麦产量的

15％左右。主要用于磨制各种意大利面条粉、库斯库斯粉等。（3）加西红冬麦

产量很小。该品种小麦出粉率高、灰分低、粉色好。适于磨制面条、馒头及偏平面包等专用粉。（4）加拿大平原春红麦

作为替代硬红冬小麦品种的一个新品种。（5）加拿大平原春白麦

中等籽粒硬度、中等面筋强度的白皮小麦。专为亚洲面条市场和中东偏平面包市场而培育的新品种。（6）加西超强筋小麦

超强面筋含量的小麦。由于生产条件要求较严格，产量很小。主要用于与弱筋小麦搭配使用，或用于磨制全麦面包粉和冷冻面团用粉。（7）加西软白春麦

产量也很小。主要用于饼干粉、糕点粉及中东偏平面包粉的加工。2、加西红春麦等级质量标准加拿大小麦出口有自己特有的定等体系,小麦出口的等级指标由加拿大谷物委员会制订。该等级指标作为加拿大小麦出口的官方法定检验标准。加拿大西部红春小麦等级质量标准加拿大西部红色春小麦等级质量标准（二）美国小麦1、美国小麦的主要品种及分布美国50个州中的大部分州都有小麦种植，但每个地区的小麦类型和产量各不相同。硬红冬麦:主要产于美国大平原地区，占美国产量和出口量的40％；软红冬麦:产于美国东部1/3的地区，约占美国小麦出口量的

14％；硬红春麦:主要生长在美国中北部地区，占美国小麦出口量的20％；硬白麦:主产于美国加州；软白麦:主产于太平洋西北地区，约占美国小麦出口量的

20％；杜伦麦:主产于与硬红春麦相同的北部地区，约占美国小麦出口量的5％。2、美国小麦主要品种的特性及用途硬红冬麦:蛋白质含量从中到高，中等硬度的胚乳。红色种皮，面筋含量及强度适中。适于磨制各种方包、亚洲面条、硬皮餐包、重油包等专用粉及通用粉。软红冬麦:低蛋白质含量，软胚乳。红色种皮，面筋强度弱。适于磨制各种饼干、蛋糕等专用粉，也可与其它小麦搭配使用。硬红春麦:蛋白质含量最高，硬质胚乳。红色种皮，筋力强，吸水率高。适于磨制各种方包、乡村面包、软餐包、牛角包、汉堡包胚、比萨饼胚等专用粉或与其它小麦搭配使用。硬白麦:蛋白质含量从中到高，硬胚乳，白色种皮。适于磨制各种亚洲面条粉、全麦粉或高出粉率面粉，各种方包及重油包等专用粉。软白麦:低蛋白质含量，低水分含量，软胚乳，白色种皮，面筋强度弱。适于磨制重油包粉，各种蛋糕、饼干粉，亚洲风味面条专用粉以及休闲食品的专用粉等。杜伦麦:所有小麦类型中最硬的一种，高蛋白质含量，黄色胚乳，白色种皮。适于磨制各种意大利面条粉、库斯库斯粉等。3、美国小麦品质（1）美国硬红冬小麦美国硬红冬小麦主要品质数据(一)美国硬红冬小麦主要品质数据(二)（2）美国硬红春小麦美国硬红春小麦主要品质数据(一)美国硬红春小麦主要品质数据(二)（三）澳大利亚小麦1、澳大利亚小麦主要品种的特性及用途澳麦的主要品种有:优质硬麦：是澳大利亚品质最好的高蛋白含量的磨粉小麦，最低蛋白质含量为13%和14%两个等级，适于亚洲面条粉和面包粉的加工，也可用于配麦。硬麦：蛋白质含量最低为11.5%，特别适合欧式面包、中东偏平面包、中式馒头、包子以及黄碱面等专用粉的加工。优质白麦：蛋白含量不低于10%，适于磨制亚洲面条粉、中东和印度面包粉以及中式馒头粉。标准白麦：中低蛋白含量的一种白麦，可用于多种用途。面条麦：专为加工乌冬面条和中式黄碱面而配制的一种小麦。软白麦：蛋白含量不高于9.5%，特别适于加工各类饼干、糕点用粉.杜仑麦：蛋白含量不低于13.0%，适于加工各类意式面食用粉和库斯库斯粉。

2、澳大利亚优质硬麦主要品质数据澳大利亚硬麦主要品质数据(四）中国小麦2001年中国部分优质强筋小麦品种及品质指标(国家标准)样品名称样品总数达到一级达到国标二级面筋35时间10（%）面筋32时间7（%）8901304个占13%26个占87%高优503341个3%19个占56%济南17502个占4%11个占22%豫麦34370%2个占5.4%小偃5450%2个占40%野猫239个占4%11个占50%辽春10号118个占73%8个占73%中国优麦国标硬筋小麦品质指标项

目指标一等二等籽

粒容重，g/L

770水分，%

12.5不完善粒，%

6.0杂质，%总量

1.0矿物质

0.5色泽，气味正常降落数值，s

300粗蛋白质，%（干基）

15.014.0小麦粉湿面筋，%（14%水分基）

35.032.0面团稳定时间，min

10.07.0烘焙品质评分值

80二、世界小麦期货交易所小麦合约标的物品质CBOT合约标的物交割等级：二号软红冬麦、二号硬红冬麦；二号褐色北部春麦以及等值的二号北部春麦。替代品的差价由交易所制订。KCBT合约标的物交割等级：二号硬红冬麦。如交割等级为二号，按合约价执行；如为一号，则升水1.5美分/蒲式耳；如为三号，则贴水3美分/蒲式耳，2003年7月合约则贴水5美分/蒲式耳。MGE合约标的物交割等级：二号或以上北部春麦，蛋白质含量为13.5%或以上。13％蛋白质含量可以按贴水进行交割。（一）美国1、芝加哥期货交易所（CBOT）（1）CBOT小麦合约设置一、交易单位：5000蒲式耳(136.0777吨）二、最小变动价位：每蒲式耳1/4美分，每张合约12.50美元三、每日价格最大波动限制：每蒲式耳不高于或低于上一交易日结算价各20美分，现货月无限制

四、合约月份：7、9、12、3、5五、交易时间：上午9：30－下午1：15六、最后交易日：交割月倒数第7个交易日七、最后交割日：交割月最后一个交易日

（2）CBOT小麦保证金收取名称 类别 维持保证金 初始保证金 初始保证金 套利（美元/张）溢收比例（美元/张）信用等级小麦 投机头寸 750135% 1,013小麦 套保头寸 750100% 750 CBOT小麦vs.MGEX春麦 交易所间套利 50%CBOT小麦vs.KCBT小麦 交易所间套利 70%CBOT小麦vs.MGEX白麦 交易所间套利 80%（3）CBOT小麦交割标准交割等级NO.2软红麦、NO.2硬红冬麦、NO.2黑北春麦、NO.2北春麦，

3美分升水合约基准NO.1软红冬麦NO.2软红冬麦NO.1硬红冬麦NO.2硬红冬麦NO.1黑北春麦NO.2黑北春麦NO.1北春麦NO.2北春麦水分超过13.5%无法用于交割.（4）美国软红冬小麦种植区示意图2、堪萨斯城期货交易所（KCBT）（1）KCBT小麦期货合约设置商品：硬红冬小麦期货（自1876年上市）交易所：堪萨斯城交易所交易时间：中部时间上午9：30-下午1：15合约规格：5000蒲式耳交易代码：KW交割月份：7月，9月，12月，3月，5月报价规格：美元，美分，每蒲式耳0.25美分最小价格变动：0.25美分（每张合约12.5美元）每日价格涨跌幅度：高出或低于前日结算价30美分（每张合约1500美元）KCBT小麦期货重要名词最后交易日：交割月份倒数第八个交易日。第一通知日：交割月第一交易日前一交易日第一交割日：交割月第一交易日最后通知日：交割月最后交易日前一交易日（2）KCBT小麦期货合约头寸限制投机头寸限制：加上小麦期权所得到的净多单或净空单数量现货月单月各月混合

600张3000张4000张现货月头寸限制在其第一交割通知日前日生效（3）KCBT小麦期货交割规定实物交割：在指定的注册仓库进行交割等级：以二等硬红冬小麦为基准；一等升水1.5美分；三等贴水3美分（从2003年7月合约开始改为贴水5美分）交割地点:堪萨斯州堪萨斯城和哈钦森城交割通知：必须在交割日前两个交易日下午4：00之前通知堪萨斯城交易所结算公司，如果恰为交割月份的最后通知日，则需要在下午2：00之前通知堪萨斯城交易所结算公司。（4）美国硬红冬小麦种植区图3、明尼阿波利斯谷物交易所（MGE）（1）明尼阿波利斯硬红春麦期货合约交易时间：上午9：30-下午1：15合约单位：5000蒲式耳交易代码;MW交割月份：3月，5月，7月，9月和12月当日价格涨跌停板限制：0.30美元/蒲式耳或者1500美元/张合约。最小价格变动:0.25美分/蒲式耳或者12.50美元/张合约。投机头寸限制：现货月单一月份综合月份

600张3000张4000张交割等级：2号或者更高等级北春麦，蛋白质含量13.5%或者更高，13%含量的可以贴水交割。（2）MGE小麦期货保证金从2003年1月10日开始生效投机保证金合约 初始保证金 维持保证金春麦 975美元/张 750美元 白麦 520美元/张 400美元 杜伦麦 520美元/张 400美元 套保保证金合约 初始保证金 维持保证金 春麦 750美元/张 750美元 白麦 400美元/张 400美元 杜伦麦 400美元/张 400美元 （3）MGE小麦交割规定交割标的物是No.2北方春麦，蛋白质含量为13.50％或更高。可替代交割的有：蛋白质含量为13.5%或者更高的No.1黑北春麦蛋白质含量为13.5%或者更高的No.1北春麦蛋白质含量为13.5%或者更高的No.2号黑北春麦所有蛋白质含量为13%-13.4%的以上品种可以3美分/蒲式耳的贴水交割。以上品种的检验重量应为60磅/蒲式耳，如高出可以2美分的升水交割。用于交割的春麦的最大水分含量不得超过13.5%。用于交割的春麦最大杂质含量不得超过毛重的1.5%。（4）美国主要硬红春麦种植区图（二）全球其它知名交易所小麦期货

交割品质规定1、加拿大温尼伯格商品交易所的饲料小麦期货合约的内容介绍货币：加拿大元合约规格：20吨/张5张=1交易单位交易时间：中部时间上午9：30-下午1：15。第一通知日：第一交割日前一交易日第一交割日：交割月第一交易日最后交易日：交割月第15自然日最终通知日：交割月最后交易日后一交易日最小价格变动：0.10加元/吨当日涨跌幅度限制：高出或低于上一交易日结算价7.50加元/吨。加拿大温尼伯格商品交易所的饲料小麦期货合约的交割规定交割月份：3月，5月，7月，10月，12月交割标准：由加拿大谷物协会划分的任何未注册红麦或者注册CWRS,CWRW,CWES,CPSR,orCER最小密度352克/0.5升。最大湿度14.5%最大杂质2.0%最大镰刀菌感染度2.0%最大发芽率5.0%从2003年7月1日开始：由加拿大谷物协会划分的任何未注册红麦或者注册CWRS,CWRW,CWES,CPSR,orCER最新密度352克/0.5升最大湿度14.5%最大杂质比率2.0%最大麦角菌感染度0.04%最大动物排泄物含量0.015%最大石子含量0.06%最大热损，严重腐烂发霉率1%。最大污损物百万分之0.5。最大发芽率10.0%2、澳大利亚的悉尼期货交易所小麦期货的标准交割品澳大利亚小麦管理局对澳大利亚七大类小麦的前四类所规定的质量指标如表：分析项目上等硬粒小麦硬粒小麦标准白麦软粒小麦容重(g/L)79.480.079.481.2

干粒重(g/1000粒)36.237.237.034.8

硬度(颗粒大小指数),**P.S.i15141825

蛋白质（%）（11.0%含水量）14.212.210.89.9

降落数质（S）494460422372

出粉率（%）75747574

灰分（%）1.501.501.141.38

总筛渣（杂质）（%）2.52.63.13.2

注：*定量样品用试验磨粉机定时磨粉，用规定筛层定时过筛，筛上留存物的百分含量。**1P.s.i=1磅/英寸2=0.07307kgf/cm2=0.703×104Pa3、英国伦敦国际金融期货期权交易所的小麦期货合约交割规定欧洲产小麦并符合下列要求：小麦籽粒完善，保存完好，热伤粒不超过3％；容重不低于725g/L；水分不超过15％；混入的粉质籽粒（含野燕麦粒）和无机杂不超过2％，其中无机杂不超过1％；麦角病粒或大蒜籽不超过0.001％；芽麦不超过8％。4、法国国际期货市场欧洲面粉用小麦期货交割品质规定任何种类的面粉用小麦，完好可用以交易：最低容重760g/L；水分不高于15％；破损粒不高于4％；芽麦不超过2％；杂质不高于2％；蛋白质含量不低于10.5％。（三）中国1、郑州商品交易所强麦合约交易单位10吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位1元/吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±3%合约交割月份1、3、5、7、9、11月交易时间上午9：00—11：30下午1：30—3：00最后交易日合约交割月份的倒数第七个交易日交割日期合约交割月份的第一个交易日至最后交易日交割品级标准交割品：符合郑州商品交易所期货交易用优质强筋小麦标准（Q/ZSJ001-2003）二等优质强筋小麦，替代品及升贴水见《郑州商品交易所交割细则》交割地点交易所指定交割仓库交易保证金比例合约价值的5％交易手续费2.0元/手（含风险准备金）交割方式实物交割交易代码WS上市交易所郑州商品交易所2、优质强筋小麦标准3、优质小麦种植区图三、国际小麦供求关系1998－2003年世界小麦供求情况一览表单位：百万吨1、1998-2003年国际小麦供给与消费情况2、美国小麦1998-2003年供给与消费情况单位:百万吨3、欧盟小麦1998-2003年供给与消费情况欧盟单位:百万吨4、加拿大小麦1998－2003供给与消费情况加拿大单位:百万吨5、澳大利亚小麦1998-2003年供给与消费情况澳大利亚单位:百万吨6、阿根廷小麦1998-2003年供给与消费情况阿根廷单位:百万吨7、中国小麦1998-2003年供给与消费情况中国单位:百万吨四、美国期货市场小麦价格1994-2003年CBOT软红冬小麦期货价格走势图1994-2003年KCBT硬红冬小麦期货价格走势图1994-2003年MGE硬红春小麦期货价格走势图四、中国小麦进口情况我国小麦进口数量

品质与进口麦接近，价格易接轨，与国际期货市场容易形成互动关系。上世纪90年代中期，我国进口的小麦主要是优质强筋小麦。目前，世界小麦年贸易量为1亿吨左右，其中一半以上是优质强筋小麦。随着入世后我国粮食市场逐步放开，郑商所优质强筋小麦期货价格将受到国际贸易，尤其是我国进出口量的影响，并与国际一些主要市场的价格接轨和联动，逐步成为国际性的小麦价格。河南省食用优质小麦首次在国际上取得出口权，国外有很多订单瞄准了中国的优质