银行-从年报透析上市银行资产质量

行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明银行从年报透析上市银行资产质量2025年年报，城商行、农商行分别披露了3家、4家，具体包括重庆银行、青岛银行、郑州银行、渝农商行、无锡银行、瑞丰银行、张家港银行。露压力加大。2bp、13bp、6bp，整体不良率稳中有降。广义不良贷款率整体边际恶化，其中国有大行、股份制、城商行、农商行2025年末广+15bp。第二，上市银行对公资产质量整体改善，但零售板块风2025年末，22家上市银行对公不良率整体呈下降趋势，其中，制造业、批发零售业等传统行行、平安银行零售不良实现稳步改善。多数银行按揭不良率小幅抬升，但整体维持较低水平。经营贷不良压力上行，信用卡风险高位上行，或是零售端资产承压的主要来源。正常类贷款迁徙率和关注类贷款迁徙率均持续提升，潜在不良生成压力抬升。第四，上市银行整体偏离度小幅上行，国有行不良认定边际放松，不良认定审慎性有所弱化。行、光大银行不良认定偏离度分别为334%、138%，存在潜在信用风险。商行阶段三贷款拨贷比持续下滑，问题资产减值计提力度边际下降。末分别下降4pct、7bp，行业整体释放拨备反哺利润的节奏仍在延续。上市银行整体阶段三贷环比25H1下滑1pct、3pct、3风险提示：业绩增长不及预期，零售资产质量持续恶化，潜在不良生成压力提升。仅分析22家上市银行数据，可能与行业真实数据存在偏差。证券研究报告投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者刘杰分析师SAC执业证书编号：S1110523110002行业走势图银行银行沪深30024%20%16%12%8%4%0%-4%资料来源：聚源数据相关报告3《银行-行业专题研究:从年报拆解大行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明内容目录1.上市银行整体不良率稳中有降，值得注意的是，部分机构关注率环比恶化，潜在风险暴 露压力加大 32.上市银行对公资产质量整体改善，但零售板块风险持续暴露 33.上市银行整体不良贷款生成率呈下降趋势，不良生成压力有所缓解。但多数上市银行的 正常类贷款迁徙率和关注类贷款迁徙率均持续提升，潜在不良生成压力抬升 54.上市银行整体偏离度小幅上行，国有行不良认定边际放松，不良认定审慎性有所弱化 65.上市银行整体拨备覆盖率与拨贷比小幅下滑，但仍保持较高水平。股份制、城商行、农 商行阶段三贷款拨贷比持续下滑，问题资产减值计提力度边际下降 76.风险提示 9图表目录表1：已披露年报银行不良贷款率 3表2：已披露年报银行对公不良贷款率 4表3：已披露年报银行零售不良贷款率 4表4：已披露年报银行贷款迁徙率 5表5：已披露年报银行不良贷款生成率 6表6：已披露年报银行不良贷款偏离度 7表7：已披露年报银行拨备覆盖率 8行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3率环比恶化，潜在风险暴露压力加大不良贷款率小幅下降。2025年末，22家已披露年报的上市银行整体不良贷款率为1.24%，同比2024年末下降2bp，环比25H1末下降1bp。其中国有大行、股份制、城商行、农商2bp、13bp、6bp，整体不良率稳中有降。国有大行中仅邮储银行不良贷款率小幅增长，但仍保持在较低水平，领跑国有大行。城商行整体资产质量改善效果显著。其中，青岛银行2025年末不良贷款率较2025H1环比下降15bp为至0.97%，步入1%以下的低位水平，资产质量大幅改善。1.55%、1.71%，较2025H1分别环比下降9bp、5bp、5bp、5bp，资产质量持续改善。061表1：已披露年报银行不良贷款率061不良贷款率关注贷款率不良+关注贷款率国有大行名称同比变动（bp）环比25H1同比变动（bp）环比25H1（bp）同比变动（bp）环比25H1同比变动（bp）环比25H1（bp）同比变动（bp）环比25H1同比变动（bp）环比25H1（bp）工商银行1.34%1.34%1.33%1.31%-2-32.02%1.91%1.95%4-3.36%3.23%3.26%2-10农业银行 1.30%1.28%1.27%-1-31.40%1.39%1.39%02.69%2.67%2.66%-1-3建设银行1.34%1.34%1.33%1.31%-2-21.89%1.81%1.77%-4-23.23%3.14%3.08%-6-4中国银行邮储银行-13-131.25%1.24%1.23%0.90%0.92%0.95%-21.44%1.21%1.47%1.57%1.44%1.21%1.47%1.57%0.95%302.72%2.67%2.70%1.85%2.12%2.52%2-253740交通银行 1.31%1.28%1.28%0-21.57%1.59%1.65%62.88%2.87%2.94%76股份制招商银行 0.95%0.93%0.94%1-11.29%1.43%1.43%12.25%2.36%2.37%兴业银行1.07%1.07%1.08%1.08%11.71%1.66%1.69%32.78%2.74%2.77%3-1中信银行浦发银行民生银行1.15%1.15%1.26%1.49%1.16%1.36%1.47%1.16%1.31%1.48%-2-91.64%1.65%1.62%2.35%2.15%2.09%2.70%2.73%2.74%-3--6-2152.80%2.81%2.77%3.70%3.46%3.36%2.80%2.81%2.77%3.70%3.46%3.36%4.18%4.20%4.23%-4-3-11-33552光大银行1.25%1.25%1.25%1.27%21.84%1.80%1.85%3.09%3.04%3.12%83平安银行华夏银行浙商银行1.05%1.05%1.55%1.36%1.05%1.60%1.36%1.06%1.60%1.38%-11.93%1.76%1.75%2.58%2.52%2.67%2.41%2.50%2.36%-1-18 -14-2.98%2.81%2.80%4.18%4.12%4.23%3.79%3.86%3.72%-1-8-5-14--2城商行重庆银行青岛银行郑州银行1.25%1.17%1.14%1.14%1.12%0.97%1.79%1.76%1.71%-3-112.64%2.05%2.64%2.05%1.94%0.56%0.54%0.56%2.02%2.03%2.02%-10-620-1-913.89%3.89%1.70%3.81%3.22%1.67%1.67%3.79%3.09%1.53%1.53%3.73%-13-80-14-17-6--15-17-7农商行渝农商行无锡银行瑞丰银行张家港行1.18%1.17%1.08%0.78%0.78%0.77%0.97%0.98%0.99%0.94%0.94%0.94% -9-10-1211.46%1.48%1.42%0.55%0.53%0.72%1.45%N/A1.96%1.56%1.31%1.30%-6-4175-2-4175-272.64%1.33%2.42%2.65%2.65%1.31%2.50%1.49%2.95%-15-46-11018-12.50%2.25%2.24%国有大行1.28%1.28%1.27%1.26%-1-21.65%1.62%1.65%42.92%2.88%2.91%3-1股份制城商行农商行22家上市银行0-8-6-10-8-6-11.20%1.35%1.07%1.25%1.21%1.39%1.07%1.26%1.19%1.26%1.01%1.24%-21.92%1.61%1.16%1.68%1.92%1.92%1.61%1.16%1.68%1.92%1.56%1.37%1.71%1.83%1.35%1.72%0-521373.15%3.22% 2.42%2.98%3.11%2.95% 2.23%2.93%3.11%2.82%2.82%2.38%2.95%0-4-13-4 15-32-20-13-2-6-2资料来源：iFinD，各公司公告，天风证券研究所广义不良贷款率整体环比恶化，行业潜在风险暴露压力加大。2025年末，22家已披露年报的上市银行整体广义不良贷款率为2.95%，环比25H1末提升2bp。其中国有大行、股份制、城商行、农商行2025年末广义不良贷款率分别为2.91%、3.11%、2.82%、2.38%，分别环比25H1末变动+3bp、0bp、-13bp、+15bp。国有大行整体广义不良率边际上升。其中，邮储银行广义不良贷款率为2.52%，同比2024年末大幅抬升67bp、环比25H1末上升40bp，关注类贷款规模扩张带来潜在风险迁徙压股份制银行广义不良率分化较大。其中浦发银行改善显著，较2024年同比下降35bp至3.36%，环比25H1末下降11bp，主要源于其关注贷款率大幅下降。城商行资产质量改善最为显著。其中重庆银行广义不良率降至3.09%，同比2024年末大幅下降80bp，是22家上市银行中降幅最大的银行，关注类贷款的大幅出清推动资产质量实现显著改善。农商行整体广义不良率上升幅度最大。其中，瑞丰银行2025年末广义不良率升至2.95%，同比2024年末大幅上升54bp，关注类贷款规模大幅扩张带来的潜在风险快速积累。2.上市银行对公资产质量整体改善，但零售板块风险持续暴露行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明42025年末，22家已披露年报的上市银行整体对公不良率明显改善。分行业来看，制造业、批发零售业等传统行业不良率持续改善，房地产业不良率维持高位，建筑业风险整体可控。表2：已披露年报银行对公不良贷款率资料来源：iFinD，各公司公告，天风证券研究所国有大行对公不良率整体同比大幅下降。交通银行、工商银行分别同比2024年末下降28bp、22bp，均环比25H1末下降11bp。其中交通银行房地产业不良率环比25H1末压降12bp，改善明显。工商银行批发零售业不良率环比25H1末下行136bp，是其对公不良率改善的主要原因。邮储银行对公不良率为0.54%，位于22家上市银行中最低位。股份制银行对公不良率同比持续下行。其中，浙商银行对公不良率同比2024年末下降26bp，环比25H1末下降16bp，对公不良率改善最明显，主要源于其批发零售业不良率大幅压降至2.29%，环比25H1末下降48bp。分行业看，股份制银行房地产业不良率及建筑业不良率持续承压，仅少数银行实现改善，其中民生银行房地产业不良率及建筑业不良率分别同比2024年末下降140bp、6bp。目前，已经披露数据的4家城商行及农商行对公不良率均大幅下降。其中，渝农商行对公不良率仅0.55%，同比2024年末大幅下降49bp，环比25H1末下降13p，资产质量优势显著，其制造业不良率、批发零售业不良率、建筑业不良率分别同比2024年末大幅下降69bp、表3：已披露年报银行零售不良贷款率资料来源：iFinD，各公司公告，天风证券研究所2025年末，22家已披露年报的上市银行整体零售风险持续暴露。仅浦发银行、平安银行行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4bp，主要得益于信用卡不良率下降。招商银行2025年末零售不良率为1.06%，同比2024年末上升10bp，环比25H1末上升3bp，主要源于按揭不良率及经营贷不良率上升，零售风险暴露，但仍为22家上市银行中最低值。分行业看，多数银行按揭不良率呈上行趋势，但整体维持较低水平，风险仍可控。经营贷不良率整体上行，2025年末已披露数据银行中，国有大行经营贷风险压力最为集中。信用卡不良率整体保持较高水平，或是零售风险持续暴露的主要原因。缓解。但多数上市银行的正常类贷款迁徙率和关注均持续提升，潜在不良生成压力抬升2025年末，22家已披露年报的上市银行中多数银行的正常类贷款迁徙率和关注类贷款迁徙率均持续提升，关注类贷款向不良贷款转化的节奏提速，潜在不良生成压力抬升。2025年末国有大行正常类贷款迁徙率均小于1.5%，保持较低水平。其中，邮储银行、交通银行正常类贷款迁徙率分别环比25H1末上升0.56pct、0.49pct至1.31%、1.09%，正常类贷款的风险暴露压力略有增加。2025年末，多数国有大行关注类贷款迁徙率边际改善，关注类贷款向不良转化的压力有所缓解。仅邮储银行和交通银行关注类贷款迁徙率分别环比25H1末上升7pct、4pct，风险转化节奏加快。整体来看国有大行资产质量稳定性突出，风险出清节奏平稳有序。2025年末多数股份制银行正常类贷款迁徙率及关注类贷款迁徙率呈边际上升趋势。其中，平安银行正常类贷款迁徙率、关注类贷款迁徙率分别环比提升1.19pct、11pct至2.62%、48.25%，位于较高水平，正常类及关注类贷款的风险暴露压力明显上升。仅招商银行、浦发银行和民生银行正常类贷款迁徙率及关注类贷款迁徙率环比25H1末小幅回落，风险暴露节奏有所放缓，资产质量稳定性边际改善。表4：已披露年报银行贷款迁徙率资料来源：iFinD，各公司公告，天风证券研究所2025年末，22家上市银行不良贷款生成率为0.54%，同比2024年末下降2bp，环比25H1末下降10bp，整体不良生成压力持续缓解。其中国有大行、股份制、城商行、农商行2025年末不良生成率分别为0.34%、1.16-41bp、-3bp，分别环比25H1末变动-14bp、+3bp、-8bp、+19bp。国有大行不良生成率整体维持行业低位。其中建设银行表现最优，2025年末不良生成率仅行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明0.14%，同比2024年末下降4bp、环比25H1末下降16bp，新增不良压力处于极低水平。交通银行则相对承压，2025年末不良生成率环比25H1末上升10bp至0.58%，或是源于其部分正常类贷款及关注类贷款风险暴露压力有所增加，但其不良贷款率为1.28%，仍处于行业合理区间，整体风险可控。股份制银行不良生成率呈现明显分化，整体风险生成压力边际抬升。其中平安银行改善幅度大，2025年末不良生成率为1.32%，同比2024年末大幅下降58bp、环比25H1末下降20bp，尽管其关注类贷款迁徙率有所上行，但前期风险出清已逐步释放压力，其不良贷款率环比25H1末持平为1.05%，处于股份行低位，资产质量韧性持续增强。城商行整体不良生成率改善幅度较大，风险生成压力显著缓解。其中青岛银行表现突出，2025年末不良生成率仅0.24%，同比2024年末下降22bp、环比25H1末下降32bp，同时其正常类贷款迁徙率维持低位、关注类贷款迁徙率保持平稳，新增不良压力较低，且不良贷款率为0.97%处于低位，资产质量表现优异。郑州银行2025年末不良生成率0.85%，同比2024年末大幅下降92bp，尽管其不良贷款率1.71%，为22家上市银行中最高值，但不良生成率的大幅回落表明前期存量风险集中处置后，新增风险已明显缓解，资产质量拐点农商行不良生成率整体小幅改善但边际压力提升。其中无锡银行改善成效显著，2025年末不良生成率0.74%，同比2024年末大幅下降35bp，叠加其关注类贷款迁徙率边际改善，新增不良压力持续缓解。同时其不良贷款率0.77%为22家上市银行中最低值，资产质量优势明显。表5：已披露年报银行不良贷款生成率资料来源：iFinD，各公司公告，天风证券研究所良认定审慎性有所弱化为验证上市银行不良贷款认定的审慎性与资产质量数据的真实性，我们选取两项指标进行交叉验证：“逾期90天以上贷款/不良贷款”和“阶段三贷款/不良贷款”。为便于区分，后行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明7文分别简称为不良贷款偏离度和不良认定偏离度。2025年末，22家已披露年报的上市银行整体不良贷款偏离度为79%，同比2024年末上升5pct，环比25H1末上升2pct。不良认定偏离度为104%，同比2024年末持平，环比25H1末上升1pct。行业整体不良认定审慎性有所弱化。国有大行偏离度整体维持行业低位。国有大行2025年末整体不良贷款偏离度为77%，同比2024年末上升7pct，环比25H1末提高4pct，但国有大行不良认定偏离度均低于90%，整体不良贷款认定保持审慎，资产质量真实性整体有保障。2025年末国有大行不良认定偏离度均为100%，同比2024年末、环比25H1末均持平，不良认定标准严格，资产质量披露真实可靠。多数股份制银行偏离度有所改善。股份制2025年末整体不良贷款偏离度为82%，同比2024年末持平，环比25H1末下降4pct。其中，平安银行、兴业银行偏离度分别为56%、76%，分别同比2024年末下降8pct、9pct，均环比25H1末下降11pct，两家银行持续严格不良贷款分类标准，加大逾期贷款认定力度，将符合条件的逾期贷款充分计入不良，认定审慎性持续夯实。2025年末股份制整体不良认定偏离度为112%，同比2024年末下降1pct，环比25H1末提升5pct。其中，光大银行不良认定偏离度环比25H1末上升20pct至138%，存在潜在信用风险。2025年末，城商行及农商行不良贷款偏离度分别环比25H1末变动0pct、-12pct至112%、72%，改善效果显著。不良认定偏离度分别环比25H1末上升5pct、10pct至200%、104%，不良认定审慎性减弱。其中郑州银行2025年末不良贷款偏离度较25H1末环比下降5pct至145%，但仍未将符合条件的逾期贷款充分计入不良，其不良认定偏离度环比25H1末提升41pct至334%。表6：已披露年报银行不良贷款偏离度逾期90天以上贷款/不良贷款阶段三贷款/不良贷款国有大行名称工商银行农业银行建设银行中国银行邮储银行交通银行（%）（%）202425H1202575%60%74%66%83%68%81%64%72%70%86%79%83%72%76%72%89%83%（%） 4环比25H1（%）202425H12025环比25H1（%）202425H12025000000100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%股份制招商银行兴业银行中信银行浦发银行民生银行光大银行平安银行华夏银行浙商银行-2-11-4-1-2-11-4-1-69-11-7-176%76%75%82%103%99%56%71%93%78%86%79%84%109%90%67%77%94%76%85%74%86%100%89%63%71%83%1-91-44-800-10-5-16-100-7-3-1-92937200-10-5-16-100-7-3-1-92937204100%103%100%109%123%138%103%127%113%100%112%105%125%133%118%114%109%7城商行重庆银行青岛银行郑州银行-1-5-1-587%88%86%89%82%93%190%149%145%-14-45 283%292%334%-19-61 农商行渝农商行无锡银行瑞丰银行张家港行77%85%67%73%83%74%75%77%86%87%85%88%11102%102%100%100%100%103%124%122%115%-209321-7国有大行股份制城商行农商行22家上市银行4-404-40-12270%82%131%77%73%73%86%112%84%77%77%82%112%72%79%-70100%107%190%104%100%107%190%104%102%112%200%104%104%0-1-55资料来源：iFinD，各公司公告，天风证券研究所平。股份制、城商行、农商行阶段三贷款拨贷比资产减值计提力度边际下降2025年末已披露年报的22家上市银行拨备覆盖率和拨贷比分别为229.63%、2.85%，同比2024年末下降5pct、11bp，环比25H1末分别下降4pct、7bp，呈边际收敛趋势，行业整行业报告|行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明8体释放拨备反哺利润的节奏仍在延续。但22家上市银行仍满足拨备覆盖率不低于120%-150%，拨贷比不低于1.5%-2.5%的监管要求。国有大行2025年末拨备覆盖率和拨贷比分别为233.02%、2.93%，分别同比2024年末下降5pct、10bp，环比25H1末分别下降4pct、8bp。其中邮储银行拨备覆盖率、拨贷比分别同比2024年末下降58pct，41bp，降幅最大，主要源于其前期拨备安全垫最厚，在资产质量持续改善的背景下，通过拨备释放补充利润的空间更为充足。中国银行、邮储银行的拨贷比低于其他国有大行，拨备对贷款总额的覆盖强度偏弱，后续若不良暴露节奏加快，拨备缓冲的压力可能会上升。股份制银行2025年末拨备覆盖率和拨贷比分别为215.05%、2.57%，分别同比2024年末下降8pct、13bp，分别环比25H1末下降5pct、7bp。其中浦发银行拨备覆盖率同比2024年末提升14pct，环比25H1末提升7pct，是股份制银行中唯一实现该指标持续增长的银行，其拨贷比为2.53%，同比及环比均微降1bp。城商行2025年末拨备覆盖率、拨贷比分别为231.34%、2.93%，分别同比2024年末变动在资产质量改善背景下主动计提拨备，安全垫显著高于其他城商行。29bp，环比25H1末分别下降1pct、21bp，拨贷比降幅远超其他类型银行，高拨备下的释放空间逐步兑现，整体拨备缓冲仍显著高于监管要求，风险抵御能力充足。22341---表7：已披露年报银行拨备覆盖率22341---拨备覆盖率拨贷比阶段三贷款拨贷比国有大行名称工商银行农业银行建设银行中国银行邮储银行交通银行25H12025环比25H1（%）同比变动（%）25H12025环比25H1（bp）同比变动（bp）25H12025环比25H1（%）同比变动（%）217.71%213.60%295.00%292.55%239.40%233.15%197.39%200.37%260.35%227.94%209.56%208.38%-4-2-63-32-1-1-700-5862.89%2.79%3.77%3.71%3.18%3.06%2.44%2.47%2.39%2.17%2.68%2.67%-10-6-123-22-1-8-17-6-3-413-77.75%84.09%63.78%73.18%72.20%76.32%69.65%71.87%-77.75%84.09%63.78%73.18%72.20%76.32%69.65%71.87%91.94%86.85%64.19%62.45%64240股份制招商银行兴业银行中信银行浦发银行民生银行光大银行平安银行华夏银行浙商银行410.93%391.79%228.54%228.41%207.53%203.61%193.97%200.72%145.06%142.04%172.47%174.14%238.48%220.88%156.67%143.30%169.78%155.37%-190-47-32-18-13-14-20-9-60-6-30-19-233.83%3.68%2.46%2.47%2.40%2.33%2.54%2.53%2.14%2.12%2.15%2.22%2.51%2.33%2.51%2.23%2.31%2.11%-151-7-1-27-18-28-20-24-8-10-13-4-33-36-35 --- 85.47%87.14%2 --- 72.33%78.25%6 69.37%70.71%1 78.87%79.00%0 51.77%50.42%-1 68.89%63.74%-5 66.62%58.61%-8 62.60%59.41%-3008375城商行重庆银行青岛银行郑州银行248.27%245.58%252.80%292.30%179.20%185.81%-340705132.91%2.80%2.84%2.83%3.16%3.18%-11-12-259-9-68.77%72.49%-68.77%72.49%72.89%73.90%37.83%35.07% 3322农商行渝农商行无锡银行瑞丰银行张家港行-10-10-14-55355.58%367.26%424.87%414.91%340.28%326.51%383.98%328.87%4-436-47-20-12-20-12-11-524.16%3.96%3.33%3.21%3.34%3.23%3.61%3.09% -32 -36-4384.98%80.84%72.38%74.10%82.68%84.42%76.73%75.33%-1-2--751国有大行股份制城商行农商行22家上市银行237.35%233.02%220.04%215.05%220.48%231.34%364.06%363.51%233.99%229.63%-4-5-1-4-5-8-6-53.01%2.93%2.64%2.57%2.97%2.93%3.89%3.67%2.92%2.85%-8-7-4-21-7-10-13-11-29-11-71.84%76.37%69.89%68.57%49.31%-71.84%76.37%69.89%68.57%49.31%46.60%82.50%79.97%71.09%73.98%54133131资料来源：iFinD，各公司公告，天风证券研究所2025年末，22家上市银行整体阶段三贷款拨贷比为73.98%，环比25H1末上升3pct、同比2024年末上升2pct，行业整体对实质减值贷款的拨备覆盖水平稳中有升。国有大行2025年末整体阶段三贷款拨贷比为76.37%，同比2024年末提升4pct、环比25H1末提升5pct，整体拨备覆盖充足。其中，农业银行阶段三贷款拨贷比为73.18%，同比2024年末、环比25H1末均提升9pct，拨备计提与实质减值贷款规模的匹配度持续优化，风险抵御能力稳步增强。邮储银行覆盖率为86.85%，虽同比2024年末、环比25H1末分别回落4pct、5pct，仍处于国有大行高位，高基数下的风险缓冲仍较为充足。股份制银行2025年末整体阶段三贷款拨贷比为68.57%，低于行业平均水平。其中