医药生物行业定期报告：创新药热情回归重视礼来口服减肥药产业链机会

正文目录建议关注医药组合上周表现 3礼来口服减肥药Orforglipron获批在即，关注产业链投资机会 43医药板块周行情回顾及热点跟踪（2026.3.23-2026.3.27） 7A股医药板块本周行情 7下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 10港股医药本周行情 4风险提示 12图表目录

图表1：上周建议关注组合收益率 3图表2：礼来口服GLP-1orforglipron对比口服司美的ACHIEVE-3结果 4图表3：2026年核心催化总结 5图表4：全球在研GLP-1小分子药物（临床2/3期及往后） 6图表5：本周（2026.3.23-2026.3.27）中信医药板块与沪深300指数行情 7图表6：2026年初至今中信医药板块与沪深300行情 7图表7：本周中信行业分类指数涨跌幅排名 7图表8：本周（2026.3.23-2026.3.27）中信医药子板块涨跌幅情况 8图表9：2010年至今医药板块整体估值溢价率 8图表10：中信医药子板块估值情况（2026年3月27日，整体TTM法，剔除负值） 图表近20个交易日中信医药板块成交额情况（亿元，%） 9图表12：中信医药板块涨跌幅Top10（2026.3.16-2026.3.20） 9图表13：本周大宗交易成交额前五（2026.3.23-2026.3.27） 10图表14：近半年医药板块新股情况 10图表15：本周（2026.3.23-2026.3.27）恒生医疗保健指数与恒生指数行情 图表16：2026年初至今恒生医疗保健指数与恒生指数行情 图表17：恒生医疗保健涨跌幅Top10（2026.3.16-2026.3.20） 建议关注医药组合上周表现4.97.8个点。2.35.2个点。图表1：上周建议关注组合收益率分类代码公司最新收盘价（元）最新市值（亿元/港元）上周涨跌幅（%）周度组合9926.HK康方生物126.401164.39.31801.HK信达生物85.501483.65.5002019.SZ亿帆医药13.10159.3-1.6603259.SH药明康德97.002920.56.7603439.SH三力制药11.0445.1-0.1300683.SZ海特生物38.8150.818.6算数平均涨跌幅6.4月度组合9926.HK康方生物126.401164.39.31801.HK信达生物85.501483.65.5603259.SH药明康德97.002920.56.72268.HK药明合联58.90741.011.2688553.SH汇宇制药17.3173.37.1600566.SH济川药业25.63236.1-9.7600211.SH西藏药业40.82131.6-3.8算平均跌幅3.8生物医药（中信）1.5周度组合相对医药指数收益率4.9月度组合相对医药指数收益率2.3沪深300-1.4周度组合相对大盘收益率7.8月度组合相对大盘收益率5.2Orforglipron获批在即，关注产业链投资机会OrforglipronFDA审批结果是当前最核2025Orforglipron20264月有望获得审批结果，2026年有望上市销售。礼来口服GLP-1RAorforglipron在控糖与减重方面优于口服司美格鲁肽。2026年2月26日，礼来公布了ACHIEVE-3研究的详细结果（首个头对头对照研究，旨在评估orforglipron与口服司美格鲁肽在经二甲双胍治疗血糖控制不佳的2型糖尿病成人患者中的安全性和有效性）。orforglipron是一种小分子口服GLP-1受体激动剂，服用时没有饮食或饮水限制。该研究为期52周，共纳入1,698名参与者，分为四个活性治疗组：orforglipron12mg和36mg，以及口服司美格鲁肽7mg和14mg。在ACHIEVE-3研究中，orforglipron在主要终点及所有关键次要终点上均优于口服司美格鲁肽，在降低A1C和体重改善方面取得显著提升。疗效方面（在主要终点上，oropron36g组糖化血红蛋白(1C)降幅为2.%，14mg1.4%在一项关键次要终点方面，orforglipron36mg组8.9kg（9.2%），14mg5.0kg（5.3%），前73.6%更高的相对体重减轻幅度。图表2：礼来口服GLP-1orforglipron对比口服司美的ACHIEVE-3结果礼来公众号2026Orforglipron核心催化剂主要包括：（1）上市申请：2性睡眠呼吸暂停+超重/肥胖；（2）3期数据读出：2型糖尿病、阻塞性睡眠呼吸暂停；（3）上市获批：超重何肥胖适应症。图表3：2026年核心催化总结礼来官网

GLP1MNC，关注口服减肥药产业链投资机会。（1）2026311日，康龙化成与礼来公司共同宣布，达成关于首个申GLP-1Orforglipron的生产合作协议。根据协议，礼来2亿美元并支持其技术能力建设，未来将根据后续发展情况进一从产业链投资机会来看，建议关注海特生物、凯莱英及诚达药业等。图表4：全球在研GLP-1小分子药物（临床2/3期及往后）药品名称靶点研发机构疾病全球最高研发阶段开始日期中国最高研发阶段开始日期奥氟格列隆GLP-1R礼来/中外制药2型糖尿病;肥胖申请上市2025/12/18申请上市2026/1/10HRS-7535GLP-1R恒瑞医药;Kailera糖尿病;2型糖尿病;肥胖III期临床2024/9/13III期临床2024/9/13MDR-001GLP-1R德睿智药2型糖尿病;肥胖;超重III期临床2025/12/10III期临床2025/12/10conveglipronGLP-1R华东医药糖尿病;2型糖尿病;肥胖;超重III期临床2025/3/19III期临床2025/4/14VCT220GLP-1R箕星药业;闻泰医药2型糖尿病;肥胖;高血压;超重III期临床2024/11/20III期临床2024/11/20TTP273GLP-1RvTvTherapeutics；华东医药2型糖尿病II期临床2016/1/12II期临床2020/11/19HS-10501GLP-1R翰森制药2型糖尿病;肥胖;超重II期临床2025/5/6II期临床2025/5/6SAL0112GLP-1R信立泰2型糖尿病;肥胖;高血压;血脂异常;超重II期临床2024/8/16II期临床2024/8/16DA-302168SGLP-1R地奥制药2型糖尿病;肥胖;超重II期临床2025/3/26II期临床2025/3/26HS-10501-2GLP-1R翰森制药2型糖尿病;肥胖;超重II期临床2025/5/6II期临床2025/5/63 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2026.3.23-2026.3.27）A股医药板块本周行情医药板块表现：本周（2026323日-2026327日）中信医药指数下1.4%3002.9pct5位；2026年初1.3%3001.4pct，在中信行业分类14位。图表5：本周（2026.3.23-2026.3.27）中信医药板块与沪深300指数行情图表7：本周中信行业分类指数涨跌幅排名

6：2026300情医药子板块（中信）表现：化学原料药+4.3%，医疗服务+3.0%，化学制剂+2.5%，生物医药+1.1%，医药流通+0.0%，中成药-0.1%，医疗器械-0.1%。图表8：本周（2026.3.23-2026.3.27）中信医药子板块涨跌幅情况2026327（TTM，整体）27.610.88%A（除金融、石油石化0.52pct）的估值溢价率仍相对历史中枢仍处于较低水平。图表9：2010年至今医药板块整体估值溢价率图表10：中信医药子板块估值情况（2026年3月27日，整体TTM法，剔除负值）医药行业成交额情况：本周（2026323日2026327日）中信医药板块4513.6亿元，A4.3%，医药板块成交额较上个交易周（2026.3.168.1%202657562.8亿元，A4.1%。图表11：近20个交易日中信医药板块成交额情况（亿元，%）本周个股情况：本周统计中信医药板块共479284支上涨，195040.738.8%、富祥药业（+27.6%）、益诺思（+26.6%）、华纳药厂（+23.2%）。图表12：中信医药板块涨跌幅Top10（2026.3.16-2026.3.20）排序代码名称市值（亿元）涨幅TOP10排序代码名称市值（亿元）跌幅top101603538.SH美诺华86.41301281.SZ科源制药42.42002082.SZ万邦德159.32300391.SZST长药1.33300497.SZ富祥药业102.83301075.SZ多瑞医药52.84688710.SH益诺思93.04002932.SZ明德生物37.95688799.SH华纳药厂70.95300981.SZ中红医疗57.06688314.SH康拓医疗43.26600566.SH济川药业236.17000908.SZST景峰136.77600332.SH白云山355.88688796.SH百奥赛图369.48688273.SH麦澜德39.69300683.SZ海特生物50.89300896.SZ爱美客363.410688068.SH热景生物122.510688656.SH浩欧博79.5注：复权方式为前复权

123.1亿元。大宗交易成交前五名为：康泰生物、山外山、华康医疗、润都股份、润达医疗。图表13：本周大宗交易成交额前五（2026.3.23-2026.3.27）证券代码公司名称区间成交额（亿元）市值（亿元）300601.SZ康泰生物0.78155.5688410.SH山外山0.4650.3301235.SZ华康医疗0.3252.8002923.SZ润都股份0.3254.1603108.SH润达医疗0.2677.0下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪预计下周AH股均无医药新股上市。图表14：近半年医药板块新股情况证券代码公司上市日期）最新PE（TTM）上市首日涨跌幅上市至今涨跌幅6938.HK瑞博生物-B2026-01-0990.3-29.242-302675.HK精锋医疗-B2026-01-082