金融风险管理教学课件第03某省市场风险的度量与管理

2015年7月金融风险管理高等教育出版社喻平主编武汉理工大学经济学院第三某省市场风险的度量与管理金融风险管理高等教育出版社第三某省市场风险的度量与管理市场风险概述市场风险的度量市场风险的管理第一节第三节第二节某省市场风险：

金融机构某省市场的交省市场价格因素的变动而可能遭受的收益或损失。某省市场风险：某省市场的交省市场价格因素的不利变动而可能遭受的损失。第一某省市场风险概述某省市场风险的定义市场风险的分类诱发原因利率风险汇率风险经济风险发生范围系统性风险非系统风险损失程度预某省市场风险非预某省市场风险某省市场风险第一某省市场风险概述某省市场风险的分类市场风险的特征扩散性可管理性不确定性加速性第一某省市场风险概述某省市场风险的特征■基于机构自身的原因■基于行业环境原因利率风险成因汇率风险成因■外汇供求变化的原因■经济主体的原因■时间变化的影响利率水平预测和控制的不稳定性资产负债期限结构的不对称性利率计算的不确定性为保持流动性而导致利率风险存在利率定价机制的逆向选择风险非利息收入业务对利率变化更加敏感经济发展状况国际收支变化物价水平变化利率变化中央银行的干预宏观经济政策的影响以外币计价的资产或负债存在敞口经济主体的跨货币交第一某省市场风险概述某省市场风险的成因市场风险的度量指标绝对价值指标名义价值市场价值公允价值利率风险衡量指标缺口分析久期分析凸度分析汇率风险衡量指标净外汇风险敞口第二某省市场风险的度量某省市场风险的度量指标名义价值：金融资产根据历史成本所反映的账面价值

（bookvalue）。市场价值：在评估基准日，在知情、谨慎、非强迫的情况下，自愿买卖的双方通过公平交所获得的资产的预期价值。公允价值：交在公平交接受的资产或债权价值。第二某省市场风险的度量■

绝对价值指标缺口分析：将所有生息资产和付息负债按照重新定价的期限划分到不同的时间段内,在每个时间段内，将利率敏感性资产减去利率敏感性负债，再加上表外业务头寸，就得到该段时间段内的重新定价“敏感性缺口”。净利息收入变动=利率变动幅度×敏感性缺口正缺口：利率敏感性资产总量大于利率敏感性负债，为资产敏感型缺口，某省市场利率下降会导致银行的净利息收入下降。负缺口：利率敏感性资产总量小于利率敏感性负债，即负债敏感型缺口，某省市场利率上升会导致银行的净利息收入下降。第二某省市场风险的度量■利率风险的衡量指标久期分析：其中：D表示债券的久期；t为债券产生现金流的各个时期；wt表示t期现金流的时间权重；CFt表示t时刻的现金流；Y为该债券的到期收益率；P0为债券的当前价格。第二某省市场风险的度量■利率风险的衡量指标凸度分析：

利率和债券的价格可以通过存续期以一种线性关系联系起来，这种关系给出了一个债券价格变化的近似值，特别是在利率变化很小的条件下。然而，当利率变化较大时，这种关系失去其准确性，因为，此时两者的实际关系是曲线性关系。由债券定价定理可知，债券价格随利率下降而上升的数额要大于债券价格随利率上升同样幅度向下降的数额，这种价格反映的不对称性就是债券的凸度。第二某省市场风险的度量■利率风险的衡量指标净外汇风险敞口i=（外币资产i-外币负债i）+（外币购入i-外汇售出i）=净外币资产i+净外汇购入i其中，i为任何一种外币。汇率风险计算：以本币计价的某种外币损益=以本币计价的净风险敞口×外币的汇率变动值第二某省市场风险的度量■汇率风险的衡量指标市场风险的测度方法VAR方法参数法历史模拟法蒙特卡洛模拟法压力测试情景分析系统化压力测试极值分析法半参数方法完全参数方法第二某省市场风险的度量某省市场风险的测度方法某省市场正常波动下的最大可能损失。计算关键：（某省市场因子未来变化的推测

（2）金融资产组合某省市场因子间的关系某省市场因子未来变化的方法：（1）参试法

（2）历史模拟法

（3）模特卡罗方法第二某省市场风险的度量■

VAR方法定义：通过测算公司在遇到小概率事件等极端不利情况下可能发生的损失，分析这些损失对公司赢利能力和资本金带来的负面影响，进而对单一企业、集团和行业体系的脆弱性做出评估和判断，并采取必要措施。步骤：（1）情景分析：评某省市场中某些特殊情景或时间对资产组合价值变化的影响。（2）系统化压力测试：使用不同资产、不同程度的大幅波动构造一系列极端情景，并评估这些极端情景对资产组合的影响，从而产生一系列压力测试结果集合。第二某省市场风险的度量■

压力测试定义：通过对收益的尾部进行统计分析，从另一个角某省市场极端条件下的金融机构损失大小的方法。方法分类：（1）基于尾部的Hill估计的半参数方法（2）基于广义帕累托分布的完全参数方法第二某省市场风险的度量■极值分析方法■积极管理策略■被动管理策略利率风险管理策略汇率风险成因■交的控制■会计风险的控制■经济风险的控制利率敏感性缺口管理远期利率协定利率期货利率互换利率期权利率上限、下限及利率上下限管理方法金融交方法（即期外汇交易、远期等等）资产负债表中性化风险对冲财务管理法经营管理法第三某省市场风险的管理某省市场风险的管理策略●某省市场风险管理的现状第三某省市场风险的管理我国利率风险管理的现实情况：（1）承认国内利率风险客观存在的事实（2）完善规范运用金融衍生工具的政策法规我国汇率风险管理的有关问题：：（1）企业汇率风险意识淡薄（2）专业外汇管理