旅游行业市场前景及投资研究报告：春节假期出游热情入境游热度延续

行业评级：优于大市评级变动：维持证券研究报告2026年3月10日春节假期出游热情高涨，入境游热度延续——旅游行业跟踪报告目录一、春运期间平均机票价格较去年同期回暖二、春节假期出游热情高涨，入境游热度延续三、服务业景气度延续向好态势四、行业动态跟踪2一、春运期间平均机票价格较去年同期回暖3民航客运量同比回落，2026年春运平均机票价格较2025年同期有所回暖•

2026年1月，我国民航客运量约为6299万人，较2025年同期回落2.9%，较2019年同期增长17.9%。•

根据DAST数据，2026年春运第4周（2.23-3.1）民航境内经济舱平均票价达1050元（含税票价），同比2025年增长7.3%，同比2019年增长4.5%。民航客运量

万人2026年国内经济舱平均票价(含税)2026同比2019年（右轴）1,2002025年国内经济舱平均票价(含税)8,0007,5007,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0002026同比2025年（右轴）20%1,000800600400200010%0%-10%-20%-30%-40%1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月11月12月2018

2019

2024

2025

2026注：上图2026年第6、7、9周使用春运期间及其同期数据4资料：Wind、DAST交通数据速递、麦高证券研究发展部;2026年1月国内航线客运量略不及2025年同期•

2026年1月，我国民航国内航线客运量约为5616万人，较2025年同期回落3.2%，较2019年同期增长18.6%。•

2026年1月，我国民航国际航线客运量约为683万人，较2025年同期回落1.0%，较2019年同期增长12.5%。民航客运量:国际航线

万人民航客运量:国内航线

万人8007507006506005505004504007,0006,5006,0005,5005,0004,5004,0001月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月20251月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月2025201820192024202620182019202420265资料：Wind、麦高证券研究发展部2026年1月主要机场国际客流略不及2025、2019年同期水平•

在国际客流方面，上海浦东机场和北京首都机场国际旅客吞吐量自2023年以来持续恢复，2025年浦东机场和首都机场国际旅客吞吐量继续回升，分别录得3,284.05、1,466.47万人次，分别恢复至2019年的101.3%、97.5%。•

2026年1月，浦东机场和首都机场国际旅客吞吐量分别为261.17、126.36万人次，同比2025年同期分别为-5.6%、4.7%，分别恢复至2019年的97.8%、106.3%。浦东国际机场:旅客吞吐量:国际（万人次）北京首都机场:客流量:国外航线（万人次）3102902702502302101901701501701501301109070501月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月20182019202420252026201820192024202520266资料：Wind、麦高证券研究发展部二、春节假期出游热情高涨，入境游热度延续72026春节假期出游热情高涨，假日游客人数和花费均创历史新高•

经文化和旅游部数据中心测算，春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次；国内出游总花费8034.83亿元，较2025年春节假日8天增加1264.81亿元，假日游客人数和花费均创历史新高，全国文化和旅游市场平稳有序。国内游客出游总花费（亿元）全国国内出游（亿人次,右轴）9,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000109876543210201920202021202220232024202520268资料：Wind、文旅之声、麦高证券研究发展部每人次旅游支出略不及2015年同期，但显著好于2019年同期•

根据文旅部数据，2026年春节假期期间每人次旅游支出约1348元，略不及2025年春节的1351元/人次，但好于2024年的1335元/人次以及2019年的1238元/人次。每人次旅游支出(元）16001400120010008006004002000201920202021202220232024202520269资料：Wind、文旅部、麦高证券研究发展部上海入境游市场延续火热态势•

2025年，上海入境游市场实现跨越式突破，全年累计接待入境游客936.02万人次，同比大幅增长39.58%，年末增长势头更为迅猛。其中过夜入境游客成为市场核心支柱，全年累计878.94万人次，同比增幅高达45.09%，充分彰显出上海作为国际旅游目的地的独特吸引力。•

2026年1月，上海入境旅游人次为70.56万人，较2025年同期增长49.4%，恢复至2019年同期的115.77%，其中外国人入境旅游人次为54.83万人，同比增长57.6%。上海入境旅游人次（万人）外国人入境旅游人次港澳同胞入境旅游人次台湾同胞入境旅游人次较2019年同期恢复(右轴）9080706050403020100120%100%80%60%40%20%0%2024-012024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-0110资料：Wind、上海外事，麦高证券研究发展部北京入境旅游人数持续攀升，亚太和欧洲是主要客源地•

2025年12月，北京入境旅游人次为392,374人，较2024年同期增长25.0%，恢复至2019年同期的188%。•

2025年1-12月，北京入境游人数累计达455.70万人次，同比增长41.8%；从客源来看，亚洲和欧洲是主要客源地区且增速较快，同比分别增长43.0%和47.9%，其中韩国、越南、缅甸等国游客量同比增速较快。北京入境旅游接待外国人（人次）北京:入境游接待人次:外国人较2019年同期恢复(右轴）600,000500,000400,000300,000200,000100,0000200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%11数据：Wind、北京文旅局官网、麦高证券研究发展部三、服务业景气度延续向好态势12服务消费回暖，服务业生产指数继续抬升•

2025年12月，餐饮收入同比增长2.2%，商品零售同比增长0.7%，服务业生产指数同比增长5.0%，延续复苏态势。2025年1-11月，规模以上服务业企业营业收入累计同比增7.8%。中国:社会消费品零售总额:餐饮收入:当月同比

%中国:社会消费品零售总额:商品零售:当月同比

%10987654321013资料：Wind、麦高证券研究发展部服务业PMI位于荣枯线以下，新订单分项有所回落•

2025年1-10月，服务业PMI维持荣枯线以上的水平，自11月以来回落至荣枯线以下。2026年2月服务业PMI录得49.7%，较1月回升0.2pct；服务业新订单分项回落至45.7%，持续位于荣枯线以下，服务业需求动能仍有待继续改善；服务业业务活动预期整体保持景气，2月录得55.8%，表明服务业需求预期仍处于较好的状态。非制造业PMI:服务业非制造业PMI:服务业:新订单非制造业PMI:服务业:业务活动预期706560555045403530252014资料：Wind、麦高证券研究发展部2025年海南客流量稳步攀升，旅游收入持续改善•

2025年1-12月海南接待游客总数为10,607.47万人次，继续创历史同期新高，同比增长9.1%。旅游总收入也继续改善，2025年1-12月海南旅游总收入2,254.32亿元，较2024年同期增长10.5%，且人均消费也较2024年同期有所改善。1,6501,4501,2501,050850海南:旅游总收入:当月值（亿元）海南:接待游客总人数:当月值（万人次）350300250200150100506504501月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月2018201920242025201820192024202515资料：Wind、麦高证券研究发展部2026年初海南离岛免税购物人次和人均消费较2025年同期改善•

2025年，海南离岛免税购物人次仍呈下滑态势，但人均消费较2024年同期显著反弹，全年离岛免税购物人次为454.20万人次，同比-20.1%，购物人均消费为6,562.47元，同比+20.5%。•

2026年1月海南离岛免税购物人次为56.00万人次，同比+21.1%，购物人均消费为8,089.29元，同比+19.6%。海南:离岛免税购物实际人次:当月值（万人海南:离岛免税购物实际人次:当月值（万人100806040200100806040200次）次）1月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月20251月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月20252021202320242026202120232024202616资料：Wind、麦高证券研究发展部住宿和餐饮业供给仍在增加，但增速有所放缓•

2024年全年住宿和餐饮业固定资产投资完成额累计同比为34.1%，为近年来较高位水平；2025年1至12月住宿和餐饮业固定资产投资完成额累计同比录得5.5%，较2024年同期回落28.6pct，表明住宿和餐饮业供给仍在增加，但增速有所放缓，2024年以来受酒店供给增多影响，平均房价改善难度较大，未来伴随着供给逐步放缓，房价有望得到更好的表现。中国:固定资产投资完成额:住宿和餐饮业:累计同比

%403020100(10)(20)(30)(40)2019-12

2020-06

2020-12

2021-06

2021-12

2022-06

2022-12

2023-06

2023-12

2024-06

2024-12

2025-06

2025-1217资料：Wind、麦高证券研究发展部2026年上海星级、五星级客房出租率均回升，超过2019年同期水平•

2026年1月，上海星级饭店客房平均出租率为57.50%，较2025年同期回升12.5%，恢复至2019年同期的100.52%。•

2026年1月，上海五星级饭店客房平均出租率为63.80%，较2025年同期回升12.3%，恢复至2019年同期的103.07%。上海星级饭店客房平均出租率上海:星级饭店客房平均出租率星级饭店:较2019年同期恢复(右轴）上海:五星级饭店客房平均出租率五星级饭店:较2019年同期恢复(右轴）100%80%60%40%20%0%115%110%105%100%95%90%85%80%2024-042024-072024-102025-012025-042025-072025-102026-0118资料：Wind、上海市统计局、麦高证券研究发展部2026年上海星级饭店和五星级饭店平均房价均上行•

2026年1月，上海星级饭店客房平均房价为755元，较2025年同期上行5.9%，恢复至2019年同期的106.19%。•

2026年1月，上海五星级饭店客房平均房价为957元，较2025年同期上行6.9%，恢复至2019年同期的109.37%。上海星级饭店平均房价（元/间天）上海:星级饭店平均房价星级饭店:较2019年同期恢复(右轴）上海:五星级饭店平均房价五星级饭店:较2019年同期恢复(右轴）120%115%110%105%100%95%1000800600400200090%2024-052024-082024-112025-022025-052025-082025-1119资料：Wind、上海市统计局、麦高证券研究发展部四、行业动态跟踪202026年春节旅游延续火热态势•

【多元出行需求推动旅游市场持续焕新升级】根据同程旅行数据显示，传统年俗文化依然是春节旅游市场的“大菜”，追寻传统“年味儿”成为春节国内游主流，广东、福建等地举办的各类迎新春年俗活动成为假日文旅消费的大热门，汕