《财务管理3》-项目八 财务分析

任务一认知财务分析任务二财务比率分析任务三上市公司财务分析任务四杜邦分析法运用学习内容【学习目标】知识目标了解财务分析的概念及意义掌握企业财务分析的方法掌握企业财务分析常用的指标掌握企业财务状况的综合分析方法技能目标能利用报表数据计算常用的财务比率能利用财务指标评价企业的财务状况、经营成果等能将因素分析法在企业财务分析中灵活运用能运用杜邦分析法进行企业业绩评价能正确利用指标对上市公司财务进行分析素质目标培养自觉获取信息的能力培养思维敏锐、细心踏实的职业精神一、财务分析的作用二、财务分析的目的三、财务分析的基础四、财务分析的种类任务一认知财务分析一、财务分析的作用（一）概念：

财务分析又称财务报表分析，就是以财务报告和其他资料为依据，采用一系列专门方法和技术，系统分析和评价企业的财务状况、经营成果和现金流量状况的过程。其目的是评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势。

1、为企业生产经营管理决策提供依据。2、可以为信息外部使用者提供企业财务信息。3、可以检查各部门工作完成情况和工作业绩。（二）财务分析的作用二、财务分析的目的

1、评价企业的偿债能力

2、评价企业的资产管理水平

3、评价企业的获利能力

4、评价企业的发展趋势三、财务分析的基础

1、资产负债表

2、利润表

3、现金流量表四、财务分析的种类主体不同内部分析：企业内部管理部门对企业的生产经营过程、财务状况所进行的分析。外部分析：企业外部的利益集团根据各自的要求对企业进行的财务分析。对象不同资产负债表分析利润表分析现金流量表分析

方法不同比率分析：将企业同一时期的财务中的相关项目进行对比，得出一个财务比率，以此来揭示企业的财务状况的分析方法。（结构比率，效率比率和相关比率）比较分析：将同一企业不同时期的财务状况或不同企业之间的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况存在差异的分析方法。目的不同企业偿债能力分析企业营运能力分析企业获利能力分析企业财务状况的趋势分析企业财务状况的综合分析一、盈利能力分析二、偿债能力分析三、发展能力分析四、营运能力分析五、现金流量分析任务二财务比率分析销售毛利率销售净利率总资产净利率净资产收益率一、盈利能力分析

盈利能力分析是财务比率分析的核心，主要用于分析公司收入与成本、收益和投资之间的关系。

销售毛利率是销售毛利与销售收入的比率。计算公式为：销售毛利率=销售毛利/销售收入其中：销售毛利=销售收入-销售成本1、销售毛利率2、销售净利率销售净利率=净利润/销售收入×100%衡量公司每一元销售收入在支付所有费用，包括销售成本、销售费用、管理费用、折旧、利息和税款后，所得到的净利。3、总资产净利率总资产净利率是净利润与平均总资产的比率。计算公式为：总资产净利率=（净利润/平均总资产）×100%总资产净利率=净利润/平均总资产=（净利润/销售收入）×（销售收入/平均总资产）=销售净利率×总资产周转率其中，平均总资产=（期初总资产+期末总资产）/24、净资产收益率净资产收益率=净利润/平均所有者权益

净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具有综合性与代表性的指标。净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度越高。【例1】某公司2019年销售收入为144万元，税后净利为14.4万元，资产总额为90万元，负债总额为27万元，2018年资产总额为100万元，负债总额为30万元。要求：计算总资产净利率、净资产收益率。【解析】总资产净利率=14.4/（90+100）/2=15.2%净资产收益率=14.4/｛（90-27）+（100-30）｝/2=21.6%短期偿债能力指标2、流动比率3、速动比率4、现金比率二、偿债能力分析1、营运资金1.营运资金营运资金是指流动资产超过流动负债的部分。计算公式为：营运资金=流动资产-流动负债营运资金为正，说明企业财务状况稳定，不能偿债的风险较小。反之，当营运资金为负，此时，企业部分非流动资产以流动负债作为资金来源，企业不能偿债的风险很大。●从债权人的角度看，流动比率越高，公司短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障；但从公司经营角度看，过高的流动比率通常意味着公司流动资产占用资金较多，会造成公司机会成本的增加和获利能力的降低。●含义：公司流动资产与流动负债的比率●

计算公式：2.流动比率3.速动比率●含义：速动资产与流动负债的比率，能够更加准确、可靠地评价公司资产的流动性及偿还短期负债的能力。其中：速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据●速动比率越高，表明公司偿还债务的能力越强。●计算公式：4.现金比率●含义：现金类资产与流动负债的比率。这里的现金类资产包括货币资金和交易性金融资产。●现金比率是衡量公司短期偿还债务的能力的最直接的指标。●计算公式：【例2】某企业流动负债200万元，流动资产400万元，其中：应收票据50万元，存货90万元，待摊费用2万元，预付账款7万元，应收账款200万元。（坏账损失率5‰）要求：计算企业的流动比率和速动比率。流动比率=400÷200=2速动比率=[400-(90+2+7+200×5‰)]÷200=1.54、利息保障倍数长短期偿债能力指标1、资产负债率2、权益乘数3、产权比率●含义：负债总额对资产总额的比率，反映公司全部负债（流动负债和长期负债）在公司资产总额中所占的比率。1、资产负债率●该比率越高，表明公司偿还债务的能力越差，反之，则偿还能力越强。●

计算公式：权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1/（1-资产负债率）

该比率用来衡量公司的财务风险，权益乘数越大，表明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小，公司的财务风险就越大。2、权益乘数3、产权比率产权比率＝负债总额÷所有者权益总额

产权比率反映了企业所有者权益对债权人权益的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。产权比例高，债权人的利益缺乏有力保障。4、利息保障倍数●含义：公司一定时期息税前利润与应付利息的比率，主要用于分析公司在一定盈利水平下支付债务利息的能力。

●计算公式：

●该比率至少应大于1。●公式中的利息不仅包括财务费用中的利息费用，还包括计入固定资产成本的资本化利息。【例3】企业年末资产负债表显示流动资产总额为5019万元，其中：现金254万元，短期投资180万元，应收账款1832万元，存货2753万元；流动负债总额2552.3万元；企业负债总额4752.3；资产总额8189万元；所有者权益总额3436.7万元。

要求：计算流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率和产权比率。解:①短期偿债能力指标：流动比率=5019/2552.3=1.96速动比率=（5019-2753）/2552.3=0.86现金比率=（254+180）/2552.3=0.17②长期偿债能力指标：资产负债率=4752.3/8189=58%(0.587)产权比率=4752.3/3436.7=138%(1.38)项目2019年货币资金1503600短期投资——债券投资30000其中：短期投资跌价准备840应收票据60000固定资产24840000其中：累计折旧300000应收账款210000其中：坏帐准备12000原材料450000应付票据90000应交税金60000预提费用1000000长期借款——基建借款1800000【例4】爱嘉公司2019年底的部分账面资料如下表：要求：（1）计算该企业的营运资本（2）计算该企业的流动比率（3）计算该企业的速动比率（4）计算该企业的现金比率（5）将以上指标与标准值对照，简要说明其短期偿债能力的好坏【解析】（1）流动资产=（1503600+30000-840+60000+210000-12000+450000）=2240760流动负债=（90000+60000+1000000）=1150000营运资本=2240760-1150000=1090760（2）流动比率=224076÷1150000=1.95

（3）速动资产=2240760-450000=1790760

速动比率=1790760÷1150000=1.56（4）现金比率=（15036000+30000-840）÷1150000=1.33（5）该企业的流动比率为1.95，较为适当；速动比率为1.56，说明企业偿还短期负债的能力较好，但货币资金的有效利用不足。

三、发展能力分析（一）销售收入增长率销售收入增长率是指企业本年销售收入增长额同上年销售收入的比率。计算公式为：销售收入增长率=本年销售收入增长额/上年销售收入×100%其中：本年销售收入增长额=本年销售收入-上年销售收入销售收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力，预测企业经营业务拓展趋势的重要指标。（二）总资产增长率总资产增长率是企业本年资产增长额同年初资产总额的比率，计算公式为：总资产增长率=本年资产增长额/年初资产总额×100%其中：本年资产增长额=年末资产总额-年初资产总额总资产增长率反映企业本期资产规模的增长情况。（三）营业利润增长率营业利润增长率是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。计算公式为营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润总额×100%其中：本年营业利润增长额=本年营业利润-上年营业利润（四）资本保值增值率资本保值增值率是所有者权益的期末总额与期初总额之比。计算公式为：资本保值增值率=扣除客观因素影响后的期末所有者权益/期初所有者权益×100%（五）资本积累率资本积累率又称所有者权益增长率，是本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率。计算公式为：资本积累增长率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%其中：本年所有者权益增长额=年末所有者权益-年初所有者权益营运能力

指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。

四、营运能力分析营运能力分析指标

存货周转率应收账款周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率营运能力1、应收账款周转率●含义：公司一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，是考核应收账款变现能力的重要指标。●反映了应收账款转化为货币资本的平均次数。一般来说，应收账款周转率越高，公司收账速度快、坏账损失少。●计算公式：应收账款周转次数=销售收入净额/应收账款平均余额其中，销售收入净额=销售收入-销售退回、折让和折扣应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）/2●应收账款平均周转天数

＊

应收账款周转天数越短越好。2、存货周转率●含义：公司一定时期内营业成本与存货平均余额的比率，是反映存货周转速度的指标。●计算公式：

存货周转期(周转天数)＝360÷存货周转次数＝360×存货平均余额÷销货成本存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。衡量存货周转速度的另一个指标是存货周转天数，反映存货周转一次所需要的时间，即存货卖出前在公司停留的平均时间。3、流动资产周转率●含义：公司一定时期内营业收入与流动资产平均余额的比率，反映全部流动资产的利用效率。

●计算公式：

该指标表明在一个会计年度内企业流动资产周转的次数，反映了流动资产周转的速度。该指标越高，说明企业流动资产的利用效率越好。4、固定资产周转率指企业一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比率。反映企业固定资产周转状况，衡量固定资产运用效率的指标，即每一元账面价值固定资产所能产生的销售额。固定资产周转次数＝销售收入÷固定资产平均值其中：固定资产平均值=(期初固定资产+期末固定资产)÷2

固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，同时也表明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够充分发挥固定资产的使用效率。总资产周转指标用于衡量企业运用资产赚取利润的能力。经常和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。意义：该项指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加5、总资产周转率

总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额【例5】某公司年初应收账款额为30万元，年末应收账款额为40万元，本年净利润为30万元，销售净利率为20%，销售收入中赊销收入占70%。

要求：计算该企业本年度应收账款周转次数和周转天数。

【正确答案】

销售收入＝30/20%=150万元

赊销收入＝150×70%＝105万元

应收账款的周转次数＝105÷【（30+40）÷2】＝3次应收账款周转天数＝360天÷3＝120（天）五、现金流量分析（一）获取现金能力分析1.销售现金比率销售现金比率是指企业经营活动现金流量净额与企业销售额的比值。计算公式为：销售现金比率=经营活动现金流量净额/销售收入2.每股营业现金净流量每股营业现金净流量是指企业经营活动现金流量净额与普通股股数的比率。计算公式为：每股营业现金净流量=经营活动现金流量净额/普通股股数3.全部资产现金回收率计算公式为：全部资产现金回收率=经营活动现金流量净额/平均总资产×100%一般来说，该指标数值越大越好，说明企业资产产生现金的能力越强。（二）收益质量分析收益质量是指会计收益与公司业绩之间的相关性，如果会计收益能如实反映公司业绩，则其收益质量高。1.净收益营运指数净收益营运指数=经营净收益/净利润其中：经营净收益=净利润-非经营净收益=净利润-非经营收益+非经营损失2.现金营运指数现金营运指数=经营活动现金流量净额/经营所得现金其中：经营所得现金=经营净收益+非付现费用每股收益每股股利股利发放率每股净资产市盈率上市公司任务三上市公司财务分析

1、每股收益●含义：税后收益扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股股数的比率，反映普通股的获利水平。是衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标。●每股盈余越高对投资者越有吸引力，公司的财务形象越好。

●计算公式：

2、每股股利每股股利是普通股分配的现金股利总额除以发行在外的普通股股数，反映了普通股获得现金股利的多少。计算公式：

●每股股利的高低不仅取决于公司的获利能力，还取决于公司的股利政策和现金充裕程度。3、股利发放率

●含义：现金股利与净利润的比率。反映了股东在公司净利润中分得实际的现金股利水平。●计算公式：

●该指标主要取决于公司的股利政策,反映普通股股东从每股的全部盈余中分到手部分的多少。股利支付率越低，公司每股收益、每股股利的增长率越高，公司股票的价值也越高。4、每股净资产每股净资产=期末净资产/期末发行在外的普通股总数反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即账面权益。在投资分析时，只能有限地使用这个指标，因其是用历史成本计量的，既不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。市盈率是投资者衡量股票潜力、藉以投资入市的重要指标。指普通股每股市价与普通股每股收益的比率。计算公式为：市盈率=每股市价/每股收益

5、市盈率练习题参考答案:1.每股利润=2100/