《财务管理3》-项目七 利润分配管理

1学习内容任务一认知利润分配任务二掌握股利分配政策任务三选择股利分配方式2【学习目标】知识目标了解利润分配的含义、原则及程序熟悉股利政策的含义及基本理论掌握几种常用的股利分配政策掌握几种常用的股利支付形式理解股利支付程序，了解影响股利分配的因素技能目标能按照正确程序分配企业利润能合理选择企业的股利政策能正确区分现金股利和股票股利能准确判断股利支付的几个重要的日期素质目标培养利润分配理念，培养全局观念和整体意识3一、利润分配概念

利润分配主要指企业的净利润分配，利润分配的实质就是确定给投资者分红与企业留用利润的比例。

任务一认知利润分配4二、利润分配基本原则（一）依法分配原则（二）分配与积累并重原则（三）兼顾职工利益原则（四）投资与收益对等原则5未分配利润可供分配的利润利润总额可供向投资者分配的利润提取盈余公积金三、利润分配的顺序交纳所得税弥补亏损向投资人分配利润.以前年度未分配利润可并入分配6【例】A公司2015年亏损20万元，2016年盈利2万元，2017年盈利3万元，2018年盈利5万元，2019年盈利8万元，2020年盈利10万元。假设无纳税调整事项，所得税率为25%。问：(1)2019年是否应交纳所得税？能否进行利润分配？

(2)2020年是否应交纳所得税？交纳多少？应否提取法定盈余公积？按10%的比率计提法定盈余公积应提取多少？(1)因为2+3+5+8-20=-2，所以不交不分。

(2)应交所得税=(10-2)*0.25=2；

提法定盈余公积=(8-2)*0.1=0.6

7四、股利支付程序8

股利的支付过程宣布日登记日除权除息日支付日例:某上市公司3月8日公布上年度分红方案:在3月8日公司召开的股东大会上,通过了董事会关于每股普通股分派股息1元的年度分红方案.所有在3月18日前持有本公司股票的股东如将在3月17日登记都将获得这一股利.股利将在4月4日发放.在本例中,3月8日即是股利的宣布日登记日就是3月17日3月18日就是除权除息日,在这天之后购入股票的投资者就不能获得股利,如果市场有效,股票价格会在这日下跌4月4日是股利的支付日9任务二掌握股利分配政策

股利分配政策是指企业管理层对与股利有关的事项所采取的方针策略。一、股利分配理论二、股利分配政策类型三、影响股利分配的因素

（一）股利无关论股利无关论认为，公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资政策的好坏所决定的。一、股利分配理论股利重要论认为，股利对于投资者非常重要，投资者期望企业多分配股利。

1、“在手之鸟”理论

2、信号传递理论3、所得税差异理论

4、代理理论（二）股利重要论12"在手之鸟"理论认为，用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险将随着时间的推移而进一步增大，因此，投资者更喜欢现金股利，而不大喜欢将利润留给公司。

1、“在手之鸟”理论132、股利信息传递理论

在公司管理者与投资者之间存在着信息不对称现象。股利政策可以作为从公司内部管理者传递给外部投资者的信号。

143、不对称税收理论

就股东而言，收取同样数额的股利和资本利得所承担的税负可能是不一样的。因此，有人认为，股利发放存在税收上不利之处，资本利得对股东而言更为有利。

154、代理理论

在所有权和经营权高度分离的现代企业中，股利支付可以减少经理人与股东之间的利益冲突引起的高额代理成本，可以作为实现公司价值最大化的策略。

16二、股利分配政策类型（一）剩余股利政策

（二）固定或稳定增长股利政策

（三）固定股利支付率政策

（四）低正常股利加额外股利政策

17（一）剩余股利政策

净利润先用于投资，达到预定资金结构后的剩余部分用于股利分配。

企业未来有良好的投资机会，投资收益率高于投资者在同样风险下其他投资的收益率，此时股东愿意把利润保留下来用于企业再投资。否则投资者更喜欢发放现金股利。

主要内容理由：18优点：最大限度满足企业再投资的权益资金需求，保持理想的资本结构，使企业综合资本成本最低。缺点：忽视了不同股东对资本利得与股利的偏好，损害偏好现金股利的股东利益，可能影响股东对企业的信心。19（二）固定或稳定增长的股利政策

以每股股利支付额固定的形式发放股利。

这种股利政策适用于盈利稳定或处于成长期的企业。稳定的股利政策可消除投资者心中的不确定感。股利的支付与盈利相脱节，当盈利较低时仍要支付固定股利，这可能会出现资金短缺、财务状况恶化，影响企业的长远发展。主要内容适用范围优点缺点20（三）固定股利支付率政策

每年按某一固定比例从净利润中分配股利给股东。使股利与公司盈利紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，真正做到公平的对待每一股东。

由于股利随盈利而波动，会影响股东对企业未来经营的信心，不利于企业股票市场价格的稳定与上涨。主要内容优点：缺点：21（四）正常股利加额外股利政策

是介于固定股利与固定股利支付率之间的一种股利政策，即企业一般每年都支付较低的固定股利，当盈利增长较多时，再根据实际情况加付额外股利。既能保证股利的稳定性，使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，又能做到股利和盈利有较好的配合，使企业具有较大的灵活性。主要内容：优点：22三、影响股利分配的因素

股利分配总是受到多种因素的影响，一般认为，这些因素主要有：法律因素企业因素股东意愿其他因素一、股利支付形式

（一）现金股利（二）财产股利（三）负债股利（四）股票股利任务三选择股利分配方式24（一）现金股利

企业以现金的方式向股东支付股利，也称为红利。现金支付股利会使企业资产和所有者权益同时减少。现金股利支付条件：

1.有累计的未分配利润。

2.有足够的现金。

现金股利是企业最常见的，也是最易被投资者接受的股利支付方式。25（二）财产股利证券股利：即以本公司持有的其他公司的有价证券或政府公债等证券作为股利发放。一般为额外股利。实物股利：即以公司的物资、产品或不动产等充当股利。发放财产股利一般有以下原因:①公司现金不足,但有较多的财产;②公司拥有其他公司较多的有价证券。26（三）负债股利

上市公司通过建立一种负债，用债券或应付票据作为股利分派给股东。这些债券或应付票据既是公司支付的股利，又确定了股东对上市公司享有的独立债权。27（四）股票股利1、概念

股票股利是指应分给股东的股利以额外增发股票形式来发放。

28不增加股东财富，企业的财产价值和股东的股权结构也不会改变，改变的只是股东权益内部各项目的金额。发放股票股利，在减少未分配利润项目金额的同时，增加股本和资本公积等项目金额。发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股盈余和每股市价的下降；但股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。2、特点293、发放办法以股票作为股利，一般都是按在册股东持有股份的一定比例来发放，对于不满一股的股利仍采用现金发放。

4、优点

股票股利最大的优点就是节约现金支出，因而常被现金短缺的企业所采用。30二、股票分割股票分割是指将公司面值较大的股票分割成若干股面值较小的股票的行为。

某公司原有的股票面值为每股10元已发行100000股。如果按1：10的比例进行股票分割，分割后的股票面值为每股1元，总股份数为1000000股。股票分割不属于股利，但它所产生的效果与发放股票股利相类似仅仅是增加了公司流通在外的股数，股东权益内部结构并未发生变化31有利于促进股票流通和交易；股票股利及股票分割的实施，可以在盈余预期不会增加的情况下，有效降低每股价格，提高投资者兴趣，尤其是当股价严重偏离股票价值时，管理当局会选择股票分割来控制股价继续上扬。可能增加股东的现金股利，使股东感到满意；有利于增强投资者对公司的信心。股票分割可向股票市场和广大投资者传递公司业绩好、利润高、增长潜力大的信息，从而能提高投资者对公司的信心。股票分割的主要作用有：32三、股票回购——现金股利的替代方案股票回购是指公司在证券市场上重新购回自身已经发行在外的股票。

效果：股票股数减少，而公司收益额不变，则剩余股票的股价必然上升。企业可通过这种方式向股东支付现金股利。33公开市场回购——指公司在公开交易市场上以当前市价回购股票；要约回购——指公司在特定期间向股东发出的以高出当前市价回购股票；协议回购——指公司以协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。（一）股票回购的方式

34(二)股票回购的动机1.通过股票回购提高每股收益。2.通过股票回购稳定或提高公司股价。3.通过股票回购改变公司资金结构。4.通过股票回购分配闲置资金。5.通过股票回购满足股票交换、认购和转换的需要。6.通过股票回购抵御收购。股票回购可提高公司股价。7.激励管理层。351、信号原理。对外传递公司股票被市场低估价值的信号，促使股价上升。2、为股东提供规避所得税的选择。3、淘汰一部分小额股东或对公司时常意见相左的股东。4、保持股利持续稳定。故遇有欲多分配现金给股东但又不能有把握在今后持续多久时，可采用回购方式。5、有利于迅速调整资本结构。采用回购股票提高负债比例较为快捷。（三）股票回购的优点（四）股票回购的影响1.股票回购需要大量资金支付回购成本，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展；2.股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，也可能会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本利益；3.股票回购容易导致公司操纵股价。公司回购自己的股票容易导致其利用内幕消息进行炒作，加剧公司行为的非规范化，损害投资者的利益。

【例】爱嘉公司2020年年末利润分配前的有关资料如下表单位：万元该公司决定：本年度按规定比例10%，提取盈余公积，发放股票股利10%（即股东每持10股可得1股），并且按发放股票股利后的股数派发现金股利，每股0.1元。假设当时股票市价为每股40元。

项目

金额

上年未分配利润1500

本年税后利润3000

股本（500万股，每股1元）500

资本公积200

盈余公积500

所有者权益5700（1）可供分配的利润（2）本年度提取盈余公积（3）本年度发放