国际基础金融与实务 4

模块七远期外汇交易浙江经济职业技术学院引言国际清算银行（BIS）发布一项综合性调查报告指出，近年全球高通胀冲击促使多国央行大幅提高利率，加之俄乌冲突等国际形势骤变扰乱金融市场，都在触发外汇市场波动率在经历多年低迷后大幅上升，。。。汇率波动幅度加大也令外汇衍生品交易获得更大的发展空间，与此形成反差的是，外汇现货（即期）交易的市场份额从30%下降到28%，外汇远期交易则稳定在15%。（资料来源：21经济网，2022-10-29）国内某出口公司在1个月后有一笔5000万日元的外汇收入，但该公司需要将这笔日元货款转换为美元进行结算，担心日元在这1个月内贬值，到期换汇时，美元会相对减少，产生损失。因此该公司在中国银行通过远期外汇交易进行保值，卖出1月期5000万日元，按远期汇率买入1月期相应美元。1个月后，日元果然贬值，但该客户由于续做了远期外汇交易，提前固定了成本损失，避免了因汇率波动而引起的汇率风险，保证了未来收入的可预见性。国际清算银行：2025年4月即期和远期交易量有所增加浙江经济职业技术学院材料引入[朝闻天下]国家外汇管理局一季度我国外汇衍生品交易规模增长_CCTV节目官网-CCTV-13_央视网()国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英称，近年来，境内主体逐步适应人民币汇率双向波动，。。。，主要根据实际需求开展结售汇，外汇交易的理性程度明显提升。（来源：中国新闻网2024-04-1822:01）随着汇率风险中性相关工作的推进，企业对汇率风险认知不断加深，越来越多的企业开始注重套期保值理念的执行。根据国家外汇管理局披露的数据，2024年前三季度，企业利用远期、掉期、期权等外汇衍生品管理汇率风险的规模超过1.1万亿美元，套保率达到27%，首次办理汇率避险的商户超过3.2万家，均处于历史较高水平。（来源：孙炜.新市场环境下汇率风险中性理念的挑战与对策，《中国外汇》，2024年第22期）浙江经济职业技术学院问题提出：根据以上材料，请思考以下问题：通过本模块的学习，你将获得答案那么，何谓远期外汇交易？远期汇率如何确定？如何进行远期进出口报价？远期外汇交易如何运用和操作？单元一远期外汇交易的计算和运用单元二择期外汇交易与我国的远期结售汇业务内容导览学习目标知识目标理解远期外汇交易的含义及其与即期外汇交易的不同掌握远期汇率及远期交叉汇率的计算方法能进行远期进出口报价了解我国远期外汇交易的状况技能目标能运用远期外汇交易设计风险规避方案能够进行远期外汇交易保值的操作素质目标树立外汇风险防范意识从进出口企业视角领会运用远期交易管理外汇风险的意义强化诚信履约的契约精神与法治观念，深刻理解远期合同的严肃性及其对维护金融市场秩序的重要意义。01

单元一远期外汇交易的计算和运用学习概览一、远期外汇交易的含义二、远期汇率的确定和计算三、远期业务的运用四、远期外汇买卖的操作单元学习目标知识目标1.能阐述远期外汇交易管理外汇风险的核心原理，即通过预先约定未来汇率来锁定成本或收益，规避汇率波动的不确定性。2.能说明远期外汇交易与即期交易在交割时间、功能定位上的核心区别。3.能复述远期汇率的两种基本报价方式：直接报价法与点数报价法。技能目标1.能根据即期汇率与升贴水点数，正确计算远期汇率。2.能结合具体的进出口业务场景（如3个月后付汇/收汇），正确选择银行买入价或卖出价，完成远期报价。素质目标1.树立严谨细致的计算态度和风险预判意识，理解远期工具在企业稳健经营中的价值。2.初步建立“风险中性”理念，认识到使用金融工具的目的是管理风险、锁定成本，而非投机获利。一、

远期外汇交易的含义远期外汇交易（ForwardOutrightTransaction）又称期汇交易，是指交易双方先行签订合同，按事先约定的汇率、币种、金额和将来交割的时间进行交割的外汇业务。与即期外汇交易区别汇率不同：中国银行网站_金融市场_远期外汇牌价交割日期不同：即期交割日+远期月份。“节假日顺延”规则、“日对日”规则、“月底对月底”规则、不跨月规则固定交割日和选择交割日（择期外汇交易）交割方法不同：足额与找差价（履约保证金）联系：

远期锁汇，即期交割（一）远期汇率的确定远期汇率

即期汇率

即期汇率

（报价货币利率

基准货币利率）

天数/360）互换点

即期汇率

（报价货币利率

基准货币利率）

天数/360利率评价学说二、

远期汇率的确定和计算

（二）远期汇率计算方法二、

远期汇率的确定和计算

例：某日纽约外汇市场报价:USD／JPY即期汇率130.76/86，三个月远期55/45试计算USD/JPY三个月的远期汇率。点数由小到大(升水)，例如20/30:远期汇率＝即期汇率＋点数点数由大到小(贴水)，例如60/50:远期汇率＝即期汇率－点数1、远期汇率的计算计算步骤：第一步：判断远期汇率是升水还是贴水?55/45，点数由小到大；远期汇率为贴水第二步换算差价：0.55-0.45第三步对位计算:130.76-0.55=130.21130.86-0.45=130.41则USD/JPY三月期的远期汇率为USD1=JPY

130.21/130.41二、

远期汇率的确定和计算练一练：请同学们完成教材P131，第3题：计算(GBP/USD）1月期远期汇率二、

远期汇率的确定和计算2、远期交叉汇率的计算二、

远期汇率的确定和计算例：USD1=JPY131.41/43，3个月远期15/17，USD1=CHF0.8830/31，3个月远期152/155。计算：CHF／JPY3个月远期交叉汇率。两对汇率中，基准货币相同，报价货币不同，求报价货币之间的比价时交叉相除第一步：计算USD／JPY3个月远期汇率：131.41

0.15

131.56131.43

0.17

131.60则USD/JPY3个月的远期汇率为101.56/101.60则CHF/JPY3个月远期交叉汇率计算如下：二、

远期汇率的确定和计算第二步，计算USD/CHF3个月远期汇率：0.8830

0.0152

0.89820.8831

0.0155

0.8986则USD/CHF3个月远期汇率为0.8982/0.8986第三步，计算CHF/JPY3个月远期交叉汇率，应交叉相除。CHF/JPY3个月远期买入价为131.56

0.8986

146.41CHF/JPY3个月远期卖出价为131.60

0.8982

146.52所以CHF/JPY的3个月远期为146.41/146.52例：

GBP1=USD1.6790/95，3个月远期192/188，AUD1=USD0.9328/34，3个月远期183/179。计算：GBP／AUD3个月远期交叉汇率两对汇率中，基准货币不同，报价货币相同，求基准货币之间的比价：交叉相除二、

远期汇率的确定和计算

第一步：计算GBP/USD3个月远期汇率:1.2790

0.0192

1.25981.2795

0.0188

1.2607则GBP/USD3个月的远期汇率为1.6598/1.6607。

则GBP/AUD3个月远期交叉汇率计算如下：二、

远期汇率的确定和计算第二步：计算AUD/USD3个月远期汇率:0.7328

0.0183

0.71450.7334

0.0179

0.7155则AUD/USD3个月远期汇率为0.9145/0.9155第三步：计算GBP／AUD3个月远期交叉汇率：交叉相除

1.6598

0.9155

1.81301.6607

0.9145

1.8160所以，GBP/AUD3个月远期交叉汇率为1.8130/1.8160

例：USD1=CHF0.8830/831，3个月远期152/155，GBP1=USD1.2690/695，3个月远期192/188。计算：GBP／CHF3个月远期交叉汇率二、

远期汇率的确定和计算两对汇率中，基准货币与报价为同一币种,求另一基准货币与另一报价货币之间的比价：同向相乘

第一步，计算USD/CHF3个月远期汇率：USD/CHF3个月的远期汇率为0.8982/0.8986二、

远期汇率的确定和计算则GBP/CHG3个月的远期交叉汇率计算如下：第二步，计算GBP/USD3个月远期汇率：GBP/USD3个月的远期汇率为1.2498/1.2575第三步，计算GBP/CHF3个月远期交叉汇率:同向相乘。0.8982×1.2498＝1.12220.8986×1.2575=1.1300综上，CBP/CHF3个月远期交叉汇率为GBP1=CHF1.1222/300

3.远期汇率的折算与进出口报价（1）本币/外币的远期汇率折外币/本币的远期汇率二、

远期汇率的确定和计算计算过程：

（1）代入公式：外币/本币的远期点数=本币/外币的远期点数（2)本币/外币的即期汇率×本币/外币的实际远期汇率，求出的远期汇率的卖出价点数与买入价点数（3）位置互换。已知：本币/外币的远期汇率；要求：计算出外币/本币的远期汇率

例：纽约外汇市场，USD/CHF即期汇率为0.8830/840

３个月远期140/135求：CHF/USD３月远期点数二、

远期汇率的确定和计算

计算过程：二、

远期汇率的确定和计算第一步计算USD/CHF３月远期汇率：第二步代入公式：CHF/USD３月远期卖出价与买入价点数移位后得出53/55第三步计算CHF/USD即期汇率：最后再用CHF/USD３月远期点数求CHF/USD３月远期汇率

请思考：是否还有另一种计算过程？二、

远期汇率的确定和计算第一步计算CHF/USD即期汇率：

第二步计算USD/CHF３月远期汇率：USD1=CHF（0.8830-0.0140）/（0.8430-0/0135）第三步计算CHF/USD3月远期汇率最后再用CHF/USD3月远期汇率减去CHF/USD即期汇率，求得CHF/USD３月远期点数

（2）汇率表中远期贴水（点）数，作为延期收款的报价标准

例：7-7

我公司向美国出口设备，如果即期付款每台报价2000美元，现美国进口商要求我方以瑞士法郎报价，并在货物发运后3个月付款。问我方应报多少瑞士法郎？

二、

远期汇率的确定和计算

计算过程：第一步：查进口商当日商业银行外汇牌价表第二步：计算USD/CHF3个月远期实际汇率第三步：计算瑞士法郎的报价二、

远期汇率的确定和计算

练一练：教材P131/一、技能训练题：第1题二、

远期汇率的确定和计算

例：

某日苏黎世外汇市场USD/CHF

即期汇率：2.0000/080

３个月远期汇率为1.9500/535某公司从瑞士进口零件，3个月后付款，每个零件瑞士法郎瑞士出口商报价100瑞士法郎，如我方要求瑞士出口商以美元报价则其报价水平不能超过3个月远期汇率（？？）

二、

远期汇率的确定和计算在一软一硬两种货币的进口报价中，远期汇率是确定接受软货币加价幅度根据三、

远期外汇业务的运用保值商业性远期交易进口付汇保值出口收汇保值金融性远期交易银行平衡外汇头寸筹资投机多头先补后抛空头先抛后补（一）保值：1、商业性远期外汇交易的保值

出口商－防外汇贬值－卖出远期外汇

进口商－防外汇升值－买入远期外汇（相同货币相同期限相等数额）三、

远期外汇业务的运用

例7-8：美国从日本进口一批小汽车，三个月后支付10万日元，即期汇率为1美元＝120日元，美国公司预测三个月后日元将升值。（1）锁定进口付汇成本三、

远期外汇业务的运用

这样，即使三个月后日元再升值，对美国进口商影响也不大，减少了外汇风险。为防范外汇风险，美国公司与美国银行签订了买进10万元日元的三个月远期外汇合同。汇率折合美元

远期合同1美元＝110日元10万/110=909.1美元若三个月后外汇市场1美元＝100日元10万/100=1000美元（2）锁定出口收汇收益

例：某年2月15日美元兑日元的汇率为130.57。根据贸易合同，出口商将在5月15日收到4亿日元的货款。担心美元兑日元的汇率将上升。

措施：做一笔远期外汇买卖，卖出4亿日元，同时买入美元：远期汇率135.80，交割日为5月15日。

400，000，000÷135.80=2，945，508.10美元三、

远期外汇业务的运用如果5月15日美元兑日元的即期市场汇率升至144，400，000，000÷144=2，777，777.78美元

与叙做远期外汇买卖相比，公司将少收美元：2，777，777.78-2，945，508.10=-167，730.32美元

锁定汇率，远期外汇买卖也就锁定外汇风险。三、

远期外汇业务的运用练一练：教材P132一、技能训练题：第5题：第1、第3和第4小题第6题：第4小题三、

远期外汇业务的运用

2、金融性远期外汇交易三、

远期外汇业务的运用

例:纽约某银行存在外汇敞口头寸，3月期欧元超买1000万,6月期英镑超卖500万，合约规定的远期汇率分别是EUR/USD＝1.3000,GBP/USD=1.7000。若3月欧元交割日的即期汇率为1.2000，6月英镑交割日的即期汇率为1.8000，那么，该行听任外汇暴露存在；其盈亏状况如何？

为履行3月欧元合约，该行买进欧元，卖出1300万美元=1000万×1.3000为平衡欧元多头，该行按即期汇率卖出1000万欧元，买进1200万美元＝1000万×1.2000该行亏损100万美元=1200万－1300万三、

远期外汇业务的运用

为履行6月英镑合约，该行卖出英镑，买入850万美元=500万×1.7000为平衡英镑空头，该行按即期汇率买进500万英镑，卖出900万美元=500万×1.8000该行亏损50万美元=850万―900万三、

远期外汇业务的运用远期交易避险的措施：银行为规避这种外汇风险，可将超卖部分的远期外汇买进：针对上例6月期英镑超卖500万，买进6月期英镑500万将超买部分的远期外汇卖出：针对上例3月期欧元买超1000万，卖出3月期欧元1000万。三、

远期外汇业务的运用三、

远期外汇业务的运用-小结在进出口企业风险管理过程中，应践行“风险中性”理念，牢固树立运用金融工具是为了“管理不确定性、锁定风险”而非“投机获利”的职业操守。（二）投机性远期外汇交易看跌时卖出，先抛后补；看涨时买入，先补后抛两种基本形式：买空卖空三、

远期外汇业务的运用

买空

投机者在预期即期外汇汇率将会上升的基础上所进行的单纯买进远期外汇的交易。卖空投机者在预期即期外汇汇率将会下降的基础上所进行的单纯卖出远期外汇的交易。课堂练习：若3月远期汇率GBP／USD＝1.6000／610。某美国商人预期3个月后英镑即期汇率为GBP/USD=1.5000／510，并进行100万英镑的卖空交易。在不考虑其他费用的前提下，十分准确的预期将会给他带来多少投机利润？

思路：

根据远期合约，该美商卖出100万英镑，可获160万美元收入：100万×1.6000＝160万根据在交割日市场汇率，该美商买进100万即期英镑，需支出：155.1万美元(100万×1.5510＝155.1万)因此，美商可获4．9万美元的投机利润：160万一155．1万＝4．9万三、

远期外汇业务的运用（三）作为中央银行的政策工具三、

远期外汇业务的运用（一）远期外汇交易的合同合同要素：

买卖者的姓名、商号、外汇币种、金额、远期汇率、远期期限、交割日。四、

远期外汇买卖的操作（二）远期外汇交易的合同履行一方不能按期履约了结买入现汇卖出现汇展期提前收款提前即期卖出远期买入余下期限同币种金额货币四、

远期外汇买卖的操作作为外贸从业人员，应秉持诚信履约的契约精神与法治观念，深刻认识远期合同的严肃性及其对维护金融市场秩序的重要意义！！！远期外汇买卖业务办理程序四、

远期外汇买卖的操作02

单元二择期外汇交易与我国的远期结售汇业务学习概览一、择期外汇交易含义及其汇率选择二、我国的远期结售汇业务单元学习目标知识目标能说明择期外汇交易与普通远期交易在交割日确定性与灵活性上的根本区别，及其“风险与成本”的权衡关系。技能目标能初步比较普通远期与择期交易的利弊，为现金流时间不确定的客户提供基础的工具选择建议。素质目标通过择期交易的“得与舍”分析，培养辩证思维与风险收益对等的商业意识，理解中国传统文化中“舍得”智慧在现代金融实务中的体现。

（一）择期外汇交易含义

交易一方在合约的有效期内任何一个营业日，要求交易的另一方按照双方约定的远期汇率进行交割的远期外汇交易。

一、择期外汇交易含义及其汇率选择即客户对交割日在约定期限内有选择权。远期外汇的购买者有选择交割日的权利，但没有放弃合约履行的权利。