2024年大资管时代金融机构的应对策略

大资管时代金融机构的应对方略

大资管时代监管政策的变化

第三季度以来，监管部门密集出台了一系列政策，放松了对各类资产管理机构在业务准入上

的限制，资产管理各子行业的牌照垄断优势逐渐瓦解。资管牌照限制放宽，混业经营趋势渐

现；银行的渠道垄断优势有所缓解，银行政策保护减弱：各类投资机构投资范围明显拓宽，

产品创新环境优化。

机构类别新的业务范围变化冲击影响

银行8号文限制理财产品投资非对信托企业资金起源产生负

标资产的规模面影响：金融牌照贬值。

城商行能够成立基金企业

券商开展集合和定向资产管理计基金牌照贬值，与信托展开直

划接竞争。

取得公募基金牌照，开展基金

托管业务。

受托管理险资

保险拓宽险资投资范围到信托受基金牌照深入贬值，与信托开

益权、银行理财等。塞直接合作与项目合作。

可设置保险债权计划等多个

资管计划。

可开展公募基金业务

公募基金受托管理险资受到券商、险资和私募的进入

设置子企业专题计划进行另威胁。基金企业子企业与信托

类投资企业争夺项目起源和通道业

务。

信托无变化与券商和基金子企业竞争为

主，合作为辅：与险资以合作

为主。

私募基金开展公募基金业务争夺公募基金资源。

资产管理行业的环境变化

利率市场化的改革已经成为下一步金融改革的重点之一，然而作为利率管制的过度时期，利

率型资管产品的创新是推进利率市场化的有效途径。通过美国对利率市场化资管产品的创新

能够看到，利率市场化过程中，创新产品的重要在于绕开利率管制和躲避利率风险，这两大

类产品的发展倒退了利率市场化的推进。

人民币国际化在市场需求和政策支持的双重驱动下继续全面推进。跨境贸易人民币是人民币

国际化的基础和人民币流出国境的重要途径，而资本项目开放则是近期人民币国际化的重要

突破点。

人民币国际化为我国资产管理行业创新发展提供了历史性机遇•一是资产管理机构能够扩大

笞理资产规模，优化资金起源结构：二是能够扩宽资产管理机构的资金配备范围，促使境内

外市场互联互通；三是有利于拓展国际资产管理业务，开拓海外市场，促使资产管理机构走

上国际化发展道路：四是会增强外部原因对国内资我市场的影响，利于各类资管机构的产品

创新。

资产管理行业的竞争能力分析

产品设计和定价能力，目前资产管理市场单一的价格竞争格局正被产品竞争和服务竞争所取

代，产品设计和定价能力将成为资产管理机构最重要的能力。

风险识别和控制能力，在金融产品开发过程中，很好的识别风险是合理定价的首要条件。

人才储备和激励机制，建立完善的人力资源体系与合理的激励机制，羽视吸引、留用有经验

的人才，积极培养新生代储备，形成具备竞争力的人力资源优势是将来资产管理机构能否成

功的核心原因。

品牌建设和营销能力，独特的品牌优势和客户黏性是资产管理行业在同质化竞争中获胜的核

心所在。

内外部资源整合能力，内部资源整合，在以大资管为目标的转型发展过程中，逐渐通过制度

改革和业务流程再造来加强各部门间的协调与协作，设计合理的绩效考核制度，提升资产管

理业务的竞争力。外部资源整合通过与处在市场结构不一样位置的金融机构进行合作，采取

建立业务联盟的方式，形成产品与客户的共享，结合各方优势开发特色产品。

资管机构采取的组织运作模式

从我国金融业的发展水平看，母企业控股、子企业分业经营的金融控股企'也在资产配备、风

险管理、客户信息资源共享方面具备优势。金融控股的优势在于内部各金融要素的重新组合

和衍生。在控股集团下，银行、证券、保险、基金、信托、租赁等子企业独立运作，业务发

展空间大，自由度高，各种业务和产品间的交叉销售愈加市场亿，有利于发挥协同效应和规

模优势。同时，母企业控股，子企业分业经营的模式与目前我国的分业监管机制相适应。

各类资产管理机构对策

商业银行优势地位仍在，取道特色发展。商业银行虽然理财资金投资非标资产受8号文影

响，不过仍然是其他金融机构取得项目和资金的最重要渠道。商业银行的地位不可取代。不

过理财业务集中在融资类、贷款类、债券类产品为主的产品线，极难向权益类产品延伸。银

行客户风险偏好低，资金周转率高，客户需求呈低风险、期限短特点，限制了银行理财产品

的种类。

在利率市场化的背景卜.，银行需要努力的是变化依赖存贷利差的盈利模式，推进银行理财产

品和融资产品的特色化以及重视利率的风险管理。

伴随人民币国际化的深入推进，中资商业银行拓展的境内外企业客户资源将会越来越多，与

外资代理行客户合作的广度和深度将会增强。届时，商业银行针对不一样市场情况推出的现

金管理（利率产品）、外汇管理及贸易、流动资金贷款业务及结构型理财产品将提升商业银

行在全球范围内筹集利用人民币资金的能力，为市场提供更为丰富的创新型银行理财产品，

走出专业化、多元化的创新之路。

券商资管业务全面开放，创新抢占市场。截至3季度末，券商资管规模达成3.89万亿元，

目前规模已近4万亿，有强势超越信托之势。券商的渠道具备相对优势，有一定的网点。产

品研发方面，在股票、债券一二级市场经验丰富。通过整合内部资源，券商资产管理的产品

开发能够延伸至私募股权、债权投资领域，其投资领域相比银行、公募基金宽广的多。

在利率市场化背景下，证券企业需要努力改进资管产品的收益率，抓住资产证券化的机遇以

及开发更多的利率风险管理产品。

公募基金：深耕专业投资，聚焦大类资产配备。基金行业面临严酷的竞争，基金牌照垄断地

位丧失，券商、保险、私募都能够获准发行公募基金，基金企业竞争对手增加。好的方面基

金企业子企业能够进入另类投资领域。利率市场化的背景下，基金企业需要努力的是继续推

进货币市场基金的发展，加快债券型基金的创新。

信托企业：制度红利减少，重塑根源业务。信托企业过去依托牌照谋取高额利润的时代已远

去，券商资管、基金子企业、保险资管迅速抢占信托业务原有的项目资源和市场份额。

重塑根源业务应从如下几点出发，首先，利用信托法对信托业的支持，开展信托类产品的资

产证券化尝试。其次，在完善情托产品市场建设，设置分支机构拓宽异地业务等渠道方面加

强短板的修护与建设。再次，推进信托受益权转