第4讲-营运资本管理

第四讲营运资本管理主要内容

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营运资本管理概述

☻现金资产管理

☻应收帐款管理

☻存货资产管理5/16/20261财务管理第一章营运资本管理概述5/16/20262财务管理一、营运资本

（一）含义与构成营运资本是指企业在生产经营活动中占用在流动资产上的资本。营运资金=流动资产-流动负债5/16/20263财务管理（二）会计层面分析

关于流动资产按占用形式：现金资产——库存现金、银行存款、其它货币资金；短期投资资产——股票、债券、国库券；债权资产——应收账款、应收票据、预付账款；存货资产——商品，产成品,在产品，半成品，原材料，包装物，低值易耗品。5/16/20264财务管理按变现能力：速动资产——能直接作为支付手段（或变现）的资产；非速动资产——不准备或不能迅速变现的流动资产；存货、待摊费用、一年内到期的长期投资等。5/16/20265财务管理关于流动负债主要内容：短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用和其他应付款等。5/16/20266财务管理（三）财务层面分析⒈流动资产

临时性流动资产——季节、周期性需要的永久性流动资产——生产经营最低的、长期稳定需要的⒉流动负债

临时性流动负债——满足临时性流动资产需要的协议性的。如：短期借款、短期应付债券等自发性流动负债——从持续性生产经营过程中产生的，如：应付票据、应付帐款、预收帐款、其他应付款、应急费用等5/16/20267财务管理二、政策分析㈠营运资金的持有政策1、营运资金持有量的高低，影响企业的收益与风险较高持有量：保证债务偿还与存货供应与储备，风险小；但流动资产收益一般小于固定资产收益，收益低。较低持有量：风险大，收益高。5/16/20268财务管理2、持有政策

宽松的营运资金政策：持有较高的营运资金；紧缩的营运资金政策：持有较低的营运资金；适中的营运资金政策：介于二者之间，持有较合理。5/16/20269财务管理㈡营运资金的筹集政策⒈政策理解：安排流动资产资金来源的政策，临时性流动负债对临时性流动资产保障程度的政策。换言之：营运资金筹资策略的核心问题是指在筹集流动资产的资金来源时，如何合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系。（短期资金来源是指流动负债；长期资金来源是指长期负债和所有者权益）5/16/202610财务管理⒉政策类型配合型筹资政策——临时性流动负债正好保证临时性流动资产的资金需要（理想性的、具有较高要求的筹资政策）5/16/202611财务管理激进型筹资政策——临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障有余（多余资金用于永久性资产资金需要，收益与风险均较高的筹资政策）5/16/202612财务管理稳健型筹资政策——临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障不足（不足资金由长期与自发性负债及权益资本解决，收益与风险均较低的筹资政策）5/16/202613财务管理本章内容小结营运资本是指流动资产减去流动负债后的余额，由流动资产和流动负债两部份构成。从财务角度来看，流动资产分为临时性流动资产和永久性流动资产。流动负债分为临时性负债和自发性负债。营运资本持有量的高低，影响企业的收益和风险，一般地说，较高的持有量：风险小，收益低；而较低的持有量：风险大，收益高。持有政策的类型包括三种类型：一是宽松的营运资本政策，持有较高的营运资本；二是紧缩的营运资本政策，持有较低的营运资本；三是适中的营运资本政策：介于以上二者之间，持有较合理。5/16/202614财务管理本章内容小结营运资本的筹集政策安排流动资产来源的政策，它研究和分析临时性流动负债对临时性流动资产保障程度。筹集政策的类型包括：配合型筹资政策——理想性的，具有较高要求的筹资政策；激进型筹资政策——收益和风险均较高的筹资政策；稳健型筹资政策——收益和风险均较低的筹资政策。5/16/202615财务管理第二章现金资产管理5/16/202616财务管理本章主要内容：

现金现金管理的规定最佳现金持有量现金日常管理5/16/202617财务管理一、现金(一)理解

广义的现金包括企业的库存现金，银行存款和其它货币资金；狭义现金仅仅包括库存现金。(二)现金持有动机1、交易动机：应付日常业务开支；2、预防动机：防止意外事件；3、投机动机：资金市场波动时投资获利。5/16/202618财务管理(三)管理现金目标⒈总体目标：在资产的流动性和盈利性之间作出抉择，以获得最大的长期利润。⒉具体目标：满足业务需要；置留最低限额。（在保证业务往来需要的条件下将现金持有量降低到最低限度）5/16/202619财务管理二、现金管理的有关规定㈠现金管理规定专人管理、完善帐目、核定限额、执行规定（不坐支现金、不白条抵库、不超标付现）㈡存款管理规定依法开户（基本、一般、临时、专用四个账户及使用范围）；按规使用（不违规开户、不租借账号、不公款私存）5/16/202620财务管理三、最佳现金持有量㈠最佳现金持有量的含义最佳现金余额：保证企业正常生产经营活动所必须的最低现金数额，它是现金成本最低时的现金余额。5/16/202621财务管理㈡现金成本1、持有成本：企业因持有一定量的现金而增加的管理费用及丧失的再投资的收益。2、转换成本：现金与有价证券转换时付出的交易费用；3、短缺成本：现金持有量过少且无法转换而给企业带来的损失。5/16/202622财务管理四、现金收支日常管理现金管理三大内容⒈编制现金收支计划；⒉进行日常收支控制；⒊确定最佳现金余额5/16/202623财务管理㈠现金回收管理加速收款—

尽可能缩短在途现金时间，及时到帐措施：缩短赊销的信用期限（时间变短、折扣提高）缩短收款的延迟时间（锁箱法、集中银行法）关于延迟时间：邮寄延迟—客户付款后支票传递时间；处理延迟—企业收到支票记帐与兑现时间；清算延迟—往来银行之间的转帐时间5/16/202624财务管理㈡现金支出管理1．合理使用浮游量—打资金运用的时间差企业开出支票至银行划出款项期间的现金占用数量。2．控制付款—尽量地延缓现金支出时间措施：拖延付款期限—在信用（折扣）期最后一天付款；使用付款延迟—合理运用延迟时间；利用汇票付款—期限与手续两方面延缓。3．改变工资支出方式—专设职工工资账户5/16/202625财务管理㈢闲置现金管理合理有效利用，获取收益。

5/16/202626财务管理本章内容小结财务上的现金就是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。企业基于交易，预防和投机等动机的需要，必须保持一定数量的现金余额。企业可以采用成本分析模式和存货模式等方法确定最佳现金持有量。企业可采用邮政信箱法和银行业务集中法等方法加强现金的回收管理；采用推迟支付应付款，合理利用“浮游量”，改进工资支付方式以及采用汇票付款等方式，尽可能延缓现金的支出时间以便加强现金支出的管理。5/16/202627财务管理第三章应收账款管理5/16/202628财务管理本章主要内容：

应收账款应收账款政策应收账款日常管理5/16/202629财务管理一、应收收款㈠含义与原因⒈含义：企业因对外销售产品、材料、提供劳务等向购货单位或接受劳务单位收取而未收的款项。⒉产生原因：

(1)商业竞争。这是主要原因(扩大销售，增强竞争力)(2)销售和收款的时间差距。

(3)降低存货费用。5/16/202630财务管理㈡功能与管理目标⒈功能

增加销售（促销）减少存货（节支）。⒉管理目标投资应收账款目标：获利，即在应收账款信用政策所增加的盈利与这种政策的成本之间做出权衡。5/16/202631财务管理㈢应收账款成本1、机会成本

定义：被客户占用而放弃投资机会而失的投资收益。5/16/202632财务管理2、管理成本

管理应收账款发生的耗费（调查、催收、记录等）3、坏帐成本

款项不能收回而带来的损失。5/16/202633财务管理二、信用政策㈠信用条件1、定义：

信用条件：指企业向客户授信后，对客户支付赊销货款提出的基本要求。信用期限：指企业允许客户赊购货款的最长时间限定。现金折扣：指客户在企业规定的期限内付款所享受的价款减免。2、构成：信用条件是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据，信用条件包括：信用期限、折扣期限和现金折扣。5/16/202634财务管理3．具体说明折扣期—企业给予客户一定现金折扣的期限，即在多长时间内给予折扣；折扣率—企业给予客户在商品价格上的优惠，即给予多大数额的折扣。

信用期

––– 是企业对外提供商品或劳务时允许顾客延期付款的时间界限（企业给予客户付清全部款项的期限）5/16/202635财务管理㈡信用标准1、概念：指顾客获得企业的交易信用(赊欠)所具备的条件。2、信用标准的影响因素:

(1)企业自身经营状况

(2)客户的资信状况

5/16/202636财务管理㈢收账政策1．概念：指客户违反信用条件，拖欠甚至拒绝付款时企业所采取的收账策略与措施。2．策略：讲究收款程序与方式方法（分清原因采取措施）3．政策：考虑收账成本，综合分析制定。5/16/202637财务管理三、应收账款的日常管理1．实施应收账款追踪分析。了解应收账款的基本情况。2．进行应收账款账龄分析。为制定收账政策、估计坏账费用作好准备。3．收现保证率分析。确认应收账款的回收程度。4．建立应收账款坏账准备制度。计提坏账准备，弥补坏帐损失5/16/202638财务管理本章内容小结由于商业竞争、降低存货费用及销售与收款的时间差等原因的存在，使应收账款在企业的存在成为必然；应收账款的存在同时也使企业付出了代价，形成了应收账款成本，包括机会成本，管理成本，坏账成本等。实施应收账款追踪分析、账龄分析和收现保证率分析，建立应收账款坏账准备制度，是搞好应收账款日常管理的基本措施。5/16/202639财务管理本章内容小结应收账款信用政策由信用标准、信用条件和收账政策构成。

信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，可以通过对客户的信用品质、偿付能力、资本、抵押品和经济状况即“五C”的调查进行分析确定；

信用条件是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据，信用条件包括：信用期限、折扣期限和现金折扣。

收账政策是指客户违反信用条件，拖欠甚至拒绝付款时企业所采取的收账策略与措施。5/16/202640财务管理第四章存货资产管理5/16/202641财务管理本讲主要内容：存货存货成本存货管理5/16/202642财务管理一、存货㈠存货及范围1．存货：企业生产经营过程中为生产和销售而储备的流动资产。2．范围：

消耗性存货—原材料、包装物、低值易耗品等；

生产性存货—在产品、自制半成品等；销售性存货—产成品、库存商品等。5/16/202643财务管理㈡存货管理动机与目标1、存货功能

保证产销需要；降低进货成本。2、存货管理目标：

尽力在存货成本与存货效益之间权衡，达到两者的最佳结合（加速存货周转、降低存货成本，以最低存货成本保障生产经营需要）5/16/202644财务管理二、存货成本

存货成本:是指企业取得和储存存货所发生的各种直接成本和间接成本。包括取得成本、储存成本和缺货成本等。

㈠取得成本——为取得存货而支出的成本。1、订货成本—订购存货过程中发生的费用。

2、购置成本—购买存货而支付的费用。

5/16/202645财务管理㈡储存成本—为保证产销而储备存货过程中发生的成本。⒈储存固定成本：

与存货数量多少无关，如仓库折旧、仓库职工固定工资，属于决策无关成本。⒉储存变动成本：

与存货数量有关，存货的保险费、存货资金的应计利息，属于决策相关成本。5/16/202646财务管理㈢缺货成本—存货供应中断给产销造成的损失。生产存货不足的停工损失（人员与机器的闲置）销售性存货不足带来的拖欠发货与失去销售机会的损失。5/16/202647财务管理三、存货管理存货总成本=取得成本+储存成本+缺货成本当企业储备存货总成本最小时，企业存货就是最优化确定经济批量是存货决策的关键，企业无论是一般正常情况或有数量折扣情况，还是允许缺货情况，均应采用经济进货批量来进行存货的决策。5/16/202648财务管理企业可采用存货储存期控制法和存货ABC分类管理法等方法来加强存货的日常管理，以保证企业在生产经营正常进行的前提下尽量减少库存而防止积压。5/16/202649财务管理本章内容小结存货是企业在日常生活经营过程中为生产或销售而储备的物资。企业基于防止停工待料，适应市场变化，降低进货成本，和维持均衡生产等方面的考虑，储备一定量的存货。企业应在存货的功能（收益）与成本之间进行利弊权衡，在充分发挥存货功能的同时降低成本，增加收益，实现各类存货的最佳组合。5/16/202650财务管理小结5/16/202651财务管理营运资金基本概念广义营运资金，又称毛营运资金，指流动资产总额。狭义营运资金，又称净营运资金，指流动资产减去流动负债后的净额。流动资产，一年或超出一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。流动负债，一年或超出一年的一个营业周期内到期的负债。5/16/202652财务管理营运资金的特点周转期短：通常不超过一年，多数为几个月。形式多样：具有货币资金、储备资金、生产资金和成品资金等多种形式。波动性：不同时期具有不同的使用量。灵活性：筹集渠道广，变现容易。5/16/202653财务管理营运资金的周转货币资金储备资金生产资金成品资金5/16/202654财务管理营运资金周转购货

售货

存货周转期应收帐款周转期应付帐款营运资金周转期周转期

付款收款

营运资金周转期＝存货周转期＋应收帐款周转期－应付帐款周转期5/16/202655财务管理企业的