财务管理 单元习题答案（段志群） 项目3、4 筹资岗位工作、投资管理岗位工作

财务管理习题及答案

项目三筹资岗位工作

一、单项选择题

1、放弃现金折扣成本大小与（）。

A、折扣百分比的大小呈反向变化B、信用期的长短呈同方向变化

C、折扣期的长短呈同方向变化D、折扣百分比的大小，信用期的长短均呈同方向变化

【答案】C

折扣百分比360

【解析】放弃现金折扣成本=1-折扣百分比X信用期限-折扣期限,从公式中可以分析出放

弃现金折扣成本与信用期限呈反向变化，与折扣期限、折扣百分比呈同向变化，所以应先C。

2、某企业按10%的年利率向银行借款120万元，银行要求保留25%作为补偿性余额，那么

该笔借款的实际利率为（）。

A、18%B、15%C、13.33%D、17%

【答案】C

【解析】补偿性余额是指银行在企业提取所借款项时要求预留一部分，从而降低自己的贷

款风险，一般预留借款额的10%-20%,企业实际可使用资金会因此而减少，但并不会因此

而减少所负担的利息，因此实际利率会有所提高，

名义年利息120x10%

实际利率=筹资净额=120x（1-25%）口3.33%

3、公司初次发行公司债券，其资产总额为18000万元，负债总额为13000万元，则其累计

发行债券总额不应超过（）万元。

A、8000B、20005003Ds3000

【答案】B

【解析】公司法规定公司发行债券其累计总额不得超过公司净资产的40%,净资产=资产

总额一负债总额，因此，该公司累计债券总额=（18000—13000）X40%=2000万元

4、某企业本期财务杠杆系数为2,本期息税前利润为50D万元，则本期实际利息费用为（）

万兀。

A、100B.375C、500Dx250

【答案】D

__________息税前利涧__________

自砧.向相如自优先股股利

【解析】根据财务杠杆系数=心'­心'二所得利率，可推导出：

2=500/（500—利息）,利息=250万元。

5、只要企业存在固定成本，则经营杠杆系数（）o

A、恒大于1B、与销售量成反比

C、与固定成本成反比D、与风险成反比

【答案】A

【解析】经营杠杆系数;贡献边际/（贡献边际一固定成本），如果企业存在固定成本，就说

明在计算经营杠杆的公式中，分母永远会小于分子，所以经营杠杆系数会恒大于1

6、某企业外部融资占销售增长的百分比为5%,若上年销售收入为1000万元，预计销售收

入增加200万元，则相应外部应追加的资金为（）万元。

A、50B、1（）C、40D、30

【答案】B

【解析】外部融资额;外部融资销售增长比X销售增长额=200X5%=10万元

二、多项选择题

1、在个别资本成本中须考虑所得税因素的有（）o

A、债券成本B、普通股成本C、银行借款成本D、留存收益成本

【答案】AC

【解析】因为债务资本的利息在缴纳所得税前就得以扣除，企业会因此而少缴一部分所得

税，使企业实际负担减少，这是权益资本所不具备的，因此在个别资本成本计算中只有债务

资本需考虑所得税因素。

2、下列关于留存收益成本的说法中正确的有（）。

A、留存收益不存在成本问题

B、留存收益成本是一种机会成本

C、留存收益成本不需考虑筹资费用

D、留存收益成本相当于股东投资于某种股票所要求的必要报酬率

【答案】BCD

【解析】留存收益虽然来自于企业内部，但其归根结底属于普通股股东，可以假定企业把

留存收益这部分资金以现金股利形式发放给股东，股东再把这部分资金投入到该企业，而股

尔的投资是•定要求回报的，投资者要求的报酬率对筹资者来说就是资本成本，所以留存收

益成本计算方法和普通股成本计算方法相同，只是无需考虑筹资费用。

3、最佳资本结构的判断标准是（）。

A、企业价值最大B、加双平均资本成本最低

C、资本规模最大D、筹资风险最小

【答案】AB

【解析】狭义资本结构是指长期债务与权益资本的比堇，这两种资本各有利弊，其中债务

资本的利息在所得税前扣除，可以为企业带来抵税收益，但其作为一种债务，会使企业承担

固定的还本付息的负担；而权益资本虽不需还本，也没有固定的股利负担，但其股利在所得

税后支付，且筹资成本较高，所以企业在筹资时需权衡利弊，最佳资本结构是加权平均资本

成本最低时所对应的资本结构，此时两种资本的利弊得到了恰当的均衡，而且企业价值也•

定能达到最大。

三、判断题

1、生产预算是在销售预算基础上编制的，按照“以销定产”的原则，生产预算中各季度的

预计生产量应该等于各季度的预计销售量。

【答案】X

【解析】因为可能存在着期初和期末余额，预计生产量=预计销售量+预计期末存货量一预

计期初存货量，所以预计生产量不一定和预计销售量相等。

2、股利支付率越高，外部融资要求越小，销售净利率越高，外部融资需求越大。

【答案】X

【解析】股利支付率越高，说明企业把盈利中较多部分以股利形式支付给股东，这样以来

内部留存比例就会较低，一旦企业需要筹资，就会出现内部资金供不应求的局面，所以股利

支付率越高，外部融资要求会越大；相反，销售净利率越高，外部融次需求越小。

3、资本成本是指企业为筹资付出的代价，•般用相对数表示，即资金占用费加上资金筹集

费之和除以筹集资金额的商。

【答案】X

【解析】筹资成本仅属于资本成本的一部分，完整的费本成本除了包含筹资成本之外，还

包括用资费用，比如债务资金的利息，股票的股利等，筹资成本是筹资过程中一次性发生的,

在计算资本成本公式中在分母上一次性扣除。

1、在计算项目经营期现金流量时，与投资项目有关的利息支出应当作为现金流出量处理。

【答案】X

【解析】现金流量是基于一系列假设前提之上的，其中之一就是全投资假设，是假定全部

投资额均为投资者投入，如果存在利息问题，则归为筹资活动现金流量来对待，不属于投资

活动所探讨的范畴。

2、某企业在讨论购买一台新设备，有两个方案可供选择，A方案的净现值为100万元，现

值指数为10%；B方案的净现值为150万元，现值指数为8%,据此可认定A方案较好。

【答案】X

【解析】互斥方案决策中，主要采用净现值来比较方案优劣，当净现值指标决策结论与其

他指标决策结论发生冲突时，以净现值指标为准，本题显然属于互斥方案决策，所以应选择

净现值大的B方案。

3、在投资项目决策中,只要投资方案的投资利润率大丁零，该方案就是可行方案。

【答案】X

【解析】投资项目决策指标分为折现指标与非折现指标两大类，非折现指标因为没有考虑

资金时间价值，没有考虑风险因素，所以只能作为辅助?旨标，当其与折现指标发生矛盾时，

以折现指标的决策结论为准，该题所谈到的投资利润率属于非折现指标，所以不能单纯依靠

其来决策方案是否可行

（二）证券投资管理

一、单项选择题

1、若某证券的B系数等于1,则表明该证券（）。

A^无风险

B、有非常低的风险

C、与金融市场所有证券平均风险一致

D、比金融市场所有证券平均风险大1倍

【答案】C

【解析】证券市场上股票的风险分为系统性风险和非系统性风险两种，其中非系统性风险

可以通过证券组合来消除，而系统性风险是不能通过证券组合来消除的，B系数是衡量股票

市场上系统性风险程度的指标，该指标反映了某种股票或某种股票组合的风险程度相当于整

个股票市场风险程度的倍数，一般认为整个股票市场的风险程度为1,所以当某证券的B系

数为I时，说明具风险与所和证券平均风险•致。

2、某股票为固定成长股，其成长率为3%,预期第一年后的股利为4元。假定目前国库券

收益率为13%,平均风险段票收益率为18%,该股票的C系数为1.2,则该股票的价值为（）

元。

A、15B、20C、25D、30

【答案】C

【解析】股票价值是指投资者投资股票后所获取的未来收益的现值，资本资产定价模型下

股票必要报酬率二无风险收益率+BX（平均风险股票必要收益率一无风险收益率），套用该

公式，可求出该股票必要报酬率=13%+1.2义（18%-13%）=19%,固定成长型股票价值二

第一年股利/（必要报酬率一固定增长率）=4/（19%-3%）=25

3、下列说法中正确的是（3

A、国库券没有利率风险

B、国库券和公司债券均有违约风险

C、公司债券只有违约风险

D、国库券没有违约风险，但有利率风险

【答案】D

【解析】债券风险的种类根多，就利率风险与违约风险而言，国库券因为是政府发行的，其

信誉程度较高，因而没有违约风险，但它与其他债券一样，同样要随利率波动所带来的风险。

二、多项选择题

1、按照资本资产定价模型，影响个别股票预期收益率的因素有（

A、无风险收益率B、平均风险股票的必要收益率

C、经营杠杆系数D、个别股票的B系数

【答案】ABD

【解析】资本资产定价模型下股票预期收益率=无风险收益率十Px（平均风险股票必耍收

益率一无风险收益率），从公式中可以看出影响个别股票预期收益率的因素有ABD。

2、下列哪种情况引起的风险属于可分散风险（）＜,

A、银行调整利率水平B、公司劳资关系紧张

C、公司诉讼失败D、市场呈现疲软现象

【答案】BC

【解析】证券市场风险分为可分散风险和不可分散风险两类，不可分散风险是任何证券都

无法避免的，比如国家宏观经济政策调整，发生自然灾害等；可分散风险是指由于公司自己

的原因给自己的股票带来的风险，这种风险是可以通过证券组合来降低或消除的。题中所述

的AD项属于不可分散项目，而BC则属于公司特别风险，即可分散风险。

三、判断题

I、当票面利率大于市场利率时，债券会溢价发行。

【答案】J

【解析】债券有三种发行价格，溢价、折价和平价。如何发行取决于票面利率与市场利率

的关系，当票面利率大于市场利率时，溢价发行；当票面利率小于市场利率时，折价发行；

当票面利率等于市场利率时，平价发行。

2、当通货膨胀发生时，变动收益证券如普通股劣于固定收益证券。

【答案】X

【解析】通货膨胀的育接后果是导致购买力下降,固定收益讦券的收益水平在该讦券发行

时就已确定，不会随着通货膨胀的发生而做相应的调整；而变动收益证券的收益率是会随着

经济情况的变化随时调整的，这一点从利率的组成公式可以看出：利率:纯粹利率+通货膨

胀补偿率+风险补偿率，所以当发生通货膨胀时，对于投资者而言变动益收益证券是优于固

定收益证券的。

（三）资金时间价值和风险价值

一、单项选择题

I、某人退休时有现金20万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每季度能收入4000

元补贴生活。则该项投资的实际报酬率应为（）。

A、2%B、8.24%C、8%D、10.04%

【答案】B

【解析】题中的20万元投资相当于永续年金现值，每季度4000元相当于年金，根据年金

现值二年金/折现率，可以求出：折现率=4000/200000=2%,折现率2%相当丁季利率为2%,

属于资金时间价值计算中计息期短于一年的相关计算问题，根据实际利率与名义利率的换算

名义利率

公式：实际利率=（1+每年复利次数）每年第利次数一1,可以推导出：

实际利率=（1+2%）4-1=8.24%

2、某人将10000元存入银行，年利率12%,到一年后自动将本利和转存一年，求4年后能

取出（）元。

A10824Bl0050Cl0490DI0523

F=P*(1+12%)4次方=10000*1.0824=10824元

3、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已

知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元;乙方案净现值的期望值为1200

万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是(

A、甲方案优于乙方案B、甲方案风险小于乙方案

C、甲方案风险大于乙方案D、无法评价两方案风险大小

【