【《Y医药公司股权激励对企业绩效的影响研究开题报告文献综述》6000字】

Y医药公司股权激励对企业绩效的影响研究开题报告文献综述1.1研究背景与意义1.1.1研究背景股权激励作为一种行之有效的长期激励机制，通过以公司股权作为激励物，激励公司经营者以股东的身份参与公司的决策、分享公司利润以及共同承担公司风险，让公司的未来发展与他们的利益长期绑定在一起，从而促进公司持续良性的发展。股权激励首次出现在20世纪50年代的美国，用以缓解公司委托代理问题，解决管理层利益短视的问题，目前已得到西方公司的广泛运用。我国股权激励的应用开始于20世纪90年代，但由于国内资本市场不成熟、公司治理机制不完善、相关法律不健全而发展缓慢，随着我国股权分置改革，2006年证监会《上市公司股权激励管理办法（试行）》、2016年《上市公司股权激励管理办法》以及2020年国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》等相关文件的出台，股权激励在我国的发展逐步走向成熟，受到越来越多上市公司的青睐。据统计，2020年A股上市公司公布股权激励计划达448个，创下新高。但我国企业内部治理机制尚未健全，外部市场仍有缺口，股权激励的“激励”作用是否真正有效，或者激励的作用机理和效果仍需进行研究。医药制造业作为高新技术行业之一，技术创新对公司的发展举足轻重，公司高管骨干和研发人才是公司的宝贵财富，决定了公司的核心竞争力。但正是医药制造行业的高投入、高风险、技术创新的产出不确定性，股东和管理层的委托代理问题、信息不对称问题更加容易被激化，引起公司人员的流动，甚至影响公司的整体发展。而股权激励作为一种有效的激励机制，其激励方式是以股权作为奖励，将公司股东、高管以及员工结合在一起，形成同利益、共命运的共同体，同时其解锁条件作为一种限制性制约条件，在一定程度上提高了高管和员工的风险承受能力，有效调动他们的工作积极性，并且公司实施股权激励的事实也会向外部传达公司良好发展的信号，帮助提升公司市场表现。因此，股权激励无疑为医药制造企业解决委托代理问题、促进公司长远良性发展的一剂良药。基于这一背景，本文选取医药制造行业实施股权激励的典型代表恒瑞医药作为研究对象，分析股权激励对公司绩效的具体作用机理和影响效果，试图拓宽现有股权激励的视角。1.1.2研究意义（1）理论意义在国家鼎力支持医药制造企业技术创新的背景下，留住和激励人才成为医药制造企业不断发展的关键要素。股权激励独特的功能性能够同时满足企业留住关键人才和促进企业发展。恒瑞医药作为生物医药新型药的龙头企业，具有一定的代表性。通过借助前人的研究经验，结合国家对股权激励实施的有关政策，依据相应的理论基础，对恒瑞医药的股权激励深入分析，论述股权激励对企业绩效的影响，深入探究股权激励的作用机理，分析对公司绩效的影响效果，丰富关于股权激励与公司绩效分析的相关案例研究。（2）现实意义研究恒瑞医药股权激励实施对企业绩效的影响，对于通过实施股权激励旨在提升企业绩效的企业具有一定的现实意义。以医药制造企业具有代表性的恒瑞医药为研究对象，结合股权激励实施对企业绩效的影响分析，可以在一定程度上了解我国医药制造企业的发展水平，既可以检验股权激励方案是否对企业绩效有效，又可以找出恒瑞医药实施股权激励值得借鉴的优点，使得同行业的其他企业学习借鉴，学习恒瑞医药资源的配置，制定适合自己的股权激励方案，对企业进一步的制度完善，内部治理结构优化，创新技术能力的提升都具有极大益处。1.2文献综述1.2.1股权激励的动因分析国内外相关文献对于股权激励实施动因的观点，大致可以概括为激励型动因和福利型动因两种，激励型动因认为提出股权激励是为了降低代理成本，解决经营者和股东因为利益不一致而产生的冲突，福利型动因认为提出股权激励是作为一种对员工奖励机制的完善补充、激励和吸引员工的。刘思芸（2020）认为人才密集型上市企业连续多期股权激励的动因包括人力资本升值、解决委托代理问题的需要、强化激励模式的需要、前期股权激励成功实施的经验以及福利型动因REF_Ref71755434\r\h[1]。罗杰明（2020）提出企业之间的竞争归根结底是人才的竞争，若想保持核心竞争力，企业必须重视人才，通过股权激励机制对核心人员的激励可以有效降低人才流失率REF_Ref71755445\r\h[2]。彭茶芳（2019）研究提出，股权激励实施的动因之一是将激励机制与监督机制相结合，协调公司内部利益相关者的关系，规范公司治理结构REF_Ref71426157\r\h[3]。陈艳艳（2017）通过试验研究激励员工、吸引员工和融资约束的三种假设动机，得出实施股权激励被广泛认可的动因是吸引员工和挽留员工，以激励员工和融资约束作为动机受到一定的质疑，此外提出以税收优惠为动因的研究较少REF_Ref71426161\r\h[4]。ZhangQ（2018）认为公司实施股权激励的目标是引进新高管并和激励实施多元化战略，来降低核心员工流失率，改善公司治理REF_Ref71426167\r\h[5]。X.Chang、K.Fu和A.Low（2015）研究中指出，股权激励可以显著提升管理层的风险承担水平，激发他们对髙风险、高收益项目的投资，进而加大研发投入、延长投资期限、提髙创新能力，最终达到提升企业的业绩水平的目的REF_Ref71426172\r\h[6]。MorrellDL（2011）研究认为，股权激励实施具有留住人才和降低委托代理成本的双重目的REF_Ref71426178\r\h[7]。1.2.2股权激励的模式分析我国上市企业通常采用的股权激励模式有股票期权激励、限制性股票激励、股票增值权激励以及员工持股激励，其中前两种激励模式占据主要地位。通过对学者的研究整理，可以看出在激励方式不同的前提下，其产生的效果也有所差异，因此不同学者对股权激励模式的偏好也有所不同。倪艳、胡燕（2021）选取我国2016-2018年成功实施股权激励的507家A股上市公司样本，发现与限制性股票相比，股票期权的激励效果更优，且在实施股票期权激励的企业中，其公司绩效随激励强度的增加而显著提高，但在限制性股票模式下二者关系不明显REF_Ref71426186\r\h[8]。许娟娟等（2019)在对企业的绩效研究中，对比分析限制性股票和股票期权两种模式，认为企业使用股票期权激励模式的，相比于限制性股票，其公司绩效与股权激励呈现更显著的正相关关系REF_Ref71426191\r\h[9]。欧丽慧等（2018）筛选出在2013年至2016期间首次实施股权激励计划的上市公司作为实证的研究对象，认为股权期权激励模式在激励效果上更胜一筹REF_Ref71426201\r\h[10]。李小娟（2017）通过对股权激励模式与企业非效率投资行为的实证分析，认为股票期权相比限制性股票激励，对过度投资行为的作用更显著REF_Ref71426208\r\h[11]。然而，也有不少学者认为限制性股权激励更胜一筹，张艺琼等（2018）采用实证分析的方法得出，公司实施针对管理层的股权激励可以促进公司内控有效，并且，采用限制性股票激励模式对内控的促进作用更显著REF_Ref71426216\r\h[12]。杨力等（2017）在对不同股权激励的模式会产生怎样的激励效果研究中，得出根据公司的成长性以及公司产权的性质，不同股权激励模式对不同类型公司的影响不同REF_Ref71426230\r\h[13]。Belghitar和Clark(2015)对比分析认为股权期权激励模式在小公司中实施可以很好地缓解投资行为产生的相关代理成本，并且其激励作用更好REF_Ref71426236\r\h[14]。Beladi和Quijano(2013)则有不同的看法，他们认为公司想要有效降低代理成本，选择股票期权或者限制性股票激励模式，两者的作用效果并无差别REF_Ref71426241\r\h[15]。Brown(2010)在对公司股权激励模式选择与实施效果的研究中，探寻到二者很大程度上受公司的治理结构影响，特别是当公司的内部治理比较薄弱时，企业往往会倾向于选择限制性股票激励模式REF_Ref71426247\r\h[16]。同样的，BurnsN等(2015)通过对比不同政策对高管薪酬激励和投资者保护的影响，发现在投资者政策保护薄弱的国家，公司往往会采取高管薪酬激励方案，使企业的股东与高管利益保持一致，从而降低代理成本REF_Ref71426250\r\h[17]。1.2.3股权激励对公司绩效的影响评价在国内外学者对股权激励的研究分析中，股权激励对公司绩效的影响效果主要分为三个方面：多数学者认为股权激励对公司绩效起到正相关作用，部分学者认为股权激励对公司绩效在一定区间内起到曲线相关作用，也存在一些学者对股权激励制度能否发挥其积极作用持怀疑态度，认为股权激励对公司绩效无相关性甚至负相关。季懿宁（2021）以2015-2019年沪深A股上市公司为研究样本，实证检验发现对管理层实施股权激励能够带来双重代理成本的降低，从而提升上市公司的经营业绩，并且罪者股权激励的增强，其企业绩效得到进一步的显著提升REF_Ref71426257\r\h[18]。宋智文（2021）基于我国创业板上市公司2010-2018年数据分析，研究得出高管持股对公司的经营绩效有着显著且正向的影响REF_Ref71426264\r\h[19]。王春雷、黄庆成（2020）基于中介效应模型实证研究，以2006-2017年中国A股非金融类上市公司为样本，发现高管股权激励能通过显著降低代理成本从而提高企业绩效REF_Ref71426270\r\h[20]。蒋泽芳、陈祖英（2019）通过对我国2015-2017年上市公司A股数据进行实证研究发现，我国上市公司实行的高管薪酬制度对企业业绩的提升有显著的激励作用，得出股权集中度的增强对企业绩效有正向促进作用的结论REF_Ref71426276\r\h[21]。程克群等人（2019）利用医药制造业上市公司的数据，通过多元回归分析及稳健性检验得出医药制造业上市公司高管股权激励与公司绩效呈显著正相关关系REF_Ref71426281\r\h[22]。陈胜军等人（2016）以2007-2012年我国A股市场实施股权激励的329家上市公司为研究样本，选用总资产收益率来考察企业业绩，通过多元回归方程的构建，得出了股权激励力度与公司绩效呈“倒U形”关系，在授予对象的激励股份的份额占总股份的比例为18.6%时，股权激励对公司业绩的积极影响达到最高REF_Ref71426289\r\h[23]。谢修齐（2019）以医药制造业上市公司为研究样本，选取2011-2017年的数据进行研究，分析创新投入、高管激励与企业短期和长期绩效的关系，得出高管激励对创新投入和企业短期绩效的关系无调节作用，但股权激励对医药企业长期绩效的关系起着正向调节作用REF_Ref71426299\r\h[24]。张精、丁溢桢（2021）选取2016-2018年中小板上市公司的数据作为研究样本，实证研究发现高管股权激励对企业绩效的影响并不显著REF_Ref71426303\r\h[25]。王浩（2018)基于市场反应来探究实施股权激励对企业产生的对应效果，结合实证方法得出，实施股权激励的企业对其业绩预告的及时性并没有显著的影响，并且随着时间的推移，反而降低了业绩预告的市场反应REF_Ref71426309\r\h[26]。狄为（2018）对我国创业板的公司股权激励有效性研究，结合DEA模型和对比分析法，发现股权激励对企业业绩没有提升REF_Ref71426312\r\h[27]。国外学者对股权激励影响的观点也涉及正相关、曲线相关和不相关甚至负相关三个方面，WenjieChen（2020）以2013年至2018年中国A股上市公司为研究样本，对高管股权激励、内部控制质量和业务绩效进行了实证研究，得出以下结论：对公司高管实施股权激励，企业绩效能够得到提高，有效地统一了经营者与所有者之间的职能和利益，缓解了信息不对称造成的委托代理问题，进而提高了企业绩效REF_Ref71426318\r\h[28]。JohnS.Marsh,RachelGraefe-Anderson（2018）研究发现，通过减少股权激励的实施来制约管理层过于激进的管理行为，管理层会出售目前持有的股票实现自我薪酬的再平衡，因此股权激励的实施并没有达到制约监督的效果，反而增加了委托代理成本REF_Ref71426322\r\h[29]。Ann等（2014）在对本国上市企业实施高管股权激励效果研究中，发现股权激励期限越短，高管激励效果越不明显，所以，企业无法通过实施股权激励试图改善企业的业绩REF_Ref71426325\r\h[30]。1.2.4文献评述通过对国内外相关研究文献的梳理可以发现，国内外股权激励的相关研究涵盖多个方面，理论成果较丰富，但学者们在股权激励动因、实施效果、实施模式方面并没有形成统一的结论。在股权激励动因方面，相关学者认为降低委托代理成本、促进资本的保值和增值、提高员工积极性、合理避税、促使公司长期有效的发展等都是公司实施股权激励的动因所在，不同公司的性质、发展阶段和外部环境决定了其实施股权激励的动因为以上的一种或者几种。在实施效果方面，目前多为股权激励对企业业绩影响的实证研究，得出的结论主要分为三个方面：多数学者认为股权激励对公司绩效起到正相关作用，部分学者认为股权激励对公司绩效在一定区间内起到曲线相关作用，也存在一些学者对股权激励制度能否发挥其积极作用持怀疑态度，认为股权激励对公司绩效无相关性。在实施模式方面，一部分学者认为相较于限制性股票激励模式，股票期权会更胜一筹，另外一部分学者比较认可限制性股票激励模式，认为选择限制性股票激励会更具有积极效应。不同的企业类型，选择股权激励的动机不同，所适用的股权激励的模式和最终实施的效果也存在差别。究其原因可能在于：第一，研究对象差别较大，部分学者以全行业公司为样本，而另一些研究则只针对于某一行业或者某一类型企业、某一省份的上市公司。第二，不同行业的研发周期、创新风险等存在差距，高管激励带来的调节效果也各不相同。第三，针对不同企业，在分析对企业绩效带来的影响时选取的指标不一样，因此得出的结果可能存在偏差。因此，对实施股权激励效果的研究需要进一步系统分析。1.3研究思路与方法1.3.1研究思路本文的主要研究思路：首先介绍分析股权激励机制影响的研究背景和意义，并回顾了股权激励的相关文献研究，紧接着论述股权激励相关理论基础；其次介绍恒瑞医药股权激励的计划方案和具体实施情况，分析其股权激励方案的特点；然后根据股权激励对公司绩效的作用机理，选取昆药集团、华润双鹤以及行业平均水平作为对比，结合以股权激励前后作为对比变量组的独立性检验，详细分析恒瑞医药股权激励对公司绩效影响的实际效果；最后根据恒瑞医药股权激励的实施效果，提出相应的优化措施，为我国其他医药企业或上市公司提供经验以供参考。1.3.2研究方法（1）文献分析法本文首先运用文献分析法，经过一定数量相关文献的学习，初步了解国内外在股权激励方面相关学者的成果，总结概括股权激励的动因和模式分析，并综合性论述股权激励方案对企业绩效影响的不同看法，归纳出现有研究成果的可完善之处，明确本文的研究空间。（2）案例分析法本文选取医药行业创新药的代表企业——恒瑞医药，结合具体的案例，研究分析恒瑞医药自2010年以来四次股权激励计划的实施情况，具体剖析其股权激励对公司绩效的作用机理，并结合具体财务数据和公司市场表现情况分析股权激励效果，来探索股权激励是如何作用于公司绩效的。（3）比较分析法本文的案例分析主要是运用了对