《工程 经济学》-第7章

7.1财务经济评价概述财务经济评价是在国家现行财税制度和市场价格体系下，分析预测项目的财务效益与费用，计算财务经济评价指标，考察拟建项目的盈利能力、偿债能力，据以判断项目的财务可行性。建设项目经济评价是项目可行性研究中，对拟建项目方案计算期内各种有关技术经济因素和项目投入与产出的有关财务、经济资料数据进行调查、分析、预测，对项目的财务、经济、社会效益进行计算、评价、分析，比较各项目方案的优劣，从而确定和推荐最佳项目方案。７.１.１财务经济评价的目的和基本原则１．财务经济评价的目的（１）衡量经营性项目的盈利能力。下一页返回7.1财务经济评价概述（２）衡量非经营性项目的财务生存能力。（３）作为合营项目谈判签约的重要依据。（４）作为项目资金规划的重要依据。２．财务经济评价的基本原则工程项目财务经济评价应遵循下列基本原则。（１）费用和效益计算范围的一致性原则。（２）费用和效益识别的有无对比原则。（３）动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则。（４）基础数据确定中的稳妥原则。上一页下一页返回7.1财务经济评价概述７.１.２财务评价的内容工程项目财务经济评价的主要内容有以下五方面。（１）财务盈利能力评价。主要考察投资项目的盈利水平。需编制全部投资现金流量表、自有资金现金流量表和损益表三个基本财务报表；计算财务内部收益率、财务净现值、投资回收期、投资收益率等指标。（２）项目偿债能力分析。投资项目的资金构成一般可分为借入资金和自有资金。自有资金可长期使用，而借入资金必须按期偿还。项目的投资者自然要关心项目偿债能力；借入资金的所有者———债权人也非常关心贷出资金能否按期收回本息。上一页下一页返回7.1财务经济评价概述项目偿债能力分析可在编制贷款偿还表的基础上进行。为了表明项目的偿债能力，可按尽早还款的方法计算。在计算中，贷款利息一般做如下假设：长期借款，当年贷款按半年计息，当年还款按全年计息。（３）外汇平衡分析。主要是考察涉及外汇收支的项目在计算期内各年的外汇余缺程度，在编制外汇平衡表的基础上，了解各年外汇余缺状况，对外汇不能平衡的年份根据外汇短缺程度，提出切实可行的解决方案。（４）不确定性分析。是在信息不足，无法用概率描述因素变动规律的情况下，估计可变因素变动对项目可行性的影响程度及项目承受风险能力的一种分析方法。不确定性分析包括盈亏平衡分析和敏感性分析。上一页下一页返回7.1财务经济评价概述（５）风险分析。在可变因素的概率分布已知的情况下，分析可变因素在各种可能状态下项目经济评价指标的取值，从而了解项目的风险状况。７.１.３财务评价的方法财务经济评价是在产品需求研究和工程技术研究的基础上进行的财务评价，主要是利用有关基础数据，通过基本财务报表，计算财务评价指标和各项财务比率，进行财务分析，考察项目的盈利能力、贷款清偿能力以及外汇效果等财务状况，做出财务评价。财务评价的盈利能力分析要计算财务内部收益率、投资回收期等主要评价指标，根据项目的特点及实际需要，也可计算财务净现值、投资利润率、投资利税率、资本金利润率等指标。上一页下一页返回7.1财务经济评价概述清偿能力分析要计算资产负债率、借款偿还期、流动比率、速动比率等指标。此外，还可计算其他价值指标或实物指标（如单位生产能力投资），进行辅助分析。１．财务评价的盈利能力分析财务盈利能力分析主要是考察投资的盈利水平，用以下指标表示。（１）财务内部收益率（FIRR）。财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率，它反映项目所占用资金的盈利率，是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。（２）财务净现值FNPV和财务净现值率FNPVR。财务净现值是指按行业的基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。上一页下一页返回7.1财务经济评价概述它是考察项目在计算期内盈利能力的动态评价指标。（３）投资利润率。投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与项目总投资的比率，它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。２．财务评价的项目清偿能力分析项目清偿能力分析主要是考察计算期内各年的财务状况及偿债能力，用以下指标表示。（１）资产负债率。资产负债率是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标。(2)流动比率。流动比率是反映项目各年偿付流动负债能力的指标。上一页下一页返回7.1财务经济评价概述(3)速动比率。速动比率是反映项目快速偿付流动负债能力的指标。７.１.４财务经济评价的基本步骤项目财务经济评价是在产品市场研究、工程技术研究等工作的基础上进行的。其基本工作程序如图７-１所示。１．收集、整理和计算有关基础财务数据资料财务基础数据的估算是指在项目市场、资源、技术条件分析的基础上，从项目角度出发，依据现行的财税制度和价格政策，对一系列有关的财务数据进行调查、收集、整理和测算，并编制有关财务数据估算表的工作。财务数据主要有：上一页下一页返回7.1财务经济评价概述（１）项目投入物和产出物的价格。（２）项目建设期间分年度投资和总投资。（３）项目资金来源方式、数额、利息率、偿还时间，以及分年还本付息数额。（４）项目生产期的分年产品成本，包括总成本、经营成本、单位产品成本、固定成本。（５）项目生产期的分年产品销售数量、销售收入、销售税金和销售利润及其分配数额。２．根据基础财务数据资料编制财务报表上一页下一页返回7.1财务经济评价概述财务报表分为基本报表和辅助报表。它是根据上一步骤估算的基础数据填列的，是计算反映项目盈利能力、清偿能力和外汇平衡的技术经济指标的基础。所以，在分析和估算财务数据之后，需要编制财务报表。（１）在对已取得的财务数据进行分析、审核、评估的基础上，编制辅助报表（总成本费用估算表、销售收入和销售税金及附加估算表、固定资产折旧费估算表等）。（２）将辅助报表中的基础数据进行汇总，编制财务基本报表，主要是编制现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表及外汇平衡表等。上一页下一页返回7.1财务经济评价概述３．计算财务指标用财务报表的数据计算项目的各种财务经济评价指标值，并进行财务可行性分析，得出财务经济评价的结论。利用财务基本报表，可直接计算出一系列财务经济评价指标，包括反映项目盈利能力指标、反映清偿能力指标及外汇平衡状况等静态指标和动态指标。４．进行财务数据分析将计算出的有关指标与国家有关部门公布的基准值，或与经验标准、历史标准、目标标准等加以比较，主要分析项目适应市场变化的能力和抵抗风险能力，并从财务的角度提出项目是否可行的评价结论。上一页下一页返回7.1财务经济评价概述７.１.５财务经济评价的辅助报表和基本报表１．主要辅助报表财务经济评价的辅助报表主要有投资估算表，投资使用计划与资金筹措表，折旧与摊销估算表，债务偿还表，成本费用估算表和销售收入、税金估算表等。（１）投资估算表。１）固定资产投资估算表，如表７-１所示。２）流动资金投资估算表，如表７-２所示。３）无形资产投资估算表，如表７-３所示。上一页下一页返回7.1财务经济评价概述（２）项目投资使用计划与资金筹措表，如表７-４所示。（３）折旧与摊销估算表。１）固定资产折旧估算表，如表７-５所示。２）无形资产及其他资产摊销估算表，如表７-６所示。（４）建设期利息估算表，如表７-７所示。（５）成本费用估算表，如表７-８所示。（６）营业收入、营业税金及附加和增值税估算表，如表7-９所示。２．财务经济评价基本报表工程项目财务经济评价的基本报表主要有以下几种。上一页下一页返回7.1财务经济评价概述（１）现金流量表。该表反映建设项目整个生命期内各年的现金收支情况。用此表数据计算：投资回收期、财务净现值、财务内部收益率等指标。１）全部投资现金流量表（表７-１０）。该表不分投资资金来源，以全部投资作为计算基础，用以计算全部投资所得税前及所得税后财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等评价指标，考察项目全部投资的盈利能力，为各个投资方案（不论其资金来源及利息多少）进行比较，建立共同基础。２）自有资金现金流量表，如表７-１１所示。该表反映项目计算期内各年的资金来源、资金运用及资金余缺情况，供选择资金筹措方案，制订借款及偿还计划，还用以计算固定资产投资借款偿还期。上一页下一页返回7.1财务经济评价概述从投资者角度出发，以投资者的出资额作为计算基础，把借款本金偿还和利息支付作为现金流出，用以计算自有资金财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等评价指标，考察项目自有资金的盈利能力。（２）损益表，如表７-１２所示。该表反映建设项目在计算期内各年的盈利及亏损状况，用以计算：投资利润率、投资利税率及资本金利润率。损益表反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况，用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率等指标。（３）资金来源与运用表，如表７-１３所示。上一页下一页返回7.1财务经济评价概述资金来源与运用表反映项目计算期内各年的资金盈余或短缺情况，用于选择方案，制订适宜的借款及偿还计划，并为编制资产负债表提供依据。（４）资产负债表，如表7-14所示。该表反映建设项目计算期内各年年末的资产、负债和资本的增减变化情况及相互间的对应关系。资产负债表可用以检查企业资产、负债、资本结构是否合理，是否具有较强的还债能力，根据此表可计算：资产负债率、流动比率、速动比率。资产负债表综合反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否合理，用以计算资产负债率、流动比率及速动比率，进行清偿能力分析。资产负债表的编制依据是“资产＝负债＋所有者权益”。上一页下一页返回7.1财务经济评价概述（５）财务外汇平衡表，如表７-１５所示。该表适用于外汇收支的项目，用以反映项目计算期内各年外汇余缺程度，进行外汇平衡分析。财务外汇平衡表适用于有外汇收支的项目，用以反映项目计算期内各年外汇余缺程度，进行外汇平衡分析。上一页返回7.2财务经济评价的指标体系工程项目经济效果可采用不同的指标来表达，任何一种评价指标都是从一定的角度、某一个侧面反映项目的经济效果的，总会带有一定的局限性。因此，需建立一整套指标体系来全面、真实、客观地反映项目的经济效果。７.２.１财务经济评价指标的分类（１）根据是否考虑资金的时间价值划分，财务经济评价指标分为静态评价指标和动态评价指标。工程项目财务经济评价指标体系根据不同的标准可做不同的分类，财务经济评价指标体系如图７-２所示。下一页返回7.2财务经济评价的指标体系静态评价指标主要用于技术经济数据不完备和不精确的方案初选阶段，或对寿命期比较短的方案进行评价；动态评价指标则用于方案最后决策前的详细可行性研究阶段，或对寿命期较长的方案进行评价。（２）根据评价的目标划分，财务经济评价指标分为盈利能力分析指标、财务生存能力分析指标和清偿能力分析指标。由此形成的财务经济评价指标体系如图７-３所示。（３）根据指标的性质划分，财务经济评价指标分为时间性指标、价值性指标和比率性指标三大类。项目财务经济评价根据评价指标的性质可分为时间性评价指标、价值性评价指标、比率性评价指标，如图７-４所示。上一页下一页返回7.2财务经济评价的指标体系根据上述有关财务效益分析内容及财务基本报表和财务经济评价分析指标体系，不难看出它们之间存在着一定的对应关系，见表７-16。７.２.２各评价指标的计算和应用各评价指标的计算和应用请参考第５章内容。上一页返回7.3国民经济评价概述７.３.１国民经济评价的概念国民经济评价是按照资源合理配置的原则，从国家整体角度考察项目的效益和费用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数，分析、计算项目对国民经济的净贡献，评价项目的经济合理性。项目的国民经济评价是将建设项目置于整个国民经济系统之中，站在国家的角度，考察和研究项目的建设与投产给国民经济带来的净贡献和净消耗，评价其宏观经济效果，以决定其取舍。７.３.２国民经济评价的范围需要进行国民经济评价的项目及其内容主要有以下几方面：下一页返回7.3国民经济评价概述（１）基础设施项目和公益性项目。财务经济评价通过市场价格度量项目的收支情况，考察项目的盈利能力和偿债能力。在市场经济条件下，企业财务经济评价可以反映出项目给企业带来的直接效果。但由于外部经济性的存在，企业财务经济评价不可能将项目产生的效果全部反映出来，尤其是铁路、公路、市政工程、水利电力等项目，外部效果非常显著，必须采用国民经济评价将外部效果内部化。（２）市场价格不能真实反映价值的项目。由于某些资源的市场不存在或不完善，这些资源的价格为零或很低，因而往往被过度使用。另外，由于国内统一市场尚未形成，或国内市场未与国际市场接轨，失真的价格会使项目的收支状况变得过于乐观或过于悲观，因而有必要通过影子价格对失真的价格进行修正。上一页下一页返回7.3国民经济评价概述（３）资源开发项目。自然资源、生态环境的保护和经济的可持续发展，意味着为了长远整体利益，有时必须牺牲眼前的局部利益。那些涉及自然资源保护、生态环境保护的项目必须通过国民经济评价客观选择社会对资源使用的时机。７.３.３国民经济评价的程序国民经济评价可以在财务经济评价的基础上进行，也可直接进行。（１）直接进行国民经济评价的程序。１）识别和计算项目的直接效益、间接效益、直接费用、间接费用，以影子价格计算项目效益和费用。２）编制国民经济评价基本报表。上一页下一页返回7.3国民经济评价概述３）依据基本报表进行国民经济评价指标计算。４）依据国民经济评价的基准参数和计算指标进行国民经济评价。（２）在财务经济评价的基础上进行国民经济评价的程序。１）经济价值调整。剔除在财务经济评价中已计算为效益或费用的转移支付，增加财务经济评价中未反映的外部效果，用影子价格计算项目的效益和费用。２）编制国民经济评价基本报表。３）依据基本报表进行国民经济评价指标计算。４）依据国民经济的基准参数和计算指标进行国民经济评价。以上两种方法，区别在于效益和费用的计算程序不同。上一页下一页返回7.3国民经济评价概述国民经济评价各步骤之间的关系如图７-５所示。７.３.４国民经济效益与费用识别识别和划分费用与效益的基本原则是：凡项目对国民经济所做的贡献，均计为项目的效益；凡国民经济为项目所付出的代价，均计为项目的费用。也就是说，项目的国民经济效益是指项目对国民经济所做的贡献，包括项目的直接效益和间接效益；项目的国民经济费用是指国民经济为项目付出的代价，包括直接费用和间接费用。判别项目的效益和费用，要使用“有无对比”的方法，即将“有项目”（项目实施）与“无项目”（项目不实施）的情况加以对比，以确定某项效益和费用的存在。上一页下一页返回7.3国民经济评价概述（１）直接效益与直接费用。１）直接效益是指由项目产出物直接生成，并在项目范围内计算的经济效益。一般有以下表现形式：①增加项目产出物或者服务的数量以满足国内需求的效益。②替代效益较低的相同或类似企业的产出物或者服务，使被替代企业减产（停产），从而减少国家有用资源耗费或者损失的效益。③增加出口或者减少进口，从而增加或者节支的外汇等。２）直接费用是指项目使用投入物所形成并在项目范围内计算的费用。一般有以下表现形式：上一页下一页返回7.3国民经济评价概述①其他部门为本项目提供投入物，需要扩大生产规模所耗用的资源费用。②减少对其他项目或者最终消费投入物的供应而放弃的效益。③增加进口或者减少出口，从而耗用或者减少的外汇等。（２）间接效益与间接费用。间接效益与间接费用是指项目对国民经济做出的贡献与国民经济为项目付出的代价，在直接效益与直接费用中未得到反映的那部分效益与费用。通常把与项目相关的间接效益（外部效益）和间接费用（外部费用）统称为外部效果。外部效果的计算范围应考虑环境及生态影响效果、技术扩散效果和产业关联效果。上一页下一页返回7.3国民经济评价概述为防止外部效果计算扩大化，项目的外部效果一般只计算一次性相关效果，不应连续计算。（３）转移支付。项目的某些财务收入和支出，从国民经济角度看，并没有造成资源的实际增加或减少，而是国民经济内部的“转移支付”，不应计作项目的国民经济效益与费用。国民经济评价中，项目的转移支付主要包括：项目向政府缴纳的税费、政府给予项目的补贴、项目向国内银行等金融机构支付的贷款利息和获得的存款利息。从全社会的角度看，企业向国家交付税金，向国内的银行或其他金融机构支付利息，或从国家得到补贴，都只是国内全社会内部不同社会成员之间的相互支付，是社会再分配，并不构成社会资源的实际消耗或增加，因此不能视为项目的费用或效益。上一页下一页返回7.3国民经济评价概述各种税金、补贴和国内银行利息这些国内不同社会成员之间的相互支付称为“转移支付”。在财务经济评价基础上进行国民经济评价时，要注意从财务效益和费用中剔除转移支付部分。７.３.５国民经济评价与财务经济评价的共同点与主要区别项目的财务经济评价和国民经济评价，是项目决策的主要依据。财务经济评价所关心的是项目的财务生存能力和企业自身的利益。国民经济评价则是以资源最优配置和国民收入最大增长为目标。因此，两种评价在立场、利益和目标上都有差异，使两者在效益和费用的构成及计量上不尽相同。上一页下一页返回7.3国民经济评价概述财务经济评价是国民经济评价的基础和前提，国民经济评价是财务经济评价的深化。两者相辅相成，既有联系又有区别。１．财务经济评价与国民经济评价的共同点（１）评价动机相同。财务经济评价与国民经济评价都以判断项目是否有利为动机，都是寻求以最小的投入获得最大的产出。（２）评价基础相同。两者都是在完成产品需求预测、厂址选择、工艺技术路线和工程技术方案论证、投资计算和资金筹措的基础上进行的。它们都是对投资项目的具体投资内容进行客观地分析，对项目的评价结论完全取决于项目自身的条件。（３）基本分析方法和主要指标的计算方法类同。上一页下一页返回7.3国民经济评价概述两者都是从研究项目的“收益”与“费用”入手，寻求收益与费用的最佳关系，评价项目的优劣，确定项目的可行性。两者都采用现金流量分析方法，经济指标的选择和含义基本相同。２．财务经济评价与国民经济评价的主要区别（１）评价的角度、范围和目的不同。财务经济评价是从企业角度出发，按现行财税制度分析计算项目的效益、费用、盈利状况和借款偿还能力。评价项目本身的直接货币效果，考察投资行为的财务可行性。它属于微观经济评价，其目的是检验企业财务收支能力。国民经济评价则是从国家角度，分析计算项目需要付出的代价与对国民经济的贡献和社会贡献，以考察投资行为的经济合理性。它属于宏观经济评价，目的是检验有限资源的利用效率。上一页下一页返回7.3国民经济评价概述（２）评价的着眼点不同。国民经济评价中不仅反映评价系统的边界的扩展，而且始终以追踪实际资源流动，而不是货币流动为其本质特征。（３）评价的内容不同。财务经济评价包括盈利性分析和清偿能力分析两个方面。国民经济评价只有盈利性分析，即仅有经济效率的分析。（４）评价的效益与费用的划分范围和计算方法不同。1)财务经济评价以项目（企业）自身作为独立系统，根据项目的实际收支确定项目的效益和费用。凡是项目的货币收入都视为效益；凡是项目的货币支出都视为费用。工资、利息、税金等均作为费用支出。上一页下一页返回7.3国民经济评价概述２）国民经济评价的系统范围涉及整个社会以项目为社会提供的有用产品和服务考察项目的效益，以项目所耗的全社会有用资源考察项目的费用。税金、国内借款利息和财政补贴等作为国民经济内部转移支付，不计为项目效益和费用。因此，企业财务经济评价只计算项目直接发生的效益和费用，国民经济评价除了计算项目的直接效益和费用外，还要计算项目的外部效果（即间接费用和间接效益），以及考虑非经济因素的社会效果。（５）评价使用的价格体系不同。财务经济评价要确定投资在财务上的现实可行性，所以以现行市场价格为基础进行评价较为合理。而国民经济评价则要对现行价格进行调整，通常用影子价格进行计量。上一页下一页返回7.3国民经济评价概述（６）评价的主要参数不同。财务经济评价采用的汇率是官方汇率，折现率是因现行行业而异的基准收益率，国民经济评价则分别采用影子汇率和社会折现率。财务经济评价与国民经济评价的区别如表７-３０所示。７.３.６国民经济评价结论与财务经济评价结论的关系国民经济评价与财务经济评价的结论作为投资决策的依据，互为参考和补充。由于投资主体的评价立场和利益不尽一致，故项目是否投资必须同时考虑财务上的盈利水平和经济上的合理性。上一页下一页返回7.3国民经济评价概述解决资源稀缺矛盾的有效方法之一，就是把有限资源（包括人力、物力和财力）合理分配到各种不同的用途，使其发挥最高的效率，实现资源的优化配置。资源的配置最终是通过把资源分配给一个个具体投资项目来实现的。资源分配效果的优劣只有通过对一个个项目进行国民经济评价才能判别。因此，对建设项目进行国民经济评价十分必要。只有财务经济评价与国民经济评价均可行的项目才是可行的。项目的国民经济评价就是对项目的经济价值进行分析，以确定项目消耗社会资源的真实价值。项目中投入物或产出物的国内市场价格（财务账面价格）往往不能反映其真实的经济价值。项目取舍的标准如下：上一页下一页返回7.3国民经济评价概述(1)财务经济评价与国民经济评价均认为可行，则项目是可接受的；（２）财务经济评价与国民经济评价均认为不可行，则项目是不能接受的；（３）财务经济评价认为不可行，国民经济评价认为可行，应向国家有关主管部门提出采取相应经济优惠措施，如减免税、给予补贴等，使项目具有财务上的生存能力，否则应当放弃项目；（４）财务经济评价认为可行，国民经济评价认为不可行的项目，应该否定或重新考虑方案，进行再设计。任何一项重大工程决策，国民经济评价始终起着主导的、决定性的作用，所以国民经济评价理论和方法的研究，越来越受到人们的重视。上一页返回7.4国民经济评价的重要参数７.４.１影子价格１．影子价格的概念价格是价值的货币表现，也是国民经济评价的主要尺度。选择合理的价格是国民经济评价的关键问题，也是国民经济评价的一项重要的基础工作。有必要在项目经济评价中对项目的某些投入、产出品的国内市场价格做适当调整，并以影子价格代替财务经济评价中所用的现行价格进行效益和费用的计算。影子价格的概念是２０世纪３０年代末、４０年代初由荷兰数理经济学、计量经济学创造人之一詹恩·丁伯根和苏联数学家、经济学家、诺贝尔经济学奖金获得者康托罗维奇分别提出来的。下一页返回7.4国民经济评价的重要参数影子价格的名称来自线性规划，它是指资源最优配置的线性规划的对偶解的价格。因为该解的价格与资源配置是形影相随的，故称为影子价格，也称为最优计划价格。影子价格是指当社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动的消耗、资源稀缺程度和最终产品需求情况的价格。也就是说，影子价格是人为确定的、比交换价格更为合理的价格。这里所说的“合理”的标志，从定价原则来看，应该能更好地反映产品的价值，反映市场供求状况，反映资源稀缺程度；从价格产出的效果来看，应该能使资源配置向优化的方向发展。２．影子价格的计算上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数在影子价格计算中，项目投入物与产出物可分为三类：外贸货物、非外贸货物、特殊投入物。（１）外贸货物影子价格的计算。外贸货物的影子价格以实际发生的口岸价格为基础，用影子汇率将以外汇表示的口岸价格转换为以人民币计量的口岸价格，并考虑国内运费和贸易费来测算影子价格。１）产出物影子价格（按出厂价格计算）。①直接出口的货物。用以外币表示的出口离岸价乘以影子汇率转换为国内价格，然后扣除口岸到项目的运费和贸易费。出厂价＝离岸价×影子汇率－口岸到项目的运费和贸易费。上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数②替代进口的货物。某产品的国内市场需求原来主要靠进口满足，消耗了国家大量的外汇，新项目上马后，主要生产这种产品，来满足国内需要，从而减少了进口，节约了外汇，此时项目的产品就称为替代进口产品。其影子价格用原进口货物的到岸价乘影子汇率加上口岸到国内市场的运费和贸易费，得到国内市场价格，再减去国内市场到项目的运费和贸易费，就得到该产品的影子价格。出厂价＝原进口货物到岸价×影子汇率＋从口岸到国内市场的运费和贸易费－国内市场到项目的运费和贸易费２）投入物影子价格（按到厂价计算）。①直接进口的产品。上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数直接进口的产品的影子价格用进口货物到岸价乘以影子汇率，再加上口岸到项目的国内运费和贸易费就得到进口货物的到厂影子价格。影子价格＝进口货物的到岸价×影子汇率＋口岸到项目的运费和贸易费②间接进口的产品。项目的某种投入物是国内市场供应比较紧张的物资，由于项目上马，使该物资的原有用户无法从国内市场得到足够的供应，不得不增加进口来满足需求，这种投入物称为间接进口货物。其影子价格计算，用投入物到岸价乘以影子汇率，再加上进口口岸到国内市场的运费和贸易费，得到国内市场价格，然后减去国内市场到国内供应商的运费和贸易费，得到供应商的出厂价，再加上供应商到项目的运费和贸易费，就得到项目的到厂价。上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数③减少出口的货物。项目的某种投入物原来主要用于出口，项目上马后，增加了国内市场对该投入物的需求，从而用于出口的部分将减少，这种投入物称为减少出口的货物。其影子价格计算，用出口离岸价乘以影子汇率，减去供应商到口岸的运费和贸易费，得到供应商的出厂价，再加上供应商到项目的运费和贸易费，就得到项目投入物的到厂价。外贸货物的影子价格，是以口岸价格（视同国际市场价格）为基础计算的。由于项目所在地距离口岸有远有近，项目使用的原料、设备及产品距离市场有远有近，所以，要对口岸价格给予调整计算。（２）非外贸货物影子价格的计算。１）产出物。上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数①增加供应数量满足国内消费的产出物。ａ．供求平衡的，按财务价格定价；ｂ．供不应求的，参考国内市场价格并考虑价格变化趋势定价，但不应高于相同质量产品的进口价格；ｃ．无法判断供求的，取上述价格中较低者。②不增加国内供应数量，只是替代其他相同或类似的产出物，致使被替代企业停产或减产的。ａ．质量与被替代产品相同的，按被替代产品的可变成本分解定价；上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数ｂ．提高产品质量的，原则上按被替代产品的可变成本加提高产品质量而带来的国民经济效益定价。其中提高产品质量而带来的效益，可近似地按国际市场价格与被替代产品的价格之差确定。２）投入物。非外贸货物的投入物，如果价值很大，需用成本分解法计算其影子价格。如果价值不大，就用影子价格换算系数调整财务价格来得到其影子价格。（３）特殊投入物影子价格的计算。１）劳动力的影子价格———影子工资。影子工资是项目使用劳动力，社会为此付出的代价。影子工资由两部分构成：劳动力的边际产出和劳动力转移而引起的社会资源耗费。国民经济评价中，影子工资作为项目使用的劳动力的费用。上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数影子工资一般通过影子工资换算系数进行计算。影子工资换算系数是影子工资与财务经济评价中劳动力的工资和福利费之比。影子工资＝财务经济评价时所用的工资与福利之和×影子工资换算系数根据目前我国劳动力市场状况，技术性工作的劳动力的影子工资换算系数取值为１，非技术性工作的劳动力的影子工资换算系数取值为０．８。在实际评价中，可根据劳动力结构、素质和熟练程度及项目所在地的劳动力市场供求状况等，进行适当调整后选用。２）土地的影子价格。上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数土地的影子价格包括拟建项目占用土地而使国民经济为此放弃的效益——土地的机会成本，以及国民经济为项目占用土地而新增加的资源消耗（如拆迁费、剩余农业劳动力安置费用等）。土地的影子价格＝土地的机会成本＋新增资源消耗费用影子价格不仅取决于某一社会折现率下的同类生产价格体系，它还取决于国内市场价格、影子汇率、货物稀缺程度及供求关系等各种因素。影子价格属于重要的国家参数，原则上应由国家有关权威机构测算颁布。上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数但可作为项目投入物和产出物的货物成千上万，由于各方面条件的限制，国家有关权威机构不可能测算出所有投入物和产出物的价格，有相当一部分需要项目评估人员自己进行计算。因此，应根据项目投入物和产出物的货物种类不同，按外贸货物、非外贸货物和特殊投入物三种货物类型，分别采用不同的方法进行调整计算，确定投资项目投入物和产出物的影子价格。７.４.２影子汇率影子汇率（ＳＥＲ）是指不同于国家外汇牌价或官方汇率（ＯＥＲ），能正确反映外汇转换国民经济真实价值的汇率，是为了消除官方汇率度量外汇价值带来的偏差。上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数在项目的国民经济评价中往往不能使用财务上的结算汇率，而是用影子汇率计算外汇的价值，进行外汇与人民币之间的换算。影子汇率是一个重要经济参数，它由国家统一制定和定期调整。国家可以利用影子汇率作为杠杆，影响项目投资决策，影响项目方案的选择和项目的取舍。影子汇率的取值还可以影响对某些项目的取舍。影子汇率是项目国民经济评价的重要通用参数，它代表从国家角度对外汇价值的估量。除了用于外汇与人民币之间的换算之外，它还是经济换汇成本和经济节汇成本指标的判据。影子汇率发布形式有两种，一种是直接发布影子汇率；另一种是间接给出影子汇率。上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数后者是将影子汇率与国家外汇牌价挂钩。用一个影子汇率换算系数乘国家外汇牌价间接得到影子汇率，国家发布参数时给出影子汇率换算系数。影子汇率换算系数是影子汇率与国家外汇牌价的比值。影子汇率的取值对于项目决策有着重要的影响。（１）对于那些主要产出物是外贸货物的建设项目，包括产品是直接出口、间接出口或替代进口的项目，由于产品的影子价格要以产品的口岸价为基础计算，要以产品出口换汇或以产代进节约外汇，外汇的影子价格高低直接影响项目收益价值的高低，影响对项目效益的判断，影响对项目可行性研究的评价结论。上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数一般来说，影子汇率换算系数越高，外汇的影子价格越高，产品是外贸货物的项目的经济效益就越好，项目就越容易获得通过；反之项目就越不容易获得通过。（２）当项目要引进国外的技术、设备或是要使用进口原材料、零部件时，都要进行引进与不引进之间的方案比较，要与使用国内技术、设备、原材料、零部件进行对比。影子汇率的高低直接影响影子价格的计算，影响引进方案的经济效益评价。一般来说，外汇的影子价格较高时，引进方案的费用较高，评价结论较不利于引进方案。从理论上说，影子汇率应当从外汇的边际效益和机会成本的概念进行理解和测定。上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数但实践中考察和计算国家外汇的边际效益和机会成本很难直接进行，各国在影子汇率的测定中都采用一些近似的简化方法。影子汇率是指能正确反映外汇真实价值的汇率，即外汇的影子价格。在国民经济评价中，影子汇率通过影子汇率换算系数计算，影子汇率换算系数是影子汇率与国家外汇牌价的比值，由国家统一测定和发布。根据目前我国的外贸货物比价、加权平均关税率、外贸逆差收入比率及出口换汇成本等指标的分析和测算，目前我国的影子汇率换算系数取值为１．０８。汇率是一国货币兑换成另一国货币的比率。上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数大多数发展中国家由于外汇短缺，都实行了不同程度的外汇管制，本国货币与外国货币之间不能自由兑换，官方汇率往往偏离市场汇率，不能真实地反映本国货币的价值。影子汇率体现了从国家角度对外汇真实价值的估量，用于人民币与外汇之间的换算。同时是经济换汇成本或节汇成本的判据。影子汇率的高低直接影响项目比选中进出口的抉择，影子汇率高，有利于采用国内货物的项目，但不利于引进方案。影子汇率计算公式如下：影子汇率＝国家外汇牌价×影子汇率换算系数。７.４.３社会折现率１．社会折现率的含义及作用上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数社会折现率是从国民经济角度考察使用资源所应达到的最低收益水平。在财务效益分析中，由于历史上的各种原因，投资项目的价格呈不合理状态，加上国家销售税收政策的影响，因而各行业间收益水平相差悬殊。在这样的条件下，以规定不同行业的基准收益率来要求不同行业的投资项目应达到的最低盈利水平。在国民经济评价中，国民经济所追求的目标是国家收益的最大化，所有投资项目将是实现这一目标的承担者。社会折现率是国民经济评价中的一项重要参数，它从国民经济角度对资金的机会成本和资金时间价值进行估量，是在计算经济净现值、经济内部收益率等指标时采用的折现率，是项目经济可行性研究和方案比较选择的主要依据。上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数它代表着社会对资金时间价值的判断，是国民经济评价中计算项目效益指标的计算参数。社会折现率作为所有投资项目都应达到的最低收益水平，是衡量和判别项目效益指标的标准和考虑项目取舍的决策判据。社会折现率作为资金的影子价格，代表着资金占用在一定时期内应达到的最低增值率。社会折现率是国家评价和调控投资活动的一项重要经济杠杆。国家利用社会折现率取值的大小来决定选择项目或方案的方向，控制一定时期的投资规模。（１）利用社会折现率取值的高低，调控一定时期的投资规模。（２）利用社会折现率取值的高低，确定项目或方案选择的方向。上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数２．我国现行社会折现率社会折现率是国家进行投资决策的一项重要国家参数，应由国家统一制定。社会折现率是国民经济评价的重要通用参数，是从国家的角度对资金时间价值的估量，是社会对投资项目占用资金所要求达到的最低盈利标准，用作项目经济内部收益率的判别标准，同时也用作计算经济净现值的折现率。社会折现率是用以衡量资金时间价值的重要参数，代表资金占用所应获得的最低动态收益率，并且用作不同年份之间资金价值换算的折现率。社会折现率根据国民经济发展多种因素综合测定，由专门机构统一测算发布。上一页下一页返回7.4国民经济评价的重要参数各类投资项目的国民经济评价都应采用统一发布的社会折现率。根据目前国民经济运行的实际情况、投资收益水平、资金供求状况、资金机会成本以及国家宏观调控目标取向等因素的综合分析，我国目前的社会折现率取值为１０％。上一页返回7.5国民经济评价的调整计算及评价指标项目国民经济评价是对项目进行宏观经济效果的分析和评价，评价的目的是为了更有效地合理分配和利用国民经济资源，最大限度地促进国民经济的增长和人民物质文化生活水平的提高。国民经济评价的主要经济目标，就是国民经济增长目标，应使项目投资所能增加的国民收入净增值和社会净收益最大。国民经济效益评价包括国民经济盈利能力分析和外汇效果分析。基本报表包括全部投资国民经济效益费用流量表和国内投资国民经济投资效益费用流量表。下一页返回7.5国民经济评价的调整计算及评价指标前者以全部投资作为计算基础，用以计算全部投资的经济内部收益率、经济净现值等评价指标；后者以国内投资作为计算基础，将国外借款利息和本金的偿还作为费用流出，用以计算国内投资的经济内部收益率、经济净现值等指标，作为利用外资项目经济评价和方案比较取舍的依据。７.５.１国民经济评价的调整计算国民经济评价可以在财务经济评价的基础上进行，也可以直接进行，应视项目的具体情况而定。上一页下一页返回7.5国民经济评价的调整计算及评价指标首先，剔除在财务经济评价中计算为效益或费用的转移支付，增加财务经济评价中未反映的间接效益和间接费用；其次，用影子价格、影子工资、影子汇率和土地影子费用等代替财务价格及费用，对销售收入（或收益）、固定资产投资、流动资金、经营成本等进行调整；最后，编制国民经济评价基本报表，并据此计算国民经济评价的有关评价指标。１．成本与效益范围的调整（１）剔除国民经济内部转移性收支费用。财务成本、各项税金、利息、补贴、摊销费和特种基金均为内部转移性收支（转移支付），应从成本或效益中剔除。上一页下一页返回7.5国民经济评价的调整计算及评价指标(2)确定外部成本与外部效益。根据项目的具体情况，分析确定是否需要计算外部效益。原则是既要考虑外部效益，又要防止重复计算。２．成本、效益数值的调整（１）固定资产投资的调整。１）剔除内部转移性支付，如引进设备材料的关税和增值税。２）调整引进设备价值，包括调整汇率、国内运费和贸易费用。３）调整国内设备价值，包括设备本身价值、运输费用和贸易费用。４）调整建筑工程费用，用建筑工程换算系数调整。５）调整安装费中的安装材料（主要是钢材）价值，包括用影子汇率计算进口材料价值、用影子价格或换算系数调整国内材料原价、运输费用及贸易费用。上一页下一页返回7.5国民经济评价的调整计算及评价指标６）按土地机会成本计算土地费用。７）其他费用的调整。主要指使用外汇的其他费用，如引进技术、进口仪器仪表等用影子汇率计算。（２）流动资金的调整。１）剔除流动资金中的非定额流动资金。非定额流动资金中的货币资金是现金，并非资源消耗。２）如果流动资金是以生产总成本、经营成本、固定资产投资等为基数，用各种资金率计算的，应按调整后的有关成本或投资对原用的相应资金率重新计算，并减去非定额流动资金部分。３）如原有流动资金是按分项详细计算的，应用各种投入物的影子价格代替财务价格重新计算。上一页下一页返回7.5国民经济评价的调整计算及评价指标（３）经营成本的调整。１）确定各种投入物的类型，分别确定其影子价格或换算系数，重新计算其经济成本。２）根据调整后的固定资产投资，计算固定资产原值，按与财务预测中相同的方式及比率重新计算年折旧费（不列入年产品生产成本费用内）与年维修费。在计算固定资产原值时，国内借款建设期利息属于国民经济内部转移性支出，不应列入固定资产原值之