财富管理业务转型与第二增长曲线

──────────────────────────────────────────────────财富管理业务转型与第二增长曲线从"吃息差"到"赚中收"，重塑银行盈利格局──────────────────────────────────────────────────2026年5月

一、财富管理的战略地位与转型背景━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━在净息差持续收窄至历史低位的背景下，传统的"吃息差"模式已难以为继。财富管理业务作为银行中收增长的核心引擎，被赋予了"第二增长曲线"的战略使命。2025年以来，国有大行和股份制银行纷纷加大财富管理业务布局，通过组织架构调整、品牌建设和合作生态搭建，构建新的盈利增长极。从市场空间看，中信金控发布的报告显示，截至2025年6月末，中国居民可投资资产总量已超过300万亿元，而同期全国资产管理总规模约为170万亿元。近130万亿元的"缺口"意味着居民财富管理需求的挖掘与释放仍具备巨大潜力。银行作为居民财富管理的主渠道，正站在这一超级赛道的起点。▌核心逻辑：息差收窄倒逼转型+居民财富管理需求爆发=财富管理是银行未来5-10年最具确定性的增长赛道。二、银行业财富管理业务现状分析━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━2.1中间业务收入全面回暖2025年上市银行中间业务收入呈现明显回暖态势。六大国有行手续费及佣金净收入同比增速均由负转正，增速在1.26%至16.57%之间。银行中收增长引擎主要是财富管理与投行驱动，与资本市场回暖带动的代理业务（理财、基金、黄金）和投行业务密切相关。中收增速提高及占比提升，是当前低利率环境下银行业转型发展最直观的成果。2026年一季度数据进一步印证了这一趋势。平安银行财富管理手续费收入18.74亿元，同比增长55.1%，其中代理个人保险收入同比增长98.5%。招商银行财富管理手续费及佣金收入85.07亿元，同比增长25.42%。兴业银行财富中收同比增长17.5%。这些数据清晰地表明，财富管理业务正在成为股份行收入增长的核心贡献因子。图1：2026年一季度部分银行财富管理手续费收入对比2.2组织架构变革加速2025年以来，多家银行在组织架构层面进行了重大调整，为财富管理业务配置更高效的资源。邮储银行于2025年战略性组建财富管理部，系统性重塑业务发展模式。交通银行2025年12月在总行层面成立财富管理部，进一步强化财富金融特色。浦发银行2026年将"财富管理部"与"私人银行部"拆分独立，深耕方向愈发清晰。国有大行的架构调整具有标志性意义。专家指出，这意味着财富管理业务不再仅仅是某个部门的业绩考核任务，而是需要协调全行资源予以战略布局的系统工程。银行需要从"产品驱动"转向"客户驱动"，在提升服务一致性与专业度的同时，增强客户黏性与长期价值挖掘能力。三、私人银行赛道的格局重塑━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━私人银行业是财富管理皇冠上的明珠。2026年一季度，私人银行赛道迎来里程碑式变化。招商银行私人银行客户达到20.75万户，较上年末增长4.1%，首次突破20万户大关。这是继工商银行、农业银行、中国银行、建设银行之后，国内第五家迈入20万户量级的银行，打破了多年来国有大行对这一阵营的独占格局。中信银行同样迎来里程碑，私行客户数迈上10万户新台阶。平安银行私行客户10.82万户，AUM余额突破2万亿元，达20253.35亿元。南京银行私行客户数较上年末增长7.44%，增速居前。与股份行争相披露亮眼数据形成鲜明对比的是，工、农、中、建四大国有大行在最新财报中对私行核心数据保持缄默。专家解读认为，国有大行不再刻意追求私行规模，转而用大量篇幅阐释战略布局与服务升级。苏商银行特约研究员薛洪言指出，国有大行将私人银行业务纳入集团综合金融布局，更注重综合服务能力而非数据比拼。服务模式从单一产品销售转向全生命周期资产配置，重点强化家族信托、慈善信托等财富传承服务。图2：2026年一季度部分银行私行客户数对比四、财富管理转型的三大核心方向━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━4.1从"产品销售"到"买方投顾"财富管理转型最核心的方向是服务逻辑的重塑。传统模式下，银行作为"卖方"向客户推销理财产品、基金、保险等金融产品，收入来自产品销售佣金。这种模式存在天然的利益冲突——银行倾向于推荐佣金最高的产品，而非最适合客户的产品。新模式下，银行从"产品销售"思维转向"买方投顾"思维，以客户利益为中心提供资产配置建议。买方投顾模式的核心在于三个转变：从"卖产品"到"管财富"的价值转变，从"一次性交易"到"全生命周期陪伴"的关系转变，从"佣金驱动"到"管理费驱动"的收入模式转变。头部银行已经在这方面取得实质性进展。招商银行董事长缪建民强调，"零售业务未来重要的突破口就在财富管理"，要求财富管理要上新台阶。4.2数智化赋能精准服务大数据和人工智能技术正在深刻改变财富管理服务的供给方式。银行利用客户画像技术，可以精准识别客户的财富水平、风险偏好和投资目标，推荐匹配的资产配置方案。智能投顾（Robo-Advisor）实现了投顾服务的普惠化，让中低收入客户也能享受专业的资产配置服务。AI驱动的投后陪伴服务（如市场解读、组合诊断）提升了客户黏性和满意度。4.3"AUM为王"的考核导向转变在负债端，银行零售业务考核从"存款立行"向"AUM为王"加速切换。AUM（资产管理规模）不仅包括存款，还涵盖理财、基金、保险、信托等各类金融资产。邮储银行行长芦苇明确表示，2026年将抢抓市场机会实现非存AUM的大幅增长，力争实现存款向财富的优势转化。这一转变具有深远意义。在利率下行周期中，存款"搬家"至理财、基金等多元化资产是大势所趋。银行通过做大AUM，可以将存款流失转化为财富管理收入，实现从"留住存款"到"留住客户资产"的战略升级。考核指标从存款规模变为AUM增长，也意味着银行对客户的服务从"单一账户管理"升级为"全资产管家"角色。图3：2025年主要银行零售AUM规模对比五、财富管理对银行股投资的启示━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━财富管理能力是判断银行长期成长性的关键标尺。在净息差持续承压的大趋势下，财富管理业务能否成为可持续的第二增长曲线，直接决定了银行的盈利模式能否完成从"利息依赖型"到"多元均衡型"的战略转型。投资者应重点关注三个方面。首先，财富管理手续费收入增速及占营收比重，增速持续高于20%且占比超过15%的银行具备较强的转型动力。其次，私人银行AUM增速及客户数增长，这反映了银行在最高净值客群中的竞争力。第三，数智化能力——AI投顾、客户画像、智能营销等技术应用的成熟度，决定了银行能