电力设备新能源行业市场前景及投资研究报告：全球能源锂电机遇

%%%%全球能源自主叙事下的锂电新机遇2026-04-16%%1%%%%%%目

录01

全球能源自主叙事下的锂电新机遇02

储能：能源转型大势所趋，负荷增长催生新需求03

动力：欧洲、东南亚或复刻中国消费崛起04

新市场：动储之外，哪些增量市场可期待%%3%%%%%01全球能源自主叙事下的锂电新机遇4%%%%01

全球能源自主战略驱动，锂电开启第三轮上行周期➢锂电产业链的第一轮上行周期是2015-2018年，宏观叙事是汽车产业转型的卡位布局，包括国内建立了完备的新能源车补贴机制，特斯拉推动爆款车型Model

3量产。第二轮上行周期是2020-2022年，宏观叙事是全球碳中和愿景，包括欧洲碳排放考核、美国CAFÉ油耗经济性政策，同时国内新能源车产品力显著提升，实现消费崛起。第三轮上行周期自2025年开启，宏观叙事是全球能源自主战略，其中储能受益于国内商业模式优化、美国AI数据中心缺电、新兴市场光储平价，成为拉动锂电需求的重要增长极。动力电池受益于油电平价和能源结构要求，欧洲、新兴市场、商用车支撑增长。同时随着锂电池性能提升、成本下降下，全域锂电化开启也带来新的增长机遇。图：2017-2025年全球动力、储能电池需求及增速（GWh）1400120010008006004002000200%150%100%50%0%2017A装机：动力2018A2019A装机：储能2020A2021A2022A2023A动力增速2024A2025A出货：动力出货：储能储能增速合计增速资料：鑫椤资讯，GGII，SNE

，研究所%%5%%%%%01

现状：从中国到海外，从动力、储能到全域锂电化➢➢2025年全球锂电池产量超2000GWh，出货量预计接近1900GWh，其中动力占比65%-70%，储能占比约30%；中国市场占动力需求超60%，占储能需求55%-60%；欧洲占10%-20%；美国占10%左右；新兴市场超过10%。从各细分市场的增速及渗透率看，国内乘用车渗透率已接近55%，增长中枢放缓；但国内商用车、欧洲动力、全球储能仍处于15%-25%渗透率区间，有望保持30%-40%的中高增速；新兴市场动力、工程机械、船舶等市场方兴未艾，增长潜力巨大。图：2025年锂电产业链各细分市场出货量估算及增速、渗透率水平（GWh）7006005004003002001000200%150%100%50%0%-50%国内乘用车

国内商用车欧洲动力研究所美国动力

新兴市场动力

国内储能出货量估算

增速美国储能渗透率欧澳储能亚非拉储能工程机械船舶资料：鑫椤资讯，GGII，SNE

，6%%%%01

底层逻辑：油电、煤电全面平价，产品力显著提升➢新能源行业发展的底层逻辑在于经济性和产品力，经济性方面，以储能为例，目前在全球主要国家和地区，光储的度电成本已经和主体能源实现平价，经济性的逻辑同样体现在商用车、工程机械、船舶等To

B场景。产品力方面，新能源车在续航里程、补能效率、可靠性等方面与燃油车差异显著缩小，智能化网联化优势更为明显；在To

C场景获得消费者认可。表：光伏配储在全球主要国家/地区已实现平价表：新能源车产品力已全面超越燃油车对比新能源车与燃油车对比购置端：新能源车成本较高，但购置税减半征收使用端：新能源车因三电系统维修成本高，保费较高，但能源成本和保养成本更低残值端：新能源车残值更低主体能源光储度电成本（元/kWh）国家/地区度电成本（含碳税）度电成本（元/kWh）20%*2h20%*4h40%*4h60%*4h能源形式性价比中国美国煤电天然气煤电0.36-0.38元/kWh39-101$/MWh102-164$/MWh0.36-0.380.28-0.730.73-1.180.350.210.430.230.360.360.190.240.480.260.400.400.220.300.580.320.470.470.270.380.670.400.550.550.31研究所L2级及以上装车率：新能源车87%，燃油车66%AEB紧急制动装车率：新能源车76.4%，整体68.2%ACC自适应巡航装车率：新能源车72.8%，整体64.0%ALC自动变道装车率：新能源车34.1%，整体14.6%新能源车已实现4C甚至6C充电速度智能化澳洲42.3€/MWh法国核电补能效率可靠性89.48€/MWh0.75意大利中东天然气天然气每百辆车问题数：新能源车2024、2025年为210、226个每百辆车问题数：整体2024、2025年为212、229个0.35元/kWh0.35资料：北极星电力市场网，储能与电力市场，Our

World

inData，EPRI，ideas，CDE，EMBER，资料：中国政府网，乘联分会，JD

Power

，研究所%%7%%%%%01

叙事变化之一：地缘冲突带来各国能源自主战略升温➢对比全球各地资源禀赋看：欧洲油气煤全面依赖进口，亚太区域煤炭储备丰富，但石油、天然气高度依赖进口，对于能源自主的迫切性最强。独联体、非洲、和北美油气煤资源丰富，中东地区石油资源丰富，南美洲依托水力发电，但光储平价下依然是性价比突出的选择。图：全球各地区一次能源禀赋与发电量结构对比资料：Ember，BP，花瓣网，研究所8%%%%01

叙事变化之二：AI算力引领负荷拐点，储能弹性显著➢➢AI算力引领北美负荷需求迎大级别拐点，根据我们预计的英伟达GPU出货量水平，2025-2030年数据中心需求可能累计达200GW以上。面对负荷不断增长的巨大压力，当前北美源网的现状难以应对。2025-2030年，美国将合计产生约73.2GW电力总缺口，若数据中心增长超预期，则可能产生200GW以上电力总缺口。北美应对缺电的方式包括扩大电源有效装机（燃气发电、核电、SOFC）、提升有效容量系数（电网侧储能和电网互联）、促进负荷削峰填谷（用户侧储能）、数据中心电源升级（AIDC电气设备）等。伴随AI算力在全球的建设部署，从中长期看，缺电的叙事将从美国向欧洲、亚非拉新兴市场扩散。图：美国数据中心规模与平均停电时长有强相关性图：美国电网缺电应对方式分析框架资料：DOE，EIA，研究所资料：研究所%%9%%%%%02储能：能源转型大势所趋，负荷增长催生新需求10%%%%02

储能：能源转型大势所趋，负荷增长催生新需求➢在全球碳中和宏观框架下，供给侧的新能源转型带来的系统波动，与需求侧的AI/电气化新负荷共振，储能作为新型电力系统刚需基建需求增长具备确定性。边际上来看，中东战争导致的能源安全担忧，可能加速2026-2030年能源转型进程。图：储能行业需求增长逻辑非化石能源消费占比地缘冲突12%16.0%202019.8%25%+30%+80%20152024

2030E碳达峰

2035E2060E碳中和能源转型+电力需求共振新周期能源安全能源转型AI电力需求2020-2025：新能源发电快速攀升2025-2030：新能源消纳问题凸显2020-2025：电力需求增速平稳2025-2030：AI拉动北美大幅提速2026：美伊冲突影响一次能源供给，或加速能源转型能源自主（欧、亚）高质量发展（中、欧、中东）电力建设（美）储能资料：国家能源局，央广网，研究所%%11%%%%%02

储能|底层逻辑一：能源转型二阶段，消纳刚需凸显➢储能需求的底层逻辑，一是新能源装机占比达到一定水平、转型进入二阶段。2020年以来，全球新能源发电占比快速提升，2024年中、欧、美新能源发电量占比分别达到约20%、15%、25%+。然而，风光等新能源固有的强随机性与波动性，导致电网灵活性不足，消纳压力提升，如中国弃风弃光率呈现明显抬升趋势、欧美电力市场波动加剧等。在此背景下，储能成为解决新能源高比例并网波动、保障新型电力系统安全的底层刚需基础设施，滞后于风光装机进入高增阶段。图：中国2025H2弃风弃光率提升明显图：全球分地区新能源发电量占比30%7%6%5%4%3%2%1%0%8%7%6%5%4%3%2%1%0%弃风率弃光率25%20%15%10%5%0%20202024中国北美欧洲其他地区资料：EIA，NERC，研究所资料：国家能源局，全国新能源消纳监测预警中心，研究所12%%%%02

储能|底层逻辑一：能源转型二阶段，消纳刚需凸显➢➢典型国家及地区——中国。国内需求高增持续的底层逻辑是存量风光消纳产生刚性需求+政策周期+商业模式改善。十四五期间中国大力发展新能源，十五五《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》明确核心目标是，到2030年建立协同高效的多层次新能源消纳调控体系，因此大力发展储能成为新的政策目标。商业模式来看，独立储能商业模式以2025年底现货连续结算、2026年全国性容量电价出台为拐点，需求进入收益率驱动的高增阶段。2025年1-12月国内累计备案1729GWh，同比+179%，从兑现度来看，预计2025年总备案对应26年装机超过300GWh。图：国内储能月度备案规模跟踪（GWh）图：国内电网侧独立储能商业模式加快完善30025020015010050378%400%350%300%250%200%150%100%50%298%293%258%236%200%196%162%132%98%125%82%100%93%99%68%52%61%45%36%16%0%-14%-19%0%-36-%34%拐点：1)此前仅少数省份进入现货市场正式运行/连续结算试运行，其他省份储能无法持续获得套利收益，2025年底多数省份进入连续结算、2026年底多数省份现货市场正式运行;

2)2026年全国性容量电价出台，预计各省逐步适时给予储能容量电价-50%-100%0资料：国家能源局，研究所资料：碳索储能，研究所%%13%%%%%02

储能|底层逻辑一：能源转型二阶段，消纳刚需凸显表：欧洲年度负电价出现频次➢➢典型国家或地区——欧洲。时间国家规模具体内容欧盟新能源装机占比快速上升，电力市场波动加剧，Fitfor55能源转型框架目标下，补贴力度加强、加速投资。2023年以来，欧洲负电价出现频次快速提升，2025年已达到3.4%。同时2023年欧盟累计批复援助储能国家援助金额达到234亿元，支持意大利、波兰、西班牙、保加利亚、罗马尼亚、捷克、立陶宛等国家大储项目。欧盟批准向罗马尼亚储能项目提供1.03亿欧元赠款，用于至少616MWh储能项目建设。2023年3月罗马尼亚616MWh2023年6月2023年7月匈牙利西班牙800MW1GW欧盟批准向匈牙利政府提供11欧元的国家援助储能计划。欧盟批准向西班牙提供3.5亿元，以支持1GW左右储能设施建设，项目应于2024年底授予合同，于2026年前投入运营。欧盟批准向意大利提供177亿欧元国家援助，为意大利建设超过9GW/71GWh储能的开发、建设和运营提供资金支持。2023年12月2024年2月意大利希腊9GW/71GWh/图：欧洲年度负电价出现频次欧盟批准向希腊提供10亿欧元，支持多个能源项目，包括309MW光伏配储。4.00%3.40%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%10月3日，欧盟批准向波兰提供12亿欧元的国家援助计划，以支持安装至少5.4

GWh的储电设施、减少其对从俄罗斯进口化石燃料的依赖。3.00%2024年10月波兰5.4GWh欧盟批准向立陶宛储能项目提供1.8亿欧元赠款，将最多支付储能项目成本的30%。2024年10月2025年3月2025年3月立陶宛西班牙1.2GWh3.5GW3GWh1.90%欧盟批准6.99亿资金支持西班牙部署3.5GW储能欧盟批准向保加利亚提供5.9亿欧元计划，以支持全国至少安装3GWh的新型储能设施保加利亚1.00%欧盟批准向捷克提供2.79亿元，以直接赠款形式用于建设至少1.5GWh储能。0.50%2025年3月2026年3月捷克1.5GWh0.50%0.00%0.30%0.30%0.20%欧盟委员会已批准罗马尼亚实施一项1.5亿欧元（1.73亿美元）的补贴计划，旨在支持至少2174兆瓦时独立的储能设施的安装。罗马尼亚2.174GWh2019A2020A2021A2022A2023A2024A2025A资料：Solar

Power

Europe，Energy

Storage

News，Power

Technology，Europa，PV

Magazine，研究所14%%%%02

储能|底层逻辑一：能源转型二阶段，消纳刚需凸显➢➢典型国家及地区——中东。中东国家能源转型规划非常坚定，其中沙特和阿联酋相继上调2030年可再生能源装机目标，目前中东北非国家2030年可再生能源装机目标合计262GW。考虑到中东光伏资源禀赋较强，配储比例及时长普遍较高，如以色列规划可再生能源18-23GW，储能5.5GW/33GWh，配储比例达到24-31%/6h，预计中东北非区域2030年储能累计装机有望达到400GWh。➢除中东外，南美、东南亚国家也有类似能源转型目标，此类新兴市场储能技术较低，需求具备爆发力。表：中东部分国家可再生能源转型规划梳理表：中东北非2030年累计装机敏感性测算（GWh）国家政策时间2030年可再生能源目标储能配比2030年累计装机敏感性分析2016年9.5GW30%33%35%38%40%43%45%48%50%沙特2030愿景2019年2024年58.7GW130GW3.253.503.754.004.254.50235.8255.5275.1294.8314.4334.1353.7373.4393.0412.7432.3452.0255.5276.7298.0319.3340.6361.9383.2404.5425.8447.0468.3489.6275.1298.0321.0343.9366.8389.7412.7435.6458.5481.4504.4527.3294.8319.3343.9368.4393.0417.6442.1466.7491.3515.8540.4564.9314.4340.6366.8393.0419.2445.4471.6497.8524.0550.2576.4602.6334.1361.9389.7417.6445.4473.2501.1528.9556.8584.6612.4640.3353.7383.2412.7442.1471.6501.1530.6560.0589.5619.0648.5677.9373.4404.5435.6466.7497.8528.9560.0591.1622.3653.4684.5715.6393.0425.8458.5491.3524.0556.8589.5622.3655.0687.8720.5753.32024修订阿联酋能源战略205019.8GW埃及以色列伊拉克阿曼综合可持续能源战略2035能源安全和经济发展计划太阳能计划2020年2022年2021年2021年2015年61GW（2035年）18-23GW（储能5.5

GW/33GWh）储能时长4.755.005.255.505.756.0012GW4.5GW10GW阿曼2040愿景摩洛哥摩洛哥2030可再生能源目标卡塔尔国家可再生能源战卡塔尔2024年4GW略

(QNRES)合计约262GW资料：Energy

Storage

News，PV

Magazine，研究所资料：Energy

Storage

News，PV

Magazine，研究所%%15%%%%%02

储能|底层逻辑二：AI需求高增，带动增量电源装机➢储能需求的底层逻辑，二是AIDC、电气化带动负荷增长，新能源凭借快速部署、绿色特性迎来增量需求。全球电气化叠加AI智算中心等高耗能新负荷的集中出现，拉动全球中长期电力需求看涨，传统电网扩容压力，以美国为代表终端电价中枢持续上移（2025年北美终端销售电价上涨明显；2026年1月，全美终端用户平均销售电价达14.11美分/kWh，同比上涨8.12%，上涨幅度进一步扩大）。储能可以有效延缓社会整体的电网升级投资，电价上涨下经济性也会驱动装机高增。图：美国平均销售电价月度跟踪(美分/kWh)图：中国、美国用电量增速12%151413121110910%8%6%4%2%0%20212022202320242025E2026E2027E2028E2029E2030E-2%-4%01月02月2026年03月04月05月06月07月08月2023年09月2022年10月11月12月美国用电量增速研究所中国用电量增速2025年2024年2021年资料：EIA，NERC，中汽协，资料：EIA，研究所16%%%%02

储能|底层逻辑二：AI需求高增，带动增量电源装机➢➢典型国家或地区——北美。2025年以来数据中心上量进一步放美电力缺口，目前大电网难以快速解决缺电问题，数据中心转向自建电源。2026年以来，立法层面看北美顶层监管机构、各州政府及区域输电组织正在加速推进针对大型负载的并网政策落地，其中ERCOT、SPP区域政策已生效。目前的政策核心高度集中在两大维度：1）鼓励数据中心自建电源以加速并网；2）建立新费率等级，强制数据中心承担电网升级费用。具体来看：表：美国参议院、联邦监管及各区域输电组织、州政府关于大型负载并网的相关政策梳理联邦监管出台时间政策/提案/信件名称主要内容进展1、提升大型负载监管门槛：大型数据中心（>20MW）并网进入联邦监管框架2、设置快速并网通道：对于自备能源或接受柔性用电调度的数据中心（在电网压力大时接受断电或减少用电），目标并网周期缩短至60天FERC2025年10月DoELarge

LoadsLetter2026年4月30日前落地3、增加大型负载成本：大型负载需100%承担分配电网升级费用，根据峰值需求支付辅助服务费用（若并置发电设备可获得辅助服务补偿）。Data

Center

andAITechnology

Acceleration

Actof

2026离网项目全面豁免联邦监管：建立新类别——消费者受控电力公用事业

(CREUs)，该类项目可全面豁免联邦监管，包括FERC

的费率审批、强制性可靠性标准、互联排队规则、传输规划以及复杂的合并审批。参议院2026年1月当前处于立法提案阶段区域输电组织出台时间政策/提案/信件名称主要内容进展2025年6月生效，2026年2月启动输电规划流程改革，即将公布其快速修订的大负荷互联流程标准1、大型负载必须响应硬性减载：2025年12月31日以后并网的≥75MW的大型负载，必须在能源紧急警报期间保持削减。ERCOT2025年7月SB

62、自备电源的大型负载可加速并网：若自备电源占负荷50%以上，则120天内完成系统影响研究，60天内决定是否批准。1、自愿配套新建电源可加速并网审批：配套≥250MW发电设施的数据中心可进入“加速互联通道”，目标10个月完成并网，2026年底生效Board

Letter

Re:

ResultsoftheCritical

IssueFast

Path(CIFP)

Process

RegardingLarge

LoadAdditions10每年审批

个项目，需要交纳

万美元研究保障金和

万美元501/MW的准备金。PJM2026年1月2/、未自备电源的大型负载需支付并网费

可能优先限电：必须支付“大型负荷并网贡献费”，用于补偿现有电网用户的成本或支2026年

月生效8持电网升级；同时PJM计划向FERC提议未自备电源的大型负荷在电网紧急情况下优先限电。3、启动可靠性后备资源采购。立即开始讨论HILL(High

Impact

Large

自备电源的大型负载可加速并网：为自备电源的≥100MW的大型负载建立单独高效并网研究通道，承诺90天内完成互联研究，SPP2026年1月FERC已批准，已生效Load)Zero-Injection

GIA研究所每季度开放一次申请窗口，负载需承担网络升级费用。MISO2025年12月针对自备电源的大型负载加速互联研究流程2025年12月提出，仍在讨论中资料：FERC，区域输电组织官网，%%17%%%%%02

储能|底层逻辑二：AI需求高增，带动增量电源装机➢美国缺电加剧需求刚性，AIDC配储需求或超预期。数据中心储能应用场景主要涵盖了配套供电、需求响应及增容、平滑负载三个维度。在高压供电侧，储能系统配合主电源供电、通过削峰填谷及参与电网需求响应或增容，降低电费成本、缩短并网周期。在低压负荷侧，储能和超级电容配合对冲AI算力负荷脉冲。考虑储能配套光伏供电时，功率为光伏的50%，时长为4h；储能用于需求响应时，功率为数据中心功率的100%，时长为2h；储能用于负荷侧平滑时，功率为数据中心功率的100%，时长为0.5h。测算数据中心对应储能需求中期有望达到150GWh以上。表：美国数据中心自建电源对储能需求拉动数据中心规模合计并网容量自建容量2026E29.745.0024.742026E6.112.973.148.564.164.4010.274.995.2819.569.5010.0615.2642027E40.435.0035.432027E10.515.105.4114.016.802028E46.545.0041.542028E14.376.987.3918.488.972029E55.385.0050.382029E19.929.6710.2524.9012.0912.8123.9111.6112.3024.9012.0912.8132.1142030E59.525.0054.522030E24.2511.7812.4829.6414.3915.2526.9513.0913.8621.5610.4711.0935.124数据中心容量最高供电电压230kV大型燃气电站等集中式光储138kV大型燃气电站等集中式光储34.5kV中小型燃机等集中式光储13.8kV小型燃机等分布式光储600MW及以上200-600MW50-200MW10-50MW7.2115.417.489.5018.899.177.939.7224.5211.9112.6122.10424.6311.9612.6726.194配套供电总功率（GW）时长（h）配套供电总容量（GWh）需求响应/增容功率（GW）时长（h）61.055288.4052104.755128.445140.465222储能需求响应/增容总容量（GWh）负载平滑总功率（GW）时长（h）10.002.970.510.0012.130.510.0023.270.510.0027.690.510.0029.760.5负载平滑总容量（GWh）储能总功率（GW）储能总容量（GWh）1.4923.2472.546.0639.23104.4711.6354.46126.3913.8564.80152.2814.8869.88165.34资料：研究所18%%%%02

储能|底层逻辑三：地缘冲突频发，安全担忧加速转型➢特别的，地缘冲突导致能源安全担忧加剧，可能会加速全球能源转型。传统化石能源分布不均衡，近期地缘冲突已逐步推高各国的能源安全战略高度。3月以来，多国政府在采取短期应急干预，若担忧持续加剧，可能会各国加快推进本土新能源装机落地与中长期能源转型。表：全球部分地区应对能源安全举措图：全球各大区发电结构与资源禀赋情况大洲国家/地区2026年3月以来能源事件英国出台一揽子计划，加快户储补贴落地。欧盟研究“有针对性的临时措施”，计划提前摆脱对俄能源依赖。呼吁成员国提前启动天然气储备注气工作。欧洲欧盟推出50亿欧元计划兼顾短期能源应急与长期脱碳转型；明确安装分布式光伏和储能可抵扣个税、房产税。西班牙韩国印度1997年后首次重启石油价格上限。宣布紧急扩购俄罗斯天然气。亚洲日本宣布将释放国家石油储备，为历史上首次单独行动。宣布进入能源局紧急状态。菲律宾美国北美洲宣布新建炼油厂，为近50年来第一座全新大型炼油厂。资料：IEA，BP，花瓣，研究所资料国能源报，：英国政府网，环球时报，政事儿，能源新界，路透财经早报，每日经济新闻，江苏新闻，西西弗光储，中研究所%%19%%%%%02

储能|底层逻辑三：地缘冲突频发，安全担忧加速转型➢从经济型上考虑，地缘冲突导致欧洲能源成本抬升，光储性价比提升。2026年中东局势升级，伊朗宣布采取行动封锁霍尔木兹海峡，该海峡承担了全球约20%的石油与天然气贸易量。与此同时，卡塔尔宣布全面关闭天然气生产，进一步加剧了市场的供应恐慌。受此影响，欧洲能源价格应声拉升，

2026年4月上旬，欧洲天然气基准价格（TTF）已攀升至

50.040

欧元/兆瓦时，较此前中枢约35-40欧元/兆瓦时上涨25-43%左右。表：欧洲依赖天然气发电、中东东南亚市场受影响较大图：近期欧洲天然气价格快速拉升主体能源光储度电成本（元/kWh）国家/地区度电成本（元能源形式度电成本（含碳税）20%*2h

20%*4h

40%*4h

60%*4h/kWh）中国美国澳洲法国煤电天然气煤电0.36-0.38元/kWh39-101$/MWh102-164$/MWh42.3€/MWh0.36-0.380.28-0.730.73-1.180.350.210.430.230.360.240.480.260.400.300.580.320.470.380.670.400.55核电89.48€/MWh意大利中东天然气天然气0.750.350.360.190.400.220.470.270.550.31（含26.3欧元/MWh碳税）0.35元/kWh资料：Trading

Economics，研究所资料：北极星电力市场网，Our

World

inData，EPRI，ideas，CDE，EMBER，研究所20%%%%02

储能：渗透率处于低位，看好➢若不考虑能源安全，从空间来看，储能渗透率处于低位，潜在成长空间广阔。截至2025年，全球新增新能源装机745GW，新增储能装机334GWh，新增渗透率达到45%（功率比*时长）；但累计新能源装机达到4142GW，累计储能装机仅775GWh，累计渗透率仅19%。能源转型二阶段，储能渗透率有望持续快速提升，测算2030年存量配比达到50%以上时，全球新增储能装机存4倍以上增长空间，累计储能装机存7倍左右增长空间。图：累计储能相对累计可再生能源渗透率情况图：新增储能相对新增可再生能源渗透率情况1600.0120%100%80%60%40%20%0%12000.060%50%40%30%20%10%0%54%100%1400.0累计装机7倍左右空间新增装机4倍以上空间10000.08000.06000.04000.02000.00.01200.01000.0800.0600.0400.0200.00.045%19%13%30%20%9%15%7%10%4%5%4%4%4%5%6%6%3%2017A

2018A

2019A

2020A

2021A

2022A

2023A

2024A

2025A

2030E2017A

2018A

2019A

2020A

2021A

2022A

2023A

2024A

2025A

2030E可再生能源（GW）储能（GWh）新增功率*时长配比累计可再生能源（GW）累计储能（GWh）累计功率*时长配比资料：BNEF，研究所资料：BNEF，研究所%%21%%%%%03动力：欧洲、东南亚或复刻中国消费崛起22%%%%03

动力丨欧洲：22-24年平台期后，渗透率二次加速➢➢欧洲新能源车在2020-2021年爆发式增长后，2022-2024年进入平台期，增长明显放缓，但2025-2026年迎来新一轮加速上涨。2025年，欧洲7个主要国家合计销量279万辆，同比增长34.5%。2026年1-2月欧洲新能源车增速在25%左右，3月则实现了同比43.7%的增长，渗透率也达到32%，中枢有进一步抬升。欧洲的第二轮增长得益于：1）新一轮碳排放考核周期开启；2）补贴政策加码；3）供给端新车型驱动；4）油电经济性提升。图：欧洲7国逐月新能源车销量及同比（万辆，%）图：欧洲电动车渗透率开启二次加速（%）4080%60%40%20%0%35%35302520151052025:23.0%30%2023:17.4%2022:17.7%25%20%15%10%5%2024:17.0%2021:12.9%2020:8.2%-20%-40%-60%2019:2.8%0%0新能源车渗透率年度渗透率EV销量PHEV销量同比yoy：Marklines，研究所%%%%资料：各国汽车制造业协会，研究所23资料%%%03

动力丨欧洲：碳排考核边际趋严，各国补贴重启加码表：欧洲各国关于新能源车的补贴梳理（不完全统计）➢欧洲在2025年迎来政策加码周期，一是碳排放考核在2022-2024年变化较少，但2025年显著趋严，经平均灵活性方案实施后，2025-2027年均有约束力。二是欧洲各国加码新能源车购置补贴，包括德国、瑞典、西班牙、意大利重启补贴，法国、英国补贴加码。政策变化国家技术路线价格带2025年（原计划）2025年（修改）2026年＜4.0万欧4.0-4.5万欧4.5-6.0万欧6.0-6.5万欧>6.5万欧＜4.0万欧<车价25%-EV4000-6000欧2500-4500欧德国无无PHEVEV1300瑞典克朗+一次性瑞典无无PHEVEV补助重启-4500-7000欧2500-5000欧4500-5500欧2250-3250欧西班牙4月宣布重启Moves

IllPHEV-图：欧洲碳排放政策边际变化＜3万欧>3万欧＜3万欧仅限BEV强制报废Euro5、车价≤3.5万欧不含税ISEE≤30,000欧：11,000欧ISEE30,000–40,000欧：9,000欧0-20g/km资金用完无补贴意大利上限2万欧21-60g/km>3万欧小微商用车：30%车价，上限2万欧＜4.5万欧单车补贴2000/3000/4000欧取消现金，改

CEE

能源证书4200/3100欧单车补贴3500/4700/5700欧4.5-4.7万欧最高可至

7000

欧（叠加

10月1日增加本土化制造

本土化制造额外1000EV旧以旧换新）额外1000欧欧法国4.7-6.0万欧>6.0万欧加码无无无＜5.0万欧>5.0万欧PHEVEV＜3.2万英镑7月16日：1500-3750英镑1500-3750英镑3.2-3.5万英镑英国挪威无无>3.5万英镑-无（售价＞3.7万欧）

无（售价＞3.7万欧）PHEVEV<4.7万欧元>4.7万欧元退坡无无资料：ICCT，研究所24

资料：

各国交通部官网，汽车制造业协会

，研究所%%%%03

动力丨欧洲：供给结构实质性升级，竞争力显著提升表：Renault

Zoe、雷诺5E-Tech新老款核心参数对比➢上轮周期欧洲放量更多依托政策约束，而本轮在产品力方面也有实质提升。2025年欧洲本土品牌供给重心从

4-6

万欧元价格带下沉至1.5-3万欧元，填补A0-A级小车供给缺口，新电动平台驱动下，解决价格高、续航短等痛点。RenaultZoe20255E-Tech

2025（老款）

雷诺5E-Tech

2026（新款）对比维度（末代）雷诺B级（老平台）B级（全新纯电）B级（优化纯电）平台CMF-BEV（油改电旧版）

CMF-BEV（AmpR-Small）

CMF-BEV（AmpR-Small）➢

以典型车型为例，雷诺Renault

Zoe升级至Renault

5，老款为油改电产品，电耗高、快充弱、智能化缺失、价格偏高。2026款通过电芯、补能、车机、智驾四维升级，价格略微提高，产品力阶梯式提升，最终实现产品与价格的平衡。Renault5在2025年销量为8.16万辆，同比高增543.6%。52kWh

（NMC，LG

Chem电池40kWh

/52kWh（NMC）40kWh/52kWh（法国新电芯）310km（40kWh）/老电芯）WLTP续航386km（52kWh）312km

/413km400km（52kWh）80kW(110hp)

/100kW(135hp)70kW/90kW/110kW（效率优表：欧洲本土廉价车型多样化，LFP电池接受度变高70kW/90kW/110kW12.0s

/9.0s

/8.0s电机功率0–100km/h快充峰值化）欧洲上市-开售时间车型起价（€）WLTP续航（km）级别电池类型11.4s（100kW）11.9s

/8.8s

/7.9sDaciaSpring202618,900230A002025年12月（开售）LFP80kW(40kWh)/130kW(52kWh)改款DC50kW80kW/130kW（温控优化）RenaultTwingoE-Tech2026年1月（全面开售）19,490260ALFP15–80%

快充70

分钟（50kW）30

分钟（52kWh）28

分钟Citroënë-C323,30025,000320BB2025年Q42025年Q4LFP电耗（WLTP）17.2kWh/100km≈14.9kWh/100km≈14.3kWh/100kmRenault5E-Tech350–450NMCEasyLink（7寸）、无

L2、OpenRLink+、单踏板、疲劳车机/ADASOpenRLink、基础

ADAS无单踏板监测、全速域ACC2026年3月（开售）KiaEV226,600317–453小型SUVLFP欧洲起价生命周期€29,500（52kWh）2012–2025（停产）€24,900（40kWh）2024

至今€25,200VolkswagenID.120000+29,900250+320B2026年Q42025年中LFPFiat500e新版ANMC2026

升级%%资料：各车企官网，EV

Database，EV

specs，车家号，研究所25资料：雷诺官网，EV

Database，

，研究所%%%%%03

动力丨欧洲：产品力得益于中国链、LFP和规模化图：纯电动汽车（BEV）价格下降驱动因素（千欧）60➢欧洲电动车成本持续下行，核心源于动力电池成本的趋势性回落，2022年以来欧盟销售的纯电动汽车所用电池的价格已下降了三分之一，推动因素：1）中国电池企业出海，宁德时代2025年海外动力市占率30.0%。2）欧洲市场大量低价

LFP电动车密集上市，2-3

万欧元亲民价格带快速扩容，叠加LFP电池成本优势，大幅降低购车门槛、缩小与燃油车价差，直接激活大众需求，成为区域电车销量持续高增的核心驱动。3）欧洲车企规模效应体现。114.550403020100-3.11.2244.642.7-2.439.6-7.4-1.9

-0.7图：2025年，各细分市场纯电动汽车的价格均有所下降2025A2024A2023A2022A2021A2020A2019A2018A20.5%30.0%27.0%24.6%27.8%29.7%27.5%22.3%12.9%6.5%0.4%36.5%33.0%24.3%19.0%0.1%0%LGESAESC20%40%宁德时代CALB60%80%100%松下PEVE三星SDISKI比亚迪其他资料：T&E

analysis，BNEF，SNE，研究所26%%%%03

动力丨欧洲：充电网络建设与EV渗透率形成良性共振图：到

2030

年，充电网络规模预计将增长

90%➢➢欧盟公共充电桩数量与

BEV

保有量呈同步、同速增长，充电基建扩张完全匹配电动车普及节奏，有效缓解里程焦虑，支撑销量持续上行。充电基建的持续扩容，与BEV

保有量从

2020

年约

200

万辆向

2030

年

3000

万辆的爆发式增长完全匹配，为欧洲电动车市场渗透率持续突破、销量高增提供了核心基础设施支撑。欧洲充电基础设施建设呈现总量规模与人口密度双维度分化，头部国家已形成

“高桩量

+

高渗透率”

的成熟基建生态，为区域电动车市场持续放量提供核心支撑，同时也凸显出区域内发展不均衡的结构性特征。图：欧洲各国充电桩量（左）每10万居民拥有充电桩量（右）慢速快速高功率超快充：Octopus

Electroverse，研究所27资料：ChargeUp

Europe，EAFO，T&E

analysis，Octopus

Electroverse，研究所%%%%资料%%%03

动力丨东南亚：重现高增，核心市场爆发，持续扩散图：东南亚各国的逐月电车渗透率变化50%➢2025年新兴市场新能源车销量重回60%以上的高增长通道，反映新兴市场电动化进程加速。区域整体呈现

“核心市场爆发

+

小众市场培育”

的结构特征。1）销量层面，越南、印尼、泰国为核心增长极，2025

年销量同比均超

80%，区域整体销量突破

30

万辆；2）渗透率层面，2025

年下半年加速突破，越南渗透率超

35%，多国从个位数快速抬升，拐点确认。40%30%20%10%0%图：新兴市场新能源车销量快速增长（万辆，%）菲律宾马来西亚泰国新加坡印度尼西亚越南图：东南亚各国2025年新能源车的销量及同比增长18016014012010080160%140%120%100%80%60%40%20%0%20181614121081200%1000%800%600%400%200%0%606404202-20%-40%002015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025EV

PHEV

YoY菲律宾马来西亚泰国新加坡PHEV印尼同比越南EV资料：Marklines，研究所28资料：

Marklines

，研究所

单位：万辆，%%%%%03

动力丨东南亚：能源危机与中企竞争力驱动电动化➢东南亚新能源车销量爆发式增长，有中东地缘冲突引发的石油价格暴涨与供应短缺的因素。该地区极高的中东石油依赖度、极低的战略储备，叠加

“摩托车社会”

的高油费敏感度，使油价上涨迅速转化为新能源车的强替代需求，成为电动化提速的决定性外部推手。同时，东南亚在新能源车供给端看，中国车企的影响力大，长期占到销量的50%-60%，或使得东南亚更早实现消费崛起。图：东盟原油严重依赖进口，进口依存度已达到新高图：东南亚各国中资车企的逐月销量变化和占比7654321080%70%60%50%40%30%20%10%0%文莱印度尼西亚马来西亚文莱柬埔寨新加坡印度尼西亚泰国老挝越南马来西亚东盟缅甸缅甸越南新加坡菲律宾泰国东盟菲律宾比亚迪广汽吉利奇瑞上汽其他占比：《ASEAN

Oil

andGasUpdate

2025》ACE（2025），研究所29资料：

Marklines，各国政府官网，研究所

单位：万辆，%%%%%资料%%%03

动力丨国内商用车：平价拐点，后续看干线放量表：2025年电动重卡较天然气达到平价拐点➢➢商用车市场迎来爆发式增长，核心驱动力源于政策强力牵引与运营经济性显著改善电动重卡项目单位燃油重卡天然气重卡的双重共振。政策端通过购置补贴、路权优先、老旧车辆淘汰等组合拳形成“激励2024A452025A中期+”闭环，持续释放替换与新增需求；而油价理性回落、新能源商用车使用成车辆购置成本（不含电池）万元/辆35424545本走低、物流运价修复等因素，进一步优化了商用车全生命周期运营效益，显著提升了终端购置与运营意愿，共同推动商用车市场实现量能跃升。电池电量电池价格KWh元/Wh万元/辆4230.8794230.6724230.672锂电池价格下降，百公里电耗下降，较天然气达到平价拐点。当前电动重卡仍以封前期购置总成本3542闭路段为主，2026年干线有望起量（宁德换电站，带电量2025年以423KWh为主。推进MW超充），且单车元/L、元/KWh柴油、天然气价格/电价换电服务费8.64.50.60.51.60.60.51.40.60.41.3元/KWhL/Km、KWh/Km图：2026年1月电动重卡销量1.6万，同比+128%单公里油耗/电耗0.40.35.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%单公里碳交易产生利润全年运行天数元/Km天0.06832060032.50.50.06832060028.30.50.06832060023.70.532060066.03.032060028.51.5日行里程Km全年补能费用万元/年万元/年万元/年年售后费用年使用总成本69.01030.01033.01028.81024.210车辆寿命全生命周期（10年）成本生命周期减少碳排放万元725342409551360551314551吨YOY新能源重卡重卡上牌（万辆）资料：中保信，研究所30资料：电动卡车观察

，研究所%%%%04新市场：动储之外，哪些增量市场可期待%%31%%%%%04

轻型动力：电动化率、锂电化率有望趋势性提升➢➢轻型动力市场包括全地形车、低速四轮车、摩托车、电动两轮车，其中低速四轮车仍处于成长阶段，其余市场总体上成熟。电动化方面，低速四轮车、电动两轮车基本全面电动化，全地形车、摩托车电动化率在10%-15%，仍有可观增长空间。锂电化方面，全地形车、摩托车的锂电化率高，低速四轮车、电动两轮车受制于成本、安全性和商业模式，仍以铅酸为主，未来存在替代空间。综合来看，轻型动力市场的潜在空间达到500GWh左右，是锂电池重要的增量细分市场。表：轻型动力各细分市场空间和锂电需求潜力品类需求及增速电动化率锂电渗透率潜在锂电需求空间2024年全球销量96万辆，2010-2023年CAGR约3%，成熟市场单车带电量3-30KWh，估算潜在空间20GWh全地形车预计在10%-15%约55%-65%2024年全球市场规模14亿美元，按均价1万计算，约100万辆；预计2024-2029年CAGR达25%，成长市场单车带电量5-15KWh，考虑中期需求300万辆，估算潜在空间30GWh约40%-45%国内稍低、海外较高低速四轮车基本为电动化2024年全球销量6180万辆，2014-2029年CAGR为3.5%，成熟市场欧美预计80%，国内、东南亚40%-50%单车带电量2-10KWh，估算潜在空间300GWh摩托车全球平均在10%-15%2025年全球销量7500-8000万辆，国内近6000万辆，其余东南亚为主，成熟市场国内10%-15%，高端及ToB为主，海外略高单车带电量1-2KWh，估算空间150-200GWh电动两轮车基本为电动化资料：涛涛车业招股书，WISE，GGII

，研究所32%%%%04

工程机械：装载&叉车电动化明确，其他场景逐步提升➢➢工程机械的锂电池需求在2025年达到18.4GWh，表：工程机械用锂电池空间测算情况预计2030年超100GWh，远期空间超500GWh。大类数据类型单位挖掘机2023A19.510.40.72024A20.110.80.72025A23.512.80.72030E30.015.40.72050E16.020.80.6装载机从细分品类看，短途且使用场景固定的细分市场，凭借突出的经济性，电动化进程较快，例如装载机（矿山/港口）、叉车，当前电动装载机的锂电渗透率已经达到21.5%；港口、矿山的起重机（占起重推土机销量/万辆起重机7.05.35.56.69.8叉车（含出口）agv移动机器人合计117.411.1166.00%128.613.9179.40%145.215.5203.20%175.823.0251.613%60%8%317.573.8438.540%机总量较高。70%-80%）也加速锂电化。未来预期渗透率挖掘机装载机1%10%1%22%2%85%工程机械推土机0%55%锂电池电动化率起重机0%2%4%25%85%100%800520500885680%叉车70%95%4002823504501574%100%400301350507576%100%4223454525205100%100%35001034819➢➢长途频繁换场、极端环境的细分市场，渗透率提升相对较慢，例如长途的起重机（占起重机总量20%-30%），燃油设备适配度更高。挖掘机、推土机由于液压系统效率瓶颈，电动化将较为缓慢。agv移动机器人挖掘机装载机推土机单车带电量/kWh起重机16618叉车AGV机器人：目前基本完全电动化。agv移动机器人GWh5561227锂电池需求量13.49.617.8107.1582.3资料：中国工程机械行业协会，Interact

Analysis，ICCT，研究所%%33%%%%%04

船舶：内河电动化程度高，近海&远洋逐步电动化➢➢电动船舶2025年锂电池需求6.2GWh左右，预计2030年达到46.9GWh，远期空间超450GWh。表：船舶用锂电池空间测算情况项目单位2021A649973%2022A714173%2023A739873%2024A807473%2025A852273%2030E1500070%2050E4000070%水运总运力全球总运力占比总运力DWT

万吨内河：船只主要为渡轮、游览船、小型货船等，航线固定且航程短、可频繁充电，目前渗透化率较高，2025年国内新增内河电动船舶占内河船舶比例已经达到20%+，后续锂电化提升有望加速。%万吨%47570.0%52270.0%54150.0%59100.0%62380.1%1050010%2800040%远洋近海内河电动化率运力-带电量换GWh/亿吨250250250250250250250算比例全球总运力占比总运力%万吨%15%9733%15%10699%15%11077%15%12089%15%127610%18%270015%18%720080%➢➢➢近海：目前渗透率相对较低，2025年预计电动化比例在10%以内，目前仅个别万吨级纯电海船建成，后续随着电池技术完善，远期渗透率有望逐步提升；电动化率运力-带电量换GWh/亿吨220220220220220220220算比例全球总运力占比总运力%万吨%12%76910%12%84515%12%87618%12%95620%12%100925%12%180050%12%4800100%远洋：远洋船舶对于行程以及安全性要求高，目前电池技术难以满足远洋船舶要求，远期随着固态电池等技术落地，电动化率有望逐步提升。电动化率运力-带电量换GWh/万吨1201.61203.61203.61254.71306.2130130算比例电池总需求Gwh46.9469.1备注：以每年运力角度测算，根据不同场景的运力增加值以及单位运力的带电量需求估算电池总需求。资料：克拉克森，研究所34%%%%04

飞机：eV

TOL&无人机率先电动化，载人客运较慢➢eVTOL：低空经济的核心载体，供能路线以纯电为主，混合动力作为补充；当前产业商业化探索初期，2026年有望适航取证关键年，后续产业有望加速发展。2024-2025年全球eVOTL：销量130、270台，国内销量预期占比40%左右，未来30/50年假设全球eVOTL销量达4.5、65万辆，对应锂电需求为6.8、128GWh。表：航天用锂电池空间测算情况大类数据类型国内eVTOL销量（万辆）带电量（kWh)2024A0.011000.02025E0.011100.02026E0.301200.42030E1.501502.32050E16.00200国内锂电池需求量（GWh）全球eVTOL销量（万辆）带电量（kWh)32.064eVTOL0.011000.00.031100.00.751200.94.51506.8200➢工业无人机：已进入规模化应用阶段，2024、2025年全球工业无人机市场规模在4.4、5.1亿美金，汇率按照人民币：美元=7:1计算，单台售价假设15万元/台，纯电占据主导，电驱动占比接近80%，后续电动化比例有望快速提升，预期2030/2050年全球工业无人机市场规模达1195、4624亿元，单台售价假设12/10万元，电动化率达90%/100%。全球锂电池需求量（GWh）全球工业无人机市场规模（亿元）同比增速128.046247%30827%20.578%2.035718%23.880%2.074215%49.580%2.0119510%99.690%2.0全球工业无人机销量（万架）电动化率462.4100%3.0工业无人机带电量（kWh）锂电池需求（GWh）0.30.40.81.813.9141.9➢载人客运：载人客运飞机的电动化目前处于非常早期的阶段，能量密度和瞬时倍率是根本障碍，2050年有望开始逐步商业化。低空锂电池需求（GWh）0.30.41.78.5资料：涛越咨询，MarketUS，研究所%%35%%%%%04

人形机器人：电机驱动明确，远期想象空间大➢➢人形机器人目前主流驱动方式是电机驱动，单台人形机器人考虑坐立/行走等不同场景的功率要求（假设行走占比80%，工作时长24h），预期单台带电量在10KWh左右，目前人形机器人用锂电池能量密度仍需进一步迭代提升。远期人形机器人需求想象空间大，终端应用场景一旦跑通，工厂等ToB端以及家庭生活等ToC端需求空间大，远期按照年1亿台需求假设测算，人形机器人年锂电池需求在500GWh+。表：人形机器人锂电池需求测算表：人形机器人电池需求空间测算人形机器人功率口径坐立数值10050080%24单位W机器人单位万台KWhGWh2030E1002.0远期-谨慎1,0004.0远期-