轻工制造行业定期报告：一季报陆续发布关注业绩超预期公司

正文目录板块周度行情 6轻工制造板块表现跑输市场 6纺织服饰板块表现跑输市场 7家居：3月住宅销售增速环比改善，3月家具出口额累计同比+3% 8地产跟踪 8家具行业 9成本跟踪 9造纸包装：箱板瓦楞纸价格上涨 10价格跟踪 10成本跟踪 造纸行业 包装印刷 14文娱用品：3月体育、娱乐用品行业社零同比-2.0% 16重点公司估值表 17风险提示 19图表目录

图表1：轻工制造板块涨跌幅表现（%） 6图表2：轻工制造板块2024年初以来涨跌幅表现（%） 6图表3：轻工制造个股股价表现前20 7图表4：纺织服装板块涨跌幅表现（%） 7图表5：纺织服装板块2024年初以来涨跌幅表现（%） 7图表6：纺织服装个股股价表现前20 8图表7：3月住宅竣工面积同比-25.7% 8图表8：3月商品住宅销售面积累计同比-13.1% 8图表9：3月住宅新开工面积累计同比-23.3% 8图表10：3月样本城市二手房成交面积同比-10.12% 8图表3月家具类零售额同比-8.7% 9图表12：3月建材家居卖场销售额同比-13.69% 9图表13：1-2月家具制造业收入累计同比-4.2% 9图表14：3月家具出口金额（美元计）累计同比+3% 9图表15：3月人造板价PPI同比-3.5% 9图表16：TDI、聚醚价格下降、MDI价格持平 9图表17：上周铜价环比上涨 10图表18：海运费CCFI环比上涨、SCFI环比下降 10图表19：本周双胶纸价格下降 10图表20：本周白卡纸纸价下降 10图表21：本周铜版纸价格下降 10图表22：箱板纸、瓦楞纸价格上涨 10图表23：废纸价格上涨 图表24：进口针叶浆价格下降、阔叶浆价格上涨 图表25：本周纸浆期货价格上涨 图表26：本周铝价下跌、马口铁价格上涨 图表27：造纸及纸制品业1-2月营收累计同比-2.6% 12图表28：造纸及纸制品业1-2月累计销售利润率同比-0.13pct 12图表29：造纸行业1-3月固定资产投资累计+10.2% 12图表30：1-3月造纸行业工业增加值同比+4.0% 12图表31：3月当月机制纸及纸板产量同比+5.8% 12图表32：3月单月机制纸日均产量同比+6.08% 12图表33：3月青岛港、常熟港纸浆库存环比上涨 13图表34：3月本色浆、漂针木浆库库存天数提升 13图表35：3月白卡纸社会库存环比上涨 13图表36：3月双胶纸社会库存环比上涨 13图表37：3月进口纸浆数量同比-13.85% 13图表38：3月双胶纸进口量同比+16.03%，出口量同比+22.84% 13图表39：3月箱板纸进口量同比+2.6% 14图表40：3月瓦楞纸进口量同比-34.4% 14图表41：印刷业和记录媒介复制业1-2月收入同比+1.6% 14图表42：印刷业和记录媒介复制业1-2月销售利润率同比持平 14图表43：3月规模以上快递业务量同比+3.5% 15图表44：3月限额以上烟酒、饮料类零售额分别同比+7.7%、+8.2% 15图表45：烟草制品业1-2月收入同比-4.4% 15图表46：烟草制品业1-2月销售利润率同比-0.57pct 15图表47：酒、饮料和精制茶制造业1-2月收入同比-5.1% 15图表48：酒、饮料和精制茶制造业1-2月销售利润率同比-2.22pct 15图表49：2026年一季度全球智能手机出货同比-4.99% 16图表50：2月中国智能手机出货量同比-12.60% 16图表51：文教体育娱乐用品业1-2月收入同比+13.1% 16图表52：文教体育娱乐用品业1-2月销售利润率同比-0.9% 16图表53：3月限额以上体育娱乐用品类零售额同比-2.0% 17图表54：3月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比-13.3% 17图表55：轻工制造行业重点公司估值表 17图表56：纺织服装行业重点公司估值表 18板块周度行情轻工制造板块表现跑输市场轻工制造板块（2026.4.20-2026.4.24）表现跑输市场。截止2026年4月24日过去一周，轻工制造行业指数-0.38%300指数+0.86%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，包装印刷指数+0.33%，文娱用品指数-1.32%，家居用品指数-1.52%，造纸指数+1.04%。图表1：轻工制造板块涨跌幅表现（%）图表2：轻工制造板块2024年初以来涨跌幅表现（%）2026424日过去一周，轻工制造板块中，金富科技、华源控股、喜昇46.05%25.99%21.32%20.78%19.84%，表现优于其他个股。图表3：轻工制造个股股价表现前20纺织服饰板块表现跑输市场纺织服饰板块（2026.4.20-2026.4.24）表现跑输市场。截止2026年4月24日过去一周，纺织服饰行业指数+0.16%，沪深300指数+0.86%，整体跑输市场。纺织服装细分板块中，服装家纺指数+1.42%，纺织制造指数-0.68%，饰品指数-1.98%。图表4：纺织服装板块涨跌幅表现（%）图表5：纺织服装板块2024年初以来涨跌幅表现（%）2026424日过去一周，纺织服装板块中，泰慕士、云中马、中胤时28.72%20.38%17.94%11.03%10.95%，表现优于其他个股。图表6：纺织服装个股股价表现前20，注：剔除ST股33月家具出口额累计同比+3%地产跟踪3月同比-25.7%2月+1.22pct。全国商品住3月累计同比-13.1%2月增速+2.8pct3月累计同比-22.0%，环比2月增速+1.3pct。样本城市二手房住宅成交面积3月同比-10.12%，相比2月增速+17.9pct。图表7：3月住宅竣工面积同比-25.7% 图表8：3月商品住宅销售面积累计同比-13.1%图表9：3月住宅新开工面积累计同比-23.3% 图表10：3月样本城市二手房成交面积同比-10.12%（样本城市：北京、深圳、青岛、杭州、苏州、厦门、扬州、佛山）家具行业月家具零售额同比-8.73美元计累计同比+3。3月限额以上企业家具类零售额同比-8.7%，增速环比25年12月-6.5pct。建材家居卖场销售额3月同比-13.69%，相比2月增速-0.15pct。规模以上工业企业家具制造业收入1-2月累计同比-4.2%。3月家具及其零件出口金额（美元计）累计同比+3.0%，增速环比2月-21.7pct。图表月家具类零售额同比-8.7% 图表12：3月建材家居卖场销售额同比-13.69%图表13：1-2月家具制造业收入累计同比-4.2% 图表14：3月家具出口金（美元计累计同比+3%2.3 成本跟踪人造板方面，3PPI同比-3.5%2026424日，化工原MDI-8.8%+0%-12.6%；五金原料铜价环比+1.1%424CCFI、SCFI综合指数环比分别+1.9%、-0.6%。图表15：3月人造板价PPI同比-3.5% 图表16：TDI、聚醚价格下降、MDI价格持平图表17：上周铜价环比上涨 图表18：海运费CCFI环比上涨、SCFI环比下降造纸包装：箱板瓦楞纸价格上涨价格跟踪纸价方面，箱板瓦楞纸价格上涨。2026424日，双4625元（-43.75吨4750元（-20吨3954元（-65元吨357.6（13.8/2737.5元/吨（+25元/吨。图表19：本周双胶纸价格下降 图表20：本周白卡纸纸价下降卓创资讯 卓创资讯图表21：本周铜版纸价格下降 图表22：箱板纸、瓦楞纸价格上涨卓创资讯 卓创资讯成本跟踪成本方面，截至2026年4月24日过去一周，废纸价格上涨。截至2026年4月24日，中国废黄板纸(A级)1585.28元/吨（+28.89元/吨2026年4月24A00铝价格2476元54元吨5820元20元/吨20264245117.2元/吨（+137.2元/吨。截2026423620美元/680美元/吨。图表23：废纸价格上涨 图表24：进口针叶浆价格下降、阔叶浆价格上涨卓创资讯 卓创资讯图表25：本周纸浆期货价格上涨 图表26：本周铝价下跌、马口铁价格上涨造纸行业1-2月造纸行业营收同比增长、利润率同比下滑。从工业企业规模以上制造业效 1-24.4%12月累计销售利润率2.3，同比-0.13pct，环比-0.78pct。图表27：造纸及纸制品业1-2月营收累计同比-2.6% 图表28：造纸及纸制品业1-2月累计销售利润率同比 -0.13pct 1-31-3月造纸行业整体固定资产投资累计同比+10.2%261-2月-2.4pct。1-3月造纸行业工业增加值同比+4.0%，26年12月0.pct35.8，日均产量同比+6.08%。图表29：造纸行业1-3月固定资产投资累计+10.2% 图表30：1-3月造纸行业工业增加值同比+4.0%图表31：3月当月机制纸及纸板产量同比+5.8% 图表32：3月单月机制纸日均产量同比+6.08%3月青岛港、常熟港库存环比上涨，3月白卡纸、双胶纸社会库存环比上涨。库存方面，3月青岛港纸浆库存1731千吨，同比+2.63%，环比2月+5.68%，常熟港纸623千吨，同比+29.01%2月-9.06%。335天，2月+2322月+13月白卡纸社会库2012月+21482月+4万吨。图表33：3月青岛港、常熟港纸浆库存环比上涨 图表34：3月本色浆、漂针木浆库库存天数提升图表35：3月白卡纸社会库存环比上涨 图表36：3月双胶纸社会库存环比上涨卓创资讯 卓创资讯3月纸浆进口量同比+14.07%，3月双胶纸、箱板纸进口量同比上涨。纸浆方面，3月进口数量329.66万吨，同比+14.07%。文化用纸方面，3月双胶纸进口量同比+16.03%，环比+72.91%；出口量同比+22.84%，环比+23.85%；包装纸方面，3月箱32.1716.96-34.4%，环比+68.2%。图表37：3月进口纸浆数量同比-13.85% 图表38：3月双胶纸进口量同比出口量同比+22.84%图表39：3月箱板纸进口量同比+2.6% 图表40：3月瓦楞纸进口量同比-34.4%包装印刷1-2月印刷业收入同比增长、利润率同比持平。从工业企业规模以上制造业效益来看，印刷业和记录媒介的复制业1-2月营业收入累计同比+1.6%；1-2月累计销售利润率3.8%，同比持平，环比-1.12pct。图表41：印刷业和记录媒介复制业1-2月收入同比+1.6%

图表42：印刷业和记录媒介复制业1-2月销售利润率同比持平 需求方面，3月规模以上快递业务量同比+3.5%，3月烟酒、饮料零售额同比增3月规模以上快递业务量同比2月+14.4pct3月限额以上烟酒类企业零售额当月同比+7.7%，增速环比25年12月+10.6pct；限额以上饮料类企业零售额3月当月同比+8.2%，增速环比25年12月+6.5pct。图表43：3月规模以上快递业务量同比+3.5% 图表44：3月限额以上烟酒饮料类零售额分别同比+7.7%、+8.2%1-21-2月营业收入累计同比-4.4%；1-215.2%，同比-0.57pct。酒、饮料和精制1-2月收入累计同比-5.1%；1-217.2%，同比-2.22ct。图表45：烟草制品业1-2月收入同比-4.4% 图表46：烟草制品业1-2月销售利润率同比-0.57pct图表47：酒、饮料和精制茶制造业1-2月收入同比-5.1%

图表481-2同比-2.22pct 26年一季度全球智能手机出货量下滑，2月中国智能手机出货量同比下降。2026年一季度全球智能手机出货量同比-4.99%，增速环比25年四季度-7.27pct；2月中国智能手机出货量1625.8万部，同比-12.6%、环比-21.44%。图表49：2026年一季度全球智能手机出货同比 图表50：2月中国智能手机出货量同比-12.60%-4.99% 4 文娱用品：3月体育、娱乐用品行业社零同比-2.0%

1-2月文娱用品行业营收增速增长，利润率环比上涨。从工业企业规模以上制造业效益来看，文教、工美、体育和娱乐用品业1-2月营业收入累计同比+13.1%；1-2月累计销售利润率2.7%，同比-0.9%。图表51：文教体育娱乐用品业1-2月收入同比+13.1%

图表52：文教体育娱乐用品业1-2月销售利润率同比-0.9%3月限额以上体育娱乐用品类零售额同比-2.0%，增速环比25年12月-11.0pct；3月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比-13.3%，增速环比12月-15.2pct。图表53：3月限额以上体育娱乐用品类零售额同比-2.0%

图表54：3月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比-13.3%5 重点公司估值表图表55：轻工制造行业重点公司估值表股价 市值 --归母净利（亿元） PE公司名称2026-04-24 亿元 25E/A 26E 25PE---26PEPB(MRQ)平均ROE分红比例24/25A股息率25E/A家居欧派家居46.84285.324.426.211.710.91.610.957.84.9索菲亚12.64121.79.011.113.510.91.612.285.56.3顾家家居29.11239.117.920.713.411.62.316.980.16.0喜临门12.0344.32.45.418.48.21.26.859.93.3慕思股份24.12104.96.97.415.314.22.416.151.33.4梦百合7.7144.02.33.718.811.81.24.4--曲美家居3.4023.3-0.31.2-80.520.11.1-3.9--尚品宅配14.5032.6-0.90.4-35.774.31.0